☆经营分析☆ ◇300698 万马科技 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
通信设备和配电类产品以及医疗信息化产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通信 ｜ 16507.85｜ 4427.22｜ 26.82｜ 48.67｜
｜车联网 ｜ 15750.02｜ 5460.66｜ 34.67｜ 46.44｜
｜医疗 ｜ 1657.57｜ 759.00｜ 45.79｜ 4.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜车联网 ｜ 15750.02｜ 5460.66｜ 34.67｜ 46.44｜
｜机柜、机箱类产品 ｜ 10307.45｜ 2297.48｜ 22.29｜ 30.39｜
｜工业控制类产品 ｜ 3947.20｜ 1486.98｜ 37.67｜ 11.64｜
｜其他 ｜ 2253.21｜ 642.76｜ 28.53｜ 6.64｜
｜医疗信息化产品 ｜ 1657.57｜ 759.00｜ 45.79｜ 4.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 9062.56｜ 2690.98｜ 29.69｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通信行业 ｜ 26665.61｜ 6606.66｜ 24.78｜ 47.54｜
｜车联网行业 ｜ 25529.67｜ 12263.15｜ 48.03｜ 45.52｜
｜医疗行业 ｜ 3892.39｜ 1771.21｜ 45.50｜ 6.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜车联网 ｜ 25529.67｜ 12263.15｜ 48.03｜ 45.52｜
｜机柜、机箱类产品 ｜ 17683.05｜ 4537.64｜ 25.66｜ 31.53｜
｜工业控制类产品 ｜ 4926.62｜ 1045.99｜ 21.23｜ 8.78｜
｜其他 ｜ 4183.64｜ 1116.49｜ 26.69｜ 7.46｜
｜医疗信息化产品 ｜ 3764.69｜ 1677.75｜ 44.57｜ 6.71｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 7912.56｜ 1836.23｜ 23.21｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 56087.68｜ 20641.02｜ 36.80｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜车联网 ｜ 9968.18｜ 4547.00｜ 45.62｜ 44.35｜
｜通信 ｜ 7119.86｜ 1900.73｜ 26.70｜ 31.68｜
｜工业控制类产品 ｜ 3295.35｜ 682.83｜ 20.72｜ 14.66｜
｜医疗 ｜ 2090.30｜ 903.18｜ 43.21｜ 9.30｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜车联网 ｜ 9946.07｜ 4524.89｜ 45.49｜ 44.26｜
｜通信类产品 ｜ 5544.82｜ 1468.96｜ 26.49｜ 24.67｜
｜工业控制类产品 ｜ 2816.70｜ 589.88｜ 20.94｜ 12.53｜
｜医疗信息化产品 ｜ 2090.30｜ 903.18｜ 43.21｜ 9.30｜
｜其他 ｜ 2075.79｜ 546.83｜ 26.34｜ 9.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 16715.31｜ 6265.36｜ 37.48｜ 74.38｜
｜其他地区 ｜ 2454.77｜ 1038.75｜ 42.32｜ 10.92｜
｜西南 ｜ 943.15｜ 169.33｜ 17.95｜ 4.20｜
｜华南 ｜ 644.89｜ 209.71｜ 32.52｜ 2.87｜
｜华中 ｜ 570.58｜ 65.68｜ 11.51｜ 2.54｜
｜东北 ｜ 521.88｜ 78.97｜ 15.13｜ 2.32｜
｜华北 ｜ 403.24｜ 139.20｜ 34.52｜ 1.79｜
｜西北 ｜ 219.87｜ 66.73｜ 30.35｜ 0.98｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通信行业 ｜ 26818.91｜ 6790.06｜ 25.32｜ 51.51｜
｜车联网 ｜ 17783.75｜ 11827.55｜ 66.51｜ 34.16｜
｜医疗行业 ｜ 4670.66｜ 1856.25｜ 39.74｜ 8.97｜
｜工控产品 ｜ 2794.40｜ 232.78｜ 8.33｜ 5.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜车联网 ｜ 17783.75｜ 11827.55｜ 66.51｜ 34.16｜
｜ODN及机柜产品 ｜ 11237.17｜ 2173.65｜ 19.34｜ 21.58｜
｜其他 ｜ 10781.90｜ --｜ -｜ 20.71｜
｜医疗信息化产品 ｜ 4176.21｜ 1925.78｜ 46.11｜ 8.02｜
｜无线接入产品 ｜ 3420.19｜ --｜ -｜ 6.57｜
｜工控产品 ｜ 2794.40｜ 232.78｜ 8.33｜ 5.37｜
