☆公司大事☆ ◇600025 华能水电 更新日期：2025-08-01◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜203143.6｜ 1524.88｜ 3280.89｜ 25.55｜ 1.25｜ 0.01｜ ｜ 30 ｜ 8｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜204899.6｜ 1145.29｜ 1189.29｜ 24.31｜ 0.23｜ 0.01｜ ｜ 29 ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-07-｜204943.7｜ 4149.88｜ 2904.34｜ 24.09｜ 0.69｜ 0.00｜ ｜ 28 ｜ 0｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-07-31】 华能水电向特定对象发行股票的注册申请获证监会同意 【出处】证券日报网 本报讯(记者李如是) 近日，华能澜沧江水电股份有限公司(简称“华能水电”)发布公告称，收到中国证监会出具的《关于同意华能澜沧江水电股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，同意公司向特定对象发行股票的注册申请。 根据华能水电此前发布的预案(修订稿)，公司本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过58.25亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将投入RM水电站项目、TB水电站项目。 公告显示，随着本次募投项目的实施，华能水电将进一步完善澜沧江流域梯级水电站布局，充分发挥水电调节补偿优势，优化电源汛枯结构，提高输电通道利用率，加快构建风光水储一体化发展格局，服务于我国西南地区水风光综合基地的开发建设，也将助力“西电东送”战略实施。 【2025-07-31】 华能水电：7月30日获融资买入1524.88万元，占当日流入资金比例为9.60% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月30日获融资买入1524.88万元，占当日买入金额的9.60%，当前融资余额20.31亿元，占流通市值的1.20%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-3015248839.0032808899.002031436805.002025-07-2911452855.0011892947.002048996865.002025-07-2841498785.0029043405.002049436957.002025-07-2514947483.0051060707.002036981577.002025-07-2452759206.0049090199.002073094801.00融券方面，华能水电7月30日融券偿还100股，融券卖出1.25万股，按当日收盘价计算，卖出金额11.73万元，占当日流出金额的0.13%，融券余额239.66万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-30117250.00938.002396590.002025-07-2921413.00931.002263261.002025-07-2863963.000.002233143.002025-07-25326076.0059968.002192580.002025-07-24125419.00229149.001938808.00综上，华能水电当前两融余额20.34亿元，较昨日下滑0.85%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-30华能水电-17426731.002033833395.002025-07-29华能水电-409974.002051260126.002025-07-28华能水电12495943.002051670100.002025-07-25华能水电-35859452.002039174157.002025-07-24华能水电3556613.002075033609.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-30】 华能水电定增注册获同意 拟于上交所上市 【出处】中国上市公司网 中国上市公司网讯 7月29日，上交所官网显示，华能澜沧江水电股份有限公司(股票代码：600025，股票简称：华能水电)向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册的批复。公司本次发行股票数量不超过1,800,000,000股，拟于上交所主板上市。 华能水电是由中国华能集团有限公司控股和管理的大型流域水电企业，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业，“藏电外送”的主要参与者。主要从事澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，积极开展太阳能光伏、风电等可再生能源建设运营，拥有大型水电工程建设和大规模水电站集群运营管理丰富经验，坚定不移实施“走出去”战略，参与周边国家清洁能源开发。 华能澜沧江公司初建于1999年6月，作为华能集团水电业务最终整合的唯一平台，于2017年12月15日在上海证券交易所上市(股票简称“华能水电”，股票代码600025)。2023年9月6日，华能四川能源开发有限公司100%股权注入华能水电。所辖企业有漫湾电厂、景洪电厂、小湾电厂、糯扎渡电厂、苗尾·功果桥电厂、黄登·大华桥电厂、乌弄龙·里底电厂、龙开口公司、能源销售公司、集控中心、国际能源公司、新能源公司等30余家基层单位。 多年来，华能澜沧江公司秉承华能集团“三色”公司企业使命，弘扬“能源于水、有容乃大”的企业信仰，认真履行国有企业经济责任、政治责任、社会责任和环保责任，始终做到项目开发与带动地方经济社会协同发展、项目开发与社会责任建设和谐发展、项目开发与生态环境协调发展，生动诠释了“建设一座电站、带动一方经济、保护一片环境、造福一方百姓、共建一方和谐”的社会责任理念。 华能水电本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过人民币58.25亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将投入RM水电站项目、TB水电站项目 。 华能水电表示，公司本次募集资金投资项目顺应国家产业政策和行业发展趋势，符合公司战略发展方向，有利于公司进一步扩大在行业中的竞争优势，巩固自身市场地位，具有良好的市场发展前景和经济效益。 本次募集资金扣除发行费用后将全部用于公司在建水电项目的投资，所投资项目全部建成投产后，相关电站运行每年可节省大量标煤，减少二氧化碳、二氧化硫和氮氧化物等的排放，减排效益显著，将有效助力国家能源结构绿色转型，践行国家“双碳”战略，并进一步保障西南地区用电需求，促进“西电东送”战略实施。 整体来看，公司本次募投项目的实施将有利于实现公司的战略目标，进一步完善公司西南水电领域的业务布局，增强公司的核心竞争力，提升公司在未来的市场竞争中能够获得的优势，巩固并提升公司的行业地位。 【2025-07-30】 华能水电：7月29日获融资买入1145.29万元，占当日流入资金比例为13.40% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月29日获融资买入1145.29万元，占当日买入金额的13.40%，当前融资余额20.49亿元，占流通市值的1.22%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2911452855.0011892947.002048996865.002025-07-2841498785.0029043405.002049436957.002025-07-2514947483.0051060707.002036981577.002025-07-2452759206.0049090199.002073094801.002025-07-23120269118.0055812349.002069425794.00融券方面，华能水电7月29日融券偿还100股，融券卖出2300股，按当日收盘价计算，卖出金额2.14万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额226.33万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-2921413.00931.002263261.002025-07-2863963.000.002233143.002025-07-25326076.0059968.002192580.002025-07-24125419.00229149.001938808.002025-07-235682.00407210.002051202.00综上，华能水电当前两融余额20.51亿元，较昨日下滑0.02%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-29华能水电-409974.002051260126.002025-07-28华能水电12495943.002051670100.002025-07-25华能水电-35859452.002039174157.002025-07-24华能水电3556613.002075033609.002025-07-23华能水电63985311.002071476996.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-30】 水电工程投产高峰将至 相关上市公司收入有望进一步增长 【出处】证券日报 华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称“华能水电”）、国家能源投资集团有限责任公司、国投电力控股股份有限公司（以下简称“国投电力”）等公司正在紧锣密鼓地推进水电项目建设。今年下半年，多个大型水电工程有望进入投产高峰期。 众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示：“随着水电装机规模的增加，水电站之间的协同调节作用增强，将促进公司发电量增加，增厚发电收入。” 同时，水电行业多个定增、资产重组项目也正在进行中，水电装机容量未来仍有较大提升空间。据业内人士分析，水电公司不只瞄准装机容量的提升，还计划与新能源结合打造低碳综合能源服务体系。 发电量及收入有望齐增 近日，多家上市公司公布上半年发电量情况。 华能水电发布的公告显示，在TB水电站全容量投产、新能源装机规模大幅提升等因素影响下，公司今年上半年完成发电量527.52亿千瓦时，同比增加12.97%。今年1月2日，华能水电TB水电站4台机组全部投产发电，装机容量140万千瓦。据太平洋证券研报分析，TB水电站等新增装机容量有望助力华能水电2025年业绩增长，澜沧江水风光一体化基地项目也将助力公司远期成长。 今年上半年，中国长江电力股份有限公司境内所属六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时，同比增长5.01%。贵州黔源电力股份有限公司发电量为32.01亿千瓦时，同比增长1.55%；公司年初蓄能高于去年同期，使发电收入及发电利润增加。川投能源控股水电企业累计完成发电量22.28亿千瓦时，同比增长17.82%；水电企业平均上网电价0.269元/千瓦时，同比增长11.62%。 据数据统计，近年来，水电行业全年毛利率达到30%以上。柏文喜表示：“水电发电成本低，整体平均电价低于其他类型电源，竞争力较强。随着可再生能源发电比例的逐步提高、电力市场化改革的持续推进，水电作为我国传统优势清洁能源，水电电价上涨有助于反映其环保价值和市场供需关系。当水电站折旧期满后，运营成本将大幅下降，其稳健的盈利空间也是水电企业优势之一。” 据记者梳理，多个大型水电工程有望进入投产高峰期。例如，近日，华能水电111.6万千瓦硬梁包水电站第二批次机组启动质量监督检查。公司表示，要力争年内完成全部机组投产。 6月底，国家能源集团大渡河金川水电站工程深孔帷幕灌浆超10万米，扎实筑牢了大坝及两岸洞室群安全防线；该项目装机容量86万千瓦，预计于今年投产发电。公司投资开发的200万千瓦大渡河双江口水电站、30万千瓦沙坪一级水电站、36万千瓦枕头坝二级水电站等也将于今年陆续投产。 此外，7月23日，国投电力与印尼国家电力公司合作投资的51万千瓦印尼巴塘水电站大坝金属结构安装主体工程圆满完成，计划在今年年底建成投产。四川川投能源股份有限公司（以下简称“川投能源”）旗下39万千瓦金沙江中游银江水电站，同样计划于今年投产。 定增重组专业化整合加速 当前，多家上市公司通过定增方式积极布局水电产业，旨在增强能源供给稳定性、抢占发展先机。 3月4日，国投电力向特定对象发行A股股票登记完毕，本次发行募集资金总额70亿元，全国社会保障基金理事会作为战略投资者全额认购。公司本次募集到的资金将投入两大水电站建设，其中45亿元用于孟底沟水电站项目，25亿元用于卡拉水电站项目。 