☆公司大事☆ ◇600185 珠免集团 更新日期：2025-12-15◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜54261.26｜ 1676.74｜ 2630.24｜ 105.02｜ 0.46｜ 0.02｜ ｜ 12 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜55214.76｜ 1967.05｜ 2535.83｜ 104.58｜ 0.20｜ 0.42｜ ｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜55783.54｜ 3150.12｜ 2842.77｜ 104.80｜ 0.10｜ 0.09｜ ｜ 10 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-12-13】 珠免集团：12月12日获融资买入1676.74万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团12月12日获融资买入1676.74万元，当前融资余额5.43亿元，占流通市值的4.18%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1216767375.0026302354.00542612600.002025-12-1119670459.0025358280.00552147579.002025-12-1031501249.0028427672.00557835400.002025-12-0923745295.0022380219.00554761823.002025-12-0820307802.0027591305.00553396747.00融券方面，珠免集团12月12日融券偿还200股，融券卖出4600股，按当日收盘价计算，卖出金额3.16万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额722.54万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1231648.001376.007225376.002025-12-1113960.0029316.007299684.002025-12-107200.006480.007545600.002025-12-0985426.00706.007398174.002025-12-0815312.00311808.007209864.00综上，珠免集团当前两融余额5.50亿元，较昨日下滑1.72%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12珠免集团-9609287.00549837976.002025-12-11珠免集团-5933737.00559447263.002025-12-10珠免集团3221003.00565381000.002025-12-09珠免集团1553386.00562159997.002025-12-08珠免集团-7299590.00560606611.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-06】 珠免集团：12月5日获融资买入1855.11万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团12月5日获融资买入1855.11万元，当前融资余额5.61亿元，占流通市值的4.44%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0518551127.0023602632.00560680251.002025-12-0419800380.0019531630.00565731756.002025-12-0320363040.0014324241.00565463006.002025-12-0223551366.0024766745.00559424207.002025-12-0128014115.0017857831.00560639586.00融券方面，珠免集团12月5日融券偿还4200股，融券卖出4900股，按当日收盘价计算，卖出金额3.28万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额722.60万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0532830.0028140.007225950.002025-12-04103648.0028208.007070368.002025-12-031354.00151648.007218851.002025-12-02143640.00106704.007445340.002025-12-0135547.006273.007549207.00综上，珠免集团当前两融余额5.68亿元，较昨日下滑0.85%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05珠免集团-4895923.00567906201.002025-12-04珠免集团120267.00572802124.002025-12-03珠免集团5812310.00572681857.002025-12-02珠免集团-1319246.00566869547.002025-12-01珠免集团10196347.00568188793.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-05】 珠免集团：12月4日获融资买入1980.04万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团12月4日获融资买入1980.04万元，当前融资余额5.66亿元，占流通市值的4.58%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0419800380.0019531630.00565731756.002025-12-0320363040.0014324241.00565463006.002025-12-0223551366.0024766745.00559424207.002025-12-0128014115.0017857831.00560639586.002025-11-2817744495.0020153168.00550483302.00融券方面，珠免集团12月4日融券偿还4300股，融券卖出1.58万股，按当日收盘价计算，卖出金额10.36万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额707.04万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-04103648.0028208.007070368.002025-12-031354.00151648.007218851.002025-12-02143640.00106704.007445340.002025-12-0135547.006273.007549207.002025-11-28696.007656.007509144.00综上，珠免集团当前两融余额5.73亿元，较昨日上升0.02%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04珠免集团120267.00572802124.002025-12-03珠免集团5812310.00572681857.002025-12-02珠免集团-1319246.00566869547.002025-12-01珠免集团10196347.00568188793.002025-11-28珠免集团-2318442.00557992446.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-04】 珠免集团：2024年公司完成重大资产置换 【出处】证券日报网 证券日报网讯12月4日，珠免集团在互动平台回答投资者提问时表示，2024年公司完成重大资产置换，主营业务聚焦于以免税业务为核心，围绕大消费产业发展。公司已于2025年12月2日披露《珠海珠免集团股份有限公司重大资产出售暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》，正有序推进重大资产重组相关事宜。公司后续如开展相关工作，将依法依规及时履行信息披露义务。 【2025-12-04】 珠免集团：公司正有序推进重大资产重组相关事宜 【出处】证券日报网 证券日报网讯12月4日，珠免集团在互动平台回答投资者提问时表示，公司已于2025年12月2日披露《珠海珠免集团股份有限公司重大资产出售暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》，正有序推进重大资产重组相关事宜。重组事项公司将依法依规及时履行信息披露义务。 【2025-12-04】 珠免集团：公司始终重视股东权益与投资者关系管理 【出处】证券日报网 证券日报网讯12月4日，珠免集团在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终重视股东权益与投资者关系管理，相关福利政策将结合经营实际和战略发展需要统筹考虑。未来在合法合规的前提下，积极探索多种形式的股东回馈机制，增强股东对公司的认同感与归属感。 【2025-12-04】 珠免集团：公司主营业务聚焦于以免税业务为核心，围绕大消费产业发展 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月04日讯，有投资者向珠免集团提问， 请问公司目前有增持回购计划么？