☆公司大事☆ ◇600030 中信证券 更新日期：2025-08-03◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-08-｜1344797.｜29799.54｜94259.94｜ 87.00｜ 14.73｜ 9.94｜ ｜ 01 ｜ 23｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜1409257.｜46185.51｜76645.63｜ 82.21｜ 4.82｜ 20.48｜ ｜ 31 ｜ 63｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜1439717.｜55104.91｜69828.40｜ 97.87｜ 9.74｜ 9.95｜ ｜ 30 ｜ 74｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜1454439.｜50296.48｜57312.09｜ 98.08｜ 14.22｜ 13.83｜ ｜ 29 ｜ 14｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-08-02】 中信证券：8月1日获融资买入2.98亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，中信证券8月1日获融资买入2.98亿元，占当日买入金额的22.28%，当前融资余额134.48亿元，占流通市值的3.84%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-08-01297995441.00942599412.0013447972286.002025-07-31461855129.00766456317.0014092576257.002025-07-30551049098.00698284010.0014397177445.002025-07-29502964810.00573120864.0014544391434.002025-07-28516120443.00529560866.0014614547488.00融券方面，中信证券8月1日融券偿还9.94万股，融券卖出14.73万股，按当日收盘价计算，卖出金额423.49万元，占当日流出金额的0.29%，融券余额2501.25万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-08-014234875.002857750.0025012500.002025-07-311398764.005943296.0023857342.002025-07-302900572.002963110.0029145686.002025-07-294258890.004142085.0029374960.002025-07-283676092.003765972.0029267924.00综上，中信证券当前两融余额134.73亿元，较昨日下滑4.56%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-08-01中信证券-643448813.0013472984786.002025-07-31中信证券-309889532.0014116433599.002025-07-30中信证券-147443263.0014426323131.002025-07-29中信证券-70049018.0014573766394.002025-07-28中信证券-13275529.0014643815412.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-08-01】 头部公募买入11家券商H股 券商估值重塑进行时 【出处】21世纪经济报道 易方达基金7月买入11家券商H股，持股比例升至5%以上 港股券商板块出现罕见一幕。 根据港交所披露的信息，7月中下旬，易方达基金陆续买入了中信建投证券、华泰证券、广发证券中金公司、中国银河、招商证券、申万宏源、国联民生、光大证券等11家券商H股股份。此次交易完成后，易方达基金持有上述11家券商H股股份的比例（占已发行的有投票权股份百分比，下同）均提高至5%以上。 对此，有业内人士透露，这并非易方达基金“主动加仓”，而是因为易方达香港证券ETF短期内规模大增，导致被动补券买入了券商H股。 除了券商H股，A股券商板块也获得公募基金加仓。据机构最新统计，截至今年二季度末，主动、被动型公募基金持有证券板块的市值占比分别为0.39%、8.21%，均呈现环比增长趋势。 申万宏源非银首席分析师罗钻辉表示，上半年券商H 股涨幅明显好于A 股，下半年随着险资及公募投资重心重回A 股，应重视下半年券商A 股的补涨逻辑。 被动增持？ 港交所披露易显示，7月22日—7月28日，易方达基金以投资经理的身份陆续买入了11家中资券商H股股份。本轮交易完成后，易方达基金对其中6家券商H股的持股比例升至5%，对3家券商H股的持股比提升至7%，对2家券商H股的持股比例提升至6%。 图片来源：港交所 具体来看，7月24日，易方达基金买入了537.36万股申万宏源H股股份，每股平均价3.5499港元，持有申万宏源H股股份的比例由之前的4.92%增加至5.13%。 同一天，易方达基金还买入了招商证券H股、中信建投证券H股、光大证券H股股份，当日买入股份数目分别为273.5万股、270.6万股、151.08万股。 至此，易方达基金持有招商证券H股股份的比例由原先的4.92%升至5.14%；持有中信建投H股股份的比例由4.93%升至5.14%；持有光大证券H股股份的比例由4.92%升至5.13%。 7月25日，易方达基金以每股平均价21.4451港元的价格买入了714.44万股中金公司H股股份，持股比例提由4.76%升至5.13%。 7月28日，易方达基金以每股平均价17.7515港元的价格买入了广发证券H股股份，买入股份数目为347.1万股，持股比例由之前的4.91%升至5.12%。 另外，7月23日，易方达基金买入了东方证券H股、国联民生H股、中原证券H股（中州证券）股份，持有比例均提高至7.03%。并且，此前的7月11日、7月16日，易方达基金也曾增持过这3家券商H股股份。 值得一提的是，7月22日、7月28日，易方达基金还曾同步买入中国银河、华泰证券H股股份。 7月22日，易方达基金买入423.4万股中国银河H股股份，持股比例升至5.09%；7月28日，其又买入942.15万股中国银河H股股份，持有比例升至6.17%。 同时，易方达基金在7月22日增持198.5万股华泰证券H股股份，持股比例升至5.09%；7月28日，易方达基金进一步买入华泰证券H股股份，持股比例升至6.16%。 不难看出，经过本轮增持，易方达基金持有上述11家券商的比例相对平均，要么在5.1%左右，要么在7%左右。 对此，有业内人士指出，这是因为此次易方达基金集中买入券商股，并非“主动加仓”，而是因为近期易方达香港证券ETF规模暴增，导致被动补券买入了券商H股。 “当ETF采用现金替代申购机制，且投资者选择现金替代部分或全部成份券时，基金管理人需用收到的现金替代款买入对应成份券，就会发生被动补券。对ETF而言，被动补券可保证其紧密跟踪指数，维持较低的跟踪误差。”排排网财富研究员隋东向21世纪经济报道记者解释。 据计算，截至7月31日，易方达香港证券ETF的规模达到228.76亿元，较6月底的97.03亿元增长了约135%。 这只ETF跟踪的指数为中证香港证券投资主题指数，该指数成分股囊括了上述10家券商。 需要提及的是，按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》的规定，同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。不过，完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的基金品种可以不受上述比例限制。 机构看好A股券商补涨逻辑 香港证券ETF规模大增意味着资金正在加大对券商板块的配置。其实，今年二季度，公募基金加仓A股券商板块的迹象已经显现。 据长江证券统计（基金二季报重仓持股数据），截至今年二季度末，主动、被动型公募基金持有证券板块的市值占比分别为0.39%、8.21%，分别环比增加了0.16个百分点、0.13个百分点，相较沪深300分别低配6.43个百分点、超配1.39个百分点。 从个股看，主动基金的持仓集中于中信证券（24.7%）、东方财富（18.6%）、华泰证券（16.2%）；被动持仓集中于东方财富（44.1%）、中信证券（18.9%）、国泰海通（14.7%）。 港股方面，截至2025年二季度末，主动、被动型基金持有证券板块的市值占比分别为0.06%、0.55%，分别环比增加0.02个百分点、0.14个百分点。从个股来看，主动基金的持仓集中于华泰证券（44.3%）、中金公司（18.7%）、中国银河（16.0%）。 “二季度公募基金主动加仓券商板块，这反映出机构投资者对券商行业基本面改善、政策红利释放及估值修复的共同认可，背后是业绩高增兑现、监管政策优化以及新增长极打开的三重驱动共振。”黑崎资本首席战略官陈兴文指出。 另一方面，从板块表现看，今年以来，券商H股的表现好于A股。据申万宏源统计，截至7月23日，香港证券指数自年初以来上涨了49.92%，而对应的13家A+H成分股券商，其A股同期涨幅均值仅为4.63%；申万证券指数年内涨幅仅2.05%。 “上半年，外资增持中国资产、机构（险资、公募）青睐投资高股息、低估值的港股，致使券商H 股涨幅明显好于A 股，下半年随着险资及公募在中长期资金入市政策驱动下投资重心重回A 股、居民存款搬家首选A 股，我们认为要重视下半年券商A 股的补涨逻辑。”申万宏源非银首席分析师罗钻辉表示。 隋东分析，券商板块估值仍处于低位，有望吸引资金流入。建议关注零售优势突出券商，以及海外业务优势突出的头部券商。另外，业务多元发展的头部券商、业绩高增长且估值合理的标的，以及存在并购重组预期的机构，也具有投资潜力。 陈兴文认为，当前券商板块正处于 “估值修复-盈利兑现-战略转型” 三期叠加阶段，板块整体PB仅1.57倍，处于历史中低位，具备较强安全边际；市场活跃度提升带动业绩弹性释放，叠加费用管控改善，盈利能力持续修复；行业正加速向财富管理、资本中介、国际化等方向转型，重塑估值逻辑。 “长期来看，券商作为资本市场核心载体，其战略配置价值日益凸显，可聚焦于头部集中化红利、财富管理渗透提升及国际化布局先发优势等方向的机会，尤其在政策倾斜、并购整合预期及创新业务拓展背景下，具备结构性阿尔法机会。短期波动恰为布局良机，建议通过证ETF产品捕捉板块Beta，把握券商行业在改革红利下的系统性机遇。”陈兴文进一步分析。 【2025-08-01】 7月券商承销“成绩单”揭晓 【出处】中证网 7月份，券商整体承销规模略有缩减。数据显示，7月份，券商整体承销金额为1.68万亿元（按发行日，下同），6月份这一数据为2.05万亿元，环比下降18.05%。中信证券7月份股权和债权承销总额为2116.12亿元，居行业总体首位，特别是在债权承销领域，依旧占有行业竞争优势；股权承销领域中，合并后的国泰海通承销优势开始逐渐凸显。 从股权承销情况来看，头部券商格局正在重构。7月份股权承销金额靠前的分别是国泰海通、华泰联合证券、中信建投，均超70亿元，其中国泰海通以94.93亿元居于首位。中金公司、中信证券、申万宏源承销保荐7月份的承销金额均超40亿元。7月份股权承销金额超10亿元的券商还有东方证券、川财证券和兴业证券。 承销数量方面，国泰海通7月份的股权承销家数也居于首位，为7家，涉及2家首发、3家增发和2家可转债。华泰联合证券和中信证券7月份的股权承销家数均为4家。中金公司和中信建投7月份的股权承销家数均为3家。 在债权承销领域，中信证券7月份的债权承销金额居行业首位，也是唯一一家超2000亿元的券商，为2072.4亿元；中信建投次之，为1678.14亿元；中金公司和国泰海通7月份的债权承销金额均超1400亿元，分别为1481.16亿元和1417.87亿元；华泰证券7月份的债权承销金额也超1200亿元，为1252.67亿元。上述5家券商的债权承销金额占行业7月份总额的48.39%，行业集中度进一步提升。 从债权承销结构来看，7月份地方政府债占据了券商债权承销的很大比重，如中信证券7月份承销地方政府债金额为756.39亿元，占公司债权承销总金额的36.5%；中信建投证券7月份承销地方政府债金额为564.39亿元，占公司债权承销总金额的33.63%。此外，金融债、公司债也占有一定的比例。 【2025-08-01】 行业周报|证券指数跌-3.38%, 跑输上证指数2.44% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年7月28日-2025年8月1日，上证指数跌0.94%，报3559.95点。创业板指跌0.74%，报2322.63点。深证成指跌1.58%，报10991.32点。证券指数跌-3.38%，跑输上证指数2.44%。 本周机构观点： **申港证券本周观点**： 每周一谈: 2025年1-6月份全国规模以上工业企业利润下降1.8% 1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%。1-6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额11091.2亿元，同比下降7.6%；股份制企业实现利润总额25330.4亿元，下降3.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额8823.1亿元，增长2.5%；私营企业实现利润总额9389.7亿元，增长1.7%。1-6月份，采矿业实现利润总额4294.1亿元，同比下降30.3%；制造业实现利润总额25900.6亿元，增长4.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4170.4亿元，增长3.3%。 市场回顾： 上周（7.21-7.25）沪深300指数的涨跌幅为1.69%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为4.82%。板块内个股全面上涨。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：东吴证券、国信证券、中银证券、东方证券、西部证券。 股价涨跌幅后五名为：信达证券、中信建投、红塔证券、东方财富、国金证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅较大，板块内个股全面上涨，表现强于沪深300指数的周度表现。证券板块内个股强势上扬的表现，或许显示市场做多信心依然较大。从2022年1月以来的估值来看，估值相对合理，我们认为证券板块的高波动性依然需要注意，短期行业指数或仍处于技术上的上升通道。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 **国元证券本周观点**： 报告要点： 我国资本市场制度建设不断完善，证券行业高质量发展路径日益清晰 “十四五”期间，我国资本市场改革持续向纵深推进，在不断完善资本市场制度建设基础上，系统化提升资本市场功能，促进资本市场健康稳定发展；通过投融资两端的协同发力，我国资本市场改革取得了显著成效，服务实体经济能力持续增强。 行业收入稳增，头部券商经营优势显著，中小券商探索差异化发展道路 与“十四五”开年相比，2024年，我国证券行业上市公司规模、收入增长，经营杠杆和ROE下降，呈现出“两升两降”发展态势。