6月25日，华能水电向特定对象发行A股股票申请已经获得上海证券交易所审核通过。据公司此前披露的预案，华能水电拟募资60亿元建设水电站。除已投产的TB水电站外，公司还将投资建设澜沧江上游的RM水电站。 厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对《证券日报》记者表示，目前，水电站已经开始进一步与周边的风电、光伏项目协同配合，水电站的稳定出力能很好地弥补风电、光伏的间歇性，为新能源发电提供有力支撑。 例如，国家电力投资集团有限公司（以下简称“国家电投”）计划将旗下水电、核电资产分别注入国家电投集团远达环保股份有限公司、国家电投集团产融控股股份有限公司。这两家公司将建设成为国家电投的核电运营资产整合平台、境内水电资产整合平台。据了解，上述两个资产重组项目正在进行。 7月29日，川投能源发布的公告显示，公司控股股东四川省投资集团有限责任公司与四川省能源投资集团有限责任公司战略重组也在推进中，双方计划实施新设合并设立四川能源发展集团，将致力于打造集源网荷储一体、水风光氢天然气等多能互补的国内领先、世界一流新型能源企业。 【2025-07-29】 华能水电：7月28日获融资买入4149.88万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月28日获融资买入4149.88万元，占当日买入金额的53.85%，当前融资余额20.49亿元，占流通市值的1.23%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2841498785.0029043405.002049436957.002025-07-2514947483.0051060707.002036981577.002025-07-2452759206.0049090199.002073094801.002025-07-23120269118.0055812349.002069425794.002025-07-2255590332.0082655634.002004969025.00融券方面，华能水电7月28日融券偿还0股，融券卖出6900股，按当日收盘价计算，卖出金额6.40万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额223.31万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-2863963.000.002233143.002025-07-25326076.0059968.002192580.002025-07-24125419.00229149.001938808.002025-07-235682.00407210.002051202.002025-07-2292530.0052596.002522660.00综上，华能水电当前两融余额20.52亿元，较昨日上升0.61%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-28华能水电12495943.002051670100.002025-07-25华能水电-35859452.002039174157.002025-07-24华能水电3556613.002075033609.002025-07-23华能水电63985311.002071476996.002025-07-22华能水电-26974388.002007491685.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-27】 A股九成水电公司ESG评级为A级 无企业公布“范围三”碳排放数据 【出处】每日经济新闻 7月19日，一项足以改写我国能源格局的重磅消息登场——总投资约1.2万亿元的超级水电工程正式开工。受此利好消息刺激，近日，A股水电板块持续向好。 本站数据显示，A股水电行业共有10家公司，其中7家披露了2024年ESG（环境、社会和公司治理）相关报告（以下简称报告），披露率为70%。同时，每日经济新闻与中央财经大学绿色金融国际研究院（以下简称中财大绿金院）合作开发的“ESG行动派”数据平台显示，水电行业10家公司中有9家都处于A级（含A及A+），占比九成。 在碳排放数据披露上，有3家企业公布了范围一（企业直接碳排放）和范围二（企业间接碳排放），没有企业公布范围三（产业链、价值链的碳排放）。 对此，中财大绿金院副院长施懿宸接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“水电作为清洁能源，其运营阶段的范围一与范围二排放本就极低，因此部分企业可能产生‘天然低碳、无需披露’的错觉，导致目前仅有3家企业公开相关数据，整体披露率明显偏低。” 九成公司评级为A级 本站数据显示，A股水电行业共有10家公司，其中7家披露了2024年ESG相关报告，披露率为70%。它们关注的重点议题为“水资源利用”“应对气候变化”“乡村振兴”等。 “ESG行动派”数据平台显示，水电行业10家公司中有9家都处于A级（含A及A+），只有1家为C级。在碳排放数据披露上，有3家企业公布了范围一和范围二，没有企业公布范围三。 针对上述现象，施懿宸说：“水电作为清洁能源，其运营阶段的范围一与范围二排放本就极低，因此部分企业可能产生‘天然低碳、无需披露’的错觉，导致目前仅有3家企业公开相关数据，整体披露率明显偏低。” 施懿宸认为，相关企业主动披露不仅无碍，反而能凸显水电的绿色优势，强化资本市场与公众对其低碳属性的认知。 关于范围三，施懿宸告诉记者，其涉及上游建材、设备制造以及下游输配电、物流运输等价值链环节，排放体量与边界界定较为复杂，而国内现行标准对范围三的计算边界、排放因子（温室气体排放的核心参数）及数据获取路径尚缺乏统一规范，致使企业在技术层面面临较大的不确定性。 “因此，水电企业短期内聚焦范围一、范围二的完整披露具有现实可操作性；从中长期来看，政策端则应推动行业协同，加快制定范围三核算细则，以便企业逐步扩展披露深度，实现全价值链碳信息的透明与可比。”施懿宸说。 从环境维度看，水电企业保护生物多样性不仅是对自然生态系统责任的履行，更是实现可持续运营的核心前提。 国投电力将“生态系统和生物多样性保护”作为重点议题，并在报告中称，在项目开发与运营中，严格执行环境影响评价制度，采取生态修复、水土保持等多项措施，最大限度降低对生态环境的影响。同时，国投电力积极保护和恢复自然栖息地，开展生态监测，确保动植物资源的可持续性。 在社会维度上，移民征地是水电企业与周边居民密切相关的一项重点特色工作，不仅直接关系到项目的社会许可，更影响企业的长期声誉和可持续发展。 长江电力将“社区关系与移民管理”设置为社会维度的重点议题，强调注重减少项目对原住民的影响，通过严格执行移民安置计划和补偿措施，最大限度减少不利影响，确保与社区长久和谐发展。 华能水电则以现行法律法规为基础，以“服务移民、支持建设”为主线，以创新移民工作管理机制为动力，探索形成以“1234”为先导的征地移民协同管理体系，有力保障水电工程建设按期推进，水电移民和谐稳定。 头部公司出海取得成果 施懿宸表示，这两个议题之所以关键，是因为触及水电项目“绿”与“不绿”的边界问题。首先是环境维度，大坝蓄水后，通常需要清除淹没区植被，这很可能破坏河谷生态系统，导致生物多样性锐减，并间接削弱区域碳汇功能，从而抵消其部分清洁能源收益。其次是社会维度，库区移民会使部分农民及高龄群体被迫脱离原有的生产生活方式，面临“公正转型”困境，即绿色转型的代价被局部人群不成比例地承担。 “大型水电的‘绿色’认定必须同时核算其全生命周期碳损益与社会影响，唯有将生态完整性与居民福祉纳入决策框架，方能避免‘以绿之名’造成新的环境与社会负债。”施懿宸强调。 值得关注的是，除了助力国内经济的发展，水电行业头部上市公司在出海上也取得了一定成果。例如，长江电力持续推进秘鲁区域清洁能源项目开发，形成“水、风、光”多元化发电格局，聚焦“小而美”的成熟清洁能源项目，进一步优化资产结构。 华能水电建造的缅甸瑞丽江一级水电站是我国第一个境外大型水电BOT项目，开创了在境外投资电源建设并把清洁的电能回送国内的先河。截至2024年末，该电站投产后连续安全稳定运行5959天，已累计发电554.3亿千瓦时。 施懿宸认为，海外水力发电之所以成为中资企业“出海”的新增长极，根本原因在于全球退煤背景下对清洁能源的刚性需求：光伏与风电已大规模布局，而具备优质水能资源的国家（如东南亚、南美洲及非洲部分流域）自然成为下一阶段的投资重点。 不过，施懿宸指出，离岸项目面临的风险维度更复杂：其一，土地、水域及移民安置须完全遵循东道国法律法规，征地流程与社区沟通成本远高于国内；其二，项目对当地居民居住权、生态系统及气候因子的扰动可能影响多个SDGs（联合国可持续发展目标）的实现。 施懿宸提醒，只有在全面符合东道国法律法规与国际最佳实践的前提下，项目方能真正释放其可持续价值，并规避潜在的ESG声誉与财务风险。 针对水电企业在ESG方面的改进，施懿宸建议可以聚焦三大方向：首先是环境维度，除温室气体减排外，必须系统评估并披露相关工程建设对生物多样性的影响，避免因生境破碎、水文扰动或植被砍伐而削弱整体生态正效应；社会维度上，强化供应链ESG管理与社区关系维护；最后，仍需持续提升公司治理水平。 【2025-07-26】 华能水电：7月25日获融资买入1494.75万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月25日获融资买入1494.75万元，占当日买入金额的15.37%，当前融资余额20.37亿元，占流通市值的1.21%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2514947483.0051060707.002036981577.002025-07-2452759206.0049090199.002073094801.002025-07-23120269118.0055812349.002069425794.002025-07-2255590332.0082655634.002004969025.002025-07-2171552909.0085786504.002032034327.00融券方面，华能水电7月25日融券偿还6400股，融券卖出3.48万股，按当日收盘价计算，卖出金额32.61万元，占当日流出金额的0.24%，融券余额219.26万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-25326076.0059968.002192580.002025-07-24125419.00229149.001938808.002025-07-235682.00407210.002051202.002025-07-2292530.0052596.002522660.002025-07-21456012.006678.002431746.00综上，华能水电当前两融余额20.39亿元，较昨日下滑1.73%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-25华能水电-35859452.002039174157.002025-07-24华能水电3556613.002075033609.002025-07-23华能水电63985311.002071476996.002025-07-22华能水电-26974388.002007491685.002025-07-21华能水电-13757247.002034466073.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-25】 易方达绿色电力ETF二季报持仓透视：增持核电电力龙头，新进华能水电 【出处】本站iNews【作者】基金小能手 据本站iFind数据，2025年7月21日，伍臣东管理的易方达中证绿色电力ETF（基金代码：562960）发布了二季度报告。截至2025年6月30日，该基金近一年的净值增长率为-6.19%。 在持仓结构调整方面，伍臣东管理的基金在二季度对组合进行了优化，主要增加了核电和部分电力运营公司的占比，同时减持了部分水电龙头股。具体来看，中国核电成为第二大重仓股，占净值比例从上季度的8.64%提升至9.78%，增幅达1.14个百分点；国电电力占比也从5.87%上升至6.20%，提高了0.33个百分点。长江电力虽仍为第一大重仓股，占比9.98%，但较上季度减少了0.55个百分点；三峡能源占比下降0.22个百分点至8.76%；浙能电力减持较为显著，占比下降0.34个百分点至3.06%；川投能源占比下降0.14个百分点至4.50%。新进持仓方面，华能水电（占净值比例2.47%）取代了退出的申能股份（上季度占比2.59%）。 谈及基金运作和市场展望，伍臣东指出，本基金严格跟踪中证绿色电力指数，采用完全复制策略在二季度运作正常。他分析称，二季度外部环境复杂，世界经济增长动能减弱，但国内经济运行总体向好，通过政策调节，制造业PMI逐步企稳回升。A股市场4月初下探后反弹，中证绿色电力指数上涨2.64%，受益于煤价低位支撑火电利润改善、风光装机加速及用电需求增长。长期而言，在碳中和背景下，清洁能源发展空间广阔，全社会用电扩容和电力市场改革将提升绿色电力板块的长期投资价值。