☆经营分析☆ ◇300793 佳禾智能 更新日期：2025-08-06◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
智能电声产品和智能穿戴产品等智能硬件的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子行业 ｜ 246670.25｜ 36642.52｜ 14.85｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜耳机 ｜ 190559.38｜ 31145.23｜ 16.34｜ 77.25｜
｜耳机部品及其他 ｜ 28036.56｜ --｜ -｜ 11.37｜
｜音箱 ｜ 27536.39｜ 3390.40｜ 12.31｜ 11.16｜
｜其他业务收入 ｜ 417.23｜ 316.69｜ 75.90｜ 0.17｜
｜音频线 ｜ 120.68｜ --｜ -｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 173536.22｜ 34714.99｜ 20.00｜ 70.35｜
｜境内 ｜ 73134.03｜ 1927.54｜ 2.64｜ 29.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 245538.84｜ 36598.99｜ 14.91｜ 99.54｜
｜自主品牌 ｜ 1131.41｜ 43.53｜ 3.85｜ 0.46｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子行业 ｜ 112659.41｜ 17782.67｜ 15.78｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜耳机 ｜ 85921.59｜ 14885.79｜ 17.32｜ 76.27｜
｜音箱 ｜ 16363.54｜ 1907.32｜ 11.66｜ 14.52｜
｜耳机部品及其他 ｜ 10332.57｜ 953.69｜ 9.23｜ 9.17｜
｜音频线 ｜ 41.71｜ 35.87｜ 86.00｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 77757.62｜ 16866.79｜ 21.69｜ 69.02｜
｜境内 ｜ 34901.78｜ 915.87｜ 2.62｜ 30.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子行业 ｜ 237732.78｜ 43216.13｜ 18.18｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜耳机 ｜ 186411.72｜ 36838.83｜ 19.76｜ 78.41｜
｜音箱 ｜ 41705.62｜ 4993.53｜ 11.97｜ 17.54｜
｜耳机部品及其他 ｜ 9228.86｜ 1061.60｜ 11.50｜ 3.88｜
｜其他业务收入 ｜ 368.38｜ 309.51｜ 84.02｜ 0.15｜
｜音频线 ｜ 18.19｜ 12.67｜ 69.66｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 156353.91｜ 34868.63｜ 22.30｜ 65.77｜
｜境内 ｜ 81378.86｜ 8347.50｜ 10.26｜ 34.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 225360.89｜ 42405.01｜ 18.82｜ 94.80｜
｜自主品牌 ｜ 12371.89｜ 811.12｜ 6.56｜ 5.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子行业 ｜ 113417.26｜ 20655.25｜ 18.21｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜耳机 ｜ 92053.74｜ 17803.42｜ 19.34｜ 81.16｜
｜音箱 ｜ 19657.59｜ 2344.62｜ 11.93｜ 17.33｜
｜耳机部品及其他 ｜ 1475.84｜ --｜ -｜ 1.30｜
｜其他业务收入 ｜ 229.84｜ 211.36｜ 91.96｜ 0.20｜