竞争格局方面，由于业务结构和服务对象的趋同，目前证券行业同质化竞争较为严重，头部券商盈利领先优势较“十四五”开年虽略有缩窄，杠杆水平下降，但仍保持着强势水平，头部效应彰显，证券行业整合逻辑日益清晰，并购重组提速显著；而对于中小型券商，在传统业务的竞争上存在一定弱势，需结合自身区域禀赋、股东资源和业务优势，立足差异化经营策略，探索高质量发展的业务增长点。 资本市场改革深化，证券行业整合提速 “十四五”期间并购政策环境持续宽松，交易显著升温，证券行业并购大势已现。经历了2014-2015年的快速发展和2016年的政策收紧后，“十四五”期间并购政策再次转向宽松，2024年“并购六条”的出台更是标志着本轮宽松周期的加速。证券行业并购重组大势已现，中央金融工作会议明确将“培育一流投资银行和投资机构”纳入金融强国建设框架，新“国九条”明确支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，2025年以来，已有多家券商合并案例，预计“十五五”期间，头部券商将加速整合，打造综合型一流投行，推动形成具有国际竞争力的“航母级”券商。 证券行业竞争格局重塑中，各板块表现分化，AI持续赋能 1）重资产业务占比增幅显著，投资杠杆驱动扩表。与“十四五”开年相比，上市券商重资产业务营收占比整体增幅显著，2024年，头部券商重资产业务营收占比均值已超过50%，其中，投资收益成为推动头部券商重资产业务营收的主力。 2）IPO业务持续承压，“股债跷跷板”趋势再现。受市场环境影响，“十四五”期间，A股IPO数量和金额均呈现断崖式下跌。多家头部券商均提出深化现代投行转型。预计“十五五”期间，投行业务将按照“五篇大文章”指引，通过并购重组整合、产业链撮合等创新模式，深度参与新质生产力培育。 3）传统经纪业务占比下滑，向买方投顾模式加速转型。随着市场对专业投顾服务的需求也日益增加，对券商财富管理能力提出了更高要求，倒逼券商经纪业务盈利模式的转型和人才体系建设的升维。 4）金融科技发展有望全面提升证券行业服务质效。金融科技赋能证券行业发展呈现三大趋势：一是AI大模型驱动业务生态智能化升级；二是跨领域技术融合催生新服务模式；三是机制创新与组织变革加速科技业务深度融合。 5）资管业务规模收入双承压，集合反超单一规模；国际业务收入占比增加，全球服务能力持续升级；研究业务谋求转型，深化产业研究与资产配置。 风险提示 经济增长不及预期；资本市场景气度下降；监管政策调整；市场极端波动。 行业新闻摘要： 1：香港《稳定币条例》今日正式生效，规定发行法币稳定币必须持牌。 2：散户贪婪高涨，聪明钱削减美股多头仓位，市场情绪出现分化。 3：26家上市券商发布业绩预告，部分券商预计业绩将实现十倍增长。 4：非银金融行业观察显示，券商资管规模突破5.52万亿元，量化基金面临限购。 5：券商私募资管规模达5.52万亿元，固收类产品占比超八成。 6：深市公司中期分红已超百亿元，分红成为新的市场趋势。 7：国内商品市场全线重挫，重磅会议不及预期导致市场情绪快速降温。 8：央行透露6月份债券市场共发行各类债券87939.5亿元，市场活动频繁。 9：债市稳住股市虹吸“逆风局”，理财赎回未现“负反馈”。 10：券商上半年“成绩单”亮眼，整体业绩向好，未来投资机会值得关注。 龙头公司动态： 1、国泰海通：1）AI赋能服务新范式，共筑财富新生态，国泰海通首届818理财节启幕。 2、中信建投：1）中信建投证券：董事会选举朱永为第三届董事会副董事长。2）中信建投证券：朱永获提名为非执行董事候选人。3）中信建投增补朱永为非执行董事并选举为副董事长。4）易方达基金增持中信建投证券270.6万股 每股作价约13.36港元。 3、华泰证券：1）华泰证券完成发行2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第五期)。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-150.08%-0.42%2025-07-16-0.08%-0.03%2025-07-170.10%0.37%2025-07-18-0.41%0.50%2025-07-210.83%0.72%2025-07-22-0.45%0.62%2025-07-230.50%0.01%2025-07-242.30%0.65%2025-07-250.26%-0.33%2025-07-280.29%0.12%2025-07-290.03%0.33%2025-07-30-1.54%0.17%2025-07-31-1.04%-1.18%2025-08-01-0.20%-0.37% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3153.142023-12-2959.68 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中信证券-3.20%4.97%52.40%东方财富-3.42%1.27%112.18%国泰海通-1.14%5.21%41.50%中信建投-2.87%6.02%30.79%华泰证券-0.25%11.52%56.22%中国银河-4.82%0.63%55.64%招商证券-3.11%4.20%23.20%广发证券-2.96%15.74%60.90%中金公司-3.50%1.96%18.84%国信证券-5.47%16.04%55.31%申万宏源-3.13%5.61%15.65%东方证券-4.04%15.77%33.89%光大证券-4.71%1.24%19.51%方正证券-4.04%3.19%6.43%国联民生-3.89%7.96%9.79%兴业证券-4.86%4.53%21.43%首创证券-2.93%0.40%-4.45%信达证券-4.75%-4.02%13.50%浙商证券-2.74%4.42%-0.70%天风证券0.00%3.75%96.06% 行业相关的ETF有浦银安盛中证证券公司30ETF（516730）、证券ETF东财（159692）、华宝中证全指证券公司ETF（512000）、易方达中证全指证券公司ETF（512570）、国泰中证全指证券公司ETF（512880）、南方中证全指证券ETF（512900） 【2025-08-01】 26家上市券商发布业绩预告：国联民生、华西证券十倍增长 【出处】南方都市报 作为半年报业绩的首个披露月，自步入7月以来，已有26家上市券商（仅统计直接券商股）发布了2025年上半年的业绩预告，既包括行业头部的中金公司、中信建投等，也有来自行业中下游的券商。 作为“牛市旗手”，多数券商在上半年业绩“预喜”，华西证券预计归母净利润较去年同期增长1025.19%~1353.90%，国联民生则预计归母净利润增长1183%，均实现十倍增长。 有机构研报表示，交易活跃、监管优化与供给侧改革共振，使得板块长期成长性及投资价值凸显；也有机构强调道，券商股将出现估值与盈利双击。 26家上市券商发布预告 华西证券、国联民生增长强劲 南都·湾财社据不完全统计，截至目前，已有26家上市券商披露了2025年上半年的业绩预告。从披露情况来看，这26家券商的归母净利润均表现良好，普遍实现了较大幅度的增长，有券商成功“扭亏为盈”，更有券商实现十倍增长。 从净利润的绝对值角度来看，在中信证券未公布预告的情况下，国泰海通证券的净利润表现一枝独秀。其预计净利润位于152.83亿元-159.57亿元之间，远远超过第二名的中国银河证券，甚至是后者的两倍以上。 在国泰海通证券之后，上半年净利润预计超过40亿的券商还有4家，分别为中国银河、国信证券、中信建投、申万宏源。其中，中国银河的净利润上限有望逼近70亿元。 从净利润增长的角度来看，华西证券与国联民生可谓“大出风头”。 华西证券预计上半年盈利4.45亿元-5.75亿元，同比涨幅达1025.19%-1353.90%；国联民生的公告则显示，预计2025年半年度实现归母净利润人民币11.29亿元，与上年同期相比，将增加人民币10.41亿元，同比增长1183%左右。上述两家券商均实现了归母净利润的十倍增长。 此外，在上述两家券商外，锦龙股份与天风证券亦表现不俗，两者都实现了“扭亏为盈”，扭转了业绩的不利局面。 从结果上看，多数发布业绩预告的上市券商实现了超过50%的归母净利润增长。方正证券则在研报中预计全部上市券商业绩情况。方正证券表示，券商板块（（44家上市券商小计））2025年上半年主营收入同比增幅为27.8%，归母净利润同比增幅为60.8%；剔除国泰海通吸收合并负商誉影响后，上半年券商板块归母净利润增幅为48.0%。 从已经发布业绩预告的26家券商来看，归母净利润总量第一的是国泰海通证券，归母净利润增长第一的是国联民生证券，两者都是券商重组的受益者。 国联民生在公告中表示，“报告期内，有序推进与民生证券股份有限公司的整合工作，并将其纳入财务报表合并范围，公司证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。” 除却重组整合的券商外，其余券商多将业绩增长归因为各项业务的增长。从各家券商的表态来看，券商业绩的增长是多方面的复苏。 中信建投表示，报告期内，业绩增长的主要原因是自营业务、经纪业务、投资银行业务收入同比增加较多。此外，华安证券表示，公司经营发展表现出较强韧性，其中投资收益、手续费及佣金净收入在报告期内有较大增幅，带动公司经营业绩同比提升；国元证券则表示，财富信用和自营证券投资等业务收入实现较好增长。 机构：券商股估值与盈利双击 对于券商业绩“预喜”，市场或许早有预期。近来，券商板块作为“牛市旗手”强势领涨，数据显示，证券精选指数自步入5月份以后开始快速攀升，更是在7月预告期实现一波“七连阳”与“六连阳”。 对于券商板块缘何表现强劲这个问题，中金公司认为交易活跃、监管优化与供给侧改革共振，使得板块长期成长性及投资价值凸显。 中金公司从短、中、长三个维度进行了分析。短期维度，交易放量、指数向好或提振券商轻资本业务规模与重资本业务收益率，驱动盈利预期上修与估值抬升；中期视角，资本市场高质量发展下，监管持续优化有望打开业务空间、抬升行业ROE中枢，譬如近期科创板"1+6"改革[2]稳步落地为投行添增量，资本市场开放持续深化拓宽跨境业务路径，互换便利等机制助力券商增配权益、提升杠杆效率等；长期来看，以一流投行建设及《证券公司分类评价规定》为代表的政策引导下，行业供给侧改革有望稳步推进，优质头部券商与特色化中小机构长期优势凸显、市场份额提升下盈利能力、投资价值有望持续提升。 国信证券则认为券商减员增效有所作用。国信证券表示，证券行业业绩驱动力持续改善，一方面随着增量资金入市，市场交易量改善、两融持续扩张、另一方面，券商行业减员增效等一系列安排有利于减少行业成本收入比，带动行业留存现金流提升，增加投资者长期回报，这对行业盈利模式将有长期改善，两者叠加带动券商股估值与盈利双击。 平安证券看来，稳定币概念对券商板块有催化作用。平安证券表示，市场活跃度维持高位，市场成交额回升，主要市场指数频创阶段新高，直接点燃市场对券商板块的热情。此外，近期稳定币概念对证券板块也有一定催化，国泰君安国际正式获得香港证监会批准，将其现有证券牌照升级为可提供虚拟资产交易及相关意见服务的综合牌照，成为首家获此全方位虚拟资产交易服务资格的香港中资券商，驱动资金对券商、多元金融等细分板块的追捧。 【2025-08-01】 中信证券：7月31日获融资买入4.62亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，中信证券7月31日获融资买入4.62亿元，占当日买入金额的25.02%，当前融资余额140.93亿元，占流通市值的3.99%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-31461855129.00766456317.0014092576257.002025-07-30551049098.00698284010.0014397177445.002025-07-29502964810.00573120864.0014544391434.002025-07-28516120443.00529560866.0014614547488.002025-07-25635134795.00555011677.0014627987911.00融券方面，中信证券7月31日融券偿还20.48万股，融券卖出4.82万股，按当日收盘价计算，卖出金额139.88万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额2385.73万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-311398764.005943296.0023857342.002025-07-302900572.002963110.0029145686.002025-07-294258890.004142085.0029374960.002025-07-283676092.003765972.0029267924.002025-07-252717550.004719330.0029103030.00综上，中信证券当前两融余额141.16亿元，较昨日下滑2.15%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-31中信证券-309889532.0014116433599.002025-07-30中信证券-147443263.0014426323131.002025-07-29中信证券-70049018.0014573766394.002025-07-28中信证券-13275529.0014643815412.002025-07-25中信证券77765256.0014657090941.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-31】 上半年证券公司承销科创债超3800亿，哪些券商分得大蛋糕 【出处】财闻 今年以来，政策层面对科创债的支持力度显著加强，科创债的承销金额亦节节攀升。 据中证协近日披露的数据，2025年上半年，作为科创债主承销商的证券公司共68家，承销380只债券，合计金额3813.91亿元。 同比2024年上半年，今年上半年主承销科创债的证券公司多了23家，承销债券多了172只，承销金额多了1376.668亿元，承销金额同比大增56.48%。 二季度科创债承销环比增166% 证券公司对科创债的承销增长主要在二季度。数据显示，二季度证券公司主承销科创债金额达到2770.98亿元，为一季度的2.66倍。 这主要得益于二季度政策层面支持力度的不断增强。4月25日，中央政治局会议提及创新推出债券市场的“科技板”； 5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，助力拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技。公告同时明确提出“商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构可发行科技创新债券”。随后，银行、证券公司等金融机构科创债发行提速； 6月18日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛开幕式的主旨演讲中再次表示，大力发展科创债，优化发行、交易制度安排，推动完善贴息、担保等配套机制，加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。 哪些券商分得大蛋糕 截至二季度末，科创债主承销券商已扩容至68家，但行业内的蛋糕分得相当不均。 其中，中信证券（600030.SH）以46.73家的承销家数、711.01亿元的承销金额，获得“双冠军”，承销金额占行业比18.6%。同比去年同期，中信证券科创债承销家数增加52.71%，承销金额增加30.42%。 