格力房产公司股权出售后 是否先进行股份增持、回购？公司目前的名字是珠免集团，免税公司是珠海免税集团控股股东是否直接注入剩余49%免税公司资产？ 公司回答表示，投资者您好！2024年公司完成重大资产置换，主营业务聚焦于以免税业务为核心，围绕大消费产业发展。公司已于2025年12月2日披露《珠海珠免集团股份有限公司重大资产出售暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，正有序推进重大资产重组相关事宜。 公司后续如开展相关工作，将依法依规及时履行信息披露义务。谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-04】 珠免集团：未来在合法合规的前提下积极探索多种形式的股东回馈机制 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月04日讯，有投资者向珠免集团提问， 峨眉山一下子火了，霸屏各大财经平台人气排行榜，因为公司发布公告称，持有500股及以上股东可以免景区、索道门票，随行家属享受半价。公司是否效仿类似品牌营销福利市值管理，500股以上股东可以在公司享受什么？ 公司回答表示，投资者您好！感谢您的建议，公司始终重视股东权益与投资者关系管理，相关福利政策将结合经营实际和战略发展需要统筹考虑。未来在合法合规的前提下，积极探索多种形式的股东回馈机制，增强股东对公司的认同感与归属感。谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-02】 珠免集团：12月1日获融资买入2801.41万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团12月1日获融资买入2801.41万元，当前融资余额5.61亿元，占流通市值的4.27%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0128014115.0017857831.00560639586.002025-11-2817744495.0020153168.00550483302.002025-11-2719346367.0019804647.00552891975.002025-11-2630238214.0034674854.00553350255.002025-11-2515728529.0013537475.00557786895.00融券方面，珠免集团12月1日融券偿还900股，融券卖出5100股，按当日收盘价计算，卖出金额3.55万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额754.92万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0135547.006273.007549207.002025-11-28696.007656.007509144.002025-11-27171063.00173811.007418913.002025-11-2638610.0013338.007583706.002025-11-2593023.009506.007310793.00综上，珠免集团当前两融余额5.68亿元，较昨日上升1.83%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-01珠免集团10196347.00568188793.002025-11-28珠免集团-2318442.00557992446.002025-11-27珠免集团-623073.00560310888.002025-11-26珠免集团-4163727.00560933961.002025-11-25珠免集团2285215.00565097688.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-01】 免税店板块午后震荡上扬，中国中免涨超8% 【出处】本站7x24快讯 免税店板块午后震荡上扬，中国中免涨超8%，凯撒旅业涨超4%，王府井、广百股份、珠免集团跟涨。消息面上，《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》近日发布，从支持国内商品进店销售、扩大免税店经营品类、放宽免税店审批权限、完善免税店便利化和监管措施等方面细化举措，进一步加大免税店对出入境旅客购物消费的吸引力。 【2025-11-29】 珠免集团：11月28日获融资买入1774.45万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团11月28日获融资买入1774.45万元，当前融资余额5.50亿元，占流通市值的4.20%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2817744495.0020153168.00550483302.002025-11-2719346367.0019804647.00552891975.002025-11-2630238214.0034674854.00553350255.002025-11-2515728529.0013537475.00557786895.002025-11-2418550744.0024233956.00555595841.00融券方面，珠免集团11月28日融券偿还1100股，融券卖出100股，按当日收盘价计算，卖出金额696元，融券余额750.91万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-28696.007656.007509144.002025-11-27171063.00173811.007418913.002025-11-2638610.0013338.007583706.002025-11-2593023.009506.007310793.002025-11-24174924.0073224.007216632.00综上，珠免集团当前两融余额5.58亿元，较昨日下滑0.41%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28珠免集团-2318442.00557992446.002025-11-27珠免集团-623073.00560310888.002025-11-26珠免集团-4163727.00560933961.002025-11-25珠免集团2285215.00565097688.002025-11-24珠免集团-5529042.00562812473.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-28】 行业周报|零售指数涨5.77%, 跑赢上证指数4.37% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年11月24日-2025年11月28日，上证指数涨1.4%，报3888.60点。创业板指涨4.54%，报3052.59点。深证成指涨3.56%，报12984.08点。零售指数涨5.77%，跑赢上证指数4.37%。前五大上涨个股分别为茂业商业、广百股份、三江购物、东百集团、友阿股份。 本周机构观点： **中金公司本周观点**： 行业动态 行业近况 工业和信息化部等六部门制定了《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。消费品供给端优化结构，至2027年形成3个万亿元级消费领域和10个千亿元级消费热点。 评论 本方案重点围绕新技术模式创新、扩大新型产品供给、满足多元人群需求展开。需求端提及婴童、学生、年轻人、适老化多元细分需求，供给端强调扩大绿色、农村消费品、休闲及运动、健康产品、兴趣消费的迭代及创新。具体来看：1）扩大特色和新型产品供给。主要提及绿色产品、农村消费品、休闲和运动产品、健康产品、兴趣消费的升级迭代和创新。2）匹配多元人群需求。主要提及婴童产品、学生产品、时尚“潮品”、适老化产品的多元细分需求。3）新技术新模式创新应用。加快布局新领域新赛道，并通过推广柔性生产、人工智能等新技术方式重构供给端，匹配个性化需求。4）培育新场景新业态。如有序发展平台消费（如直播电商、即时零售等）。5）政策端加强市场秩序维护。加强老年人、婴童、学生等重点人群和重点领域产品强制性国家标准制修订。 我们认为本方案延续强调理顺体制机制和增加优质供给的方向，供给侧促消费对总量消费可能带来边际拉动，对相关细分领域的影响相对更清晰。对必选消费品来讲，有望利好：1）大健康产品：包括保健品、健康食品等。2）新兴渠道受益的供应链平台及上游企业，如零食量贩、会员商超、即时零售、直播电商渠道等。3）加强市场秩序维护背景下利好食品安全管控严格的上市公司。4）整体板块估值抬升。 估值与建议 维持个股盈利预测及目标价。推荐组合：A股酒类：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、五粮液、今世缘、燕京啤酒；A股非酒：安井、盐津铺子、西麦、新乳业、伊利、东鹏饮料、千禾、海天、汤臣倍健、三全食品；H股：珍酒李渡、古茗、卫龙、康师傅、统一、华润啤酒、农夫山泉、蒙牛、青啤H。 风险 需求回暖慢于预期，原材料价格波动，子板块市场竞争加剧。 行业新闻摘要： 1：上海著名商场拆除后，将实施近17亿重磅方案，预计将吸引“老邻居”回归。 2：德国10月实际零售销售同比增长1.3%，显示出消费市场的稳定性。 3：新西兰11月消费者信心指数创6月以来新高，反映出消费者对未来经济的乐观预期。 4：即使面临闭店潮，线下商超仍积极进行改造与升级，推动消费质量提升。 5：随着即时零售规模的持续扩张，预计未来将突破万亿大关，年轻消费者成为主要推动力。 6：双十一电商热潮持续，线上线下购销两旺，显示出零售市场的强劲活力。 