｜音频线 ｜ 0.25｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 73201.50｜ 15633.37｜ 21.36｜ 64.54｜
｜境内 ｜ 40215.75｜ 5021.88｜ 12.49｜ 35.46｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况及周期性特点
消费电子行业：消费电子行业涵盖智能手机、电脑、平板、可穿戴设备、家用电器
等产品，与人们的日常生活紧密相关。近年来，行业在技术创新和市场需求的双重
驱动下，呈现出快速变革的态势。远程办公、在线教育等场景的普及，推动了笔记
本电脑、平板电脑等设备的销量增长，同时智能家居、健康类可穿戴设备等新兴品
类也迅速崛起。随着 AI 技术向端侧渗透，消费电子行业将持续向高端化、智能化
升级，叠加政策支持与新兴市场拓展。消费类电子产品生命周期通常较短，其特征
主要表现为受技术创新和产品迭代因素影响明显。
（二）行业发展情况和未来发展趋势
1.消费电子行业发展概况及趋势
消费电子是指供消费者个人或家庭使用的电子类产品。这类产品通常具有多样化的
功能，涵盖了娱乐、通讯、办公、学习以及日常生活等多个方面，例如智能手机、
平板电脑、笔记本电脑、数码相机、游戏机、智能手表、耳机等。它们一般具有体
积较孝便于携带、操作相对简便等特点，并且随着科技的不断进步，消费电子产品
在性能、外观设计、智能化程度等方面不断更新迭代，以满足消费者日益多样化和
个性化的需求，同时也在不断改变着人们的生活方式和工作模式。
2024年，全球消费电子行业整体呈现出温和复苏的趋势，中国市场表现亮眼，消费
电子申万行业指数增长14.03%。消费电子领域作为典型的技术驱动型行业，产品迭
代节奏快，消费者对新技术的接纳意愿突出。首先，以AI技术的创新和应用为主要
驱动力，消费电子产品的智能化水平得到显著提升，并催生了 AI PC、AI眼镜等新
型品类，市场对创新类产品的需求不断得到满足。其次，消费电子产品的快速更新
迭代也是市场持续增长的重要因素。随着消费者对产品质量和性能要求的不断提高
，厂商们纷纷加大研发投入，推出更具竞争力的新品。电子产品的智能化、高端化
成为消费电子市场的重要特征，消费者愿意为更高品质的产品支付额外的价格，并
由此催生替换需求。
2025年及以后，政策刺激、新场景拓展和供应链优化有望为行业增长提供动力。AI
技术的快速发展催生了一系列新型硬件载体，这些硬件不仅成为AI能力落地的物理
依托，还极大地拓展了消费场景的边界。以 AI眼镜为代表的新硬件，正在通过集
成大模型技术，实现从单一功能到多功能，从被动响应到主动服务的跨越。面对全
球经济不确定性等挑战，企业需密切关注市场动态，推出更多符合消费者需求的高
端产品，确保在激烈的市场竞争中保持领先地位。
（1）耳机行业发展概况及趋势
近年来，耳机产品经历了从有线耳机转向无线耳机，再从无线耳机转向智能无线耳
机的升级，耳机无线化及智能化发展趋势明确。据 Canalys数据，2024年全球TWS
出货量达到 3.32亿台，同比增长12.6%，其中中国和新兴市场（亚太地区、拉丁美
洲、中东和非洲地区）是主要的增长引擎。消费者对音质和功能需求的持续提升、
无线技术的普及，以及新兴市场的渗透，都是耳机市场规模增长的重要因素。市场
份额超过60%的TWS耳机仍占据主导地位，苹果、三星、华为等头部品牌竞争激烈，
同时有Nothing、安克旗下Soundcore等新兴品牌通过性价比和创新设计抢占中端市
常
OWS与骨传导耳机凭借开放性和场景适配性，在运动、健康、办公领域持续增长。O
WS耳机通过定向传声技术使耳机无需入耳或半入耳，解决了长时间佩戴耳机的胀痛
感。核心应用场景包括户外运动时保持环境感知，远程会议中兼顾语音通话与环境
音获取，满足了用户对无感佩戴的需求。骨传导耳机通过头骨震动传递声波，采用
双耳设计起到保护听力健康作用，此类产品也为轻度听力受损害用户提供替代方案
。
从长远发展的角度来看，耳机行业将延续“无线化+智能化”主线，同时向健康管
理、环保可持续、场景细分等方向深度拓展。根据Canalys预测，到2025年，包括
TWS、无线头戴式耳机和无线颈挂式耳机在内的全球智能个人音频设备出货量将超
过5亿台，反映了其对耳机市场谨慎乐观的前景。技术迭代与生态竞争将重塑市场
格局，用户对耳机产品的需求从“听音乐”逐步转向“全场景智能穿戴体验”。
（2）音箱行业发展概况及趋势
