☆经营分析☆ ◇600110 诺德股份 更新日期：2025-08-03◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高性能电解铜箔的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子信息材料 ｜ 466996.30｜ 18008.35｜ 3.86｜ 88.49｜
｜电线电缆 ｜ 44108.46｜ 3545.51｜ 8.04｜ 8.36｜
｜贸易 ｜ 8577.79｜ 8513.56｜ 99.25｜ 1.63｜
｜其他业务 ｜ 6995.83｜ 2569.74｜ 36.73｜ 1.33｜
｜发电及储能 ｜ 1053.27｜ 670.04｜ 63.62｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜箔产品 ｜ 466996.30｜ 18008.35｜ 3.86｜ 88.49｜
｜电线电缆及附件 ｜ 44108.46｜ 3545.51｜ 8.04｜ 8.36｜
｜贸易 ｜ 8577.79｜ 8513.56｜ 99.25｜ 1.63｜
｜其他业务 ｜ 6995.83｜ 2569.74｜ 36.73｜ 1.33｜
｜发电及储能 ｜ 1053.27｜ 670.04｜ 63.62｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 17670.42｜ 655.07｜ 3.71｜ 71.64｜
｜其他业务 ｜ 6995.83｜ 2569.74｜ 36.73｜ 28.36｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子信息材料 ｜ 209703.47｜ 5989.99｜ 2.86｜ 87.88｜
｜电线电缆 ｜ 21570.80｜ 1850.24｜ 8.58｜ 9.04｜
｜贸易 ｜ 3772.87｜ 3751.43｜ 99.43｜ 1.58｜
｜其他业务 ｜ 3500.88｜ 1471.78｜ 42.04｜ 1.47｜
｜发电及储能 ｜ 74.49｜ 38.40｜ 51.55｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子信息材料 ｜ 209703.47｜ 5989.99｜ 2.86｜ 87.88｜
｜电线电缆 ｜ 21570.80｜ 1850.24｜ 8.58｜ 9.04｜
｜贸易 ｜ 3772.87｜ 3751.43｜ 99.43｜ 1.58｜
｜其他业务 ｜ 3500.88｜ 1471.78｜ 42.04｜ 1.47｜
｜发电及储能 ｜ 74.49｜ 38.40｜ 51.55｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 8878.43｜ 336.99｜ 3.80｜ 71.72｜
｜其他业务 ｜ 3500.88｜ 1471.78｜ 42.04｜ 28.28｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子信息材料 ｜ 404564.57｜ 32799.53｜ 8.11｜ 88.50｜
｜电线电缆 ｜ 41050.24｜ 4049.95｜ 9.87｜ 8.98｜
｜贸易 ｜ 8849.92｜ 8763.85｜ 99.03｜ 1.94｜
｜其他业务 ｜ 2695.12｜ 1911.57｜ 70.93｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜箔产品 ｜ 404564.57｜ 32799.53｜ 8.11｜ 88.50｜
｜电线电缆及附件 ｜ 41050.24｜ 4049.95｜ 9.87｜ 8.98｜
｜贸易 ｜ 8849.92｜ 8763.85｜ 99.03｜ 1.94｜
｜其他业务 ｜ 2695.12｜ 1911.57｜ 70.93｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 26203.67｜ 2411.27｜ 9.20｜ 90.67｜
｜其他业务 ｜ 2695.12｜ 1911.57｜ 70.93｜ 9.33｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子信息材料 ｜ 190605.58｜ --｜ -｜ 87.72｜
｜电线电缆 ｜ 19637.93｜ --｜ -｜ 9.04｜
｜贸易 ｜ 4423.74｜ --｜ -｜ 2.04｜
｜其他业务 ｜ 2611.87｜ 473.58｜ 18.13｜ 1.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铜箔产品 ｜ 190605.58｜ --｜ -｜ 87.72｜
｜电线电缆及附件 ｜ 19637.93｜ --｜ -｜ 9.04｜
｜贸易 ｜ 4423.74｜ --｜ -｜ 2.04｜
｜其他业务 ｜ 2611.87｜ 473.58｜ 18.13｜ 1.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 17953.12｜ --｜ -｜ 87.30｜
｜其他业务 ｜ 2611.87｜ 473.58｜ 18.13｜ 12.70｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年全球经济复苏乏力，地缘政治冲突加剧，海外贸易摩擦与国内有效需求不足
，对企业经营形成双重压力。尽管国家通过宏观调控推动产业升级，但新能源汽车
销量增速放缓导致锂电铜箔市场竞争加剧，加工费用持续走低，叠加铜价上涨，公
司利润空间被严重挤压，锂电铜箔市场因供需失衡陷入价格战，行业整体盈利能力
恶化。公司在面对国内外环境诸多不确定性因素的情况下，坚决贯彻落实国家及地
方的各项决策部署和董事会的正确领导，认真贯彻落实年度发展战略，在充满挑战
的环境中稳步前行。
报告期内，公司重点发展方向如下：
（一）深化技术引领优势，巩固锂电铜箔引领者地位
公司作为全球锂电铜箔领域的领军企业，始终以技术创新为核心驱动力，通过产品
迭代、产能升级与客户结构优化，持续巩固行业领先地位。公司在极薄铜箔、复合
集流体及固态电池配套材料等关键技术领域实现了一定的突破，进一步强化了技术
壁垒与市场竞争力。
2024年度，新能源汽车产业加速向电动化、智能化、轻量化方向转型，动力电池能
量密度提升需求持续倒逼材料技术革新。公司作为全球极薄锂电铜箔技术引领者，
依托国家级技术研发平台及产学研合作体系，持续突破产品性能极限。
1、技术突破引领行业升级
（1）极薄锂电铜箔量产突破：公司攻克3微米极薄锂电铜箔并实现规模化量产，其
厚度仅为头发丝1/25，铜箔通过技术创新减轻自身重量不仅可以有效减少电池的铜
金属使用量，并可通过体积和重量的减少有效提升锂电池的能量密度，显著缓解新
能源汽车续航瓶颈并降低综合成本。目前，公司已经成为全球少数具备量产极薄锂
电铜箔能力的供应商。4.5微米的铜箔产品较6微米的铜箔产品可直接减少33%的用
铜量，在铜价持续上涨的大环境下，能直接为客户降低材料成本。公司自2024年一
季度开始，4.5微米的订单持续放量。
（2）固态电池配套材料布局：公司自2018年起研发出多孔铜箔，目前已适配固态/
半固态电池技术，该产品可增强电解液浸润性并优化电池性能。2024年，公司推出