7：补贴政策助力消费，河北以旧换新政策拉动市场需求，激发消费潜力。 8：即使在面临挑战的情况下，传统零售商仍在探索差异化和高质量发展路径。 9：随着即食消费的崛起，传统滋补品开始融入新型消费场景。 10：各地政府积极推动消费政策，鼓励零售市场的复苏与发展。 龙头公司动态： 1、中国中免：1）多季度业绩下跌，中免“押宝”市内免税店。2）中国中免涨超3% 离岛免税景气回升 海南自贸港封关落地推进。3）中国中免将于2026年1月15日派发前三季度股息每股0.2745港元。 2、小商品城：1）小商品城：2025年9月末，公司股东户数为132487户。2）小商品城：公司经营一切正常。3）国泰海通：“双十一”即时零售亮眼 电商品类表现分化。 3、永辉超市：1）永辉完成山东存量门店调改，济南华山环宇城店28日开业。2）调改后的“胖永辉”，在县域市场卖爆了。3）厉玲：永辉学胖东来调改，团队文化标准要一致。4）国泰海通：“双十一”即时零售亮眼 电商品类表现分化。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-111.52%-0.39%2025-11-120.07%-0.07%2025-11-130.44%0.73%2025-11-141.06%-0.97%2025-11-171.35%-0.46%2025-11-18-0.77%-0.81%2025-11-19-1.33%0.18%2025-11-20-1.28%-0.40%2025-11-21-1.24%-2.45%2025-11-241.04%0.05%2025-11-250.23%0.87%2025-11-262.14%-0.15%2025-11-27-0.77%0.29%2025-11-281.64%0.34% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3121.622023-12-2921.78 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国中免-0.03%13.78%17.55%小商品城4.71%-9.86%27.99%供销大集2.38%-0.39%-14.85%永辉超市1.25%-14.53%-11.35%万辰集团7.15%-0.46%169.83%浙江东日-0.72%17.57%290.59%豫园股份-0.37%-7.27%-10.82%居然智家10.11%6.64%2.35%农产品-4.40%13.69%24.51%王府井2.20%4.80%-1.71%百联股份3.79%-0.99%-11.68%步步高4.80%-1.09%46.38%爱施德1.55%-6.37%-23.54%珠免集团3.42%9.09%-9.14%孩子王1.31%-7.90%-23.22%重庆百货2.72%0.58%7.20%国光连锁-1.52%-3.44%227.11%茂业商业51.11%51.11%83.04%天音控股2.38%3.61%-23.71%美凯龙1.53%-5.02%-26.59% 【2025-11-28】 珠免集团：11月27日获融资买入1934.64万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团11月27日获融资买入1934.64万元，当前融资余额5.53亿元，占流通市值的4.27%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2719346367.0019804647.00552891975.002025-11-2630238214.0034674854.00553350255.002025-11-2515728529.0013537475.00557786895.002025-11-2418550744.0024233956.00555595841.002025-11-2125095685.0025672094.00561279053.00融券方面，珠免集团11月27日融券偿还2.53万股，融券卖出2.49万股，按当日收盘价计算，卖出金额17.11万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额741.89万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-27171063.00173811.007418913.002025-11-2638610.0013338.007583706.002025-11-2593023.009506.007310793.002025-11-24174924.0073224.007216632.002025-11-2134996.0094893.007062462.00综上，珠免集团当前两融余额5.60亿元，较昨日下滑0.11%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27珠免集团-623073.00560310888.002025-11-26珠免集团-4163727.00560933961.002025-11-25珠免集团2285215.00565097688.002025-11-24珠免集团-5529042.00562812473.002025-11-21珠免集团-922047.00568341515.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-26】 珠免集团：11月25日获融资买入1572.85万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团11月25日获融资买入1572.85万元，当前融资余额5.58亿元，占流通市值的4.36%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2515728529.0013537475.00557786895.002025-11-2418550744.0024233956.00555595841.002025-11-2125095685.0025672094.00561279053.002025-11-2025265179.0052755541.00561855462.002025-11-1962288202.0070416769.00589345824.00融券方面，珠免集团11月25日融券偿还1400股，融券卖出1.37万股，按当日收盘价计算，卖出金额9.30万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额731.08万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2593023.009506.007310793.002025-11-24174924.0073224.007216632.002025-11-2134996.0094893.007062462.002025-11-2055300.0021700.007408100.002025-11-195608.0063090.007385035.00综上，珠免集团当前两融余额5.65亿元，较昨日上升0.41%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-25珠免集团2285215.00565097688.002025-11-24珠免集团-5529042.00562812473.002025-11-21珠免集团-922047.00568341515.002025-11-20珠免集团-27467297.00569263562.002025-11-19珠免集团-8674431.00596730859.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-25】 券商观点|社会服务业2026年策略报告：预期的拐点，β与α并重 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月25日，中国银河发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，预期的拐点，β与α并重。 报告具体内容如下： 复盘：筑底信号愈发明显。受整体宏观环境及政策变化影响，2025年社零总额增速呈现“前高后低”趋势，尤其当耐用品消费的刺激渐入尾声，商品零售与服务零售的剪刀差重新扩大，服务消费的韧性体现的更为明显。进入Q4，伴随酒店、机票等出行服务价格回升，服务零售增速已稳定于5.0%-5.3%区间。 展望：提振服务消费已成为共识，但财富效应带来的基本面边际变化可能先行。服务消费对居民就业、收入、通胀的关键性影响已为决策层和市场充分认知，区域性的补贴与假期制度优化等自上而下的政策也在持续落地。但考虑到目前服务消费仍未有类似耐用品消费的全国性补贴政策，因此我们认为与政策脱敏，但与流动性和财富效应挂钩的高端消费表现将相对占优，大众消费有望在此后接力复苏。 顺周期：高端消费的复苏趋势明确。从“股币金”到资源品产业链涨价，我们认为当下顺周期行业中的高端消费赛道已展现出类似2016年景气向上的特征，并在多个细分行业中看到企稳复苏的明确信号。因此，我们认为2026年高端服务消费赛道有望加速复苏，且不受政策是否补贴的“地心引力”影响。其中，1）免税：海南封关 经营指标确认筑底，市内政策优化开辟增量空间。推荐中国中免，建议关注珠免集团、王府井；2）博彩：新消费与老消费的交界点，VIP边际复苏有望贡献较大弹性。建议关注金沙中国有限公司、银河娱乐、美高梅中国；3）其他：产品周期向上 供需格局改善，豪车经销商周期有望回归，推荐中升控股。新消费：寻找α。“十五五”规划明确挖掘新型需求，或意味着目前政策对于传统需求仍以托底为主，增量主要聚焦新供给与新需求。这意味着企业需要在供给侧对应做出调整，包括商业模式、渠道、产品设计、营销等各方面均推出符合市场和政策变化的产品，因此在投资标的选择上需要更加关注公司的α。