☆经营分析☆ ◇600180 瑞茂通 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
大宗商品供应链管理、应收账款保理、融资租赁和资产管理等业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供应链管理 ｜ 841462.35｜ 33348.15｜ 3.96｜ 47.07｜
｜煤炭贸易 ｜ 737175.49｜ 33024.05｜ 4.48｜ 41.23｜
｜非煤大宗 ｜ 104286.85｜ 324.10｜ 0.31｜ 5.83｜
｜农产品加工 ｜ 103134.69｜ 6266.10｜ 6.08｜ 5.77｜
｜产业互联网平台服务 ｜ 1765.57｜ 1493.33｜ 84.58｜ 0.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供应链管理 ｜2970496.56｜ 121045.36｜ 4.07｜ 48.53｜
｜煤炭供应链 ｜2422827.29｜ 118751.78｜ 4.90｜ 39.59｜
｜非煤大宗 ｜ 547669.27｜ 2293.58｜ 0.42｜ 8.95｜
｜农产品加工 ｜ 174564.92｜ -8301.21｜ -4.76｜ 2.85｜
｜产业互联网平台服务 ｜ 4785.38｜ 4191.63｜ 87.59｜ 0.08｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供应链管理 ｜1435421.54｜ 60609.47｜ 4.22｜ 49.96｜
｜煤炭供应链 ｜1033076.24｜ 57240.21｜ 5.54｜ 35.96｜
｜非煤大宗 ｜ 402345.30｜ 3369.26｜ 0.84｜ 14.00｜
｜产业互联网平台服务 ｜ 2052.54｜ 1789.19｜ 87.17｜ 0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供应链管理 ｜4002280.98｜ 69842.49｜ 1.75｜ 49.96｜
｜煤炭供应链 ｜3325734.20｜ 58576.63｜ 1.76｜ 41.51｜
｜非煤大宗 ｜ 676546.78｜ 11265.85｜ 1.67｜ 8.44｜
｜产业互联网平台服务 ｜ 7139.10｜ 6557.59｜ 91.85｜ 0.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业情况说明
公司所从事的大宗商品供应链行业是国民经济的基础性产业，具有货值高、运输半
径长、流通环节成本高、价格波动大等特点，行业准入门槛较高。大宗商品市场容
量巨大，2024年大宗商品主要品种的营业收入都在数万亿元，主力大宗商品品种万
亿级的市场规模为行业参与企业提供了广阔的成长空间。
2025年上半年，外部环境复杂性、严峻性加剧，地缘政治、关税壁垒冲击全球产业
链供应链稳定，加剧国际市场波动风险；国内稳经济政策多措并举，上半年国内生
产总值（GDP）同比增长5.3%，展现出较强的经济韧性。2025年上半年，煤炭先进
产能有序释放，原煤生产平稳增长，规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%；
进口煤炭2.2亿吨，同比下降11.1%。煤炭市场供应整体宽松，有效需求支撑不足，
煤炭价格重心整体延续震荡下行趋势。
随着我国积极与世界各国发展经贸关系，中国作为全球最大的大宗商品进口国和消
费国，现代供应链企业在整合全球大宗商品资源、提升供应链效率、服务实体经济
和国家战略层面的重要性已日益凸显，优质供应链服务的价值显著提升，未来现代
供应链企业将持续改革升级，服务全球化已成适应世界经济发展的必然趋势。
大宗商品供应链是现代经济体系的重要内容，我国大宗商品供应链的创新和发展,
有利于全球大宗商品资源的优化配置,为全球大宗商品市场创新和现代化转型提供
新的动力,还有利于进一步提升我国在全球大宗商品市场的竞争力和话语权。
（二）主营业务情况说明
1、大宗商品供应链版块
（1）煤炭供应链业务
煤炭供应链业务是公司核心业务版块，公司坚持对煤炭供应链产业的深耕，依托多
年积累的渠道优势和运营风控优势，业务区域不仅覆盖了国内煤炭主要的生产地和
消费地，同时积极开发国际市场，实现了全球化煤炭供应链网络的构建。
公司始终紧跟市场发展趋势，不断变革升级商业模式，在优化提升供应链业务盈利
能力的基础上，向供应链各环节客户提供多样化、系统化的供应链服务，从而提高
交易效率，降低交易成本，实现煤炭供应链链条各节点资源的最优化配置。
（2）石油化工品供应链业务
公司石油化工品业务主要操作模式是以现货贸易为基础，辅以期货等金融衍生品工
具，通过现货与期货的有机结合进行套期保值、基差交易等对冲操作。这一模式一
方面为上下游产业链客户提供稳定的交易服务，另一方面规避大宗商品价格波动风
险，并赚取合理商业利润。石油化工品的布局实现了大宗商品的周期性互补，有效
扩大了公司整体的业务规模和发展空间。
（3）农产品业务
公司依托培育多年的大宗商品交易能力和区域优势，深入布局农产品领域，在农产
品加工及产成品销售方面做产业链延伸。公司重点围绕大豆领域，在大豆产业链上
开展产业布局，主要业务模式是从国际大豆主产国采购大豆运输到国内港口后，通
过多式联运运输到公司旗下的农产品加工厂进行加工，生产出产成品豆油和豆粕进
行销售。同时，公司借助期货等金融衍生品工具，通过套期保值、基差交易等操作
策略，规避价格波动风险，稳定经营利润。农产品业务的产业布局是公司打造核心
资产投资运营能力的重要成果，也是公司实现多品类经营、增强核心竞争力的关键
策略，为公司的长期发展注入了新的动力和增长点。
2、产业互联网平台版块
为了进一步提高煤炭行业的资源配置效率，深化煤炭流通领域整合，公司积极创新
变革，通过互联网思维搭建产业互联网平台，实现线下传统运营方式线上化、标准
化。
易煤网作为供应链产业互联网平台上承载煤炭这一品类供应链生态建设的主体，依
托公司在煤炭供应链细分领域多年经验积累的资源、渠道、风控等产业运营能力，
致力于搭建集煤炭资源生产方、贸易商、物流方、仓储加工企业、检测机构以及消