中信建投（601066.SH）、国泰海通（601211.SH）分别承销631.7亿元、484.35亿元，列第二、三位，分别同比增长97.94%、42.71%。 上半年科创债承销金额过百亿元的还有中金公司（601995.SH）、华泰联合、招商证券（600999.SH）、广发证券（000776.SZ）、申万宏源（000166.SZ）。此外，平安证券、第一创业（002797.SZ）承销保荐分别以83.1亿元、73.11亿元的承销金额跻身“前十”。 数据显示，“前十”承销大户上半年合计承销科创债2912.14亿元，占整体比高达76.36%。 同比去年同期，“前十”承销大户中，承销金额大幅增长的为第一创业承销保荐、华泰联合、中信建投，同比增幅分别为430.17%、140.19%、97.94%；而广发证券、平安证券在该业务板块上却逆势下滑，同比降幅分别为11.03%、1.08%。 此外，去年上半年尚在科创债主承销榜上有一席之地的开源证券、湘财证券、华英证券、华鑫证券、川财证券则在今年上半年“颗粒无收”。 【2025-07-31】 “24中证Y3”：将于2025年8月7日付息 【出处】本站7x24快讯 中信证券公告，“24中证Y3”将于2025年8月7日付息。 【2025-07-31】 中资券商股高位回落 招商证券跌超5% 中信证券跌超4% 【出处】智通财经 中资券商股高位回落，截至发稿，招商证券(06099)跌4.99%，报16.36港元；光大证券(06178)跌4.54%，报10.52港元；中信证券(06030)跌4.19%，报27.45港元；中信建投证券(06066)跌3.66%，报12.64港元。 申万宏源此前指出，香港证券指数年初至今上涨49.92%，而对应的13家A+H成分股券商A股同期涨幅均值仅4.63%。券商AH溢价率已经显著收窄：根据恒生沪深港通AH溢价指数，当前全市场AH溢价率已经下行至125%以下，而券商板块AH溢价率收窄更甚。该行认为外资增持中国资产、机构（险资、公募）青睐投资高股息、低估值的港股，致使券商H股涨幅明显好于A股。重视下半年券商A股的补涨逻辑。 中原证券表示，7月券商指数稳步连续走高，在持续刷新年内新高的同时，逐步逼近去年四季度的反弹高点，整体格局进一步转强。板块平均P/B由月初的最低1.40倍逐步修复至月末的1.50倍以上，创年内估值新高。目前券商指数已由前期的相对弱势显著转强，但预计再度出现去年三季度末快速修复行情的概率偏低，中短周期内券商指数保持稳步修复、震荡上涨的趋势值得期待，板块内有望保持良性的轮动上涨格局。 【2025-07-31】 07月30日44个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！ 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年07月30日，本站89个行业中，有44个出现融资净买入，电池、医疗服务、钢铁、元件、消费电子融资净买入居前，分别为6.16亿元、5.16亿元、4.77亿元、4.73亿元、4.62亿元。有45个出现融资净卖出，小金属、工业金属、建筑材料、军工装备、白酒融资净卖出居前，分别为5.8亿元、3.97亿元、3.14亿元、2.76亿元、2.17亿元。07月30日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）电池6.16488.43486.541.89医疗服务5.16216.22215.250.97钢铁4.77155.99154.481.5元件4.73310.93309.491.44消费电子4.62367.27365.641.62化学制药4.34456.94454.662.29通信设备2.96541.27539.391.88半导体2.771043.121038.544.58生物制品2.4251.78250.870.91游戏2.34128.0127.270.72房地产2.01282.9281.421.49IT服务1.99529.45527.81.64证券1.871223.931220.833.1汽车零部件1.85492.51490.971.54军工电子1.72222.42221.440.98零售1.71187.02185.941.08塑料制品1.6127.42127.060.37多元金融1.51167.74167.090.65影视院线1.3970.2669.890.37电子化学品1.39124.51124.10.41光伏设备1.05373.16371.871.29其他电子1.02100.85100.50.35电网设备1.01236.13235.230.89通用设备0.96347.24346.580.66其他电源设备0.6118.9118.530.36文化传媒0.57222.55221.580.97计算机设备0.51328.73327.980.74种植业与林业0.4959.5359.280.25软件开发0.48633.04630.932.1能源金属0.47135.63135.280.35化学制品0.39332.37331.380.99其他社会服务0.3645.6545.520.13美容护理0.368.067.690.32家居用品0.2844.043.770.23造纸0.2436.5836.490.09机场航运0.2363.6163.280.33黑色家电0.2247.9547.340.61服装家纺0.1950.3650.090.27农化制品0.12160.39159.480.91旅游及酒店0.1143.3543.150.19通信服务0.06193.25192.760.49厨卫电器0.0211.2911.260.03贸易0.0222.0621.990.07金属新材料0.0185.8885.590.29环保设备-0.021.2121.160.04教育-0.0128.3528.290.06港口航运-0.01132.92132.220.7小家电-0.0519.419.210.19燃气-0.0824.0323.910.12中药-0.11198.5197.371.14纺织制造-0.1320.920.860.03风电设备-0.2193.0292.760.27互联网电商-0.2323.3323.30.03包装印刷-0.2660.4460.350.1光学光电子-0.29334.79334.070.73轨交设备-0.355.1655.030.13环境治理-0.33150.01149.590.42橡胶制品-0.422.122.030.07化学纤维-0.4155.3655.120.25医疗器械-0.45286.96285.751.21公路铁路运输-0.4683.5283.090.43医药商业-0.4861.4261.140.27食品加工制造-0.49101.53101.010.52汽车服务及其他-0.5246.9246.640.28自动化设备-0.53258.54257.531.02油气开采及服务-0.5772.3171.930.38非金属材料-0.5825.8125.730.09工程机械-0.62111.0110.310.68农产品加工-0.6776.3276.050.27电机-0.777.1176.760.34白色家电-0.75193.53192.860.67养殖业-0.79117.23116.850.38汽车整车-0.87493.05491.61.45专用设备-0.98252.03251.270.76物流-1.1386.1285.680.44化学原料-1.19132.44131.90.54饮料制造-1.3383.2782.810.46银行-1.46630.37626.244.13石油加工贸易-1.51154.66154.170.49煤炭开采加工-1.54146.38145.091.29电力-1.57448.17445.762.41建筑装饰-1.7342.44341.221.22贵金属-1.93102.43101.970.46保险-1.96271.43269.921.52白酒-2.17331.05328.622.43军工装备-2.76506.82504.132.7建筑材料-3.14134.01133.410.6工业金属-3.97325.26323.411.85小金属-5.8237.84236.281.56 融资客加仓居前的10只股票如下：07月30日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）603259.SH药明康德13.18.634.47300750.SZ宁德时代12.327.954.37600010.SH包钢股份15.2211.024.19300308.SZ中际旭创13.8511.332.52601138.SH工业富联6.984.852.13300476.SZ胜宏科技13.4911.81.69601688.SH华泰证券4.432.791.64688110.SH东芯股份5.263.631.63002436.SZ兴森科技4.512.921.59600196.SH复星医药4.543.071.47 融资客减仓居前的10只股票如下：07月30日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）600030.SH中信证券5.516.981.47600346.SH恒力石化0.431.751.32300570.SZ太辰光3.614.71.09300348.SZ长亮科技1.322.341.01688111.SH金山办公1.762.580.82300748.SZ金力永磁1.82.620.82002080.SZ中材科技1.151.920.76002422.SZ科伦药业0.741.450.71002049.SZ紫光国微1.922.60.68600418.SH江淮汽车4.695.370.68 A股市场融券余额居前10的股票如下：07月30日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）600519.SH贵州茅台3.644.161.1601318.SH中国平安6.127.120.9600010.SH包钢股份15.2211.020.72600036.SH招商银行1.681.920.71002594.SZ比亚迪5.415.260.55300476.SZ胜宏科技13.4911.80.48600839.SH四川长虹0.850.930.43600276.SH恒瑞医药5.375.670.41603259.SH药明康德13.18.630.41300502.SZ新易盛18.9219.770.39 截止7月30日，上交所融资余额报10012.28亿元，较前一交易日增加3.93亿元；深交所融资余额报9630.26亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计19642.55亿元，较前一交易日增加21.67亿元。 【2025-07-31】 中信证券：7月30日获融资买入5.51亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，中信证券7月30日获融资买入5.51亿元，占当日买入金额的27.32%，当前融资余额143.97亿元，占流通市值的3.97%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-30551049098.00698284010.0014397177445.002025-07-29502964810.00573120864.0014544391434.002025-07-28516120443.00529560866.0014614547488.002025-07-25635134795.00555011677.0014627987911.002025-07-24810216850.001090128283.0014547864793.00融券方面，中信证券7月30日融券偿还9.95万股，融券卖出9.74万股，按当日收盘价计算，卖出金额290.06万元，占当日流出金额的0.16%，融券余额2914.57万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-302900572.002963110.0029145686.002025-07-294258890.004142085.0029374960.002025-07-283676092.003765972.0029267924.002025-07-252717550.004719330.0029103030.002025-07-241829436.005749656.0031460892.00综上，中信证券当前两融余额144.26亿元，较昨日下滑1.01%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-30中信证券-147443263.0014426323131.002025-07-29中信证券-70049018.0014573766394.002025-07-28中信证券-13275529.0014643815412.002025-07-25中信证券77765256.0014657090941.002025-07-24中信证券-283525425.0014579325685.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-30】 券商AI暗战升级！“三中一华”放大招，千亿级交易这样完成 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道 实习生 张长荣 记者 崔文静 中金公司的中金点睛数字化投研平台、中信证券的AI数字员工、中信建投的“八爪鱼”固收一体化智能平台、华泰证券的“泰为”大模型平台…… 在7月26日至29日举办的2025世界人工智能大会上，四家头部券商集中展示了其在AI金融应用领域的最新实践。 这些实践的背后，是中国AI产业的加速突破——今年以来，以DeepSeek为代表的自主大模型实现里程碑式进展，标志着中国在AI模型层正从“追赶式创新”加快向“引领式创新”转变。 AI浪潮对券商的影响是多维度的。一方面，凭借低成本、高性能、全开源，它深刻重塑着券商行业。另一方面，AI的发展也在牵引着金融与科技的融合向纵深推进。 随着大模型创新提速、以人形机器人为代表的具身智能持续升温，而这类前沿科技的突破，离不开科技金融体系的支撑。 AI如何赋能金融行业？金融又如何支持科技创新？此次大会上，上述头部券商给出了亮眼答卷。 智能研报、分身员工成标配 如今，这样的场景已并不鲜见：当用户输入相关领域的关键词后，系统会快速整合行业动态、企业数据、市场趋势等多维度信息，自动生成一篇包含专业图表、逻辑严谨的数万字深度研报，其分析深度、数据精准度与专业呈现效果，均堪比资深行业分析师的研究成果。 这一场景的背后，源于DeepSeek-R1的出现。凭借开源特性、低成本优势及深度推理能力，DeepSeek-R1得以广泛应用，推动多家券商加速部署相关AI系统。 在本次世界人工智能大会上，多家券商展示了成熟的实践成果。 以中信证券为例，其研发的AI数字员工已在投研、风控等多领域辅助员工提升工作与决策效率，相关技术斩获10项国家发明专利。目前，中信证券为每位员工配备多个“数字分身”，各岗位均有专属数字员工与助理——既涵盖差旅、翻译等办公场景，也包括超级研究员、市值管理助理、财富配置助理等专业场景。其中，超级研究员作为业务数字员工的标杆应用，用户只需提出研究分析需求，即可自动生成包含图表的数万字深度研报，水准堪比专业分析师。 针对上市公司日益增长的市值管理需求，中信证券还打造了全市场首个市值管理助理CapitAl-Link。CapitAl-Link通过深度解读政策背景、剖析主流举措，整合企业财务数据、行业特性、股东结构、市场舆情等多元信息，生成高度定制化的策略建议，为企业提供个性化、专业化、智能化的决策支持，助力其把握市场机遇、提升投资价值。 