☆经营分析☆ ◇300319 麦捷科技 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高端电子元器件及模组的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件 ｜ 90139.05｜ 19036.97｜ 21.12｜ 50.20｜
｜LCM液晶显示模组 ｜ 87203.92｜ 8742.06｜ 10.02｜ 48.56｜
｜其他业务 ｜ 2230.45｜ 564.70｜ 25.32｜ 1.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子制造业 ｜ 313786.79｜ 63737.14｜ 20.31｜ 99.23｜
｜其他 ｜ 1211.65｜ 951.67｜ 78.54｜ 0.38｜
｜报废材料收入 ｜ 648.40｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜其他收入 ｜ 563.26｜ --｜ -｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件 ｜ 175265.26｜ 45892.66｜ 26.18｜ 55.43｜
｜LCM液晶显示模组 ｜ 138521.53｜ 17844.48｜ 12.88｜ 43.81｜
｜其他 ｜ 1211.65｜ 951.67｜ 78.54｜ 0.38｜
｜报废材料收入 ｜ 648.40｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜其他收入 ｜ 563.26｜ --｜ -｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 201393.72｜ 46225.75｜ 22.95｜ 63.93｜
｜境外 ｜ 113604.73｜ 18463.07｜ 16.25｜ 36.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 303015.64｜ 61867.35｜ 20.42｜ 96.20｜
｜分销 ｜ 11982.81｜ 2821.46｜ 23.55｜ 3.80｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件 ｜ 79240.76｜ 21141.09｜ 26.68｜ 54.54｜
｜LCM液晶显示模组 ｜ 64446.62｜ 7405.91｜ 11.49｜ 44.36｜
｜其他业务 ｜ 1589.94｜ 422.96｜ 26.60｜ 1.09｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子制造业 ｜ 300901.60｜ 57920.67｜ 19.25｜ 99.74｜
｜其他 ｜ 770.63｜ 618.75｜ 80.29｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电子元器件 ｜ 155737.47｜ 37799.37｜ 24.27｜ 51.62｜
｜LCM液晶显示模组 ｜ 145164.14｜ 20121.29｜ 13.86｜ 48.12｜
｜其他 ｜ 770.63｜ 618.75｜ 80.29｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 232882.05｜ 40586.41｜ 17.43｜ 77.20｜
｜境外 ｜ 68790.19｜ 17953.01｜ 26.10｜ 22.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 291701.55｜ 55932.02｜ 19.17｜ 96.69｜
｜分销 ｜ 9970.69｜ 2607.40｜ 26.15｜ 3.31｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司业务产品