耐高温电解铜箔集流体和耐腐蚀铜箔，为固态电池多技术路线提供了材料支撑。针
对未来半固态/固态电池技术的发展趋势，公司自主研发的材料已送样到头部电池
企业测试。
2、产能扩张与全球化布局：公司在国内的四大铜箔基地均实现量产，全年锂电铜
箔总产能有了新的增长，市场份额具有一定量的提升；公司已经成功进入部分海外
优质客户的供应链，旨在服务和开拓海外市场，提升对海外客户的供应链保障能力
，推动海外电池产业链的生态发展。公司始终关注国际政策与产业链外延局势，公
司提出“海内外双循环”的发展模式，以国内技术研发为支撑，海外基地为支点，
形成全球供应链网络。尽管面临国际市场的复杂多变和市场竞争，但国内产能稳步
提升、技术迭代与全球化战略的长期价值在于抢占新能源产业链的高端市场，并通
过技术整合提升国际竞争力。
3、产品结构升级与市场响应：公司的产品结构呈现“高端化”与“多元化”，形
成以客户的高端产品为核心、覆盖多元化应用领域的布局。体现了技术的领先性与
市场竞争力。公司通过技术优势与国内外头部电池企业建立了供应链对接，并吸引
了国内外优质的动力电池厂商，合作覆盖率保持较高水平。
公司产品主要供于动力电池市场，亦是公司的核心市场，产品应用于主流车型中；
伴随全球储能需求增长，公司针对性开发高耐温、长寿命铜箔产品，切入储能领域
；同时，为3C类电子产品提供4微米及以下超薄铜箔，满足消费电池轻量化需求。
4、研发体系与行业标准引领：公司作为行业内的领先企业，其研发体系的构建与
行业标准引领能力在技术创新和市场竞争中占据重要地位。从研发架构、技术成果
及标准参与在行业内都具有深远的影响。公司建立了“总部+区域研发中心+产学研
合作”的三级研发体系。
公司总部位于深圳，湖北黄石基地聚焦核心工艺与材料创新铜箔生产技术，同时还
承担优化与产业化应用；公司与高校合作，共建联合实验室，重点攻关极薄铜箔制
造、复合集流体等关键技术。例如，公司3微米极薄铜箔的批量生产即得益于与高
校合作的电解液配方优化及阴极辊设备改进项目。公司在极薄铜箔领域形成“设备
-工艺-专利”三重壁垒，与电池厂直接对接，将国内研发成果快速导入国际供应链
，同时反哺国内技术迭代，形成“研发-生产-市潮闭环。
（二）拓展新能源应用场景，构建第二增长曲线
公司在深耕锂电铜箔主营业务的同时，通过技术协同与产业链延伸，积极拓展光伏
储能业务，构建“第二增长曲线”，形成“铜箔+光储”双轮驱动的战略格局。
1、零碳产业园与综合能源服务的场景落地：铜箔生产需要大量的电力，公司通过
自建分布式光伏电站和储能系统，降低用电成本并实现清洁能源供应。公司在湖北
黄石投资52亿元建设光储能源电站零碳智慧产业园，覆盖分布式光伏、工商业储能
、充电站等设施。产业园配套建设9MWh分布式光伏和60MWh储能电站，每年提供950
0万度绿电。年减排量二氧化碳约8000余吨，形成“生产-储能-消纳”闭环，不仅
满足自身铜箔生产用电需求，还可为园区企业提供能源托管服务，打造“自发自用
+余电交易”的商业模式。
2、从材料到能源的闭环布局及产业链的联动
公司通过铜箔主业积累的客户资源，与储能电池厂商合作开发定制化铜箔产品，例
如适配储能电池的铜箔，增加充放电次数，满足长寿命需求。同时，光伏储能业务
可为下游客户提供“铜箔+储能系统”“绿电+储能”的综合服务，绑定更多产业链
上的战略客户，为其提供打包解决方案，增强客户黏性，真正实现从单一材料供应
商向新能源场景化解决方案服务商的跨越升级。
3、构建第二增长极的战略目标
面对铜箔行业竞争加剧及亏损压力，光伏储能业务将有可能成为利润补充，叠加绿
电交易收益，可有效对冲铜箔价格波动风险。公司将光伏储能业务从辅助配套升级
为战略级增长引擎，通过技术协同、场景创新及产业链闭环布局，公司不仅强化了
主业竞争力，更在新能源应用领域开辟了第二战场，未来有望通过光储业务实现从
材料供应商向能源综合服务商的跨越式转型。
（三）强化数智化转型，提升全链条运营效率
公司通过引入智能管理系统，在“强化数智化转型，提升全链条运营效率”方面实
现了生产过程的标准化和自动化，确保了生产流程的稳定性和一致性，提高了生产
效率和产品质量。
1、生产流程优化与资源高效配置
公司依托智能生产管理系统，实现了电解铜箔生产全流程的精细化控制。系统通过
定制化生产模块灵活调整生产计划，满足不同客户对铜箔性能、规格的多样化需求
；同时结合先进工艺管理功能，实时监控电解、表面处理等关键工艺参数，优化生
产流程，提升设备稼动率。例如，通过系统对铜料溶解、电解沉积等环节的智能调
控，减少了原材料浪费，单位能耗降低，提升了资源利用效率。此外，系统整合供
应链数据，实现原材料采购与库存的动态匹配，进一步降低了库存成本。
2、质量管理与产品一致性提升
公司通过智能化质量管理系统，构建了覆盖原材料检测、生产过程监控及成品检验
的全生命周期质量管理体系。系统利用数据挖掘技术，对铜箔厚度、表面粗糙度等
关键指标进行实时分析，异常数据触发自动预警，确保产品合格率。例如，系统对
锂电铜箔的极薄化（≤6微米）生产进行全程追溯，精准定位批次问题，使质量改
进响应速度提升，有效支撑了头部客户的高标准需求。
3、数据驱动决策与市场敏捷响应
公司部署的智能系统和数据分析平台，打通了生产、销售、财务等多维度数据。通
过动态可视化看板，管理层可实时掌握市场趋势和客户需求变化。
4、资金管理效率与风险控制
公司使用的智能系统可以整合财务数据流、优化资金使用效率。例如，通过募集资
金专户动态监管模块，公司精准调配惠州、黄石等重点项目的资金使用，结余资金
快速转为流动资金，资金周转率有所提升。同时，系统利用算法模型预测现金流风
险，自动触发预警机制，避免因设备采购或研发投入导致的短期流动性压力，保障
了产能扩张计划的稳步实施。
5、技术创新与行业竞争力强化
数智化转型加速了技术迭代，公司通过智能制造与工艺数据库积累海量生产数据，
支撑研发团队优化铜箔晶粒度控制等核心技术。报告期内公司获批的多项知识产权
专利，缩短了试验周期，并使公司在极薄铜箔领域保持技术领先。随着AI算法与制
造场景的深度融合，公司将进一步探索智能排产、预测性维护等深度应用，持续引
领行业变革。
（四）践行社会责任，赋能可持续发展
公司始终将社会责任融入企业发展战略，以绿色制造为核心、公益行动为延伸、员
工关怀为基石，构建了覆盖环境、社会与公司治理（ESG）的全方位可持续发展体
系。2024年，公司通过践行社会责任、赋能可持续发展方面形成了多维度的实践体
系，涵盖绿色生产、公益慈善、员工关怀及行业引领等多个领域。
1、公益慈善与社区回馈
公司通过深圳市诺德公益基金会系统性开展公益行动，聚焦扶贫济困、助学救灾等
领域。公司将捐赠资金定向用于贫困地区教育设施改善及自然灾害应急救助，有效
提升了社区抗风险能力与教育公平性。基金会由公司高管直接参与管理，确保了公
益项目的透明性和持续性。
2、绿色生产与低碳转型
作为锂电铜箔行业的领先企业，公司的产品直接服务于新能源汽车及储能领域，推
动下游产业低碳化发展。公司通过智能制造与工艺优化降低生产能耗，公司其单位
产品能耗较行业平均水平有所降低。此外，公司投资建设诺德光储能源电站零碳智
慧产业园，旨在整合光伏发电、储能系统及智慧能源管理，打造绿色能源闭环。
3、技术创新推动行业可持续发展
公司在极薄铜箔（≤6微米）领域保持技术领先，其产品显著提升锂电池能量密度
，助力新能源汽车续航能力提升。公司获批多项知识产权专利，通过智能模拟缩短
研发周期，减少材料试验浪费，推动行业技术迭代。同时，公司在湖北黄石投资建