绿色电力最新十大重仓股序号股票简称股票代码持股数（万股）持仓市值（万元）占净值比例1长江电力60090025.88780.029.98%2中国核电60198582.01764.339.78%3三峡能源600905160.79684.978.76%4国电电力600795100.21485.026.20%5国投电力60088626.98397.695.09%6华能国际60001149.43352.934.51%7川投能源60067421.91351.444.50%8浙能电力60002345.20239.563.06%9华电国际60002741.30225.912.89%10华能水电60002520.23193.202.47% 【2025-07-25】 券商观点|电力环保2025年半年报业绩前瞻：供需宽松与现货提速，电源业绩继续分化 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年7月25日，华源证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，供需宽松与现货提速，电源业绩继续分化。 报告具体内容如下： 投资要点： 近日，部分电力环保企业已经披露其上半年业绩预告，从结果上看，电力板块业绩预告集中三个区域，分别为京津冀、广东以及上海。我们预测，火电企业上半年业绩表现区域分化，全国公司业绩持续改善；新能源企业表现个体差异化明显；水电核电业绩仍然稳健。我们在第18周周报中简要分析电力板块今年一季度表现情况，本报告简要分析上半年业绩分化原因并展望后市，考虑到下半年面临次年全国各省中长期电价谈判，直接影响火电、新能源与核电，水电也同样面临压力，我们在后市展望中建议关注能够穿越年度周期的商业模式以及有更高确定性与较小向下风险的标的。 水电核电经营稳健，小水电来水弹性凸显，稀缺商业模式下关注其成长性与确定性。从短期降雨来水看，根据长江委，今年全年长江干流来水或不及上半年。从电量看，尽管长江电力上半年发电量正增长，但剔除去年较好的蓄水基础后，预计上半年发电能力不及去年，从降雨层面分析，短期大水电业绩承压。华能水电二季度发电量增速较一季度增速骤降，但是根据华能水电公告，在来水偏丰1-2成情况下，预计其为三季度的发电留有余力。展望下半年以及明年电价谈判，考虑到一方面本地消纳的水电上网电价与本地其他电源比较仍然有价格优势，另一方面，水电在过去仅体现其电量价值，调节性电源的价值仍未被定价。我们预计水电入市对其电价影响短期可控。从投资的角度，我们仍然强调水电商业模式的独特性，其资源的稀缺性以及盈利能力的稳定性，建议关注低估值且有成长性，或经营稳健的企业。新能源风资源区域分化，低估值龙头与“小而美”标的值得关注。我们在一季报回顾中分析新能源面临电价与电量（利用小时数）的双重压力，其中电价与火电中长期电价谈判结果以及现货市场的进展有关；而利用小时数与地区风况以及真实弃电率有关。我们预计今年上半年各新能源公司业绩表现分化，主要来自于地区的风况、电价下降程度以及装机增量（增速）。其中西北区域的新能源由于本地较为领先的市场化交易，其2024年新能源大部分已经入市，136号文对其电价影响或许相对较小。从全国维度看，自136号文发布后，今年上半年多省陆续出台其新能源入市的配套细则，基本明确存量新能源维持现状，增量新能源市场化竞争的大原则，我们预计136号文将加速新能源供需拐点的到来，其中一个表现为今年上半年新能源的加速装机。由于各省电价政策存在较大的差异，我们建议从两方面关注新能源企业，一方面为低估值的全国性公司；另一方面为区域性有成长性的公司，建议关注宁夏区域。火电区域分化，京津冀区域普遍业绩改善。我们在一季报业绩回顾中明确，在煤价下降趋势下，2025年北方机组盈利改善程度大于全国，而长三角与珠三角区域内再分化。我们预计在半年报中，该趋势延续，从已披露的公告看，预计今年火电业绩改善最大的企业来自于年度电价下降幅度较小的区域，如京津冀、华中以及上海区域，其中华中区域受用电量内部不均影响，华银电力、长源电力业绩表现不一；而京津冀区域受5-6月高温影响，用电量较华东、华南区域有增长。展望下半年，三季度在高温气候下预计火电面临较强的煤价压力，而四季度再次面临明年电价谈判的不确定性。建议关注目前电价水平较低而同时估值水平较低的企业，同时建议关注有较多装机增量而估值较低的企业。环保：垃圾焚烧发电企业盈利分化，运营资产降本增效效益明显。随着垃圾焚烧发电企业资本开支逐步减少，其对应的建造收益也有所下滑，对部分企业盈利产生影响（如光大环境），但另一方面建造收入和利润的下降，也促使企业现金流和净利润更加匹配，报表质量显著提升。而对于存量运营资产而言，部分企业积极拓展多源垃圾+挖潜供热需求，提质增效效果明显，今年上半年盈利亮眼。投资分析意见。站在当前时点，我们提供三条选股思路，1）在宏观干扰下，建议优选抗风险能力较强的水电资产。2）尽管136号文主导下的新能源入市仍旧面临不确定性，但考虑到双碳战略为我国能源发展坚定不移的主线，建议持续关注低估值或具有成长性的风电运营商。3）新型电力系统建设离不开传统电源，建议持续关注低估值、优质火电资产以及电力设备商。重点推荐：1）优质水电：川投能源、长江电力、华能水电、国投电力；2）港股风电：龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源；A股成长风电：嘉泽新能、银星能源。3）优质火电：华润电力、皖能电力、申能股份、广州发展。4）传统电源设备商：东方电气。建议关注：建投能源、新天绿能、哈尔滨电气。风险提示：用电需求低于预期、新能源入市政策低于预期、煤价涨幅超预期 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-07-25】 行业周报|电力指数跌-0.16%, 跑输上证指数1.84% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年7月21日-2025年7月25日，上证指数涨1.67%，报3593.66点。创业板指涨2.76%，报2340.06点。深证成指涨2.33%，报11168.14点。电力指数跌-0.16%，跑输上证指数1.84%。前五大上涨个股分别为中国电建、安靠智电、纬德信息、中国能建、永泰能源。 本周机构观点： **中金公司本周观点**： 观点聚焦 投资建议 风电整机板块在过去几年竞争激烈、盈利承压，随着过去半年多以来的竞争缓和，风机价格已兑现回升趋势，我们预计行业性的盈利反转即将到来。另外，在国内海风和出口需求的带动下，中长期行业具备增长空间。 理由 四类原因支撑本轮风机价格回升，行业短期内竞争再度加剧的可能性较低。经过持续几年的风机中标价格下降后，我们统计行业陆风中标的月度均价自2024年底开始有明显的回升趋势，这一涨价趋势延续至2025年中。我们认为本轮风机价格的回升主要因为：1）行业份额达到相对稳态，持续亏损无法延续，价格自律公约的签订对改善竞争也有促进作用；2）风机大型化速率有所放缓，行业聚焦已有产品线的优化；3）此前依赖的转让电站业务可能存在下行风险，行业对于亏损订单的获取更为谨慎；4）头部整机厂侧重布局国内海风和出口，国内陆风的竞争边际走弱。我们认为整机的竞争缓和有望持续，轻资产经营模式下行业再度竞争加剧可能性较低。 行业性盈利反转或将到来。我们认为2H25行业在今年饱满交付下，有望通过费用率的下降带来净利率环比提升1-2ppt，2026年开始整机行业有望在交付价格提升叠加成本改善的趋势下，迎来毛利率同比提升3-5ppt的弹性，且这一盈利弹性与行业2026年实际装机需求的相关度小。 国内海风和出口需求拉动行业产值和盈利的中长期增长。我们认为整机制造环节有望持续结构性受益于国内海上风电和出口方向的高价、高利润率产品占比提升，我们测算2025年国内海风和出口产品产值占整机公司总产值约28%，我们估计到2028年前后这一比例有望提升至46%，能够把握这两个机遇的公司有望持续实现业绩增长。 盈利预测与估值 我们维持覆盖公司盈利预测、评级和目标价不变。 我们认为风电整机板块当前处于行业性盈利反转的前夕，市场对于后续行业竞争格局、需求和盈利等的分歧已经较多在股价中反映，随着未来几个季度各公司盈利的逐步好转，市场有望对板块进行重估。建议关注：金风科技（A/H）、运达股份、明阳智能和三一重能。 风险 行业需求不及预期；中国风电供应链出口增速不及预期；行业竞争再度加剧。 **长城证券本周观点**： 板块市场表现： （1）行业估值：本周（2025.7.18）申万公用事业行业指数PE（TTM）为17.2倍，上周为17.43倍，2024年同期为18.91倍；本周（2025.7.18）申万公用事业行业指数PB为1.73倍，上周为1.75倍，2024年同期为1.97倍。 （2）板块涨跌幅：本周（7.14-7.20）申万公用事业行业指数下跌1.37%，涨跌幅低于上证指数2.06个百分点，低于沪深300指数2.46个百分点，低于创业板指4.54个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第29名。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅-1.04%、-2.13%、-2.34%、-2.41%、-0.75%、-0.74%、0.31%。 （3）个股涨跌幅：闽东电力+6.75%、九丰能源+5.52%、廊坊发展+4.79%、豫能控股+3.92%、西昌电力+2.91%。相关推荐标的：川投能源+0.82%、国投电力+0.82%、中国核电+0.11%、上海电力+0.11%、中国广核+0%、福能股份-0.11%、南网储能-0.4%、长江电力-0.54%、国电电力-0.63%、中闽能源-1.48%、吉电股份-1.69%、广西能源-3%。 行业动态：国家能源局：2025年6月份全社会用电量同比增长5.4%。雅鲁藏布江下游水电工程宣布工程开工，总投资约1.2万亿元。国家能源局：7月16日全国电力负荷再创历史新高，首次突破15亿千瓦。青海绿电直连：合理配置储能，新能源自发自用率≥60%。 重点数据跟踪：2025年7月18日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为634元/吨，周环比变幅为+1.6%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为692.61、711.95、725.00元/吨。根据中国绿色电力证书交易平台口径，2025.7.14-2025.7.20，风电/光伏发电挂牌成交量合计为17.42、6.43万张。2025.7.14-2025.7.18，全国CEA成交量分别为3.1、27.9、13、64.1、47.6万吨，全国CEA累计成交均价分别为74.24、74.77、75.17、71.85、73.69元/吨。 投资建议： 火电：长期看需求侧保供和顶峰调节需求长期存在，成本侧动力煤价格呈稳中有降的趋势，行业度电利润有望保持在合理区间。对于火电央企而言，在利润总额增长目标以及市值管理考核压力下，央企火电上市公司在基本面持平或者略差情况依旧会持续释放利润，实现公司利润的持续稳定增长。 水电：建议在风险偏好下降时布局估值相对较低的龙头标的。 绿电：新能源入市政策出台，行业迎来预期收益水平企稳、存量项目有望改善、新增规模有望提升和并购重启、行业集中度提升四方面利好，建议关注龙头企业和当前电价水平较差或下降较快的区域类标的。 推荐关注：国电电力、国投电力、龙源电力（H） 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 行业新闻摘要： 1：全国首台安全氢基能源储氢设备在京揭幕，标志着氢能储存技术的进步。 2：湖南泸溪储能项目总投资6亿元，正式开工，预计将提升当地能源存储能力。 3：市场对政策预期增加，锰硅产业震荡偏强，显示出电力市场的活跃性。 4：大功率充电新政落地，旨在解决充电慢、电网弱和盈利难的三大痛点。 5：最新研究表明，重力可以增强压缩空气储能的效率，为新型储能技术提供新思路。 6：6月中国新增光伏装机规模环比下降84.6%，显示出光伏市场的波动性。 7：德国联邦最高法院裁定储能项目需缴电网建设费，对储能市场产生影响。 8：湖北首个变电站内储能项目在武汉投运，该项目将增强高温时段的供电可靠性。 9：国家能源局发布新政策，支持分布式光伏项目绿证核发，促进绿色能源的发展。 10：全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦，迎峰度夏电力保供进入关键期。 龙头公司动态： 1、华电新能：1）两大险资巨头“战略陪伴”华电新能带来的启示。 2、中国核电：1）中国核电拟投10亿持有聚变公司6.65%股份 标的引领可控核聚变技术获投115亿。2）中国核电：拟10亿元参股中国聚变能源有限公司。3）中国核电：聘任公司高级管理人员。4）中国核电10亿元入局核聚变赛道 携手央企民企押注“人造太阳”。5）中国核电拟设立中核山东能源发展有限公司。6）中国核电：拟10亿元参股投资中国聚变能源有限公司。 3、中国广核：1）中国广核49亿元A股可转换公司债券成功上市。