公司专注于高端电子元器件及模组的研发、生产和销售，核心业务覆盖磁性元器件
、射频器件、显示模组三大板块，产品广泛应用于通讯设备、消费终端、新能源、
汽车电子、服务器、工业控制、安防设备等领域。报告期内，公司通过强化产业链
前端供应能力、寻求产品在新领域应用机遇以及持续开拓国内外头部厂商等举措，
不断夯实自身在行业的领先地位。
主要产品系列介绍：
1、电感
电感是电子线路中必不可少的三大基础电子元器件之一。电感的工作原理是导线内
通过交流电时，在导线的内部及周围产生交变磁通，其主要功能是筛选信号、过滤
噪声、稳定电流及抑制电磁波干扰等。电感广泛应用于电脑设备、通讯设备、视频
音频设备、消费类电子产品、电气自动化设备、电信广播设备等各类电子产品。随
着电子信息产业的飞速发展，传统的插装电感器已不能适应下游电子整机的需求，
而体积孝成本低、屏蔽性能优良、可靠性高、适合于高密度表面安装的片式电感逐
步成为电感市场的主流发展方向。
全球电感产业集中度高，以村田、太阳诱电、TDK等日系电感器大厂为主，占据全
球40%~50%的市场份额。在被动元器件市场中，电感是仅次于电容的第二大元器件
，整体市场份额约14%。根据产业研究院数据预测，2024年全球被动元件市场规模
预计超过300亿美元，2024-2030年中国电感器件行业市场规模平稳上升，预计2030
年将达到659.54亿元。
2024-2030年中国电感市场规模预测
在电感业务领域，公司具备多品类、多工艺产品的先进供应能力。成立初期，公司
以功率绕线电感及叠层电感等传统片式电感为基础，培育了消费电子和通信设备领
域内的众多客户；经过前期的技术积累，公司于上市后启动一体成型电感研发项目
，通过金属磁性粉末压铸实现电感产品的全封闭结构，显著提升产品的抗干扰能力
与电流承载性能，在2016、2012等一系列尺寸产品中取得了良好的市场份额，并藉
此逐步进入全球头部终端厂商的供应商行列；面对5G及国产化替代浪潮，公司以高
端化及扩产作为业务主基调，研发推出复合工艺的一体成型电感，通过优化材料配
方（如高磁导材料）提升电感温度稳定性，不断提升产品的工作频率与额定电流，
使产品可进一步适配至服务器、汽车电子等高附加值应用领域；近年来，公司高度
聚焦算力及新能源汽车市场，相继推出适用于大电流、高能密场景的TLVR电感、网
络端口共模电感及适配DMI技术的升压电感，通过持续的技术迭代和产能扩张，实
现自身在高端电感领域的不断进步，并有望在AI、新能源等领域对产品的长期技术
革新中进一步突破现有行业地位。
2、滤波器
滤波器是射频前端中最重要的分立器件，使信号中特定频率成分通过而极大衰减其
他频率成分，从而提高信号的抗干扰性及信噪比。因此，滤波器的主要功能即滤波
，凭借特定的频率响应曲线来选择性地通过或抑制输入信号中的不同频率分量，被
广泛应用于无线通信、音频处理、图像处理、雷达系统、无线电接收器等领域，目
前在手机射频市场中主要采用声学滤波技术。
我国滤波器产业受制于起步较晚的因素，产品多偏向于中低端市场，尚未与国内高
端产业链产生较好的协同效应。例如，在射频前端行业中，国内的PA、LNA、天线
、开关等器件均已发展得较为成熟，但高质量高性能的滤波器却仍是射频前端模组
设计中的稀缺资源，也是国产射频前端模组当前最为突出的短板所在。近年来，为
提升国内滤波器产业的综合实力，增强我国射频厂商在全球市场中的竞争力，政府
不断推出滤波器产业相关扶持政策，推动射频滤波器等重点产品专利布局建设完善
，拉动国内滤波器行业市场规模保持增长态势。
公司上市初期即聚焦LTCC工艺技术，借助多层低温共烧陶瓷技术开展LTCC滤波器业
务，产品主要用于基站和消费电子领域；2017年，公司同中电科设立合资公司，逐
步切入声表面波滤波器领域，用以覆盖手机射频前端应用需求，同LTCC滤波器一同
实现低、中、高频段的全覆盖；进入5G时代后，通信技术与物联网的快速发展推动
多频段、移动通信基站的建设规模持续扩容，滤波器产业受到了国家的高度关注，
公司瞄准5G手机和基站等高频段需求，一方面通过采用高导磁率陶瓷方式提升材料