除了中信证券在多领域的全面布局，中金公司在投研领域的AI实践同样备受关注。大会上，中金公司研究部携自主研发的中金点睛数字化投研平台及配套大模型亮相。该一体化平台依托中金研究30多个专业团队的全球市场视野与超1800支个股覆盖的深度积淀，整合研究报告、活动会议、数据指标库、研究框架、财务模型等分析师成果，结合大模型技术为客户提供高效、专业、准确的研究服务。 中信建投证券的智能化升级成果也十分显著。其“八爪鱼”固收一体化智能平台，实现了投研、风控、执行等全流程的智能化升级。此外，华泰证券则从技术平台搭建层面发力，已落地集异构算力、大模型运营管理、应用开发于一体的“泰为”大模型平台体系。 金融沃土滋养科创能量 在中信集团展区，摩尔线程、影石创新、歌尔微电子、鹰瞳科技、梅卡曼德、本末科技等科创企业集体亮相，通过国产GPU芯片、全景相机、轮足机器人等尖端产品，生动展现了中信以综合金融服务赋能实体经济的实践成果。其中，全景相机龙头影石创新于今年6月在科创板挂牌上市，由中信证券担任保荐人与主承销商，这一项目不仅是中信服务科创企业的典型案例，更成为2025年上半年科创板规模最大的IPO。 前沿科技的突破，离不开健全的科技金融体系支撑；而科技金融的蓬勃发展，更需要政策的有力托举。 此前，科技部、人民银行等7部门联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，明确提出需集中力量支持重大科技攻关，优先推动取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资，持续支持优质未盈利科技型企业发行上市。在债券市场方面，政策亦强调加大对科技型企业、创业投资机构和金融机构等发行科技创新债券的支持力度，为科技创新筹集长周期、低利率、易使用的资金。 在这一政策导向下，各大券商纷纷加大科技金融布局力度。中信建投证券已助力214家主体发行659只科创债，融资规模达9403亿元；中金公司作为国有金融机构，为人工智能等领域科技企业提供多元化支持，累计保荐科创板上市公司50余家，融资规模超2000亿元，占科创板IPO融资总额约20%，同时累计直投硬科技项目逾1100个，投资金额超900亿元。 除此以外，头部券商还积极搭建交流平台，推动科技生态发展。 7月27日，中金公司连续第八年承办世界人工智能大会投融资发展论坛，以“科技金融促进AI发展”为主题，聚焦通用人工智能的国际化、产业化和资本化趋势，汇聚国内外专家学者、政策制定者、投资人士及头部企业家，共探如何以全球智慧凝聚创新力量，助力人工智能产业发展。 同天，中信建投证券承办了科产融创新发展论坛。该论坛聚焦于促进 “科技 — 产业 — 金融” 良性循环、加快培育新质生产力，旨在激荡前沿智慧。会上，中信智库发布了《AI 新纪元：砥砺开疆 智火燎原》AI + 产业发展深度研究报告。 中信智库专家委员会主任，同时也是中信建投证券党委委员、执委会委员的武超则介绍，这份报告长达 40 万字、500 页，内容全面拆解了 AI 模型、应用与算力，勾勒出 AI 新纪元的产业图谱；其立足全球最新 AI 大模型演进趋势，以全球化视野系统解码了全球人工智能产业的最新发展脉络，并全方位挖掘了横跨软硬件领域的人工智能产业投资机遇。 7月18日，华泰证券在世界人工智能大会期间举办“数智跃迁生态共创”科技金融创新论坛。这是华泰证券连续第五年携手世界人工智能大会，论坛结合大模型发展前沿，聚焦AI Agent、自动驾驶等大模型在重点产业的应用与落地前景，探讨如何加快AI与实际业务场景的深度融合，推动金融等产业的数智化升级。 【2025-07-30】 07月29日73个行业出现融资净买入，这些个股受融资客青睐！ 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年07月29日，本站89个行业中，有73个出现融资净买入，银行、化学制药、半导体、医疗服务、军工装备融资净买入居前，分别为14.62亿元、14.59亿元、13.5亿元、8.04亿元、6.67亿元。有16个出现融资净卖出，汽车整车、IT服务、工程机械、金属新材料、电机融资净卖出居前，分别为2.78亿元、1.52亿元、1.38亿元、1.36亿元、0.96亿元。07月29日行业融资余额变动情况行业名称融资买入净额（亿）融资融券余额（亿）融资余额（亿）融券余额（亿）银行14.62631.68627.73.99化学制药14.59452.61450.312.3半导体13.51040.51035.764.74医疗服务8.04211.12210.091.02军工装备6.67509.63506.872.76通信设备5.89538.43536.432.0生物制品5.88249.36248.450.91汽车零部件5.77490.69489.111.58饮料制造4.2384.6284.140.49小金属3.88243.7242.071.64软件开发3.54632.6630.462.14其他电源设备3.02118.29117.890.4白色家电2.99194.27193.620.65证券2.971222.181218.983.2医疗器械2.84287.39286.21.19中药2.73198.57197.481.09能源金属2.68135.19134.810.38电子化学品2.64123.16122.710.45专用设备2.51253.01252.240.77建筑材料2.27137.17136.550.62风电设备2.0993.2492.970.27电池2.06482.4480.372.03光伏设备2.05372.03370.731.3多元金融2.0166.27165.580.68保险1.81273.25271.871.38白酒1.64333.16330.792.37军工电子1.43220.7219.720.97美容护理1.3667.767.390.31通用设备1.13346.31345.620.69环境治理1.06150.36149.910.45文化传媒1.02222.12221.11.02农化制品0.99160.23159.370.86影视院线0.9268.8868.50.39房地产0.9281.04279.431.61农产品加工0.8376.9876.720.26电力0.79449.7447.342.36其他电子0.7999.8399.470.36计算机设备0.76328.23327.480.76机场航运0.7463.3863.050.34零售0.74185.31184.251.06教育0.7128.3428.290.05光学光电子0.71335.08334.360.72港口航运0.59132.94132.230.71其他社会服务0.5945.2845.160.13养殖业0.58118.04117.660.39食品加工制造0.57102.02101.50.52汽车服务及其他0.5147.4547.160.28轨交设备0.4855.4655.330.13钢铁0.41151.21149.751.46化学制品0.4331.96330.990.98包装印刷0.3960.7160.610.11家居用品0.3743.7243.490.23服装家纺0.3650.1649.90.27非金属材料0.3426.426.310.09自动化设备0.31259.17258.071.1公路铁路运输0.2783.9783.550.42旅游及酒店0.2643.2443.040.2贵金属0.25104.33103.90.42游戏0.25125.64124.940.7煤炭开采加工0.2147.93146.641.29纺织制造0.1621.0320.990.04电网设备0.15235.09234.230.86通信服务0.15193.21192.70.51燃气0.1424.1223.990.13环保设备0.1321.2121.160.05工业金属0.13329.19327.381.8元件0.09306.15304.761.39厨卫电器0.0611.2711.240.03建筑装饰0.04344.12342.91.22橡胶制品0.0322.522.430.07黑色家电0.0147.7347.120.6化学原料0.0133.63133.090.54医药商业0.061.8861.630.25造纸-0.036.3336.250.09小家电-0.1119.4519.260.19贸易-0.1322.0421.970.07互联网电商-0.1323.5723.530.04种植业与林业-0.2459.0358.790.24化学纤维-0.2755.7955.530.26油气开采及服务-0.472.972.50.41石油加工贸易-0.46156.14155.680.45物流-0.6687.2486.80.44塑料制品-0.68125.85125.460.38消费电子-0.95362.59361.031.57电机-0.9677.8277.470.35金属新材料-1.3685.8985.580.31工程机械-1.38111.64110.930.71IT服务-1.52527.53525.821.71汽车整车-2.78493.93492.461.47 融资客加仓居前的10只股票如下：07月29日融资净买入前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净买入额（亿）300502.SZ新易盛33.0721.6711.4688256.SH寒武纪12.344.547.8603259.SH药明康德12.028.463.56601211.SH国泰海通6.854.282.57600016.SH民生银行3.951.552.41600887.SH伊利股份3.651.452.19601688.SH华泰证券5.573.552.02601727.SH上海电气5.743.722.02600196.SH复星医药3.571.581.99603799.SH华友钴业5.813.861.95 融资客减仓居前的10只股票如下：07月29日融资净卖出前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融资净卖出额（亿）300308.SZ中际旭创16.3518.051.7600048.SH保利发展1.062.010.95002714.SZ牧原股份1.662.450.79002008.SZ大族激光1.041.80.76600030.SH中信证券5.035.730.7300085.SZ银之杰1.592.170.58603806.SH福斯特1.331.880.55601952.SH苏垦农发0.250.790.54002361.SZ神剑股份1.131.670.53601319.SH中国人保0.941.460.51 A股市场融券余额居前10的股票如下：07月29日融券余额前十股股票代码股票简称融资买入额（亿）融资偿还额（亿）融券余额（亿）600519.SH贵州茅台3.573.381.08601318.SH中国平安3.472.590.77600036.SH招商银行2.111.430.7600010.SH包钢股份7.546.580.66002594.SZ比亚迪3.485.250.57600276.SH恒瑞医药9.367.950.47600839.SH四川长虹1.061.080.46300476.SZ胜宏科技13.6613.550.44300750.SZ宁德时代7.185.390.42300502.SZ新易盛33.0721.670.41 截止7月29日，上交所融资余额报10008.36亿元，较前一交易日增加109.39亿元；深交所融资余额报9612.52亿元，较前一交易日增加增加元；两市合计19620.87亿元，较前一交易日增加152.72亿元。 【2025-07-30】 中信证券：7月29日获融资买入5.03亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，中信证券7月29日获融资买入5.03亿元，占当日买入金额的28.31%，当前融资余额145.44亿元，占流通市值的3.99%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-29502964810.00573120864.0014544391434.002025-07-28516120443.00529560866.0014614547488.002025-07-25635134795.00555011677.0014627987911.002025-07-24810216850.001090128283.0014547864793.002025-07-23998240867.00943072946.0014827776226.00融券方面，中信证券7月29日融券偿还13.83万股，融券卖出14.22万股，按当日收盘价计算，卖出金额425.89万元，占当日流出金额的0.23%，融券余额2937.50万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-294258890.004142085.0029374960.002025-07-283676092.003765972.0029267924.002025-07-252717550.004719330.0029103030.002025-07-241829436.005749656.0031460892.002025-07-239547468.002564058.0035074884.00综上，中信证券当前两融余额145.74亿元，较昨日下滑0.48%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-29中信证券-70049018.0014573766394.002025-07-28中信证券-13275529.0014643815412.002025-07-25中信证券77765256.0014657090941.002025-07-24中信证券-283525425.0014579325685.002025-07-23中信证券62953136.0014862851110.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-30】 券商出海提速 国际业务成必争之地 【出处】中国证券报【作者】林倩 近日，首创证券宣布拟赴港上市，有望成为第14家“A+H”股上市券商。随着港股市场融资热度持续攀升、券商国际化战略加速推进，越来越多的券商加码布局在港业务，包括赴港上市、设立或增资香港子公司。 在接受中国证券报记者采访的机构人士看来，券商赴港上市既可为其提供国际化融资平台、增强资本实力以支撑跨境业务，又可显著提升品牌国际认可度、吸引海外机构客户。未来，券商国际业务增长趋势明显，成为必争之地。 有望迎来第14家“A+H”股上市券商 香港市场融资机制成熟、投资者结构国际化，长期以来是内地金融机构拓展海外布局的重要阵地。 近日，首创证券公告称，为进一步提高资本实力和综合竞争力，更好地整合国际资源，提升国际影响力，公司拟发行境外上市股份（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。 “港股融资不仅是资本补强的工具，也是业务外溢能力和品牌影响力提升的路径。”东海证券非银首席分析师陶圣禹在接受记者采访时表示，券商通过港股融资，一方面可以通过多元资本注入借鉴国际经验，在原有业务基础上增强实力，并拓宽业务能力边界，实现资本补强；另一方面也有助于推动国际化战略落地和品牌影响力提升，进而提高公司市场认可度和估值水平。 数据显示，截至7月29日记者发稿时，在AH两地上市的券商共有13家，分别是中信证券、中金公司、国泰海通、广发证券、华泰证券、中国银河、招商证券、光大证券、东方证券、中原证券、国联民生、中信建投、申万宏源。 2019年4月，申万宏源完成港股上市，此后暂无新增内地券商赴港上市，首创证券有望成为第14家“A+H”股上市券商。 