由于消费者对声控设备的需求和智能家居生态系统的日益普及，智能音箱市场正在
迅速增长。智能音箱将传统音箱的功能与支持语音的技术相结合，使用户能够通过
语音指令进行交互。根据 Fortune Business Insights的数据，智能音箱市场的规
模预计将从2024年的137.1亿美元增长到2032年的291.3亿美元，在预测期内的复合
年增长率为 9.9%。智能音箱产品通过联网以执行一系列任务，正在成为控制其他
智能家居设备的多功能中心，例如家电自动化、语音控制、日程安排及提醒、通讯
和其他娱乐等。随着声控技术的大幅升级，Apple HomePod和Google Home等新产品
正在进入市常音箱产品的头部参与者和其他大型科技公司正在通过新技术的集成，
持续推出自家产品，以跟上不断变化的消费者需求。
智能音箱市场的新趋势之一是人工智能和物联网技术越来越多地集成到此类产品中
，从而在自动化和功能方面进一步提升用户体验。将生成式 AI 和聊天机器人功能
集成到音箱产品，有助于智能音箱更好地识别用户意图，并使其具备处理复杂任务
的能力。智能助手允许用户通过语音命令完成任务、控制智能家居设备、获取信息
等，提高了音箱产品的实用性。
（3）智能手表行业发展概况及趋势
2024年中国智能手表市场呈现出积极的发展态势，市场规模持续扩大，技术不断进
步，竞争格局也在不断演变。得益于中国庞大的人口基数、中产阶级的扩大和消费
者购买力的提升，以及各品牌通过增加研发投入，推出高性能、高性价比的产品，
中国智能手表市场在过去几年实现了稳健的双位数增长。根据公开数据显示，中国
智能手表市场规模从2019年的137.7亿人民币增长至2023年的381.8亿人民币，复合
年增长率为29.0%。IDC最新发布的《全球可穿戴设备市场季度跟踪报告》显示，20
24年中国市场逆势增长，成为全球最大腕戴设备市场，占全球出货总量的32.0%。
技术创新是推动市场发展的关键因素之一。智能手表厂商不断推出具有新技术和新
功能的产品，满足消费者对智能化和个性化的需求。智能手表市场正经历从单一功
能向多元化、专业化发展的转型，健康管理与生活辅助功能的融合成为市场增长的
主要驱动力。智能手表作为健康管理的重要工具，其健康监测功能地位不断提升。
除了现有领军品牌外，专注于细分市场的专业品牌也在逐渐崭露头角。这些品牌通
过提供特定功能或针对特定用户群体的产品来获得市场份额。随着消费者需求的多
样化，这种趋势可能会进一步加剧，使得市场竞争更加多元化。
（4）智能眼镜行业发展概况及趋势
智能音频眼镜作为智能眼镜的初步形态，通过融合开放式音频功能与眼镜载体，实
现了时尚装饰与便携听音的双重价值。其核心优势在于高频使用场景下的形态创新
，但本质仍处于智能眼镜发展的初级阶段。目前国内AI智能眼镜市场处于起步阶段
，缺少具有代表性的产品，海外 AI智能眼镜市场以RayBan Meta为主，其他品牌厂
商暂无对标竞品发售。根据维深信息Wellsenn的调研和跟踪统计，2024年全球AI智
能眼镜销售234万台，其中中国国内市场AI智能眼镜销量为5万台，占比仅为2%。
随着人工智能大模型与光波导技术的日渐成熟，智能眼镜将逐步突破音频单一功能
，通过视觉增强技术实现 AR/VR 沉浸式交互。AR眼镜正推动虚实融合技术从概念
验证迈向规模化产业应用。全球科技巨头与创新企业竞相布局，围绕光学显示、人
机交互等底层技术展开突破，推动AR设备在轻量化、沉浸感、场景适应性等维度实
现迭代升级。国内AR眼镜凭借AI融合、场景创新、完善的供应链快速占领消费级市
场，伴随诸多厂商的进入，消费级AR眼镜行业将呈现高速发展的态势。未来智能眼
镜通过结合语音助手、实时翻译、健康监测等功能，将成为日常生活和职业场景中
的智能助手。
2.储能行业发展概况及趋势
近年来，储能产品市场呈现快速增长态势，尤其是在两轮、三轮车动力电池和通讯
备电领域，需求持续攀升。随着新能源交通工具的普及，两轮、三轮车动力电池作
为核心部件，其性能、安全性和续航能力成为竞争关键。同时，5G网络的快速部署
推动了通讯备电产品的需求，储能系统在保障基站稳定运行中的作用日益凸显。
新型储能制造业作为电子信息制造业的新兴领域，对于平衡能源供需、优化电力系
统效率、降低能源消耗有重要意义，是现代化产业体系的重要组成部分，也是加快
制造强国建设、推动新能源高效开发利用的基础支撑。截至 2024年底，全国已建
成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，约为“十三五”