配方，支持5G基站大功率需求，一方面采用自主正向设计路径，持续开发TC-SAW、
TF-SAW等适用于高频、高温度补偿场景的器件及整合滤波器、LNA、开关等器件的
前端模组产品，以实现AI、汽车电子等全产业链的布局延伸。
3、变压器
变压器是同电感相似、基于电磁感应原理投入应用的磁性元件，主要通过绕组匝数
比调整电压和电流，适配不同设备的电能需求，同时也可在电路传递信号时实现电
气隔离，优化电路性能，提升信号传输效率。变压器在电子设备中是电源电路、通
信模块的核心元件，在光伏逆变器中可以支持高波动性的电力输入，其高频、低损
耗的特性可满足算力设备高密度供电需求，车规级的变压器产品更是OBC和DC/DC转
换器中的核心组件。
我国是全球变压器生产和应用大国，得益于新能源转型建设、特高压项目落地及电
网升级需求，光伏、风电等配套输配电设备需求持续高企，目前在新能源和智能电
网领域已形成差异化优势。虽然国内凭借规模优势和成本竞争力，在中低端市场占
据主导，但在高频、高功率的高端变压器领域，因材料技术尚有短板，主要市场仍
被村田、TDK、GE等国际巨头所把控，产品的集成度与能效仍存在一定差距。
公司于2017年收购金之川控股权后增加变压器业务，产品以用于电源管理的传统电
磁感应式变压器为主，主要面向基站、通信设备领域。变压器业务初期，公司主要
采用传统磁芯工艺，强调高可靠性和耐压性能，适配通信设备中较高的电磁环境要
求；随着5G及新能源领域需求的不断提升，公司相继开发适配5G基站和数据中心等
需求的高频平板变压器以及满足光伏储能系统高可靠性要求的定制化产品，现已形
成“通信+新能源+汽车”多领域业务覆盖，实现了变压器业务从单一领域到多场景
的跨越；未来，公司会持续将高效、智能与绿色化作为变压器业务的主要发展方向
，力争在AI算力与能源需求激增的浪潮下拓展更大的空间。
4、磁性材料
磁性材料是公司磁性器件产品的核心材料，按照不同应用类型主要分为永磁、软磁
和其他材料：永磁材料又称硬磁材料，这类材料能长期保留其剩磁，具有较高的矫
顽力，能经受不太强的磁场干扰；软磁材料与之对应，矫顽力低，磁导率高，既容
易受外加磁场磁化，又易退磁，其主要功能是导磁、电磁能量的转换与传输，被广
泛应用于电能转换设备中，是电子电力时代的重要材料。其中，软磁材料主要可分
为金属软磁、铁氧体软磁、非晶及纳米晶三类，基于不同软磁材料具备的不同特性
，目前磁性器件产业为各类磁材定义了其最匹配的工作环境：硅钢、非晶合金应用
于变压器、电机等领域，适用于低频高功率场景；铁氧体应用于消费电子、通信等
领域，适用于高频低功率场景；合金软磁、非晶纳米晶应用于消费电子、光伏、新
能源车等领域，更适合在中高频、中高功率场景中工作。随着当前公司主力产品电
感逐渐向小型化、高频化、高功率化发展，要求软磁材料具有高饱和磁感应强度、
高磁导率、高电阻率、低损耗等特点，而金属软磁粉芯和非晶纳米晶即当前并存的
两大高端软磁材料发展路线，是综合性能最好的软磁材料。
目前全球软磁材料产能和消费量超过半数集中在亚洲，我国更是作为核心制造基地
掌握全球铁氧体软磁绝大多数产能，但我国软磁材料整体仍以中低端产品为主，在
纳米晶、高磁导率铁氧体等高性能材料方面仍依赖于从TDK、村田、VAC等国际巨头
进口。在此情况下，国家通过《新材料产业发展指南》等政策推动技术研发和产业
链整合，鼓励企业向高性能方向发展，国内各企业也在围绕新能源和智能化应用，
以技术创新、产业链协同和国际化布局来夯实自身材料端的综合能力。
为进一步掌握金属软磁粉芯的核心制备技术，公司于2023年启动对安可远的股权收
购工作。通过与安可远在磁性材料端的全面协同，公司大幅提升了磁性器件产品的
生产效率，并有效降低了整体成本，例如：公司通过研发改进气雾化喷嘴技术，有
效提升了可用粉收得率，大幅降低雾化制粉成本，实现了高性能铁硅、铁硅铝磁粉
的产业化；通过研发出一体化成型技术，将市场上使用的分离式组合磁芯做成一体
式成型组合磁芯，此举令下游厂商产品的生产效率与品质得到了极大保障，可使其