｜光器件 ｜ 1874.11｜ --｜ -｜ 3.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 35042.13｜ 15097.56｜ 43.08｜ 67.30｜
｜其他地区 ｜ 6000.84｜ 2949.38｜ 49.15｜ 11.53｜
｜西北地区 ｜ 2848.23｜ 557.21｜ 19.56｜ 5.47｜
｜西南地区 ｜ 2656.16｜ 701.52｜ 26.41｜ 5.10｜
｜华南地区 ｜ 2134.56｜ 655.83｜ 30.72｜ 4.10｜
｜华北地区 ｜ 1592.32｜ 426.71｜ 26.80｜ 3.06｜
｜华中地区 ｜ 1293.05｜ 154.92｜ 11.98｜ 2.48｜
｜东北地区 ｜ 500.43｜ 163.51｜ 32.67｜ 0.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 52067.72｜ 20706.63｜ 39.77｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）经营情况概述
公司作为一家高新技术企业，持续致力于通信设备和配电类产品以及医疗信息化产
品的研发、生产和销售。近年来，公司切入车联网领域，开展车联网连接平台及服
务、智算与智驾工具链产品及服务。报告期内，公司积极开拓业务，发展势头良好
，车联网业务和通信以及工控类业务均实现高增长，报告期合并营业收入339,154,
434.24元，同比增长50.91%；公司实现归母净利润16,464,517.01元，同比增长3.0
6%。
1.构筑车联网底层技术架构，加速推进出海业务，驱动可持续化竞争力
公司凭借在车联网连接管理业务和通信网络专业技术等方面的优势能力，已经成功
与吉利、理想、上汽、东风、岚图、智己等10多个知名汽车厂商建立紧密的合作关
系，报告期内新增业务合作伙伴百度、奔腾等客户。报告期内，公司成立了RoboX
综合解决方案团队，并成功与国内头部无人驾驶公司百度签署合作协议，公司的Ro
botaxi连接解决方案可以为其提供国内乃至全球运营所需要的高质量网络连接服务
，通过5G双卡、链路聚合和专网等领域进行创新合作。同时，上海优咔基于SGP.02
及SGP.22原有架构的支持之上，完成ONESIMSGP.32的产品与服务，公司作为全球率
先能同时支持SGP.02/22/32技术的第三方车联网服务企业，平台具备强大的系统性
能与扩展潜力，可处理大规模并发请求，可以应对跨国汽车品牌在全球范围内开展
业务时所面临的挑战。截至本报告期末，在车联网领域拥有超过1,500万辆车辆的
智能连接管理服务能力。
随着中国车企加速走向国际市场，公司积极推动全球业务生态战略，加快开拓海外
市常目前公司在全球部署六大数据中心（中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中
东），报告期内新增英国和澳大利亚海外公司，持续提升公司全球网联服务能力。
公司已持续为吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河提供车辆出海联网服
务，另有今年上半年新增理想、一汽奔腾、岚图、雷诺等出海联网客户，当前公司
正在加速落地车联网出海业务合作。公司将继续合作全球多个国家和地区的主流运
营商，携手自主车企，加速推进出海业务，助力提升公司品牌国际影响力和整体核
心竞争力，为公司持续发展创造新的机遇。2025年，全资子公司上海优咔作为首批
建设单位进入由上海市数据局指导成立的“智能终端出海服务创新联合体”；公司
智能网联汽车服务链荣获“2024年度上海国资国企数字化转型创新基地区块链应用
创新场景”奖；同时入寻上海市数字企业出海服务平台”首批企业名单。这些都标
志着公司在车联网连接管理领域的技术实力和行业领先地位获得高度认可。
2.洞察行业变化，持续挖掘客户需求，推进通信业务增收保效
公司以移动、联通、电信、广电等通信运营商为业务基石，大力拓展行业客户，进
一步挖掘市场潜力。针对工控市场，公司在战略上通过聚焦新能源和轨道交通领域
，在战术上采取紧盯细分行业龙头，树立“灯塔”项目，提高产品定制化能力和服
务等方面，从而取得了较快的发展。同时随着数字经济发展以及企业数字化转型不
断深化，公司持续加强研发投入，优化团队建设，正逐步从传统通信设备提供商进
入智算数据中心的市常报告期内，公司首次突破金融行业项目，成功落地银行数据
中心项目；按期完成广东韶关粤港澳数据中心项目设备交付，验收合格率100%，获
得“优秀供应商”表彰；中标国网一二次融合成套环网箱区域联采4个项目，公司
成为国家电网集采供应商；公司继宁波地铁、绍兴地铁、武汉地铁、西安地铁、长
沙地铁，报告期内获得重庆地铁、广州地铁通信设备项目；公司进一步强化和汽车
锂电客户合作关系，从小规模适用，逐步增加到中等规模的产品供应；公司成功入
围万国数据、有孚白名单，成为数据中心服务供应商，为后续业务推进奠定坚实基
矗公司内部全方位提质增效，加强流程管理，打造以标准化为基础，精益生产为核
心的柔性化智能制造车间；围绕“供应商管理-仓库管理-物流管理-价格管理”全
链条进行优化升级。公司将继续把握先进技术与制造业深度融合的机遇，积极发展
新质生产力，不断向高端、智能和绿色方向升级。
3.积极参加行业标准制定，加强与行业生态伙伴紧密交流
公司在知识产权布局、技术标准制定方面持续发力，公司累计获得专利授权300多
项、软件著作权约130个。公司长期积极参与多项国家级与行业重点标准制定，报
告期内，公司主编《车联网服务平台符合性评测实施指南》《车联网服务平台风险
评估实施指南》（上海市团体标准，2025年发布），参与编制《支持低空智联网服
务的5G网络规划建设技术规范》（2025年发布）《智能计算超算互联网参考架构》