末的20倍，较2023年底增长超130%。未来，储能产品将朝着高效化、智能化和绿色
化方向发展。电池技术将不断突破，能量密度提升、充电速度加快、使用寿命延长
将成为主要趋势。随着碳中和目标的推进，储能产品的环保属性将更加突出，可持
续发展将成为社会关注的重点。
（三）行业政策
在全球科技迅猛发展的背景下，国内外市场对电子产品的品质要求日益提升，推动
了行业在设计创新、工艺精度、功能优化及成本管控等领域的快速迭代。为助力本
土电子制造企业实现技术突破、品牌塑造及产业升级，政府相关部门相继推出多项
扶持政策，为企业创新发展注入强劲动力。
（四）行业整体竞争格局
1.行业整体竞争格局
消费电子行业主要形成了品牌商、制造商两类竞争主体：品牌商主要采取品牌运营
、品牌制造的经营模式，直接面向消费者提供电声产品；制造商主要采取OEM、ODM
等经营模式，根据品牌商等客户的需求，进行产品的开发和生产。
制造商的竞争集中在客户资源、研发能力、生产规模、产品品质、供货速度等方面
，在中高端产品上这一竞争特征更为明显。我国大部分中小规模的制造企业集中于
中低端产品的生产，凭借一定的生产、业务经验，能够灵活快速地满足客户的小规
模需求，但缺乏自主研发能力和大规模生产能力。相比之下，国内具有较大规模的
制造企业，如歌尔股份、立讯精密等，现已经进入到国内外知名客户的供应链当中
。
2.公司的市场地位
公司属于中游制造商，主要以ODM模式为品牌商设计研发、制造智能硬件产品，制
造商的竞争集中在客户资源、研发能力、生产规模、供货速度等方面上，在中高端
产品上这一竞争特征更为明显。国内已形成为数众多的电声制造企业，部分企业凭
借技术、规模、成本控制等优势已进入到国内外领先电声企业的供应链当中。
公司与全球顶尖的电声/智能穿戴品牌商、智能终端品牌商和互联网品牌商保持着
紧密、稳定、长期的战略合作关系，已为众多国际知名客户和国内知名客户提供开
发和制造服务，公司的产品设计开发能力、核心技术实力和制造能力已广受认可。
二、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
（一）公司主营业务
公司立足消费电子领域核心优势，持续深化与全球顶尖电声/智能穿戴品牌商、智
能终端及互联网科技企业的战略合作，依托声学技术、信号处理等领域的深厚积累
，强化产品设计与开发能力，进一步巩固行业竞争壁垒。
报告期内，公司已形成“耳机、音箱、智能手表、智能眼镜等消费电子为主业+新
型储能产品及周边消费电子产品等多元化板块”的协同格局，音频产品全球头部客
户渗透率保持行业领先，智能穿戴产品矩阵持续丰富，凭借前期的智能眼镜的开发
和制造经验，持续加大AI/AR眼镜产品的研发和客户开拓力度，努力培育新的业务
增长点。尽管阶段性研发投入、固定资产折旧等因素对盈利表现形成挑战，但将为
后续产品迭代、新兴市场拓展奠定基础，驱动多元化战略的长期价值释放。
（二）公司主要产品
公司的主要产品包括TWS耳机、骨传导耳机、头戴耳机、无线音箱、智能手表、智
能眼镜等。
三、核心竞争力分析
（1）战略优势
面对国内外经济形势与市场环境的深刻变革，公司管理层依托深厚的消费电子行业
经验，积极调整战略布局。在业务维度，公司以“大客户、大订单”为核心，聚焦
行业头部客户资源，通过定制化服务与深度合作，构建长期稳定的高价值订单生态
；在生产维度以柔性化、智能化转型为抓手，通过动态产能调配与智能工艺升级，
实现成本集约化管控与生产效率跨越式提升；在研发维度以“五新”战略为引领，
围绕新产品开发、新技术应用、新器件研发、新工艺迭代、新系统集成五大方向，
不断提升公司的行业影响力。
在业务维度、生产维度、研发维度协同推进中，公司打通业务、生产、研发的联动
链条，形成闭环价值增益：业务端的优质客户需求为生产端提供规模化应用场景，
反向推动产线智能化改造；生产端的柔性化能力加速研发成果产业化落地，缩短新
产品商业化周期；研发端的技术突破持续赋能业务端市场开拓，构建“技术领先—
客户黏性—行业壁垒”的增强循环。
（2）研发优势
公司以前瞻性技术布局为核心，构建覆盖全链条的研发体系：组建经验丰富、创新
能力突出的专业团队，形成“预研—开发—迭代”的完整技术攻关链条；打造多实
验室协同的研发中心，集成声学、电子、软件、结构、光电处理、算法仿真及自动
化测试等实验室，支撑跨领域技术融合创新，敏锐地洞察行业技术发展和市场机会
。
公司始终聚焦行业领先技术与生产工艺的研究与开发，拥有众多消费电子产品相关
专利，具备深厚的技术储备和生产工艺研发经验。截至2024年 12月 31日，公司及
