☆经营分析☆ ◇300488 恒锋工具 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
精密复杂刃量具、精密高效刀具、高端生产性服务（精密修磨服务、加工工艺
服务、检验检测服务、定制设计服务、新产品同步开发服务等）。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密复杂刃量具 ｜ 21681.56｜ 10785.20｜ 49.74｜ 64.22｜
｜精密高效刀具 ｜ 6683.81｜ 1277.68｜ 19.12｜ 19.80｜
｜高端生产性服务 ｜ 4687.61｜ 2464.09｜ 52.57｜ 13.88｜
｜其他业务 ｜ 709.76｜ 575.06｜ 81.02｜ 2.10｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 60826.78｜ 27235.15｜ 44.77｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密复杂刃量具 ｜ 37357.38｜ 18696.85｜ 50.05｜ 61.42｜
｜精密高效刀具 ｜ 13320.29｜ 2552.39｜ 19.16｜ 21.90｜
｜高端生产性服务 ｜ 8915.93｜ 4994.44｜ 56.02｜ 14.66｜
｜其他业务收入 ｜ 1233.19｜ 991.48｜ 80.40｜ 2.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 57595.41｜ 26445.11｜ 45.92｜ 94.69｜
｜境外 ｜ 3231.37｜ 790.04｜ 24.45｜ 5.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 40053.91｜ --｜ -｜ 65.85｜
｜经销 ｜ 20772.87｜ --｜ -｜ 34.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密复杂刃量具 ｜ 17989.18｜ 9043.78｜ 50.27｜ 62.72｜
｜精密高效刀具 ｜ 5269.99｜ 1025.21｜ 19.45｜ 18.37｜
｜高端生产性服务 ｜ 4740.11｜ 2417.22｜ 50.99｜ 16.53｜
｜其他业务 ｜ 683.78｜ 484.53｜ 70.86｜ 2.38｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜制造业 ｜ 56120.65｜ 25884.22｜ 46.12｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜精密复杂刃量具 ｜ 36682.48｜ 19035.92｜ 51.89｜ 65.36｜
｜精密高效刀具 ｜ 10105.22｜ 1323.30｜ 13.10｜ 18.01｜
｜高端生产性服务 ｜ 8210.53｜ 4685.01｜ 57.06｜ 14.63｜
｜其他业务收入 ｜ 1122.42｜ 839.98｜ 74.84｜ 2.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 52333.78｜ 24872.05｜ 47.53｜ 93.25｜
｜境外 ｜ 3786.87｜ 1012.17｜ 26.73｜ 6.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 37433.60｜ --｜ -｜ 66.70｜
｜经销 ｜ 18687.05｜ --｜ -｜ 33.30｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主要业务
报告期内公司主要从事的业务包括：精密复杂刃量具、精密高效刀具、高端生产性
服务（精密修磨服务、加工工艺服务、检验检测服务、定制设计服务、新产品同步
开发服务等）。