《智能计算超算互联网平台运营要求》，大力提升行业影响力，技术水平得到高度
认可。
报告期内，公司积极参加行业会议提升品牌知名度和美誉度，公司全资子公司上海
优咔受邀出席英伟达GTC2025，分享基于边缘到云技术构建数据闭环功能的最佳实
践，并就未来推进AI技术在汽车领域的变革与发展等相关议题展开讨论；上海优咔
亮相2025全球开发者先锋大会，成为上海人工智能实验室——大模型语料数据联盟
会员单位；2025年7月27日，WAIC世界人工智能大会隆重举行，上海优咔作为车联
网领域领军企业，凭借在智能网联汽车领域的沉淀积累与创新突破应用，荣获2025
年语料数据智能创意大赛“自动驾驶”赛道一等奖。
（二）公司主营业务及主要产品
1、通信及工控行业产品
（1）通信类产品
公司机柜、机箱类产品包括数据中心产品、移动基站类产品、光通信类产品及配电
类产品。产品广泛用于IDC机房、数字通信机房，云平台建设、通讯网络等众多领
域，公司在行业内保持了较好的市场口碑。
（2）工业控制类产品
公司工业控制类产品包括工业控制机柜、自动化控制柜及工业小型箱体等，产品主
要面向工业类企业以及轨道交通、国家高铁等场景的电气设备、信息通讯领域。
2、车联网连接平台及服务
公司打造“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案，通过车联网专网及连接管理平
台，凭借自主的eSIM及5G双卡等技术赋能汽车网联，在全球范围内提供包括连接管
理、车联运维、流量运营、全球洞察及合规管理服务，帮助车企简化供应链管理、
降低管理运维成本、丰富业务运营能力并提升海外联网服务质量，通过一张物料、
一个平台、一次对接，实现全球一卡通用，助力车企拓展全球市常同时根据车企需
求，帮助主机厂商建立连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）、车联
网运营平台（TOSP）。截至本报告期末，车联网业务连接总数已超过1,500万，公
司正在加大研发投入，持续优化服务能力，赋能主机厂高效连接、智能交互信息。
近年来，公司积极落实国家新型工业化的号召，大力发展新质生产力，推动物联网
、边缘计算、云计算与人工智能技术的深度融合，搭建算网一体化竞争优势，构建
数据驱动的智能化工具链，形成“智算+连接”产品矩阵。
（1）“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案
公司瞄准当前网联汽车出海出现的物料管理难、合规要求高、跨区调货难、漫游服
务差、漫游价格贵等几大痛点，打造出“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案。
该方案凭借自主的eSIM及5G双卡等技术，通过一个平台、一次对接、一张物料、实
现全球一卡通，帮助车企简化供应链管理，提高出海落地效率，轻松拓展海外市常
（2）车联网连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）、车联网运营平
台（TOSP）
公司根据车企需求，帮助主机厂商建立连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平
台（MNO）、车联网运营平台（TOSP）三大平台。其中：
连接管理平台（CMP）：面向B端主机厂，包含车联网业务管理平台（MNO），以及
汽车联网的数据传输、数据资源管理；
车联网业务管理平台（MNO）：面向B端主机厂，包含SIM卡管理、增值套餐管理、
账号管理、流量池管理、订单管理、短信管理等业务；
车联网运营平台（TOSP）：B2B2C模式，面向主机厂的C端车主进行用户运营、流量
运营、加油充电、商城运营、车主权益等综合性的生态运营。
车联网业务管理平台（MNO）
车联网运营平台（TOSP）
公司全球车联ONESIM方案通过种子号及远程配置和管理能力，实现全球一卡通用，
简化物料号，降低合规风险，提供本地服务，提升用户体验，同时增强与全球运营
商的资费谈判能力。eSIM技术赋能车企开展平台化生产，使用统一的eSIM卡物料，
简化物料类型，提高管理效率，降低运营成本。5G双卡可提供车规级SIM卡，车端S
DK，具备双卡统一管理能力的连接和业务管理平台，确保高速率双卡连接，实现高
可靠链路优化。
（3）无人化场景解决方案
当前，全球Robotaxi行业正逐步从概念验证迈向商业化运营，技术进步、成本下降
以及政策支持加速行业转变。报告期内，公司成立了RoboX综合解决方案团队，团
队重点聚焦无人出租车、低速无人物流车等无人场景。Robotaxi的运营在运行安全
、用户交互、运维管理、数据合规等方面对网络服务的质量提出更高的要求。公司
具有大规模车联网服务能力，在乘用车领域积累了5G专网、双卡等丰富的经验，同
时全球一站式车联网服务解决方案通过多种创新技术，帮助运营方实现用户体验、
运营安全和成本方面的平衡。ONESIM技术是公司Robotaxi解决方案中的一部分，将
同时为乘用车和Robotaxi行业赋能，解决车企和Robotaxi运营企业的全球化部署难
题。
3、智算与智驾工具链产品及服务
目前公司在智驾行业布局共有两方面，分别是：公司自研“遨云”自动驾驶综合解
决方案、优咔常州智算中心。围绕智驾工具链公司自研“遨云”自动驾驶解决方案
，该方案为“端-管-云-边”一体化协同架构，拥有自动驾驶数据闭环工具链平台
产品，基于算力、存储等底层能力，实现边缘计算与云端的协同优化，帮助主机厂
客户构建自主可控的自动驾驶数据处理（涵盖数据“采集-处理-标注-训练-仿真”
的全链路闭环）、算法训练及仿真平台，通过5G专网和边缘计算资源池，帮助车企
缩短自动驾驶算法迭代周期，同时满足数据安全合规要求。
公司“遨云”自动驾驶综合解决方案具有高度的兼容性和扩展性，构建高效生态协