全资子公司已拥有有效授权专利882个，其中中国发明专利106个，中国实用新型专
利509个，中国外观专利217个，国际外观专利50个，软件著作权95项。截至目前，
在审的中国发明专利128项，中国实用新型专利43项。形成了平面振膜Hifi电声技
术、主动降噪、生理参数监测技术、3D声场技术、骨传导减震降漏等多项核心技术
。在生产工艺方面，公司实行信息化与智能化相结合的生产管理体系，拥有从设计
、开模、试制、试产到量产的产品全生命周期研发制作能力，生产线自动化和精密
化程度高。
（3）客户优势
多年来，公司凭借着切实且具备前瞻性的战略布局，强大的研发技术，成熟的规模
制造技术和良好的市场口碑等优势，积累了大量优质的客户资源，现已进入众多国
内外知名企业的供应商名册中。公司坚持大客户大订单战略，已与全球顶尖的电声
/智能穿戴品牌商、智能终端商和互联网巨头保持着紧密、稳定、长期的战略合作
关系，客户群体包括国际知名品牌及国内知名厂商。公司在进一步深化与现有客户
业务合作的同时，持续加大新客户和新市场的开拓力度，公司既有的核心客户及新
导入的客户均为行业知名品牌商，自身具备良好的业务规模、稳定的经营模式、良
好的发展前景，能够持续带动公司的收入增长，推动公司的生产创新，使公司保持
领先的行业地位。多年来，公司前几大客户一直较稳定，与客户良好的合作关系确
保了公司稳定健康的运营。
（4）制造优势
公司已构建起一套集科学管理、先进技术于一体的规模化、柔性的生产运营体系，
能够按照严格的生产标准和科学管理模式，高效应对大批量、多元化的客户订单需
求，确保产品能够快速投放市常目前已形成了“东莞-越南-江西”三位一体的基地
布局，于东莞设立研发销售中心及国内生产基地，于越南设立海外生产基地，于江
西设立柔性智能制造生产基地，凭借这种多基地布局，公司能够因地制宜，依据客
户订单的具体需求、各地生产成本差异等因素，灵活调度各个生产基地的生产任务
，既能充分利用国内外三地的成本比较优势，削减运营成本，增强盈利能力，又能
同步提升大规模定制生产能力，深化柔性智造和精细化管理水平，确保公司能快速
响应市场需求变化，实现生产效能与经济效益的最大化。
目前，公司已全面导入并持续优化升级ERP、MES、WMS以及PLM等信息化工具，此举
显著增强了公司智能制造的灵活性和智能化程度，彰显了公司在制造领域的核心竞
争力。通过不断地技术革新与管理升级，公司成功打造出一套高效敏捷、精准匹配
市场需求的现代化生产体系。
（5）质量优势
公司始终秉持严谨的质量管控理念，现已构建起一套完整而高效的品质管理体系，
贯穿于整个运营流程之中。这套体系囊括了严格的管理控制过程，设立了一支训练
有素的专业质量监督团队，确保在产品性能检测阶段就严格执行国际标准，通过对
每一个生产环节实施精益管理，达到从源头把控产品质量的目的。从宏观层面的管
理职责划分，到微观层面的资源调配优化，再到产品开发设计的精细化流程管理、
生产工艺的标准化作业、出厂前的全面产品检测以及问题追溯与改进机制的建立，
公司实现了对市场开发、设计创新、供应链协同、智能制造、物流配送直至售后服
务的全过程、多维度的质量监控与管理，为产品的卓越品质构筑了坚固的后盾。
目前公司及子公司通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001：2015环境管
理体系认证、ISO45001:2018中国职业健康安全管理体系认证、ISO/IEC27001:2013
信息安全管理体系认证、ISO13485:2016医疗器械质量管理体系认证、QC080000：2
017IECQ符合性认证、FSC认证、中国国家强制性产品认证、企业知识产权管理体系
认证。基于良好的质量、品质控制能力，公司能够为客户提供一致性高、性能优良
的各类消费电子产品，满足客户对产品的严格质量要求。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司主要从事电声产品和智能穿戴产品的研发、生产和销售，主要为全
球专业电声/智能穿戴品牌商、智能终端品牌商和互联网品牌商进行产品的开发和
制造，向其提供高质量的电声产品和智能穿戴产品。
（一）营业收入构成
报告期内，公司主营业务收入主要来源于耳机、音箱和智能穿戴类等产品。公司作
为电声行业头部企业，耳机产品出货量持续维持在较高水平，耳机产品收入占比77
.25%；音箱产品收入占比11.16%；智能手表、智能眼镜等智能穿戴产品收入占比8.