应用产品完全适应全自动化生产线制造，明显提升了用户产品的竞争力。通过协同
发展的模式，公司可以对磁性材料的各个环节进行生产成本和品质的控制，以更好
地满足下游厂商在时间、成本、效率、性能等方面对磁性器件产品的要求。报告期
内，公司参股投资中科宏晶少数股权项目，提升公司在材料领域的前沿开发与产品
应用能力。
5、LCM模组
液晶显示模组是LCD的完整功能集成体，由LCD、背光源、驱动电路、连接件及PCB
线路板等组件组装而成，是电视、手机、电脑及平板等电子产品的必备核心部件和
输出设备，承担核心的显示功能。LCD主要由背光显示模组与液晶屏幕构成，背光
显示模组可以分成孝中、大三种，其中：小尺寸背光显示模组主要应用于手机、智
能穿戴、物联网人机交互等终端；中尺寸背光显示模组主要应用于笔记本电脑、平
板电脑、桌面显示器、车载屏幕、医疗显示器、工控显示器等终端；大尺寸背光显
示模组则主要应用于电视等大型显示终端。
在背光模组的发展进程中，历经有CCFL、LED、MiniLED等主要技术类型，其中CCFL
即冷阴极荧光灯，在早期处于市场主流地位，后因其寿命较短、色阶表现不佳、发
光效率低、耗电高及亮度均一性低等缺陷，于2011年被具备色域宽、亮度高及节能
环保等特点的LED背光源所替代。目前LED光源已经广泛应用于智能手机、平板电脑
、车载显示器、医疗显示仪、家电显示器、工控设备显示器等领域。当前我国是全
球LCD电视、电脑、智能手机等消费电子产品的生产和消费大国，一批具有竞争力
的LCD生产企业不断涌现，且随着大陆高世代线产能持续释放及韩国龙头厂商陆续
关停LCD产线的影响，全球LCD产能快速向中国大陆集中，截至目前已贡献全球超过
七成的产能。
公司于2014年收购星源电子100%股权后进入LCM模组业务市场，公司LCM业务主要聚
焦于中尺寸显示领域，产品在消费级、工业级及车规级场景均有应用，其中平板、
笔电、智能音箱市场是业务的主要收入来源，另有部分车载显示、智慧支付平台及
工控仪表等应用场景。据研究机构预测，由于前期液晶面板需求激增、产能增加导
致的供应过剩，有望随着我国新一轮的以旧换新补贴计划得到缓解，甚至转变为供
应短缺。上半年，我国同海外的关税政策导致了海外部分需求前置，显示模组业务
获得了短期调整机会，备货和出货规模均有明显提升，公司抓住机遇，充分利用自
身高品质的供应能力与全球化产业布局，取得了良好的业绩表现。
（二）公司经营模式
1、研发模式
公司坚持以关键客户和关键技术为核心的研发战略，不断加大与头部客户的合作研
发投入。公司一贯注重新品研发与创新能力建设，建立了总经理领导、项目经理负
责的研发体系，以自主研发为主导、辅以少量的合作研发，在立足自主创新的基础
上，借助外部信息、技术和人才优势，促进公司技术进步，不断增强公司核心竞争
力。
公司新品研发遵循APQP与IPD流程，在产品开发设计过程中，研发部门根据市场具
体开发需求、设计平台的方案需求和未来配套等因素确立计划和确认项目，以缩短
研发周期、提高产品质量、稳定生产工艺为目标，形成了以研发部门为核心，市场
部、产品事业部、质管部等多个部门紧密合作的高效研发模式；根据开发目标进行
性能的评估及建模仿真，综合考虑成本、良率、性能等因素进行优化，完成工艺设
计和参数设计；在试做过程中不断调整并优化具体的器件参数，进而试做出合格目
标样品；之后基于合格样品进行多批次小批量的试做，进一步评估确定工艺和设备
的可靠性，为未来量产提供数据支持；最后根据产品反馈及市场需求决定是否启用
量产流程。公司的研发流程包括市场反愧项目立项、方案设计、样品试制、小批量
试产、转产输出等阶段。
2、采购模式
公司实行直接采购模式，依据生产计划及原料市价综合研判制订采购方案，与供应
商直接签订采购合同、下达订单。公司建立了较为严格的供应商管理体系，在主要
原材料及关键辅料上均选择多家合格供应商，以确保原材料供应的长期稳定，并维
持合理的原材料库存水平；同时公司在采购环节实行严格的品质核查，将产品质量
从源头加以控制。公司采购部将所有原材料按重要性分A、B、C三个等级，其中A级
原材料为产品构成主材，B级原材料为通用辅材；C级原材料为其它辅助材料。公司