同。报告期内，已全面开展包括R1在内的DeepSeek全系列模型适配工作，以满足不
同规模参数量模型的个性化部署需求。公司“遨云”自动驾驶综合解决方案可搭载
英伟达算力底座及企业AI软件，可为客户提供基于高性能算力平台底层硬件的一体
化服务。公司的“遨云”智能驾驶数据闭环解决方案V1.0基于华为昇腾基础软硬件
平台完成并通过昇腾应用开发技术认证，取得了相应证书。公司将持续采纳先进经
验与最佳实践，依托“遨云”智算方案，加速智能驾驶技术落地，助力车企构建数
据闭环，实现行业领先。
公司下属孙公司常州优咔搭建常州首个“端管云边”自动驾驶云算力平台，搭载算
力服务器，可以向行业客户提供高性能算力支持、连接管理平台服务、智能驾驶工
具链产品。公司工具链产品、平台服务与算力之间形成协同效应，不仅显著提升公
司自动驾驶技术的研发效率，而且促进公司自动驾驶技术的商业化落地，推动自动
驾驶产业生态的发展。
4、医疗信息化产品
公司的医疗信息化产品服务于各大医院医生及护士等工作人员，帮助医院提升信息
化管理水平，当前重点发展手术室智能更衣管理系统、智能耗材管理柜、通道识别
设备及监控识别装置、诊间报道工作站、智慧屋、移动医疗护理工作站、移动医生
工作站、床前移动结算工作站等产品。报告期内，公司获得北京大学人民医院、上
海长征医院等多家医院手术行为管理系统项目，另有多家医院中标推车、查房车、
耗材屋等产品。
（三）公司主要经营模式
1、采购模式
公司严格执行采购管理制度，建立了完备的供应商准入机制。为保障原材料供给，
公司设有采购管理部，全面负责供应商生态体系建设及采购全流程高效管控。公司
开展供应商全生命周期管理，实行准入、开发、资质审核及日常动态管理，执行优
胜劣汰机制，确保供应链体系优质高效；通过招投标、询比价等方式优化成本，严
格管控合同签订、交付验收、开票付款等环节，保障供应链稳定运行；开展大宗材
料行情监测、竞品对标分析及成本模型构建，为战略采购和降本增效提供数据支撑
；依托ERP、SRM等系统实现供应商管理及采购作业全流程信息化，提升供应链协同
效率与透明度。车联网板块采购模式则是面向基础电信运营商、内容提供商的采购
，对于有竞争的市场，公司采用招标方式遴选技术与商务综合优势的供应商，并与
之成为战略合作伙伴；对于垄断资源，公司采用策略谈判方式，与对方达成合作。
2、生产模式
公司通信及医疗产品的生产模式为“以销定产”。受终端采购的影响，公司在销售
活动中获得订单为定制产品，订单特征表现为“种类多、批次多、批量斜。公司生
产主要由制造中心负责，制造中心下辖各生产车间、生产计划组、设备组，质量管
理部则负责质量及体系管理，部分具备条件的产品通过OEM外协生产。公司车联网
服务类产品则是根据新项目的需求，与客户、运营商（或有）签订协议规范各自在
项目中的职能，再由公司安排技术人员在现有服务平台基础上开发对应项目的接口
，各项功能、安全性等的验证。项目完成验收后交付客户，并提供持续服务。
3、销售模式
公司通信类产品的主要客户为三大通信运营商、广电及各工业自动化行业客户等，
通信运营商主要采用集采招标的模式确定供应商，铁路通信公司采用签订框架协议
并逐单议价的方式进行采购，提供定制化解决方案。医疗信息化产品的主要客户为
医院，医院的信息化设备由医院委托当地政府招标、办公室统一招标或直接采购，
其他行业客户也主要通过招投标的方式获得订单。车联网业务主要通过参与车企的
新车型/新平台供应商遴选流程，以多轮技术交流及商务应答方式参与车企的招标
或者议标，获得新车型或新平台的标的。配合主要客户的招标流程，公司设有营销
中心，各事业部也配有产品方案中心与中台支持部门，用以收集客户需求，并制作
招标文件参与招标，采用项目组形式全周期向客户提供产品和服务。
（四）细分行业基本情况及发展趋势
1、车联网技术服务行业
车联网行业近年来已进入高速发展阶段，呈现技术突破、政策驱动与产业链协同并
进的格局。政策层面，2024年11月，工信部等十二部门印发《5G规模化应用“扬帆
”行动升级方案》，推动“5G上车”，鼓励汽车前装5G通信模块，助力智能网联汽
车智驾、智舱提质升级。2024年12月，国务院等印发《关于推进新型城市基础设施
建设打造韧性城市的意见》，要求深入推进“第五代移动通信（5G）+车联网”发
展，逐步稳妥推广应用辅助驾驶、自动驾驶。2025年4月，工信部发布2025年汽车
标准化工作要点，提出强化智能网联汽车标准供给，加快LTE-V2X直连通信车载信
息交互系统标准宣贯实施，推进列队跟驰、数字钥匙、网联信息辅助等标准制定，
促进网联功能加速应用。
作为智能网联汽车的主要载体，新能源车销量持续增长、市场占有率逐步扩大，推
动车联网渗透加速。根据中国乘联会信息，受“以旧换新”等政策驱动，2025年1-
6月乘用车零售量累计1,090.1万辆，同比增长10.8%；其中新能源汽车零售量合计
为546.8万辆，同比增长33.3%，新能源汽车零售渗透率达53.3%。出口端，2025年1
-6月乘用车出口累计247.9万辆，同比增长6.8%，新能源车占出口总量的41.1%。20
25年1-6月新能源乘用车厂商累计出口98.7万辆，增长48.0%，其中6月出口19.8万
辆，同比增长116.6%。2025年我国汽车主要出口国为墨西哥、阿联酋、俄罗斯等国
家，带动出海汽车网联需求增长。根据CounterPoint预计，到2028年，我国乘用车
市场将实现100%的联网渗透率。
2、智能驾驶行业
汽车智能化与电动化、网联化一脉相承。通过引入先进传感器、计算机视觉和人工
智能技术，汽车能够实现更高级别的自动驾驶，更为无人驾驶奠定基础，根据NEIN
SIGHT数据显示，2025年1—6月，L2及以上辅助驾驶车型销量表现亮眼，达到667.1
1万辆。其中，L2++及以上车型销量为229.6万辆，占比34.43%。6月份，L2及以上