38%，智能穿戴系列产品占收入的比例较上年明显上升。
从内外销占比来看，外销占比为70.35%，内销占比29.65%，内销比例较上期稍有下
降。
（二）主要产品的毛利率
1.公司主营业务毛利率影响因素
（1）客户结构的影响
通常情况下，国际专业电声品牌的客户主营业务、产品定位、市场竞争环境等均与
境内客户存在一定的差异，境外客户的毛利率相对较高，通常高于境内客户。境内
客户拥有成熟的产品生态链系统，对成本管控较为严格，整体毛利率相对较低。
（2）汇率变动的影响
公司外销产品以美元定价，在成本加成的定价大原则下，计算出产品的人民币价格
，然后以即期汇率、历史汇率、未来趋势预测为参考，与客户商定产品定价汇率。
2024年，美元兑人民币汇率维持在较高水平，公司外销收入占比70.35%，美元升值
提升公司毛利率。
（3）产品型号的影响
2024年度，终端客户消费水平发生结构性调整，公司和部分内销客户合作的几款耳
机机型毛利率较低，对内销毛利率水平影响较大。
2.分析毛利率
报告期内，耳机和音箱是公司主营业务收入的主要构成，其毛利率变动趋势决定了
公司主营业务毛利率变动趋势。
（1）耳机
报告期内，公司耳机收入占比为77.25%，2024年耳机产品毛利率为16.34%，比上期
下降3.42%。耳机主要分为TWS耳机、其他蓝牙耳塞耳机和蓝牙头戴耳机。耳机毛利
率下降主要原因为TWS耳机品类毛利率减少。
（2）音箱
报告期内，音箱产品毛利率12.31%，较上期略有提升。
（三）期间费用变动和减值损失变化
（1）松山湖运营中心、江西产业园投入使用，管理费用增加1,322.42万元。
松山湖运营中心大楼及江西新的生产基地投入使用，相应管理办公费等开支增加 7
69.31万元，职能部门人员薪酬支出增加1,024.93万元。
（2）公司持续加大研发投入，研发费用同比增加424.10万元。
（3）公司发行可转换公司债券计提利息与汇兑收益影响利润较大。
公司2024年1月发行了10.04亿元可转换公司债券，报告期内计提可转换债券利息 2
,479.62万元，上期美元兑人民币汇率变动幅度较大，本期汇率变动平缓上涨，财
务费用-汇兑收益较上期对利润影响变动374.04万元，财务费用较上期对利润利好
影响减少2,233.35万元。
（4）公司计提长期股权投资减值准备与计提存货跌价准备减少利润3,150.83万元
公司2021年投资瑞欧威尔（苏州）智能科技有限公司 3,000.00万元，持股比例为9
.6281%。报告期内被投资单位因受经济环境等因素影响，营业收入有所下降；公司
按照谨慎性原则，根据企业会计准则的相关规定计提减值准备 929.72万元。同时
针对库龄较长以及技术迭代产品升级导致呆滞的存货，按其账面价值高于可变现净
值部分计提存货跌价准备2,271万元。
（四）净利润影响分析
（1）受客户结构调整和产品及技术迭代影响，公司产品毛利率下降3.33%；
（2）公司本期管理费用较上期增加 1,322.42万元：松山湖运营中心大楼及江西新
的生产基地投入使用，相应管理办公费等开支增加769.31万元，职能部门人员薪酬
支出增加1,024.93万元；
（3）公司财务费用较上期增加 2,233.35万元，主要系本期公司发行可转换公司债
券，累计计提可转换公司债券利息2,479.62万元；
（4）公司资产减值损失增加3,150.83万元，主要系：（1）下游大客户ODM供应商
结构调整以及产品机型迭代，原材料定制化程度较高，库龄增长，从而存货资产减
值损失增加 2,271.00万元；（2）公司对外参股公司业绩下滑，本期计提长期股权
投资减值准备929.72万元。
受客户结构及产品迭代影响收入规模和毛利率水平，同时受松山湖运营中心、江西
产业园投入使用相应费用增加、可转债利息计提增加财务费用变动，研发投入与计
提资产减值损失增加等影响，公司2024年度净利润下降幅度较大。