对A级物料供应商的认定和控制最为严格，通过发放相关调查表向供应商查询原材
料技术性能指标及价格等基础资料，若该供应商基本情况（包括规模、行业知名度
、相关体系认证等）良好，产品性能可以达到公司指标要求，则索取有关物料样品
开展进一步分析、评价工作；对B级、C级物料供应商的认定和控制，由采购员向供
应商索取样品并交给质管部，经认可后即可批量采购。
3、生产模式
公司为快速响应下游市场的需求，通常由市场部下达市场预测表，根据市场预测确
定最佳库存水平，并由各产品事业部根据“以销定产”原则制定生产计划，组织、
控制及协调生产过程中的各种具体活动和资源，以达到控制成本、实现产品数量质
量和计划完成率等方面的考核要求。由于电子元器件行业具有产品品种规格繁多、
定制化特征明显、客户认证周期长、订单交货周期短、品质要求严格等特点，为了
提升过程效率，下游电子整机厂商对元器件的采购具有较强的“一站式”特征，一
张订单中通常会包含众多产品种类。
4、销售模式
公司产品的传统应用场景为通讯类、消费类以及家电类电子产品设备，如手机、电
视、笔电等，下游客户产销规模较大，一般要求电子元器件厂商能够大批量供货、
产品品质优良、交货迅速。鉴于行业客户要求，公司与国内主流电子元器件生产商
一样，采用“直销+经销商”的销售模式。公司的销售管理从销售策略、目标、价
格、结算方式等方面进行全方位管理。公司市场部配有完备的售后服务体系，安排
了专职的客户服务人员，并针对消费电子、新能源汽车的国内外重要客户设置了专
门PM，以期在销售服务期间不断与客户实现良好的沟通与反溃
（1）直销模式：为了快速直面市场，了解市场动态，公司实行国内各片区及国际
销售分部相结合的直销模式，将业务人员长期安置在各自负责片区市场，通过不断
地与客户接触、调研，深度挖掘合作契机，公司市场部直接对终端大客户进行市场
开拓，通过相关渠道获得客户信息，联系和拜访客户，与客户确认订单要素，并开
展售后服务、技术支持、客户维护等。
（2）经销商模式：经销商网络可以弥补直销模式下由于销售人员及销售网点不足
导致的市场开拓不足的缺点，不但可以快速拓展市场，还能够减少销售费用。通过
引入规模较大的经销商，不仅能够增强公司的销售能力，而且通过经销商进行信息
收集和反馈，使公司能够更全面地掌握市场变化并分析市场需求，适时地改变经营
策略。经销商模式下，通过市场部的协调安排，公司统一安排销售人员定期跟踪经
销商的客户拓展情况，实时反馈客户开发中遇到的问题，积极做出响应并予以解决
，安排研发及生产人员跟进技术支持工作，定期对经销商的销售人员进行技术及产
品培训。
（三）业绩驱动因素
1、行业需求爆发与新兴领域拓展
近年来，全球新一代信息技术、光储充产业、新能源汽车、人工智能物联网等领域
快速发展，为基础电子元器件行业创造了巨大的市场需求。公司作为国内头部的电
子元器件厂商，深度受益于5G通信、云端服务器、汽车电子等核心市场的需求扩张
。
据Canalys数据预测，2028年全球出货的智能手机中将有超过54%为AI手机，AI手机
将成为未来手机市场的主导力量，而我国市场在这一趋势中扮演着至关重要的角色
。
2023-2028年AI智能手机渗透率预测
据TechInsights数据预测，受AI大模型对人们生活、工作、娱乐、出行等各个方面
产生的影响，服务器市场规模预计在2028年达到2,730亿美元，CAGR为18%；而专为
AI应用设计的服务器将占到市场总额的59%，CAGR高达49%。
2023-2028年全球服务器市场规模预测
2、高端产品结构优化与技术创新
公司在高端产品领域的持续突破是业绩增长的核心动力：一方面，以一体成型电感
、共模电感、TF-SAW为代表的一系列高端产品在市场端份额持续提升，尤其在消费
电子、汽车电子及服务器领域供应势头良好；另一方面，公司通过持续地研发投入
与产业链整合，已逐步构建起从材料到器件的全产业链能力，有效增强了产品竞争
力与成本控制能力。
3、市场多元化与客户资源优质
公司与众多全球消费电子领域的头部品牌保持紧密合作，凭借自身优秀的技术适配