辅助驾驶车型销量创新高，达到142.8万辆，渗透率高达67.52%。从半年度数据来
看，整体渗透率达63.08%，与2024年同期相比，实现了显著增长。消费者对智能驾
驶技术的接受程度越来越高，对具备辅助驾驶功能的车型需求持续上升。
政策层面，2024年6月，工信部等四部门联合发布《关于开展智能网联汽车准入和
上路通行试点工作的通知》，其中提到9家企业成为首批L3级智能网联汽车准入和
上路通行试点联合体，包括比亚迪、上汽等。北京市《自动驾驶汽车条例》于2025
年4月1日正式实施，首次将L3级自动驾驶纳入个人乘用车场景；2025年7月20日，
工业和信息化部联合公安部正式发布《自动驾驶汽车道路测试与示范应用管理办法
（2025修订版）》，在上海、广州、深圳、重庆、杭州五个城市试点，L4级高度自
动驾驶汽车获准开展全域范围内的商业化载客和载货运营服务，并首次取消了“安
全员强制随车值守”的硬性要求，支持自动驾驶商业化试点和商业化运营。
无人场景商业化落地层面，L4级自动驾驶技术通过“车路云一体化”战略，在国内
20个试点城市展开Robotaxi、无人配送等场景测试。当前，全球Robotaxi行业正逐
步从概念验证迈向商业化运营，技术进步、成本下降以及政策支持推动了这一转变
，Robotaxi正处于规模化落地前夜。国内以北京、武汉、广州、上海为示范高地，
多家头部Robotaxi企业正开展常态化运营；海外特斯拉于2025年6月在奥斯汀推出R
obotaxi服务，并将拓展至旧金山等城市，对Waymo形成追赶。此外，国内无人物流
车需求加速释放，九识、新石器、白犀牛等车企订单呈爆发式增长，L4技术有望通
过无人配送领域大规模推广，完成商业化闭环。
3、通信行业
随着我国新型基础设施建设有序推进，5G基站、IDC等规模持续扩大，移动互联网
接入流量保持较快增势。2024年11月，工信部等印发的《5G规模化应用“扬帆”行
动升级方案》要求，到2027年底，每万人拥有5G基站数达38个，按需推进5G网络向
5G-A升级演进，全国地级及以上城市实现5G-A超宽带特性规模覆盖。随着5G应用范
围和规模不断扩大，带动通信业服务需求持续提升。根据工业和信息化部公开数据
，截至2025年6月末，5G基站总数达454.9万个，比上年末净增29.8万个，占移动基
站总数的35.7%。
“东数西算”政策提出，目标到2025年底，使普惠易用、绿色安全的综合算力基础
设施体系初步成型，东西部算力协同调度机制逐步完善，通用算力、智能算力、超
级算力等多元算力加速集聚，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力60%
以上。根据《中国人工智能计算力发展评估报告》预计，2023-2028年中国智能算
力规模和通用算力规模的五年年复合增长率分别达46.2%和18.8%。《2025年国务院
政府工作报告》提出，扩大5G规模化应用，加快工业互联网创新发展，优化全国算
力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群。2025年5月，工信部印发《算
力互联互通行动计划》，要求到2026年，建立较为完备的算力互联互通标准、标识
和规则体系。设施互联方面，推广新型高性能传输协议，提升算力节点间网络互联
互通水平。到2028年，基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知
、实时发现、随需获取的算力互联网。根据工信部数据，截至2025年6月底，中国
在用算力标准机架达1,043万架，较2024年底增长17.5%。
此外，《数据中心电能利用效率（PUE）评估和验收规范》于2025年4月1日起正式
实施，要求国家绿色数据中心PUE（数据中心总能耗/IT设备能耗）平均值降至1.26
，此举将推动数据中心节能降碳改造和绿色发展，引导行业向着节能环保方向发展
。
4、医疗信息化行业
当前，我国医疗信息化建设正从以院内管理为中心的医院信息化阶段，向以医疗服
务提质增效为中心的临床和区域医疗信息化阶段过渡，在政策的支持刺激下，医疗
信息化产品拥有广阔的市场增长空间。兴业证券预计，2025年中国医疗信息化市场
规模超470亿元，2022-2025年复合增长率29%。
2024年11月，卫健委印发《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，全面推进
AI在医疗服务、健康管理、医保、医院管理等流程的建设方向，积极推进卫生健康
行业“人工智能+”应用创新发展。2025年，卫健委等部门陆续出台相应的政策规
划及管理办法，重点提到了医疗领域数智化的发展，继续推进人工智能技术提升医
疗信息化水平。得益于5G、人工智能、区块链等技术的成熟，医疗信息化将持续提
升医疗服务水平和人民幸福感。
根据中国医院协会信息专业委员会最新发布的《2024-2025年度卫生信息技术产品
及服务供应商调查报告》，从企业性质来看，民营企业以83.47%的绝对优势主导着
医疗信息化行业，民营企业的创新活力和市场敏锐度更具竞争优势。
（五）公司所处行业地位和业绩驱动力
公司作为国内领先的通信及智能化解决方案提供商，通过技术储备和市场拓展建立
了显著的竞争优势，形成了差异化行业地位。同时公司全资子公司优咔科技车联网
技术处于行业领先地位，在车联网连接管理和通信网络专业技术等方面具备优势。
1、优化传统通信业务，持续开拓增长点
根据工信部数据，截至2025年6月末，5G基站总数达454.9万个，比上年末净增29.8
万个，占移动基站总数的35.7%。万马科技作为一家通信与信息化设备的高新技术
企业供应商，公司深耕5G配线、微模块系统与数据中心基础设施多年，拥有国际先
进的生产设备，可开展环境、电磁兼容、安全性、可靠性等多种试验。公司在光网