（二）公司主要产品及用途
公司的产品主要包括精密复杂刃量具和精密高效刀具两大类，精密复杂刃量具细分
为拉削刀具、冷挤压成型刀具、精密量具、齿轮刀具四大系列，精密高效刀具细分
为高效钻铣刀具、高效钢板钻、精密螺纹工具三大系列。
高效钢板钻
精密螺纹工具
产品简介:公司研制的高效钢板钻主要包括：各类柄型硬质合金钢板钻、高速钢钢
板钻、钢轨钻、开孔器及夹头、顶针等附件、宝塔钻、BTA钻头等。
产品应用:高效钢板钻适用于各种金属材料及各种非金属材料钻孔作业，也可应用
于多种机械加工领域，如车床、钻床打孔。
产品简介:公司研制的精密螺纹工具主要包括：螺母丝锥、各类高精度机用丝锥、
螺纹铣刀和螺纹塞规、螺纹环规、螺纹量仪等。
产品应用:精密螺纹工具广泛应用于紧固件、汽车、风电、工程机械等行业领域的
先进制造，可满足碳钢、合金钢、不锈钢、铸铁以及耐热合金、有色金属等各类材
料的高效加工与精密检测。
公司产品主要的应用领域为：航空航天、汽车零部件、工程机械、电站设备、智能
驱动、船舶、钢结构工程、风电设备、高端装备、轨道交通等领域。
（三）公司的经营模式
1、采购模式
采购部负责公司原辅材料的采购。采购部负责供应商的遴选，拟采购物资的市场信
息收集，依据生产计划制定采购计划，并执行采购招标及商务谈判。
依据采购标的物，公司的采购模式分为以下两类：
（1）原材料的采购
公司原材料主要为高性能高速钢及硬质合金。
高性能高速钢为公司的主要原材料之一，公司对此采用大批量采购的模式。采购部
依据这类钢材的使用量、库存量，并结合其价格走势制定采购计划，与供应商签订
阶段性合同。供应商在签订合同后，分批次发送公司所订购的钢材，公司在对钢材
检验合格后向供应商支付对应款项。
硬质合金也是公司的主要原材料之一，硬质合金的计价方式与高性能高速钢不同，
其采用按件计价的模式。不同尺寸规格、成份的硬质合金价格不同，且价格范围较
大。不同规格、不同成份的硬质合金适用于不同的产品，而公司主要为客户提供定
制化产品，在硬质合金规格繁多的情况下，公司主要是根据生产需求，经常性的从
市场上按市价采购。
（2）辅料的采购
公司的辅料主要为砂轮、油料、五金、机床配件及包装物等。生产用砂轮及磨削用
润滑冷却油料属于生产用必备辅料，公司为保持一定的库存量，采用计划采购的模
式进行采购；机床配件、其它砂轮及五金类的采购，生产车间根据需要向采购部进
行申购，由采购部统一采购；公司所需包装物为塑料盒、木板、木盒等，由公司采
购部进行计划性采购。
2、生产模式
公司的生产采用“以销定产，适度库存”的模式。针对不同类别产品及不同的客户
群，公司采取了不同的生产模式。针对精密复杂刃量具类产品，公司主要采用以销
定产的模式，即公司在接到客户的订单，确认销售合同之后，方才组织生产；针对
精密高效刀具类产品，由于其品种规格较为统一，公司则采劝以销定产，适度库存
”的方式，即公司一方面根据与客户签订的销售合同组织生产，另一方面依据自身
对客户需求的预判，适度储备成品。
公司的高端生产性服务业务主要包括精密修磨服务、加工工艺服务、检验检测服务
等，主要采用定制化的生产方式，即公司在接到客户的订单，签订合同之后，即安
排人员、设备开展相关业务。
3、销售模式
公司产品的销售模式为直销、经销相互促进的销售模式。
直销模式下，客户主要为终端直接用户，主要为大型精密零部件及设备生产厂家。
针对这些客户，公司依据所签订的合同、接收的订单和设计的产品方案组织生产。
经销模式下，公司为了拓展业务，通过经销商不断扩大产品销售区域与品牌影响力
。公司综合考量经销商的资金实力、技术服务能力，与实力较强的经销商建立了较
为稳固的合作关系。经销商客户通过其自身渠道销售给终端客户。针对经销商客户
，公司主要采取以销定产、适度库存的模式，根据与经销商签订的合同或所收到的
订单组织生产。
（四）公司产品市场地位和竞争力
公司专业专注精密刀具行业30多年，坚持以自主研发创新为主的技术路径，坚持做
专、做精、做强、做大的发展思路，旨在改变进口精密刀具占据市场主导的行业现
状，解决行业制约精密刀具加工制造的核心短板装备卡脖子等瓶颈问题，目前在细
分市场的多个刀具系列产品已经走在国内甚至国际前列，从替代进口到当前的逐步