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-08-0.89%0.70%2025-07-090.50%-0.13%2025-07-10-0.80%0.48%2025-07-11-0.28%0.01%2025-07-141.50%0.27%2025-07-15-2.36%-0.42%2025-07-16-0.01%-0.03%2025-07-17-0.63%0.37%2025-07-18-0.22%0.50%2025-07-210.32%0.72%2025-07-22-0.28%0.62%2025-07-23-1.21%0.01%2025-07-24-0.22%0.65%2025-07-25-0.44%-0.33% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华2.75%1.43%-1.44%长江电力-2.54%-4.63%-3.80%中国核电0.98%0.65%-22.59%国电南瑞1.97%-0.78%-5.00%中国广核1.63%4.02%-26.69%华能水电-0.43%-4.49%-20.46%三峡能源1.86%2.34%-9.17%中国电建42.13%51.27%40.38%国投电力3.98%3.77%-10.64%中国能建17.24%21.97%27.61%华能国际0.00%-0.42%-12.34%国电电力-1.06%-0.85%-15.76%华电国际-1.12%-3.27%-6.99%大唐发电4.52%6.44%15.96%陕西能源4.08%4.55%-12.14%南网储能2.59%4.67%11.05%永泰能源7.86%11.85%37.97%福能股份0.74%2.36%-13.33%上海电力2.86%5.76%1.74%粤电力A-1.24%4.59%3.46% 行业相关的ETF有广发中证全指电力ETF（159611）、南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550） 【2025-07-25】 华能水电：7月24日获融资买入5275.92万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月24日获融资买入5275.92万元，占当日买入金额的29.67%，当前融资余额20.73亿元，占流通市值的1.22%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2452759206.0049090199.002073094801.002025-07-23120269118.0055812349.002069425794.002025-07-2255590332.0082655634.002004969025.002025-07-2171552909.0085786504.002032034327.002025-07-1820069562.0054120948.002046267922.00融券方面，华能水电7月24日融券偿还2.43万股，融券卖出1.33万股，按当日收盘价计算，卖出金额12.54万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额193.88万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-24125419.00229149.001938808.002025-07-235682.00407210.002051202.002025-07-2292530.0052596.002522660.002025-07-21456012.006678.002431746.002025-07-1839522.0012233.001955398.00综上，华能水电当前两融余额20.75亿元，较昨日上升0.17%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-24华能水电3556613.002075033609.002025-07-23华能水电63985311.002071476996.002025-07-22华能水电-26974388.002007491685.002025-07-21华能水电-13757247.002034466073.002025-07-18华能水电-34011803.002048223320.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-24】 华能水电：根据权责发生制原则，华能水电2024年永续债股利为456,710,896.79元 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站07月24日讯，有投资者向华能水电提问， 贵司24年年报中 归属于上市公司股东的净利润 是 8,297,028,967.06 总股本180亿股（与23年相同）直接计算后的每股基本收益(元) 应为 0.46元。实际贵司公布值为0.44。考虑贵司有永续债，年报中提到的应付永续债股利为130,988,219.18，但按此值扣除后仍有差异。烦请告知贵司计算时是否有其他扣除项，或直接告知“扣除后本报告期归属于上市公司股东的净利润为 xxx 元”，感谢。 公司回答表示，尊敬的投资者，根据权责发生制原则，华能水电2024年永续债股利为456,710,896.79元，详见公司相关公告。感谢您对公司的持续关注。 点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-07-24】 华能水电：公司生产经营安全稳定，2025年上半年完成发电量527.52亿千瓦时，同比增加12.97% 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站07月24日讯，有投资者向华能水电提问， 夏天用电高峰，华能水电股价为什么反而一直低迷？出了什么事？售电价格下降还是有什么散户不知道的利空事件？ 公司回答表示，尊敬的投资者，公司生产经营安全稳定，2025年上半年完成发电量527.52亿千瓦时，同比增加12.97%；未发生应披露未披露信息。感谢您对公司的持续关注。 点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-07-24】 华能水电：公司负责澜沧江流域水电资源开发与运营 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站07月24日讯，有投资者向华能水电提问， 你好，请问公司有没有参与雅下水电开发。 公司回答表示，尊敬的投资者，公司负责澜沧江流域、四川及东南亚周边地区水电资源的开发与运营，积极开展太阳能光伏、风电等可再生能源建设运营。感谢您对公司的持续关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-07-24】 华能水电：7月23日获融资买入1.20亿元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月23日获融资买入1.20亿元，占当日买入金额的53.97%，当前融资余额20.69亿元，占流通市值的1.21%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-23120269118.0055812349.002069425794.002025-07-2255590332.0082655634.002004969025.002025-07-2171552909.0085786504.002032034327.002025-07-1820069562.0054120948.002046267922.002025-07-1719721572.0065512838.002080319308.00融券方面，华能水电7月23日融券偿还4.30万股，融券卖出600股，按当日收盘价计算，卖出金额5682元，融券余额205.12万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-235682.00407210.002051202.002025-07-2292530.0052596.002522660.002025-07-21456012.006678.002431746.002025-07-1839522.0012233.001955398.002025-07-17215985.00935.001915815.00综上，华能水电当前两融余额20.71亿元，较昨日上升3.19%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-23华能水电63985311.002071476996.002025-07-22华能水电-26974388.002007491685.002025-07-21华能水电-13757247.002034466073.002025-07-18华能水电-34011803.002048223320.002025-07-17华能水电-45587130.002082235123.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-23】 概念动态|华能水电新增“水利”概念 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年7月23日，华能水电新增“水利”概念。据本站数据显示，入选理由是：华能澜沧江水电股份有限公司的主营业务是水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。公司的主要产品是水力发电、风力发电、太阳能光伏发电、其他。水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。该公司常规概念还有：风电、融资融券、央企国企改革、沪股通、本站漂亮100、绿色电力、国企改革、高股息精选、西部大开发、华为概念、DeepSeek概念。 【2025-07-23】 A股水电行业九成公司ESG评级为A级 但无企业公布范围三 【出处】每日经济新闻 7月19日，一项足以改写我国能源格局的重磅消息震撼登场——总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程正式开工。受此利好消息刺激，近日A股水电板块持续向好。 本站数据显示，A股水电行业共有10家公司，其中7家披露了2024年ESG相关报告(以下简称报告)，披露率为70%。同时，每日经济新闻与中央财经大学绿色金融国际研究院(以下简称中财大绿金院)合作开发的“ESG行动派”数据平台显示，水电行业10家公司中有9家都处于A级(含A及A+)，占比九成。 在碳排放数据披露上，有3家企业公布了范围一(企业直接碳排放)和范围二(企业间接碳排放)，没有企业公布范围三(产业链、价值链的碳排放)。 针对上述现象，中财大绿金院副院长施懿宸接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“水电作为清洁能源，其运营阶段的范围一与范围二排放本就极低，因此部分企业可能产生‘天然低碳、无需披露’的错觉，导致目前仅有3家企业公开相关数据，整体披露率明显偏低。”九成公司评级为A级但没有企业公布范围三 本站数据显示，A股水电行业共有10家公司，其中7家披露了2024年ESG相关报告，披露率为70%。它们关注的重点议题为“水资源利用”“应对气候变化”“乡村振兴”等。 “ESG行动派”数据平台显示，水电行业10家公司中有9家都处于A级(含A及A+)，只有1家为C级。在碳排放数据披露上，有3家企业公布了范围一和范围二，没有企业公布范围三。 针对上述现象，施懿宸说：“水电作为清洁能源，其运营阶段的范围一与范围二排放本就极低，因此部分企业可能产生‘天然低碳、无需披露’的错觉，导致目前仅有3家企业公开相关数据，整体披露率明显偏低。” 他认为，相关企业主动披露不仅无碍，反而能凸显水电的绿色优势，强化资本市场与公众对其低碳属性的认知。 关于范围三，施懿宸告诉记者，其涉及上游建材、设备制造以及下游输配电、物流运输等价值链环节，排放体量与边界界定较为复杂，而国内现行标准对范围三的计算边界、排放因子(温室气体排放的核心参数)及数据获取路径尚缺乏统一规范，致使企业在技术层面面临较大的不确定性。 “因此，水电企业短期内聚焦范围一、范围二的完整披露具有现实可操作性；从中长期来看，政策端则应推动行业协同，加快制定范围三核算细则，以便企业逐步扩展披露深度，实现全价值链碳信息的透明与可比。”施懿宸说。两大关键性议题极大影响项目“绿”与“不绿” 从环境维度看，水电企业保护生物多样性不仅是对自然生态系统责任的履行，更是实现可持续运营的核心前提。 国投电力(SH600886)将“生态系统和生物多样性保护”作为重点议题，并在报告中称在项目开发与运营中，严格执行环境影响评价制度，采取生态修复、水土保持等多项措施，最大限度降低对生态环境的影响。同时，国投电力积极保护和恢复自然栖息地，开展生态监测，确保动植物资源的可持续性。 在社会维度上，移民征地是水电企业与周边居民紧密结合的一项重点特色工作，它不仅直接关系到项目的社会许可，更影响企业的长期声誉和可持续发展。 长江电力(SH600900)将“社区关系与移民管理”设置为社会维度的重点议题，强调注重减少项目对原住民的影响，通过严格执行移民安置计划和补偿措施，最大限度减少不利影响，确保与社区的长久和谐发展。 华能水电(SH600025)则以现行法律法规为基础，以“服务移民、支持建设”为主线，以创新移民工作管理机制为动力，探索形成以“1234”为先导的征地移民协同管理体系，有力保障水电工程建设按期推进，水电移民和谐稳定。 施懿宸表示，这两个议题之所以关键，是因为触及水电项目“绿”与“不绿”的边界问题。