费终端于一体的线上、线下相结合的产业互联网平台。平台积极探索大数据、云计
算、物联网、人工智能等科技手段在煤炭供应链领域的应用，为客户提供一站式、
全链条的产业互联网平台服务，同时留存产业互联网平台积累的产业数据，挖掘数
据价值，为广大客户提供极具价值性、前瞻性、指导性的行业研究报告、价格指数
、信息服务、智能资讯等。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，全球经济复苏进程曲折，国际地缘政治局势复杂多变。在充满不确
定性的外部环境下，公司积极应对挑战，加强经营管理，强化提质增效，依托全球
化布局稳健经营，上半年共实现营业收入94.64亿元，实现归母净利润0.57亿元，
实现扣非归母净利润0.49亿元。报告期内，公司重点拓展新兴经济体需求增长极，
印度尼西亚内贸煤交易量继续发力，半年度业务规模超百万吨；多品类经营策略成
效显著，农产品项目实现盈利。
（一）全球化布局，多品类发展
报告期内，公司重点围绕“能源安全”和“粮食安全”领域完善经营品类，深化产
业布局。
1、煤炭供应链业务
报告期内，公司稳固中国市场采销资源的同时，依托在国际市场采销渠道布局多年
掌握的资源优势，重点拓展新兴经济体需求增长极。印度尼西亚内贸煤交易量继续
发力，半年度业务规模超百万吨，为公司的稳定盈利做出了较大贡献。全球市场采
销渠道的持续深耕，是公司中长期战略发展进程中的核心目标。
报告期内，公司实现煤炭发运1,506.08万吨，煤炭品类实现营业收入73.72亿元。
2、石油化工品供应链业务
报告期内，国际原油市场整体震荡下行，面对市场变化，公司灵活调整策略，加强
采销体系建设，增强跨地区、跨品类调配资源的能力，完善产业链布局。同时依托
套期保值实现风险对冲，降低价格波动风险，在不断波动的市场环境中寻求稳定的
发展。
报告期内，公司石油化工品类业务实现营业收入10.04亿元。
3、农产品业务
报告期内，面对复杂多变的国际贸易环境，公司旗下河南瑞茂通粮油有限公司在沈
丘的农产品加工项目持续稳定运营，不断拓展多元化采购渠道，并持续加强下游市
场开拓力度与品牌培育工作。同时，公司内部着力提升工厂运营效率，优化生产管
理流程与成本控制，实现了稳定盈利，标志着公司在农产品领域的产业投资取得显
著阶段性成效，拓宽了农产品产业布局，符合公司多品类业务发展的战略，提升公
司的可持续发展能力和综合竞争实力。
报告期内，公司农产品品类业务实现营业收入10.31亿元。
（二）平台服务持续拓展，合资公司稳健经营
报告期内，公司继续提升平台服务的适用性和多样性，挖掘平台数据价值。截至报
告期末，易煤资讯APP注册用户已超29,256个，共发布资讯内容31,468篇，合计阅
读1,375,630次；累计发布研究报告4,398篇，合计阅读1,259,568次；累计发布快
讯17,280条。报告期内，累计实现营业收入1,765.57万元。
报告期内，公司重点围绕现有的合资公司，依托双方股东的核心资源，实现业务能
力的拓展。同时，公司根据不同合资公司的实际运营情况进行动态优化调整，以优
化资源配置和提高资本效率。报告期内，合资公司稳健经营，公司实现对联营、合
营企业的投资收益共计1.14亿元。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）全球化的大宗商品供应链网络
公司在煤炭供应链领域经过二十多年的积累，业务区域已覆盖国内煤炭资源主产地
和主要消费地。同时，公司积极响应国家“一带一路”倡议，加速大宗商品全球化
布局，实现了对印度尼西亚、澳大利亚、韩国、日本、印度、越南、菲律宾、哥伦
比亚、蒙古、孟加拉国、文莱、泰国、柬埔寨、新加坡、马来西亚、巴西、荷兰等
国家及中国台湾地区的业务拓展，布局国际大宗商品采购和消费市场，搭建全球化
大宗商品供应链网络。
（二）协同高效的航运物流网络
公司持续优化自有运力船队规模，合理规划航线、优化船舶调度以及强化与上下游
环节的协同，有效降低运输成本；同时，为客户提供专业化、多元化的航运投资、
租赁、运营管理等组合服务，提升客户粘性与市场竞争力，进一步拓宽收入来源，
提升整体盈利能力。公司通过船舶资产管理能力的提升，保障了供应链各个环节的
高效协作，从而更灵活、高效地调配资源，强化风险管控能力。
（三）完善的产业互联网生态体系
公司着力打造的产业互联网平台，依托公司积累多年的线下产业运营能力和成熟的
线上系统，将传统的大宗商品行业繁琐的线下交易流程转化为标准化的线上交易，
沉淀平台交易数据，挖掘数据价值，为产业客户提供多品种、多样化、全链条的供
应链服务。平台借力大数据、云计算、物联网、人工智能等手段，交易版块与资讯
版块协同发展，共同构建产业互联网平台生态，有效提升了对产业链客户的服务效
率。
（四）一流的大宗商品产业研究能力
公司拥有国内外一流的动力煤、石油化工产品、农产品等大宗商品产业研究团队，
成立有专门的大宗商品研究院，培养了一批专业化、体系化的专职研究人才，对业
务决策和操作提供专业建议。
（五）完善的风控、运营体系
公司二十多年来的健康良性发展得益于公司完善的风控、运营体系，一方面，公司
针对各版块业务制定严格的风控、运营管理制度，对客户准入、合同签订、业务执
行、资金调配、衍生品头寸实施统一全面的考核管理；另一方面，公司加大风控运
营信息系统的建设，实现业务财务运营核算一体化，为公司业务高效管理提供支撑
。
四、可能面对的风险
1、宏观经济波动的风险
公司所在行业及自身业务受宏观经济波动的影响较大。近年来，为提升经济质量，
国家加大了产业经济结构调整的力度，同时加之全球经济增速放缓、国际争端和贸
易摩擦加剧等诸多不确定的因素，在一定程度上会为公司带来经营风险，公司会做
好行业发展预判，根据经济环境及政策发展做好经营策略的调整，降低经营风险。
2、全球化经营风险
由于国际政治、经济、社会、宗教环境复杂多样，法律体系不尽相同，环保要求、
部分国家间贸易摩擦等多种因素影响，未来国际贸易秩序和经济形势可能存在起伏
和波动，当今世界能源市场竞争非常激烈，公司的全球化经营活动存在一定的不确
定性，可能对本公司的境外业务产生影响。为应对全球化经营风险，公司将进一步
加强全球贸易项目决策前信息的收集、分析和研究工作，加强复合型人才的培育和
