☆公司报道☆ ◇600027 华电国际 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-23】
华电国际(600027)调低增发价格
华电国际（600027）23日公告，由于市场环境发生变化，公司下调发行价格和
募集资金总额。
根据修订非公开发行预案，公司拟以3元/股的发行底价非公开发行不超过6亿
股，其中公司控股股东中国华电集团拟认购总股数不低于6000万股，且不超过9000
万股，拟募集资金不超过19亿元。公司此前发布的预案显示，拟非公开发行股票价
格不低于3.69元/股，非公开发行股票拟募集资金总额不超过21亿元。
此次募集资金，拟投入不超过10.725亿元建设华电莱州发电有限公司2×100万
千瓦超临界机组项目，不超过0.7亿元建设华电莱州港务有限公司2×3.5万吨级通
用泊位及3.5万吨级航道工程项目，不超过4亿元用于向河北峰源实业有限公司直接
增资，约3.575亿元用于补充流动资金。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-11-23】
华电国际(600027)下调定向增发募资额
华电国际今日公告，公司对定向增发方案作出调整。
公告显示，本次发行底价确定为3.00元/股，较此前预案的3.69元/股的价格有
所下调，发行股票数量为不超过6亿股A股；其中，控股股东中国华电拟认购的总股
数不低于6000万股且不超过9000万股。
公司称，由于募投项目之一增资峰源公司的金额从6亿元下调至4亿元，导致募
集资金额从21亿元相应下调至19亿元，其余募投项目均未发生变动。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-26】
华电国际(600027)前三季度净利为2878万 同比扭亏
华电国际（600027）周二晚间披露三季报，公司第三季度亏损9012.6万元，去
年同期亏损3.84亿元。
前三季度公司净利润为2878.2万元，去年同期为亏损3.48亿元；营业收入同比
增长19.6%，为397.35亿元；每股收益为0.004元。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-13】
华电国际(600027)前三季度发电量同比增长约16.82%
华电国际（600027）周三晚间公告称，公司及附属公司今年前三季度发电量11
16.67亿千瓦时，同比增长16.82%，主要因集团新投产机组和新收购发电企业的电
量贡献。
【出处】全景网【作者】
【2011-10-13】
华电国际(600027)前三季度发电量增近17%
华电国际今日公布前三季度发电量。截至2011年9月30日，华电国际及附属公
司按照财务报告合并口径计算的2011年前三季度发电量为1116.67亿千瓦时，同比
增长约16.82%；上网电量完成1042.86亿千瓦时，同比增长约17.25%。
公告称，发电量增长的主要原因是新投产机组和新收购发电企业的电量贡献。
公司此前发布半年报显示，公司上半年实现营业收入264.97亿元，同比增长21
.16%；实现净利润1.19亿元，同比增长236.29%；每股收益0.018元。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-12】
华电国际(600027)首个大型水电站投入运营
华电国际今日发布公告称，全资子公司四川华电泸定水电公司建设的大渡河泸
定水电站4×230兆瓦项目的#4机组（230兆瓦）和#3机组（230兆瓦）于近日完成72
小时试运行，顺利投产并进入商业运营。
大渡河泸定水电站位于四川省甘孜州泸定县境内大渡河干流中游，是大渡河干
流水电规划22级电站中的第12个梯级电站，核准建设总装机920兆瓦，安装4台混流
式机组。泸定水电站的建设投产对促进“川电东送”和西部大开发具有重要意义。
大渡河泸定水电站是华电国际自主开发的首个大型水电项目，该项目投入商业运营
，意味着公司“大力开发水电”的战略开局成功。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-12】
华电国际(600027)两水电机组投入运行
华电国际（600027）水电装机容量继续扩容。公司公告称，其全资子公司四川
华电泸定水电有限公司建设的大渡河泸定水电站4×230兆瓦项目的#4机组（230兆
瓦）和#3机组（230兆瓦）于近日完成72小时试运行，顺利投产并进入商业运营。
试运行期间，运行状态稳定，各项指标优良。
大渡河泸定水电站是公司自主开发的首个大型水电项目，该项目位于四川省甘
孜州泸定县境内大渡河干流中游，是大渡河干流水电规划22级电站中的第12个梯级
电站，核准建设总装机920兆瓦，截至公告日，泸定水电公司水电装机460兆瓦。
目前，公司控股装机容量达29168.5兆瓦，其中水电装机达1108兆瓦。此次泸
定水电公司项目投入商业运营对公司“大力开发水电”的战略实施有重大意义，进
一步改善了公司电源结构，提升了清洁能源所占比例。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-10-12】
华电国际(600027)2机组投入商业运营
华电国际(600027)今日公告，公司全资子公司四川华电泸定水电有限公司建设
的大渡河泸定水电站4×230兆瓦项目的#4机组（230兆瓦）和#3机组（230兆瓦）于
近日完成72小时试运行，顺利投产并进入商业运营。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-23】
华电国际(600027)圈地水"深"火"热"
溢价3倍斥资16.9亿元收购两公司股权
北上内蒙古鄂尔多斯市斥资7.15亿购得燕家塔露天煤矿85%的股权之后，华电
国际在水力发电领域又开始大手笔“南下”扩充队伍。
今日，公司披露公告称，分别以约8.3亿元和约8.6亿元的价格购得四川两公司
100%的股权，而这两家公司共控股1家水电公司，参股6家水电公司。
对于本次收购，华电国际解释为，符合公司“大力开发水电”的发展战略，显
著增加水电在建规模和前期项目规模，未来几年，水电装机可望实现持续增长，电
源结构将不断优化。
3倍溢价收购
公告显示，9月22日，华电国际与唐万琴等6名自然人签署股权转让协议，以约
8.3亿元的价格收购四川活兴投资有限责任公司（以下简称四川活兴）100%股权；
同时与张启明等16名自然人及成都合能达科技开发投资有限公司等5名法人签署股
权转让协议，以约8.6亿元收购四川协兴投资有限公司（以下简称四川协兴）100%
股权。
不过，公告同时显示，截至2010年10月31日，四川活兴公司股权转让的标的净
资产账面价值约为2.48亿元；而同时，四川协兴公司股权转让的标的净资产账面值
约为2.94亿元。
这也意味着，上述两收购标的账面总价值仅约为5.42亿元，但华电国际却支付
了16.9亿元的收购价，溢价3.1倍。
值得注意的是，按照公告显示上述被收购两家公司的情况来看，2009年度，两
公司分别赢利4793万元和5069万元，而在2010年前10个月，则分别亏损约3778万元
和3479万元，而在2010年全年，则分别赢利156万元和295万元。
对于这种溢价收购的行为，有业内人士认为，或许华电国际更为看重的是两公
司背后控股的四川凉山水洛河水电开发有限责任公司，而该公司则是华电国际第一
个流域水电开发公司，流域梯级电站的滚动开发所带来的经济效益及社会、环境效
益对华电国际而言意义重大。
短期依旧以火电为主
通过这两项收购，华电国际将间接控制上述两公司控股的1家水电公司，并在
其参股的6家水电公司中占据较大股权。
而此前，华电国际发布的2011年上半年发电量公告显示，上半年共发电量为73
7.23千瓦时，上网电量完成688.89千瓦时，而发电量增长的主要原因是新投产机组
和新收购发电企业的电量贡献。
但是，数据同时显示，在华电国际所有的发电构成中，旗下两家水电企业在上
