☆经营分析☆ ◇300435 中泰股份 更新日期：2025-06-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
深冷设备制造及气体运营。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气运营行业 ｜ 140027.37｜ 10851.84｜ 7.75｜ 51.54｜
｜深冷技术设备行业 ｜ 115678.36｜ 37452.23｜ 32.38｜ 42.58｜
｜气体运营 ｜ 15825.74｜ 3084.43｜ 19.49｜ 5.83｜
｜其他 ｜ 131.96｜ --｜ -｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气运营 ｜ 140027.37｜ 10851.84｜ 7.75｜ 51.54｜
｜设备销售 ｜ 115818.89｜ 37211.52｜ 32.13｜ 42.63｜
｜气体运营 ｜ 15825.74｜ 3084.43｜ 19.49｜ 5.83｜
｜主营业务-其他 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜平衡项目 ｜ -8.58｜ 372.67｜-4342.｜ -0.00｜
｜ ｜ ｜ ｜ 77｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气运营 ｜ 79098.90｜ 7545.12｜ 9.54｜ 57.83｜
｜设备销售 ｜ 49755.68｜ 15190.98｜ 30.53｜ 36.37｜
｜气体运营 ｜ 7816.68｜ 1314.90｜ 16.82｜ 5.71｜
｜主营业务-其他 ｜ 116.87｜ 84.81｜ 72.57｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内地区 ｜ 134267.79｜ 22663.36｜ 16.88｜ 98.16｜
｜境外地区 ｜ 2520.34｜ 1472.44｜ 58.42｜ 1.84｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气运营行业 ｜ 198057.37｜ 20627.44｜ 10.41｜ 64.99｜
｜深冷技术设备行业 ｜ 101702.89｜ 36914.64｜ 36.30｜ 33.37｜
｜气体运营 ｜ 4824.27｜ 1040.61｜ 21.57｜ 1.58｜
｜其他 ｜ 161.19｜ -4.95｜ -3.07｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气运营 ｜ 198057.37｜ 20627.44｜ 10.41｜ 64.99｜
｜设备销售 ｜ 101702.89｜ 36914.64｜ 36.30｜ 33.37｜
｜气体运营 ｜ 4824.27｜ 1040.61｜ 21.57｜ 1.58｜
｜主营业务-其他 ｜ 161.19｜ -4.95｜ -3.07｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 298913.80｜ 55903.42｜ 18.70｜ 98.09｜
｜境外 ｜ 5831.92｜ 2674.33｜ 45.86｜ 1.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜燃气运营 ｜ 111822.50｜ 6900.45｜ 6.17｜ 66.89｜
｜设备制造 ｜ 55146.65｜ 19284.26｜ 34.97｜ 32.99｜
｜其他业务 ｜ 203.50｜ 3735.40｜1835.5｜ 0.12｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内地区 ｜ 165436.76｜ --｜ -｜ 98.96｜
｜境外地区 ｜ 1650.77｜ --｜ -｜ 0.99｜