度、快速的响应能力以及稳定的产品一致性，在消费电子客户中具有良好口碑。近
年来，公司在持续夯实消费电子基本面市场的同时，向工控、车规级市场拓展的战
略也有显著成效：在汽车电子领域，公司在与国内龙头整车厂商稳定合作的基础上
，也相继拓展了安波福、博世、大陆、联电、法雷奥等一众国际头部Tier1厂商，
众多料号通过车规认证、逐步实现批量供应；在AI与服务器领域，公司的一体成型
电感和叠层产品分别在高通AIPC与8750平台通过金牌认证，针对全球头部算力厂商
的多款电感产品已完成验证与小批量供货，随着后续产品效率的优化与提升，有望
进入其板卡项目。
二、核心竞争力分析
1、领先的技术创新与工艺创新步伐
公司始终将自主研发作为企业长期发展的根本，将技术领先作为企业参与竞争的核
心。公司建立了一整套成熟的设计开发工艺流程，搭建模块化设计工作平台，为重
点项目成立集销售、设计、工程、生产、QC等多部门业务骨干为一体的研发团队，
能根据下游产品整体设计快速提出元器件解决方案，并满足批量制造需求。公司还
通过参与主流芯片产品的早期设计为客户量身定做一站式元器件解决方案；为了顺
应主流芯片的发展潮流，提前掌握市场主动权，提高对下游市场的响应速度。
公司通过密切关注行业技术的发展，不断对新产品、新技术、新工艺、新材料进行
深入研究，基于对电子元器件行业的深刻理解和多年研发投入，积累了丰富的研发
、生产经验，掌握了关键的具有自主知识产权的产品设计和制造工艺技术。公司还
拥有先进的算法设计与工艺仿真平台，为重点项目成立集设计、材料、生产、品质
管理等多环节业务骨干为一体的研发团队，能根据下游产品需求快速提出设计方案
、材料方案，还通过参与主流芯片产品的早期设计为客户量身定做一站式元器件解
决方案。近年来，公司基于在电感和射频滤波器领域的积累和突破，为全球头部消
费电子厂商的AI电源管理芯片提供了电感方案，产品成功设计并进入新平台高效率
电源；搭建出先进的产品声学仿真平台，为未来音响功放电感的应用提供坚实基础
；在材料端顺利完成非晶、纳米晶材料的导入，实现了高效率电感的产品设计，同
时由于完成了高效共烧粉料的量产，成功设计出适用于大算力服务器用的电感产品
。
公司参与的“高世代声表面波材料与滤波器产业化技术”项目曾荣获2018年度国家
科学技术进步二等奖。截至2025年6月30日，公司已获授权的专利、计算机软件著
作权及布图设计共计284项，其中发明专利81项，实用新型专利174项，外观设计专
利7项、计算机软件著作权19项，布图设计3项。
2、扎实的人才积累
公司的主要产品属于高端电子元器件，从事该行业需具备材料学、半导体、化工、
测量、电路等跨学科的高端专业人才。由于国内外高校很少开办相关综合专业，人
才培养主要通过企业自主完成，公司拥有一批国内最早专注于电子元器件设计、材
料、工艺、生产的研发技术人员和管理团队，公司董事、总经理张美蓉博士是国内
被动电子元器件行业的技术领军人物，通过二十多年来技术与经验的深厚沉淀，现
已在公司培育出一支专业知识结构完善、研发生产经验丰富、自主创新能力强的研
发团队，通过对行业通用技术、产品特性、工艺特性、材料特性、设备特性的研究
，反哺公司的研发创新能力。
近年来，公司与上下游联合开发，同西安交通大学、电子科技大学、华南理工大学
、中南大学等知名高校不断开展联合培养的合作项目，通过双方优秀的校企资源为
自身储备了较多的中坚力量，同时也向行业输送了大量的优质技术人才；公司还先
后获评深圳市级博士后创新实践基地、核心电子元器件协同培养育人基地及软磁材
料研究生实习基地等，人才挖掘与培养能力被市区及高校充分肯定；公司基于下游
应用与产业发展形势，引入多名车规级工程师及数据分析工程师，并对材料研发团
队及海外业务团队进行了有效补强，为公司在新一代通信、新能源汽车及AI算力等
赛道的技术突破与市场拓展提供人才基矗
3、全面的客户资源
客户认证系电子元器件行业的竞争壁垒之一，下游终端客户对产品质量、响应速度
、产品检测、售后服务等均有较高要求。元器件供应商通过下游整机厂商认证后，
下游厂商通常会与供应商建立长期稳定的战略合作关系，以确保电子整机产品的可