半年分别发电0.43亿千瓦时和11.57亿千瓦时；上网电量则分别为0.43亿千瓦时和1
1.44千瓦时。无论是在总发电量还是在总上网电量中，水电占比都显得微乎其微。
而收购四种活兴与四川协兴后，华电国际将合计拥有权益运营装机32.78 兆瓦
，权益在建装机392.74 兆瓦，权益前期项目 793.12 兆瓦，共计 1218.64 兆瓦。
这也意味着，即使所有在建项目全部投产装机，华电国际以火电为主要发电方法的
模式在短期内依旧难以得到根本的转变。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-23】
华电国际(600027)16.9亿收购四川两水电公司
华电国际（600027）今日披露了两笔水电领域的投资行为。公司于2011年9月2
2日与唐万琴等6名自然人签署股权转让协议，以8.25亿元收购四川活兴投资有限责
任公司100%股权。同日，公司与张启明等16名自然人及成都合能达科技开发投资有
限公司等5名法人签署另外一项股权转让协议，以8.65亿元收购四川协兴投资有限
公司100%股权。两项投资合计16.9亿元。
公告介绍，活兴公司与协兴公司共投资了7家水电企业，其中控股四川凉山水
洛河水电开发有限责任公司，参股6家水电企业。四川凉山水洛河水电开发有限责
任公司成立于2006年1月，注册资本3亿元，负责四川省凉山州木里县水洛河干流的
水电开发建设和运营管理，有亚宗（一级）、东朗（二级，龙头电站）、宁朗（第
九级）、撒多（第十级）等11个电站，在建水电装机324兆瓦，前期1116兆瓦，共
计1440兆瓦。水洛河为金沙江中游左岸的一级支流，为四川省中型河流中径流量较
大的河流之一。2007年4月26日，四川省发改委批准了水洛河干流水电规划报告，
同意水洛河干流按“一库十一级”开发。其中，宁朗水电站（3×38兆瓦）已于200
8年12月核准并开工建设，预计2011年年底前第一台机组投产；撒多水电站（3×70
兆瓦）已于2009年12月核准并开工建设，预计2012年第一台机组投产。其余9个水
电站将根据四川省发改委核准进度在未来几年内陆续开工建设并投产。活兴公司与
协兴公司合计拥有权益运营装机32.78兆瓦，权益在建装机392.74兆瓦，权益前期
项目793.12兆瓦，共计1218.64兆瓦。
华电国际认为，近年来，随着水电开发的不断推进，四川省内类似水电资源逐
步稀缺，并购水电项目符合公司大力开发水电的发展战略。此项并购将显著增加公
司水电在建规模和前期项目规模，未来3年～5年，通过水洛河等流域梯级电站的滚
动开发，公司水电装机可望实现持续增长，电源结构将不断优化。值得注意的是，
此项并购的水电资产，特别是控股收购四川凉山水洛河水电开发有限责任公司，是
公司第一个流域水电开发公司，按照流域梯级开发建设，整个流域开发移民较少，
指标具有一定的区域相对竞争力，开发建设具有良好的社会、环境和经济效益。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-23】
华电国际(600027)拟巨资收购四川水电资产
华电国际今日宣布，公司已于昨日签署协议，将以总计16.9亿收购活兴公司和
协兴公司的100%股权，以间接持有其水电资产。公司称，此次收购将显著增加公司
水电在建规模和前期项目规模。
此次收购将显著增加华电国际水电在建规模和项目规模。目前，活兴公司与协
兴公司共投资7家水电企业，其中控股四川凉山水洛河水电开发有限责任公司，参
股6家水电企业；两公司合计拥有权益运营装机32.78兆瓦，权益在建装机392.74兆
瓦，权益前期项目793.12兆瓦，共计1218.64兆瓦。华电国际目前水电资产的权益
运营装机、权益在建装机分别为435.24兆瓦、920兆瓦，这意味着收购后公司水电
权益在建装机量将有明显提高。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-16】
华电国际(600027)"争上游" 掷7亿抢得露天煤矿控制权
保守估计，该矿年收益占去年公司净利润的比重过半
斥资7.15亿元，华电国际(600027，SH) 拥有了内蒙古鄂尔多斯市燕家塔露天
煤矿85%的股权。
华电国际投资恰恰处于内蒙古自治区煤炭企业兼并重组阶段，公司控股收购浩
源公司后，不仅拥有了对燕家塔露天煤矿的控股权，而且具备整合燕家塔露天煤矿
周边煤矿的条件。董秘周连青在接受《证券日报》记者采访时也指出，“公司有专
门的部门和人员去寻求煤炭资源，若条件成熟就进行投资。”
业内人士保守估计，按照2010年华电国际近2亿元的净利润计算，这一年产120
万吨的煤矿每年最低将为公司带来近1亿元的收益，占去年公司净利润的比重过半
，与2011年上半年公司1.18亿元的净利润接近持平。
对于火电企业来说，主营业务火电近几年的不给力导致公司亏损连连，债务不
断。各家公司各种的自救活动也同时进行，而投资上游煤矿则是众多火电企业不约
而同的自救方式。
华电国际也不例外，集团2010年正式提出“第二次创业”，发展核心放在新能
源和煤炭开采业务上。
而对于多家火电企业涉矿，大通证券研究所煤炭行业分析师于洪认为，这种方
式只能作为电力企业暂时解决成本问题的特殊条件下的方式，并不具有推广性。
这种特殊的条件就是目前市场煤计划电的现状，厦门大学中国能源经济研究中
心主任林伯强指出，“在电价机制扭曲的背景下，火电企业投资上游煤炭正是煤电
一体化需要的，但是以这种市场化的方式去推动煤电一体化太慢了。”同时表示，
“火电企业近几年投资煤矿开始多起来，正是因为电价机制的扭曲导致。”
而华电国际董秘周连青则表示出不同的看法，“电力企业往上游发展投资煤矿
，煤炭企业往下游发展投资电力，这都是行业发展的必然结果，并不是某一阶段的
特殊表现。”
华电国际每年会有150亿元左右的资金用于公司投资，此次投资内蒙古燕家塔
露天煤矿，与当地较好的运力也有关联。该矿临近包东高速公路及包神铁路。
同时，燕家塔露天煤矿资源可靠，赋存平稳，煤层条件较好，地质构造简单，
煤层埋藏较浅，适应于实行露天开采，建设投资和生产成本较低，便于安全管理。
根据煤层赋存情况，燕家塔露天煤矿实际资源量可进一步拓展。
燕家塔露天煤矿目前批采面积约为10.04平方公里，核实资源保有储量为7672
万吨，预计可采储量约为5460万吨。也就是说，以产能每年120万吨计算，该煤矿
至少可以开采45年，而7亿元的成本投资不出7年就可以赚回来。
这样看来，华电国际的这桩买卖做的只赚不赔。
【出处】证券日报【作者】
【2011-09-15】
华电国际(600027)斥资7亿再购煤矿
华电国际今日发布公告，将通过收购浩源公司85%股权，获得燕家塔露天煤矿
合法采矿权。浩源公司经评估的净资产约为8.67亿元，本次收购85%股权对价为7.1
5亿元。收购完成后，公司预计增加煤炭资源保有储量7672万吨，可采储量约5460
万吨，煤炭年产量将提升120万吨。
公告显示，燕家塔露天煤矿位于内蒙古鄂尔多斯市，交通运输便利。该矿煤种
属中高热值煤，煤层埋藏较浅，适于露天开采，建设投资和生产成本较低。其采矿
许可证批复产能为60万吨/年，经内蒙古自治区煤炭工业局同意，其产能提升至120
万吨/年改扩建技改项目已处于竣工验收阶段，收购完成后四季度即可投产。
2009年以来，华电国际连续收购了山西、内蒙古、宁夏、安徽等区域煤矿，总
权益年产能超过1200万吨。持续收购煤炭资产，对于延伸公司上游产业链、落实公
司产业结构优化的政策、培育煤炭产业新的利润增长点，具有重要意义。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-19】
华电国际(600027)中期净利增236% 投资收益大增
华电国际（600027）周四晚间披露中报，公司上半年实现净利润1.19亿元，同
比增长236.29%，每股收益0.018元。
上半年，公司实现营业收入264.97亿元，同比增长21.16%。
公司表示，收入及利润增长的主要原因是发电量增长、上网电价提高及投资收
益增加。
报告期内，公司投资收益约为9.19亿元，其中确认华电煤业集团有限公司股权