设复合集流体产业园，兼容生产复合铝箔和铜箔，进一步降低材料成本并提升资源
利用效率。
4、员工权益与供应链责任
公司注重员工职业发展与福利保障，公司实施的股票期权激励计划，覆盖核心技术
人员及管理层，累计行权超700万股，增强团队稳定性与创新动力。供应链管理方
面，公司通过智能系统整合供应商数据，优先选择符合环保标准的合作伙伴。
5、合规治理与透明运营
公司严格遵守《上市公司治理准则》，审计委员会定期核查资金使用合规性，确保
募集资金专户动态监管。披露的年度报告及社会责任报告均通过第三方审计。此外
，公司主动响应国家“双碳”目标，参与制定锂电铜箔行业绿色生产标准，推动全
产业链协同减碳。
公司通过公益投入、技术创新、绿色生产与合规治理，构建了“产业-环境-社会”
良性循环的可持续发展模式。未来，随着新能源产业的持续扩张，公司将进一步深
化在清洁能源、循环经济等领域的布局，巩固其作为行业责任标杆企业的地位。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业定位、行业特征与产品体系
公司主要从事高性能电解铜箔的研发、生产和销售，隶属于《国民经济行业分类和
代码》（GB/T4754—2017）和中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公
司行业统计分类指引》，公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造
业”。公司产品以动力电池应用为主，同时覆盖储能电池、消费类电池及电子电路
铜箔领域，市场占有率稳居行业前列。
铜箔作为现代电子产业关键基础材料，按工艺分为压延铜箔和电解铜箔。公司专注
于电解铜箔的生产，以高纯度铜材（>99.9%）为核心原料，通过电解沉积、表面处
理等工艺制成，产品覆盖锂电铜箔与电子电路铜箔（PCB铜箔）两大类别。根据厚
度差异，锂电铜箔可细分为极薄铜箔（≤6微米）、超薄铜箔（6-12微米）等层级
，满足下游高能量密度、高稳定性需求。
1、电解铜箔行业特性
（1）周期性
①锂电铜箔主要应用于锂离子电池，最终应用在新能源汽车、3C数码电池、储能系
统、电动自行车等领域，目前这些领域整体市场前景较好，尤其是新能源汽车、储
能市场受国家政策带动较大，但随着新产能的投放和市场需求的变化，锂电铜箔市
场的竞争格局可能会发生变化，影响行业内企业的定价能力和市场份额，从而会引
起一定的周期波动。
②高端标箔的主要应用在5G、云计算等技术的发展中，国家政策对电子信息产业的
支持间接推动了高端标箔的需求增长，5G用RTF铜箔和HVLP铜箔能够减少信号传输
损耗，因此其市场需求预计将保持中高速增长的趋势，日前随着国产替代产品的出
现及应用的拓展，将影响期周期性。
③标准铜箔的主要应用领域为印制线路板行业，市场成熟度相对较高，国民经济周
期的波动对其有一定的影响，因此存在一定的周期性。
（2）季节性
对于锂电铜箔，由于锂离子电池市场一季度一般为销售淡季，主要受春节放假等因
素影响，工厂总体开工率较低；二季度处于市场恢复阶段；第三季度和第四季度一
般为锂离子电池销售旺季，主要是因为中国汽车市场一般在下半年放量，带动锂离
子电池整体市场在下半年呈现较高的增速。锂电铜箔行业受其终端应用市场影响，
呈现出一定的季节性，其中一季度为销售淡季，三四季度为销售旺季。同时，技术
进步和产品升级可能会在特定时间段内带来需求的增长，从而影响锂电铜箔销售的
季节性。
对于标准铜箔，由于下游对应PCB行业，而PCB下游产品种类众多，总体受季节性影
响较小，没有明显的季节性特征。
（3）区域性
电解铜箔的主要原材料为铜，因此大部分铜箔厂分布在铜矿资源丰富的地域，具有
产业集群分布的特点。华东地区以超过一半的份额排在首位，特别是江西盛安徽省
和浙江省是最主要的产能分布地区，显示出明显的区域集中性。区域性特征共同构
成了电解铜箔行业的地理和市场布局，并影响着行业的未来发展和市场竞争格局。
2、同行企业基本情况
公司同行业可比公司为九江德福科技股份有限公司（以下简称“德福科技”）、湖
北中一科技股份有限公司（以下简称“中一科技”）、广东嘉元科技股份有限公司
（以下简称“嘉元科技”）和安徽铜冠铜箔集团股份有限公司（以下简称“铜冠铜
箔”）。以下信息均来自于可比公司公开信息。
（二）产业链价值与市场驱动
1、锂电铜箔：新能源产业的核心材料
锂电铜箔作为锂离子电池负极集流体，与正极材料、电解液、隔膜、铝箔等其它材
料共同构成电芯，最终应用于新能源汽车、3C数码产品、储能系统等下游领域。
全球“双碳”目标加速新能源汽车渗透率提升，叠加储能市场爆发式增长，推动锂
电铜箔需求持续攀升。2024年，中国锂电池总出货量达900GWh，同比增长超20%，
其中动力、储能占比分别达70%、25%，成为核心增长极。
极薄化（4.5-6微米）与高抗拉强度铜箔研发加速，助力锂电池能量密度突破，契
合下游对长续航、轻量化需求。
2、电子电路铜箔：智能化升级
PCB铜箔经过一系列复杂工艺加工后被广泛应用于消费电子、通讯设备、汽车电子
等领域。受益于5G基站建设、AI服务器及智能驾驶硬件升级，高端铜箔（高频高速
、超低轮廓）需求显著增长。全球PCB产值2024年预计突破900亿美元，中国占比超
50%，带动高端电子电路铜箔国产替代进程提速。
（三）公司所处行业的政策环境与市场环境
近年来，国家将锂离子电池产业列为战略性新兴产业，出台《新能源汽车产业发展
规划（2021—2035年）》《关于加快推动新型储能发展的指导意见》等政策，从技
术研发、产能布局、应用推广等多维度支持产业链发展，在此背景下，锂电铜箔作
为提升电池能量密度的核心材料，其性能优化与技术创新成为行业焦点，市场前景
广阔。
公司所处的行业目前主要由政府部门和行业协会共同管理。主管部门为中华人民共
和国工业和信息化部，行业自律组织包括中国电子材料行业协会（CEMIA）、中国
电子材料行业协会电子铜箔材料分会（CCFA）、中国化学与物理电源行业协会（CI
APS）、中国电子电路行业协会（CPCA）等。
1、政策赋能与产业升级
（1）政策红利加速释放：国家通过财政补贴、税收优惠及研发专项扶持，推动锂
电池产业链向高能量密度、高安全性方向升级。铜箔作为负极集流体的核心组件，
其极薄化（≤6微米）、高抗拉强度等技术指标被纳入《重点新材料首批次应用示
范指导目录》，直接受益于政策导向。
（2）地方配套落地：多地出台新能源汽车换电模式试点、风光储一体化项目等政
策，拉动动力与储能电池需求。
2、市场规模与结构演变
（1）从需求来看，当前行业经历了快速扩张后已明显出现供过于求的趋势，部分
企业新建项目建设进度减慢的原因为环保要求较高及投资规模较大，故投产也随之
放慢，甚至有些企业取消了规划的扩产项目。因此，短期来看，锂电铜箔产能扩张
速度较前两年会逐步放缓。
（2）从加工费来看，锂电铜箔加工费在2023年上半年经历了下滑后，下半年开始
低位徘徊，并在年末呈现出跌幅逐渐放缓的迹象。由于已经接近成本线，并且电池
厂开工率有所上升，2024年的铜箔加工费维持在较低水平。
（3）从生产设备来看，此前铜箔产能扩产在设备层面核心限制因素为阴极辊设备
供应，因阴极辊制造商多为日资企业，扩产进度慢，无法满足国内大规模的铜箔产
能扩产需求。近两年，国产阴极辊设备制造商通过自主研发与创新，不仅可以保证
国产设备供应链的安全自主可控，也能通过规模化生产降低设备成本以满足客户的
个性化需求，部分企业在辊直径、晶粒度以及粗糙度等方面已经获得突破，性能指
标直达海外进口设备，且国内设备具有价格低、售后维护方便、供货周期短等优势
