☆风险因素☆ ◇600321 国栋建设 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
观 望——华泰证券:大股东支持力度大，静待需求恢复【2011-09-28】
预计国栋建设2011-2013年的EPS分别为：0.29、0.14、0.29元。公司的新生产线投产
后，成为西南地区产能最大的纤维板生产企业，且刚完成定向增发，公司短期内资金
压力不大；如果需求出现恢复，公司业绩有望出现快速增长。目前股价反映出行业低
谷时的估值，鉴于公司主营业务短期内难有起色，维持公司“观望”的投资评级。
观 望——华泰证券:需求下降 成本上升，业绩低于市场预期【2011-08-31】
由于公司的生产成本未来维持高位的可能性较大，我们调低国栋建设2011-2013年的E
PS，分别为：0.29、0.21、0.32元。同时考虑到公司产能释放带来的业绩增长可能低
于市场预期，给予公司“观望”的投资评级。
增 持——天相投顾:上半年净利润同比增长【2010-07-15】
预计公司2010年～2012年EPS分别为0.13元、0.31元、0.43元，目前股价6.08元，对
应PE分别为47倍、20倍、14倍，维持公司“增持”评级。
推 荐——华泰证券:产能迅速扩张，具备投资价值【2010-06-24】
们预测国栋建设2010-2012年的EPS分别为：0.29、0.56、0.88元。目前国内同行业上
市公司10年PB为3.38倍，公司PB为2.4倍低于平均水平。考虑到11年公司业绩进入释
放期，较高的业绩增长速度可以支持较高的PE水平。给予公司“推荐”的投资评级。
增 持——天相投顾:崛起的西南纤维板巨头【2010-04-16】
预计公司2010年-2011年EPS分别为0.38元、0.62元，目前股价13.33元，对应PE分别
为35倍、22倍，考虑公司业绩增长潜力，上调公司评级为“增持”。
买 入——海通证券:西南地区中纤板龙头呼之欲出【2010-03-30】
预测公司 2009-2011 年 EPS分别为 0.21、0.45、0.84 元，根据目前人造板上市公
司估值，考虑到我们盈利预测尚未考虑公司地产项目价值，给予公司 2011 年 18-20
倍 PE，对应价值区间 15.12-16.80 元。建议逢低买入。
增 持——海通证券:明年产能大幅扩张带来业绩的增长【2009-12-07】
假设公司 3 条高/中密度纤维板能够在明年上半年顺利投产，在明年下半年逐步达产
。暂不考虑广元生产线的搬迁以及旧厂址上的地产开发（因为新厂址选址问题还不确
定） ，我们预测公司 2009-2011 年每股收益分别为0.19 元、0.33 元和 0.55 元，
明后两年增长较快。按照 12 月 4 日收盘价，对应 2009-2011 年 PE 为 50.1 倍、
28.8 倍和17.3 倍，估值水平不具有明显的优势，给予“增持”的投资评级。
中 性——天相投顾:盈利状况转好，看好全年业绩【2009-10-26】
预计公司2009年和2010年每股收益为0.17元和0.21元。以2009年10月23日收盘价8.35
元计算，公司2009年和2010年动态PE为49倍和40倍，考虑税收优惠政策尚存在不确定
性，暂维持公司“中性”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-17 ｜ 60000｜ 是 ｜
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｜ ｜公司拟非公开发行不超过32,608万股A股股票，发行对象为四川 ｜
｜ ｜国栋建设集团有限公司（以下简称“国栋集团”）。国栋集团拟｜
｜ ｜以现金认购本次非公开发行的全部股份。本次非公开发行股票前｜
｜ ｜，国栋集团持有公司30.32%的股份，为公司的控股股东，根据《｜
｜ ｜上海证券交易所股票上市规则》规定，本次交易构成了公司的关｜
｜ ｜联交易。20140617：本次非公开发行股票发行价格由1.84元/股 ｜
｜ ｜调整为1.82元/股,本次非公开发行股票数量上限调整为32,967万｜
｜ ｜股 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-18 ｜ ｜ 是 ｜
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｜ ｜公司与控股股东四川国栋建设集团有限公司（以下简称“国栋集｜
｜ ｜团”）签订工程施工管理服务合同，合同价格按照工程施工总投｜
｜ ｜入的11.5%确定。20140418：股东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-12-21 ｜ 245505200｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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