稀释收益约为5.68亿元。
【出处】全景网【作者】
【2011-06-02】
华电国际(600027)称将上调上网电价
昨日，华电国际（600027.SH）发布公告称，公司近日收到国家发改委有关通
知，为补偿火力发电企业因电煤价格上涨增加的部分成本，缓解电力企业经营困难
，国家决定适当调整电价水平。
本次上网电价调整涉及华电国际主要服务区及其提价标准和时间分别为：山东
省上调2.45 分/千瓦时、河北省上调1.49 分/千瓦时、河南省上调2分/千瓦时、四
川省上调1.5分/千瓦时、宁东送山东上调1.7分/千瓦时，上述五项调整自今年4 月
10日起执行；安徽省上调2.00 分/千瓦时，该项调整自今年6月1日起执行；宁夏上
调0.19 分/千瓦时、皖电东送上调0.1分/千瓦时，上述两项调整自2010 年1 月1日
起执行。
公告表示，此次上网电价调整后，公司下属机组的容量加权平均上网电价将上
调约1.71分/千瓦时。
【出处】证券日报【作者】
【2011-06-01】
华电国际(600027)将调涨上网电价
华电国际今日公告称， 公司近日收到国家发改委有关通知，为补偿火力发电
企业因电煤价格上涨增加的部分成本，缓解电力企业经营困难，国家决定适当调整
电价水平。
本次上网电价调整涉及华电国际主要服务区及其提价标准和时间分别为：山东
省上调2.45 分/千瓦时、河北省上调1.49 分/千瓦时、河南省上调2分/千瓦时、四
川省上调1.5分/千瓦时、宁东送山东上调1.7分/千瓦时，上述五项调整自今年4 月
10日起执行；安徽省上调2.00 分/千瓦时，该项调整自
今年6月1日起执行；宁夏上调0.19 分/千瓦时、皖电东送上调0.1分/千瓦时，
上述两项调整自2010 年1 月1日起执行。
公告表示，此次上网电价调整后，公司下属机组的容量加权平均上网电价将上
调约1.71分/千瓦时。
【出处】上海证券报【作者】宋元东
【2011-05-27】
华电国际(600027)灵武二期全部投入商业运营
华电国际（600027）今日公告称，公司控股65%权益的华电宁夏灵武发电有限
公司二期工程2×1000兆瓦超超临界空冷机组项目第二台机组于近日正式投入商业
运营，试运期间各项技术经济指标优良。至此，灵武公司二期两台1000兆瓦超超临
界空冷机组已全部投入商业运营。
据悉，灵武公司二期项目作为目前世界上单轴容量最大的超超临界空冷机组，
机组高效节能节水环保。灵武公司二期工程具有我国独立知识产权，是我国百万千
瓦级机组空冷技术装备自主国产化的示范项目。该项目是宁夏煤电基地的标志性工
程，是国家"西电东输"的重要电源支撑点。公司表示，该项目投入商业运营将进一
步改善公司区域电源结构，为公司带来良好的经济效益。
【出处】中国证券网【作者】李果
【2011-05-24】
应对煤电短缺 华电国际(600027)6亿元火线投资煤炭中间商
华电国际证代张戈临表示，煤炭的出矿价与运到电厂后的价格相差近一倍，也
就是说中间的流通环节占据了煤价的50%，费用太高了
对于华电国际（600027·SH）来说，虽说是第一次投资码头建设，但就运输这
块的投入并不是第一次，之前公司已经入股宁东铁路股份有限公司，投资铁路建设
。
而真正属于"大姑娘上轿头一回"的则是此次对煤炭贸易企业的增资，近6个亿
的投入，也是华电国际首次通过对煤炭中间商的投资来渗入上游行业。"这样不仅
可以加大公司的存煤量，还可以降低原料成本。"华电国际证代张戈临在接受《证
券日报》记者采访时表示，"煤炭的出矿价与运到电厂后的价格相差近一倍，也就
是说中间的流通环节占据了煤价的50%，费用太高了。"
摇身变为煤炭中间商
既然煤炭运输中间的流通费用如此昂贵，作为"倒煤"中间商的利润如此可观，
公司投入也就不足为奇了！
这块大蛋糕的诱惑力是不容置疑的，华电国际成功加入。就在5月23日，华电
国际发布《华电国际非公开发行A股股票预案》，其中显示，华电国际拟使用不超
过6亿元募集资金向峰源公司进行直接增资，用于开拓临汾、朔州、张家口、进口
煤及煤炭季节性储存和深加工等业务。其中所指峰源公司是河北省发改委批准的具
有煤炭经营资质的煤炭贸易企业。
"峰源公司具有买煤卖煤的资格，通过增资，公司将有实力买进大量煤炭，量
上去了，和煤炭供应商谈价格也更有主动权，压价也容易些。"张戈临对记者表示
，"同时，既能保证自己电厂需要的煤炭量，又能保证煤炭能够及时准时运到电厂
。"
买回了大量的煤，用户去哪里找？张戈临并不认为这是个问题，出于两方面，
"一是进货量每次都会很大，进货价格自然偏低，这就使得我们在卖煤时的价格更
加具有市场竞争力。二是公司的销售渠道完善，可以保证。"
看来煤炭的销售问题公司并不担心，但是，"公司应该担心的是煤炭的采购问
题，"大同证券研究所分析师于洪对记者指出，"现在大家都在找煤，如何能够保证
我的公司一定能够买到大量的煤炭。"同时，他也认为，公司这样的投资风险是很
大的。
针对这个问题，张戈临认为并不会出现这样的情况，"大的煤企煤炭资源是很
紧俏，但很多地区规模一般的煤企还有很多，他们很多都在寻找买家。"同时，他
表示，公司专门安排人员去各地寻找煤企，建立长期合作关系。
由此看来，华电国际的这笔买卖做的可谓是万无一失，6个亿的投入使其摇身
一变又多了一个身份，就是煤炭中间商。今后在享受煤炭中间商带来的回报的同时
，又能保证自家发电煤炭供应量，成本降低是必然的。
"神华模式"可借鉴
"目前，国内大部分机组的单机装机容量在20万千瓦左右，公司此次投资的莱
州一期火电项目，煤耗量降低了20%，肯定是赚钱的。"张戈临对记者表示，公司肯
定是要投能赚钱的项目。
据悉，华电国际拟投入10亿元左右用于建设莱州一期火电项目，该项目也是山
东省及山东电网重点电源建设项目，总规划装机容量为4×100万千瓦，先期进行的
一期两台100万千瓦机组的工程建设，预计于2012年实现投产。
"装机容量越大，煤耗量越低。"张戈临表示，同时，对莱州码头建设项目的参
与，又为公司减少了运输成本。
而对电力企业来说，投资码头，铁路并不是什么新鲜事。"五大电力企业都有
这方面的投资，"一位电力行业专家指出。只是，该位专家并不认为这项投资会给
企业带来大的收益。"这种项目的建设周期一般都较长，并且建成后只有满负荷运
行，盈利才会可观。仅是参股，企业的盈利能力很有限。"当然还是有一点可取之
处的，就是能保证自家所需煤炭的运力。
既然靠参股参与上游，对于电力企业来说某种程度上还不是最好的方式，那么
，怎样的发展模式更好呢？大同证券研究所于洪认为，中国神华（601088·SH）的
发展战略模式值得借鉴。
据公共资料显示，神华集团实行矿、路、电、港、航一体化开发，进行煤炭资
源的开采以及与之配套的铁路、港口、航运船队以及电厂等项目，实现产运销一条
龙经营。
"这样就从各个环节减少了成本，达到利润的最大化，"上述电力行业专家同样
认为，"只是对于华电国际，动手有点太晚了。"
【出处】证券日报【作者】胡仁芳
【2011-05-23】
华电国际(600027)拟定向增发融资21亿元 一半资金投入火电项目
华电国际（600027.SH）5月23日公布非公开发行A股股票预案，公司拟向包括
公司控股股东中国华电集团公司等不超过十名的特定对象发行不超过6亿股A股，其
中中国华电拟认购的总股数不超过9000万股；本次发行价格不低于3.69元/股，募
集资金不超过21亿元。所有发行对象以现金认购。
募集资金超10亿元
投入火电项目
公告称，为深化公司电源结构多元化和火电业务一体化的发展理念，华电国际
近年来资本支出规模逐年增加，为此，本公司亟需通过资本市场融资为公司战略发
展提供支撑。本次公司募集资金拟投资项目包括：莱州一期火电项目、莱州码头项
目、对峰源公司增资以及补充流动资金。其中，莱州一期火电项目作为百万千瓦级
超超临界火电项目，项目投产后将提升公司装机容量及发电能力。
此外，莱州一期火电项目是山东省及山东电网重点电源建设项目，属于滨海燃
煤电厂，总规划装机容量4×100万千瓦，先期进行一期两台100万千瓦机组的
工程建设，预计一期两台机组将于2012年实现投产。此次华电国际拟投入不超过10