其中，1）新茶饮：份额提升与品牌分化将成为投资主线。推荐古茗、蜜雪集团，建议关注瑞幸咖啡重新美股上市进展；2）旅游：假期制度优化有望驱动出行消费增长，推荐OTA龙头携程集团-S、同程旅行。建议关注具备顺周期属性的酒店板块，推荐锦江酒店、首旅。 3）其他新消费：推荐兼具出海与平台化IP变现能力的大麦娱乐。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-22】 珠免集团：11月21日获融资买入2509.57万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团11月21日获融资买入2509.57万元，当前融资余额5.61亿元，占流通市值的4.42%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2125095685.0025672094.00561279053.002025-11-2025265179.0052755541.00561855462.002025-11-1962288202.0070416769.00589345824.002025-11-1894580777.0076055835.00597474391.002025-11-1779324503.0093744417.00578949449.00融券方面，珠免集团11月21日融券偿还1.41万股，融券卖出5200股，按当日收盘价计算，卖出金额3.50万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额706.25万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2134996.0094893.007062462.002025-11-2055300.0021700.007408100.002025-11-195608.0063090.007385035.002025-11-1839591.0038844.007930899.002025-11-1775264.0023040.008153088.00综上，珠免集团当前两融余额5.68亿元，较昨日下滑0.16%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-21珠免集团-922047.00568341515.002025-11-20珠免集团-27467297.00569263562.002025-11-19珠免集团-8674431.00596730859.002025-11-18珠免集团18302753.00605405290.002025-11-17珠免集团-14051250.00587102537.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-21】 三成首付就能拿走55亿资产？免税龙头遭“拷问” 【出处】深圳商报 11月20日晚间，拟55.18亿元甩卖亏损地产业务的免税行业龙头公司珠免集团（前身“格力地产”，5月8日证券简称正式变更为“珠免集团”）公告披露，公司收到上海证券交易所《关于对珠海珠免集团股份有限公司重大资产出售暨关联交易草案的问询函》。 根据10月21日晚间公告，珠免集团计划以现金方式向关联方珠海投捷控股有限公司出售子公司珠海格力房产有限公司100%股权，交易价格为55.18亿元，本次交易构成重大资产重组。 值得一提的是，这一动作距离珠免集团2024年12月31日完成重大资产置换，过去了近10个月时间。在此前的业绩会上，珠免集团管理层承诺，将在“五年内逐步去化存量房地产业务并整体退出”。此次转让格力房产100%股权，也是珠免集团兑现此前承诺的重要一步。 草案显示，交易对手方投捷控股成立于2025年9月16日，注册资本为1000万元。本次交易由投捷控股以现金方式进行分期支付，首期支付款项为交易价格的30%，即165,526.10万元，在《重大资产出售协议》生效后5个工作日内汇入珠免集团指定账户。交易双方自协议生效后的20个工作日内签署交割确认文件，自标的资产交割日起，无论标的资产是否完成相应的变更登记/备案手续，珠免集团即被终局性地视为已经履行完毕标的资产交付义务，投捷控股将取得标的资产的控制权。在协议生效后的 1 年内及2年内，投捷控股将分别支付剩余款项及该等付款期间对应的利息。 换句话说，本次交易投捷控股前期只需要投入16.55亿元，就可以把格力房产收入囊中。至于剩余款项，未来一到两年间能够付清即可。 对此，上海证券交易所在问询函中要求珠免集团：（1）说明在仅支付30%交易对价的情况下即进行资产交割并约定无论标的资产是否完成变更登记/ 备案手续均视为公司完成资产交付义务，相关交割安排是否存在法律风险，并结合协议核心条款约定、支付进度、日常经营决策机制等，说明公司丧失对标的资产控制权的时点及判断依据，是否符合《企业会计准则》相关规定；（2）说明付款周期设置为两年的原因及合理性，并结合投捷控股的财务状况、可动用货币资金、融资渠道、还款安排等，说明投捷控股是否具备履约能力、是否存在其他履约保障措施、以及相关付款安排是否存在延期等变更风险。 同时，要求公司补充披露担保情况，说明债务清偿是否依赖担保方，投捷控股提供反担保的形式、对象和金额等。 标的资产估值的合理性也被质疑。草案采用资产基础法评估，格力房产估值55.18亿元，整体减值率仅1.81%，其中存货减值8570.16万元、长期股权投资减值1970.31万元。在房地产行业下行周期中，如此低的减值率是否公允，成为监管关注的另一焦点。 此外，标的资产及其下属公司已取得权属证书的 103 处自有房屋中，83 处设置了抵押，且截至2025年7月31日仍有5处房屋尚未取得权属证书。上交所要求补充说明上述房屋存在的抵押及权属瑕疵等情况是否影响交易付款安排，是否会对本次交易构成障碍。 珠免集团表示，本次交易尚需取得主管国资部门批准、公司股东会审议批准，以及相关法律法规所要求的其他必要的批准、核准、备案或许可，能否取得上述批准、核准、备案或许可，以及取得相关批准、核准、备案或许可的时间尚存在不确定性。 读创财经注意到，珠免集团急于剥离地产业务的背后，是持续亏损的业绩压力。 珠免集团表示，本次交易有助于提升上市公司的持续经营能力。交易草案透露的关键数据显示，截至2025年7月31日，若此次交易顺利完成，公司归母净利润将从亏损49,145.78万元转为盈利4,978.47万元，增长110.13%，实现直接扭亏。 这一数据侧面印证了地产业务对公司盈利的严重拖累，也解释了其为何愿意接受“低首付移交控制权”的激进安排。 2025年三季报显示，前三季度珠免集团营业收入为24.96亿元，同比下降42.9%；归母净利润自去年同期亏损5.91亿元变为亏损5.65亿元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自去年同期亏损8.92亿元变为亏损5.26亿元，亏损额有所减少。 【2025-11-20】 首付三成就交控制权？珠免集团拟55亿元剥离地产业务引上交所问询，40亿元尾款风险成焦点 【出处】本站7x24快讯 股票简称从“格力地产”更名为“珠免集团”后，珠免集团正持续与地产业务做作切割。11月17日晚间，珠免集团披露重大资产出售暨关联交易报告书(草案)，拟向珠海投捷控股有限公司转让持有的珠海格力房产有限公司100%股权，交易作价55.18亿元。记者注意到，投捷控股将以现金方式分期支付，首期支付款项为交易价格的30%，即16.55亿元。协议生效后的20个工作日内，各方就开始签署交割确认文件，且“自标的资产交割日起，无论标的资产是否完成相应的变更登记/备案手续，珠免集团即被终局性地视为已经履行完毕标的资产交付义务，投捷控股将取得标的资产的控制权”。不过，该交易安排引起交易所注意。11月20日，上交所向珠免集团下发问询函，要求其解释如此交易的合理性、合规性。此外，上交所还就标的资产的子公司担保问题发问，要求公司说明交易风险及解决措施。(每经) 【2025-11-20】 珠免集团：11月19日获融资买入6228.82万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团11月19日获融资买入6228.82万元，当前融资余额5.89亿元，占流通市值的4.46%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1962288202.0070416769.00589345824.002025-11-1894580777.0076055835.00597474391.002025-11-1779324503.0093744417.00578949449.002025-11-1477325696.0064756116.00593369363.002025-11-1360483126.0069206393.00580799783.00融券方面，珠免集团11月19日融券偿还9000股，融券卖出800股，按当日收盘价计算，卖出金额5608元，融券余额738.50万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-195608.0063090.007385035.002025-11-1839591.0038844.007930899.002025-11-1775264.0023040.008153088.002025-11-1467158.00150552.007784424.002025-11-13201550.0015225.007729225.00综上，珠免集团当前两融余额5.97亿元，较昨日下滑1.43%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-19珠免集团-8674431.00596730859.002025-11-18珠免集团18302753.00605405290.002025-11-17珠免集团-14051250.00587102537.002025-11-14珠免集团12624779.00601153787.002025-11-13珠免集团-8443306.00588529008.