｜其他业务 ｜ 85.12｜ --｜ -｜ 0.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
公司主营化工能源领域的深冷技术装置，包含天然气液化装置、大型空分装置、煤
化工合成氨配套深冷净化装置、氢气-一氧化碳深冷分离装置、丙烷脱氢制丙烯深
冷分离装置、电子特气及稀有气体，分子筛吸附分离装置等。公司核心制造产品—
—冷箱及铝制板翅式换热器，绕管式换热器、塔器。产品主要应用于能源化工、天
然气以及氢能源、电子气、稀有气体等行业。
能源化工行业：报告期内，国内需求有所恢复，下游投资小幅回暖，带动国内订单
增长。由于国际形势的剧烈变化，国内资源禀赋下各条技术路线的持续突破，基于
能源安全战略需求下，国内化工领域在未来几年需求增速可期；同时境外化工投资
热潮方兴未艾，中东、东南亚、非洲等多个国家和地区也在建设/更新其化工装置
，出口订单持续快速增长。
天然气行业：由于碳中和政策的推进，天然气作为清洁能源将会迎来更广阔的市场
，然而天然气下游主要是工业领域，下游需求不振将导致燃气板块业务受阻。
电子制造保护气行业：国内各大晶圆厂、芯片厂产能增速放缓，电子气以及电子气
装置需求同时放缓，呈现量价齐跌的势态，给公司设备销售以及气体运营均带来了
不小的压力。
氢能源行业：碳中和政策对国内能源以及工业体系提出了更高的减排要求，氢作为
新的能源载体以及高碳原料的替代品被各国所重视，国内也推出了一系列鼓励氢能
源行业发展的政策，氢能将从以往单纯的化工原料逐步拓展向能源、化工、电力、
炼钢等大工业体系的应用，这将带来巨量的用氢需求，可再生能源制氢、化石能源
制氢下的减碳，以及氢的储运、绿氢消纳，都为公司带来新的市场机遇。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主要产品及经营模式
1、主要产品
公司坚持自主创新，走“技术型制造”和“服务型制造”的复合路线。着力打造“
装备制造+气体运营”的双引擎模式，多条业务线共同发力。主要产品如下：
深冷设备制造板块：
公司主营化工能源领域的深冷技术装置，含天然气液化装置、大型空分装置、煤化
工合成氨配套深冷净化装置、氢气-一氧化碳深冷分离装置、丙烷脱氢制丙烯深冷
分离装置、电子特气及稀有气体，分子筛吸附分离装置等。公司核心制造产品——
冷箱及铝制板翅式换热器，已跻身世界一流水平的行列。气体运营板块：
公司以深冷技术为依托，确立了“设备制造+投资运营”的双引擎经营模式。2019
年公司完成收购山东中邑燃气的重大资产重组，正式进入天然气运营领域；
2023年公司自主投资在山东章丘新建的第一套空分装置已进入稳定供气环节，正式
进入大宗气体运营领域；
2024年公司在唐山自主投资新建的精制氪氙气体的装置开始试生产，可向市场提供
精制高纯度的氪氙等气体，主要应用于半导体、航空航天等领域。
2、经营模式
公司深冷设备制造经营模式为公司通过招投标或者协议方式取得销售订单，然后根
据订单要求设计、制造、发货等，成套装置还需要在项目现场进行安装或指导客户
安装。
天然气运营业务模式主要是公司从包括中石油、中石化等上游采购天然气，进入管
网后输送给下游分销商或者直接用户（工业、民用），并提供燃气接驳、安装、检
修等服务。
大宗气体运营业务主要的经营模式是公司根据客户的用气需求投资新建空分装置，
对装置进行运营管理现场制气，按照供气合同约定为客户提供各类气体产品，部分
气体产品通过零售方式销往市常
稀有气体运营主要是公司自主新建精制装置，自主建设销售渠道，作为批发/零售
商向市场销售稀有气体。
（二）公司所处的行业地位
公司产品主要应用于能源化工、电子制造、航空航天以及氢能源等领域，有较高的
技术壁垒和业绩门槛。经过多年努力，公司已成功积累了充足的技术储备、丰富的
客户资源以及良好的市场口碑，并凝聚了行业内优秀的技术、营销和管理团队。公
司已有全部空分、合成氨液氮洗、氢气-一氧化碳深冷分离、制氢以及天然气液化
、烷烃脱氢、稀有气体制取等全套产品路线的工艺包技术和业绩，并已有多项发明
专利，已成功应用于煤化工、石油化工、天然气以及电子行业等领域，客户已从国
内拓展至全球范围。