陶圣禹表示，券商赴港上市，除了有资本和品牌方面的加持，严格的港股合规要求还倒逼券商完善跨境风险管理体系，提升人才专业化水平，将为国际业务长期发展奠定基础。 加码布局在港业务 在香港设立子公司也是券商加速出海的重要途径之一。据记者统计，截至7月29日，已有逾30家内地券商在香港设有子公司。 2025年1月，广发证券公告称已向全资子公司广发香港公司增资21.37亿港元，实缴资本增至103.37亿港元；6月，西部证券公告称，拟出资等值10亿元设立全资香港子公司，从事监管机构允许开展的相关业务；7月，东吴证券在其最新的定增公告中表示，定增募资的其中一个投向就是增加对境外子公司的投入。 东吴证券表示，通过向子公司东吴香港增资，有助于提升其跨境金融服务能力，打造境内外财富管理服务新生态，提升公司的国际品牌影响力，为资本市场开放和境内企业“走出去”提供更多助力。 从增资用途来看，内地券商增资香港子公司的主要目的是补充跨境业务资本金、扩大投行业务及衍生品规模。2024年，中信证券完成对子公司中信证券国际增资约9.16亿美元；兴业证券完成向子公司兴证香港金控增资10亿港元；方正证券完成向子公司方正香港金控增资5000万元。2023年，中国银河完成向子公司银河国际增资16亿港元。 香港市场作为内地券商出海的桥头堡，吸引了中信证券、华泰证券、国泰海通等头部券商较早深度布局。近来，一些中小券商也尝试在中国香港开拓国际业务。 陶圣禹表示，券商对香港市场的重视程度持续提升，已呈现出三个明显趋势：一是增资节奏加快，多家券商对香港子公司注入新一轮资本；二是业务维度更广，不再仅局限于IPO、债券发行等传统业务，而是转向全链条服务，包括跨境FOF、ETF互通的结构化产品；三是金融科技与合规基础建设同步推进，不少券商开始探索链上清算、KYC优化、投研系统国际化等路径，为后续服务外资与全球客户做储备。 “以上趋势反映出国内券商正逐步构建境内外双轮驱动的服务体系，尤其是在港股市场活跃度提升、国际资本结构多元化增强的趋势下，券商在香港市场的布局更具必要性和前瞻性。”陶圣禹表示。 国际业务增长趋势明显 增资在港子公司或赴港上市真能带动国际业务突飞猛进吗？国际业务能给券商业绩带来切实的增量吗？在业内人士看来，目前券商国际业务收入占比虽然较低，但增长趋势明显，有望成为券商业绩突围的重要一环。 以头部券商中信证券为例，公告显示，2024年中信证券国际实现营业收入22.6亿美元、净利润5.3亿美元，同比分别增长41%和116%，创历史最好水平。 截至目前，2025年上半年券商国际业务的相关业绩还未可知。不过，近期多家券商发布了2025年上半年业绩预增公告，其中山西证券就提及国际业务在上半年实现增长。 “国际业务成为券商兵家必争之地。”申万宏源非银首席分析师罗钻辉表示，在传统经纪业务佣金率持续下行、境内资管及投行阶段性承压的背景下，券商国际业务已成为突围的关键赛道，2024年券商国际业务收入普遍实现高速增长，业绩贡献比重上升。 陶圣禹表示，目前来看，国际业务收入在多数券商中的占比仍偏低，但增长趋势非常明确。未来三到五年，头部机构在离岸人民币定价、数字资产标准等领域的话语权将进一步增强，为收入结构优化提供长期支撑。 【2025-07-29】 券商龙头“三中一华” 亮相人工智能大会，畅谈AI新构想 【出处】南方都市报 2025年7月26日至28日，2025世界人工智能大会于在中国上海成功举办。这场大会亮相了100余款“全球首发”“中国首秀”新品，吸引了来自世界各地的关注。据悉，线下参观人数突破30.5万人次，全网流量更是超过23.6亿。 值得一提的是，在这场科技盛宴中，作为金融力量的头部券商亦亮相现场。中金公司、中信证券、中信建投、华泰证券（即“三中一华”）在活动论坛中带来了各自在AI领域的最新研究报告以及创新实践故事。 中金公司：亮相数字化投研平台 2025年，中金公司围绕“科技金融与AI发展”从多个维度展开了系统性的分析，并推出《科技金融》《具身智能：AI 下一站》《人形机器人：商业与经济》等研究报告，为AI产业研究贡献中金智慧和中金方案。 在本次世界人工智能大会上，中金公司研究部携自主研发的中金点睛数字化投研平台及中金点睛大模型重磅亮相。 据悉，中金点睛一体化投研平台依托中金研究30多个专业团队、全球市场视野、超1800只个股覆盖的深度积淀，提供研究报告、活动会议、数据指标库、研究框架、财务模型等分析师研究成果，并结合大模型技术，能够提供高效、专业、准确的研究服务。 值得一提的是，中金公司董事长陈亮在大会上表示，人工智能等前沿科技的发展，需要依托相应的科技金融体系，通过多层次资本市场形成“科技-产业-金融”的良性循环。他同时强调，今年中金公司继续从科技金融视角探讨具身智能、人形机器人的发展。 中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生在会上带来了最新研究报告，他表示，从经济学视角分析AI发展具有双重规模效应：规模定律带来边际收益递减赋予后发者追赶机会；规模经济效应则可能形成先发者优势。他强调，中国需通过算法创新弥补算力短板，发挥人才优势和市场潜力。 中信建投：AI大模型向更强大、更高效、更可靠发展 7月27日，在2025世界人工智能大会“智慧中信·共创新可能”科产融创新发展论坛上，中信智库专家委员会主任，中信建投证券党委委员、执委会委员武超则从“AI大模型发展情况及展望、AI算力基础设施发展趋势及展望、AI应用发展趋势及展望及AI端侧发展趋势及展望”等四大方面介绍了《AI新纪元：砥砺开疆 智火燎原》AI+产业发展深度研究报告主要内容。 武超则指出，AI大模型继续向更强大、更高效及更可靠的方向发展。一是参数量规模扩大性能提升依然有效，二是后训练部分强化学习明显提升了大模型的推理性能；三是模态融合越来越丰富，原生多模态较好地解决了输入延迟等问题；四是迈向 AGI 核心任务之一是拓展能力树，大模型不能停留在纸上谈兵阶段。五是实时数据集成和检索增强生成：2025 年大模型在实时数据集成能力上呈现显著提升态势，有效地降低了幻觉；六是合成数据：数据紧缺比较明显，合成数据极大地扩充了数据范围，Kimi K2在Agent上使用大量合成数据有了明显性能提升。更高效方面，则是架构上做了新的创新以及使用了更低精度。 武超则同时指出目前应用最快的几个领域：1、容错率高、复杂度低，如最快的AI+编程，目前主流大模型的基础代码生成准确率普遍较高，已经在互联网、游戏等行业渗透率超过80%， 2、复杂度不高但容错率低的如金融领域，AI有效降低了传统组织转型中的高协调成本，实现自下而上的变革驱动。AI作为“认知杠杆”，推动金融机构从流程自动化向数据驱动的智能决策跃迁。3、复杂度高、容错率低，典型场景如具身智能。目前机器人大模型训练方式已经开始向端到端大模型+世界模型（物理规则建模）发展，同时模态能力也越来越丰富，从 VLM 过渡到 VLA，典型的是 Gemini Robotics（ 2025.3）已实现视觉-语言-动作（ VLA）三模态深度融合，推动机器人从感知理解走向高频执行。 吴超则同时强调，目前具身智能大模型仍有数据集不够、思考跟不上运动、缺乏生态等主要痛点，但随着合成数据使用、模型持续迭代，未来将有效解决上述问题。随着大模型快速迭代，供应链快速降本，两大因素加速以人形机器人为代表的具身智能商业化落地。 中信证券：打造AI数字员工 中信证券指出，作为人工智能与证券业务深度融合的新型业务应用载体，数字员工具备不知疲倦、全时高效、业务全能等特点，正在重塑金融服务的协作范式。 中信证券以打造智能化、拟人化、高效协同的数字员工体系为目标，为每位员工提供多个“数字分身”，每个岗位配置专属数字员工，每人配备数字助理，实现效能跨越。 支撑数字员工高效运转的，是中信证券精心打造的“智算底座-大模型中台-业务应用”三位一体人工智能布局蓝图。在智能算力基础设施层面，遵循以需定建、适度超前原则，构建起弹性可扩展的供给网络。构建满足金融业务严苛要求的智能算力底座，保障高并发、低延迟、安全可靠的计算服务。 针对原生大模型在金融场景下信息可靠性不足的局限，中信证券沉淀金融垂直领域“问、写、抽、算、审”五大核心能力，构建契合业务需求的智能应用。 在业务应用层面，从差旅助理、翻译助理等办公场景的效率提升，到超级研究员、市值管理助理、财富配置助理等专业领域的能力增强，再到跨部门协同服务的协同数字员工，形成覆盖企业服务、财富管理、投资研究、合规风控等全证券领域的智能服务网络。 华泰证券：关注智能体应用落地机会 7月28日上午，华泰证券在2025年世界人工智能大会举办“数智跃迁 生态共创”科技金融创新论坛。在主题报告中，华泰证券全球科技战略首席分析师黄乐平分享了智能体经济时代的投资机会。 黄乐平指出，随着英伟达市值超过4万亿美元，AI产业进入Token（令牌）增长驱动的新增长阶段，可以关注智能体应用落地机会。他同时指出，当前生成式AI面临的一大悖论在于，其应用市场远小于芯片市场，这与手机时代的市场结构截然不同。AI服务器有望取代智能手机，成为最大的科技硬件品类。 黄乐平进一步指出，展望后续，可以注服务器产业链量价齐升的投资机会。他指出DeepSeek发布后，中美AI产业链从平行发展回到竞合状态。中国是美国以外唯一具备完整AI产业链的国家，在物理AI上具有比较优势。 在本次人工智能大会上，华泰证券还亮相了自己研发的 “睿思智能研究平台”（RIS）。该平台涵盖数据输入、信息增强、报告撰写、内容审核及多语种翻译五大智能化模块，实现了研报生产领域全流程智能化改造。 【2025-07-29】 AI大模型、具身智能、智能体…头部券商在WAIC紧盯这些方向 【出处】21世纪经济报道 21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道 7月26日至29日，2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（以下简称WAIC）在上海世博中心举办。 今年以来，以DeepSeek为代表的中国自主大模型实现了里程碑式的突破，标志着中国在AI模型层正从“追赶式创新”加快向“引领式创新”转变。同时，以人形机器人为代表的具身智能热度持续升温。 科技金融无疑是驱动人工智能发展的重要引擎。人工智能等前沿科技的发展，需要依托相应的科技金融体系，通过多层次资本市场形成“科技-产业-金融”的良性循环。 近日，21世纪经济报道记者在大会现场获悉，中信证券、中信建投证券、中金公司、华泰证券4家头部券商齐聚WAIC，聚焦“科技金融+AI创新”命题，通过举办论坛与参展，展示人工智能产业的前沿实践及最新成果。 相关论坛活动如下，（中信证券随中信集团一同参展，论坛由中信建投证券承办）： 智慧中信 共创新可能 AI+科产融创新发展论坛 “科技金融促进AI发展”——中金公司投融资发展论坛 华泰证券科技金融创新论坛 记者注意到，这4家券商已连续多年亮相WAIC，下属研究机构带来了AI行业的最新研究成果，覆盖智能体、人形机器人、具身智能等AI产业热点。如中信智库发布《AI新纪元：砥砺开疆 智火燎原》深度研究报告。 券商研究紧盯行业前沿，其聚焦方向往往折射出市场对产业的集体思考。从这些研究热点中，可以管窥业界对AI技术落地场景、产业趋势及投资机会的研判路径。 中信建投：40万字报告挖掘AI产业投资机遇 中信集团携旗下20家企业连续第4年亮相世界人工智能大会，通过举办论坛与参展，全面展示科技创新与产业创新深度融合、金融赋能科技创新发展的前沿实践及最新成果。 中信集团及中信建投、中信证券向记者介绍，中信集团把科技金融作为扎实推进金融“五篇大文章”的重要抓手，加速金融向AI深度赋能；AI+科产融创新发展论坛由中信建投证券承办；中信证券随集团一同参展，重点讲述AI数字员工的创新实践故事。 在7月27日举办的论坛上，中信智库发布《AI新纪元：砥砺开疆 智火燎原》AI+产业发展深度研究报告。 中信智库专家委员会主任，中信建投证券党委委员、执委会委员武超则在当日论坛上介绍，报告长达40万字，500页的篇幅，内容贯穿AI垂直产业链核心环节，从底层算力基础设施到中层大模型技术迭代，再到终端应用场景落地，实现软硬件研究全链路贯通。 “报告全面拆解AI模型、应用与算力，勾勒了AI新纪元产业图谱，立足全球最新AI大模型演进趋势，以全球化视野系统解码全球人工智能产业最新发展脉络，全方位挖掘横跨软硬领域的人工智能产业投资机遇。”武超则表示。 根据记者获取的《AI 新纪元：砥砺开疆 智火燎原》报告原文，全文超过36万字、540多页，由中信建投首席经济学家黄文涛等20位分析师共同撰写。这一报告的研究成果可以提炼为三大观点： AI大模型向更强大、更高效及更可靠的方向发展 2025年是Agent元年，2025年是应用加速落地之年 以人形机器人为代表的具身智能商业化加速落地 报告指出，自ChatGPT发布后，AI大模型向更强、更高效、更可靠方向发展，呈现推理模型深化、智能体模型爆发的格局。美国在探索更强大模型上保持全球领先，中国企业则在算力受限下实现高效性全球领先。 2025年是Agent元年。推理需求带动算力需求爆发，国内算力自主可控趋势凸显。2025年是AI应用加速落地之年。本轮AI渗透较互联网时代大幅提速，B端落地进程或超预期。 随着大模型快速迭代、供应链快速降本，两大因素加速以人形机器人为代表的具身智能商业化落地。不过，具身智能大模型仍有数据集不够、思考跟不上运动、缺乏生态等主要痛点，但随着合成数据使用、模型持续迭代，未来将有效解决上述问题。 中金公司：AI创新发展亟需“耐心资本” 在2025世界人工智能大会上，中金公司相关负责人向记者表示，公司有幸连续第八年承办投融资主题论坛，本届大会以“科技金融促AI发展”为主题。 记者了解到，2024年，在世界人工智能大会投融资主题论坛，中金研究院、中金公司研究部联合发布了《AI经济学》，引发了广泛的讨论。 今年，在这一舞台上，借助世界人工智能大会契机，中金公司发布《科技金融》《具身智能：AI下一站》《人形机器人：商业与经济》等研究报告。 “今年我们继续从科技金融视角探讨具身智能、人形机器人的发展，希望可以给大家带来启发。”中金公司董事长陈亮表示。 在论坛上，中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生，汇报了科技金融与AI发展相关研究的主要观点与研究结论。 值得关注的是，彭文生特别提到了一个“很热很时髦”的词：耐心资本。他表示，“我们亟需耐心资本，大家看投资的笔数，投早投小的占比资金都在下降。” 彭文生指出，要发挥政府资金的耐心优势，政府资金理论上具备长期视角，关注未来20年、30年，甚至更长时间的回报；要激活社会资本投入AI，如高净值个人财富、慈善基金、民营企业等，“有恒财有恒心”，补充长期创新资金。 总体而言，彭文生试图从经济学的逻辑框架，来解释“规模”促进AI发展的角色，其表示，“我们有足够大的规模来促进创新，包括AI领域的创新。科技金融起到非常重要的作用，尤其是耐心资本”。 在彭文生看来，未来发展中，具身智能是AI应用的关键领域。他认为，人工智能替代人类智能时，从人类从事的工作来看，力量型任务可能会更早被替代，因此人形机器人的需求空间很大。 科技金融促进AI创新，赋能AI与经济发展。彭文生认为，繁荣的股票市场是畅通风投退出渠道的大的有利的环境，科技金融可推动形成良好的市场环境，增强风险投资者对AI早期投资的意愿，例如DeepSeek的突破已带动市场对中国AI创新的关注。 此外，在金融领域，还有一个热词是金融科技。彭文生指出，金融科技讲的是金融行业本身对科技，包括AI应用的需求。比如过去几年，全球量化交易专利中的AI相关专利占比显著上升。 华泰证券：AI服务器革命催生千亿市值公司 微软CEO萨提亚·纳德拉曾公开表示，“AI智能体（Agent）成为新的计算界面，重塑企业软件”。 7月28日上午，华泰证券在2025年世界人工智能大会举办“数智跃迁 生态共创”科技金融创新论坛。此次是华泰证券第五年与世界人工智能大会合作，聚焦Al Agent、自动驾驶等大模型在重点产业的应用和落地前景，探讨如何加快AI与实际业务场景的深度融合，推动金融等产业的数智化升级。 