，目前大多数铜箔企业的新建项目已采用国产设备。随着国内设备厂商产能提高和
技术水平提升，阴极辊对铜箔产能扩张的限制性将有所减弱。
（4）从建设周期来看，铜箔厂的扩产周期一般在1.5年-2年，投产后设备调试周期
平均在2个月-6个月不等，在需求快速起量时铜箔供给容易出现缺口。
（5）从生产工艺来看，现阶段锂电铜箔企业近三年新建的产线通常可以通过工艺
调整进行不同规格的产品切换，但是厚度越薄越受技术难度限制，成品率也越低。
因此，中长期来看，随着行业对超雹高性能铜箔需求的提升，新技术产品产线将面
临一定紧缺，市场将呈现出高端产品供不应求，中低端产品产能过剩、同质化竞争
加剧的局面。
（四）技术迭代与材料革新
1、铜箔性能决定电池上限：铜箔厚度每减少1微米，锂电池能量密度可提升约5%。
公司主导的极薄铜箔（4.5-6微米）已实现批量应用，助力客户电池能量密度突破3
00Wh/kg，满足长续航车型需求。
2、技术融合与突破：复合集流体的“铜-高分子材料-铜”三层结构材料及固态电
池适配铜箔进入产业化窗口期阶段，新材料的诞生推动了材料体系革新，有望进一
步降低电池重量与成本，推动行业向“高安全、高能效”转型。
（五）进入本行业的主要障碍
1、投资规模及运营资金壁垒
锂电铜箔设备投入规模要求高，且具有较强的规模经济特点，在投资建厂时的关键
设备购置、基础建设投入方面需要具备充足的资金实力。此外，锂电铜箔行业以金
属铜产品为最重要的基础原材料，金属铜产品属于大宗商品，对采购方的资金实力
也要求较高。因此，锂电铜箔行业的投资规模和运营资金规模要求成为了新进入者
所面临的壁垒之一。
2、技术要求高
锂电铜箔属于技术层次较高的铜加工材料，锂电铜箔的技术含量高，对生产工艺与
设备的要求严格。国内新进厂商需具备自行设计、加工锂电铜箔生产的关键设备的
能力。同时，其生产技术是一种以经验积累为主的制造技术，需要通过长期的生产
实践摸索、总结与创新才能获得，如复合添加剂的制备技术、生箔技术、后处理技
术等，均难以通过简单复制被新进生产厂商所掌握。锂电铜箔不但要具有耐热性、
抗氧化性，而且要求表面无针孔、皱纹，与层压板要有较高的抗剥强度，没有处理
微粒迁移等基板污染现象外，其对设备内部结构精密度要求也高，同时对环境要求
也高，如温度、湿度、洁净度要求均较高，湿润的空气容易与酸蒸汽结合成酸雾，
而只要一点灰尘或酸雾落到铜箔上就会形成凸或凹的酸雾点，皆会影响产品品质。
以上这些因素都构成了进入锂电铜箔行业较高的技术壁垒。
3、专业人才的紧缺
积累上述技术和经验需要专业的人才，但目前国内很少高等院校培养此类专业人才
，更多的专业技术人员是由企业在生产活动中通过长时间的生产实践进行培养。因
此，专业技术人才也是进入锂电铜箔行业的另一重要壁垒。
4、销售渠道和品牌建设
经过多年的市场竞争，行业中容易开拓或者含金量高的销售渠道已经被先进入企业
占领，下游锂电池头部企业筛选供应商要求严格，且一旦确定了合格供应商后不再
随意更换，新进入者想要获取优质客户就必须支付更大的开拓成本，特别是很多铜
箔厂商与下游优质客户之间建立了稳固的战略伙伴关系。此外，优秀的品牌建设非
一日之功，锂电铜箔行业内的知名企业均经历多年发展才赢得了市场的认可与肯定
。因此，销售渠道和品牌建设是新进入者面临的壁垒之一。
三、报告期内公司从事的业务情况
1、主要业务及主要产品
公司主要从事锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售，产品主要应用于锂电池
生产制造。同时，公司报告期内还从事关于光伏储能、电线电缆及附件的生产与销
售、物资贸易等其他业务板块。报告期内，公司聚焦锂电铜箔主业，主营业务未发
生重大变化。
（1）主营业务
公司主要电解铜箔产品包括3-6微米极薄锂电铜箔、8-10微米超薄锂电铜箔、9-70
微米高性能电子电路铜箔、105-500微米超厚电解铜箔、锂电子用多孔铜箔和双面
光高抗拉强度的铜箔等。
（2）其他业务
2、主营业务的经营模式
公司主要从事锂离子电池用高档铜箔生产与销售及锂电池材料开发业务，以“集中
化管控”实现资源高效配置，以“专业化经营”巩固技术壁垒，依托“精细化管理
”提升盈利能力。公司总部及子公司开展产品生产、技术革新和成本控制，专注品
质提升、技术创新和降本增效；加强管理提升，着力推行专业化经营和信息化管理
，实现经营目标。
公司主要经营模式如下：
（1）采购模式
①采购管理体系
集中采购平台：通过全资子公司百嘉达，统一负责电解铜箔业务的主要材料（铜、
硫酸等）采购，各生产基地设驻当地采购部门，负责实施当地生产部门具体的采购
。
制度保障：公司制定了完善的《物资采购管理制度》，与合格供应商签订框架合同
，以保证原材料的及时、充足供应。
②采购流程
计划制定：生产部门按月编制物资需求计划，临时需求需编制物资临时采购计划，
由百嘉达审批后执行。
分级采购：小额且在额度内的采购由驻生产公司当地的采购部门自行采购；大额且
超额度的采购由百嘉达采购管理部执行统一采购。
定价机制：公司采取协议定价采购、询价采购（至少选择三家及以上供应商比价）
和公开市场采购等方式，选择性价比高的供应商。
③供应商管理
准入审核：通过资格评审制度对供应商的技术、质量、信誉等情况进行审查及现场
考察，形成《供应商资质评定表》，经审批后纳入合格供应商名录。
动态考核：公司对供应商实行考核分级制度，考核项目包括质量、交期、服务、价
格和售后服务等方面，通过此方法淘汰不合格的供应商。
（2）生产模式
公司的铜箔生产模式为以销定产，根据客户需求制定生产计划，实现连续性生产，
降低库存风险。
公司铜箔的核心工序包括溶铜、生箔、表面处理、分切包装以及相关的检测控制等
。
具体的工艺流程如所示：
表处配液
硫酸铜电解液制备是电解铜箔生产的第一道工序，主要是将淬火处理后的铜料（铜
线、铜米等）投入溶铜罐中，与稀硫酸溶液进行反应成为硫酸铜溶液，再经一系列
的过滤净化、温度调整、电解液成份调整等步骤，制备出纯度很高、成份合格的硫
酸铜电解液，以满足连续电沉积铜箔的生产需要。
②生箔工序
生箔制造过程是一个电解过程，一般采用表面涂钛的、由专用钛金属制作的辊筒作
为阴极辊，以表面涂铱、钽混合物的钛材料辊筒为阳极，在阴阳极之间加入硫酸铜
电解液，利用专有的低电压、大电流电子技术，通过电化学反应，使电解槽内的电
解液铜离子生成箔状铜单质，阴极辊上便有金属铜析出。其电子反应式如下：
Cu2+＋2e--→Cu
通过这一电解反应过程，铜离子附着到连续转动的高性能的钛质阴极辊上，生成铜
结晶粒子。随着阴极辊的不断转动，铜不断地在辊面上析出，而不断地将析出的金
属铜从辊面上剥离，再经过水洗、烘干，缠绕成卷，这就形成了生箔。通过调节电
解工艺参数及配方、阴极辊转速、电流等，即可生产出不同厚度的铜箔。
③表面处理工序：
通过电解生成的铜箔在空气中很容易氧化，不能满足下游客户的要求，故在生箔机
后端设置有防氧化装置，对原箔进行防氧化层等的表面处理，以改善原箔的抗剥离
强度、耐化学性、粗糙度等性能，从而达到不同下游客户及市场应用需求。其中，
锂电铜箔主要使用抗氧化剂对原箔（也称为毛箔）进行表面氧化处理，而标准铜箔
则进行粗化、固化、黑化、灰化、钝化处理、甚至镀铬镀锌等工艺。
④分切、检验、包装工序
对完成表面处理的铜箔根据客户不同的宽幅要求，由专用分切机对铜箔进行裁剪分
切，通过质检合格后包装，最终进入产成品仓库。
（3）销售模式
①销售管理体系
子公司生产的产品均统一销售给百嘉达，再由其统一对外直销，部分客户验厂后指