.725亿元建设莱州一期火电项目；其中约3亿元拟先以公司自有资金投入，待募集
资金到位后予以置换。
对于公司面临的业务与经营风险，华电国际称，公司已加大对水电、风电和煤
炭相关业务的投入，以逐步实现电源结构多元化和火电业务一体化，但目前公司业
务仍以燃煤发电为主，对电煤依赖程度高。2010年国内电煤价格大幅波动并维持相
对高位运行，导致公司燃料成本上升，利润率水平下降。尽管电价上调与电煤价格
控制政策对缓解公司亏损有一定的积极作用，但若2011年煤炭价格一直维持在相对
高位，将给公司带来持续的成本压力，可能对公司的盈利能力产生不利影响。
煤价上涨
导致去年亏损10.57亿元
2010年，由于燃料成本上涨，火电企业多年的亏损问题仍未解决。
华电国际的2010年年报显示，尽管公司当期营业收入为454.49亿元，同比增长
约23.97%。但公司各项利润指标与上年同比均出现了急速下降。其中，公司期末营
业利润，利润总额及归属于母公司股东的净利润分别为-6.11亿元，2.33亿元及2.0
8亿元，较上年同期分别减少137.21%，86.32%和81.94%。而扣除非经常性收益后，
公司净利润更是亏损高达10.57亿元之巨。
公司称，全年利润大幅下降主要是因为煤价大幅上涨，导致公司营业成本升幅
度显著高于营业收入上升幅度所致。
中国电力企业联合会5月18日首次公布电力企业月度经济效益情况，数据显示
，1－4月份，我国五大发电集团的火电生产业务亏损105.7亿元，比上年同期增亏7
2.9亿元。
今年以来，煤价仍旧不断高企，火电企业盈利情况仍旧不容乐观。
而对于华电国际此次将募集资金的一半投入火电项目，有煤炭分析师表示不甚
乐观，但还需看未来煤价走势如何以及煤电机制何时理顺。
【出处】证券日报【作者】李春莲
【2011-05-23】
华电国际(600027)借道定增"争上游"
稳步扩大旗下电力资产规模的同时，再通过兴建码头、对煤炭贸易企业增资的
方式逐步渗入上游行业，华电国际今日披露的再融资方案进一步表露出公司向电力
产业上游延伸的意愿。
根据华电国际上周末披露的增发预案，公司拟以3.69元/股为发行底价，向包
括控股股东中国华电在内的不超过十名特定对象定向发行不超过6亿股A股，其中中
国华电拟以现金认购不超过9000万股，募集资金总额不超过21亿元。在募资投向上
，除将其中3.575亿元补充流动资金外，华电国际主要将投资10.725亿元用于"莱州
一期火电项目"。该项目是山东省及山东电网重点电源建设项目，属于滨海燃煤电
厂，总规划装机容量4×100万千瓦，先期进行一期两台100万千瓦机组的工程建设
，预计一期两台机组将于2012年投产。
而在依托莱州一期火电项目及腹地资源优势的背景下，华电国际还决定将募资
中的0.7亿元投资于公司第一个"电港一体"项目莱州码头项目。该项目总投资6.21
亿元，包括新建两个3.5万吨级通用泊位及3.5万吨级航道工程项目，年设计吞吐量
340万吨。依据莱州火电一期项目2×100万千瓦的规模计算，莱州火电每年耗煤约4
50万吨。而与陆路运输相比，经海轮转运至码头的运输方式更为经济、合理。因此
，莱州码头的建成将成为莱州火电一期项目的重要煤炭供应渠道，未来码头经营具
有充分的需求保障。
不仅如此，作为产业延伸战略的重要一步，华电国际还拟使用不超过6亿元募
资向其全资控股企业峰源实业（具有煤炭经营资质）进行直接增资，以此开拓临汾
、朔州、张家口、进口煤及煤炭季节性储存和深加工等业务。在华电国际看来，对
峰源实业的增资将提升上市公司在燃料供给端的实力，通过逐步形成规模优势以实
现公司在燃料成本环节的成本控制。增资完成后华电国际将进一步参与到上游煤炭
的贸易环节，而峰源实业将成为公司未来重要的燃料供给平台，为公司提供稳定、
低廉的电煤供给。
华电国际表示，本次募投项目建成投产后，将增加公司的控股装机容量200万
千瓦，同时公司的综合实力也将有效提高，对抗行业波动风险能力也将由此得以提
升。
【出处】现代快报【作者】
【2011-05-23】
新建码头直控煤源 华电国际(600027)借道定增"争上游"
稳步扩大旗下电力资产规模的同时，再通过兴建码头、对煤炭贸易企业增资的
方式逐步渗入上游行业，华电国际披露的再融资方案，进一步表露出公司向电力产
业上游延伸的意愿。
根据华电国际今日披露的定向增发预案，公司拟以3.69元/股为发行底价，向
包括控股股东中国华电在内的不超过10名特定对象定向发行不超过6亿股A股，其中
中国华电拟以现金认购不超过9000万股，募集资金总额不超过21亿元。
在募资投向上，除将其中3.575亿元补充流动资金外，华电国际主要将投资10.
725亿元用于“莱州一期火电项目”。该项目是山东省及山东电网重点电源建设项
目，属于滨海燃煤电厂，总规划装机容量4×100万千瓦，先期进行一期两台100万
千瓦机组的工程建设，预计一期两台机组将于2012年投产。
而在依托莱州一期火电项目及腹地资源优势的背景下，华电国际还决定将募资
中的0.7亿元投资于公司第一个“电港一体”项目——莱州码头项目。该项目总投
资6.21亿元，包括新建两个3.5万吨级通用泊位及3.5万吨级航道工程项目，年设计
吞吐量340万吨。依据莱州火电一期项目2×100万千瓦的规模计算，莱州火电每年
耗煤约450万吨。而与陆路运输相比，经海轮转运至码头的运输方式更为经济、合
理。因此，莱州码头的建成将成为莱州火电一期项目的重要煤炭供应渠道，未来码
头经营具有充分的需求保障。
不仅如此，作为产业延伸战略的重要一步，华电国际还拟使用不超过6亿元募
资向其全资控股企业峰源实业（具有煤炭经营资质）进行直接增资，以此开拓临汾
、朔州、张家口、进口煤及煤炭季节性储存和深加工等业务。在华电国际看来，对
峰源实业的增资将提升上市公司在燃料供给端的实力，通过逐步形成规模优势以实
现公司在燃料成本环节的成本控制。增资完成后华电国际将进一步参与到上游煤炭
的贸易环节，而峰源实业则将成为公司未来重要的燃料供给平台，为公司提供稳定
、低廉的电煤供给。
华电国际表示，本次募投项目建成投产后，将增加公司的控股装机容量200万
千瓦，以2011年3月31日公司拥有的控股装机容量2741.8万千瓦为基础，增幅达到
约7.3%；同时公司的综合实力也将有效提高，在电力产业链上的布局将得到进一步
延伸，对抗行业波动风险能力也将由此得以提升。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2011-05-23】
华电国际(600027)拟定向增发6亿股 募资不超21亿元
华电国际（600027）周日晚间公布非公开发行预案。公司本次拟非公开发行不
超过6亿股A股，发行价格不低于3.69元/股。
本次发行对象为包括公司控股股东中国华电在内的不超过十名特定对象。
本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过21亿元，投向莱州一期火电项目、
莱州码头项目、对峰源公司增资以及补充流动资金。
【出处】全景网【作者】
【2011-04-29】
华电国际(600027)一季亏损2.65亿 受累燃煤价格上涨
华电国际（600027）周四晚间发布季报，公司2011年第一季度亏损2.65亿元，
每股亏损0.039元。公司上年同期盈利7723.8万元。
一季度，公司实现营业总收入137.37亿元，同比增长29.48%。
公司称，亏损的主要原因是燃煤价格上涨导致营业成本上升幅度高于营业收入
上升幅度。公司一季度营业成本128.59亿元，同比增长32.39%。
【出处】全景网【作者】林菡
【2011-04-21】
华电国际(600027)计划大力开拓山东风电
相比于华电国际在宁夏等地对风电的开拓，其在大本营山东的风电市场开拓落
后。为此，公司计划在山东新拓风电资源100多万千瓦，同时积极争取山东海上风
电基地示范项目的建设权。
山东风能资源丰富，开发建设条件优良，可开发的风能资源总储量达1.71亿千
瓦，居全国第三位。山东省已被列入国家千万千瓦级风电基地。根据山东电力工业
“十二五”规划和山东省千万千瓦级风电基地规划报告，初步规划了鲁北、莱州湾