五、公司未来发展的展望
（一）公司发展战略
1.持续深耕消费电子行业并强化市场领导地位
公司立足于消费电子行业的深厚基础，会持续专注电声产品和智能穿戴设备领域，
加大对研发投入，引进和培养高端科研人才，不断提升自主创新能力，紧跟行业发
展趋势，探索AI、5G、物联网等前沿技术在消费电子产品中的深度应用。同时，公
司将进一步优化产品线，围绕新技术新市场新品类进行产品迭代升级，打造具备核
心竞争力的智能硬件产品系列。此外，我们将积极拓宽营销渠道，强化市场和客户
拓展能力，提升客户服务品质，巩固并拓展国内外市场份额，力争在消费电子行业
中始终保持领先地位。
2.消费电子、新型储能等赛道多元发展
报告期内，公司已
形成“耳机、音箱、智能手表、智能眼镜等消费电子为主业+新型储能产品及周边
消费电子产品等多元化板块”的协同格局，音频产品全球头部客户渗透率保持行业
领先，智能穿戴产品矩阵持续丰富，凭借前期的智能眼镜的开发和制造经验，持续
加大AI/AR眼镜产品的研发和客户开拓力度，努力培育新的业务增长点。尽管阶段
性研发投入、固定资产折旧等因素对盈利表现形成挑战，但将为后续产品迭代、新
兴市场拓展奠定基础，驱动多元化战略的长期价值释放。
3.资本赋能，内生外延发展
公司充分利用好资本市场的资源赋能，通过投资整合上下游产业链优质资源，做大
做强。不断提高公司盈利能力，为股东提供更多回报。
（二）2025年经营计划
2025年公司继续坚持以客户为中心，以市场为导向，发挥公司自身综合运营能力及
技术优势，不断优化产品结构，提升产品附加值，为客户提供产品一体化解决方案
，积极挖掘客户潜在需求，贴近客户、贴近市场，及时满足客户需求。
1.紧跟市场动态，紧抓行业发展趋势
聚焦行业内的领先优质客户，提升团队营销能力，打造专业化组织，做好市场洞察
，深入分析客户需求和行业走向，准确把握新一代消费电子产品的发展脉络。通过
提前布局新技术、新应用，以及适时调整产品策略，确保公司产品和服务始终处于
行业前列，引领市场潮流。
2.充分发挥东莞-江西-越南三位一体的生产和研发协同效应
公司充分利用“东莞-江西-越南”全球战略布局所带来的地域优势，整合三个基地
的研发与生产能力，实现资源互补与协同创新。东莞总部作为技术研发和管理中心
，将着重于高端产品研发和关键技术攻关；江西智能制造基地将承担大规模、高效
率的生产任务，并配合储能业务的落地实施；越南生产基地则发挥劳动力和成本优
势，负责部分产品的组装与海外市场的供货，以此提升全球供应链的灵活性和抗风
险能力。优化智能制造，提升生产效率，通过持续布局自动化产线等智能生产管理
系统的应用改善，持续优化智能制造体系，让生产效率不断提升，打造低成本快速
交付优势。
3.组织治理与风险管控体系升级
公司将加强全体员工的信息安全、诚信廉洁等方面的培训。当前的市场环境，数字
化转型加速，数据安全重要性日益凸显，尤其是在消费电子和新型储能等领域，技
术泄密可能导致重大损失。为防止出现数据安全问题对企业生产经营带来不利影响
，公司会持续强化信息管控制度，确保数据安全。同时，为防范供应链中出现廉洁
问题，公司通过常态化培训及内部监察机制来规范员工行为，确保供应链的稳定性
。通过强化组织治理，降低公司的经营风险、提升公司形象、增强竞争力。
4.深化精益管理，推动提质增效
强化公司规范运作，持续完善公司制度体系，以内控、信息化建设为抓手，加强风
险管理、合规管理、成本管控等工作，加强供应商管理，保障供应链安全稳定，着
力提升精益管理效能。
上述发展战略和经营计划，不构成公司对投资者的实质性承诺，也不代表公司对20
25年度的盈利预测，能否实现受外部环境变化、行业发展状况等诸多变化因素影响
，存在较大不确定性，请投资者注意投资风险。
（三）可能面对的风险
1.客户集中风险
报告期内，公司对前五大客户的销售金额占营业收入比例集中度较高。公司目前与