定销售方的情况除外。
②定价模式及信用政策
公司的铜箔产品定价采劝铜价+加工费”的模式，铜价基准为电解铜的上月的市场
均价；加工费则根据不同规格、不同质量等差异化来定价。
公司定期评估客户的履约能力，动态调整信用期限。按照客户资质分级授信，主要
包括月结30天、月结60天和月结90天。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）产能规模优势
近年来，公司抓住新能源汽车产业及锂电池产业蓬勃发展的机遇，集中资源和精力
发展主营业务，逐步加强主业投入和布局，不断优化产业结构。公司拥有以锂电铜
箔为主的生产基地，分别坐落于广东省惠州市、青海省西宁市、湖北省黄石市、江
西省贵溪市，以上四个生产基地的规划产能与实际产能在行业内均居领先地位，未
来公司将根据市场需求情况，适时扩建。
（二）研发与技术优势
公司长期致力于新能源、新材料的科技创新。为了更好地满足下游客户对产品质量
及种类的需求，公司研究院重点着眼于技术优化升级，攻克铜箔产业前沿和共性的
关键技术，研究院未来主要的研发方向包括更薄的高抗拉和高延伸率锂电铜箔、微
孔铜箔、5G高频高速电子电路用的高端标准铜箔以及以高分子材料为载体的复合铜
箔等。
公司始终密切关注行业前沿技术，紧跟客户需求和市场变化趋势，打造自主研发的
技术平台，并以此为基础，持续引领行业技术迭代，丰富产品种类，拓展应用领域
，从而实现产品的技术先进性以及较强的市场竞争力。
1、高端标箔的研发
高端标箔，也称为高端铜箔，是用于高端印制电路板（PCB）制造领域的铜箔产品
。这些产品通常应用在高端电子产品或终端产品中，具有应用条件要求苛刻或特殊
、制造水平高端的特点，故其技术壁垒也较高，目前主要由日本企业垄断。
高端标箔的主要品种包括：高频高速电子电路用极低轮廓铜箔、IC封装基板及高端
HDI（高密互连）板用极薄铜箔、高端挠性PCB的专用铜箔（含电解铜箔、压延铜箔
等）、大电流、大功率基板用厚铜箔（箔厚≥105mm）、锂电池用极薄/高抗力性铜
箔、特殊功能铜箔（如埋容、埋阻电路用铜箔）。受益于5G和云计算的发展，高端
标箔的需求保持中高速增长。公司也将结合未来铜箔发展趋势及潜在产能需求，持
续不断进行自主研发，致力于开发市场需要的产品，加快推进高端标箔的国产替代
。
2、极薄铜箔的研发
因极薄型锂电铜箔的批量生产需要通过长期技术研发投入、生产实践积累以及不断
总结与创新才能获得，如复合添加剂的制备技术、生箔技术和后处理技术等，均难
以通过简单复制被新进生产厂商所快速掌握。
公司拥有制液、生箔为一体的独立设备系统，用于开发复合添加剂的制备技术，进
行工程放大试验，并拥有多种先进设备技术以及设计、加工组装，可以满足客户的
弹性需求。公司拥有专门的添加剂配制室，完备的添加剂配制器材及控制系统，并
由有十余年工作经验的技术员工负责配制添加剂。公司的电解液过滤器技术、复合
添加剂的制备技术、生箔技术、后处理技术以及原材料及产品的测试技术等均属于
国内领先的铜箔生产技术。
3、复合铜箔的研发
复合铜箔是一种新型铜箔，是在金属载体层和超薄金属箔材之间通过某种工艺添加
一层或若干层有机材料层，即利用电沉积等技术在有机材料层两侧各形成一层超薄
金属箔层。目前复合铜箔仍处于产业化前期至中期的过渡阶段，行业主要存在技术
路线未定、产业链配套不成熟、产品成本高、生产良率低等特点，预计未来1-2年
的技术路线有望确定并实现规模出货。公司也将实时关注市场动态，不断实验与探
索更优质的产品。
（三）产业链合作的优势
公司在不断优化主营业务的同时，较早的与上游设备商布局了新的产品领域。公司
与上游设备商在锂电铜箔领域开展了铜箔设备技术研发、3微米等极薄铜箔产品研
发、锂电铜箔设备供销等合作，同时，也与上游设备商展开了对复合铜箔产品技术
研发、设备技术改造等全面深度的合作。目前，公司已经能够生产小批量3微米等
极薄铜箔产品和复合铜箔产品样品，并持续送往下游客户试用。
（四）客户结构优势
基于在锂电铜箔行业多年的技术积累，公司能够根据客户的需求，积极对产品结构
进行调整。
在国内市场上，公司与中创新航、亿纬锂能、楚能科技、孚能科技、天合储能、蜂
巢、欣旺达、厦门海辰、宁德时代、比亚迪等客户保持稳定合作；在国际市场上，
公司批量稳定的供货给LG新能源、SKI、TTI、MORROW等。公司将不断夯实现有的客
户结构，做好核心服务，同时拓展锂电铜箔客户相关配套的新布局。
（五）企业文化与管理团队优势
公司以“致力成为全球锂电铜箔领导者”为愿景，精准锚定新能源产业链的关键环
节，契合全球能源转型趋势；以追求“求真务实，开拓创新”为核心价值观，形成
稳健与突破的动态平衡；以“以质为本，共创共赢”为管理理念，形成工艺稳定与
客户为先的合作模式。
公司的管理架构与人才矩阵形成竞争优势，复合型团队的构建形成了“技术决策+
市场战略”双轨并行机制。团队由平均10年以上管理经验的管理人才和行业技术专
家组成，结合公司发展的需要制定了严格的质量管理体系和成熟的市场营销机制，
为公司的持续发展提供了有力的支持。
报告期内，公司获得多项荣誉，所获荣誉均涵盖业内权威机构颁发的重要奖项。公
司被中国电子材料行业协会评选为“第五届中国电子材料行业综合排序前五十企业
”“第五届中国电子材料行业电子铜箔材料专业前十企业”，被LG新能源评选为“
S级供应商”，惠州电子还被评选为省级的“高新技术企业”和“专精特新中小企
业”，此外“3.5微米极薄高精度锂电铜箔”还入选了2024中关村国际技术交易大
会的百项新技术新产品榜单。
五、报告期内主要经营情况
报告期内公司实现营业收入52.77亿元，较上年同期增加15.44%，实现归属于上市
公司股东的净利润-35,168.60万元。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、国内外环境
2024年，全球经济下行压力和复杂的地缘政治环境可能对行业造成波动。相对国际
经济形式，国内宏观经济政策以“积极的财政政策和稳健的货币政策”为主，为新
能源等新兴产业提供增长动力。同时，经济转型升级推动新能源汽车等领域的结构
性机会。
2、锂电新材料行业
动力电池作为新能源汽车核心部件之一，近几年得益于政府及市场的极大关注，也
取得了长足的发展，目前中国是全球锂电铜箔出货量最大的地区，占全球70%以上
产能。锂电铜箔是锂离子电池负极材料集流体的关键材料，作用是将电池活性物质
产生的电流汇集起来，以便输出较大电流，锂电池的生产工艺、成本和性能与用作
集流体的锂电铜箔性能有着密切关系。根据锂离子电池的工作原理和结构设计，负
极材料需涂覆于集流体上，经干燥、辊压、分切等工序，制备得到锂电池负极片。
为得到更高性能的锂电池，导电集流体应与活性物质充分接触，且内阻应尽可能小
，锂电铜箔由于具有良好的导电性、质地较软、制造技术较成熟、成本优势突出等
特点，因而成为锂离子电池负极集流体的首选，因此锂电铜箔作为新能源锂电池重
要的材料，行业发展前景良好。
3、光伏储能行业
在“双碳”目标以及相关政策的推动下，国内光伏产业规模逐年增长，是全球最大
的光伏市场和生产基地。光伏市场正在向高效、高质量、低成本的方向发展，尤其
是在光伏电池和组件领域，新技术、新材料的不断涌现为行业带来了新的机遇和挑
战。
双碳战略下，全球能源结构调整势在必行，未来运营商可在不同应用场景下选择最
优技术路径，降低度电成本。在收益方面，国内新能源发电占比稳步提升，国家出
台一系列政策完善储能商业模式，增厚经济效益，储能经济性边际向好，渐迎拐点