深冷技术的核心设备是板翅式换热器，公司的板翅式换热器的设计及制造水平已处
国内领先，并已出口至53个国家和地区，得到众多境外客户的认可；公司为国内外
多套高纯氮项目提供了数十套高致密性的板翅式换热器，已成功在电子制造保护气
领域中取得一席之地；公司为国家重大科研“大型低温制冷设备研制”项目提供的
超低漏率低温板翅式换热器获中科院认可，将来可满足未来大科学工程、航空工程
等国家战略高科技技术的需求；同时公司已成功研制并出厂绕管式换热器，可应用
于海上浮式LNG以及大型高压深冷技术装置，这些为公司在深冷技术市场的发展提
供了坚实的产品及品牌基矗煤化工领域，公司是国内在煤制气的净化、液化环节少
数有成熟业绩的公司；在MTO分离环节参与了多套国内煤制烯烃的项目；在合成气
氢与一氧化碳分离制乙二醇深冷分离工艺段，目前已有多套一氧化碳与氢分离订单
，已成功实现该等项目上的国产化进口替代，并已具备高纯度氢大规模制取的技术
和业绩，在将来氢能市场化利用时占据先机；在传统煤化工合成氨项目中，公司在
大型、高压液氮洗装置上占据绝对技术及业绩优势；同时，公司抓住下游各行业工
业气体需求提升带来的空分需求，提升市场份额，在煤化工行业取得一定地位。
石化行业，公司深冷工艺段是国内有成功运行业绩的两家企业之一，借助国内丰富
业绩以及多年技术积累，公司石化行业竞争优势已成功拓展至海外，已得到多个国
家和地方客户以及国际知名工程公司的认可。公司具有多套乙烯装置深冷分离冷箱
系统业绩，同时还有丙烷脱氢制丙烯深冷分离等装置，该领域国内运行最大规模装
置的深冷工艺段均有公司业绩，并在境外市场中拥有足以与欧美知名企业竞争的实
力和业绩。
公司作为天然气行业的领先企业，已在天然气液化的制备环节占据了绝对的龙头地
位，同时，公司抓住能源“十三五”规划中天然气的发展机遇，依托资本平台，通
过重组方式进入天然气运营环节，顺利打通天然气产业链的中下游产业链，成为国
内优秀的清洁能源供应与运营商；
公司作为行业内较早涉及氢能源行业的公司，目前已经有多套氢的制娶提纯业绩。
并具备了氢液化核心装置-也就是公司的核心产品，板翅式换热器的技术储备，已
成功应用于国家大型低温制氢的实验装置。同时，公司也作为浙江省科技厅氢液化
项目的合作单位之一，并且与浙江大学联合参与中科院的大型氢液化项目，进行技
术研发的提升和落地，目前已完成换热器样机内催化剂装填、制造工艺设计及小型
氢液化样机的试制。在将来氢能市场化大规模应用后可有效解决氢的制取-储运-消
纳问题，形成绿氢-绿色化工的产业闭环，同时可在适当时机结合山东中邑成熟的
加气站网络，利用现有技术布局加氢站快速切入燃料电池市常
电子气行业中，公司为国内外多个电子气项目提供数十套高致密性板翅式换热器，
如英特尔、三星、美光、台积电等芯片巨头的大量电子气装置中核心的板翅式换热
器均由公司供应。公司的氦制冷剂已成功应用于多套氦液化装置，可应用于可控核
聚变、超导材料等高尖端领域。目前除核心设备以外，公司已具备高纯氮电子气的
成套流程和工艺，并有成熟成套项目在运行中。经过多年技术研发以及团队建设，
目前已具备制取氪氖氙氦等稀有气体的技术，成为国内少数具备制取该类气体能力
的公司之一，目前已在市场取得一定的订单量，并初步进入部分稀有气体的运营。
三、核心竞争力分析
公司提出“深冷，让世界更美丽”的使命，一直致力于使用先进深冷技术实现大规
模工业气体分离、提纯、液化的解决方案，在合成气分离、烯烃分离、空气分离以
及天然气液化等领域业绩显著。公司拥有核心专有技术，提供整体解决方案。作为
行业领先者，中泰股份已跻身国际、国内先进深冷技术和设备主供应商之列。
（一）行业业绩优势
深冷行业有着较高的技术和业绩门槛，成功运行的项目业绩是业主在选择供应商时
非常重要的考量因素。经过多年诚信经营，公司已在石油化工、煤化工、天然气、
氦液化、氢能源以及电子制造行业占据领先优势。公司在电子行业保护气制取领域
的板翅式换热器设计及制造技术已臻成熟，并已具备电子气行业成套装置的设计及
制造能力，多套大宗电子保护气装置已获得客户认可；公司已具备多套煤制气净化
、液化及合成气分离、净化的业绩，拥有乙烯、PDH的深冷分离环节国内外多套项