、渤中、长岛、半岛北和半岛南六大百万千瓦级海上风电基地，规划场址总面积为
4029平方公里。华电山东分公司有关负责人表示，华电将通过项目拓展和并购，加
大风电发展力度。确保年内新拓展风电资源突破100万千瓦。目前，华电国际山东
公司已在山东滕州、齐河和莱州开发风电资源10万千瓦、15万千瓦和20万千瓦；潍
坊、滨州和烟台地区等一批重点项目已在洽谈中。莱州金城风电一期项目新获核准
，二期工程申请报告已提交烟台市发改委待转报，虎头崖风场二、三期可研报告已
通过公司审查。
【出处】上海证券报【作者】朱剑平
【2011-03-31】
受困煤价上涨 华电国际(600027)净利同比降81.94%
2011年3月31日，华电国际（600027）披露2010年业绩报告，其公司实现净利
润2.08亿元，同比减少81.94%，每股收益0.031元，同比下降83.60%。
年报显示，华电国际营业收入为454.49亿元，同比增长约23.97%；营业成本42
1.21亿元，同比增长约36.33%，利润总额2.33亿元，同比下降86.32%。
对于净利润下滑的主要原因，华电国际表示是因为煤价大幅上涨导致营业成本
升幅度显著高于营业收入上升幅度。年报显示，2010年，公司营业成本421.21亿元
，同比增长36.33%，其中燃料成本331.29亿元。
而投资收益成公司2010年利润最大贡献。
2010年投资收益为8.46 亿元，较上年同期增加249.92%，主要是由于公司当期
出售中国华电煤业集团有限公司3.3%股权及华电福新能源有限责任公司2.46%股权
所获得的收益约4.5亿元，及联营公司投资收益增加所致。营业外收入8.53 亿元，
较上年同期增加约7.77 亿元，主要原因是公司以零对价收购石家庄市能源投资发
展中心持有的石家庄市多家供热公司股权，能投中心对各供热公司的部分债权一并
转移给公司，公司因企业合并相应获得收益6.21 亿元。
华电国际表示，随着国民经济继续保持平稳较快发展，电力需求仍将保持较快
增长，较长时间内发电行业仍将处于成长阶段。并且预测，2011年煤炭价格仍会维
持高位运行态势，公司仍将面临较大的煤炭成本压力。并表示，2011年公司预计力
争完成发电量和销售收入增长10%以上。由于，公司目前资产负债率较高，资金需
求较大，2010年度拟不派发股息。
【出处】证券日报【作者】李冰
【2011-03-31】
华电国际(600027)2010年净利降逾八成 受累煤价大涨
华电国际（600027）周三晚间披露年报，公司2010年实现净利润2.08亿元，同
比减少81.94%，每股收益0.031元。
2010年，公司营业收入454.49亿元，同比增长23.97%；完成发电量1302.87亿
千瓦时，同比增长21.23%。
公司表示，净利润下滑主要是因为煤价大幅上涨导致营业成本升幅度显著高于
营业收入上升幅度。2010年，公司营业成本421.21亿元，同比增长36.33%，其中燃
料成本331.29亿元。
因目前资产负债率较高，资金需求较大，公司2010年度拟不派发股息。
【出处】全景网【作者】陈丹蓉
【2011-01-28】
华电国际(600027)2010净利预降逾50% 燃料成本大增
华电国际（600027）周四晚间发布公告称，公司预计2010年度净利润同比下降
50%以上。上年同期，公司实现净利润11.62亿元，每股收益0.191元。
公司称，业绩下降的主要原因是公司所在服务区域的电煤价格在2010年出现较
大幅度的上升，致使公司燃料成本大幅增加。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2011-01-26】
华电国际(600027)零对价收购6供热公司股权增利6亿
华电国际（600027）近日与石家庄市能源投资发展中心签署股权转让协议和债
权转移协议，以零对价收购能投中心持有的6家供热公司股权，能投中心对各供热
公司的部分债权一并转移给公司，此项收购将增加华电国际利润6亿元。
华电国际所收购6家公司，具体包括石家庄华电供热集团有限公司49%股权、石
家庄华电裕华供热有限公司49%股权、石家庄裕西供热有限公司100%股权、石家庄
时光供热有限公司51%股权、石家庄西郊供热有限公司48.8%股权、石家庄北城供热
有限公司77%股权，挂牌转让底价为零元。有优先受让权的其他股东放弃优先受让
权。该6家供热公司位于河北省石家庄市，分别负责各自服务区域的供热运营管理
。
华电国际所收购6家公司股权皆为河北能投中心所有，河北能投中心成立于199
7年12月，隶属于石家庄市发改委，主要负责筹措管理能源建设发展基金及其他相
关项目的开发建设，具体组织、参与热电及其他能源项目建设、改造及经营管理等
。
以2010年9月30日为评估基准日，6家供热企业合计总资产26.36亿元，总负债2
5.68亿元，净资产为6707.08万元。6家供热公司全部负债中，由河北能投中心持有
的6家供热公司总计约11.90亿元的债权转移给华电国际，此次股权转让的交割日为
2010年12月31日。目前，交割日的相关工作正在进行，初步估算，华电国际预计以
零对价收购6家公司股权并受让上述债权，该项交易将增加华电国际利润总额约6亿
元。
华电国际通过摘牌获得上述6家供热公司股权，并于2010年12月25日与能投中
心签署了股权转让协议和债权转移协议。收购完成后，6家供热公司将成为华电国
际控股子公司。
华电国际表示，公司在石家庄拥有3家热电公司，是石家庄的主要热力供应商
，该项收购将进一步巩固和提升公司在石家庄供热市场的份额，拓宽公司供热产业
一体化布局，有利于现有3家热电公司和供热企业的统一调度管理，实现协同和规
模效益。该项收购也有助于充分利用公司在供热企业运营管理方面的优势，提升6
家供热公司的安全经济运行水平，有助于石家庄供热市场的稳定与发展。
【出处】证券时报【作者】向南
【2011-01-26】
华电国际(600027)收购石家庄6家热电公司股权
华电国际（600027）今天公告称，公司近日与石家庄市能源投资发展中心签订
协议，将以承担11.9亿元负债的代价，收购石家庄6家亏损热电公司股权，以巩固
在该地的热电产业优势。
上述6家热电公司股权包括石家庄华电供热集团有限公司49%股权、石家庄华电
裕华供热有限公司49%股权、石家庄裕西供热有限公司100%股权、石家庄时光供热
有限公司51%股权、石家庄西郊供热有限公司48.8%股权、石家庄北城供热有限公司
77%股权。
华电国际表示，公司是石家庄的主要热力供应商，该项收购也有助于充分利用
公司在供热企业运营管理方面的优势，提升供热公司的安全经济运行水平，有助于
石家庄供热市场的稳定与发展。预计将增加本公司利润总额约6亿元。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-12-30】
华电国际(600027)控股股东7亿承接部分资产
华电国际（600027）公告，公司的控股股东中国华电集团公司最终摘牌，以总
价人民币7.17亿元购买公司转让的三项股权。
公司于2010年11月29日在上海联合产权交易所挂牌以2.1亿元出售华电煤业集
团有限公司1.5%股权、以2.52亿元出售华电煤业1.8%股权和以2.55亿元出售华电福
新能源有限公司2.46%股权。
中国华电直接持有本公司45.95%权益，并通过其全资子公司中国华电香港有限
公司间接持有公司1.27%权益，中国华电合计持有公司47.21%权益，为公司控股股
东。公告显示中国华电还是华电煤业和福新能源的控股股东。
【出处】中国证券网【作者】王荣
【2010-12-22】
华电国际(600027)拟5亿元增资华电财务
华电国际（600027）公告，12月21日，公司与中国华电集团财务有限公司订立
增资协议。根据约定，公司将出资4.9998亿元参与增资。增资完成后，公司及子公
司杭州华电半山发电有限公司共同持有华电财务约16.46%的股权。
华电财务为中国华电集团公司的非全资子公司，而中国华电是华电国际的控股
股东，因此订立增资协议构成关联交易。华电财务2009年度的净利润约为人民币1.