；海外储能补贴不断加码，叠加完善的电力市场机制，储能经济效益将维持高水平
。
4、PCB行业
PCB是电子产品的关键电子互连件，行业属于电子信息产品制造的基础产业，与宏
观经济周期相关性较高。在全球工业价值链向高端化、智能化、低碳化等因素的驱
动下，新产业、新技术、新模式、新业态、新产品不断涌现并蓬勃发展。下游应用
行业的蓬勃发展将带动PCB需求的持续增长，5G通信、云计算、智能手机、智能汽
车、新能源汽车等PCB下游应用行业将持续向集成化、自动化、小型化、轻量化、
低能耗等方向研究与实践。由于同质化竞争激烈，因此对电子电路铜箔的品质、高
性能、特殊性能提出了更高的要求，逐步向以高密度互连技术为主体的“密、雹平
”方向发展，逐步占领高档高性能铜箔，如高频高速电路用铜箔、IC封装载板极薄
铜箔、大功率及大电流电路用厚铜箔等领域。
5、原材料铜行业
报告期内，铜价受全球经济复苏与新能源需求（光伏用铜、电动车用铜）双重影响
。虽然宏观因素对原材料行业带来了不确定性，但受损产量的恢复和新项目的投产
带来了消费的增加，同时，经济复苏后全球铜供应有所改善。
6、新能源汽车行业
中国新能源汽车市场进入“消费驱动”阶段，呈现出市场规模和质量双提升的良好
发展态势。新能源汽车的快速发展为动力锂电池带来了广阔的市场空间，未来随着
技术日益成熟、充电基础设施逐渐完善及多年示范推广的同时也对动力电池高续航
里程、充电效率、轻量化等方面的需求日益提升。随着全球能源结构的调整、二次
能源使用比例的提升，新能源汽车未来还将作为分布式储能的终端之一，更加广泛
地应用于能源存储、能源调度、能源使用领域。未来随着政策的持续推进、基础设
施的完善、消费理念的改变，全球新能源汽车的发展仍将加速，中国新能源汽车产
业的快速发展，已逐步成为全球汽车产业电动化进程的重要引擎及创新高地，成熟
的新能源汽车产业链将进一步带动锂电负极材料的增长。
(二)公司发展战略
1、总体发展战略
在国内、国际市场中寻求创新发展，深入实施以主营业务为中心，以服务主营业务
开展的光伏储能业务及合理合法使用金融工具的发展战略，致力成为全球锂电铜箔
领导者。
2、整体业务规划
（1）核心业务：夯实以锂电铜箔为主的主营业务
公司作为国内动力锂电铜箔行业的领先企业，坚持战略导向、市场导向、价值创造
、绿色低碳原则，转变发展理念和发展方式，调整产业布局进度，不断增强公司的
竞争力、创新力和抗风险能力，稳步实现公司战略目标。
公司将基于国内外新能源汽车产业和动力锂电池材料产业快速发展的趋势，发挥企
业自身技术优势和品牌优势，加大超薄锂电铜箔的生产与研发，定位于生产高能量
密度、高安全性、长循环寿命以及低成本的高端极薄锂电铜箔产品，力争做到上控
资源、中提能力、下拓市场，夯实公司在国内锂电铜箔领域的领先地位。
（2）孵化业务：复合铜箔业务
公司将以下两个方面为重点：
①厚度
目前复合铜箔主流产品厚度在6.5微米，为2微米铜箔+4.5微米高分子材料。随着设
备开发、工艺制造等技术水平的不断进步提升，未来复合铜箔厚度有望降低到4.5
微米（2微米铜箔+2.5微米高分子材料），进一步提高电池体积能量密度。
②技术
从生产工艺技术路线来看，推测2025年以前行业仍然以两步法为主，主要原因为：
磁控溅射镀层效率较低，短期内一步法难以实现，目前磁控溅射镀30-50nm在5-10
米/分钟，80-100nm小于5米/分钟，如果需要镀1微米，预计生产效率不足1米/分钟
，难以满足实际生产需求；真空蒸镀对高分子复合材料抗高温性能要求较高，现有
PET/PP等高分子材料性能难以满足其规模化生产。
从有机材料技术来看，预计复合铜箔中PP膜的应用占比将会提升，主要原因为：PP
膜质量较轻，相比PET膜对锂电池能量密度提升效果更好；PP膜经改性后，高温循
环性能优于PET膜，可以满足更高循环性能的市场需求。
尽管PP膜在复合铜箔中应用，在性能上具有一定的优势，但考虑到其设备产能瓶颈
，行业上量困难；以及PET膜较PP膜熔点更高，未来三步法工艺将成为主流，其真
空蒸镀对基膜耐热性能要求高，PET模与三步法工艺适配性更强，采用PET模仍会是
市场的主流。
复合铜箔作为传统铜箔的一种技术补充，公司将持续关注并投入研发。
（3）战略业务：光伏与储能业务
全球各区域不断明确碳达峰、碳中和的时间目标，坚定了全球绿色能源转型之路，
新能源光伏和储能行业在推进绿色能源转型、资源可持续利用方面有着其战略性作
用。
全球环保政策趋严，清洁能源应用增加，带动全球风光装机量提升，进而促进储能
配套增加，带动电力储能市场需求提升；受俄乌战争、气候等因素影响，海外户用
储能市场需求急剧增加，以北美、欧洲为代表的储能市场需求亦呈现了爆发式增长
。“新能源+储能”在推动能源领域碳达峰、碳中和过程中将发挥显著作用，行业
市场前景巨大。
报告期内，公司抓住新能源汽车、光伏和储能等产业快速发展的机遇，积极探索和
布局光伏、储能领域，主要目的系助力公司主营业务锂电铜箔所带来的高额用电支
出。公司光伏和储能的布局充分围绕国家对于新能源发展的战略目标，利用在新能
源光伏发电业务已有的战略布局，结合光伏新能源产业相关上下游市场拓展的优势
，寻找新的增长点，增强竞争力，推动企业高质量发展，在符合国家环保政策的前
提下，降本增效，进行资源整合。
(三)经营计划
2024年公司以“致力成为全球锂电铜箔领导者”为战略目标，坚持“双轮驱动、三
项协同”发展路径，稳中求进推动公司主业发展。双轮驱动：以锂电铜箔为核心主
业，以光伏储能业务为战略协同支点，构建新能源材料与清洁能源应用的闭环生态
；三项协同：通过技术研发纵向深耕产业链、产能布局横向覆盖全球市尝金融工具
辅助对冲经营风险，形成“技术-产能-资本”三位一体的竞争壁垒。
1、创新突破、综合创效。
（1）锂电铜箔业务
公司将通过加大研发投入，聚焦“超薄化、高能量密度、低成本”三大方向。
努力构建产销联动、量质互动、效益协同的销售新格局，在公司在销售规模持续增
长的情况下降低运营成本，积极落实稳增长目标；紧跟长期稳定客户及海外客户核
心需求，确保产品品质的同时推进降本增效工作，从而提升公司经营效益及推动主
业良性的发展。
公司将推进新增生产线的建设，切实挖掘和提升有效产能，在提升公司整体有效产
能和产量的同时做好产业整合和管理协同，快速提升公司主要高附加值产品的市场
占有率，持续加固客户黏性。
（2）光伏储能业务
降本增效是光伏与储能行业重点发展方向，由于光伏与储能行业是典型的遵循一代
工艺、一代设备的行业，公司将在光伏与储能行业降本增效的要求下，把准时代脉
搏，坚持守正创新，积极布局新业务，抢抓发展机遇，在锂电铜箔领先企业的基础
上，发展光伏储能业务。
2、积极稳健开展资本运营。
合理运用资本力量是企业发展的关键动力，面临宏观经济形势及行业周期性波动的
局势，公司立足核心主业、以提升公司主营业务核心能力为目标，充分利用上市公
司资本运营平台及资本市场支持实业发展的机遇，适时推进资本市场再融资，加强
产融结合，积极稳妥的开展资本运营，助力公司主业持续发展和综合竞争力提升。
3、加强制度建设，保障公司稳健发展。
公司将持续完善公司内控体系和风险管理体系；加强信息化建设，提升管理运营效
率；探索和完善激励及约束机制；继续加强员工绩效管理、干部选拔任用这两个方
面制度建设，帮助骨干员工提升工作能力，为公司创造效益并实现自我价值；持续
完善科学决策、执行和监督机制，提高公司整体的管理效率和效果，促进公司创新
升级和稳健发展。
4、响应国家“双碳”号召，促进节能减排绿色制造。
在“双碳”目标以及市场认可度逐步提升的推动下，坚定发展新能源车已成全球共