首先是环境维度，大坝蓄水后，通常需要清除淹没区植被，这很可能破坏河谷生态系统，导致生物多样性锐减，并间接削弱区域碳汇功能，从而抵消其部分清洁能源收益。其次是社会维度，库区移民会使部分农民及高龄群体被迫脱离原有的生产生活方式，面临“公正转型”困境，即绿色转型的代价被局部人群不成比例地承担。 “大型水电的‘绿色’认定必须同时核算其全生命周期碳损益与社会影响，唯有将生态完整性与居民福祉纳入决策框架，方能避免‘以绿之名’造成新的环境与社会负债。”施懿宸强调。海外水力发电成出海新增长极合规问题最为关键 值得关注的是，除了助力国内经济的发展，水电行业头部上市公司在出海上也取得了一定成果。例如，长江电力持续推进秘鲁区域清洁能源项目开发，形成“水、风、光”多元化发电格局，聚焦“小而美”的成熟清洁能源项目，进一步优化资产结构。 而华能水电建造的缅甸瑞丽江一级水电站是我国第一个境外大型水电BOT项目，开创了在境外投资电源建设并把清洁的电能回送国内的先河。截至2024年末，该电站投产后连续安全稳定运行5959天，已累计发电554.3亿千瓦时。 施懿宸认为，海外水力发电之所以成为中资企业“出海”的新增长极，根本原因在于全球退煤背景下对清洁能源的刚性需求：光伏与风电已大规模布局，而具备优质水能资源的国家(如东南亚、南美洲及非洲部分流域)自然成为下一阶段的投资重点。 不过，他指出，离岸项目面临的风险维度更复杂：其一，土地、水域及移民安置须完全遵循东道国法律法规，征地流程与社区沟通成本远高于国内；其二，项目对当地居民居住权、生态系统及气候因子的扰动可能影响多个SDGs(联合国可持续发展目标)的实现。 施懿宸提醒，只有在全面符合东道国法律法规与国际最佳实践的前提下，项目方能真正释放其可持续价值，并规避潜在的ESG声誉与财务风险。 针对水电企业在ESG方面的改进建议，施懿宸认为可以聚焦三大方向：首先是环境维度，除温室气体减排外，必须系统评估并披露相关工程建设对生物多样性的影响，避免因生境破碎、水文扰动或植被砍伐而削弱整体生态正效应；社会维度上，强化供应链ESG管理与社区关系维护；最后，仍需持续提升公司治理水平。 【2025-07-23】 华能水电：7月22日获融资买入5559.03万元，占当日流入资金比例为11.05% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月22日获融资买入5559.03万元，占当日买入金额的11.05%，当前融资余额20.05亿元，占流通市值的1.14%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2255590332.0082655634.002004969025.002025-07-2171552909.0085786504.002032034327.002025-07-1820069562.0054120948.002046267922.002025-07-1719721572.0065512838.002080319308.002025-07-1612090762.0012721473.002126110574.00融券方面，华能水电7月22日融券偿还5400股，融券卖出9500股，按当日收盘价计算，卖出金额9.25万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额252.27万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-2292530.0052596.002522660.002025-07-21456012.006678.002431746.002025-07-1839522.0012233.001955398.002025-07-17215985.00935.001915815.002025-07-1668693.0010351.001711679.00综上，华能水电当前两融余额20.07亿元，较昨日下滑1.33%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-22华能水电-26974388.002007491685.002025-07-21华能水电-13757247.002034466073.002025-07-18华能水电-34011803.002048223320.002025-07-17华能水电-45587130.002082235123.002025-07-16华能水电-577640.002127822253.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-22】 1.2万亿雅江水电工程开工，蕴藏哪些投资机会 【出处】每日经济新闻 近期，华泰证券在最新研报《雅江项目蕴藏哪些投资机会？》中表示，雅鲁藏布江下游水电工程作为全球最大水电站项目，总投资1.2万亿元，将显著拉动水电基建工程施工需求，四大利好方向值得关注：一是基建工程，项目将大幅增加水电基建施工量，并带动水泥、减水剂等建材需求；二是工程机械，尤其掘进/钻爆设备、工程机械、工业起重机等将迎来新增量；三是水电设备，保守估计相关投资中水轮机与发电机业务总量价值约535亿~954亿元；四是发输电设备，特、超高压直流线路建设或带来500亿元设备投资。这一超级工程的启动，为相关领域带来历史性发展机遇。 在基建工程领域，全市场规模最大的基建50ETF（516970）作为跟踪中证基建工程指数的龙头产品，或是布局基建板块的首选工具。该指数精选建筑与工程行业优质上市公司，当前市盈率仅8.23倍，处于历史48.1%分位，估值优势显著。随着雅江项目进入实质施工阶段，基建工程需求有望持续释放，或为指数成分股带来业绩弹性。场外投资者可通过联接基金（A类005223/C类005224/F类021944）便捷参与。 聚焦项目建设过程中的设备需求，工程机械ETF（560280）标的指数成分企业紧密参与雅江项目需求。该ETF跟踪中证工程机械主题指数，覆盖三一重工、柳工等企业，精准聚焦挖掘机、起重机等核心设备制造商。在项目开工仪式现场，三一电动挖掘机、电动自卸车、电动宽体车等成套电动设备整齐列队，柳工双轮铣、抓斗、振冲碎石桩机等设备组成“硬核矩阵”，展现出中国工程机械的强大实力。分析指出，雅江项目将带动大量土方开挖、大坝施工等作业需求，工程机械使用强度有望显著提升，相关企业或将直接受益于设备采购量的增加。 电力板块同样迎来较好的投资机会。全市场规模最大的电力ETF（159611）紧密跟踪中证全指电力指数，指数申万三级前三大行业（及权重）分别为火电（32.2%）、水电（22.7%）、核电（13.3%），成分股包括长江电力、华能水电等龙头企业，该ETF最新规模超35亿元。值得注意的是，据华泰研报，雅江项目不仅将带来535-954亿元的水电发电设备订单，还将推动特高压输电网络建设，为电力行业创造长期增长空间。场外投资者可通过其联接基金（A类016185/C类016186）进行配置。 广发中证全指建筑材料指数基金（004856）则专注于水泥建材领域的投资机会。作为全市场唯一一只挂钩中证全指建材指数的场外产品，产品具备一定稀缺性。该指数重点配置水泥（权重44.8%）、装修建材等细分行业，成分股海螺水泥、北新建材等头部企业权重占比超过25%。随着雅江项目对高标准建材需求的释放，相关企业业绩有望获得有力支撑。 机构分析认为，雅鲁藏布江项目不仅投资规模空前，更通过产业链协同效应形成长期驱动力。相关ETF产品兼具政策催化与估值优势，为投资者提供了一键布局核心赛道的高效工具。上述四只ETF产品各具特色，分别覆盖基建链的不同环节，为投资者提供了多元化的配置选择。随着项目进入实质建设阶段，产业链景气度有望持续提升，配置价值进一步凸显。 【2025-07-22】 华能水电：7月21日获融资买入7155.29万元，占当日流入资金比例为17.87% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月21日获融资买入7155.29万元，占当日买入金额的17.87%，当前融资余额20.32亿元，占流通市值的1.18%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-2171552909.0085786504.002032034327.002025-07-1820069562.0054120948.002046267922.002025-07-1719721572.0065512838.002080319308.002025-07-1612090762.0012721473.002126110574.002025-07-1522188258.0020712093.002126741285.00融券方面，华能水电7月21日融券偿还700股，融券卖出4.78万股，按当日收盘价计算，卖出金额45.60万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额243.17万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-21456012.006678.002431746.002025-07-1839522.0012233.001955398.002025-07-17215985.00935.001915815.002025-07-1668693.0010351.001711679.002025-07-1519824.0027376.001658608.00综上，华能水电当前两融余额20.34亿元，较昨日下滑0.67%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-21华能水电-13757247.002034466073.002025-07-18华能水电-34011803.002048223320.002025-07-17华能水电-45587130.002082235123.002025-07-16华能水电-577640.002127822253.002025-07-15华能水电1463318.002128399893.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-19】 华能水电：7月18日获融资买入2006.96万元，占当日流入资金比例为14.02% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月18日获融资买入2006.96万元，占当日买入金额的14.02%，当前融资余额20.46亿元，占流通市值的1.21%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1820069562.0054120948.002046267922.002025-07-1719721572.0065512838.002080319308.002025-07-1612090762.0012721473.002126110574.002025-07-1522188258.0020712093.002126741285.002025-07-1412636829.0014567953.002125265120.00融券方面，华能水电7月18日融券偿还1300股，融券卖出4200股，按当日收盘价计算，卖出金额3.95万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额195.54万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-1839522.0012233.001955398.002025-07-17215985.00935.001915815.002025-07-1668693.0010351.001711679.002025-07-1519824.0027376.001658608.002025-07-149470.0015152.001671455.00综上，华能水电当前两融余额20.48亿元，较昨日下滑1.63%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-18华能水电-34011803.002048223320.002025-07-17华能水电-45587130.002082235123.002025-07-16华能水电-577640.002127822253.002025-07-15华能水电1463318.002128399893.002025-07-14华能水电-1933264.002126936575.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-18】 行业周报|电力指数跌-1.07%, 跑输上证指数1.77% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数涨0.69%，报3534.48点。创业板指涨3.17%，报2277.15点。深证成指涨2.04%，报10913.84点。电力指数跌-1.07%，跑输上证指数1.77%。前五大上涨个股分别为扬电科技、金现代、纬德信息、国能日新、中国电建。 本周机构观点： **华泰证券本周观点**： 推荐东方电气与哈尔滨电气，看好订单超预期带来的估值修复 1H25新增煤电核准同比增长152%，全年超60GW概率较大，印证了我们在2025年6月2日发布的报告《三大电气：电力新周期下的变化》中的观点：2025年起新增火电核准或达70GW/年。