经营分析

☆经营分析☆ ◇300721 怡达股份 更新日期:2025-08-02◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    醇醚、醇醚酯类、双氧水和环氧丙烷化工产品的研发、生产和销售业务。

【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|化工行业                | 173427.04|  18369.14| 10.59|       98.10|
|其他                    |   3362.65|    783.49| 23.30|        1.90|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|醇醚系列产品            |  98044.57|  13330.60| 13.60|       55.46|
|醇醚酯系列产品          |  46521.11|   5610.74| 12.06|       26.31|
|双氧水                  |  19949.37|   -773.87| -3.88|       11.28|
|其他                    |   6888.48|    718.26| 10.43|        3.90|
|环氧丙烷                |   3395.52|   -128.38| -3.78|        1.92|
|汽车制动液              |   1990.63|    395.28| 19.86|        1.13|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外                    |   7588.71|   1458.50| 19.22|      100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销                    | 176789.69|  19152.63| 10.83|      100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|醇醚系列产品            |  49139.76|   7304.20| 14.86|       56.36|
|醇醚酯系列产品          |  23240.87|   2912.01| 12.53|       26.66|
|双氧水                  |  11390.62|    108.82|  0.96|       13.07|
|其他业务                |   3411.66|     74.68|  2.19|        3.91|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|化工行业                | 174432.47|  18177.59| 10.42|       96.15|
|其他                    |   6979.39|   2350.57| 33.68|        3.85|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|醇醚系列产品            |  75729.76|   9656.35| 12.75|       41.74|
|醇醚酯系列产品          |  48157.95|   3541.48|  7.35|       26.55|
|环氧丙烷                |  21042.65|  -1220.51| -5.80|       11.60|
|双氧水                  |  18069.16|   3902.80| 21.60|        9.96|
|其他                    |  16624.14|   4292.57| 25.82|        9.16|
|汽车制动液              |   1788.21|    355.46| 19.88|        0.99|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外                    |   9448.45|   1593.69| 16.87|      100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销                    | 181411.86|  20528.16| 11.32|      100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|醇醚系列产品            |  36809.06|   4986.73| 13.55|       41.87|
