☆风险因素☆ ◇600326 西藏天路 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——国元证券:矿产开采的成功将大幅提升公司价值【2012-08-15】
我们预计2012年－2013年公司每股收益分别为0.11元、0.15元。公司目前股票静态市
盈率较高，但是股价因涉矿概念具有上升的动力，给予“推荐”的投资评级。
中 性——天相投顾:水泥恢复生产预计将成为未来增长点【2010-08-24】
我们预计2010-2012年EPS分别为0.21元、0.26元、0.32元，以目前股价计算，对应的
市盈率分别为53倍、43倍、35倍，维持“中性”投资评级。
推 荐——东兴证券:水泥产能释放助公司业绩大幅增长【2010-03-16】
我们预计2010年至2012年，公司EPS分别为0.287，0.386和0.452元，对应的PE分别为
59，44和37倍，基于国家为大力推进西藏经济发展所给予的政策扶持，以及公司本身
矿产业务未来取得收益和西藏国资委对公司进行资产注入的预期，公司理应享有一定
的估值溢价。公司目前的估值水平已对上述因素有所反应，但鉴于目前公司最大的主
业工程建筑这一块目前仍处于微利状态，公司整体业绩弹性较大，未来公司若形成新
的利润增长点后可迅速降低估值水平；另外，从区内其他上市公司在其所处行业的估
值溢价水平来看，公司当前的估值也不算很高，故首次给予公司“推荐”评级。
中 性——天相投顾:勘探完成，矿产业务收益渐行渐近【2010-03-16】
预计2010-2011年EPS分别为0.32元、0.50元，以目前股价16.39元计算，公司的市盈
率分别为50倍、33倍，维持“中性”投资评级。
中 性——天相投顾:公司利润增长，关注建材及矿业【2009-10-27】
2009-2011年EPS分别为 0.11元、0.17元、0.25元，以2009年10月27日11.4元的价格
计算，公司的市盈率分别为103倍、67倍、47倍，维持“中性”投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-03-19 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜西藏天路股份有限公司于2014年3月16日收到控股股东西藏天路 ｜
｜ ｜建筑工业集团有限公司（以下简称“天路集团”）《关于西藏天｜
｜ ｜路建筑工业集团有限公司国有资产管理结构调整的函》，函件主｜
｜ ｜要内容为：根据西藏自治区人民政府批准的《西藏国盛国有资产｜
｜ ｜投资控股有限公司组建方案》及西藏自治区人民政府国有资产监｜
｜ ｜督管理委员会（以下简称“自治区国资委”）下发的《关于印发｜
｜ ｜<西藏国盛国有资产投资控股有限公司国有股权注入方案>的通知｜
｜ ｜》文件要求，自治区国资委通过无偿划转方式将持有天路集团的｜
｜ ｜国有股权注入西藏国盛国有资产投资控股有限公司，截止目前，｜
｜ ｜天路集团已完成工商变更登记工作。工商变更后，天路集团经济｜
｜ ｜性质变更为一人有限公司，公司股东（出资人）由自治区国资委｜
｜ ｜变更为西藏国盛国有资产投资控股有限公司，实际控制人仍为自｜
｜ ｜治区国资委，企业法人地位不发生变化，资产权属不发生变更，｜
｜ ｜债权、债务仍由天路集团承担。 ｜
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