71亿元；截至2009年12月31日的总资产和净资产分别约为157.13亿元和19.00亿元
。
公司认为，华电财务具有良好的发展前景，增资可以维护公司在华电财务的既
有利益，取得较好的投资收益，又能获得贷款等金融方面的服务。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-12-15】
华电国际(600027)再投15.89亿博弈煤炭资源
山西资源型综合配套改革试验区获批 华电国际再投15.89亿博弈煤炭资源
华电国际（600027.SH）在山西频繁收购优质煤炭资源的同时，也加快了整合
步伐。公司10日发布公告，全资子公司茂华能源公司斥资15.89亿元，收购山西朔
州白芦煤矿、西家寨煤矿及一半岭煤矿。
民族证券研究员对《证券日报》记者说："华电国际一直在整合收购山西煤矿
，现在大概已经收购了5个。华电国际成为五个山西确定的煤矿资源整合资格主体
之一，这就像一个牌照，有一定的排斥性。"
《证券日报》记者致电华电国际，相关人士表示："作为火电企业，我们重要
燃料是煤，每年煤消耗量是5000-6000万吨，未来随着电厂的建设增加，压力更大
。我们收购的煤矿在按部就班地建设，以后陆续投产产煤。"此前，华电国际已收
购山西朔州万通源二铺煤矿、晋能二铺煤矿、安太堡煤矿以及东易忠厚煤矿，分别
整合为茂华万通源煤矿和茂华东易煤矿，核准年产能分别为210万吨和90万吨。本
次三家煤矿收购完成后，公司在山西朔州的煤矿总煤炭资源量将达8.6亿吨、核准
年总产能提升到420万吨。
日前，经国务院同意，国家发改委正式批复设立"山西省国家资源型经济转型
综合配套改革试验区"，山西煤矿资源整合将加快，这对华电国际布局山西煤炭资
源整合有什么影响？华电国际相关人士说："没什么特别影响，我们一直在收购煤
矿，向上游发展，山西、内蒙都有，拥有一定煤炭资源具有战略意义，通过开采煤
矿，提供自己供应，同时进入这个领域，对其产生影响，当然，现在还很校"
究竟是何方神圣？让华电国际作为央企参与地方煤矿整合显示出超人力量？市
场人士猜测："与华电国际董事长云公民的影响力有关系，企业在地方应有人脉关
系。根据公开资料，云公民为蒙古族，在进入神华集团前，历任内蒙古自治区副主
席、山西省副省长、太原市委书记等职。这样的背景在其他央企中也是少见的，山
西确定的煤矿资源整合主体主要考虑煤炭经营企业，电力企业一般没有介入其中，
山西本地的电力企业如通宝能源（600780.SH）、漳泽电力（000767.SZ）等基本没
有参与。"
山西省人民政府副省牛仁亮接受记者采访时表示，山西省作为一个资源型经济
省份，近些年来已经做了一些有益的探索，山西的产业结构以煤、焦、冶、电四大
行业为主，进行了煤炭资源整合，从过去的2600个矿，整合为现在的1000个矿；从
平均一个矿30万吨的产能，提升为90万吨的产能。煤炭资源整合出发点就是防止煤
炭生产事故的频发、防止煤炭资源的过度浪费。而且，煤炭资源整合的标准是生产
力标准，不论是国有的还是民营的，都是要把小矿整合为大矿。具体讲就是把10万
吨、20万吨、30万吨的小规模生产能力的矿，整合为90万吨以上的大规模矿，这样
有利于现代化生产，减少事故、减少资源浪费。
民族证券研究员指出："相比国电、华能，华电煤炭整合力度大。华电国际电
厂主要在东北、山东，电价低，煤价高，华电国际近年规模扩张增速快，资产负债
率高，开支多，经营效益受影响，所以向上游煤转型，争取利润内部化。预计明后
年煤炭自给率不断提高，目标是自给率达30%。"华电国际此次收购完成后，茂华公
司将把上述三煤矿整合为一座资源储量约4亿吨、年产能120万吨的煤矿，并成立山
西朔州茂华白芦煤业公司以运营整合后的煤矿。这是公司对山西朔州市煤炭资产收
购、整合战略的延伸。据悉，整合煤矿开工报告已获得山西省煤炭工业厅批复，是
朔州地区自山西煤炭整合以来第一家取得合法改造建设批复手续的矿井。
华电国际通过结构调整向煤炭和新能源方向发展，目前调整已初见成效：风能
，太阳能，生物质能三个板块上半年盈利合计达八千多万，煤炭收益达一个多亿。
华电有关人士颇信心地说："我们是为数不多的具有整合资格主体地位的电力企业
，受到地方政府的欢迎，我们准备与山西省政府进一步协商，看是否还有投资机会
"。
华电国际2010年三季报显示：基本每股收益-0.05元，基本每股收益（扣除）-
0.06元，每股净资产2.23元，摊薄净资产收益率-2.3037%，归属于母公司所有者净
利润-3484.18万元，扣除非经常性损益后净利润-4181.11万元，预计2010年度的累
计净利润将下降50%以上。12月14日，华电国际报收3.61元。
【出处】证券日报【作者】马玉荣
【2010-12-10】
华电国际(600027)15.8亿再揽山西三煤矿入怀
继之前收购整合山西朔州万通源二铺煤矿、晋能二铺煤矿、安太堡煤矿以及东
易忠厚煤矿之后，华电国际（600027）在山西煤炭整合运动中又斩获三家煤矿。
12月9日，华电国际的全资子公司山西茂华能源投资有限公司分别与山西晋能
白芦煤业有限公司、山西朔州平鲁西家寨煤矿有限公司、山西朔州一半岭煤业有限
公司签署《产权转让协议》。据协议，茂华能源公司分别以5.5亿元、8亿元、2.39
亿元收购三家公司煤矿的合法采矿权及其他相关资产以及其他权利和义务和职工。
交易事项完成后，茂华公司将把白芦煤矿、西家寨煤矿及一半岭煤矿整合为一
座年产能120万吨的煤矿，并成立山西朔州平鲁区茂华白芦煤业有限公司以运营该
整合后的煤矿。
据公告，白芦煤矿保有资源储量约为2亿吨。白芦煤矿地质构造简单，开采技
术条件较好，安全风险较校煤类为气煤，低磷、高-特高热值煤。西家寨煤矿保有
煤炭资源储量约为8122万吨。
一半岭煤矿位于山西省朔州市平鲁区，其合法采矿权由一半岭公司持有。一半
岭煤矿保有煤炭资源储量约为5000万吨。
根据计划，茂华白芦公司整合白芦煤矿、西家寨煤矿和一半岭煤矿三个煤矿，
保留西家寨煤矿。
目前，西家寨煤矿建设进度较快，工作面已形成，具备试生产能力，茂华白芦
公司开工报告于近日获得山西省煤炭工业厅批复。
华电国际表示，公司所属发电厂对山西煤炭的依存度较高，在山西进行煤炭资
源开发，符合公司的发展战略。上述整合是公司整合山西煤炭及构建山西煤炭产业
基地的进一步举措。至此，公司在山西朔州的煤矿核准年总产能提升到420万吨，
有利于提高公司发电厂的煤炭自给能力、平抑煤炭价格，也可使公司取得稳定的经
济效益，且对延伸公司上游产业链，培育煤炭产业新的利润增长点具有积极意义。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2010-12-10】
整合山西煤炭资源 华电国际(600027)16亿收购三煤企
华电国际（600027）今日公告，公司全资子公司山西茂华能源投资有限公司收
购山西晋能白芦煤业有限公司、山西朔州平鲁西家寨煤矿有限公司、山西朔州一半
岭煤业有限公司的合法采矿权及其他相关资产，总代价15．89亿元。
公告称，上述三项交易相互独立且不构成公司之关联交易，亦不构成公司之应
当披露的交易。于交易事项完成后，茂华公司将把白芦煤矿、西家寨煤矿及一半岭
煤矿整合为一座年产能120万吨的煤矿，并成立山西朔州平鲁区茂华白芦煤业有限
公司，以运营该整合后的煤矿。
对于收购煤矿资产对公司的益处，华电国际表示，公司所属发电厂对山西煤炭
的依存度较高，在山西进行煤炭资源开发，符合公司的发展战略。此前，公司已收
购山西朔州万通源二铺煤矿、晋能二铺煤矿、安太堡煤矿，以及东易忠厚煤矿，分
别整合为茂华万通源煤矿和茂华东易煤矿，核准年产能分别为210万吨和90万吨。
此项交易事项作为整合山西煤炭及构建山西煤炭产业基地之进一步举措，将公司在
山西朔州的煤矿核准年总产能提升到420万吨，有利于提高公司发电厂的煤炭自给
、平抑煤炭价格，也可使公司取得稳定的经济效益，且对延伸公司上游产业链，培
育煤炭产业新的利润增长点具有积极意义。
二级市场上，华电国际股价自进入12月份以来呈逐级下跌走势，前日更下探至
3．49元的阶段新低，昨日平收于3．53元。分析人士认为，华电国际走势不佳，很
大程度上由于该公司是对煤价上涨敏感度较大的发电企业，煤价上涨导致煤炭成本
激增，侵蚀了公司的利润所致，华电国际近来一系列的煤矿投资无疑将进一步加强
其业务垂直一体化、平抑煤炭价格，但具体能在多大程度上改观公司基本面，还有