|醇醚酯系列产品          |  21986.36|   1676.58|  7.63|       25.01|
|环氧丙烷                |  19186.49|  -1210.75| -6.31|       21.82|
|其他业务                |   9937.07|   1456.87| 14.66|       11.30|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中
的“化工行业相关业务”的披露要求公司属于C26化学原料和化学制品制造业,主
要产品包括醇醚及醇醚酯系列产品、环氧丙烷、双氧水、四丁基脲等。
(一)醇醚及醇醚酯系列产品行业情况
公司醇醚及醇醚酯系列产品,属于精细化工行业。我国醇醚及醇醚酯行业从90年代
主要依靠进口逐渐转变为自产为主、进口为辅。产品结构方面,在全球醇醚产品领
先生产商陶氏化学和国内科研院校等引领下,国内企业逐步开始生产毒性更低、物
理化学性质与乙二醇醚相似的丙二醇醚及醇醚酯产品。
国内市场需求方面,近年来,下游应用领域涂料、电子行业和油墨等下游市场的快
速发展推动了对环保型溶剂、电子级溶剂和清洗剂的市场需求,醇醚及醇醚酯市场
需求呈现稳中有升的趋势。产品供应方面,醇醚及醇醚酯市场中主要产品乙二醇(
含二乙二醇)丁醚、丙二醇甲醚及醋酸酯供给总量呈逐年上升趋势。从生产区域来
看,生产企业仍集中于江苏、广东、山东地区,国内醇醚主要生产企业包括怡达股
份、德纳天音、百川股份、三木集团、华伦化工等。
(二)环氧丙烷行业情况
1、现行产业政策
《产业结构调整指导目录(2024)》明确氯醇法环氧丙烷退出的政策指引:将氯醇法
环氧丙烷和氯醇法环氧氯丙烷生产装置归为限制类,将氯醇法环氧丙烷和环氧氯丙
烷钙法皂化工艺(2025年 12月 31日,每吨产品的新鲜水用量不超过15吨且废渣产
生量不超过100千克的除外)归为淘汰类。
2、全球生产现状
全球环氧丙烷产业集中度很高,产能主要集中在陶氏化学、利安德巴塞尔、壳牌和
巴斯夫几家化工巨头手中。世界排名前三的陶氏化学、利安德巴塞尔以及壳牌产能
合计占全球总产能的近一半,同时这三家企业也是全球环氧丙烷生产技术的主要开
创者。这些企业均为配套上下游一体化生产模式,陶氏化学、亨斯迈和巴斯夫拥有
环氧丙烷、聚醚多元醇、MDI、TDI等聚氨酯配套的一体化产业链;利安德无聚醚多
元醇生产厂,但其在环氧丙烷及其衍生物丙二醇、丙二醇醚等行业均处于领先地位
。就分布区域来看,亚洲产能排名第一,其次是欧洲。
3、中国生产现状
2021年后中国环氧丙烷处于集中扩能期,产能急剧扩张。2024年国内环氧丙烷总产
能提升至 783万吨/年,产能利用率60~70%, 山东地区仍然为中国环氧丙烷主要产
能区,占比45%;其次华东地区有所提升,占比33%,环氧丙烷产能分布仍集中在东
部沿海省份。生产工艺方面,因于国家环境治理力度的加强以及新工艺装置的投产
,导致传统的氯醇法工艺占比受到挤占,共氧化法和HPPO工艺的产能则在增加,展
望未来,环氧丙烷行业中一体化装置及其上下游配套的占比将进一步上升,同时,
技术升级和环保要求将共同推动行业向更加高效、环保的方向迈进。
4、下游消费情况
环氧丙烷的下游需求集中在聚氨酯及化工板块,主要消费集中在聚醚、丙二醇和醇
醚,此外还有碳酸二甲酯(DMC)、异丙醇胺、纤维素、非离子多元醇表面活性剂
等,终端则延伸到汽车、家具、家电、高铁、建筑保温以及日化等贴合民生类项目
中,其中家居、家电、建筑保温等均与房地产行业相关性较大,受房地产影响颇多
。
2024年,环氧丙烷的下游消费结构依然呈现出不均衡的特点,但各下游行业的消费
量均有所增长。聚醚多元醇作为主力下游行业,其出口保持稳定增长,同时随着产
能的进一步扩增,对环氧丙烷的需求量持续增加,占据环氧丙烷需求结构的77%。
丙二醇/二甲酯因新产能的投放,对环氧丙烷的需求量也呈现出增长趋势,占比约1
0%。其他细分下游消费领域的需求量也大多呈现增长态势,需求占比基本保持稳定
,异丙醇胺因行业盈利状况不佳,其需求占比约2%。
5、环氧丙烷产业未来展望
《产业结构调整指导目录(2024)》出台后,现期在产的氯醇法装置多暂未达到指导
目录要求内的用水量及废渣产生量的要求,氯醇法生产企业多在评估技改的成本及
难度,因氯醇法工艺成熟安全且产品品质稳定,同时相对具备成本优势,企业方面
多表示有意积极技改以满足政策要求条件,以继续运行氯醇法装置,但其技改成本
增加,个别小装置或评估其必要性。