目业绩，是国内少数具备氦液化中氦制冷机成功运行业绩的公司之一，并已在多个
行业的细分领域竖立起较为坚实的业绩壁垒。
（二）核心技术及制造优势
公司已掌握深冷技术核心设备的设计及制造工艺，并在不断的发展中将技术优势不
断延长和创新，目前已拥有可跻身于国际先进水平的板翅式换热器和合成气/烯烃
分离、净化的设计研发、制造技术，拥有天然气液化装置、大中型空分装置的成熟
流程设计、核心设备制造及项目管理经验。公司及子公司至今已取得76项专利，其
中发明专利31项。正在申请的专利72项，其中发明专利50项，涉及多个技术领域以
及前瞻性研发，拥有可应对市场变化的充足技术储备。
同时，公司具备符合全球标准的制造能力，具有国家质检总局颁发的压力容器规则
设计许可证，A2级压力容器制造许可证、美国ASME“U”钢印认证、NB“R”钢印认
证、韩国KGSC认证、欧盟PED／CE认证等。公司同时拥有ISO9001质量管理体系认证
、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康和安全管理体系认证。公司产品
出口至美国、欧盟、非洲、中亚、东南亚等53个国家和地区。
（三）人才和管理优势
公司在长期的生产和科研实践中培养了一批具有丰富经验的科研、销售和管理人员
，同时形成了一支优秀的技术工人队伍。公司核心管理团队有着丰富的管理经验和
行业经验，是国内较早认识到深冷技术设备巨大发展空间并积极介入的专业人士，
长期精诚合作，行业理解深刻，市场经验丰富，职责分工明确，专业优势互补。公
司核心管理团队在行业发展趋势研判、技术研发、工艺安排、质量控制、产品检测
等方面积累了丰富的经验。
（四）客户资源及品牌优势
公司自2006年设立以来，依靠创新的设计理念、系统完整的技术研发、严格的质量
控制、良好的售后服务和优秀的产品综合性能，积累了大量优质客户，在行业内树
立了良好的信誉和市场形象。国内市场上，公司一直与中石油、中海油、东华能源
、新疆天业、心连心集团、新奥能源、晋煤等国内大型企业保持良好的业务合作，
国际上公司一直是诸如法液空、空气化工等国际气体巨头的合格供应商，已取得沙
特阿美、法国道达尔等知名客户的认可，并已通过如西班牙TECNICAS REUNIDAS、
韩国SGC、Hyundai Engineering、SamsungE＆A等知名工程公司的资质审核，丰富
且多元化的客户基础，为公司同时拓展国内、海外市场奠定了良好的基矗
（五）质量优势
公司从产品的设计和开发阶段就严格按ISO9001质量体系要求执行，采用先进的设
计软件，在产品设计中结合客户对于产品性能指标和经济指标的要求，快速、准确
地为客户提供较为优秀的解决方案，最大限度地避免了设计和开发中出现缺陷的可
能性。经过多年的发展和积累，公司在天然气、煤化工、石油化工等工业领域拥有
了丰富的数据和项目经验，为公司质量控制提供了扎实的技术基矗同时，稳定高效
的产品质量也为公司带来了良好的市场反响，产品品牌认知度不断提高。
四、主营业务分析
1、概述
2024年度公司实现营业收入27.17亿元，较上年同期下降10.86%，由于中邑燃气出
现明显减值迹象，本年度计提商誉减值准备3.24亿元，故2024年度公司实现归属于
母公司净利润-7,796.01万元，较上年同期下降122.27%，不考虑商誉计提公司实现
净利润2.42亿元。
其中深冷设备销售板块产量继续创新高，但由于项目大型化及出海订单交付周期较
长等原因，2024年度设备销售收入未有增长，且由于新产能投放带来的人工、折旧
等费用增加，故设备销售利润规模小幅下滑。2024年度深冷板块(设备销售+气体运
营)实现营业收入13.16亿元，较上年同期增加23.34%，归属于母公司净利润2.14亿
元，较上年同期下降4.8%。
城燃板块由于上游行业政策调整带来的采购成本上升未能及时顺价导致民用气亏损
经营及下游需求缩减等原因，收入利润出现大幅下滑，2024年度城燃板块实现营业
收入14.00亿元，归属于母公司净利润4,995.22万元，分别较上年同期减少29.30%
、66.02%。由于城燃板块行业政策发生不可逆的变化，下游需求未见明显好转，已
