经营分析

☆经营分析☆ ◇600401 退市海润 更新日期:2019-07-11◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    太阳能电池用单晶硅棒/片、多晶硅锭/片、太阳能电池片和组件的研发、生产
和销售,太阳能光伏电站的投资、开发、运营和销售,以及太阳能光伏电站项目施
工总承包、专业分包业务等。

【2.主营构成分析】
【2018年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|光伏行业                |  83044.40|  12667.21| 15.25|      100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|发电收入                |  50538.55|  21650.41| 42.84|       60.86|
|代工收入                |  20782.53|  -8152.62|-39.23|       25.03|
|组件                    |   8150.79|    100.38|  1.23|        9.82|
|电池片                  |   2825.77|   -851.39|-30.13|        3.40|
|多晶硅片                |    809.90|    -85.86|-10.60|        0.98|
|工程施工                |    -65.17|      6.29| -9.65|       -0.08|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|内销                    |  44190.65|  -2642.05| -5.98|       53.21|
|外销                    |  38853.74|  15309.27| 39.40|       46.79|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2017年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|光伏行业                | 320983.64|  13336.19|  4.15|      100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|组件                    | 188739.51|  10017.25|  5.31|       58.80|
|代工收入                |  52519.08|  -9883.01|-18.82|       16.36|
|发电收入                |  42682.89|  11594.86| 27.17|       13.30|
|电池片                  |  36175.14|   1498.56|  4.14|       11.27|
|工程施工                |    717.44|     74.70| 10.41|        0.22|
|多晶硅片                |    149.59|     33.83| 22.62|        0.05|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|内销                    | 255510.59|   2557.14|  1.00|       79.60|
|外销                    |  65473.06|  10779.05| 16.46|       20.40|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2016年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|光伏行业                | 388254.22|  78126.50| 20.12|      100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|组件                    | 262173.51|  47043.42| 17.94|       67.53|
|电池片                  |  67213.10|   9443.41| 14.05|       17.31|
|发电收入                |  37952.38|  14487.95| 38.17|        9.78|
|工程施工                |  18274.80|   7332.83| 40.13|        4.71|
|多晶硅片                |   2214.84|   -162.69| -7.35|        0.57|
|单晶硅片                |    425.59|    -18.43| -4.33|        0.11|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|内销                    | 316068.28|  57467.26| 18.18|       81.41|
|外销                    |  72185.94|  20659.23| 28.62|       18.59|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2018-12-31】
一、经营情况讨论与分析
近年来,因国内外光伏行业的震荡调整、公司股权结构分散等多种原因,导致公司
经营逐步陷入困境,公司融资能力和渠道逐步受限,由于公司流动资金短缺,贷款
逾期金额较大,财务费用无法有效控制,导致经营持续亏损,并产生大量的逾期负
债、诉讼纠纷,持续经营能力存在重大不确定性。面对公司目前所面临的困难的局
面和严峻的形势,公司董监高及全体员工始终没有放弃,在相关方面的支持和指导
下,努力维护公司局面。
一、剥离低效资产,提高资产效率
公司将会对生产制造板块、光伏电站板块的资产情况进行梳理,剥离处置低效资产
,优化资产结构,盘活资产。另一方面,公司将对持有的光伏电站资产进行整合,
采取措施加强运维管理,提高光伏电站的运营效率。
二、降低负债,优化股权结构