识。公司及子公司因地制宜地开展节能减排技术改造，新建项目将计划实施碳排放
当量纳入技术经济评价体系。
(四)可能面对的风险
1、产业政策变化的风险
锂电铜箔主要应用三个市场，即动力电池、数码电池和储能电池，国家新能源汽车
相关政策的实施和调整将会直接影响到锂电池铜箔市场规模的变化。
2023年国内新能源车补贴退坡，但“双积分”政策强化，暨2025年新能源积分比例
提至28%，政策驱动从直接补贴转向技术导向；2024年对台铜箔进口关税由原协定
税率5%恢复至10%，直接影响台资企业高端铜箔进口成本，加速国产替代窗口期开
启；工信部2023年发布《印制电路板制造业绿色工厂评价要求》，要求高频高速铜
箔国产化率2025年达30%，但根据统计，当前不足10%。
此外，当今世界正面临百年未有之大变局，国家进出口政策、全球各国间的政治关
系，亦会影响中国铜箔行业发展。
（1）管理层定期研究政策对产业、对公司以及产品的综合影响，避免因政策的误
判造成企业更大的损失；
（2）加强对国内外国家政策跟踪分析，了解政策发展趋势，及时调整战略布局，
规避政策风险。
2、宏观经济波动风险及防范
近两年由于经济贸易壁垒，导致全球经济步入下行期，再加上部分国家抵制中国部
分电子产品，针对性提升中国产品的关税等，导致中国铜箔下游相关应用产品出口
受到一定阻碍。国际市场需求的受阻，使得不少企业积极布局国内市场，导致国内
铜箔市场竞争加剧，尤其是价格竞争激烈，使得企业产品毛利率下滑且产能释放受
到抑制。
（1）积极拓宽欧洲、一带一路、南美、亚洲其他以及非洲等受美国影响较小的市
场，拓宽出口渠道；
（2）积极拓展新型应用领域，避免在传统赛道扎堆竞争；
（3）加大研发投入，提升产品品质，实现高档、高性能、特种标准铜箔产品国产
化替代。
3、行业竞争加剧的风险
受锂电铜箔市场需求快速增长推动，近几年锂电铜箔产能扩张明显，锂电铜箔行业
逐渐涌入不少新晋企业，此外亦有不少原先的标准铜箔企业业务扩张至锂电铜箔领
域，尽管部分企业产能尚处于建设中，但可以预见未来行业竞争压力增大，产能结
构过剩。
标准铜箔方面，产品同质化严重，激烈的市场竞争导致产品成本压力较大，毛利润
较低。而高端标准铜箔市场需求增长明显，产品主要依赖进口的局面尚未打破。此
外，尽管国外企业目前以高端产品为主，一旦这些高技术水平企业降格，开始生产
中低端铜箔，也会对国内铜箔行业产生影响。
（1）企业自身需要准确把握市场机遇和变化趋势，积极开拓新市场；
（2）提升成本管控能力，以求在价格竞争中具有市场竞争力；
（3）加大研发投入，吸引更多高技术水平人才，引入更先进的生产设备，提升产
品品质，争取实现高端产品国产化替代。
4、技术进步带来替代风险与防范措施
从整个行业角度来看，不同厚度铜箔具有其各自的需求市场，但铜箔始终是有向低
厚度方向转换的趋势，随着行业制造技术不断向高密度超薄型方向发展，在铜箔制
造中，采用极薄铜箔代替原来超薄铜箔的势头发展迅猛，但薄度已经极限逼近，薄
度达到2微米以下，易产生断裂风险。
（1）加强铜箔生产技术及新兴应用领域技术的研发；
（2）时刻跟踪国内外电解铜箔及阴极辊设备技术最新进展，加强同国内外知名研
究院所合作，强化理论研究与实际应用相结合；
（3）企业自身做好市场预判，战略决策需要更加谨慎。
5、原材料价格波动及防范措施
公司主要产品电解铜箔的主要原材料包括铜、硫酸等，其中铜材是公司生产成本的
主要构成部分，铜材价格波动将对公司的生产成本产生一定的影响。同时，公司所
从事的铜箔行业属资金密集型产业，流动资金的需求较大，若铜价持续上涨可能导
致公司日常流动资金的需求随之上升，将导致公司经营现金流紧张。
（1）定期进行原材料成本核算，进行物料核价，对于年度内成本波动超过设定值
的铜材等进行标准成本修正；
（2）采取有弹性的按销售订单锁定原材料的采购模式，按月度采购，供应商按周
排期交货。根据对未来市场价格分析结果，在保持生产稳定的前提下，尽量避免在
高价位区间进行大量采购，或对即将涨价的产品提前囤货；
（3）做好原材料的库存管理制度，安排专门的物控人员每日进行库存和市场数据
分析，避免核心原材料供应不及时而临时采购导致供应商提价的情况发生；
（4）采用价格谈判、技术升级、新供应商导入、降低加工成本等方式进行降本控
制，进而抵消原材料价格突然上涨导致的产品成本增加；
（5）公司采用套期保值工具对冲原材料价格的波动。
6、管理风险
锂电池产业的发展带来了对锂电铜箔的市场需求，未来锂电铜箔面临广阔的市场空
间，公司在国内与国外的经营规模将进一步扩大，在经营管理、资源整合、市场开
拓等方面对公司提出了更高的要求。随着公司规模将不断扩大，如短期内公司管理
水平跟不上业务发展速度，将可能影响公司的效益和市场竞争力。
防范措施：为应对锂电池产业发展带来的管理风险，公司需加强内部管理体系建设
，优化资源配置，提升市场响应速度。同时，加大人才培养和技术创新投入，确保
管理水平与业务发展同步提升，增强市场竞争力。
7、资产负债率较高的风险
电解铜箔行业作为资本密集型行业，其技术含量高，对生产工艺与设备的要求严格
，具有明显的规模经济特点，其产能建设投入大，日常经营中的资金需求量也非常
大。经过多年发展，公司资产负债率持续处于较高水平，较高的资产负债率导致利
息支出较高，持续的高资产负债率限制了公司外部间接融资的空间，提高了公司的
融资成本，财务费用的较大支出降低了公司的利润水平。
防范措施：公司将加强精细化管理，通过各种渠道和形式有步骤地降低负债率和财
务成本，优化财务结构，并通过资本市场非公开发行股票等直接融资的方式降低资
金成本，提高公司财务风险抵御能力。
8、安全生产及环保风险
公司在安全生产方面投入了大量资源，建立了较为健全的安全生产管理制度，并持
续推进安全标准化管理，形成了较为完备的安全生产管理、防范和监督体系，但难
以完全避免安全事故的发生。此外，若发生重大自然灾害，如暴雨、泥石流、地震
、火灾等，可能会对生产线造成危害。同时，在生产过程中同样存在发生意外事故
、技术问题、机械故障或损坏等的可能；这些技术问题、机械故障或损坏均可能导
致本公司的业务运作中断，造成经营成本增加，或人员伤亡。此外，近年来新的法
规不断出现，对公司安全生产提出了更高的要求。公司从事的电解铜箔行业须遵守
多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全、污染物排放方面的环境法律和法
规，如果公司未能达到监管要求，可能需要支付罚金或采取整改措施，公司存在一
定的环保风险。
防范措施：公司将进一步升级安全生产管理制度，通过加强对员工的职能培训、勤
加检查机械设备以减少可干预风险。公司将进一步维稳生产流程，以减少自然灾害
对生产的干扰。公司将积极了解行业的环境法律法规，努力达到监管要求，按排放
标准进行排放量的改善。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜贵溪诺德晟世新能源有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜诺德风光电力有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜诺德能源管理(贵溪)有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜诺德智慧能源管理(盐城)有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜诺德智慧能源管理有限公司 ｜ 11765.00｜ -680.92｜ 42860.11｜