出现减值迹象，在审慎评估后计提商誉减值32,417.80万元，故造成2024年度公司
归属于母公司净利润首次出现亏损。
具体经营情况如下：
1、新签订单再创新高，市场影响力进一步提升
得益于公司在下游煤化工、石化、天然气行业的市场份额进一步提高，全年共新签
订单约18亿元，较上年增长25%以上，再次刷新公司历年新高，国内海外均保持了
良好的增速，其中国内新签订单较上年增长20%以上，巩固了公司在行业内的竞争
优势，为将来公司在国内各领域的进一步拓展提供了良好的业绩基矗
2、海外订单持续高速增长，区域开拓再创佳绩
报告期内公司海外新签订单继续保持高速增长，全年新签订单约6亿元，并在新客
户开拓上取得新的进展。公司已成功获取包括中东、东南亚、中亚等地区石化类订
单，得到国际知名客户如沙特阿美、法国道达尔等巨头的认可，并已通过如西班牙
TECNICAS REUNIDAS、韩国SGC、Hyundai Engineering、SamsungE&A等知名工程公
司的资质审核，且陆续进入签单进程。多元化多区域客户以及工程公司渠道的完善
，为公司持续海外市场的持续开拓及海外订单的持续增长奠定坚实的基矗
3、电子气成套装置首次出海，国际化布局再进一程
报告期内，公司与韩国posco的合资公司正式成立，并已签订精制氪氙等电子气的
设备采购合同，目前该项目已进入设备设计、采购及制造阶段。该项目是公司第一
套电子气成套装置出口合同，也是公司首次以与国际知名公司合作共同投资运营的
项目，实现了“设备出海+财务投资”模式的首次落地，是公司海外合作投资新模
式的首次尝试，项目成功运行后将为公司贡献稳定的业绩，也为公司日后海外投投
资积累了宝贵的项目经验。
4、公司新产能持续放量，核心产品产量持续新高
报告期内，公司核心产品板翅式换热器以及容器产量继续创历史新高，其中换热器
产量较上年同期增长10%以上，合格率连续多年保持高位水平。2024年底，公司换
热器主要设备-大型真空钎焊炉已完成安装调试，并已正式投入使用，该设备规格
为国内最大、全球领先，适配于日益增长的项目大型化需求，为公司在手订单的稳
定交货提供了良好的保障，并极大提升了公司未来的接单能力。
5、研发项目持续奋进，已成功应用于航空航天及储能项目
报告期内，由公司供应冷箱的国内第一套液化空气储能项成功运行，该项目为国内
首个并网的液态空气储能项目。相比压缩空气储能，同样体积下液态空气储存电量
储能密度更大，而且液化空气储能方式不受地理条件限制，不会对环境造成污染，
技术成熟条件下了大范围推广使用；公司为火箭发射用的液氧过冷器2024年度成功
交付。液氧过冷器的主要作用是再次对液氧进行降温，而更低温度的液氧具有更高
的密度，能让注入箭体的液氧量增加，进而提升火箭的运载能力。
上述研发项目的成功运行，是公司深冷技术在新领域的率先尝试，标志着公司技术
的进一步提升，并在将来项目推广后可得到广泛使用，也为公司未来增长提供了新
的赛道。
五、公司未来发展的展望
（一）公司在2025年度的发展规划
公司未来将致力于深冷技术在各种工业气体制娶净化、液化等领域的应用，为客户
提供全方位的深冷技术解决方案。同时公司将对战略布局、市场定位进行适时调整
，并一一推进落地，实现各条产品线优势更优，短板补足，共同发力、齐头并进的
势态；并持续加大海外市场多元化布局，增强海外竞争实力，提升公司品牌形象。
同时，公司也将通过自主投资、合作开发、财务投资等方式，积极拥抱新科技，在
公司做大做强的基础上，注入新兴生产力的持续动能，实现公司长久稳定发展。
1、2025年，公司将继续加大营销力度，尤其是加大海外拓展力度，引进行业内优
秀的营销人员，完善营销方式，加强与客户及潜在客户的沟通，积极宣传公司的技
术及管理优势，以应对国内日渐激烈的竞争状况；同时，利用公司多年积累的海外
品牌以及品质优势，将公司的优秀产品及服务输出境外，实现国内国外多头并进的
发展势头。
2、2025年，公司将继续借助已有的技术和品牌基础，加大营销和投入力度，创新
、优化经营模式，在各细分市场领域抢占更多的市场份额，同时加大对包括电子制
造、氢能源市场的布局和投入，拓展新市场及新领域，为公司业务的稳步增长打下