火电盈利能力的不断修复与容量电价持续推进，有效保障了业主投资的积极性和订单的执行。推荐东方电气与哈尔滨电气，我们认为公司估值反映了市场对“三个八千万”后煤电订单的担忧，而新增核准的不断高增有望扭转市场的观点。 1H25新增核准高增，全年超60GW概率较大 根据我们的统计，1H25全国煤电新增核准29GW（同比+152%）。2024年全国煤电核准49GW，保守假设2H25的核准与2H24持平，2025的新增核准将会达到66GW。当然，我们需要强调月度的新增核准数据波动较大，下半年的实际情况还需要跟踪。但是，我们认为2025年全年煤电核准达到60-70GW达概率较高，也就意味着三大电气煤电业务几乎满产，三家公司煤电业务2027年后不会出现明显下滑。这与我们在2025年6月2日发布的报告《三大电气：电力新周期下的变化》中的观点一致：我们测算若电力系统备用率维持在15%以上，2025年起新增火电核准或达70GW/年。 2024-25核准三北较多，新增煤电已经从“发电”转向“调峰” 区域分布方面，2022-23年项目分布较为均匀，除吉林、宁夏、海南、北京外均有项目核准；2024年至2025年6月的项目则多分布于三北地区，仅新疆、甘肃、内蒙、吉林、黑龙江五省合计核准规模占比达40%。这侧面印证了我们对煤电新增核准超预期的两个补充逻辑：1）目前服役超25年的煤电有87GW，1995年开始的火电投产高峰或将对应2025年开始的第一轮退役高峰，2025-30年等容替代或带来12-16GW/年的新订单，尤其是三北火电较早从“发电”转向为“调峰”，存量机组靠灵活性改造挖潜也比较充分，老旧机组更有动力转为备用装机“上大压小”；2）新能源调节需求，2025-30风光基地对应配套煤电20-30GW/年. 容量电价机制不断完善，保障火电盈利与投产意愿 2023年来伴随煤价下跌，容量电价政策出台（2023年《国家发改委关于建立煤电容量电价机制的通知》），火电盈利能力与盈利的稳定性大幅增强。 2025年7月14日，甘肃发改委出台《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》，提出煤电机组容量电价暂按每年每千瓦330元执行，是第一个按照中央标准给满容量电价的省份。根据我们统计，1H25煤电新增定标超过52GW，2025全年超过60-70GW概率较大（对应三大电气满产的产能），反映了火电企业作为业主方在项目核准后的开工意愿，有效保障了订单的落地确定性。 东方电气/哈尔滨电气的估值或反映对煤电新订单的过度担忧 东方电气H和哈尔滨电气的市值均小于两家公司2024年底的在手净现金，东方电气A股市值也仅高于在手净现金100亿（vs2024年公司剔除财务公司金融业务后经营性现金流入净额96亿）。我们认为当前估值或反映了市场担忧2028年起公司盈利难以实现稳定增长——本质上是2022-23年“三个八千万”的核准高峰期后，市场对煤电新订单持续性的担忧。我们判断煤电2025-30年或迎来高水平核准，且通过对三大电气利润结构的拆解，我们认为其盈利结构也在持续优化，结合强劲的资产负债表，我们认为未来发电设备制造业估值有望修复，推荐东方电气和哈尔滨电气。 风险提示：新增电源审批不及预期，火电的电价机制发生变化导致业主投资的积极性降低，竞争加剧导致新订单单价与利润率明显下降。 **信达证券本周观点**： 本期内容提要: 事件：7月14日，甘肃省发展和改革委员会发布关于公开征求《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》意见的公告。 点评： 1、亮点： 1）提高容量电价上限，补偿超预期提升 本次甘肃容量电价新政的主要亮点在于超预期提升容量电价标准。按照2023年国家发改委“1501”号文，甘肃2024-2025年煤电容量电费标准为100元/千瓦·年，并有望于2026年提升至不低于165元/千瓦·年。但此次新政直接将煤电容量电价标准提升至330元/千瓦·年，并给予2年的执行期，提升幅度超市场预期。 2）容量电价覆盖面扩大，“以需定价”确定最终容量电费 除提升容量电价标准上限外，甘肃新政还创造性地将发电侧储能、水电、风电、光伏等其他类型装机纳入补偿范围。对于不同电源类型，新政根据其对电网容量支撑的贡献给予不同水平的容量系数。其中，电网侧新型储能的有效容量根据满功率放电时长/6×额定功率并扣除厂用电后确定；水电机组的有效容量根据装机容量扣除厂用电后，蓄水式按98%、径流式按32%确定；风电、光伏机组的有效容量分别根据装机容量扣除厂用电后的7%、1%确定。此外，新政引入需求参与容量电费实际结算，以当年系统净负荷曲线的最大值所在时刻对应的省内用电负荷、外送容量需求、备用容量之和减去可中断负荷容量计算确定容量需求，并以容量需求与有效容量的比值确定容量供需系数。煤电与储能实际可获得的容量电费为容量电价、申报容量和容量供需系数共同决定。 2、影响： 1）容量补偿一步到位，有望引领电改方向。甘肃容量电价新政最大突破在于超过国家发改委原先制定的容量电价提升节奏，实现“一步到位”。虽然具体容量电费仍需以容量供需系数决定，但甘肃容量电价补偿标准（即补偿上限）提升，意味着在新能源在“十四五”期间持续维持快速的装机和电量增长的背景下，煤电机组功能定位转型提速的需求同样较为迫切。尽管部分地方政府存在降电价诉求，甘肃依然实现容量电价水平提升，代表其作为改革推进较快、市场化意识较强的电改“优等生”，有望引领电改方向，在新能源高比例渗透的背景下实现煤电定位的加速转型。 2）市场化精细化定制容量电费，2026年补偿有望走高。综合来看，甘肃新政以市场化手段形成容量电费制定机制，通过放宽容量限价及放开提供容量的电源类型，并给予发电侧不同电源以不同有效容量系数，得出各电源对电力系统的容量贡献。同时“以需定价”，根据容量实际需求和容量供给的供需关系市场化确定实际的容量电费，相较于国家发改委“1501”号文的“统一制定”电价而言更能体现市场化与精细化的原则。截至2024年底甘肃省内火电装机2185万千瓦（甘肃电投常乐电厂400万千瓦特高压外送不计入），水电装机971万千瓦，风电装机3215万千瓦，光伏装机3191万千瓦。就具体容量供需情况而言，甘肃目前有效容量供给约2919万千瓦（假定所有电源厂用电率均为5%，水电径流式与蓄水式装机容量各占50%，电化学储能容量较小忽略不计）；而甘肃电网2024年负荷峰值为2287万千瓦，若假定其负荷峰值为其容量需求，可得甘肃2024年容量供需系数约为78%。即便考虑2025年甘肃有电投张掖二期200万千瓦、电投常乐5-6号机组200万千瓦煤电投产，在电网负荷持续增长的态势下，我们预计2026年甘肃容量供需系数有望维持在70%左右。因而最终结算的容量电费水平依旧高于原先“1501”号文的50%水平。同时，甘肃新政新增对容量电费的清算和考核，不仅根据当年净负荷达到最大净负荷90%以上时段对应可调出力最小值确定单台容量电费补偿上限，还对煤电和储能的非计划停运次数做出要求。煤电与储能的容量电费情况或将因机组自身条件差异而出现分化。 3、投资建议： 甘肃作为全国电力市场改革排头兵，率先开展现货市场运行和新能源全面入市，作为高比例新能源渗透的省份加速火电功能与定位转型。受益于容量电价标准的超预期提升，甘肃火电有望更快实现公用事业化，商业模式趋于稳定后或实现价值重估。同时，甘肃新政有望成为全国性电改标杆文件，为其他各省电改提供参考与借鉴价值，全国火电或将因此迎来容量电价的“普调”，实现容量部分收入的超预期上涨。重点受益标的包括：甘肃省内标的甘肃能源，以及甘肃省装机占比较高的华能国际。其余火电有望全面跟紧甘肃模式，建议关注全国性火电标的国电电力、华电国际、大唐发电等；区域性标的新集能源、皖能电力、浙能电力、建投能源等；建议重点关注电价接近下浮区间的两广区域优质火电宝新能源、广州发展、粤电力A等。 5、风险提示： 电力供需格局持续宽松导致电能量价格超预期下行，火电大规模投产导致容量供需格局超预期宽松，宏观经济压力导致电力市场化改革节奏受阻。 龙头公司动态： 1、长江电力：1）小摩：中国清洁能源企业次季业绩呈分化趋势 升大唐新能源金风科技龙源电力目标价。2）发钱啦！长江电力每股派发现金红利0.733元。 2、华电新能：1）年内最大IPO成功上市 中报披露预喜率有所提升。2）华电新能上市第二个交易日跌9.19%。3）A股迎来年内最大规模IPO。4）年内最低价新股上市 华电新能盘中涨超200%。5）华电新能源：7月16日上市，募资181.7亿。6）上市首日，股价翻倍！新能源巨头登陆A股。7）服务“双碳”战略，蜀道创投A股“朋友圈”+1。8）华电新能募158亿首日涨126% 去年净利降负债率73%。9）华电新能上交所主板上市 国寿资产股权投资再添新硕果。10）A股年内最大IPO敲钟！上市首日两度触发临停，一度涨超200％。11）A股新纪录！千亿市值新股，一度大涨近220%。12）N华新上市首日触发两次临停，盘中最高涨超200%创出A股新纪录。 3、中国核电：1）中国核电：调整回购价格上限。2）发钱啦！中国核电2024年年度权益分派实施公告。 4、华能水电：1）小摩：中国清洁能源企业次季业绩呈分化趋势 升大唐新能源金风科技龙源电力目标价。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-011.23%0.39%2025-07-020.09%-0.09%2025-07-030.45%0.18%2025-07-041.17%0.32%2025-07-073.97%0.02%2025-07-08-0.89%0.70%2025-07-090.50%-0.13%2025-07-10-0.80%0.48%2025-07-11-0.28%0.01%2025-07-141.50%0.27%2025-07-15-2.36%-0.42%2025-07-16-0.01%-0.03%2025-07-17-0.63%0.37%2025-07-18-0.22%0.50% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅长江电力-0.56%-1.59%-0.33%中国神华1.63%1.19%-6.01%中国核电0.11%-2.12%-19.04%国电南瑞-0.32%-1.60%-9.77%中国广核0.00%0.41%-25.38%华能水电-0.42%-4.27%-19.30%三峡能源-0.69%0.94%-4.70%国投电力0.82%-1.40%-17.17%华能国际0.14%-2.09%-17.20%中国电建3.19%8.25%-2.80%中国能建0.87%4.04%9.36%国电电力-0.63%1.51%-15.92%华电国际-0.74%-6.92%-5.94%大唐发电-2.92%0.61%11.32%陕西能源-0.45%0.34%-20.74%南网储能-0.40%2.55%10.27%永泰能源-2.78%4.48%23.41%福能股份-0.11%0.11%-15.64%上海电力0.11%2.02%-3.70%粤电力A-2.02%4.08%0.21% 行业相关的ETF有南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、广发中证全指电力ETF（159611）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550） 【2025-07-18】 华能水电：7月17日获融资买入1972.16万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月17日获融资买入1972.16万元，占当日买入金额的30.95%，当前融资余额20.80亿元，占流通市值的1.24%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1719721572.0065512838.002080319308.002025-07-1612090762.0012721473.002126110574.002025-07-1522188258.0020712093.002126741285.002025-07-1412636829.0014567953.002125265120.002025-07-1118190732.0034424457.002127196244.00融券方面，华能水电7月17日融券偿还100股，融券卖出2.31万股，按当日收盘价计算，卖出金额21.60万元，占当日流出金额的0.18%，融券余额191.58万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-17215985.00935.001915815.002025-07-1668693.0010351.001711679.002025-07-1519824.0027376.001658608.002025-07-149470.0015152.001671455.002025-07-1142525.0050085.001673595.00综上，华能水电当前两融余额20.82亿元，较昨日下滑2.14%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-17华能水电-45587130.002082235123.002025-07-16华能水电-577640.002127822253.002025-07-15华能水电1463318.002128399893.002025-07-14华能水电-1933264.002126936575.002025-07-11华能水电-16243064.002128869839.