☆经营分析☆ ◇600107 ST尔雅 更新日期：2025-09-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
服装服饰类产品的研发、设计、生产和销售，药品零售和医疗服务等。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装及纺织报告分部 ｜ 14846.60｜ --｜ -｜ 114.98｜
｜其他报告分部 ｜ 1.56｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜分部间抵销 ｜ -1935.84｜ --｜ -｜ -14.99｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装及纺织 ｜ 12761.95｜ 4593.76｜ 36.00｜ 98.84｜
｜其他 ｜ 150.37｜ 103.67｜ 68.94｜ 1.16｜
｜医疗 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆地区 ｜ 11156.28｜ 4851.40｜ 43.49｜ 86.40｜
｜中国大陆地区以外的地区 ｜ 1904.85｜ -5.16｜ -0.27｜ 14.75｜
｜平衡项目 ｜ -148.81｜ --｜ -｜ -1.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜美尔雅品牌 ｜ 6175.19｜ 2343.73｜ 37.95｜ 83.19｜
｜出口加工 ｜ 971.70｜ -109.18｜-11.24｜ 13.09｜
｜其他业务 ｜ 276.14｜ 115.86｜ 41.96｜ 3.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 2998.14｜ 472.33｜ 15.75｜ 40.39｜
｜加盟店 ｜ 2824.29｜ 1133.19｜ 40.12｜ 38.05｜
｜直营店 ｜ 1600.60｜ 744.89｜ 46.54｜ 21.56｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜服装 ｜ 28609.03｜ 10052.97｜ 35.14｜ 86.83｜
｜医疗 ｜ 2979.86｜ 953.22｜ 31.99｜ 9.04｜
｜其他业务 ｜ 1361.31｜ -380.26｜-27.93｜ 4.13｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜美尔雅品牌 ｜ 23410.36｜ 10289.80｜ 43.95｜ 41.54｜
｜品牌男装 ｜ 17217.85｜ 7504.44｜ 43.59｜ 30.55｜
｜品牌女装 ｜ 6192.50｜ 2785.36｜ 44.98｜ 10.99｜
｜出口加工类 ｜ 5198.67｜ -236.83｜ -4.56｜ 9.22｜
｜医疗 ｜ 2979.86｜ 953.22｜ 31.99｜ 5.29｜
｜其他业务 ｜ 1361.31｜ -380.26｜-27.93｜ 2.42｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国际 ｜ 5198.67｜ -236.83｜ -4.56｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直营店 ｜ 11523.18｜ 5202.98｜ 45.15｜ 34.97｜
｜加盟联营店 ｜ 9308.40｜ 4521.46｜ 48.57｜ 28.25｜
｜其他业务 ｜ 6919.95｜ 1138.33｜ 16.45｜ 21.00｜
｜出口加工 ｜ 5198.67｜ -236.83｜ -4.56｜ 15.78｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜美尔雅品牌 ｜ 18868.10｜ 7359.73｜ 39.01｜ 73.30｜
｜出口加工 ｜ 4039.05｜ 198.60｜ 4.92｜ 15.69｜
｜其他业务 ｜ 2835.01｜ 632.11｜ 22.30｜ 11.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜线下销售 ｜ 22608.11｜ 7423.03｜ 32.83｜ 87.83｜
｜其他业务 ｜ 2835.02｜ 632.13｜ 22.30｜ 11.01｜
｜线上销售 ｜ 299.03｜ 135.28｜ 45.24｜ 1.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要经营模式
报告期内，公司的主营业务为服装服饰类产品的研发、设计、生产和销售；按面向
市场和经营模式的不同，公司经营模式可分为国外市场的外贸生产加工和国内市场
品牌生产加工销售等。
国内公司服装业务包括生产加工和销售，涉及品牌男装、女装及配套服饰产品。美
尔雅男装主要包括西服、衬衣、毛衫、T恤、大衣、休闲服及裤子等，产品定位为