坚定的战略基础；
3、2025年，公司将在保持主业稳步发展的基础上，积极寻求与公司具有协同效应
的标的进行并购重组，快速做大做强公司规模；
4、2025年，公司将继续加大研发力度，利用引进、培养等方式扩充公司研发队伍
，力争在大型、高压板翅式换热器的设计和制造方面取得新的高度，并不断在深冷
技术的流程设计，在稀有气体制娶氢能源等领域取得新的突破；
（二）公司面对的风险以及应对措施
1、宏观经济波动导致工业需求下降带来的风险
公司产品主要应用于天然气、煤化工、石油化工等行业，该等行业与宏观经济运行
程度关联度较高，若宏观经济低位运行，总体消费需求减少，将直接影响公司行业
上游的投资意愿，给公司业绩增长带来不利影响。
对此，公司全体员工将积极勤勉勇于创新，提升产品以及服务质量，提高公司市场
竞争力，将现有细分市场的龙头地位拓展至多领域，提升市场份额，同时依托雄厚
的技术储备以及丰富的客户资源，积极调整业务重点以及经营模式，加大投资运营
规划的落地，完善战略布局，开拓新市场和新领域，加强境外销售力度，抢占国外
市场，多层次全方位改进营销策略，保证公司新签订单的稳步提升。
2、大宗物资飞速涨价导致成本上升带来的风险
公司业务主要有深冷设备制造以及气体运营两大块，其中深冷设备制造主要材料有
钢材、铝材等大宗物资，气体运营中的天然气业务主要以天然气采购-分销为主。
若钢材、铝材、天然气等大宗物资市场价格飞速上涨，采购成本将显著上升，若公
司未能及时向下游顺价，利润空间将会受到挤压。
为避免由于上游涨价而导致的利润波动，公司将在销售阶段预判采购成本并适当调
整合同价格，或与政府物价局等部门充分沟通顺利完成天然气的顺价，并通过加强
采购成本管理、提升库存管理水平，提高精细化生产能力，降低管理成本等方式，
对冲上游涨价带来的利润压力。
3、石油价格大幅波动导致国内能源结构调整带来的风险
公司产品主要应用于天然气、煤化工、石油化工等行业，该等行业的发展速度一定
程度上与其对比石油的经济性相关。原油价格的高位运行使得煤化工等行业的经济
性明显提升，带动了国内煤化工、合成气等领域的投资热情，也为公司在该等领域
带来的新的增长点。若原油价格持续下滑，低于煤化工、合成气等行业经济性比价
临界点，该等领域的业务亦会逐步收缩，为公司增长带来压力。
为避免石油价格波动带来的行业波动，公司将着重调整业务布局，加快新市场以及
新领域的开发及拓展，同时优化经营模式，“设备制造+投资运营”双轨道平行发
展，深耕行业、打通产业链上下游环节，以保证公司业绩以及现金流的稳定；同时
，公司将充分发挥细分市场的龙头地位，加大研发力度，提升服务质量，在存量竞
争中提升市场份额。
4、在手订单暂停、延期甚至取消的风险
截至2025年3月31日，公司设备销售在手订单共24.60亿。公司设备销售订单多集中
在天然气、煤化工、石油化工等行业，若整个行业景气度不佳，上游投资意愿受到
冲击，公司未执行完的订单则会有暂停、延期甚至取消的风险。
对此，公司将在订单承接之前审慎分析行业政策的走向，分析客户的资信情况，将
项目风险控制在前端；同时加强收款条件的风险控制，进一步提高项目管理水平，
及时跟踪工程进展情况，密切关注客户资信情况的变化，与客户保持充分沟通，并
按照沟通结果及时调整公司的产品生产计划以及工程进度，尽量消除和缓解因客户
原因对公司生产经营造成的影响。
5、海外局势变化导致公司出口订单的签订、交付的风险以及汇率波动风险
报告期内，公司成功完成国内国外齐头并进的地域布局，海外订单创历史新高，截
至2025年3月底，公司在手订单中海外订单占比已超过30%，客户认可度、境外知名
度大大提升，为公司继续开拓境外市场奠定了良好的基矗但近年来国际形势变幻莫
测，地缘政治对经济层面造成诸多影响，公司境外销售、采购、物流及收付款均有
受阻的风险存在，同时人民币汇率波动也会造成利润的波动。
对此，公司将持续打造多样化的境外销售渠道，加强境外推广及宣传力度，积极维
护客户关系，把握合同交货及收款节点，避免发生交付及信用风险。
6、应收账款不能及时、足额回收的风险
2024年度公司应收账款余额67,809.17万元，其中账龄超过一年的应收账款37,978.