城市和数据机房领域拥有智能ODN技术（iODN）等核心技术，近年来，以移动、联
通、电信、广电等通信运营商为业务基石，进一步挖掘市场潜力。
据智研咨询，我国工控系统行业在政策引领和技术创新的双重驱动下，已形成3,00
0亿级市场规模，并保持10%以上的年复合增长率。针对工控市场，公司在战略上通
过聚焦新能源和轨道交通领域，在战术上采取紧盯细分行业龙头，树立“灯塔”项
目，提高产品定制化能力和服务等方面，从而取得了较快的发展。未来在智能化、
模块化的设计理念驱动下，公司的工控产品将具有更强的市场竞争力。
《2025年国务院政府工作报告》提出，扩大5G规模化应用，加快工业互联网创新发
展，优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群。根据工信部数
据，截至2025年6月底，中国在用算力标准机架达1,043万架，较2024年底增长17.5
%。公司保持行业敏锐性，通过优化团队建设、提升专业化技术、持续加强研发投
入，在确保传统通信市场稳固的前提下通过引进人才、组建团队、开发针对算力客
户的产品等方式拓展以提供算力为服务内容的第三方IDC客户，从而实现快速切入
智算数据中心。
2、夯实车联网业务，提升综合竞争力
随着新能源汽车销量连年攀升，政策鼓励5G模块上车，助力智能网联汽车智驾、智
舱提质升级，车联网渗透率快速走高。根据乘联会数据，2025年上半年，新能源汽
车零售量合计为546.8万辆，同比增长33.3%，新能源汽车零售渗透率达53.3%。202
5年1—6月，中国市场（不含进出口）乘用车前装标配车联网功能交付893.63万辆
，同比增长9.61%，前装渗透率超过80%，达到84.32%。其中，5G车联网功能（含选
装）前装搭载交付258.80万辆，同比增长102.41%。随着新能源车销量与渗透率的
提升，以及智能座舱和智能驾驶业务迅猛发展，智能网联渗透率进一步提升的同时
，5G渗透率也将快速提升。公司车联网技术处于行业领先地位，在车联网连接管理
和通信网络专业技术等方面具备优势，并推出了“揽海”全球车联ONESIM和“遨云
”端到端全链路自动驾驶数据闭环工具链两大解决方案。同时，公司是全球率先能
同时支持SGP.02/22/32技术的第三方车联网服务企业，截至2025年6月，已实现国
内车联网连接数逾1,500万，其中海外连接数逾100万。
3、顺应行业趋势，开拓新应用场景
公司的智能网联技术，如eSIM、5G双卡技术，不止局限于车联网，也可用于物联网
等需要实现网联的智能化场景中。而作为车路云一体化的重要场景，我国正在从政
策层面积极推动Robotaxi行业快速商业化、规模化发展。目前，北京、上海、天津
、武汉、重庆等地持续推进自动驾驶产业落地，公司顺应政策与行业的发展趋势，
成立了RoboX综合解决方案团队，团队重点聚焦无人出租车、低速无人物流车等无
人场景。公司Robotaxi综合解决方案整合公司车联网领域的创新方案与全球服务能
力，构建出多维竞争力，全面服务于汽车制造商及Robo-X运营商。未来公司将积极
拓展能力边界，向人工智能的多元领域进军。
4、大力发展海外业务，构建新的利润增长点
随着海外电动化、网联化、智能化进度加快，海外消费者对自动驾驶功能接受度快
速提高,智能网联汽车需求持续增长。中国车企凭借着电动化与智能化优势，通过
“技术反哺”，加速走向国际市常根据海关总署数据，2025年1-6月国内乘用车出
口247.9万辆，同比增长6.8%，总出口金额达1,094亿元，同比增长6.5%。未来，中
国车企将从产品输出逐渐向生态共建转型，最终形成“中国智造”引领全球汽车产
业变革的新格局。公司的全球车联ONESIM方案，通过自主的eSIM等技术，成功解决
当前网联汽车出海出现的物料管理难、合规要求高、跨区调货难、漫游服务差、漫
游价格贵等几大痛点，为车企出海创造关键机遇，目前已与吉利、东风柳汽、东风
汽车、上汽、领克、银河等车企达成出海合作，另有今年上半年新增理想、一汽奔
腾、岚图、雷诺出海业务合作伙伴，并在全球范围内获得沃达丰、AT＆T等多家海
外运营商支持。
1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况
从事通信配套服务的关键技术或性能指标
一、光纤配线架、光缆交接箱、光跳纤系列产品中主要技术指标：1、插入损耗≤0
.3dB；2、回波损耗≥50dB；3、工作波长1,330-1,690nm，此3项指标对传输速率影
响最大，只有在满足条件情况下，速率才能达到最高。
二、5G室外通信机柜中主要技术指标：1、导热系数≤0.041W/(m.k)；2、防护等级
IP554；3、抗震性能9级，此3个指标的满足，才能使内部设备能正常运行的保障，
关键指标才能满足要求。
三、数据中心微模块系列产品中主要技术指标：1、PUE值≤1.4；此指标直接关系
着数据中心运行成本，公司运用多种创新技术，如采用高压直流供电，高效电源转
换技术，能效比高的变频空调，隔热和密封性能更好的冷通道技术等等，来保证此
参数满足要求，也为公司未来发展提供有力技术支撑。
2、公司生产经营和投资项目情况
变化情况
报告期内，公司主要产品和业务的产能、产量、销量、营业收入及毛利率变化情况
如下：
公司机柜、机箱类产品：产量增加9.45%，销量增加37.42%，营业收入增加85.59%
，毛利率降低4.2个百分点；
工业控制类产品：产能增加50%，产量增加62.67%，销量增加29.46%，营业收入增
加40.14%，毛利率增加16.73个百分点；
医疗信息化产品：产量增加5.58%，销量增加5.88%，营业收入减少20.70%，毛利率
增加2.58个百分点。
3、通过招投标方式获得订单情况
本报告期内，公司参加的招投标方式包括运营商总部集中招标、区域集中招标及其
他招标方式，公司通过招投标方式共获取63项订单，均未达到重大合同披露标准。