中高档商政男装，其中“美尔雅”西服为公司传统优势产品，被认定为“中国驰名
商标”，曾获“中国服装年度大奖——品质大奖”,在公司内销中占据主要地位。
“美尔雅”品牌女装主要包括职业装、礼服、时装、休闲装四大系列，产品定位为
服务职业女性，主打商务时尚女装的风格。
公司国内营销渠道主要包括零售、团购订制和网购等，零售以直营店、加盟店、商
场专柜等形式为主；团购主要包括对外承接各式品牌服装的团体加工、订制业务，
为金融、电力、电信、政府机构、学校及其他企事业单位提供定制的职业装；网购
主要通过京东、天猫、抖音等渠道销售与实体店差异化的品类为主,对公司的线下
营销网络起到了一定的完善作用。
外贸加工业务主要包括来料加工、进料加工和一般贸易三种经营模式。公司以强大
的生产组织能力和现场精细化管理为基础，依托公司的营销网络和订单渠道，形成
了以外贸来料加工和进料加工为主的经营模式。与此同时，公司在稳步发展日本及
东南亚传统市场加工贸易市场的基础上，还积极利用公司生产能力和外贸业务渠道
拓展海外一般贸易市场，以调整和丰富公司的产品和市场结构。
公司持续加强对电商新模式、新渠道的研究，努力提升线上渠道覆盖率和市场占有
率；国内市场各业务单元围绕业务定位，以客户需求为导向，创新营销方法，壮大
产品组合，拓展业务领域，调整产品结构，强化应用技术服务、方案营销和战略合
作，推进重点大客户攻坚；国际市场把握供应链变动，以此确保业务的稳定。
（二）行业情况
2025年上半年，我国纺织服装行业迎难而上，经济运行总体延续平稳发展态势，在
复杂外部形势的淬炼中持续巩固和积累发展韧性。根据国家统计局发布的数据，20
25年1-6月，我国服装鞋帽针纺织品类零售额为7426亿元，同比增长3.1%，增速较
上年同期放缓1.5个百分点；与此同时，2025年1-6月，我国服装累计出口额为734.
59亿美元，同比下降0.2%。
内销实现温和增长
今年以来，国内宏观经济形势总体平稳，国家提振消费专项行动扎实推进，我国居
民衣着消费需求持续释放，市场供给不断优化，带动纺织品服装内销实现温和增长
。国家统计局数据显示，上半年，我国居民人均衣着消费支出同比增长2.1%，增速
较一季度加快0.9个百分点；限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售总额同比
增长3.1%，增速较上年同期加快1.8个百分点；网上穿类商品销售额同比增长1.4%
，增速高于今年一季度1.5个百分点。
出口承压释放韧性
今年以来，纺织服装行业面临的国际环境更趋错综复杂，二季度受美国关税政策影
响，出口一度出现波动。我国纺织外贸企业立足全产业链竞争优势和国际化布局优
势，迅速调整业务布局，响应外部环境变化，着力化解外贸风险。主要出口市场中
，我国对美国纺织品服装出口增速较快回落，上半年出口额同比减少5.3%；外贸企
业积极拓展多元化市场布局，对欧盟、英国、韩国、加拿大、巴基斯坦、智利、尼
日利亚等贸易伙伴出口实现良好增长。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，我国国民经济运行总体平稳、稳中向好，展现出强大韧性和活力。
与此同时，外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍
需加力巩固。根据国家统计局数据，经初步核算上半年国内生产总值660536亿元，
按不变价格计算，同比增长5.3%。2025年上半年，我国服装行业呈现出明显的“冷
热不均”态势。从国内零售端来看，国家统计局数据显示，1-6月服装鞋帽针纺织
品类零售额达7426亿元，同比增长3.1%，但6月单月零售额1275亿元，增速仅1.9%
，市场需求已显露微妙变化。
针对服装行业发展的压力，公司坚持灵活的经营策略，强化营销创新和服务力度，
一方面夯实基础，围绕高质量发展的前提，通过产品、设备、人员的提质增效，打
造传统服务业务的优质产品力；另一方面，充分发挥集团的平台优势，借助高覆盖
的渠道资源和成熟优质的供应链资源，沉淀长期价值，向上拉动“美尔雅”品牌的
发展空间。报告期内，公司服装业务发展仍承受较大的业绩增长压力，整体实现营
业收入约1.29亿元，剔除出售的医药连锁业务后同比降低约25.91%。
三、报告期内核心竞争力分析
1、深耕主业，具有优良的产品品质
公司经过多年的发展战略调整、产品及市场结构优化，公司逐步形成了加工贸易（
含来料加工和进料加工）、一般贸易和自主品牌运营并重的格局。按面对市场和经
营模式的不同，可分为国外市场的外贸生产加工业务和国内市嘲美尔雅”品牌生产
、加工和销售业务。稳定的产品品质源于公司以“品质立业”的发展信条，先进的
技术和质量控制体系，以及行业领先的工艺优势和产品设计开发能力，使公司产品
在品质、高质量的定制服务等方面广泛赢得市场认可。
2、专业资质与品牌优势明显
一直以来，“美尔雅”牌西服以其精湛的做工、高端的品质、时尚的版型以及完善
的售后服务所铸就的高品质而深受广大消费者青睐。企业产品多次荣获中国服装协
会颁发的“品质大奖”、“中国驰名商标"等多项荣誉，公司也被海关总署评定为
“红名单”企业并获得海关“双A”等级证书。
3、优秀的管理团队和先进的管理理念