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-17】 华能水电：7月16日获融资买入1209.08万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月16日获融资买入1209.08万元，占当日买入金额的20.31%，当前融资余额21.26亿元，占流通市值的1.26%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1612090762.0012721473.002126110574.002025-07-1522188258.0020712093.002126741285.002025-07-1412636829.0014567953.002125265120.002025-07-1118190732.0034424457.002127196244.002025-07-1040923647.0023031188.002143429969.00融券方面，华能水电7月16日融券偿还1100股，融券卖出7300股，按当日收盘价计算，卖出金额6.87万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额171.17万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-1668693.0010351.001711679.002025-07-1519824.0027376.001658608.002025-07-149470.0015152.001671455.002025-07-1142525.0050085.001673595.002025-07-100.00120142.001682934.00综上，华能水电当前两融余额21.28亿元，较昨日下滑0.03%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-16华能水电-577640.002127822253.002025-07-15华能水电1463318.002128399893.002025-07-14华能水电-1933264.002126936575.002025-07-11华能水电-16243064.002128869839.002025-07-10华能水电17755163.002145112903.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-16】 华能水电：7月15日获融资买入2218.83万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月15日获融资买入2218.83万元，占当日买入金额的24.17%，当前融资余额21.27亿元，占流通市值的1.25%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1522188258.0020712093.002126741285.002025-07-1412636829.0014567953.002125265120.002025-07-1118190732.0034424457.002127196244.002025-07-1040923647.0023031188.002143429969.002025-07-0929333475.0028844059.002125537510.00融券方面，华能水电7月15日融券偿还2900股，融券卖出2100股，按当日收盘价计算，卖出金额1.98万元，占当日流出金额的0.01%，融券余额165.86万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-1519824.0027376.001658608.002025-07-149470.0015152.001671455.002025-07-1142525.0050085.001673595.002025-07-100.00120142.001682934.002025-07-097640.001910.001820230.00综上，华能水电当前两融余额21.28亿元，较昨日上升0.07%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-15华能水电1463318.002128399893.002025-07-14华能水电-1933264.002126936575.002025-07-11华能水电-16243064.002128869839.002025-07-10华能水电17755163.002145112903.002025-07-09华能水电489446.002127357740.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-15】 华能水电：7月14日获融资买入1263.68万元，占当日流入资金比例为12.40% 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月14日获融资买入1263.68万元，占当日买入金额的12.40%，当前融资余额21.25亿元，占流通市值的1.25%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1412636829.0014567953.002125265120.002025-07-1118190732.0034424457.002127196244.002025-07-1040923647.0023031188.002143429969.002025-07-0929333475.0028844059.002125537510.002025-07-0835761170.0013305649.002125048094.00融券方面，华能水电7月14日融券偿还1600股，融券卖出1000股，按当日收盘价计算，卖出金额9470元，融券余额167.15万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-149470.0015152.001671455.002025-07-1142525.0050085.001673595.002025-07-100.00120142.001682934.002025-07-097640.001910.001820230.002025-07-0818202.0038320.001820200.00综上，华能水电当前两融余额21.27亿元，较昨日下滑0.09%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-14华能水电-1933264.002126936575.002025-07-11华能水电-16243064.002128869839.002025-07-10华能水电17755163.002145112903.002025-07-09华能水电489446.002127357740.002025-07-08华能水电22418114.002126868294.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-14】 券商观点|电力行业周报：可再生能源电力消纳责任权重下发，五大行业强制绿电消费 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年7月13日，国盛证券发布了一篇电力行业的研究报告，报告指出，可再生能源电力消纳责任权重下发，五大行业强制绿电消费。 报告具体内容如下： 本周行情回顾：本周（7.7-7.11）上证指数报收3510.18点，上涨1.09%，沪深300指数报收4014.81点，上涨0.82%。中信电力及公用事业指数报收3036.27点，上涨1.60%，跑赢沪深300指数0.78pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第19位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨。本周行业观点： 2025年可再生能源电力消纳责任权重下发，五大行业强制绿电消费。近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》（以下简称《通知》），明确在电解铝行业基础上，2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例；同时下发了2025年可再生能源电力消纳责任权重（约束性指标），和2026年可再生能源电力消纳责任权重预期目标。行业考核目标：国家枢纽节点新建数据中心绿电消费比例目标为80%，其余纳入的重点用能行业（电解铝、钢铁、水泥、多晶硅），绿电消费比例目标与所在省的总量消纳责任权重一致。省级考核目标：各省（自治区、直辖市）2025年可再生能源电力消纳责任权重在24.2%-70%之间，较2024年有所提升。其中，有19个省份（（自治区、直辖市）总量消纳目标在30%以上，其中，湖南、广西、甘肃3省（（自治区、直辖市）目标在50%~70%，四川、青海、云南3省目标为70%。核算方式：省级核算方式和行业核算分开核算，方式不同。①省级消纳责任权重核算方式：实际消纳的物理量（主）+省级绿证账户购买省外绿证（辅），并且权重必须在当年完成，不能转移到2026年。②重点用能行业绿色电力消费比例完成情况核算：以绿证为主。目前仅电解铝行业的绿电消费比例纳入考核，其他纳入的重点用能行业企业绿电消费比例纳入监测，暂不进行考核。整体来看，行业考核范围新增钢铁、水泥、多晶硅和数据中心，扩大重点用能行业范围，省级考核各地消纳比例提升，有望通过重点行业带动绿电消费，疏解新能源消纳。投资建议：可再生能源消纳权重下发，五大领域强制绿电消费，纾困新能源消纳。此外，高温席卷全国，迎峰度夏叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置。建议关注季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际、建投能源、华电国际、申能股份、宝新能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保。推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力、中闽能源、福能股份。把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-07-12】 华能水电：7月11日获融资买入1819.07万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华能水电7月11日获融资买入1819.07万元，占当日买入金额的18.01%，当前融资余额21.27亿元，占流通市值的1.25%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-07-1118190732.0034424457.002127196244.002025-07-1040923647.0023031188.002143429969.002025-07-0929333475.0028844059.002125537510.002025-07-0835761170.0013305649.002125048094.002025-07-0720827217.0027802154.002102592573.00融券方面，华能水电7月11日融券偿还5300股，融券卖出4500股，按当日收盘价计算，卖出金额4.25万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额167.36万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-07-1142525.0050085.001673595.002025-07-100.00120142.001682934.002025-07-097640.001910.001820230.002025-07-0818202.0038320.001820200.002025-07-078703.0018373.001857607.00综上，华能水电当前两融余额21.29亿元，较昨日下滑0.76%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-07-11华能水电-16243064.002128869839.002025-07-10华能水电17755163.002145112903.002025-07-09华能水电489446.002127357740.002025-07-08华能水电22418114.002126868294.002025-07-07华能水电-6974952.002104450180.