一段时间以来,因内部、外部等多种原因,导致公司经营逐步陷入困境,产生大量
的逾期负债、诉讼纠纷,财务状况恶化。公司将采取各种措施与债权人沟通协商,
努力逐步化解债务风险,以争取恢复持续经营。鉴于目前公司第一大股东的持股比
例仅为6.61%,且为自然人股东,该股权结构严重影响并制约了公司的正常发展,公
司将继续推进投资人的引入工作,并争取通过多渠道、多途径优化调整股权结构。
三、维护稳定大局,努力实现重生
根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定,公司可能被上海证券交易所终止
上市,同时根据相关规定,公司退市后如果满足重新上市条件,可以向上海证券交
易所申请重新上市。公司继续积极争取各方支持,积极做好员工、债权人、投资者
的沟通协调工作,并积极争取多方面的支持,通过内外部各方面的努力和支持,努
力扭转公司经营状况。
二、报告期内主要经营情况
报告期内,公司业绩出现大幅下滑,公司实现营业收入87,832.07万元,实现营业
利润-238,573.06万元,实现归属于上市公司股东的净利润为-373,714.06万元。
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2018年3月5日,李克强总理政府工作报告提出"一般工商业电价平均降低10%"的目
标。
国家发改委从3月28日印发《关于降低一般工商业电价有关事项的通知》,到11月2
0日下达《关于切实做好清理规范转供电环节加价工作有关事项的通知》,先后发
出六份通知狠抓落实。
3月17日,水电水利规划设计总院发出通知,根据国家能源局相关要求,暂停青海
格尔木、德令哈光伏发电应用领跑基地建设,相关申报材料依法依规予以封存。3
月27日,国家能源局发文否决大同二期领跑者基地中标结果,要求山西省发改委纠
正相关问题。根据相关公告,大同市于3月16日对申报企业的报价信息进行了公示
,并于3月24日发布了各项目的推荐投资企业名单。
4月24日,国家能源局举行新闻发布会,解读光伏扶贫电站管理办法等。能源局新
能源和可再生能源司副司长李创军在发布上表示,今后,扶贫光伏电站只能是村级
电站方式,不能打着光伏扶贫名义要规模、建集中式电站。
5月31日,国家发展改革委、财政部、国家能源局联合印发了《关于2018年光伏发
电有关事项的通知》,因降补贴、限规模,力度超出预期,被称为"史上最严光伏
新政"。531"政策提出,暂不安排2018年普通光伏电站建设规模,仅安排10GW的分
布式光伏建设规模,进一步降低光伏发电的补贴力度。此外,还将标杆上网电价及
度电补贴下调了0.05元/千瓦时。
8月31日,欧委会宣布,欧盟对华光伏产品反倾销和反补贴措施将于9月3日午夜到
期后终止。这意味着,欧盟对中国光伏已实施五年的"双反"和最低限价(MIP)措施
到期取消,双方将在9月4日起恢复光伏正常贸易。
9月17日,美国公布了一份价值约2000亿美元的中国进口产品(含逆变器)清单将征
收额外的关税,9月24日生效,最初税率为10%,且从2019年1月1日开始,额外关税
的水平将增到25%。12月1日,中美元首会晤达成协议,停止加征新的关税,这也意
味着美国政府对中国2000亿产品征收10%的关税暂时维持不变。
11月1日,民营企业座谈会在京召开。习总书记现场对新能源行业有针对性地作出
了重要指示和回应:十八大提出了"五位一体"总体布局,提出必须牢固树立并切实
贯彻"创新、协调、绿色、开放、共享"的五大发展理念,提出了绿色发展。在党的
十九大报告中,也提出要推动能源转型,减少煤炭消费,坚定不移地推进清洁发展
。同时,他指出,我国民营经济只能壮大、不能弱化,不仅不能"离场",而且要走
向更加广阔的舞台。
11月2日,国家能源局召开座谈会,商讨"十三五"光伏行业的发展规划调整,包括
:2022年前光伏都有补贴,补贴退坡不会一刀切;十三五光伏目标要提高,可以比
210GW更积极一些,"十三五"规划的光伏装机目标有望调整至超过250GW,甚至达到2
70GW;加快研究制定并出台明年政策,国家能源局将重点加速出台2019年的光伏行
业相关政策,对市场的稳定发展提供保障;认可户用光伏指标单独管理,和工商业
分布式区分开,将进一步引导和支持户用分布式光伏的有序发展。
11月15日,《国家能源局综合司征求<关于实行可再生能源电力配额制的通知>意见
的函》发布,文件明确了可再生能源电力配额制将如何实施,确定可再生能源电力
配额指标和配额完成量核算方法,同时公示了各省(区、市)可再生能源电力总量配
额指标及各省(区、市)非水电可再生能源电力配额指标,分为约束性指标和激励性
指标。此前,能源局曾在3月和9月分别发布《可再生电力能源电力配额考核办法(
征求意见稿)》及配额制第二次征求意见稿。
11月29日,国家能源局综合司发布《关于光伏发电领跑基地奖励激励有关事项的通
知》,对于严格落实要求、按期投产且验收合格的基地(含二期)在后续领跑基地竞
争优选中给予优先考虑或适当加分;对2017年光伏发电基地给予3个共150万千瓦等
量规模连续建设作为奖励激励。
综上,在2018跌宕起伏的政策变动的倒逼之下,中国光伏企业一方面大力探索全球
布局;另一方面从2018年初到目前电池片价格降幅情况来看,晶硅电池片价格降低
幅度均达到50%左右,组件价格下降也超过40%,部分组件价格甚至跌破2元,进入1
元时代,降本增效成为产业主流,催生了新技术的出现。
(二)公司发展战略
根据上述情况,结合公司近年来股权分散、资金断裂叠加2018年整体行业跌宕紧缩
,公司管理层分析认为,公司未来将围绕以下几个中心来开展相关工作:
1、积极配合管理人做好下属破产子公司的清算工作,在地方政府的支持下,与管
理人一同优先保证职工债权的落实工作,并努力寻求相关资产实现重整的可能性;
2、积极尝试通过多种途径,争取盘活公司过去几年投资开发的存量光伏电站资产
,以进一步优化资产负债结构,同时公司将采取各种措施与债权人沟通协商,努力
逐步化解债务风险,以争取恢复持续经营。
3、基于公司多年来基本面主营业务发展所积累的品牌、市场及相关专利技术等资
源、资产,公司股票被实施退市后,公司将仍不放弃寻找新生的一切机会,但相关
事项目前仍存在重大不确定性。
(三)经营计划
截止报告出具日,公司管理层制定的改善经营状况和财务状况,保持持续经营的措
施主要包括:
1、剥离低效资产,提高资产效率
公司将会对生产制造板块、光伏电站板块的资产情况进行梳理,剥离处置低效资产
,优化资产结构,盘活资产。另一方面,公司将对持有的光伏电站资产进行整合,
采取措施加强运维管理,提高光伏电站的运营效率。
2、降低负债,优化股权结构
一段时间以来,因光伏行业震荡调整、公司股权结构分散等多种原因,导致公司经
营逐步陷入困境,产生大量的逾期负债、诉讼纠纷,财务状况恶化。公司将采取各
种措施与债权人沟通协商,努力逐步化解债务风险,以争取恢复持续经营。鉴于目
前公司第一大股东的持股比例仅为6.61%,且为自然人股东,该股权结构严重影响并