主要客户建立了紧密的合作关系，主要客户结构较为稳定。若未来主要客户因产品
结构调整、供应链结构调整等情况减少向公司下达的订单或大幅降低采购价格，公
司的经营业绩将受到不利影响。
公司一方面通过提升服务客户的能力，加强与现有客户的粘性；另一方面不断开拓
和培育新的客户，加大国内外新市尝新客户的拓展力度，优化和改善客户结构。
2.下游行业需求波动和市场竞争加剧风险
近年来，全球宏观经济形势充满了不确定性和复杂性，消费电子行业市场竞争日益
激烈。若因国内外宏观经济恶化或消费偏好变化等原因致使下游行业需求出现大幅
下滑，将会对公司的经营业绩造成不利影响。
公司将持续加强技术研发力度、加快市场开拓速度、提高产品服务质量，坚持创新
驱动，实现产品的优化升级，快速响应、精准施策，不断提升竞争力。
3.汇率波动风险
报告期内，公司外销收入占比较大，外销客户以美元结算货款，如果人民币未来升
值，将可能对公司的利润水平造成不利影响，汇率波动增加了公司经营业绩的不确
定性。
公司将通过远期结售汇锁定汇率，尽量规避或减少人民币升值风险
4.地缘政治风险
报告期内，公司外销占比较大，近年来国际贸易争端频现，如国际地缘政治局势加
剧，市场需求可能受到影响。
公司将通过提高公司产品竞争力，扩大市场分布区域，降低风险。同时技术已成为
企业跨越国界、拓展业务的核心优势所在，公司坚定不移地强化技术实力与创新能
力，以稳固并提升市场竞争力地位。此外，公司正积极探索海外市场战略布局，确
保公司海外业务稳健发展。
5.募集资金投资项目无法达到预期效益的风险
公司向不特定对象发行可转换公司债券募投项目受到宏观环境变化、市场竞争态势
、产品更新迭代等因素的影响已经延期，有可能出现效益无法达到预期水平的风险
。若未来公司市场开拓不足或产品市场容量增幅有限，则募集资金投资项目增加的
产能有可能不能完全被市场消化，对公司未来发展带来不利影响。
公司将慎重科学地推进募集资金的使用安排，在实施过程中根据最新市场需求情况
和技术发展状况，对投资项目作出合理调整，将募集资金的收益最大化，提高资金
使用效率。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜香港思派康电子科技有限公司｜ 680.30｜ -｜ -｜
｜东莞市佳禾电声科技有限公司｜ 15500.00｜ -｜ -｜
｜中创广通科技(广东)有限公司｜ 1200.00｜ -｜ -｜
｜佳禾元启(广东)科技有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜佳禾声学(香港)有限公司 ｜ 202.60｜ -｜ -｜
｜佳禾新能源(江西)有限公司 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜佳禾越南有限公司 ｜ 2419.70｜ -｜ -｜
｜广东佳禾新能源有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜广东思派康电子科技有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜江西佳禾电声科技有限公司 ｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜江西佳芯物联有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜深圳声氏科技有限公司 ｜ 650.00｜ -｜ -｜
｜瑞欧威尔(苏州)智能科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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