走出国门，行业内具备较强的影响力和知名度。目前公司研制的拉削刀具、冷挤压
成型刀具、精密量具、齿轮刀具等精密复杂刃量具以及高效钻铣刀具、高效钢板钻
、精密螺纹工具等精密高效类产品已经成熟应用于国内汽车核心零部件、燃气轮机
、航空发动机等各大主机厂。根据中国机床工具工业协会工具分会统计，公司多项
产品连续多年市场占有率国内第一，各系列产品在细分领域深受市场认可。
在市场竞争力上，公司在产品体系和技术储备方面具备了较为突出的特色，主导产
品不仅包含精密复杂类刀具、精密量具，也包含精密高效钻铣刀具；公司在材料选
用上优势明显，根据用户技术性能需求，有多种高性能高速钢品种（包括公司特殊
研制的高性能高速钢品种）和多种硬质合金材质择优选用；在刀具表面强化技术上
有突出优势，有复合处理、离子处理、多种镀层等技术使刀具达到最优状态；公司
还具有突出的多系列精密刀具的定制能力，尤其围绕花键加工与测量整体解决方案
、齿轮加工与测量整体解决方案、螺纹加工与测量整体解决方案方面的技术实力突
出，高精度、高效率、高可靠性、专业化在国内已经成为恒锋精密刀具的代名词。
相比国外竞争对手，公司的优势主要体现在能利用自身的地域优势快速响应，急用
户之所急和产品品类齐全优势，为客户提供贴身的技术支撑和本土化快速贴心的技
术服务。
（五）主要的业绩驱动因素
2025年上半年,公司围绕年度经营计划有序开展各项工作，以稳健经营、高质量发
展的理念，围绕主业深耕细作,实现营业总收入33,762.73万元，比上年同期增长17
.71%；实现归属于上市公司股东的净利润7,553.94万元,比上年同期增长18.25%。
报告期内，公司坚持“为制造业善工利器”的使命，围绕花键、齿轮、螺纹三种机
械结构，拉削、钻削、铣削三种加工工艺，高性能高速钢、硬质合金、机夹式三种
材料形式，做精做强各系列产品；持续提升产品种类、订单响应速度、产品质量，
进一步加大研发投入、加强人才储备；持续加强内部管理，提升综合管理水平，提
升管理效率和运营质量，降低生产及管理成本，提升产品优良率；坚持以创新引领
发展，围绕市场需求及行业发展趋势，积极开发新技术、新产品，不断优化产品结
构和业务布局，积极拓展新的市场领域，以优质的产品和快速的服务满足客户需要
。
二、核心竞争力分析
1、研发和技术创新优势
公司深耕行业30多年，自设立以来坚持技术创新引领的发展路线，奠定了公司深厚
的技术积淀和行业领先地位。公司目前是国家刀具标准化技术委员会复杂刀具分委
会副主任单位和全国量具量仪标准化技术委员会花键量具工作组召集单位，曾多次
参与或主持刀具量具类国家及行业标准的修制订工作。公司拥有国家级CNAS实验室
、获批设立了国家级博士后科研工作站、“恒锋工具精密复杂量刃具”省级重点企
业研究院，公司技术中心先后被认定为省级企业技术中心、省级高新技术研发中心
，恒锋“EST数控精密量刃具研发创新团队”评为省第二批重点企业技术创新团队
。公司在增强自主创新能力的同时，也重视与国内知名高校等科研机构的技术交流
合作，整合行业研发资源，持续通过研发带动产品升级。
公司拥有一支专业配置完善、年龄结构合理、行业经验丰富、创新能力强劲的优秀
技术团队，在汽车工业、航空航天、电站设备、智能制造等零部件切削与测量领域
具有强大的研发能力。拥有“专用高速钢材料开发应用技术”、“全系列高速钢热
处理技术”、“精密花键在线测量技术”、“硬质合金高强度钎焊技术”、“螺旋
拉削成套技术”、“60米高速拉削技术”、“冷挤压成型技术”、“航空发动机涡
轮盘榫槽加工技术”等22项核心技术。
2、先进制造和质量管理优势
公司从两化融合起步践行智能制造发展新模式，先后承担国家“智能制造新模式”
、“先进制造业发展”和拾协同创新”等专项，聚焦数控精密刀具差异化市场需求
，围绕“3+3+3”产品发展战略，建成了拥有国际先进水平7系列产品柔性制造智能
生产线的现代化未来工厂，成功打造集自主创新设计、独具匠心精密制造、材料多
品种协同研发、同步择优开发应用、高端技术周全服务全方位新型数控精密刀具完
整研制和应用链，以先进制造、绿色生产积极为下游装备制造业赋能，形成了“产