华泰证券信息技术部数据科学研发中心联席负责人王鞅，介绍了公司自研的智能研报这一智能体应用。他认为，现在AI赋能模式正在从“人+智能助理”向“人+多智能体”演进，员工通过调动多个智能体，以团队协作方式完成工作，智能体不是只做基础重复工作，也开始承担一些关键工作。 据悉，过去四年，华泰证券研究所分别发布了元宇宙、碳中和、AI大模型及产业链重构的深度报告，而今年研究焦点为智能体的投资机会。 图/华泰证券研究所过去四年在WAIC发布的深度报告 在会上，华泰证券研究所全球科技战略首席分析师黄乐平，发表主题演讲《智能体经济时代的投资机会》。 数据显示，2022年12月以来，美股七姐妹市值上涨160%，但员工总数下降1%。黄乐平判断，随着AI能力的不断增强，大语言模型（LLM）将从金融法律服务、软件外包等常规性的脑力工作开始，逐步替代人类工作。同时，其对机器人短期能突破持谨慎态度。 展望未来，黄乐平认为，大语言模型会大幅提高硬件产品的“思考”能力，而机器人技术的发展会提高硬件产品的“行动”能力。未来机器人，ARVR，无人驾驶车等多种新的硬件形态可能是2.0时代的硬件载体。 而Agent AI不只是大语言模型升级，而是重新定义基础设施的核心技术范式。从用户交互到对话协议再到底层工作流的动态交互需求，解释了为什么Agent AI对“AI+X”行业变革影响深远且超越人类预期。 记者从论坛现场获悉，2025年，黄乐平对AI大模型产业链有四个判断： 服务器等算力硬件有望取代智能手机，成为最大的科技硬件品类 中美算力硬件产业链平行发展趋势明确，看好国产算力链发展机会 什么是AI时代的硬件形态？短期关注苹果换机，长期看好XR和具身智能的发展机会 看好液冷、光模块、HBM等服务器关键技术迭代带来的量价齐升的投资机会 黄乐平指出，液冷、光模块、HBM这些服务器的核心技术，可以类比手机时代的镜头，显示屏等核心技术。中国的光学和现实产业链在手机的大屏化和多摄像头化中充分受益。这波AI服务器革命中，液冷、光模块、HBM等会长出一批千亿市值的公司。 【2025-07-29】 国信证券：主要股指持续上行 将驱动券商估值与盈利双击 【出处】智通财经 国信证券发布研报称，建议以PB-ROE框架展望券商后续表现。在市场持续活跃、赚钱效应显现的背景下，市场成交量放大、两融余额增长、主要股指持续上行等因素将驱动券商估值与盈利双击。重点推荐：(1)低估值、业绩稳健的龙头券商，如华泰证券(601688.SH)、中信证券(600030.SH);(2)权益弹性突出、业绩有望充分释放的高弹性标的，如兴业证券(601377.SH)、东方证券(600958.SH);(3)经纪&两融市占率持续提升，流量变现能力强大的东方财富(300059.SZ)。 事项： 证券行业业绩驱动力持续改善，一方面随着增量资金入市，市场交易量改善、两融持续扩张、另一方面，券商行业减员增效等一系列安排有利于减少行业成本收入比，带动行业留存现金流提升，增加投资者长期回报，这对行业盈利模式将有长期改善，两者叠加带动券商股估值与盈利双击。 国信证券主要观点如下： 近期，市场稳中向好，重要指数频频创下年内新高，市场赚钱效应推动成交放量、两融余额扩张，券商板块股价出现明显上行趋势。证券公司当前基本面持续改善、业绩预期良好、估值仍处合理区间，板块趋势性上涨行情或可持续。 (1)基本面角度，近年来，证券公司收入端、费用端及利润段均呈改善态势，推动ROE持续上行。费用端层面，近年来证券公司普遍采取降本增效措施，管理费用率自2024年初延续下行趋势。考虑到管理费用为证券公司最大的支出项，管理费用率下降直接有利于证券公司自由现金流的改善。 (2)业绩预期角度，部分券商已发布2025年中报业绩快报及业绩预告。业绩快报方面，3家券商净利润增速中位数为44.9%。业绩预告方面，29家券商净利润增速中位数下限80.1%、上限98.0%。因此，证券公司后续业绩有充足支撑。 (3)估值角度，截至7月28日，证券公司PB(MRQ)估值为1.58倍，略高于近5年平均值，处于近5年66%分位。距离平均值+1x标准差尚有0.20倍差距，距离近5年高点尚有0.62倍差距。建议以PB-ROE框架展望券商后续表现。市场成交量放大、两融余额增长、主要股指持续上行等因素将驱动券商估值与盈利双击，维持行业“优于大市”评级。 风险提示： 资本市场景气度下降的风险，业绩释放不及预期的风险，股市资金流出的风险等。 【2025-07-29】 上半年股权融资规模企稳回升 证券行业投行业务或触底回升 【出处】证券市场周刊【作者】方斐 从2024年到2025年上半年，股权融资规模显著回落后企稳明显回升，集中度再创新高，投行业务最艰难的时期大概率已经过去，2025年证券行业投行业务总量有望在并购重组业务的带动下触底回升，投行业务业绩将实现边际改善。 2024年、2025年上半年，首发规模进一步显著走低，再融资规模先降后升。根据的统计，2024年全市场共完成100家IPO，首发募资规模为674亿元，IPO单家融资规模为6.74亿元，同比分别下降68.05%、81.11%、40.83%，降幅同比显著扩大。2024年，全市场再融资（增发、配股、优先股、可转债、可交债）规模为2231亿元，同比下降71.32%，同步出现显著回落。 股权融资、债权融资集中度均创新高 2025年1-5月（由于6月数据不全，仅统计前五个月数据，下同），全市场共完成43家IPO，首发募资规模为282亿元，IPO单家融资规模为6.56亿元，同比分别变动13.16%、3.74%、-2.67%。2025年1-5月，全市场再融资（增发、配股、优先股、可转债、可交债）规模为1816亿元，同比增长62.11%，实现明显放量。 2024年、2025年上半年，股权融资规模显著回落后企稳明显回升，集中度再创新高。根据的统计，2024年，行业股权融资规模为2905亿元，同比下降74.39%，连续第三年下滑且降幅进一步扩大。2024年，股权融资承销金额排名前5（CR5）券商的合计市场份额为65.1%，同比提升6.81个百分点，再创历史新高；前10（CR10）券商的合计市场份额为79.25%，同比提升2.35个百分点，同步再创历史新高。 在上市券商中，中信证券（27.23%）、华泰证券（15.89%）、中金公司（9.76%）、中信建投（6.77%）、国泰海通（5.45%）排名股权融资规模前5位。 2025年1-5月，行业股权融资规模为2098亿元，同比增长50.71%，在连续三年显著回落后企稳明显回升。2025年1-5月股权融资承销金额排名前5（CR5）、前10（CR10）券商的合计市场份额分别为59.36%、79.45%，CR5出现一定幅度的回落、CR10小幅再创历史新高。 在上市券商中，中信证券（25.56%）、中信建投（16.02%）、华泰证券（7.1%）、东方证券（5.39%）、中金公司（5.11%）排名股权融资规模前5位。 2024年、2025年上半年，债权融资规模持续放量，集中度再创新高。根据统计，2024年，行业各类债券承销金额为13.72万亿元（按发行日），同比增长4.33%，再创历史新高但增幅同比明显收窄。2024年，各类债券承销金额排名前5（CR5）、前10（CR10）券商的合计市场份额分别为52.63%、68.10%，同比分别提升2.03个百分点、2.12个百分点，均创历史新高。 在上市券商中，中信证券（15.17%）、中信建投（11.39%）、华泰证券（9.14%）、中金公司（8.7%）、国泰海通（8.23%）排名各类债券承销金额前5位。 2025年1-5月，行业各类债券承销金额为5.98万亿元（按发行日），同比增长20.49%，增幅较2024年再度扩大。2025年1-5月，各类债券承销金额排名前5（CR5）、前10（CR10）券商的合计市场份额分别为51.57%、70.47%，CR5小幅下降、CR10再创历史新高。 在上市券商中，中信证券（13.44%）、国泰海通（10.15%）、中信建投（10.12%）、中金公司2024年上市券商投行业务降幅扩大，2025年一季度实现边际改善。根据上市券商合并财务报表，2024年，42家单一证券业务上市券商共实现合并口径投行业务手续费净收入306.08亿元，同比下降27.4%，连续第三年出现下滑且降幅进一步扩大。 2025年一季度，42家单一证券业务上市券商共实现合并口径投行业务手续费净收入 66.72亿元，同比增长5.39%，在连续三年显著下滑后实现边际改善。其中，投行业务增幅靠前的上市券商主要为同比基数低且项目集中落地的中小券商，随着时间的推移同比增幅将逐步收窄。投行业务龙头券商的表现则呈现分化趋势，中信证券（12.24%）、国泰海通（10.25%）投行业务净收入实现企稳回暖，而华泰证券（-5.93%）、中金公司（-10.47%）、中信建投（-20.09%）则同比仍有不同程度的下滑。 下半年IPO迎来增量业务机会 从2025年上半年的情况来看，IPO将迎增量业务机会。2025年上半年，权益市场区间震荡，市场交易维持相对活跃，但IPO发行规模同比持稳，并未出现明显提速。2025年6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》提出设置科创板科创成长层，并推出相关改革措施，重点包括重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用等。 同时，证监会主席吴清在2025年陆家嘴论坛开幕式上表示将在创业板正式启用第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市。时隔三年后科创板重启第五套上市标准，正式启用创业板第三套上市标准，允许未盈利科技创新型企业上市有助于扩大及丰富IPO业务的项目储备来源，2025年下半年开始IPO将迎来增量业务机会。 需要指出的是，允许未盈利企业上市并不意味着IPO将明显提速，主板、创业板、科创板上市门槛在2024年大幅提高后并未再度修改，证监会仍将严把发行上市入口关，从源头上提高上市公司质量。下半年IPO将延续发行节奏持续收紧的新常态，在资本市场运行状态稳中向好的同时，全年IPO小幅提速、整体发行规模实现小幅回升应是大概率事件。 另一方面，并购重组业务将贡献股权融资规模的主要增量。2025年5月16日，证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》，“并购六条”的各项措施全面落地。修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》深化上市公司并购重组市场改革，建立重组股份对价分期支付机制，提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度，新设重组简易审核程序，对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”、鼓励私募基金参与上市公司并购重组。 根据证监会披露的相关数据，截至2025年5月16日，年内上市公司筹划资产重组已披露超600单，同比增长1.4倍；其中重大资产重组约90单，同比增长3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，同比增长11.6倍。下半年证监会将抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地，支持科技型上市公司做优做强。在可预见的未来一段时期内，聚焦科技创新及新质生产力、通过并购重组帮助科技型上市公司强化资源整合能力是政策鼓励和引导的方向，2025年全年并购重组市场规模和活跃度确定性将出现显著提升，并购重组业务将贡献股权融资规模的主要增量。 2025年5月7日，中国人民银行、证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券，拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，债权融资规模将保持增长趋势。 下半年，政策推动下科创债的发行有望逐步提速，产业债将继续放量，利率债的发行规模有望维持高位。下半年债权融资业务仍是行业投行业务的工作重心，行业内各公司通过加大展业力度、深挖业务潜力有望进一步提升券商端在债券发行承销市场中的整体份额。对于中小券商而言，受制于股权融资业务较难与头部券商正面竞争，通过持续发力债权融资业务有望维持投行业务经营成果的相对平稳。 基于对股权、债权融资业务的分析可知，投行业务最为艰难的时期大概率已经过去，2025年证券行业投行业务总量有望在并购重组业务的带动下触底回升，投行业务业绩将实现边际改善。由于优质科技创新类项目资源以及并购重组项目资源主要集中于头部券商尤其是龙头类券商中，预计2025年行业投行业务集中度将进一步提升。 【2025-07-29】 美银：预测中资券商今年上半年盈利将按年增长57% 【出处】本站7x24快讯 美银证券发表研究报告，预测中资券商今年上半年盈利将按年增长57%，主要受惠于股市上涨及交易量回升，次季行业盈利预料平均增长28%，其中中金公司以94%的增幅跑赢同业，其次东方证券、中信证券、国泰海通预料分别增长65%、61%及35%。基于A股IPO审核松绑、港股IPO再次炽热、潜在行业并购及稳定币相关创新业务等潜在催化剂，该行对中资券商仍持乐观看法。憧憬股票投资收益提升及跨境衍生品需求增加，可部分抵销利息开支上升的影响，美银将行业今年盈利预测盈测最多上调21%，将中资券商股H股目标价上调17%至56%，较看好中金公司、广发证券及中信证券。 【2025-07-29】 最新公布，AI新成果 【出处】中国基金报【作者】舍梨 AI技术正在深入证券行业的各项业务场景。 在2025世界人工智能大会上，中信证券、中信建投、中金公司、华泰证券等头部券商纷纷亮相，举办配套的投融资主题论坛和科技金融创新论坛，并发布“AI+”最新研究实践成果。 中信证券：发布业内首套市值管理AI系统 中信证券今年随中信集团亮相世界人工智能大会，发布了全市场首套AI算法与市值管理相结合的赋能内部员工的上市公司企业级服务平台——CapitAI-Link（信·企智）。 据悉，该平台将AI大模型算法与市值管理相结合，利用大模型等技术，深度解读政策背景，剖析资本市场主流市值管理举措，结合具体公司经营数据与实际举措，为企业提供个性化、专业化、智能化的决策支持，支持上市公司的价值增长。 除了打造AI技术支持的上市公司服务平台外，中信证券全力推进的AI数字员工体系建设也取得重要成果。据悉，中信证券的AI数字员工作为人工智能与证券业务深度融合的新型业务应用载体，具备不知疲倦、全时高效、业务全能等特点，正在重塑金融服务的协作范式。 中信证券以打造智能化、拟人化、高效协同的数字员工体系为目标，为每位员工提供多个“数字分身”，每个岗位配置专属数字员工，每人配备数字助理，实现“以一抵十”的效能跨越。在提升流程性工作与复杂决策场景的任务质效的同时，进一步释放人类员工潜能，构建起人机协同的新型工作生态。 中金公司：AI大模型驱动下的智能化投研 据悉，中金公司连续第八年承办投融资主题论坛。在本次世界人工智能大会上，中金公司研究部携自主研发的中金点睛数字化投研平台及中金点睛大模型亮相。中金点睛数字化投研平台在世界人工智能大会举办期间，限时开放用户自主注册通道。 中金公司党委书记、董事长陈亮表示，当前，在科技与金融的“双轮驱动”下，我国人工智能正加快实现跨越式发展，成为新质生产力和经济转型升级的重要引擎。人工智能等前沿科技的发展，需要依托相应的科技金融体系，通过多层次资本市场形成“科技-产业-金融”的良性循环。 据陈亮介绍，中金公司作为国有金融机构，长期以来，依靠投资银行、私募股权等业务为包括人工智能在内的科技企业提供了多元化支持。中金公司累计保荐科创板上市公司50余家，融资规模超2000亿元，占科创板IPO融资总额约20%；对硬科技直投项目逾1100个，累计投资金额超过900亿元。同时，紧跟科技前沿领域，今年继续从科技金融视角探讨具身智能、人形机器人的发展。 