引进，为全球化经营提供有力保障。
3、人民币汇率波动风险
公司进口业务国外采购主要采用美元计价，国内销售采用人民币计价，同时进口商
品由于运距、到港装卸等诸多因素，导致销售周期远高于内陆贸易，因此人民币汇
率波动在一定程度上会直接影响到公司的利润水平。公司将进一步提高汇率风险意
识，密切关注国家经济政策和国际贸易环境的变化，做好汇率波动的相应应对措施
。同时公司将持续深耕国际新兴市场大宗商品业务，以美元计价美元结算，进而有
效规避汇率波动风险。
4、行业竞争的风险
随着国内大宗商品行业的开放和市场化，加之国内“碳达峰碳中和”目标的提出，
行业竞争将会加剧。目前公司在大宗商品供应链管理行业中具有较强竞争实力，但
是仍然需要面对其他公司的竞争。此外，公司海外业务的不断开拓必将面临全球化
的新领域的竞争对手。公司将围绕既定战略，集合产业链条各方优势，加速行业整
合，构筑行业发展核心壁垒。
5、新业务开发风险
煤炭与其他大宗商品具有共通特性，公司从战略上长远考虑，利用在煤炭供应链领
域多年积累的资源优势、渠道优势、品牌优势等积极尝试布局，不断寻找非煤大宗
商品上的商业机会。但由于不同商品对应的商业模式、受市场环境影响因素或有异
同，具有一定经营管理风险。因此，新产品业务的探索和经营具有一定不确定性，
可能会对公司业务产生一定影响。对于新产品拓展战略，公司始终坚持专注大宗商
品领域，立足煤炭、石油化工品、农产品，积极引进专业商品经营团队，并自主培
养专业化经营人才，统一管控经营风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜巴彦淖尔市轩奕国际贸易有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Rex Commodities Pte.Ltd. ｜ 10000.00｜ -1394.82｜ 167398.21｜
｜山西晋煤集团晋瑞能源有限责｜ -｜ 698.05｜ 172240.28｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瑞茂通(宁夏)供应链管理有限｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜REUNION WISDOM SHIPPING CO｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜.,LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜郑州卓瑞供应链管理有限公司｜ 150000.00｜ 1488.84｜ 560313.14｜
｜瑞聚(周口)新能源有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜Reunion Smile Shipping Co.｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜,Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜瑞易联合航运资产管理有限公｜ 500.00｜ 224.32｜ 57681.49｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜REUNION PEACE SHIPPING CO.｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜,LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜REUNION HONEST SHIPPING CO｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜.,LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江和辉电力燃料有限公司 ｜ 100000.00｜ 2049.67｜ 295499.53｜
｜Reunion Future Shipping Co｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜.,Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜REUNION EQUAL SHIPPING CO.｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜,LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东环晟供应链管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜PT Coalindo Cahaya Sukses ｜ 746536.00｜ 694.69｜ 8431.10｜
｜河南中平能源供应链管理有限｜ 210000.00｜ 4691.97｜ 531466.80｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜China Coal Solution (BVI) ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东丰瑞实业有限公司 ｜ 100000.00｜ 1335.06｜ 154116.40｜
｜河南铁瑞实业有限公司 ｜ 100000.00｜ -1252.15｜ 135066.21｜
｜郑州瑞链数字科技有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜陕西陕煤供应链管理有限公司｜ 450000.00｜ 12327.55｜ 1447827.04｜
｜宁夏宁东能源化工供应链管理｜ 10000.00｜ 188.62｜ 121832.31｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜CENTURY COMMODITIES SOLUTI｜ 2339000.00｜ -｜ -｜