制约了公司的正常发展,公司将继续推进投资人的引入工作,并争取通过多渠道、
多途径优化调整股权结构。
3、维护稳定大局,努力实现重生
根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定,公司可能被上海证券交易所终止
上市,同时根据相关规定,公司退市后如果满足重新上市条件,可以向上海证券交
易所申请重新上市。公司继续积极争取各方支持,积极做好员工、债权人、投资者
的沟通协调工作,通过内外部各方面的努力和支持,努力扭转公司经营状况。
(四)可能面对的风险
1、现金流紧张
近年来公司经营业绩欠佳,加之接连发生资本面事件,2016年因内控失效等问题,
财务报告被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告,导致公司股票被上海证
券交易所实施退市风险警示,公司融资能力逐步变差,流动资金持续紧张,经营可
持续性存疑;2017年因可持续性存疑,财务报告被会计师事务所继续出具了无法表
示意见的审计报告,导致公司股票被上海证券交易所实施暂停上市,进一步加剧公
司资金困境,资金链完全断裂,各生产制造基地于2018年度内逐步全面停产,其中
有下属子公司江阴电力太阳能有限公司和江阴鑫辉太阳能有限公司分别于2018年6
月、12月进入破产清算程序。
2、逾期债务风险
近年来公司经营业绩欠佳,同时公司因2016年及2017年财务报告均被出具了无法表
示意见的审计报告,分别导致公司股票被上海证券交易所实施退市风险警示及暂停
上市,公司融资逐步变差,流动资金持续紧张,大部分银行贷款未能如期偿还或续
贷,到期承兑汇票未能按期兑付。
公司当前无法妥善解决银行逾期债务,公司及下属公司主体均面临支付相关违约金
、滞纳金和罚息等系列问题。
3、诉讼风险
随着公司逾期债务的出现和增加,公司因无法偿还到期债务,相应地面临着大量诉
讼事项风险,以及相关资产、银行账户被司法冻结的风险。
4、终止上市风险
公司由于2016年度、2017年度财务会计报告连续两年被大华会计师事务所(特殊普
通合伙)出具无法表示意见的审计报告,根据《上海证券交易所股票上市规则》规
定,公司股票自2018年5月29日起被实施暂停上市。根据《上市规则》第14.3.3条
、第14.3.4条规定,上海证券交易所(以下简称"上证所")将在公司2018年度报告披
露后十五个交易日内,作出是否终止本公司A股股票上市的决定。
根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定,公司退市后如果满足上海证券
交易所重新上市条件,可以向上海证券交易所申请重新上市。公司将继续积极争取
各方支持,积极做好员工、债权人、投资者的沟通协调工作,通过内外部各方面的
努力和支持,努力逐步化解债务风险,以争取恢复持续经营。
四、报告期内核心竞争力分析
经过多年的发展沉淀,公司曾在垂直一体化产业链、研发、海内外市尝知识产权等
方面积累了一定的核心竞争优势。但由于近年来公司经营业务持续欠佳,叠加系列
资本事件,综合导致当前资金链断裂,生产制造业务全面停滞,已有两家下属子公
司进入破产清算程序,公司在2018年度几乎无力参与到市场竞争中,也无法保持原
有的竞争优势。
但目前公司在知识产权方面仍旧拥有一定成果,通过对国内光伏行业专利的综合检
索分析:海润光伏专利范围涵盖行业全产业链,且在数量上行业排名国内位居前列
。截止2018年12月31日,海润光伏共申请专利640件,已授权256件,发明授权38件
。公司于2016年在行业内率先通过"知识产权管理体系认证",若在正常经营假设前
提下,对公司规范知识产权管理、降低知识产权风险、提高公司知名度及增强公司
综合竞争力具有非常重要的意义。此外,公司曾牵头主导《地面用双玻晶体硅光伏
组件设计鉴定和定型》光伏协会标准制定,此标准通过了业内专家代表的反复论证
。作为标准制定主导者,公司在双玻组件领域占得先机,为推进双玻组件的推广应
用提供了有力支撑,此外公司还曾另外参与了3项相关光伏产品的标准制定。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2018-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|酒泉奥特斯维光伏有限公司  |             -|           -|           -|
|鄂托克旗鼎日光电有限公司  |             -|           -|           -|
|郎溪启运光电发电有限公司  |             -|           -|           -|
|邢台润兴太阳能发电有限公司|             -|           -|           -|
|辽宁海润投资管理有限公司  |             -|           -|           -|
|辽宁海润实业有限公司      |             -|           -|           -|
|贺兰银星友光伏发电有限公司|        100.00|    -1222.97|     1913.94|
|莱芜顺风光电光伏发电有限公|             -|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|绥化海龙新能源科技有限公司|             -|           -|           -|
|红河海润电力投资有限公司  |       2000.00|     -843.99|     1351.34|
|秦皇岛市隔河头太阳能有限公|       1000.00|    -1091.70|    10180.21|
|司                        |              |            |            |
|涉县中博瑞新能源开发有限公|        100.00|    -7514.57|    15688.98|
|司                        |              |            |            |
|海润(无锡)新能源科技有限公|       8500.00|     -667.55|    38480.19|
|司                        |              |            |            |
|海润新能源科技有限公司    |      50000.00|   -67624.66|   194978.27|
|海润(德国)太阳能电力有限公|          2.50|     -543.95|    19555.80|