中金研究院执行院长、中金公司研究部执行负责人吴慧敏介绍称，2025年，中金公司围绕“科技金融与AI发展”从多个维度展开了系统性分析，并推出《科技金融》《具身智能：AI 下一站》《人形机器人：商业与经济》等研究报告，为AI产业研究贡献中金智慧和中金方案。 中信建投：AI+产业发展深度研究 在本次世界人工智能大会上，中信建投承办了“智慧中信·共创新可能”科产融创新发展论坛。在该论坛上，中信智库发布《AI新纪元：砥砺开疆 智火燎原》AI+产业发展深度研究报告。 报告指出，AI大模型向更强、更高效、更可靠方向发展，呈现推理模型深化、智能体模型爆发的格局。 中信智库专家委员会主任，中信建投证券党委委员、执委会委员武超则表示，报告内容贯穿AI垂直产业链核心环节，从底层算力基础设施到中层大模型技术迭代，再到终端应用场景落地，实现软硬件研究全链路贯通。报告全面拆解AI模型、应用与算力，勾勒了AI新纪元产业图谱，立足全球最新AI大模型演进趋势，以全球化视野系统解码全球人工智能产业最新发展脉络，挖掘横跨软硬领域的产业投资机遇。 武超则指出，AI大模型继续向更强大、更高效及更可靠的方向发展。一是参数量规模扩大性能提升依然有效；二是后训练部分强化学习明显提升了大模型的推理性能；三是模态融合越来越丰富，原生多模态较好地解决了输入延迟等问题；四是迈向 AGI 核心任务之一是拓展能力树，大模型不能停留在纸上谈兵阶段。 华泰证券：关注AI智能体应用落地机会 华泰证券在WAIC上举办了“数智跃迁 生态共创”科技金融创新论坛。在论坛上，华泰证券全球科技战略首席分析师黄乐平在主题报告中，详细介绍了智能体经济时代的投资机会。 黄乐平表示，随着英伟达市值超过4万亿美元，AI产业进入Token（令牌）增长驱动的新增长阶段，关注Agent（智能体）应用落地机会。AI智能体能够24小时在线，并且智能体之间的交互速度显著高于人类。 他认为，AI服务器有望取代智能手机，成为最大的科技硬件品类。从2025年的现状来看，数据中心已经成为芯片最大应用市场。根据彭博统计数据，2024年全球数据中心应用AI芯片市场规模达1782亿美元，同比增长77%。同期，PC和智能手机芯片市场分别为539亿美元和352亿美元。并且，数据中心硬件市场规模已经达到PC和手机的总和的一半。从竞争格局来看，英伟达GPU（图形处理器）垄断地位短期或难以撼动。 展望后市，黄乐平建议继续关注服务器产业链量价齐升的投资机会。同时，电网基础设施和数据中心用地成为当前制约AI发展的瓶颈。DeepSeek发布后，中美AI产业链从平行发展回到竞合状态。中国是美国以外唯一具备完整AI产业链的国家，在物理AI上具有比较优势。 【2025-07-29】 中信证券：7月28日获融资买入5.16亿元，占当日流入资金比例为25.92% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，中信证券7月28日获融资买入5.16亿元，占当日买入金额的25.92%，当前融资余额146.15亿元，占流通市值的4.01%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-28516120443.00529560866.0014614547488.002025-07-25635134795.00555011677.0014627987911.002025-07-24810216850.001090128283.0014547864793.002025-07-23998240867.00943072946.0014827776226.002025-07-22416593242.00384670546.0014772608305.00融券方面，中信证券7月28日融券偿还12.57万股，融券卖出12.27万股，按当日收盘价计算，卖出金额367.61万元，占当日流出金额的0.21%，融券余额2926.79万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-283676092.003765972.0029267924.002025-07-252717550.004719330.0029103030.002025-07-241829436.005749656.0031460892.002025-07-239547468.002564058.0035074884.002025-07-223746435.004481257.0027289669.00综上，中信证券当前两融余额146.44亿元，较昨日下滑0.09%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-28中信证券-13275529.0014643815412.002025-07-25中信证券77765256.0014657090941.002025-07-24中信证券-283525425.0014579325685.002025-07-23中信证券62953136.0014862851110.002025-07-22中信证券31216935.0014799897974.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-29】 沪深ETF规模逾4.3万亿元 债券ETF渐成资金配置主线 【出处】中国证券报【作者】赵中昊 ● 本报记者 赵中昊 近期，上海证券交易所和深圳证券交易所分别在行业内部通报最新一期基金市场数据。截至6月末，沪市ETF共701只，总市值逾3.14万亿元；深市ETF共495只，总市值超1.15万亿元。沪深两市ETF规模合计逾4.3万亿元，较上个月稳步上升。从券商经纪业务角度看，在ETF业务竞争格局中，中信证券、国泰海通等传统龙头券商凭借综合实力稳居第一梯队。 需要注意的是，7月17日，首批10只科创债ETF上市，引发市场广泛关注。券商人士认为，首批科创债ETF的上市重塑了债券ETF的市场格局。债券ETF正加速迈入发展快车道，成为当前二级市场中不可忽视的重要力量，未来发展空间可期。 市场规模迭创新高 沪深交易所数据显示，截至6月末，沪市基金产品共870只，资产管理总规模为32259.87亿元。其中，ETF共701只，总市值为31473.20亿元。深市基金产品共783只，资产管理总规模为11910.20亿元。其中，ETF共495只，总市值为11539.20亿元。截至2025年6月末，沪深两市ETF总市值为43012.40亿元，较上个月稳步攀升。 从券商经纪业务角度看，6月，沪市ETF（非货币）成交额（经纪业务）排名前五位的券商分别为华泰证券、中信证券、国泰海通、东方证券和中国银河，当月成交额在市场中的占比分别为11.75%、11.04%、6.55%、5.30%和4.71%。当月深市ETF交易金额（经纪业务）排名前五位的券商分别为东北证券、东方财富、东方证券、方正证券和港裕信息。 从券商经纪业务持有的ETF规模来看，截至6月末，沪市持有ETF规模排名前五位的券商分别为中国银河、申万宏源、中信证券、国泰海通和招商证券，持有规模在市场中的占比分别为24.03%、17.61%、6.26%、4.78%和4.63%。深市持有ETF规模排名前五位的券商分别为东方财富、东方证券、方正证券、光大证券和广发证券。 从券商ETF业务月度数据可以发现，以东方财富、东北证券、方正证券等为代表的采取差异化战略的特色券商，已成功构建了自身的核心竞争力。值得注意的是，聚焦于深股通服务及深交所ETF交易的港裕信息等特色化经营机构表现亮眼，近两月交易规模稳居深市前五。资源与综合实力雄厚的头部券商，如中信证券、国泰海通、中国银河持续保持着市场主导地位。 债券ETF步入发展快车道 凭借高效、透明和低成本优势，ETF不仅稳固占据机构投资者资产配置的核心地位，更在个人投资者、尤其是年轻群体中赢得广泛青睐。 华泰证券研究表示，上半年，国内ETF市场继续扩容近5800亿元，其中债券ETF、港股ETF成为“吸金”的主要品种。多数基金公司上半年着力发行港股、科创板、创业板及其细分赛道主题的ETF，创新药、机器人、人工智能等ETF成为热门之选，26只ETF上半年规模增长超百亿元。数量方面，上半年股票型ETF数量增长最多，从893只增长至1055只，债券型ETF从21只增至29只。规模方面，上半年ETF规模增加约36%是债券型ETF贡献，规模增加超过2000亿元；而在股票型ETF上半年规模增加的2415亿元中，约有1200亿元是港股ETF规模增长所贡献。 东吴证券认为，债券ETF正加速迈入发展快车道，固收类资产的被动投资趋势日益显著，成为当前二级市场中不可忽视的重要力量。截至2025年一季度末，全市场债券型ETF总规模已达2181亿元，投资者对债券指数化产品的认可度持续提升。在技术、产品及政策等多重利好因素的共同驱动下，债券ETF具备较大的增长潜力，伴随2025年上半年首批基准做市信用债ETF的落地，未来有望实现规模大幅提升。 【2025-07-28】 全面发力AI！头部券商，集体亮相 【出处】证券时报网 7月26日至29日，2025世界人工智能大会（简称WAIC）在上海世博中心举办。 券商中国记者注意到，在本届WAIC上，包括中信建投、华泰证券、中金公司、中信证券等头部券商亮相，带来各自在AI及金融科技领域最新成果与前沿研究报告。 例如，在由中信建投承办的论坛上，中信智库发布长达40万字的《AI新纪元：砥砺开疆 智火燎原》深度研报；华泰证券关注AI智能体应用落地机会；中金公司则发布《具身智能：AI 下一站》《人形机器人：商业与经济》等研究报告，并携中金点睛数字化投研平台及中金点睛大模型参展。 中信建投：AI大模型向更强大、更高效及更可靠的方向发展 中信建投在7月27日承办了“智慧中信·共创新可能”科产融创新发展论坛。在该论坛上，中信智库发布《AI新纪元：砥砺开疆 智火燎原》AI+产业发展深度研究报告。 报告指出，AI大模型向更强、更高效、更可靠方向发展，呈现推理模型深化、智能体模型爆发的格局。2025年是Agent（智能体）元年，推理需求带动算力需求爆发，国内算力自主可控趋势凸显。同时，2025年是AI应用加速落地之年，本轮AI渗透较互联网时代大幅提速，B端落地进程或超预期。 中信智库专家委员会主任，中信建投证券党委委员、执委会委员武超则介绍称，报告内容贯穿AI垂直产业链核心环节，从底层算力基础设施到中层大模型技术迭代，再到终端应用场景落地，实现软硬件研究全链路贯通。报告全面拆解AI模型、应用与算力，勾勒了AI新纪元产业图谱，立足全球最新AI大模型演进趋势，以全球化视野系统解码全球人工智能产业最新发展脉络，挖掘横跨软硬领域的产业投资机遇。 据武超则介绍，目前应用最快的几个领域，一是容错率高、复杂度低，如最快的AI+编程，目前主流大模型的基础代码生成准确率普遍较高，已经在互联网、游戏等行业渗透率超过80%。 二是复杂度不高但容错率低的领域，如金融领域，AI有效降低了传统组织转型中的高协调成本，实现自下而上的变革驱动。AI作为“认知杠杆”，推动金融机构从流程自动化向数据驱动的智能决策跃迁。 三是复杂度高、容错率低，典型场景如具身智能。目前机器人大模型训练方式已经开始向端到端大模型+世界模型（物理规则建模）发展，同时模态能力也越来越丰富，从VLM （视觉语言模型）过渡到VLA（视觉-语言-动作模型），典型的是 Gemini Robotics已实现VLA三模态深度融合，推动机器人从感知理解走向高频执行。目前具身智能大模型仍有数据集不够、思考跟不上运动、缺乏生态等主要痛点，但随着合成数据使用、模型持续迭代，未来将有效解决上述问题。随着大模型快速迭代，供应链快速降本，将加速以人形机器人为代表的具身智能商业化落地。 华泰证券：关注AI智能体应用落地机会 7月28日上午，华泰证券在WAIC上举办了“数智跃迁 生态共创”科技金融创新论坛。在论坛上，华泰证券全球科技战略首席分析师黄乐平在主题报告中，详细介绍了智能体经济时代的投资机会。 黄乐平表示，随着英伟达市值超过4万亿美元，AI产业进入Token（令牌）增长驱动的新增长阶段，关注Agent（智能体）应用落地机会。黄乐平表示，AI智能体能够24小时在线，并且智能体之间的交互速度显著高于人类。过去一年，美国的Agent独角兽快速增加。 黄乐平还谈道，当前，生成式AI面临的一大悖论在于，其应用市场（170亿美元） 远小于芯片市场（1350亿美元），这与手机时代的市场结构截然不同。他认为，生成式AI的发展轨迹将是2B（企业级产品或服务）领先2C（面向消费者的服务），应用领先终端。 “AI服务器有望取代智能手机，成为最大的科技硬件品类。”黄乐平称，从2025年的现状来看，数据中心已经成为芯片最大应用市场。根据彭博统计数据，2024年全球数据中心应用AI芯片市场规模达1782亿美元，同比增长77%。同期，PC和智能手机芯片市场分别为539亿美元和352亿美元。并且，数据中心硬件市场规模已经达到PC和手机的总和的一半。从竞争格局来看，英伟达GPU（图形处理器）垄断地位短期或难以撼动。 黄乐平表示，展望2025、2026年，继续关注服务器产业链量价齐升的投资机会。同时，还能看到，电网基础设施和数据中心用地成为当前制约AI发展的瓶颈。DeepSeek发布后，中美AI产业链从平行发展回到竞合状态。中国是美国以外唯一具备完整AI产业链的国家，在物理AI上具有比较优势。 中金公司：AI发展具有双重规模效应 7月27日，中金公司连续第八年成功承办世界人工智能大会——投融资发展论坛，主题为“科技金融促进AI发展”，聚焦通用人工智能产业国际化、产业化和资本化趋势。 中金公司董事长陈亮在大会欢迎致辞中表示，智能等前沿科技的发展，需要依托相应的科技金融体系，通过多层次资本市场形成“科技-产业-金融”的良性循环。“中金公司紧跟科技前沿领域，2024年发布的《AI经济学》在全社会引发了广泛而深入的讨论，今年中金公司继续从科技金融视角探讨具身智能、人形机器人的发展，希望可以给大家带来启发。”陈亮说。 中金研究发布了AI领域研究报告。中金研究院执行院长、中金公司研究部执行负责人吴慧敏介绍称，2025年，中金公司围绕“科技金融与AI发展”从多个维度展开了系统性的分析，并推出《科技金融》《具身智能：AI 下一站》《人形机器人：商业与经济》等研究报告。 中金公司首席经济学家、研究部负责人、中金研究院院长彭文生分享了研究报告的主要观点与研究结论，他表示，从经济学视角分析AI发展具有双重规模效应：规模定律带来边际收益递减赋予后发者追赶机会；规模经济效应则可能形成先发者优势。中国需通过算法创新弥补算力短板，发挥人才优势和市场潜力。为实现这一目标，他提出构建“耐心资本”生态体系，通过政府资金引领、发挥社会资本作用、优化医药健康等领域的监管环境以及培育多元应用场景，推动AI与实体经济深度融合。同时强调需借鉴国际经验，完善风投退出机制，以科技金融创新破解创新外部性难题，最终形成具有中国特色的AI发展路径。 券商中国记者还在展台体验了中金公司研究部自主研发的中金点睛数字化投研平台及中金点睛大模型。在WAIC举办期间，中金点睛数字化投研平台限时开放用户自主注册通道。据悉，中金点睛一体化投研平台依托中金研究30多个专业团队、全球市场视野、超1800只个股覆盖的深度积淀，提供研究报告、活动会议、数据指标库、研究框架、财务模型等分析师研究成果。 中信证券：发布AI数字员工与首套市值管理AI平台 中信证券也在今年随中信集团亮相世界人工智能大会，重点讲述AI数字员工的创新实践故事，并发布了全市场首套AI算法与市值管理相结合的赋能内部员工的上市公司企业级服务平台——CapitAI-Link（信·企智）。 据中信证券介绍，公司将人工智能作为推动公司数字化转型的核心抓手，全力推进AI数字员工体系建设。数字员工具备不知疲倦、全时高效、业务全能等特点，正在重塑金融服务的协作范式。中信证券为每位员工提供多个“数字分身”，每个岗位配置专属数字员工，每人配备数字助理，实现“以一抵十”的效能跨越。 在业务应用层面，中信证券的AI数字员工深度渗透全链路金融服务，从差旅助理、翻译助理等办公场景，到超级研究员、市值管理助理、财富配置助理等专业领域，再到跨部门协同服务的协同数字员工，覆盖企业服务、财富管理、投资研究、合规风控等领域。 