待时间观察。
【出处】深圳商报【作者】马强
【2010-12-10】
华电国际(600027)再购山西煤矿
华电国际12月10日公告，全资子公司茂华能源公司斥资15.89亿元，收购山西
朔州白芦煤矿、西家寨煤矿及一半岭煤矿。本次收购完成后，茂华公司将把上述三
煤矿整合为一座资源储量约4亿吨、年产能120万吨的煤矿，并成立山西朔州茂华白
芦煤业公司运营整合后的煤矿。本次收购是华电国际对山西省朔州市煤炭资产收购
、整合战略的延伸。
据悉，该整合煤矿开工报告已获得山西省煤炭工业厅批复，是朔州地区自山西
煤炭整合以来第一家取得合法改造建设批复手续的矿井。西家寨煤矿作为本次收购
标的中建设进度最快的煤矿，也是整合后的保留煤矿，其工作面已形成，具备试生
产能力，已处于试开采阶段，全面投产运转在即。西家寨煤矿保有煤炭资源储量约
为8122万吨。白芦煤矿是本次收购保有资源储量最大的，保有资源储量约为26400
万吨。一半岭煤矿保有煤炭资源储量约为5000万吨。
此前，华电国际已收购山西朔州万通源二铺煤矿、晋能二铺煤矿、安太堡煤矿
，以及东易忠厚煤矿，分别整合为茂华万通源煤矿和茂华东易煤矿，核准年产能分
别为210万吨和90万吨。本次三家煤矿收购完成后，华电国际在山西朔州的煤矿总
煤炭资源量达到8.6亿吨、核准年总产能提升至420万吨。
【出处】上海证券报【作者】朱剑平
【2010-12-10】
华电国际(600027):15.89亿山西"收煤"
昨日，记者从华电国际（600027）（600027.SH）获悉，其全资子公司茂华能
源公司将斥资15.89亿元，收购山西朔州白芦煤矿、西家寨煤矿及一半岭煤矿。
华电国际人士指出，本次收购是华电国际对山西省朔州市煤炭资产收购、整合
战略的延伸。
整合再续
本次收购完成后，茂华能源将把上述三煤矿整合为一座资源储量约4亿吨、年
产能120万吨的煤矿，并成立山西朔州茂华白芦煤业公司负责运营。
据华电国际人士透露，该整合煤矿开工报告已获山西省煤炭工业厅批复，是朔
州地区自山西煤炭整合以来第一家取得合法改造建设批复手续的矿井。
西家寨煤矿作为本次收购标的中建设进度最快的煤矿，也是整合后的保留煤矿
，其工作面已形成，具备试生产能力，处于试开采阶段。西家寨煤矿井田面积约为
2.0923平方公里，位于白芦煤矿和一半岭煤矿之间。该煤矿保有煤炭资源储量约为
8122万吨。
另一标的白芦煤矿收购价为5.5亿元，是本次收购保有资源储量最大的煤矿，
矿井田面积为6.35平方公里，保有资源储量约26400万吨。
而一半岭煤矿的收购价为2.39亿元。该煤矿井田面积约为1.3平方公里，保有
煤炭资源储量约为5000万吨。
此前，华电国际已收购山西朔州万通源二铺煤矿、晋能二铺煤矿、安太堡煤矿
，以及东易忠厚煤矿，分别整合为茂华万通源煤矿和茂华东易煤矿，核准年产能分
别为210万吨和90万吨。
本次三家煤矿收购完成后，华电国际在山西朔州的煤矿总煤炭资源量将达8.6
亿吨、核准年总产能提升到420万吨。华电国际人士认为，这将大大提升公司发电
厂的煤炭自给率。
上游战略
此次收购体现了华电国际加速整合煤炭资源的战略意图。
事实上，从2009年以来，华电国际已着手深耕上游，陆续收购了山西、内蒙古
等地煤矿企业。
中投顾问能源行业研究员宋智晨表示，加快对火电业务上游产业的投资力度，
提高煤炭自给率是华电国际既定战略。据其介绍，华电国际此前的煤炭自给率水平
大概在5%，与国内其他几大火力发电企业相比有较大差距。
数据显示，截至2009年底，中电投和华能集团的煤炭产能均超过4000万吨，分
别为5015万吨和4408万吨。
宋智晨认为，华电国际在煤炭业务方面的滞后和公司主要经营地区有一定联系
。中投顾问的一份分析报告指出："华电国际所经营的火电厂大多位于我国的产煤
区或者靠近于国内的产煤区，以往在煤炭供需关系和价格平稳的情况下具有一定资
源优势。但随着国内煤炭供需关系趋紧，煤炭价格不断上涨，华电国际的这种优势
已不复存在，高企的煤炭价格和过低的上网电价使得公司的盈利空间不断地被挤压
，这也使得公司开始重视自有煤矿资源的建设。"
根据华电国际的规划，到2013年该公司将占有超过20亿吨的煤炭资源，年产能
超过3000万吨，实现煤炭自给率超过30%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-12-10】
华电国际(600027)加快山西煤炭资源整合
华电国际（600027）在山西频繁收购优质煤炭资源的同时，也加快了整合步伐
。公司10日发布公告，全资子公司茂华能源公司斥资15.89亿元，收购山西朔州白
芦煤矿、西家寨煤矿及一半岭煤矿。
收购完成后，茂华公司将把上述三煤矿整合为一座资源储量约4亿吨、年产能1
20万吨的煤矿，并成立山西朔州茂华白芦煤业公司以运营整合后的煤矿。这是公司
对山西朔州市煤炭资产收购、整合战略的延伸。据悉，整合煤矿开工报告已获得山
西省煤炭工业厅批复，是朔州地区自山西煤炭整合以来第一家取得合法改造建设批
复手续的矿井。
此前，华电国际已收购山西朔州万通源二铺煤矿、晋能二铺煤矿、安太堡煤矿
以及东易忠厚煤矿，分别整合为茂华万通源煤矿和茂华东易煤矿，核准年产能分别
为210万吨和90万吨。本次三家煤矿收购完成后，公司在山西朔州的煤矿总煤炭资
源量将达8.6亿吨、核准年总产能提升到420万吨。
【出处】中国证券网【作者】康书伟
【2010-12-07】
华电国际(600027)宁夏风电项目获准
华电国际（600027）公告称，公司下属的华电宁夏宁东风电有限公司四期49.5
兆瓦风电工程项目于近日获得宁夏回族自治区发展和改革委员会核准。该项目总投
资不超过4.8亿元。
公司2010年累计已有宁夏西吉县月亮山49.5兆瓦风电项目、宁东风电公司三期
49.5兆瓦风电项目、河北蔚县黄花梁风电场49.5兆瓦风电项目、河北蔚县甄家湾风
电场49.5兆瓦风电项目和宁东风电公司四期49.5兆瓦风电项目，共计247.5兆瓦风
电机组获得核准。
【出处】中国证券网【作者】于萍
【2010-12-07】
华电国际(600027)风电机组达到247.5兆瓦
华电国际（600027）今日公告，公司下属的华电宁夏宁东风电有限公司四期49
.5兆瓦风电工程项目于近日获得宁夏回族自治区发展和改革委员会核准。该项目总
投资不超过4.8亿元。
至此，截至公告日，华电国际于2010年累计已有宁夏西吉县月亮山49.5兆瓦风
电项目、宁东风电公司三期49.5兆瓦风电项目、河北蔚县黄花梁风电场49.5兆瓦风
电项目、河北蔚县甄家湾风电场49.5兆瓦风电项目和宁东风电公司四期49.5兆瓦风
电项目，共计247.5兆瓦风电机组获得核准。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2010-11-29】
华电国际(600027)再收山西优质煤矿资源
华电国际今天公告，全资子公司茂华能源分别与晋能二铺公司和安太堡公司订
立了产权转让协议。这是茂华能源继2009年收购山西朔州万通源二铺煤矿和东易忠
厚煤矿后，又一次获得山西煤炭资产。
根据协议，茂华能源公司将以5.265亿元收购晋能二铺持有的采矿权及相关资
产，该矿井田面积6.28平方公里，保有资源储量为18776万吨；以1.78亿元购买安
太堡公司持有的采矿权及相关资产，该矿井田面积1.3156平方公里，三个煤层的合
计保有储量为3363万吨，其中已批准开采的4号煤层保有资源储量为723.46万吨。
【出处】上海证券报【作者】朱剑平
【2010-11-24】
华电国际(600027)河北两处风电项目获核准
华电国际（600027）今日公告称，公司位于河北的两处风电项目近日获得河北
省发改委的核准。截至今日，华电国际今年累计已有198兆瓦风电机组获得核准。
华电国际表示这些风电机组的陆续投产，将有利于公司装机结构的优化，并为公司
带来良好的收益。
据悉，华电国际此次获得核准的两个项目是：下属河北华瑞能源集团有限公司
投资的蔚州黄花梁风电场49.5兆瓦风电机组项目，该项目总投资约4.62亿元，计划
安装33台1.5兆瓦风电机组；蔚县甄家湾风电场49.5兆瓦风电机组项目总投资约4.5
5亿元，计划安装33台1.5兆瓦风电机组。黄花梁风电场及甄家湾风电场均位于河北
省张家口市，该地区风力资源丰富。