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-19】 政策再优化，激发免税消费活力 【出处】证券市场周刊【作者】杨现华 在促消费的大背景下，免税政策接连出台，免税销售收入拐点临近，开始出现正增长并呈现加速的趋势，再加上海南年底封关的预期，免税个股跑出超额收益。 免税行业接连迎来政策利好，随着政策红利释放，免税收入开始复苏。9月海南离岛免税近18个月以来首次正增长，中秋国庆“双节”收入涨幅超两位数，新政后11月首周免税收入涨幅超三成。海南封关后，离岛免税进入全新发展阶段。 进入2025年11月，免税领域再迎利好。新政从品类供给、放宽经营权限和便利提货方式等方面提升免税经营灵活性，促进免税购物消费，并于11月1日起正式实施。利好带动下，以中国中免（601888.SH）为首的免税股已经逆势拉涨数日。 除了利好外，免税收入也已经展现出强劲的复苏势头。2025年国庆中秋假期，海南离岛免税销售额9.44亿元，同比增长超过10%。龙头中国中免发布的三季报显示，公司单季度收入已经基本实现转正，收入拐点在即。 一个重要的信息是，2025年12月18日，海南自贸港全岛封关将正式启动。中国中免表示，现行离岛免税的45大类商品均已被列入《海南自由贸易港进口征税商品目录》。因此，封关后一定时期内，海南离岛免税的整个体系将仍按目前情况运行，而旅客和商旅出行人次则有望随自贸港建设而持续增长。 在促消费背景下，免税行业利好频传。随着消费力回暖以及政策促进头部免税运营商经营边际效应的改善显现；同时，市内免税店正处于起步阶段，市内免税店仍有较大发展空间，这将为相关企业带来业绩弹性。 免税迎系统性升级利好 10月30日，财政部、商务部和海关总署等五部门联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》（下称“《通知》”）。新政升级四项核心政策，涉及品类扩容、审批权限等各方面。11月1日起，政策正式实施。 具体来看，免税产品上，《通知》明确，在确保风险可控的前提下，将手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等便于携带、消费者需求较高的热销商品纳入经营范围。以手机为例，免税后价格较电商平台低15%-20%，同时支持引入境外最新上市商品，缩短国内外消费时差。 《通知》大力支持国货。有关企业采购国内商品，进入口岸出境免税店和市内免税店销售，视同出口，退（免）增值税、消费税。口岸出境免税店、市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的1/4。 《通知》要求放宽审批权限。口岸出境免税店设立、口岸出境免税店及口岸进境免税店经营主体确定方式变更等审批权限，将由财政部会同商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局审批，下放至口岸所在地省级有关部门审批。 此外，将现行口岸出境免税店经营面积由财政部会同有关部门审批、口岸进境免税店经营面积由国务院审批，调整为均由招标人或口岸业主与经营主体协商确定，消费者购物也将更为便利。旅客可根据出入境行程安排，提前在口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店网上窗口预订免税商品。有关免税店根据旅客出入境时间准备货物，旅客本人凭出入境有效证件及购物凭证等，按规定前往相应的口岸出境免税店、口岸进境免税店或免税商品提货点提货，即“网上预订+线下提货”。 在新政带动下，免税个股纷纷走强。龙头中国中免自10月29日开始走强，截至11月10日的9个交易日累计上涨25.09%。同期珠免集团（600185.SH）也上涨了14.42%，王府井（600859.SH)的涨幅达到12.22%。在港股同样上市的中国中免涨幅超过A股，公司截至11月10日的8个交易日涨幅达到了35.32%。 表现最为强势的是海南发展(002163.SZ)，自10月29日开始涨停以来，公司9个交易日股价大涨46.51%。海南机场(600515.SH)表现同样强势，公司同期涨幅达到20.85%。 利好不断、拐点渐近 此前，在促消费的大背景下，免税行业利好频传。10月17日，财政部、海关总署和税务总局发布《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，将离岛免税商品由45大类提高至47大类，新增宠物用品、可随身携带的乐器等商品。政策也于11月1日起实施。 公告还明确服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡和茶等国内商品可以进入离岛免税店销售，并视同出口，退（免）增值税、消费税；允许离境旅客享受离岛免税政策，其购买的免税商品金额计入每年10万元人民币免税购物额度，且不限次数；一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本年度内可不限次数购买“即购即提”提货方式下的离岛免税商品。 海南离岛免税市场是海南自贸港建设的核心市场。海南自贸港封关将于12月18日启动，离岛免税政策扩容，现有的各大离岛免税运营主体受益。但需要注意的是，封关后，有税和免税的税差可能进一步收窄，市场自由度将提升。 政策的利好正在逐步显现。海口海关11月8日公布数据，11月1日至7日，海关共监管海南省离岛免税购物金额5.06亿元，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%、3.37%。 海南离岛免税新政实施首周，新增的宠物用品、可随身携带的乐器等品类（包括小家电、电子消费品类）共销售1488件，购物金额274.68万元。离境旅客购买离岛免税商品886件，购物人数255人，购物金额220.47万元。岛内居民“即购即提”购物人数138人，购物件数403件，购物金额35.61万元。 免税收入正在回暖。据海口海关统计，2025年中秋国庆“双节”假期期间（2025年10月1日至10月8日），海口海关共监管离岛免税销售金额9.44亿元，购物人数12.29万人次，人均购物金额7685元，比2024年同期分别增长13.6%、3.2%和10%。 海口海关的数据显示，2024年，海南离岛免税购物金额309.4亿元，同比下降29.3%；购物人数568.3万人次，同比下降15.9%；购物件数3308.2万件，同比下降35.5%。 2025年4月，国家税务总局发布公告将前期试点的“即买即退”退税政策推广至全国。“即买即退”政策核心在于将退税提前至消费环节，让境外旅客更加直观地感受到退税优惠，刺激退税款用于再消费。 申万宏源指出，试点城市数据显示63%的即时退税款被直接用于再消费，印证“即买即退”模式对入境游客消费存在显著拉动作用。目前退税模式普及度较低、市场空间大，退税及“即买即退”便利模式有望在更多地区加速落地，吸引更多外国游客入境消费。 龙头的数据也印证了政策持续释放利好带来的作用。中国中免三季报显示，2025年前三季度，公司实现营收398.62亿元，同比下降7.34%；实现归属上市公司股东的净利润30.52亿元，同比下降22.13%。 分季度来看，2025年三季度，中国中免实现营收117.11亿元，同比微降0.38%；归属净利润4.52亿元，同比下降28.94%。虽然净利润仍在下降，但收入同比已经基本持平。此前的2024年一季度至2025年二季度，中国中免的收入降幅基本在两位数。 三季报发布后的首个交易日，中国中免A股股价拉涨4.06%，港股涨幅更明显，达到了5.78%。投资者用资金反映了对三季报的态度。此后的11月10日，中国中免在A股涨停，港股涨幅更是达到15.34%。中国中免A股2025年内涨幅超过30%，港股涨幅已经接近60%。 疫情之后，中国中免的季度收入增速已出现“倒U”曲线。根据公司三季报，海口海关数据显示，2025年9月，海南离岛免税月度销售额同比增长3.4%，是近18个月以来首次正增长，释放出积极的企稳信号。海南免税大盘的边际改善，带动中国中免整体收入降幅收窄。 自海南推出免税产品销售政策的近五年时间，离岛免税收入超过了2000亿元，离岛免税购物已经成为海南自贸港的“金字招牌”。海南封关在即，更高水平的开放即将到来，离岛免税将迎来一场全面的升级。海南封关将推动离岛免税从“政策驱动”向“效率驱动”转型，离岛免税将进入一个全新的发展阶段。 【2025-11-19】 提前抛弃地产包袱，珠免集团扎进的免税行业是门好生意吗？ 【出处】观察者网 珠免集团11月17日晚间发布公告，计划以55.18亿元的交易对价，向珠海投捷控股有限公司出售珠海格力房产有限公司100%股权。这也意味着珠免集团加快全面去地产化的步伐，又更近一步。 珠海投捷控股是珠海投发控股有限公司企业，同属于珠海市国资委下属企业。从企查查信息来看，这是一家在今年9月刚刚成立的市属国企。 珠免集团前身为格力地产。2024年11月，格力地产通过资产置换的方式，与珠海市免税企业集团有限公司51%的股权进行置换，公司的核心业务随之也发生转变。 在置换之前，上市公司主体格力地产主要收入来源为房地产业务。置换之后公司则逐步退出房地产，聚焦于以免税业务为核心、围绕大消费运营等产业链布局的业务，上市公司的证券简称也从“格力地产”转为珠免集团。 自从将业务转型之后，珠免集团剥离地产业务、推进去地产化的步伐就在加快。虽然在去年重整时就提到，会在“5年之内逐步处置全部存量房地产业务”，但此次一举出售格力地产的速度，还是比预想中的剥离速度更快。 事实上，作为上市主体的珠免集团，着实需要甩掉地产“包袱”轻装上阵。曾经作为支柱业务的地产业务，如今在低营收的情况下，却以大幅亏损甚至蚕食掉免税业务所能贡献的利润，因此“去地产化”已经是上市公司业务调整的必然过程。 