品+服务+智能制造”三维一体化的新商业模式，成为行业内先进制造工艺技术的领
先者。
“质量为本、诚信为重、创新为魂”是公司核心价值观，公司建立了严格的产品质
量控制管理体系，拥有从原材料到产成品全流程检验检测能力，并配备有数十台套
国际顶尖精密测量仪器，建立了国家级CNAS检测实验室。一方面保持质量、环境和
职业健康安全管理体系健康运行，以质量诚信体系建设为载体打造“差一点，差很
多”恒锋工匠精神，根据公司发展战略严密质量策划，建立质量绩效目标要求，以
“质量倍增活动”等多种抓手提升质量管理，并在产业链供应链企业之间推行质量
信息交流和质量共同改进。
3、产品与服务相融合
公司以高端市场为目标，以自身技术储备为基础，以为客户提供切削与测量技术服
务为市场开拓手段，以向客户提供定制化产品为自身技术升级的历练，具备了精密
复杂刃量具、精密高效刀具的定制化能力。公司以“产品+服务+智能制造”的业务
模式，努力成为先进制造工艺技术的提供者。围绕花键、齿轮、螺纹三种机械结构
，围绕拉削、钻削、铣削三种加工工艺，围绕高速钢、硬质合金、机夹式三种材料
形式，做精做强各系列产品。围绕海量定制设计服务、高端刃磨服务、加工工艺服
务、新产品同步开发服务、检验检测服务、远程运维服务，做细做深生产性服务。
深度应用智能制造技术，打造智能制造型产品，服务好智能制造。
公司凭借成熟的研发设计能力、完整的产品体系和较完备的产品服务体系，形成了
对客户新产品同步开发、协同发展的竞争优势。公司拥有经验丰富的研发设计团队
，深度参与客户的新产品开发与测试工作。在新产品同步开发过程中，公司可以按
照不同的客户需求进行个性化设计、定制化生产，提升整体服务能力，与客户形成
更为紧密的合作关系；同时，在同步开发过程中公司也能学习吸收更先进的行业技
术，大幅度提升自身技术水平，达到行业领先领航的地位。
4、市场先发优势
刀具（特别是“复杂刀具”）是技术密集型产品，其制造涉及工业设计、材料、热
处理、机械加工、表面处理等多个专业学科，其制造工序长、流程复杂、关键质量
控制点多，工艺控制难度大，具备较高的技术壁垒及客户合格供应商准入门槛。公
司经过30多年的持续创新发展，坚持高端市场定位，已经在高端零部件加工刀具和
量具市场上较国内大部分同行企业具有了较为突出的先发优势。公司凭借丰富的产
品体系，多种加工与测量整体解决方案能力，可靠的产品质量，及时的供应速度，
完善的售前售后服务，赢得了客户的广泛好评，公司已与众多高端装备制造业企业
形成了定点供货、专业配套的长期、稳定合作关系。
5、品牌优势
公司在我国工具行业中具有突出的品牌优势。公司的商标被评为浙江省名牌、著名
商标，于2014年12月被国家工商行政管理总局商标评审委员会认定为“中国驰名商
标”。公司商标在国内外市场具有相当高的知名度，并通过实施品牌战略，已建立
了良好的品牌体系。“恒锋”商号获得2015年度浙江省知名商号。公司产品获得“
浙江制造”认证。“恒锋EST”品牌得到国内外用户和同行的高度认可，公司抓住
工具行业快速发展的时机，利用自身的技术、服务和产品优势，成功锁定了一大批
优质、稳定的客户，在业内建立起了良好的品牌优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场竞争风险
经过多年的发展，公司已在核心产品、技术创新、市场品牌等方面形成了一定的优
势，细分领域多项精密刀具技术水平处于国际先进、国内领先地位。部分产品在应
用领域和技术指标上均达到了国际竞争对手水平，部分产品性能甚至优于进口产品
，多项产品连续多年市场占有率国内第一，具备一定的行业知名度和市场认可度，
但公司在企业规模、产品国际化水平等方面，与国际领先企业还有较大的差距。目
前，在现代高效工具制造业领域，国内生产规模较大、技术工艺较为成熟、产品性
能好、可靠性高且业内口碑较好的企业较少，高端市场主要被国外进口产品所占据
。如果公司不能充分利用已积累的经验，实现现有优势产品的不断升级换代与规模
化生产，获得技术创新效益，则可能面临越来越大的市场竞争风险。
应对措施：公司将紧跟刀具行业市场需求变化，紧抓进口替代和行业整合机遇，积