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-07-11】 行业周报|电力指数涨3.57%, 跑赢上证指数2.48% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年7月7日-2025年7月11日，上证指数涨1.09%，报3510.18点。创业板指涨2.36%，报2207.10点。深证成指涨1.78%，报10696.10点。电力指数涨3.57%，跑赢上证指数2.48%。前五大上涨个股分别为苏文电能、金现代、南网科技、华电科工、云涌科技。 本周机构观点： **信达证券本周观点**： 本期内容提要: 月度专题点评：蒙西、新疆衔接机制相继落地，增量项目面临压力。 1）核心要点：两地出台衔接机制，增量项目面临压力。蒙西电量略低于蒙东，增量直面市场。蒙西类似蒙东，对存量项目保护较为到位，给予明确的机制电量、机制电价和执行期限的保护标准；但对于增量项目直接取消机制电量电价的保护。新疆存量保护较好，增量待遇可观。新疆给予存量较高的机制电量比例和燃煤基准价作为机制电价；同时对于增量给予同样比例的机制电量和0.15~0.262元/千瓦时的竞价区间，仅在执行期限上略微区分。2）未来展望：仍需静待机制电价细则持续落地，利好交易策略与预测服务。目前各地机制电价情况与纳入机制的电量情况目前尚不清晰，且增量项目机制电价需通过竞价决定，竞价结果的不确定性也将影响到后续新能源投资积极性。短期内新能源投资积极性与投资节奏或在收益前景不清晰的背景下受到冲击。对电力交易策略和预测的要求有望持续提升，相关服务商有望持续受益。 月度板块及重点上市公司表现：6月电力及公用事业板块下跌0.5%，表现劣于大盘；6月沪深300上涨2.5%到3936.08；涨幅前三的行业分别是通信(14.1%)、国防军工(10.9%)、有色金属(9.3%)。 月度电力需求情况分析：5月电力消费增速环比略微下行。2025年5月，全社会用电同比增长4.40%。分行业：二产用电增速环比持续下行，三产及居民用电增速环比持续恢复：2025年5月，一、二、三产业用电量同比增速分别为8.40%、2.10%、9.40%，居民用电量同比增长9.60%。分板块：制造业板块用电持续低迷，消费高耗能板块用电增速环比改善。分子行业看，高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业、金属制品业和电气机械制造业。消费板块中占比前三的为批发和零售业、交通运输、仓储及邮政业和信息技术服务业。六大高耗能板块中占比前三的为电力热力生产及供应业、有色金属冶炼及压延业和黑色金属冶炼及压延加工业。分地区来看，东部沿海省份用电量领先，西部省份用电增速领先。弹性系数方面，2025年一季度电力消费弹性系数为0.468。 月度电力生产情况分析：水电发电增速环比持续下滑，火电发电量由负转正。2025年5月份，全国发电量增长0.50%。分机组类型看，火电电量同比增长1.20%；水电电量同比下降14.30%；核电电量同比上涨6.70%；风电电量同比增长11.00%；太阳能电量同比上涨7.30%。新增装机方面，2025年5月全国新增装机12440万千瓦，其中新增火电装机457万千瓦，新增水电装机60万千瓦，新增风电装机2632万千瓦，新增光伏装机9292万千瓦。发电设备利用方面，2025年5月全国发电设备利用小时数1249小时。其中，火电平均利用小时1644小时；水电平均利用小时数1023小时；核电平均利用小时数3237小时；风电平均利用小时数952小时；光伏平均利用小时数460小时。煤炭库存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，截至6月26日，内陆煤炭库存周环比上升，日耗周环比上升；沿海煤炭库存周环比上升，日耗周环比上升。截至7月2日，三峡水位同比上升，环比上升。 月度电力市场数据分析：7月代理购电均价环比持续下行。7月月度代理购电均价为367.34元/MWh，环比下降4.41%，同比下降6.05%。 行业新闻：（1）新疆136号文承接——增量0.15-0.262元/kWh竞价，机制电量50%；存量0.25或0.26元/kWh，电量30%或50%；（2）蒙西承接“136号文”实施方案——存量机制电价0.2829元/千瓦时，增量暂不安排纳入机制；（3）国家发展改革委国家能源局关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知 投资建议：我们认为，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。虽然随着2022年火电装机核准潮逐步落地，电力供需矛盾趋于缓和，但部分经济较为发达的区域仍存在区域性供需缺口。在当前新能源装机持续快速增长，相关能源政策依然重点强调安全保供的态势下，煤电顶峰价值有望持续凸显。展望未来，双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入；容量电价机制正式出台明确煤电基石地位，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，因而在电力市场化改革的持续推进下，电价有望实现稳中上涨。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控；同时煤电一体化企业依靠自有煤炭或高比例煤炭长协兑现的优势，有望在稳利润同时实现业绩增长。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：1）煤电一体化公司：新集能源、陕西能源、淮河能源等；2）全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；3）电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；3）水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；4）设备制造商和灵活性改造有望受益标的：东方电气、青达环保、华光环能等。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期。 **招商证券本周观点**： 近日，国家发改委办公厅、国家能源局综合司联合印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，下达2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例。 25年非水可再生能源消纳责任权重目标值较预期值明显提升。本次下达的2025年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，按此对各省（自治区、直辖市）进行考核评估；2026年权重为预期性指标，各省（自治区、直辖市）按此做好项目储备，并结合2025年消纳责任权重完成情况优化纳入新能源可持续发展价格结算机制的电量规模，结合新能源消纳需求，同步加强调节能力规划建设等配套措施，进一步提高电力系统消纳和调控水平。2024年非水消纳责任权重预期值为7.7%-28.9%，目标值为8.00%-30.00%，提升幅度-1.10至5.60pct；2025年预期值为9.34%-30.00%，目标值为10.70%-30.00%，提升幅度0.00-9.26pct。各地区25年目标值较预期值都有不同程度的提升，其中，云南、新疆、天津、广西、海南、山东等地提升幅度明显，分别提升9.26、6.56、5.36、5.26、4.96、4.76pct。各省25年非水消纳责任权重差异较大，其中上海最低，为10.7%，其次是重庆，为10.8%，三北地区权重普遍较高，内蒙古、吉林、黑龙江、青海、甘肃、宁夏均为30.00%。2026年非水消纳责任权重预期值为12.40%-30.00%，大部分省份2026年预期值较2025年目标值提升1.7pct。 新增纳入四大行业，推动绿电消费提升。2024年新设电解铝行业绿电消费比例目标，各省在21.00%-70.00%。2025年电解铝行业绿电消费目标值为25.2%-70.00%，同时，在电解铝行业基础上，2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例。其中，钢铁、水泥、多晶硅绿电使用比例为25.2%-70%，数据中心使用比例为80%。重点用能行业绿色电力消费比例完成情况核算以绿证为主，2025年各省（自治区、直辖市）对电解铝行业绿色电力消费比例完成情况进行考核，对钢铁、水泥、多晶硅和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例完成情况只监测不考核。 与136号文联动，协同推进电力市场化改革。136号文规定，2025年6月1日起投产的新能源增量项目，每年新增纳入机制的电量规模取决于各地非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况和用户承受能力。若某地2025年非水电消纳责任权重完成出色，后续纳入价格结算机制的电量规模可适度减少；反之则增加。对于非水可再生能源消纳责任权重提升幅度较大的省份而言，或将更有动力提高机制电量比例，设置更优的机制电价，从而保障完成非水可再生能源消纳责任权重。 投资建议：25年可再生能源消纳责任权重提升，各省权重差异明显，有助于推动可再生能源因地制宜、均衡发展；新增纳入四大高耗能行业，有助于刺激绿电绿证消费，逐步推进工业领域节能减排。建议关注绿电行业龙头标的龙源电力、三峡能源，海风优质标的福能股份、中闽能源等。 风险提示：可再生能源需求不及预期、新能源装机增长不及预期、上网电价下降风险等。 行业新闻摘要： 1：四川省发布2025年度电网侧新型储能项目清单，涉及27个项目，总计8.24GWh。 2：海南省就上网电价征求意见，存量电价为0.4298元/度，增量竞价上限为0.3998元/度。 3：河南许昌强化物资管控，以保障夏季电力需求。 4：中电联预计2025年全社会用电量将同比增长5%至6%。 5：浙江省推动“中午谷电”延长至3小时，并推进隔墙售电政策。 6：福建省质检院发布全省首个光伏行业地方标准，推动行业规范化发展。 7：国家发改委发布重点行业标准，促进电力行业更高效发展。 8：中央能源局推动国家级零碳园区申报，强调节能和清洁能源项目的重要性。 9：全国范围内用电负荷创历史新高，显示出电力需求的快速增长。 10：全国首个省级绿电直连细则出台，规定上网比例不超过20%。 龙头公司动态： 1、长江电力：1）两大水电巨头官宣，涨了。2）国泰海通：火电业绩加速修复 水电、风电及光伏或承压。 2、中国核电：1）国泰海通：火电业绩加速修复 水电、风电及光伏或承压。2）中国核电半年发电量首破1200亿度 新能源装机超4367万千瓦逼近核电。3）在建及核准待建机组19台！中国核电上半年发电量同比增长15.65%。 3、中国广核：1）国泰海通：火电业绩加速修复 水电、风电及光伏或承压。 4、华能水电：1）两大水电巨头官宣，涨了。2）国泰海通：火电业绩加速修复 水电、风电及光伏或承压。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-06-240.08%1.15%2025-06-25-0.34%1.04%2025-06-26-0.08%-0.22%2025-06-270.63%-0.70%2025-06-300.13%0.59%2025-07-011.23%0.39%2025-07-020.09%-0.09%2025-07-030.45%0.18%2025-07-041.17%0.32%2025-07-073.97%0.02%2025-07-08-0.89%0.70%2025-07-090.50%-0.13%2025-07-10-0.80%0.48%2025-07-11-0.28%0.01% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-5.13%-1.71%-6.65%中国核电-0.32%0.32%-16.59%国电南瑞-0.77%0.11%-8.80%中国广核0.82%4.09%-23.04%华能水电-1.77%-0.21%-17.47%三峡能源0.46%1.64%-1.19%国投电力-1.93%-2.39%-17.94%华能国际-1.54%0.29%-19.31%中国电建2.64%3.27%-4.96%中国能建2.68%2.68%9.97%国电电力-2.27%4.42%-18.02%华电国际-1.25%-5.77%-8.57%大唐发电2.09%3.64%9.18%陕西能源0.68%3.02%-23.93%南网储能0.60%1.92%8.10%永泰能源3.60%6.67%22.61%福能股份-0.21%1.71%-16.96%上海电力1.45%1.34%-5.71%粤电力A4.87%4.43%-2.17%朗新集团-3.42%35.29%154.20% 行业相关的ETF有南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、广发中证全指电力ETF（159611）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550） 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 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