排名前十名的订单合计金额为361,462,001元，因为部分订单是单次招标对应多年
销售期间，订单金额占当期营业收入比重合计为106.58%。
4、重大投资项目建设情况
2024年公司全资子公司上海优咔网络科技有限公司在江苏省常州市高新区投资建设
“自动驾驶云服务建设项目”，预计建设期一年，资金来源自有资金和自筹资金。
截止本报告期末，公司已完成GPU及其他软硬件购置、机柜、网络带宽等环境配置
，累计投入5,235.33万元，项目已经达到可使用状态并产生收益。
二、核心竞争力分析
公司始终秉承“诚信务实、厚德敬业、合作进娶拼搏创新”的企业精神和“为客户
创造价值、为员工创造幸福、为社会创造价值”的企业使命，凭借技术创新领先优
势、快速交付能力、完善质量保证体系、规模和品牌优势等企业竞争优势，保持经
营业绩稳健前行。具体竞争优势内容如下：
（一）研发和创新优势
公司近三年研发投入占营业收入比例均值为8.67%。公司自设立以来始终把技术研
发作为核心战略，研发流程、交付标准与运维体系均已实现制度化、规范化。公司
建立了统一规划、多地协同的自主研发体系，以杭州、上海为研发中心，武汉、南
宁为协同研发基地。公司子公司上海优咔设有独立研发团队，围绕统一的技术架构
与研发流程高效协同，覆盖产品规划、系统开发、测试验证、算法研究与智能化应
用等关键环节，支撑公司车联网核心业务的持续发展。上海优咔以连接技术为基座
，致力于持续迭代创新网联架构设计，构建“技术-成本-经验-服务”四维壁垒。
公司在知识产权布局、技术标准制定方面持续发力，公司累计获得专利授权300多
项、软件著作权约130个。公司高度重视技术标准化工作，近年相继参与多项国家
级与行业重点标准制定，持续提升公司在行业内的技术影响力。
（二）销售服务优势
凭借多年的技术沉淀和行业经验积累，公司已构建集研发、设计、生产、销售及维
保服务于一体的全方位解决方案体系，产业链配套完整，持续提升产品与服务品质
，显著增强了市场竞争力。在通信领域，公司积极推进服务本地化布局，并搭建高
效的远程客户服务系统，实现对客户需求的快速响应与精准支持。在车联网板块，
公司建立了覆盖产品全生命周期的服务体系，依托三级技术支持架构与智能运维平
台，实现对全球网络质量的实时监测与故障快速定位。全球洞察平台深度融合大模
型技术，为客户提供网络质量验证、运营商能力评估及网络优化建议，有效助力客
户缩短市场进入周期、降低运营风险。此外，公司积极构建开放协同的服务生态，
联合运营商、云服务商等多方资源，全方位满足客户多样化、高品质的需求。
（三）全球化和本地化结合的优势
随着中国车企加速走向国际市场，公司积极推动全球业务生态的战略，加快开拓海
外市常目前公司在全球部署六大数据中心（中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、
中东），实现全球网络能力的远程验证、集中监测、快速故障复现与解决，提升服
务响应效率。公司和全球多个国家和地区的主流运营商构建深度关系，确保车辆在
目标市场能够接入最优本地网络，降低跨国联网延迟，提升用户体验。
公司“揽海”全球一站式车联解决方案，通过车联网专网及连接管理平台，在全球
范围内提供包括连接管理、车联运维、流量运营、全球洞察及合规管理服务。车辆
在目标出海国家使用合适的本地或漫游运营商提供联网服务，可以简化供应链管理
、降低管理运维成本、丰富业务运营能力并提升海外联网服务质量。目前公司已为
吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河提供车辆出海联网服务，另有海外
定点客户理想、一汽奔腾、岚图、雷诺等。公司将持续深化全球资源整合和本地化
运营融合的出海战略，通过技术创新与生态合作，助力中国车企在全球智能网联汽
车竞争中占据领先地位，同时推动公司成为全球车联网及自动驾驶解决方案的核心
服务商。
（四）客户资源和品牌优势
公司凭借较强的研发创新能力和技术实力，通过与各业务对应客户建立长期稳定的
战略合作配套关系，积累了大量优质的客户资源，为公司持续健康发展打下坚实基
矗公司的车联网、智驾业务，国内下游客户包括吉利、理想、上汽、东风、岚图、
智己、百度、一汽奔腾等知名汽车厂商。同时，伴随车企出海，公司已为吉利、东
风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河提供车辆出海联网服务，另有海外定点理想
、一汽奔腾、客户岚图、雷诺等。公司的通信类产品广泛用于IDC机房、云平台建
设、通讯网络、医疗领域、国家高铁、轨道交通等众多领域，一直是电信、移动、
联通、广电行业的主要产品供应商和战略合作商。公司医疗信息化产品下游客户为
各大医院，并且在三甲医院使用取得较好效果，达到了行业先进水平。
公司通过构建全周期、多维度的客户价值共生体系，依托敏捷响应机制与定制化服
务矩阵，持续深化与核心客户的战略协同，不断增强大客户粘性与合作深度。通过
多年的业务积累，公司已凭借优秀的客户资源和优质的产品在市场上塑造了良好的
品牌形象，并且不断扩大品牌影响力。
（五）灵活制造优势
随着现代通信技术的发展和医疗信息化产品的进一步推广，客户对通信网络配线及
信息化机柜产品品类和精度要求逐步提高，个性化和小批量的定制也有所增加。公
司引进有一整套完备的生产、加工和检测设备，具备了定制化和高精度的生产加工
能力。公司生产过程已实现高度信息化，建立了数控中心、激光切割及装配中心，
并配置了大量自动化生产设备和控制中心的工程师。公司全球一站式车联网解决方
案和自动驾驶解决方案可满足合作公司连接和计算领域的需求，可提供高质量、定
制化的服务。车联网业务客户对网络通道、连接管理、安全接入和流量运营等方面
也有着更复杂精细的要求，公司车联网平台整合了通信网络能力与IT运营能力，提