极开拓海内外市场；将持续加大研发投入，不断提高自主创新能力，集中资源加大
对新兴市场领域产品的开发力度，实现新的营收增长点；将继续强化内部管理、品
牌和销售网络建设、产品质量、生产规模、服务响应等优势，通过优异品质+满意
服务+快速交货等举措提高产品核心竞争力。
2、应收账款回款风险
报告期内，公司应收账款随着公司业务规模的扩大而有所增加。公司主要客户都为
下游领域实力较强的优质客户，信誉度较高，且与公司保持多年良好合作关系，应
收账款回收有一定保障，但如果宏观经济环境、客户经营状况等发生重大不利变化
，可能出现应收账款发生坏账的风险，进而对公司的资金使用效率、财务状况产生
不利影响。
应对措施：公司将持续加强客户信用管理，按信用等级进行客户管理，提前采取针
对性的预防措施，控制风险；公司已制定了较为完善的应收账款管理制度，明确了
应收账款回款制度、催收制度、考核制度；公司将加强三项资金清理，加强对应收
账款的催收力度，特别是账龄较长或已超期的应收账款，控制应收账款坏账风险。
3、原材料价格波动的风险
公司生产所需的主要材料是高性能高速钢、硬质合金等，今年来受上游原料价格和
市场供需关系影响，呈现阶段性普遍上涨。若未来上述主要材料出现供应不及时或
价格出现大幅波动，将不利于公司生产预算，增加公司控制成本的难度，给公司带
来一定的经营风险。
应对措施：公司实时关注原材料市场价格波动情况，加强与供应商的战略合作，实
行重点原材料集中统筹采购，发挥规模采购优势，有效控制原材料成本；不断优化
原材料不同品类、不同规格库存储备，降低原材料形成呆滞库存风险；公司针对部
分产品适当提高售价等多种方式降低原材料价格波动对公司经营业绩带来的风险。
4、募投项目产能消化及预计效益无法实现风险
公司发行可转换公司债券募集资金用于投资“年产150万件精密刃量具高端化、智
能化、绿色化先进制造项目”（以下简称“先进制造项目”）、“恒锋工具研发中
心建设项目”和补充流动资金，属于公司主营业务范畴，与公司发展战略密切相关
。
公司先进制造项目系围绕公司主营业务开展，已综合考虑当前的产业政策、行业发
展趋势、市场环境、公司经营状况等因素，并经过充分论证和审慎的财务测算，符
合公司的战略规划和发展需要。先进制造项目需要一定的建设期和达产期，在此期
间可能存在市场环境、产品技术、相关政策等方面出现不利变化进而影响下游客户
需求的情况，同时该项目实施后如果公司市场开拓不力或市场需求饱和、市场竞争
加剧，将导致公司可能存在募投项目新增产能消化风险；或者产品市场竞争力不足
、产品附加值的提升及市场开拓情况未达预期、无法获得充足订单、相关业务毛利
率不达预期，可能导致本次募投项目预计效益无法实现的风险。
应对措施：公司将加大研发投入，通过延品类、提品质、创品牌，不断优化产品结
构，各应用领域产品均衡发展，巩固优势产品市场地位；加大市场开拓力度，完善
客户网络，挖掘优质客户，提高品牌优势及客户粘性；通过产能扩张促进规模经济
及成本节约，提高市场占有率；公司将不断优化技术工艺、强化内部管理等多种方
式降低成本上涨对公司经营业绩带来的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜嘉兴恒鑫超硬工具有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜嘉兴亿爱思梯进出口有限公司｜ 100.00｜ 230.27｜ 1837.10｜
｜重庆拓博尔轨道交通装备有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江上优刀具有限公司 ｜ 7000.00｜ 1012.33｜ 34422.30｜
｜恒锋工具(美国)有限公司 ｜ 3446.82｜ 283.69｜ 4654.16｜
｜恒锋工具(奥地利)有限公司 ｜ 552.95｜ -230.51｜ 230.30｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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