从地产行业转型免税行业，是一个颇为大跨步的行业跨越。在行业龙头近年来也市值大滑坡的情况下，珠免集团能在消费行业中走出自己的优势吗？ 亏损比收入还多，房地产业务被“砍” 从去年进行资产置换并更名珠免集团之后，剥离地产业务对于这家上市企业而言，是一个早晚的结果。不仅因为地产行业整体进入下滑期，同样也是因为，原格力地产自身业务掉队严重，被出售的格力房产业务表现同样不佳。 根据交易披露的格力房产2024年和2025年前三季度的财务数据，在去年全年房地产营业收入为8.37亿元的情况下，净亏损额达到惊人的23亿元。今年1-9月，公司营收已经下降至5.8亿元，净亏损额仍然高达5.64亿元。 地产业务的亏损，也直接拖累了上市公司业绩。珠免集团今年中期业绩显示，到今年6月末，当时地产业务营收收入还只有4.25亿元，格力房地产带来的净亏损额则已经达到3.36亿元，这也直接吞噬了同期免税业务所能贡献的3.91亿元净利润，并使得上市公司整体的归母净利润出现亏损，亏损规模更达到2.74亿元，成为上市公司的业绩“包袱”。 因此在今年中期的投资者会议上，投资者们也不断问及珠免集团管理层加快处置房产业务的时间表，当时管理层就强调不会再新增房地产开发业务，并且会有序退出房地产业务。 从交易公告中对于交易前后的财务指标的测算中，这一点呈现也颇为明显。测算显示，以今年1-7月的经营指标为例，出售格力房地产之后，虽然营收金额会从交易前的近20亿元，下滑至交易后的14.42亿元，规模上有接近28%的倒退，但是公司归母净利润直接从-4.91亿元直接回正，实现约4978万元的盈利，这一项增幅就达到110.13%。 同样，根据2024年全年的财务数据，虽然交易后公司营收会出现“腰斩”式下跌，整体规模会从52.77亿元的营收滑落至29.22亿元的水平，但归母公司净亏损会从超过15亿元的亏损幅度，大幅收窄至亏损9240万元的水平，剥离地产业务的作用显而易见。 珠免集团在交易公告中提到，自此交易是为了提升上市公司的持续盈利能力和资产质量，之后标的资产标的资产将不再纳入上市公司合并范围，上市公司将“由重转轻”，虽然交易完成后上市公司总资产和营收规模会处在下降，但资本结构和盈利状况都会得到有效改善。 值得注意的是，随着珠免集团核心业务的重大调整，公司管理也发生频繁变动。 今年4月，在证券简称变更后不久，原董事长陈辉就进行书面辞职，之后郭凌勇、李向东被选为独立董事。5月7日，在董事会召开前夕，董事、副总裁周优芬因个人原因，辞去了公司职务。 5月8日，董事会选举郭凌勇为董事长，聘任李向东为公司总裁，聘任胡雨波、李航为公司副总裁。然而仅仅一个多月后，郭凌勇就辞任董事长职务，随后李向东接任公司董事长。 需要提到的是，同为珠海国资委旗下的华发体系今年同样变动频繁，早前珠免集团控股股东珠海投资控股有限公司，就被无偿划转至华发集团。郭凌勇从珠免集团去职前，正是在今年5月底从李光宁之后，接棒华发股份董事局主席职务。 免税龙头业绩也在下滑 从置换资产开始，珠免集团就将重心放在了免税业务上。从过去半年效果来看，免税业务给公司业绩带来的增长初见成效。 珠免集团2025年中期业绩显示，上半年公司营收17.39亿元，归母净亏损2.74亿元，经营活动产生的现金流净额为2.22亿元。 其中，免税业务板块实现营收11.31亿元，在整体的营收贡献率已经能够达到65%以上，占据营收半边天。更客观的是净利润能够达到3.91亿元，经营活动产生的现金流净额4.56亿元，核心财务数据均为正值。 因此珠免集团集团也提到，免税业务有效改善了公司整体财务状况和经营成果。 财报称，上半年公司顺应免税行业最新政策，优化采购结构，持续拓展跨境电商、 完税贸易渠道；重点提升香化、食品等产品销售占比，调整免税店经营布局、实施差异化品类经营提升坪效；优化促销策略，依托互动营销、HPP联展等提升香化客单价与消费体验。 此外，公司还与保乐力加、轩尼诗等国际集团的合作，整合免税资源提升线上及消费品贸易业务，构建大供应链体系。 另外线下方面，珠免集团在今年7月，在青茂口岸开业运营了出境免税店，为出境旅客和珠澳市民提供购物需求。 珠免集团提到，近年来，各地免税政策在有所优化，市内免税店政策加速落地，北京、上海、广州、深圳等一线城市新增市内免税店试点，购物限额提升至1.5万元，海南自贸港离岛免税政策进一步优化，年购物额度提高至10万元等等。 不过珠免集团的优势主要还是集中地缘优势，尤其是集中在粤港澳大湾区地区。但珠澳地区的人流量往来虽然频繁，可互通积极程度与购买力，仍低于港深两地往来。 而珠免集团在海南自贸港的优势也还尚未呈现，在珠免集团的中期业绩会上，公司管理层就表示，公司目前还没有海南离岛免税资质。 虽然免税业务还能给珠免集团提供增量，但免税业务在当下，也难言是一场好做的生意。 国内免税行业龙头企业中国中免公布的上半年业绩显示，今年前6个月，公司营收281.51亿元，同比下降9.96%；利润总额36.63亿元，同比下降19.21%；归属上市公司股东净利润约26亿元，同比下降20.81%。 事实上，过去3个完整财年的时间里，中国中免有2年时间都出现营收下滑，其中2022年营收544.33亿元，同比下滑19.57%。2023年虽然出现短暂的业绩回升，但到了2024年，公司总营收同比降幅再度达到33.08%，降至564.74亿元，业绩表现还不如2021年水平。 净利润表现，更是在2022年开始就出现腰斩，当年净利润同比下滑近50%，降至61.88亿元。但到了2024年，集团全年净利润仅剩48.62亿元，是自2019年开始过去5年以来的最低水平。 转型免税行业是机遇还是“坑”？ 一个重要的因素是，即便疫情已经过去3年，但出入境人员数量仍未恢复到2019年之前的数据。 国家移民管理局的统计显示，2025 年上半年全国累计查验出入境人次数量恢复至2019年同期的97%，其中内地居民出入境次数恢复至2019年同期的86%，仍低于2019年数据。 中国中免中报中提到，部分奢侈品集团面临业绩下行压力，一些品牌已经开始下调价格扭转颓势。主要国际化妆品集团在中国市场的线下市场开始出现修复，化妆品线上流量红利见顶，开始向线下渠道回归。国内主要高端商业地产在重奢业态方面，也显得表现偏弱。 在这样的背景下，珠免集团转型免税行业，是切入了一个发展行业，还是踩进另一个“坑”？ 晶捷品牌咨询创始人、品牌战略专家陈晶晶认为，珠免集团是国资委上市平台企业，快速干脆地剥离房地产业务转型免税业务，更多是响应国家产业政策需要，补足珠海横琴的地方需求。 “免税行业是一个资源与政策导向极强、牌照驱动型的行业，口岸资源、进口资质与长期资本投入构成核心壁垒，这和地产行业对政策和资源的需求类似。”陈晶晶认为，从行业空间看，在口岸资源密集、跨境流量充沛的区域，免税依然具备增长潜力，但更偏向“补缺型增长”，而非市场上升时期的快速稳定增长赛道。 她表示，地产行业和免税行业两者本质上都属于资源驱动、政策敏感的重资产行业，对综合体运营、空间管理与场景打造能力要求极高：“因此，地产企业在商业综合体运营、动线设计、客流组织和场景打造上的经验，具有较强的可迁移性，也成为其跨入免税业务的底层能力。” “不过，中国免税市场高度集中，行业又强依赖宏观经济、客流恢复与政策节奏，中免集团等龙头依旧占据行业核心位置，但其市值回调与业绩波动也说明，免税行业正处在结构调整阶段。”陈晶晶表示。 【2025-11-19】 珠免集团：11月18日获融资买入9458.08万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团11月18日获融资买入9458.08万元，当前融资余额5.97亿元，占流通市值的4.24%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1894580777.0076055835.00597474391.002025-11-1779324503.0093744417.00578949449.002025-11-1477325696.0064756116.00593369363.002025-11-1360483126.0069206393.00580799783.002025-11-1254485501.0052447494.00589523050.00融券方面，珠免集团11月18日融券偿还5200股，融券卖出5300股，按当日收盘价计算，卖出金额3.96万元，融券余额793.09万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1839591.0038844.007930899.002025-11-1775264.0023040.008153088.002025-11-1467158.00150552.007784424.002025-11-13201550.0015225.007729225.002025-11-1227924.00367308.007449264.00综上，珠免集团当前两融余额6.05亿元，较昨日上升3.12%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-18珠免集团18302753.00605405290.002025-11-17珠免集团-14051250.00587102537.002025-11-14珠免集团12624779.00601153787.002025-11-13珠免集团-8443306.00588529008.002025-11-12珠免集团1687745.00596972314.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-18】 600185，重大资产重组方案公布！清仓格力房产，换55亿元现金，彻底退出房地产业务 【出处】每日经济新闻 珠免集团全面去地产化的目标再进一步。 11月17日，珠海珠免集团股份有限公司（珠免集团，600185.SH）披露重大资产出售暨关联交易报告书(草案)，珠免集团拟向投捷控股转让其持有的格力房产100%股权，交易价格约为55.18亿元。 经交易双方协商，本次交易的交易对价由投捷控股以现金方式进行支付。