69万元，占应收账款总额的56.01%。公司应收账款主要系项目质量保证金及信用期
内的销售货款，如果公司对应收账款催收不力或客户信用状况发生变化，应收账款
则存在不能按期收回或不能足额收回的风险。
对此，公司将完善销售管理制度，加强合同签署过程中的收款风险控制，规范信用
期限，强化应收账款管理，加大对应收账款的回收力度，最大限度的减少应收账款
坏账风险。
7、市场竞争风险
深冷技术在国内传统应用领域技术已逐渐成熟，国内中小厂商纷纷涌入深冷技术市
场，国外气体巨头也加快了对中国市场的布局，加之部分市场参与者较为极端的低
价策略，导致短期之内深冷技术行业的竞争加剧，公司市场份额存在被侵蚀的可能
。
为应对来自各种竞争压力，公司将加大研发力度，提高产品的技术含量，提升生产
管理水平，保证产品的质量及交货期限；加强售后服务工作，力争为客户提供全方
位的解决方案，巩固现有客户的同时吸引新的客户并与其合作；同时，公司将利用
现有市场基础加大投资运营规划的落地，完善战略布局，并进一步加快深冷技术应
用领域的开拓，开辟新市场，寻求更多发展机会。
8、业绩实现风险
公司于2019年成功收购山东中邑100%股权，在公司合并资产负债中形成誉账面余额
4.49亿元。根据《企业会计准则》的规定，商誉不作摊销处理，但需在未来每个会
计年度终了进行减值测试。2024年度由于上游采购政策调整，而下游顺价机制不畅
，叠加中邑燃气经营范围内需求萎靡用气量下滑，导致公司利润空间被大幅压缩，
商誉出现明显减值迹象，故2024年度已计提商誉减值准备3.24亿元，目前商誉账面
价值1.25亿元。若未来仍出现下游需求持续下滑、燃气运营领域竞争加剧、采购成
本继续上升而未能及时顺价等情况，可能会导致山东中邑每年度实现扣非净利润未
达到评估预测数，则存在继续计提商誉减值风险，将直接影响公司的当期利润。
对此，公司将提升对中邑燃气的管理，密切关注市场变化，稳定上下游关系，开拓
新的市场，开发新产品新服务，寻求新的利润增长点，同时降本增效，以免出现大
的商誉减值风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜中泰深冷投资运营(山东)有限｜ 7000.00｜ 1471.34｜ 26036.78｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中泰深冷美国公司 ｜ 842.88｜ -｜ -｜
｜中泰赛能韩国有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜中海油德州新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜临邑中邑燃气有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜夏津中邑燃气有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜山东中邑燃气有限公司 ｜ 29118.00｜ 4984.22｜ 118705.51｜
｜山东尚捷能源贸易有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜山东彤运天然气有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜山东昌通能源有限公司 ｜ -｜ 1280.36｜ 4661.82｜
｜山东科蓝物流有限公司 ｜ -｜ -45.68｜ 87.38｜
｜山东科蓝能源开发有限公司 ｜ -｜ -165.75｜ 1636.25｜
｜庆云浩通天然气有限公司 ｜ 5000.00｜ -26.67｜ 2542.12｜
｜杭州中泰嘉盛气体有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜杭州中泰氢能科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -2243.17｜ 14841.54｜
｜河北瑞尔泰电子特气有限公司｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜浙江中泰深冷设备有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜浙江诚泰化工机械有限公司 ｜ -｜ -247.83｜ 17218.90｜
｜浦项中泰空气解决方案股份公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜英菲力集团有限公司 ｜ 200.89｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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