|司                        |              |            |            |
|海润太阳能科技有限公司    |             -|           -|           -|
|海润太阳能实业投资(太仓)有|       3000.00|   -22850.50|     8129.69|
|限公司                    |              |            |            |
|海润光伏设备销售有限公司  |      50000.00|      623.89|    17564.39|
|海润光伏科技贸易(营口)有限|             -|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|海润光伏电力发展有限公司  |             -|           -|           -|
|海润光伏有限公司          |       5000.00|   -13026.77|   136543.13|
|海润光伏(上海)有限公司    |      20000.00|    -3518.77|     8234.49|
|海润京运通(香港)有限公司  |             -|           -|           -|
|泗阳瑞泰光伏材料有限公司  |      18000.00|   -17029.38|     2421.14|
|江阴海润太阳能电力有限公司|             -|           -|           -|
|江苏万红置业有限公司      |             -|           -|           -|
|武安市圣莹环保科技服务有限|       4325.00|    -1047.34|    17746.59|
|公司                      |              |            |            |
|武威海润光伏科技有限公司  |       1000.00|     -591.03|      726.66|
|武威奥特斯维光伏发电有限公|        100.00|      647.14|    49811.88|
|司                        |              |            |            |
|格尔木国电电力光伏发电有限|             -|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|柯坪海鑫光伏发电有限公司  |             -|           -|           -|
|无锡海润光伏系统研究院有限|             -|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|新疆海润电力投资有限公司  |             -|           -|           -|
|扬州海润光伏科技有限公司  |      50000.00|   -15835.65|    26805.38|
|扬州汇通能源发展有限公司  |             -|           -|           -|
|建水县海鑫电力投资有限公司|             -|           -|           -|
|建水县奥特斯维光伏发电有限|        100.00|     -692.83|    38942.07|
|公司                      |              |            |            |
|岳普湖海润光伏发电有限公司|        100.00|     -854.61|    16881.77|
|宿迁鑫达光伏发电有限公司  |        500.00|    -2797.34|      310.82|
|宁夏海润电力投资有限公司  |             -|           -|           -|
|奥特斯维能源(太仓)有限公司|      88800.00|  -120386.01|   141756.94|
|太仓海润太阳能有限公司    |      46237.25|   -80681.16|    85442.60|
|大连鼎帝新能源发展有限公司|             -|           -|           -|
|国电阿拉善左旗光伏发电有限|             -|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|国电德令哈光伏发电有限公司|             -|           -|           -|
|和田新润光伏发电有限公司  |       2000.00|    -2032.61|    15199.74|
|合肥海润电力科技有限公司  |      20000.00|    -3653.82|    40544.05|
|合肥海润光伏科技有限公司  |     100000.00|   -50982.46|   155385.51|
|句容海润光伏科技有限公司  |             -|           -|           -|
|中宁县新润光伏发电有限公司|             -|           -|           -|
|上海君隅投资有限公司      |             -|           -|           -|
|上海君维置业有限公司      |             -|           -|           -|
|三门峡瑞光太阳能发电有限公|        100.00|    -1158.95|    25626.50|
|司                        |              |            |            |
|Teebar Clean Energy Pty Lt|             -|           -|           -|
|d                         |              |            |            |
|S.C.Green Vision Seven S.R|          1.00|    -1743.91|    14128.72|
|.L.                       |              |            |            |