本次交易构成重大资产重组和关联交易。 作为本次交易的受让方，投捷控股为珠海投发控股有限公司100%持股的国有企业，主营业务涵盖企业总部管理、投资活动及资产管理服务等。 2024年12月31日，珠免集团完成重大资产重组，置入珠海市免税企业集团有限公司51%股权，并置出非珠海区域共5家房地产子公司100%股权，其战略定位和主营业务转型为以免税业务为核心，围绕大消费产业发展。当时，珠免集团便承诺，在重大资产置换完成起的五年内，逐步完成对存量房地产业务的去化或处置工作。该等存量房地产业务去化或处置完毕后，公司将整体退出并不再经营房地产业务。 珠免集团在本次公告中表示，通过此次重组，公司将实现加快完成全面去地产化的目标，切实履行前次重大资产置换中所作出的“五年内逐步完成对存量房地产业务的去化或处置工作”的重大承诺，推动公司进一步成为以免税等大消费业务为核心的大型上市公司，产业结构将实现进一步优化升级。同时，通过产业整合和资源优化，上市公司的竞争优势将进一步强化，盈利能力将持续提升，可持续发展能力亦将显著增强。 公告指出，本次交易的实施也将上市公司未来发展与粤港澳大湾区的经济发展更加紧密地联系起来，强化上市公司区位优势，打开上市公司未来高速增长的空间。同时，本次交易将进一步扩大公司在资本市场的关注度和品牌影响力，优化财务结构，拓展相关业务，加快恢复现金分红能力，以良好的成长性提升上市公司整体价值，为股东创造长期稳定增长的投资回报。 需要注意的是，本次交易尚需珠海市国资委、投捷控股有权决策机构、上市公司股东会以及上交所等监管机构要求履行的其他程序。 根据公告，本次交易后，珠免集团2024年度归属于母公司股东的净利润从-15.15亿元提升至-9240.38万元，变动幅度为93.90%；2025年1—7月从-4.91亿元提升至4978.47万元，变动幅度为110.13%。基本每股收益和稀释每股收益均有显著改善。 公告显示，本次交易后，珠免集团2024年度营业收入从52.77亿元降至29.22亿元，降幅44.62%；2025年1—7月营业收入从20.00亿元降至14.42亿元，降幅27.88%。珠免集团表示不存在因本次交易而导致即期回报被摊薄的情况。 为保护中小投资者利益，珠免集团拟采取以下三项措施： 一是聚焦免税业务为核心，拓展跨境电商和完税贸易； 二是加强合规治理，完善公司治理结构； 三是进一步落实利润分配制度，强化投资者回报机制。 珠免集团还强调，将严格遵循相关法律法规，确保股利分配政策的持续性、稳定性和科学性。 公开信息显示，珠免集团是珠海龙头国企华发集团控股的上市公司，自2025年纳入华发集团以来，珠免集团进一步加快去地产化工作并全面聚焦“免税+商管+商贸”的业务发展体系，打造综合型消费产业旗舰上市平台。 财报显示，2025年上半年，珠免集团的营收构成为，免税商品销售占比61.4%，房地产占比24.43%，其他占比12.4%，其他业务占比1.78%。 截至11月18日收盘，珠免集团股价报7.47元，跌幅2.73%，总市值为141亿元。 【2025-11-18】 珠免集团拟向投捷控股转让格力房产100%股权 【出处】中房网 中房网讯 （亚晨/文）11月17日，珠免集团发布公告称，公司拟将持有的珠海格力房产有限公司100%股权转让至珠海投捷控股有限公司，交易对方以现金方式支付交易对价，经交易双方协商，确认本次交易价格为55.18亿元。 根据公告，本次交易构成重大资产重组。交易过程中存在因公司股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易等情况而致使本次交易被暂停、被终止的风险。 本次交易前，上市公司主营业务为以免税为核心的大消费业务及房地产业务等。通过本次交易，上市公司将加快完成全面去地产化，更加聚焦于以免税业务为核心的大消费业务。 【2025-11-18】 零售板块短线走低 【出处】本站7x24快讯 零售板块短线走低，东百集团跌超8%，友阿股份、珠免集团、国光连锁、赫美集团等跟跌。 【2025-11-18】 2025年11月18日早间个股预警：亚钾国际股东中农集团计划减持不超过1%公司股份;汇洁股份股东林升智拟减持不超过2%股份 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月18日公司公告、减持和解禁等个股信息预警：亚钾国际股东中农集团计划减持不超过1%公司股份；汇洁股份股东林升智拟减持不超过2%股份......附表类别个股名称内容详情公告亚钾国际股东中农集团计划减持不超过1%公司股份汇洁股份股东林升智拟减持不超过2%股份珠免集团拟向投捷控股转让格力房产100%股权 交易价格55.18亿元富临精工实际控制人安治富计划减持不超1%股份海峡创新股票交易异常波动 明起停牌核查盛科通信股东国家集成电路基金减持2.49%公司股份科创信息涉嫌信息披露违法违规 公司被中国证监会立案调查生益电子拟定增募资不超过26亿元 用于人工智能计算HDI生产基地建设项目等东山精密已支付索尔思光电股权转让款约26.33亿元安泰集团公司股票交易严重异常波动 存在市场情绪过热、非理性炒作风险光格科技股东基石创投、方广二期拟合计减持不超3.99%股份开创国际小间科技及其一致行动人11月7日至17日减持293.21万股天孚通信初步确定的本次询价转让价格为140元/股百川股份控股股东及其一致行动人终止协议转让减持汇洁股份股东拟减持不超过2%股份天奇股份股东拟减持不超过0.06%股份成都华微股东拟减持不超过2.86%股份宝立食品股东拟减持不超过3%股份光格科技股东拟减持不超过3.99%股份瑞茂通股东拟减持不超过0.79%股份慧智微股东拟减持不超过2.25%股份亿嘉和股东拟减持不超过2%股份天娱数科股东拟减持不超过0.02%股份亚钾国际股东拟减持不超过1%股份晶瑞电材股东拟减持不超过0.05%股份亚太股份股东拟减持不超过1%股份德新科技股东拟减持不超过1%股份美心翼申股东拟减持不超过2%股份科恒股份股东拟减持不超过2%股份狄耐克股东拟减持不超过0.32%股份固高科技股东拟减持不超过0.7%股份富邦科技股东拟减持不超过0.59%股份富临精工股东拟减持不超过1%股份洲明科技股东拟减持不超过1.99%股份解禁宁波韵升3599.90万解禁股：11月24日上市流通品高股份4895.85万解禁股：11月20日上市流通汇得科技73.98万解禁股：11月24日上市流通聚星科技3733.11万解禁股：11月20日上市流通晶华新材2719.98万解禁股：11月21日上市流通聚和材料解禁只是“具备流通资格”并不等于可以立即随意卖出 【2025-11-18】 珠免集团：11月17日获融资买入7932.45万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，珠免集团11月17日获融资买入7932.45万元，当前融资余额5.79亿元，占流通市值的4.00%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1779324503.0093744417.00578949449.002025-11-1477325696.0064756116.00593369363.002025-11-1360483126.0069206393.00580799783.002025-11-1254485501.0052447494.00589523050.002025-11-11114918245.0093393463.00587485043.00融券方面，珠免集团11月17日融券偿还3000股，融券卖出9800股，按当日收盘价计算，卖出金额7.53万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额815.31万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1775264.0023040.008153088.002025-11-1467158.00150552.007784424.002025-11-13201550.0015225.007729225.002025-11-1227924.00367308.007449264.002025-11-11109701.0018642.007799526.00综上，珠免集团当前两融余额5.87亿元，较昨日下滑2.34%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-17珠免集团-14051250.00587102537.002025-11-14珠免集团12624779.00601153787.002025-11-13珠免集团-8443306.00588529008.002025-11-12珠免集团1687745.00596972314.002025-11-11珠免集团21476078.00595284569.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-17】 重大资产重组！A股公司，深夜公告！ 【出处】券商中国【作者】周乐 A股并购重组主线持续升温。 今日（17日）晚间，珠免集团公告称，公司拟向投捷控股转让其持有的格力房产100%股权，交易价格为55.18亿元。本次交易构成重大资产重组。此外，嘉戎技术也在17日午间发布公告称，正筹划收购杭州蓝然技术股份有限公司控股权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组。公司股票自11月17日起停牌。 值得注意的是，近段时间以来，在一系列并购重组支持政策的推动下，A股并购重组市场活跃度持续攀升。有券商机构指出，展望后市，A股市场的并购重组浪潮仍将持续，建议关注政策明确提到的方向，主要包括半导体、新能源、新材料、生物医药、高端装备、机器人等新质生产力方向。 重大资产重组 11月17日晚间，珠免集团发布公告称，公司拟将持有的珠海格力房产有限公司100%股权转让至珠海投捷控股有限公司，交易对方以现金方式支付交易对价，经交易双方协商，确认本次交易价格为55.18亿元。