｜ON VIETNAM COMPANY LIMITED｜ ｜ ｜ ｜
｜江西瑞茂通供应链管理有限公｜ 35000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜烟台牟瑞供应链管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜CENTURY COMMODITIES SOLUTI｜ 15297.86｜ 10461.95｜ 339129.45｜
｜ON PTE. LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜那曲瑞昌煤炭运销有限公司 ｜ 24000.00｜ 1219.92｜ 122770.63｜
｜天津瑞茂通供应链管理有限公｜ 80000.00｜ 626.78｜ 257825.93｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏港瑞供应链管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜河南腾瑞能源产业开发有限公｜ 60000.00｜ -2220.41｜ 124687.08｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Century Commodities Soluti｜ 8000.00｜ 4570.83｜ 91180.55｜
｜on (HK) Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜CENTURY COMMODITIES SOLUTI｜ 200.00｜ 1855.57｜ 62847.52｜
｜ON CHARTERING PTE. LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津瑞易联合航运有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜CENTURY COMMODITIES SOLUTI｜ 150.00｜ -｜ -｜
｜ON CHARTERING LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳前海瑞茂通供应链平台服｜ 72000.00｜ -6534.91｜ 448655.28｜
｜务有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Century Commodities Soluti｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜on (Australia) Pty Ltd ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏晋和电力燃料有限公司 ｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜河南瑞茂通粮油有限公司 ｜ 15000.00｜ 3331.57｜ 111528.43｜
｜西宁德祥商贸有限责任公司 ｜ 17000.00｜ -｜ -｜
｜杭州德通物产有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜和略电子商务(上海)有限公司｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜郑州嘉瑞供应链管理有限公司｜ 180000.00｜ 2962.84｜ 852684.69｜
｜河南瑞天供应链管理有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜南昌红茂供应链管理有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜河南物产集团有限公司 ｜ 600000.00｜ 3538.39｜ 1194375.78｜
｜成都蓉欧瑞易实业有限公司 ｜ -｜ -115.74｜ 115097.06｜
｜华海财产保险股份有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜海南瑞茂通供应链管理有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜瑞茂通(河南)新能源科技开发｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜德盛瑞茂通(上海)供应链管理｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜郑州航空港区兴瑞实业集团有｜ -｜ -1085.31｜ 1298746.89｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京瑞茂通供应链管理有限公｜ 40000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河南智瑞供应链管理有限公司｜ 50000.00｜ 609.34｜ 190886.03｜
｜郑州卓鼎供应链管理有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜内蒙古国疆贸易有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜浙江瓯瑞供应链管理有限公司｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜上海瑞茂通供应链管理有限公｜ 100000.00｜ 5470.65｜ 139494.17｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河南凤瑞物产有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