|Renew Solar Energy(Telanga|             -|           -|           -|
|na) Private Limited       |              |            |            |
|ReNew Solar Energy(Karnata|             -|           -|           -|
|ka) Private Limited       |              |            |            |
|Renew Mega Solar Power Pri|             -|           -|           -|
|vate Limited              |              |            |            |
|Nereus Capital Investments|             -|           -|           -|
| SGP PTE                  |              |            |            |
|Medak Solar Projects Priva|       5500.00|     -551.87|     5065.50|
|te Limited                |              |            |            |
|Helios Projects EAD       |          5.00|     2000.66|    61737.30|
|Hareon Swiss Holding AG   |             -|           -|           -|
|Hareon Solar USA Corporati|             -|           -|           -|
|on                        |              |            |            |
|Hareon Solar Singapore Pri|       5671.46|    -1134.26|    17018.74|
|vate Ltd                  |              |            |            |
|HAREON SOLAR JAPAN COMPANY|             -|           -|           -|
| LIMITED                  |              |            |            |
|HAREON SOLAR INDIA PRIVATE|             -|           -|           -|
| LIMITED                  |              |            |            |
|HAREON SOLAR GMBH         |             -|           -|           -|
|Hareon Solar Co,.Ltd      |             -|           -|           -|
|HAREON SOLAR AUSTRALIA PTY|             -|           -|           -|
| LTD                      |              |            |            |
|HAREON POWER SINGAPORE PRI|       2550.10|     1350.55|    19277.25|
|VATE LIMITED              |              |            |            |
|Hareon International Co.,L|             -|           -|           -|
|imited                    |              |            |            |
|Agro Elit Eood            |          0.50|     -568.18|     3031.51|
|Armona H1 LLC             |             -|           -|           -|
|Hareon Dalmia Solar Privat|             -|           -|           -|
|e Limite                  |              |            |            |
|Hareon Alps Holding AG    |        478.00|     -944.80|   192806.61|
|BCI Cherganovo EOOD       |             -|           -|           -|
|Best Solar EOOD           |             -|           -|           -|
|H1 Venture Swiss Holding A|             -|           -|           -|
|G                         |              |            |            |
|Firiza Energy SRL         |         13.67|     -579.38|     2728.43|
|CAPS                      |             -|           -|           -|
|Dubbak Solar Projects Priv|       4500.00|    -1257.83|     4555.14|
|ate Limited               |              |            |            |
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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