值得一提的是，中信证券重点打造数字员工样板间，以典型场景树立标杆、沉淀经验。此外，面对上市公司日益旺盛的市值管理需求，中信证券打造了全市场首个市值管理助理CapitAl-Link。该平台创造性地将AI大模型算法与市值管理相结合，利用大模型等前沿技术，深度解读政策背景，剖析资本市场主流市值管理举措。同时，整合企业财务数据、行业特性、股东结构、市场舆情等多元信息，生成高度定制化的市值管理策略建议，为企业提供个性化、专业化、智能化的决策支持。 【2025-07-28】 中资券商股延续涨势 中国资本市场学会成立 机构称上市券商中报业绩向好 【出处】智通财经 中资券商股延续涨势，截至发稿，国泰海通(02611)涨4.09%，报17.28港元；光大证券(06178)涨2.52%，报11.4港元；中信证券(06030)涨2.42%，报29.65港元；广发证券(01776)涨2.4%，报17.92港元。 消息面上，7月26日，中国资本市场学会成立大会暨第一届第一次会员代表大会在上海召开。会议表决通过《中国资本市场学会章程》等重要制度，设立宏观与产业、市场稳定与风险防控、创新发展、市场微观结构、期货与衍生品、国际市场与对外开放、法治与投资者保护等7个专业委员会，选举产生学会第一届会员理事和学会负责人。中国证监会主席吴清当选学会第一届理事会会长，中国证监会副主席李超当选学会第一届理事会执行副会长。 此外，上市券商中报业绩向好。申万宏源发布研报称，目前已经有27家传统券商披露上半年业绩预增/快报，券商板块第二季度归母净利润同比双位数高增、环比个位数回正可验证。该行同时指出，首创证券启动H股发行计划，国际业务成为券商兵家必争之地，若本次发行顺利推进，首创证券将成为第14家在A股和H股两地上市的券商。 【2025-07-28】 首创证券启动H股发行计划，券商ETF盘中飘红，国泰海通涨超2% 【出处】21世纪经济报道——投资情报 7月28日，截至发稿，三大指数涨跌不一。 相关ETF方面，券商ETF（159842）截至发稿涨0.26%。成交额超2600万元。溢折率0.07%，盘中频现溢价交易。成分股中，国泰海通涨超2%，中银证券、首创证券、湘财股份、华泰证券、中信证券等股涨幅居前。 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数。该指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。 消息面上，据每日经济新闻，券商再融资又有新的大动作。7月25日，首创证券公告称，公司董事会审议通过了关于发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市的相关议案。目前，A股市场共有42家上市券商，其中有13家实现了“A+H”上市。2025年以来，港股市场融资热度持续攀升，呈现出一片繁荣景象。近期，港股券商板块表现也异常强劲。短期异动方面，6月25日，国泰君安国际因虚拟资产牌照消息而大涨近200%。中期趋势来看，今年以来，中国银河、东方证券等H股股价上涨超过60%，充分说明了市场对这些个股的认可和乐观预期。 东莞证券研报表示，上周券商板块走强，一方面，多家上市券商披露的2025年中期业绩预告呈现爆发式增长，目前，31家上市券商披露中报业绩预告，且全部实现预增或扭亏为盈，国联民生、华西证券更是以1183%和1025%-1354%的净利润增速领跑行业；另一方面，市场活跃度维持高位，市场成交额回升，主要市场指数频创阶段新高，直接点燃市场对券商板块的热情。此外，近期稳定币概念对证券板块也有一定催化。建议后续重点关注中报业绩、大盘成交额、稳定币主题对券商板块行情的催化。 国泰海通证券研究指出，AI在证券投研及投顾、银行信贷和营销渠道、保险代理人赋能、小微商户点餐及营销、消费金融风控及客服等场景逐步落地，未来空间广阔。看好券商行业智能投研、智能投顾的发展前景，推荐推出垂类模型及相关产品的头部公司。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。） 【2025-07-28】 券商观点|非银行业周报：保险非对称调降预定利率，持续看好非银板块 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年7月27日，民生证券发布了一篇非银行金融行业的研究报告，报告指出，保险非对称调降预定利率，持续看好非银板块。 报告具体内容如下： 人身险预定利率调降，普通型2.0%+分红型1.75%+万能型1.0%推动保险负债结构持续优化。7月25日，中国保险行业协会公布本季度普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，随后各大公司如中国人寿、平安人寿、太平人寿、工银安盛人寿等发布公告，将根据最新的预定利率指导值重新备案新产品，其中普通型产品预定利率最高值为2.0%，分红型产品为1.75%，万能型为1.0%，同时将于8月31号完成切换。本次预定利率调降普通型下调了50bp，分红险下调了25bp，非对称调降预定利率我们认为一定程度上体现了在长端利率中枢下行背景下，引导各大险企继续转型分红险为代表的非保证收益产品的思路，分红险占比有望持续提升，存量负债成本有望持续下降，头部险企有望凭借更为丰富的分红险产品和更强的综合投资能力而更为受益。 证监会召开2025年中工作会议，继续推动深化资本市场投融资改革。7月24日，中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议，总结上半年工作，分析当前形势，部署下一阶段证监会系统党的建设和改革发展重点任务。证监会党委书记、主席吴清出席会议并讲话。其中指出，一是全力巩固市场回稳向好态势，进一步健全稳市机制，增强市场监测监管和风险应对的有效性、前瞻性，加强预期引导；二是深化改革激发多层次市场活力，推动科创板改革举措落地，推出深化创业板改革的一揽子举措，持续推进债券、期货产品和服务创新；三是从资产端、资金端进一步固本培元，大力推动上市公司提升投资价值，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地，加快推进财务造假综合惩防意见落地；更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革，促进畅通私募股权创投基金“募投管退”循环等。年中工作会议延续今年1月举行的系统工作会议任务部署，强调巩固市场回稳态势，大力培育长期资本，推动中长期资金入市，我们认为强化预期引导、加大稳市力度，结合提升上市公司投资价值，惩治资本市场违法违规行为等措施，有助于推动投资端改革继续深化，持续提升投资者信心，巩固市场回稳向好趋势。同时，年中工作会议要求激发多层次市场活力，推动科创板改革举措落地，推出深化创业板改革的一揽子举措。6月证监会主席吴清在陆家嘴论坛已表示，将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。我们认为科创板与创业板新规稳步落地实施，有助于提升资本市场包容性，更好支持成长初期企业融资需求；在此过程中券商投行业务收入有望修复，在科创领域深耕布局且储备项目丰富的头部券商或更加受益。 投资建议：年初至今政策定调积极，降准降息等政策逐步落地，有望提振市场情绪并推动估值持续修复。险资“长钱”持续入市，权益投资端有望充分受益优质上市公司标的长期价值增长，人身险预定利率调降、分红险占比提升，均有望降低险企负债成本。券商方面，资本市场回稳向好，交投活跃度持续提升，券商业绩修复趋势有望延续。保险方面，建议重点关注中国太保、阳光保险、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险。证券方面，建议关注中信证券、华泰证券、国泰海通和银河证券等头部券商标的。美国通过稳定币相关法案，中国香港《稳定币条例》生效在即，相关非银机构也有望在托管、跨境支付、数字贸易、RWA、供应链金融等业务领域受益，建议关注众安在线、连连数字、香港交易所、联易融科技、耀才证券金融等标的。风险提示：政策不及预期，资本市场波动加大，居民财富增长不及预期，长期利率下行超预期。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-07-28】 ETF业务上半年“战绩”揭晓 头部券商“领跑” 【出处】证券日报 作为高效、透明、低成本的投资工具，交易型开放式指数基金（ETF）近年来的市场关注度不断提高。《证券日报》记者从券商处获悉，近日，上交所、深交所分别向机构内部披露了最新的6月份券商经纪业务ETF成交额、交易账户数量等数据。 从最新排行来看，券商ETF业务竞争持续激烈，头部券商实现多赛道“领跑”，而部分中小券商则在细分赛道取得亮眼成绩。 竞争持续激烈 从市场规模来看，截至6月末，沪市基金产品共870只，资产管理总规模3.23万亿元。其中，ETF共701只，总市值3.15万亿元，当月ETF累计成交金额3.9万亿元，日均成交金额1951.76亿元，较前一月增加23.21%。深市基金产品共783只，资产管理总规模1.19万亿元。其中，ETF共495只，总市值1.15万亿元，当月ETF累计成交金额1.4万亿元。 整体来看，在券商ETF业务竞争中，头部效应依然显著。6月份，上交所ETF（非货币，下同）成交额（经纪业务）位居前三的券商为华泰证券、中信证券和国泰海通，当月成交额在市场中的占比分别为11.75%、11.04%和6.55%。东方证券、中国银河、广发证券、华宝证券当月成交额在市场中的占比均在4%以上。从上半年累计成交额来看，华泰证券位居第一，成交额占市场的比例为11.06%。 作为衡量业务实力的重要指标之一，券商ETF持有规模备受市场关注。沪市方面，截至6月末，中国银河持有ETF规模居首，占市场总额的比例为24.03%；其次为申万宏源证券，持有规模占市场比重为17.61%；中信证券、国泰海通、招商证券持有规模占市场比重分别为6.26%、4.78%、4.63%。 聚焦营业部ETF成交额，6月份，沪市方面，华宝证券上海东大名路证券营业部以3.26%的成交额占比居首，今年上半年，该营业部持续占据单月成交额榜首；中信证券深圳深南中路中信大厦证券营业部、国泰海通总部、中信证券上海分公司成交额占比分别为3.18%、2.53%、2.18%。深市方面，经纪业务个人客户ETF交易金额排名前30的券商营业部中，东方财富证券有8家，国金证券有4家；机构客户ETF交易金额排名前30的营业部中，中信证券有4家，华泰证券有3家。 此外，ETF交易账户数直观反映着各家券商的客户活跃度。6月份，沪市方面，经纪业务ETF交易账户数量占市场份额比例居首的为华泰证券，占比为11.46%；东方财富证券紧随其后，当月交易账户数量占市场份额的比例为10.84%；中国银河、平安证券占比分别为5.53%、5.36%。深市方面，经纪业务个人客户ETF交易账户数量排名前30的营业部中，有10家属于东方财富证券，有5家属于华泰证券。 券商积极把握业务机遇 近年来，ETF市场快速发展，产品规模不断扩大。数据显示，截至7月25日，全市场ETF总数为1244只，较去年同期增长27.72%；份额合计为2.74万亿份，较去年同期增长20.05%；资产净值合计为4.64万亿元，较去年同期增长77.49%。 “ETF规模增速与股市表现存在较明显的正向关系，当ETF规模高速增长时，往往伴随着其所在地区股市的趋势性上涨或边际涨幅提高。”华安证券研究所副所长、首席经济学家郑小霞表示，展望未来，A股ETF市场规模仍有较大的增长空间，预计ETF将成为稳定市场的重要工具之一；未来ETF规模快速增长的时期，预计A股指数的表现也将同步向好，市场有望演绎可观行情；从细分种类来看，股票型宽基类ETF有望进一步占据市场主导地位。 ETF市场的巨大增长潜力为券商带来了丰富的业务机遇。当前，券商纷纷加强ETF赛道的战略布局，争相构筑独特的业务优势，提升市场竞争力。例如，万和证券不断优化ETF交易生态建设，以“产品+服务”组合拳扩大ETF交易规模，引入ETF网格化交易工具，通过技术、投顾、工具多维布局激活客群需求，同时积极开拓机构客户，推动ETF交易规模的增长。广发证券、西部证券等券商则通过在旗下App设置ETF专区、举办ETF投资大赛等方式激发用户投资积极性、优化投资者体验。 对于券商而言，深圳市前海排排网基金销售有限责任公司理财师曾衡伟在接受《证券日报》记者采访时表示：“ETF相关业务有望为券商贡献可观的收入，未来券商可在ETF托管、ETF做市、券结ETF业务、ETF两融业务等方面积极发力，同时加强投资者教育，打造更完善的ETF业务生态圈，开拓新的盈利增长点。” 【2025-07-27】 中信证券发布首套市值管理AI企业服务平台CapitAI-Link信·企智 【出处】证券时报网 人民财讯7月27日电，近日，中信证券宣布，为进一步提升上市公司服务质量，公司发布了全市场首套AI算法与市值管理相结合的赋能内部员工的上市公司企业级服务平台——CapitAI-Link（信·企智）。据悉，该平台创新性地将AI大模型算法与市值管理相结合，利用大模型等前沿技术，深度解读政策背景，剖析资本市场主流市值管理举措，结合具体公司经营数据与实际举措，为企业提供个性化、专业化、智能化的决策支持，助力上市公司价值增长。 【2025-07-27】 中信证券携AI数字员工亮相2025世界人工智能大会 【出处】中证网 中证报中证网讯（记者 刘英杰 谭丁豪）7月26日，2025世界人工智能大会（WAIC）在上海世博中心启幕。作为全球人工智能领域的重要盛会，本届大会聚焦技术交流与成果转化，吸引全球目光。中信集团携旗下20家企业连续第4年参展。大会上，中信证券重点展示的AI数字员工成为金融科技领域的关注焦点，展示其以人工智能构建金融新质生产力的探索成果。 “当前，人工智能驱动的科技革命正深刻重塑行业生态。”中信证券表示，公司在中信集团“人工智能+”战略引领下，将AI作为数字化转型核心抓手，全力推进数字员工体系建设，旨在突破传统效能瓶颈，为证券行业智能化发展注入新动能。 据了解，中信证券的数字员工已实现从辅助工具到“智能伙伴”的跨越。该体系以智能化、拟人化、高效协同为目标，为员工配备“数字分身”“岗位专属数字员工”及“数字助理”。在优化流程性工作与复杂决策质效的同时，更将顶尖专家经验沉淀为标准化智能工具，赋能一线人员提升服务水平，让优质金融服务覆盖更广泛群体，构建起人机协同的新型工作生态。 中信证券表示，支撑数字员工高效运转的是公司打造的“智算底座-大模型中台-业务应用”三位一体人工智能布局。在智算底座层面，其遵循“以需定建、适度超前”原则，构建弹性可扩展的智能算力网络，保障高并发、低延迟的计算服务，为AI应用筑牢技术根基。 针对原生大模型在金融场景中信息可靠性不足的问题，中信证券表示，公司攻克精准性、稳定性、安全性三大核心挑战，构建起金融专属智能中枢。通过沉淀“问、写、抽、算、审”五大核心能力，形成可灵活组合的原子能力矩阵，助力技术团队快速搭建贴合业务需求的智能应用。 在业务落地层面，中信证券表示，目前，数字员工已深度渗透全链路金融服务。“超级研究员”融合大模型与智能体技术，可自动生成数万字深度研报，覆盖投研全流程，目前已服务公司十余个部门、上万名员工，显著提升投研效率。全市场首个市值管理助理CapitAl-Link则整合企业财务、行业特性、市场舆情等多元信息，为上市公司生成定制化策略建议，助力把握市场机遇。 中信证券表示，作为证券业数字化转型的实践代表，数字员工体系不仅是技术赋能金融的生动实践，更彰显其以高质量金融服务助力经济发展的决心。随着大会的推进，这一人机协同的智能金融新模式，正为行业智能化转型提供可借鉴的实践路径。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 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