环氧丙烷主要下游用来生产聚醚多元醇。近年来,随着全球化工市场的不断发展,
聚醚行业的产能也在持续扩张。2024年中国聚醚产能 907.2万吨,但实际产量约56
0万吨,产能利用率约为62%,主要是万华、长华、浙石化等聚醚工厂扩建、新建、
技改导致产能进一步扩大。虽然国内聚醚多元醇产能较大,但国产产品主要集中在
低端市场,高端产品仍需从国外进口弥补国内空缺。目前国内聚醚多元醇行业正逐
步迈入调整时期,产品结构逐渐由单一产品向多类产品转变,高性能、高附加值的
聚醚多元醇符合高端新材料发展方向,成为行业关注的重点领域。
(三)双氧水行业情况
双氧水下游需求产品丰富,对双氧水需求最大的是己内酰胺、造纸、印染、污水处
理,其次还有环氧丙烷、过碳酸钠、环氧大豆油、二氧化硫脲、冶矿等。随着国家
环保要求的不断严格和成本压力的刺激,双氧水需求面自有配套双氧水的产能近年
增长较快,尤其是己内酰胺、造纸等,在双氧水待投产产能中占据半数,且环氧丙
烷配套装置几乎达到100%,因此工业级双氧水市场同质化比较严重,华东、华南地
区的市场供需矛盾较为凸显。据百川盈孚统计,截至2024年度末,全国双氧水总产
能是3043万吨(折27.5%),其中2024年新增产能(含技改)总计511万吨(折27.5
%)。目前全国双氧水在产企业共109家,主要产区位于山东、江苏、安徽、浙江等
地,其中山东地区的总产能805.5万吨,在全国占比达26.47%。
2024年,双氧水市场行情整体处于低位运行。去年下半年来市场价格迎来快速回落
不断探底。据百川盈孚统计,2024年27.5%双氧水出厂含税均价为802元/吨,较上
年同比下降18.74%;2024年50%双氧水出厂含税均价为1079元/吨,较上年同比下降
20.72%。2024年,受行业利润偏低因素影响,双氧水开工率与去年基本持平,2024
年双氧水平均开工率为60.37%,较上年度同比增加0.5%。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中
的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因原材料价格较上一报告期未发生重大
变化。
报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
泰兴怡达化学有限公司“年产22万吨环氧丙(乙)烷衍生产品技改项目”已于2024
年8月28日取得泰州市生态环境局出具的《关于泰兴怡达化学有限公司年产22万吨
环氧丙(乙)烷衍生产品技改项目环境影响报告书的批复》(泰环审(泰兴)〔20
24〕147号)。
从事氯碱、纯碱行业
1珠海怡达二级安全生产标准化证书已于2023年12月10日到期。广东省应急管理服
务协会于2024年1月12日发布了《关于暂停受理工贸企业二级安全生产标准化定级
工作的公告》,自2024年1月1日起协会暂停受理工贸企业二级安全生产标准化定级
申报材料。目前还未收到申报通知。
三、核心竞争力分析
报告期内,公司的核心竞争力主要在以下几方面:
(一)公司是行业标准的制定者,一直以来将产品创新放在首要位置,通过不断加
大研发投入,形成了具备自主创新能力、足够的技术储备和新品产业化能力的研发
体系,具有持续的自主创新能力。
(二)公司凭借多年醇醚及醇醚酯生产经验,并通过自主研发与借鉴国外先进技术
相结合,形成了怡达特有的“柔性生产”特征,可根据市场需求情况,灵活调整产
品产量,配置醇醚及醇醚酯产品种类,及时推出契合市场需求的产品。(三)公司
向上游延伸,拥有自主研发的直接氧化法(HPPO)环氧丙烷成套技术并建成年产15万
吨环氧丙烷生产装置,此项技术是国家政策重点鼓励的绿色环保技术,可解决核心
原材料的稳定供应,有效降低公司成本。做好HPPO法制环氧丙烷的技术的应用推广
和服务示范。向下游延伸,加大系列产品的综合利用,从而有效提高产品毛利率和
原材料利用率。
(四)公司对于现有产品继续研发深入细化,形成多规格、多品种的产品群,并加
大产品升级和应用领域的拓展,以提升产品的盈利能力和市场空间。
(五)依托公司“三江战略”布局,达到了贴近原料、靠近市场和面向全球的目标
,形成原材料采购成本较低、运输成本较低以及产能布局合理的竞争优势。未来,
通过珠海仓储的罐区募投项目实施,可进一步降低生产成本,提供了公司产品走向
国际市场的通道。
(六)公司通过融入巴斯夫、东进世美肯等大客户的核心供货体系,成为国际供应
链的一环,将逐步受益国际巨头市场扩大、新产品开发等带来的需求增长,为公司
持续发展奠定了良好的基矗
四、主营业务分析
1、概述
2024年度公司实现营业收入17.68亿元,实现归属于上市公司股东的净利润953.31
万元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,137.55万元,实现整体
扭亏为盈。