本次交易构成重大资产重组和关联交易。 根据公告，交易完成后，珠免集团将加快完成全面去地产化，更加聚焦于以免税业务为核心的大消费业务。未来，上市公司将锚定大消费战略主航道，全力打造立足粤港澳、辐射全国、面向国际的大消费产业集团，迈入高质量发展新阶段。 需要注意的是，本次交易尚需珠海市国资委、投捷控股有权决策机构、上市公司股东会以及上交所等监管机构要求履行的其他程序。 根据公告，本次交易后，珠免集团2024年度归属于母公司股东的净利润从-151451.64万元提升至-9240.38万元，变动幅度为93.90%；2025年1—7月从-49145.78万元提升至4978.47万元，变动幅度为110.13%。基本每股收益和稀释每股收益均有显著改善。 公告显示，本次交易后，珠免集团2024年度营业收入从527,683.95万元降至292,237.56万元，降幅44.62%；2025年1—7月营业收入从199979.39万元降至144219.08万元，降幅27.88%。珠免集团表示不存在因本次交易而导致即期回报被摊薄的情况。 为保护中小投资者利益，珠免集团拟采取以下三项措施： 一是聚焦免税业务为核心，拓展跨境电商和完税贸易； 二是加强合规治理，完善公司治理结构； 三是进一步落实利润分配制度，强化投资者回报机制。 珠免集团还强调，将严格遵循相关法律法规，确保股利分配政策的持续性、稳定性和科学性。 据介绍，珠免集团是珠海龙头国企华发集团控股的上市公司，自2025年纳入华发集团以来，珠免集团正按“五年内完成存量房地产有序退出”的承诺要求，进一步加快去地产化工作并全面聚焦“免税+商管+商贸”的业务发展体系，打造综合型消费产业旗舰上市平台。 财报显示，2025年上半年，珠免集团的营收构成为，免税商品销售占比61.4%，房地产占比24.43%，其他占比12.4%，其他业务占比1.78%。 截至11月17日收盘，珠免集团股价报7.68元，涨幅达4.07%，总市值升至144.77亿元。 突然停牌 11月17日午间，嘉戎技术发布公告称，正筹划以发行股份等方式收购杭州蓝然技术股份有限公司（以下简称“杭州蓝然”）控股权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组。本次交易尚处筹划阶段，存在不确定性，公司股票自11月17日起停牌，预计不超过10个交易日。 17日早间，嘉戎技术以拟披露重大事项为由，向深交所申请了临时停牌。 根据公告，11月16日，嘉戎技术与杭州蓝然主要股东厦门溥玉投资合伙企业（有限合伙）、楼永通、卿波、柴志国、邓德涛、杭州蓝盈投资管理合伙企业（有限合伙）及杭州蓝合企业管理合伙企业（有限合伙）签署了发行股份购买资产意向协议，约定拟以发行股份等方式购买上述股东持有的标的公司全部股份。 嘉戎技术在公告中表示，本次交易的交易方式预计为以发行股份等方式购买资产，同时拟募集配套资金，预计构成重大资产重组。同时，本次交易完成后，预计主要交易对方在上市公司持股比例将超过5%，预计构成关联交易。 嘉戎技术提示称，截至目前，本次交易仍处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，本次交易最终能否实施尚存在较大不确定性。 嘉戎技术表示，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。若未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，公司证券最晚将于12月1日开市起复牌并终止筹划相关事项。 公开资料显示，杭州蓝然成立于2009年9月，是一家以离子交换膜和电渗析技术为核心的国家级高新技术企业，总部位于杭州市余杭区，主要从事气体、液体分离及纯净设备制造与环境保护专用设备制造等业务。 据介绍，嘉戎技术的主营业务是膜分离装备、高性能膜组件、高性能低温真空蒸发装备等产品的研发、生产和销售，以及提供高浓度污废水处理服务、环保工程建造。公司的主要产品是高性能膜分离组件、系列化膜分离成套装备、高浓度污废水处理服务。 停牌前，嘉戎技术股价报33.03元，年内累计涨幅超84%，总市值为38.48亿元。 【2025-11-17】 珠免集团重大资产出售草案出炉 去地产化进程再迈关键一步 【出处】财经网 11月17日晚间，珠免集团(600185)披露《重大资产出售暨关联交易报告书(草案)》，围绕存量地产业务的处置路径给出明确方案。根据草案，公司拟以现金方式向珠海投捷控股有限公司转让持有的珠海格力房产有限公司100%股权，交易作价55.18亿元。 草案披露的备考财务数据显示，以2025年1-7月数据为基准，在本次交易完成的假设下，上市公司归属于母公司股东的净利润预计将由约-49,145.78万元改善为约4,978.47万元，基本每股收益由-0.26元/股转为0.03元/股，实现由亏转盈。对于近年持续受到房地产业务拖累的上市公司而言，这一变化为市场提供了清晰的盈利拐点参照。 提前兑现承诺去地产化路径落地 此次资产出售，是公司既定重组路径的延续。2024年底，珠免集团通过重大资产置换引入珠海市免税企业集团有限公司51%股权，同时置出非珠海区域的部分房地产业务，上市公司由以地产为主转向以免税为核心的大消费业务。彼时，公司在重组报告书中承诺，将在资产置换完成之日起五年内逐步去化或处置存量房地产业务。 资本市场高度关注承诺的履行，如何平稳、高效、公允地处置存量地产业务，考验着管理层的执行能力。此次草案的快速发布，体现了公司加速执行战略的决心，也标志着其“去地产化”的战略规划正加快落地。交易完成后，格力房产将不再纳入合并报表范围，公司房地产业务实现全面退出，业务结构将进一步向大消费主线收拢。 对上市公司而言，这一轮操作不仅是将承压的房地产业务从报表中剥离，更是在资产层面为主业发展清障。随着公司战略性退出房地产业务，其未来的战略重心与价值创造引擎，将全面转向消费服务领域的深度运营与能力构建。 由重转轻财务结构与风险暴露优化 草案中“由重转轻”的表述，是理解此次交易对珠免集团价值的关键。草案中亦提及，标的资产(格力房产)具有“资金需求量大、负债规模高”的特征。在当前的市场环境下，该部分业务很大程度上影响了上市公司的整体财务表现。 而此次剥离，无疑是一次精准的财务调整。其核心亮点，在于备考财务数据所展现的“盈利能力和持续经营能力将显著改善”。 备考数据显示，在总资产和营业收入规模有所下降的同时，公司盈利能力和每股收益实现明显改善，资产负债率、现金流状况也将随资金回笼而得到修复。换言之，公司选择用规模上的收缩，换取盈利质量、资本结构和风险暴露三方面的改善，把资产负担从“重资产慢周转”调整为更符合大消费业务特点的“轻资产强运营”。 从中长期看，这种调整有利于公司回到以盈利能力和现金流为核心的经营逻辑之上，为后续恢复现金分红能力、开展稳健的资本运作奠定基础。正如草案所言，本次交易将“有利于保护上市公司全体股东利益”。 免税新政落地轻装上阵把握供给侧机遇 在完成内部结构优化后，珠免集团将有更多精力聚焦主业赛道上的外部机遇。近日，财政部等五部门联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，新政围绕丰富免税商品供给、提升国货占比和优化消费体验，对现行免税政策作出系统完善，强化了免税渠道在扩大内需、服务高水平开放中的作用。 从需求端看，今年前三季度，广东省接待入境游客超7000万人次，珠海拱北口岸本年度出入境旅客总量也已超1亿人次。在入境客流高位运行、口岸通关能力持续释放的基础上，手机、微型无人机、非处方药等新增品类与湾区跨境客群在科技消费、健康消费等方面的需求高度契合。对于扎根粤港澳大湾区、深耕口岸免税的珠免集团而言，围绕上述品类进行结构性布局，有望在口岸免税场景中形成新的增长支点，提升单位客流产出和客单结构质量。 珠免集团“轻装上阵”后，可以将更多资本和管理资源投向免税及大消费主业，无论是强化上游议价能力，还是推进粤港澳大湾区与海南自贸港的联动布局，战略灵活性均将明显提升，为公司在消费升级与产业转型大趋势中持续发展提供更多支撑。 市场估值逻辑切换公司价值面临重估 从资本市场角度看，珠免集团过去较长时间处于地产与免税两种属性叠加的状态，一方面享有免税主业成长带来的预期，另一方面也承受房地产业务高负债、高波动对估值的拖累。在存量地产业务集中出售的框架下，公司业务轮廓将更加聚焦，资产模式也更加接近消费服务与运营平台。 备考口径下归母净利润由亏转盈、资产负债表改善，以及未来约55亿元现金回流，为市场重新评估公司价值提供了新的起点。不过，重组目前仍处草案阶段，后续尚需股东大会审议及相关监管程序，最终实施时间和实际效果仍存在不确定性。 但从目前披露的免税业务规模和盈利贡献看，珠免集团在主业层面已具备一定的估值重塑基础，在此基础上，市场对公司在新业务结构下能否获得与其经营表现更为匹配的长期估值水平，整体上抱有较为积极的预期。 整体来看，本次珠免集团重大资产出售在方向上延续了公司全面去地产化、聚焦免税大消费的既定路径，在财务上有助于修复盈利与资产结构，在政策层面与免税新政、国企改革导向保持较高一致性。对于正在观察由重转轻、由地产向消费转型案例的市场参与者而言，珠免集团的这次重组，或将成为一个具有代表性的样本。 【2025-11-17】 珠免集团：拟出售格力房产100%股权 交易价格55.18亿元 【出处】本站7x24快讯 珠免集团公告，拟向珠海投捷控股有限公司出售珠海格力房产有限公司100%股权，交易价格为55.18亿元。本次交易完成后，上市公司将加快完成全面去地产化，更加聚焦于以免税业务为核心的大消费业务。根据《备考审阅报告》，本次交易完成前后上市公司的主要财务指标对比显示，2025年1-7月，营业收入为14.42亿元，净利润为2.72亿元；2024年度，营业收入为29.22亿元，净利润为2.95亿元。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 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