供以通信连接管理为核心的一站式服务，帮助车联网服务提供商实现业务的快速开
通、稳定运行、快速排障和高效运维，确保通道服务的程序自动化处理和客户自助
管理稳定高效。
（六）企业文化优势
万马科技始终秉持“正人、正事、正品”的企业文化，以诚信立企、以品质立业、
以人才兴业，为公司高质量发展提供强大的精神动力和核心竞争力。
公司坚守以诚信筑基，打造责任型企业，将诚信经营融入企业基因，致力于创建值
得信赖的行业标杆。通过规范企业行为准则、优化员工职业操守，塑造了一支高素
质、高自律的人才队伍，使守正出奇成为万马科技最鲜明的文化底色。在激烈的市
场竞争中，公司始终保持战略定力，坚持以品质立身，坚守质量生命线。通过引导
全员聚焦客户需求，以工匠精神打磨每一条产品线，确保新产品在上市时效、功能
创新、可靠性及稳定性等维度持续超越客户预期，赢得市场广泛赞誉。公司以人才
聚力赋能，构建创新生态，围绕创新发展、精益生产及质量控制等方面，构建多层
次、全维度的人才培养体系。通过定期开展专题培训、技能竞赛及创新孵化项目，
激发员工潜能，为企业的可持续发展提供强劲智力支撑。万马科技倡导以文化聚力
，共筑品牌价值，激励员工追求高尚品德与卓越品质的双重提升，使企业文化与品
牌价值深度融合。
三、公司面临的风险和应对措施
1、行业和经营业绩波动风险
公司的通信设备业务，受通信运营商投资周期及投资规模影响明显。如果未来信息
产业升级进程减缓，国家产业政策、国际投资形式或者网络技术发展发生变化，导
致通信运营商网络建设投资下滑，公司的经营业绩将受到较大影响。在国内市场经
历颠覆性重塑、供应商陷入残酷生存战的背景下，公司生产经营与盈利水平受到一
定影响。展望未来，若竞争态势持续加剧，公司可能面临毛利率下降与盈利水平下
滑的压力。此外，公司的车联网连接、智算业务与汽车、人工智能行业的景气程度
相关度较大，存在宏观经济增长不及预期、行业政策变动以及国际局势的不确定性
，而成长性业务板块仍处于开拓的关键阶段，未来可能面临产品市场增长不确定、
产品研发及投产不达预期、市场竞争加剧及政策变化导致经营未达预期的风险。在
经营策略上，公司将持续密切关注行业动态与市场走向，强化自主科研能力与商业
化落地能力，优化战略布局，以灵活应对外部挑战，确保在行业变革中保持竞争力
。
2、海外市场开拓风险
公司全资子公司上海优咔的车联网连接业务在全球部署六大连接管理平台：中国、
东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东。目前收入主要来自亚太地区、欧洲地区和中
东地区。如果国际环境和地缘政治的迅速演变，未来出现技术封锁、供应链紧张、
针对性制裁、加征关税等情形，未来可能面临海外业务开拓未达预期的风险。针对
上述情况，公司将根据业务机会调整资源的投放，以广泛的业务布局分散单一区域
的经营风险，积极应对国际环境的变化，做好有效布局和产品落地策略的灵活调整
准备。公司将努力构建全球多元化供应链，尽可能降低外部经济环境的不确定性对
公司经营带来的不利影响。
3、技术人才流失风险
公司所处行业都属于技术密集型行业，技术升级频繁，产品更新迅速，客户对产品
及服务的要求也不断提高。为迎合市场发展需求，确保技术领先、产品先进、服务
优质，公司积极研发新技术，开发新产品，不断提高服务质量。随着公司生产经营
规模扩大，研发投入增加，公司对专业技术人才的需求大幅增长。能否维持现有技
术人才队伍的稳定，并不断培养和吸引优秀技术人才，关系到公司能否继续保持行
业内的竞争优势以及生产经营的稳定性和持续性，若发生人才流失可能对公司的业
务发展造成不利影响。公司将不断加大培养和引进人才的力度，健全内部激励政策
及员工福利制度，完善人才储备机制。
4、原材料及产品价格波动的风险
公司的原材料占营业成本的比例较高。受国际经济等因素影响，资源类原材料价格
在持续上涨，而价格的波动不能及时转移到公司产品的销售价格中，则可能导致产
品的生产成本增加。对此，公司将努力做好原材料的询价、控价工作，持续优化库
存管理，采取加快购销速度、缩短采购周期、加速存货周转的方式，快进快销，减
少产品价格波动对公司业绩的影响，同时与主要供应商积极沟通并保持良好的长期
稳定合作关系。
5、应收账款管理风险
报告期内，公司应收账款总额小幅度增加，低于公司营业收入增速，整体风险可控
。公司的客户主要为资金实力较强、商业信用较好的通信运营商、汽车等行业领先
企业，逾期不支付货款的可能性较校尽管如此，若主要客户经营状况发生重大不利
变化，应收账款不能及时收回或产生坏账，将对公司资产质量以及财务状况产生不
利影响。公司已加强应收账款催收力度，并将进一步强化风险意识，重点针对账龄
较长的应收账款完善催收和考核机制，有效控制应收账款的增长幅度。同时，公司
将密切关注风险因素的变动，持续技术升级创新，提升售后服务水平，加强市场综
合竞争力，树立良好品牌形象。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜万马涅申(上海)智能科技有限｜ 2000.00｜ -23.23｜ 3660.20｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海优咔网络科技有限公司 ｜ 7500.00｜ 71.17｜ 49513.68｜
｜优咔(常州)网络技术有限公司｜ 2444.44｜ -｜ -｜
｜优咔网络科技有限公司 ｜ 1409.83｜ 985.32｜ 6942.63｜
｜杭州万马智能医疗科技有限公｜ 1000.00｜ -2.14｜ 168.29｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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