公司管理团队具备先进的管理理念和清晰的管理思路，在战略发展、生产经营、财
务管理、公司治理等方面具有专业能力和丰富的经验。此外，公司还通过优化和完
善业绩考核及激励机制，进一步释放经营管理活力，提升管理效率。
四、可能面对的风险
1、品牌竞争激烈的风险
品牌服装运营及销售业务面临国内外中高端品牌直接竞争和新型互联网营销模式的
挑战。品牌竞争的冲击、要素成本的上涨、新商业模式的迭代，都可能对公司的经
营策略以至经营业绩造成影响。公司目前仍属于较为传统的生产加工运营模式，只
有不断加强现代化营销模式管理，积极探索产业升级，完善智能化物流改造、持续
推行品牌战略，才能使企业更具市场竞争优势。因此，公司仍需持续发展品牌建设
和技术改造升级。
2、市场需求更新过快的风险
服装销售具有明显的季节性，行业同质化程度较高，且消费者需求差异性较大，竞
争非常激烈。公司如不能及时跟进消费者需求变化，将会对公司销售业绩产生不利
影响，从而可能导致公司产品滞销、库存规模加大、存货管理成本提高等不利情形
。对此，公司将加大产品开发力度，着力提高自主创新和产品设计能力，满足消费
者多样化的市场需求。
3、原材料等价格上涨的风险
在外贸加工市场，随着原材料、资源要素价格的波动，结合汇率波动情况，将导致
公司经营成本或存货减值风险的变化。为此，公司采取加强研发、提高供应链反应
速度等措施，进一步控制和改善库存结构，降低产品滞销风险，同时公司已按规定
对相关库存产品计提了相应的跌价准备，减少进一步减值风险。
4、劳动力成本上升的风险
服装行业是劳动密集型行业，受劳动力价格的影响较大，随着社会保障体系的完善
、职工工资上涨成为行业常态，导致公司劳动力成本上升。公司将进一步强化管理
，科学决策，通过人员岗位的优化，调整生产辅助岗位和人员，提高生产效率，降
低生产成本，严格控制经营管理风险。
5、宏观经济变化的风险
当前全球经济复苏缓慢、地缘关系矛盾突出，全球经济增长仍然面临诸多不稳定因
素，经济恢复的基础尚不牢固。虽然我国经济发展拥有足够的韧性和巨大的潜力，
经济长期向好的态势不会改变，但是受全球经济不稳定态势影响，我国经济面临较
大的压力。为此，公司将密切关注宏观经济走势和国家政策走向，顺应市场形势变
化和调控政策导向，主动调整发展思路和经营计划，根据宏观环境不断调整产业经
营模式，并在渠道、产品、供应链效率及创新营销等方面下功夫，增强公司防御风
险的能力，为股东创造更大的价值。
6、业务转型风险
针对公司传统服装行业的发展态势，公司近几年已开始尝试向多领域转型。而在培
育业务新增长点的过程中，公司不断踏足过去未曾涉及的领域，业务转型风险较大
。因此，公司将持续关注涉足行业政策，把握政策精髓，随时跟踪政策动向，以便
及时做出战略调整；主动争取政策扶持，加强行业研究、人才储备及团队建设，最
大程度减少转型的阻力和压力，以确保公司顺利完成业务转型。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜黄石美羚洋服饰有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜黄石美羚洋服装科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜黄石美尔雅动力供应有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜贵州美尔雅能源矿业有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜美尔雅服饰有限公司 ｜ 1050.00｜ -330.88｜ 8198.49｜
｜美尔雅健康科技集团(湖北)有｜ 700.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜石嘴山市简泌能源科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜石嘴山市简沁能源科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜石嘴山市简森能源科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜石嘴山市格诺能源科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜石嘴山市格得能源科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜石嘴山市尚源能源科技有限公｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北美尔雅销售有限公司 ｜ 10232.48｜ -720.82｜ 44204.82｜
｜北京美恒雅商贸有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜北京美尔雅能源科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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