｜诺德智慧能源管理(恩平)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜诺德智慧能源(眉山)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜诺德晟世新能源(黄石)有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜诺德晟世新能源(江门)有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜诺德晟世新能源(合肥)有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜诺德悦邦新能源(上海)有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜诺德彩弘锦(重庆)能源发展有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜诺德光伏科技(贵溪)有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜诺德光伏科技(宣城)有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜西藏诺德科技有限公司 ｜ 25000.00｜ -｜ -｜
｜盐城诺德悦邦新能源有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜灌南诺德悦邦新能源有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜湖州上辐电线电缆高技术有限｜ 10000.00｜ 96.65｜ 23122.42｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北诺德锂电材料有限公司 ｜ 200000.00｜ -2692.36｜ 309327.02｜
｜湖北诺德铜箔新材料有限公司｜ 100000.00｜ 1537.88｜ 169461.29｜
｜湖北诺德铜材有限公司 ｜ 50000.00｜ -86.14｜ 79238.61｜
｜湖北诺德新材料集团有限公司｜ 275000.00｜ -1263.16｜ 544746.71｜
｜湖北诺德复合新材料有限责任｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北诺德光储能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜深圳禹曦产业控股有限公司 ｜ 59622.00｜ -1543.28｜ 84846.75｜
｜深圳百嘉达新能源材料有限公｜ 80000.00｜ -10206.42｜ 392236.76｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳百嘉达新材料有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市诺德新材料有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市万禾天诺产业运营管理｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江悦邦金属材料有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜江西诺德铜箔有限公司 ｜ 250000.00｜ -1275.29｜ 221908.19｜
｜江苏联鑫电子工业有限公司 ｜ 18758.30｜ -3242.99｜ 19648.93｜
｜武汉诺德晟世新能源有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜武汉诺德悦邦新能源有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜松原市金海实业有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜成都诺德晟世新能源有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜惠州诺德晟世新能源有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜惠州联合铜箔电子材料有限公｜ 120000.00｜ 540.26｜ 237016.63｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜常州诺德晟世新能源有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜常州诺德悦邦新能源有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜安阳诺德邦悦新能源有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜天富期货有限公司 ｜ 15000.00｜ 781.86｜ 76913.86｜
｜吉林京源石油开发有限责任公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门诺德晟世新能源有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜北京中科英华电动车技术研究｜ 3800.00｜ -｜ -｜
｜院有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中科英华长春高技术有限公司｜ 16000.00｜ 441.92｜ 12078.67｜
｜中科寰核长春新材料有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜NUODE RESOURCES PTE. LTD. ｜ 3400.00｜ -｜ -｜
｜NUODE NEW MATERIALS EU ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜香港百嘉达新材料有限公司 ｜ 56083.29｜ -868.05｜ 39755.34｜
｜青海诺德晟世新能源有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜青海诺德新材料有限公司 ｜ 172000.00｜ 963.75｜ 352048.39｜
｜青海电子材料产业发展有限公｜ 444754.19｜ -26283.00｜ 1498746.76｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜青海志青电解铜箔工程技术研｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜究有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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