除上述两个风电项目以外，华电国际下属的宁夏西吉县月亮山49.5兆瓦风电项
目、华电宁夏宁东风电有限公司三期49.5兆瓦风电项目于2010年上半年获得宁夏发
改委核准。
【出处】证券时报【作者】建业
【2010-11-24】
华电国际(600027)公布项目进展
华电国际（600027）下属的河北华瑞能源集团有限公司投资的蔚州黄花梁风电
场49.5兆瓦风电机组项目、蔚县甄家湾风电场49.5兆瓦风电机组项目均于近日获得
河北省发展和改革委员会核准，项目总投资分别约为人民币4.62亿元、4.55亿元，
各计划安装33台1.5兆瓦风电机组。截至本公告日，公司于2010年累计已有198兆瓦
风电机组获得核准。
【出处】证券日报【作者】
【2010-10-28】
华电国际(600027)三季重陷亏损 火电业盈利前景堪忧
受制于煤价高涨以及电价偏低，火电企业第三季度业绩普遍不容乐观。而对煤
价、电价变化最为敏感的华电国际更是因此再度陷于亏损。
华电国际昨晚公布的季报显示，因煤炭价格大幅度上涨，燃煤成本增加，公司
第三季度亏损3.84亿元。单季亏损额将上半年微薄的盈利全部蚕食，公司前三季度
累计亏损3.48亿元，去年同期是盈利9.04亿元。
公司同时表示，鉴于煤价大幅上涨及国家对上网电价调整政策的推出具有不确
定性，预计2010年净利润将下降50%以上。
根据季报，前三季度公司实现营业收入332.22亿元，同比增长23.8%，但同期
营业成本达到305.98亿元，增幅37.21%。今年上半年，华电国际单位发电燃料成本
约为258.84元/兆瓦时，燃料成本总金额157.09亿元，占总成本的比例高达78.86%
。由此可见，公司业绩极大的受制于煤炭价格的变化。
华电国际的困境也是火电企业的真实写照。昨晚公布季报的国投电力三季度净
利润为3.35亿元，同比减少6.87%，其前三季营业成本同比上升了58%。火电龙头华
能国际三季度实现净利润11.2亿元，同比下降48.3%，煤价上涨推高其前三季主营
成本同比上涨42%。
从已公布的电力企业三季度业绩看，尽管发电量相比去年有明显恢复，但由于
燃料成本高企，火电企业盈利前景堪忧。而今年夏季雨水偏多，水电来水情况较好
，挤压了火电机组的发电空间，也对火电企业业绩造成一定负面影响。
今年以来，国内动力煤价格的上涨对火电企业盈利能力的恢复造成影响。而进
入10月份以后，动力煤消费进入旺季，主要动力煤价格出现上涨走势。随着气温的
下降以及今年冬季出现"千年极寒"的预期，冬储煤的需求预计将会大幅上升，四季
度煤价仍存在较大上涨空间。
有分析人士指出，如果煤炭价格继续上涨，国内火电企业今年或将再度出现大
面积亏损的现象。2008年，正是因为煤炭价格的暴涨，火电行业陷入全行业亏损的
尴尬局面，华能国际2008年的亏损额就达到37亿元。在巨亏的阴霾下，电力股2009
年明显跑输大盘。
国泰君安分析师王威表示，发电行业是通胀周期前半段受害最明显的行业之一
，从目前的经济形势来看，"我们似乎在2007年之后再次面临这样的状况"。
至于电力企业所期待的上调电价，10月9日，发改委正式公布《关于居民生活
用电实行阶梯电价的指导意见（征求意见稿）》，并就居民用电实行阶梯电价向社
会公开征求意见。
对此，国金证券认为，由于城镇居民用电不少具备较强的刚性，因此此次居民
阶梯电价改革，意味着居民销售电价的提升，而居民销售电价的提升将给上网电价
上调提供一定的空间，因此电价上涨预期再次产生。但城乡居民生活用电量占全社
会用电量比例很少，对于电力企业盈利和电力股投资机会来说影响很校
【出处】全景网【作者】陈丹蓉
【2010-10-27】
华电国际(600027)2010年第三季亏损3.84亿 因煤价大幅上涨
华电国际（600027）周二晚间发布三季报，因煤炭价格大幅度上涨，燃煤成本
增加，其第三季亏损3.84亿元。
公司7-9月实现营业总收入113.54亿元，同比增长18.93%，但每股亏损0.06元
。
今年前三季度公司实现营业总收入332.22亿元，同比增长23.80%；但亏损3.48
亿元，去年同期是盈利9.04亿元；每股亏损0.05元，去年同期每股收益0.15元。
公司表示，鉴于煤价大幅上涨及国家对上网电价调整政策的推出具有不确定性
，预计年初至下一报告期期末的累计净利润将下降50%以上。
周二华电国际因召开股东大会，停牌一天。
【出处】全景网【作者】雷震
【2010-10-15】
华电国际(600027)前三季度上网电量增两成
华电国际（600027）公告，截至2010年9月30日，公司按照财务报告合并口径
计算的发电量为955.90亿千瓦时，同比增长约21.94%；上网电量完成889.41亿千瓦
时，同比增长约22.02%。发电量增长的主要原因是公司所在服务区电力需求旺盛，
以及公司新投产机组及新收购发电企业的电量贡献。
【出处】中国证券网【作者】李阳丹
【2010-10-14】
华电国际(600027)增资华电福新能源
华电国际今天公告，公司董事会审议批准《关于以公司持有的华电新能源公司
股权增资福新公司之关联交易的议案》。鉴于中国华电集团新能源发展有限公司（
华电新能源公司）拟与华电福建发电有限公司整合为华电福新能源有限责任公司（
福新公司），同意以公司所持华电新能源公司的股权对福新公司增资，同意依据资
产评估结果，确定增资后公司在福新公司的持股比例约为2.46%。
华电集团新能源发展有限公司以风电项目为龙头，以小水电项目为依托，积极
发展分布式能源和太阳能发电，因地制宜开展生物质沼气发电，及时跟踪了解其他
新能源，而华电福建发电有限公司为核电项目。华电福新公司设立后，华电集团新
能源将包括水电、核电、生物质发电、太阳能等全部可再生能源。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-09-11】
华电国际(600027)10.8亿投资一公司
华电国际今日披露，拟与山东省国际信托有限公司共同投资建设华电莱州发电
有限公司。莱州公司注册资本为14.4亿元，华电国际、山东国托分别认缴10.8亿元
和3.6亿元，占注册资本总额的75%和25%。
双方共同出资设立莱州公司，先期进行莱州一期2×1000MW超超临界燃煤发电
机组项目“莱州一期项目”的投资、建设和经营管理，并共同推进和投资后续扩建
项目。莱州一期项目的总投资额为72亿元，位于山东省莱州市，是山东电网重要的
电源支撑点和用电负荷中心。上述合作投资构成关联交易。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2010-09-10】
华电国际(600027)低成本介入上海庙矿区开发
华电国际(600027)近日连续在内蒙古上海庙矿区实施煤炭资源整合引发广泛关
注。公司表示，2009年中期以来，通过充分利用煤炭价格回落的有利时机，持续收
购，实现了以合理价格低成本参股上海庙矿区西区整装煤田的战略目标。
根据公告，公司已完成了内蒙古鄂尔多斯上海庙矿区西区黑梁煤矿、芒哈图煤
矿和沙章图煤矿3个煤矿公司的股权收购，加上2009年收购的福城矿业和长城煤矿
，华电国际目前已持有上海庙矿区共计5个煤矿的股权。
据统计，收购的上述5个煤矿的保有资源储量总量为14.9亿吨，华电国际权益
保有资源储量为4.8亿吨，收购总对价约为24.5亿元。按照保有储量计算，平均每
吨价格为5.15元；如按照可采储量计算，平均每吨价格约为10元。
据介绍，随着2009年底以来煤炭价格的大幅度上涨，煤矿资源收购价格也是水
涨船高。据悉，与上海庙矿区资源条件类似的内蒙古鄂尔多斯东胜区目前采矿权转
让二级市场保有储量资源单价要价已经上升到20元/吨左右。瑞银证券认为，公司
近期在内蒙古煤矿收购价格是公允合理的。
公司表示，将以上述5个煤矿为依托，和山东新汶矿业集团强强联手，展开一
系列的战略合作，有序开发上海庙矿区西区整装煤田，后续煤矿股权整合和相关产
业投资正在按照公司的战略布局计划顺利推进。
上海庙矿区面积682平方公里，资源储量140亿吨，是储量大、煤质好、地质构
造简单的大型整装煤田。不仅如此，上海庙矿区地理位置优越，西与另两大国家能
源化工基地宁夏宁东能源化工基地、南与陕西榆林相接，共同构成中国煤炭"金三
角"。未来五年中，随着打通陕西、内蒙的包西铁路建成通车，以及通往港口的第
三条煤运通道建成，上海庙矿区将成为全国重要煤炭生产基地。
【出处】上海证券报【作者】康书伟