1、醇醚和醇醚酯业务继续保持增长。公司根据市场和生产经营情况,积极调整生
产计划及产品品种结构,充分发挥柔性化生产装置的优势,把握部分产品货紧价高
的机会,深耕开拓市场,捕捉市场空缺,使得醇醚及醇醚酯类产品销售数量同比增
加。得益于产品销售数量的增加,醇醚及醇醚酯类产品的产能利用率提升至92.17%
,单位产品成本下降,产品销售毛利率同比增加。
2、报告期内,控股子公司泰兴怡达环氧丙烷装置进行技术改造工程,于2024年11
月25日正式投入试生产。从试生产运行情况来看,环氧丙烷产品品质进一步提升,
节能效果明显,大大提升了产品竞争能力,也为公司现有醇醚及醇醚酯类产品提供
了优质的原料,更为未来泰兴怡达“年产22万吨环氧丙(乙)烷衍生产品技改项目
”夯实了基矗但受成本面主要原料丙烯价格偏高波动盘整,而需求端年底相对淡季
行情,环氧丙烷价格处于年度低位,环氧丙烷产品虽实现生产和销售,但未能实现
盈利。
3、报告期内,双氧水装置正常生产且产能利用率提升至76.23%,双氧水产品产销
量大幅度增加,但受第四季度双氧水市场震荡下行,下游纸厂需求减弱,主力己内
酰胺对原料采购存降量预期,从而致使第四季度双氧水产品未能实现盈利。
下阶段公司将在做好安全生产、环境保护和正常生产经营工作的前提下,在泰兴怡
达“年产 15 万吨环氧丙烷装置技改项目”前期试生产运行基础上,进一步完善生
产流程、优化生产工艺、改进生产装置,降低生产成本。同时加快推进“年产 22 
万吨环氧丙(乙)烷衍生产品技改项目”的实施,目前已经取得安评、环评批复,
正在进行节能意见审查。充分发掘并整合环氧丙烷上下游产业链延伸的优势,抓住
市场并努力做好生产经营,提升公司盈利能力和经营业绩,为公司的长期稳定发展
奠定基矗
五、公司未来发展的展望
(一)总体发展战略
“十四五”期间,怡达将以客户为中心、奋斗者为本,坚定不移地秉承创新发展、
安全发展、绿色发展、和谐发展的理念,坚持科技创新驱动发展总战略。继续深化
“整合三江、面向四海、提升怡达、再上台阶”的“三江”布局战略,充分发挥“
三江四地”的资源、市尝区位优势,实现长三角、珠三角和东北基地三大区域的协
同发展;继续实施“上攀下钻”绿色低碳的产品发展战略,不断延伸产品产业链,
以高质量、精细化、差异化为发展方向,实现公司的持续、健康、长远发展,打造
一流的安全环保绿色化工企业典范。
(二)经营发展规划
1、坚持高质量发展,推进产品高端化、精细化发展
建设泰兴怡达二期项目“年产22万吨环氧丙(乙)烷衍生品技改项目(20万吨高端
专用醇醚及醇醚酯(包含 5万吨湿电子化学品)及2万吨三羟乙基异氰尿酸酯(赛
克)产品)”。
大力开发湿电子化学品技术和市场应用,加快实现湿电子化学品的产业化并进入高
端领域。坚持产品高质量发展,抢抓我国湿电子化学品行业、半导体行业发展良机
,加快推进珠海怡达“2.5万吨(PM,PMA,Thinner液)提纯、混配、灌装技改项目
”和泰兴怡达“年产3万吨电子级双氧水技改提纯项目”的建设,实现湿电子化学
品由电子级向半导体级进军、半导体级产品产业化的高质量发展目标。
2、加快推进15万吨/年环氧丙烷项目产业化生产销售,及产业链相关产品的研发产
业化,为公司健康发展注入新动力。
实现环氧丙烷产品的质优量稳,稳定环氧丙烷及其配套双氧水产品的销售新业务,
扩大公司在醇醚行业的领先优势。开源节流,低碳节能,确保新建项目和已有醇醚
、醇醚酯装置达产达效。并推进环氧丙烷和双氧水产业相关的蒽醌、四丁基脲产品
产业化,逐步完善公司产业链。
3、做好HPPO法制环氧丙烷的技术应用推广和服务示范
做好HPPO法制环氧丙烷的技术应用推广和服务示范,不断提升HPPO技术水平,做到
国内外领先,同时促进环氧丙烷、双氧水等配套产品的生产和销售。
4、拓展仓储业务,发挥沿海沿江港口优势
依托珠海仓储港口经营资质,泰兴怡达联通港口仓储优势,开展仓储服务业务,保
障原材料供应;利用港口优势进行化工品贸易,实现全球采购、出口全球,加大公
司进出口业务,增强公司综合竞争能力,融入国际供应链。
5、发扬工匠精神,融入智能时代
发扬工匠精神,巩固和提升公司的技术优势、区域优势、上下游产业链整合配套优
势,确保 2个系列、争取 3-5个系列高附加值产品产业化,做好知识产权工作,把
公司产品做到具有全国、全球影响力的拳头产品。适应和推进工业4.0时代的到来
,选择智能化、自动化,大数据处理系统控制指挥生产过程,将公司人均劳动生产
率提高一倍。
(三)人才发展规划
1、公司将继续坚持以人为本的原则,不断加强人才开发,以合理的机制来培养人
才、吸引人才、留住人才、用好人才,为优秀人才提供发展平台,让奋斗者有用武
之地,对贡献突出的人才给予专项奖励、职务晋升、股权激励,确保公司的人才战
略符合公司发展战略需要。
2、打造一支技术精良,拥有工匠精神的员工团队,使关键岗位操作工人达到化工
专业大专以上学历,以适应化工行业的新要求,提高全员专业素质。通过科学、合
理的薪酬管理体系增加广大员工的工资收入,确保“十四五”末职工人均收入高于
同行业水平,让每一位奋斗者都共享公司发展成果。
实现公司“十四五”规划的意义重大,任务艰巨,但前景光明。全体怡达员工将在
公司董事会的带领下,不忘初心,艰苦奋斗,努力拼搏,夺劝十四五”期间人均生
产总值翻一番,人均销售收入翻一番的新胜利! 以优异的业绩回报客户、回报员工
、回报股东、回报社会。
(四)可能面对的风险
1、主要原材料价格波动风险
公司的主要原材料为环氧丙烷、环氧乙烷、丁醇等,直接材料占主营业务成本比重
较高,原材料价格的波动对公司成本的影响较大。当原料价格波动时,公司通常会
通过调整产品售价等措施来规避风险,但若出现原材料价格出现快速上涨时,如果
公司未能及时调整产品售价,将对公司经营业绩产生一定的不利影响。
2、市场竞争风险
公司是国内醇醚及醇醚酯系列产品 、环氧丙烷、双氧水的重要生产商之一。虽然
公司在生产规模、生产技术工艺、生产及销售布局、产品质量等方面具有独特的竞
争优势,综合竞争力位于市场前列,但随着行业的发展及市场规模的扩大,公司面
临竞争加剧的市场环境,包括产能快速扩张、市场恶性竞争带来的价格下跌等。如
果公司发生决策失误、市场拓展不力、不能保持产品技术先进性,或者未能根据市
场变化及时调整经营策略等,公司将面临不利的市场竞争局面,进而可能影响公司
经营业绩的稳定性。
3、安全生产风险
公司主要原材料环氧丙烷、环氧乙烷属于易燃、易爆化学品,对储存和运输有一定
要求,同时公司醇醚及醇醚酯系列产品生产过程中的部分工序处于高温、中压环境
,可能存在一定的危险性。公司的生产方式为大规模、连续性生产,如受意外事故
影响造成停产对生产经营影响较大。尽管公司配备了较完备的安全设施,建立了较
完善的事故预警、处理机制,整个生产过程处于受控状态,发生安全事故的可能性
很小,但仍不能排除因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当或自然灾害等原因
而造成意外安全事故,从而影响正常生产经营的可能。
4、环境保护风险
公司属于精细化工行业,在生产过程中会产生废水、废气、固废和噪音等。公司一
直高度重视环保工作,已按国家要求配备了相应的环保设施, 建立了一整套严格控
制排污的环保制度,积极通过资源循环利用、深化环保综合治理、淘汰落后产能、
引进高新技术等措施,严格按照绿色环保要求对生产过程进行全程控制,实现了循
环利用、清洁生产、节能减排、绿色增长和可持续发展。但如果发行人在后续生产
过程中因管理不善等原因导致公司未能持续性的符合环保要求,可能受到环保部门
的处罚,并对公司生产经营的稳定性产生不利影响。同时,随着环保监管的趋严和
社会环保意识的增强,国家可能出台更为严格的环保标准,从而增加公司的环保支
出,影响公司经营业绩。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|上海怡苏化工有限公司      |       1000.00|           -|           -|
|吉林怡达化工有限公司      |      15380.00|     3844.18|    47709.78|
|天津怡苏化工产品贸易有限公|        100.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|广州市神苏贸易有限公司    |        100.00|           -|           -|
|张家港市盈科科技有限公司  |        200.00|           -|           -|
|无锡市怡苏贸易有限公司    |        200.00|           -|           -|
|江苏怡达醇醚技术研究开发有|        200.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|泰兴万怡新材料科技有限公司|       3000.00|           -|           -|
|泰兴怡达化学有限公司      |      72000.00|    -8433.27|   144701.19|
|济南怡苏化工有限公司      |        100.00|           -|           -|
|珠海怡达仓储有限公司      |      10253.40|           -|           -|
|珠海怡达化学有限公司      |       7800.00|     1632.05|    22118.28|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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