靠性。公司凭借先进的生产技术和优异的产品性能，陆续获得了通讯设备、消费电
子、新能源、物联网及汽车电子领域众多知名企业的肯定，积累了OPPO、VIVO、中
兴、荣耀、小米、三星、传音、华勤、龙旗、天珑、闻泰、TCL、联想、冠捷、海
信、Amazon、Google、Facebook、META、海康、歌尔、麦格米特、汇川、英搏尔、
威迈斯、阳光、联宝、记忆、浪潮、超聚变等众多国内外一线客户，并与部分客户
建立长期的战略合作关系。经过多年的精耕细作，公司在与上述优质客户的合作过
程中建立了牢固的信任，多次获得客户授予的“优秀供应商”、“优秀商业合作伙
伴”、“最佳质量供应商”等荣誉称号。
报告期内，公司以“深化消费电子领域合作、谋划汽车电子领域国际化布局、突破
算力服务器领域关键客户、增强射频器件自主供应能力与协助显示模组业务转型”
为业务核心，继续围绕AI经济链中的算力、存力，汽车三电三域系统中的智能驾驶
、智能座舱、电源电控，新兴的机器人，AI眼镜及智能影像设备等热点市场投入业
务资源，稳步实现客户资源的多元化拓展，夯实公司在高频化、高可靠性元器件市
场的综合竞争力。
4、稳定的产品品质
基于较成熟的制造工艺和较高的研发设计水平，在同样尺寸下，公司可以实现电感
量更大、适用频率更高、品质因素Q值更高，抗干扰能力更强，电流稳定能力更好
的电感产品；在射频元器件方面，公司掌握多个系列（RX、TX、双工器、三工器、
四工器）、不同频段（Sub3G频段、UHB、毫米波）元器件的设计能力，工艺流程完
善，能充分满足下游客户对产品参数及规格的个性化需求。
公司自成立以来，一贯高度重视品质管理，在采购、生产、销售等环节均进行严格
的质量控制，先后通过了ISO9001：2015、IATF16949：2016、ISO17025-CNAS等质
量管理体系，ISO14001：2016、RoHS、REACH等环境管理体系以及ISO45001：2018
、ISO14064-1：2018等社会责任体系的认证，取得了智能制造能力叁级成熟度标准
符合性证书，目前，公司主流产品的合格率均处于国际一线水平。
公司凭借多年积累获得了一系列荣誉资质，被国家信息产业部定点为“手机配套工
程”项目；被广东省政府确立为“十大重点高新科技项目”企业；连续十数年位居
“中国电子元器件百强企业”榜单前列（现为“中国电子元器件行业骨干企业”）
，长期担任中国电子元件行业协会电感器件分会副理事长单位。2024年，公司“一
体成型式电感器”与“平板电脑液晶显示模组”荣获“2024年广东省级制造业单项
冠军企业”称号，公司核心产品的生产技术与制造工艺已达到国际领先水平。
5、科学的管理水平
公司一贯重视各类管理人才的培养，采取换岗培养、引进专家辅导、外送骨干培训
等方式全面提升各级管理人员素质，并以多种渠道引进高级管理人才，加强现代企
业先进管理知识及管理理念的学习，不断完善各项管理制度和规范；公司以市场为
导向开展运营管理，适时调整产品结构和研发方向、完善内控制度，以降低经营风
险；公司注重生产管理和成本管控，在产品研发设计阶段即充分考虑材料、制作难
度、生产时间、合格率等因素，进行精准的成本测算，利用积累的大量工艺试验结
果，通过计算机辅助模拟仿真技术，结合实验设计、潜在失效模式与分析等先进制
造技术手段预先评估批量生产过程中可能存在的问题，并对生产工艺过程进行优化
，通过SPC、6σ等科学控制手段对生产过程的质量问题进行动态处理，进而有效降
低大批量生产过程中可能出现的质量波动，提高产品的可靠性与一次合格率。
公司在报告期内继续夯实PLM系统平稳运行，通过缩短产品研发周期有效提升相关
部门的工作质量；持续优化ERP系统的换型协同，为WMS及AGV系统提供坚实的数据
化支撑；此外，公司还通过在内部推动AI大模型的本地化部署，解决数据安全与定
制化需求问题，提升公司的信息化与智能化管理能力，为公司构建“质量-安全-效
率-成本”的全链条价值闭环提供管理动能。
三、公司面临的风险和应对措施
1、外部环境变化风险：因公司产品主要输出市场仍为消费电子终端和通讯领域，
友商多为具有高技术水平、在国际上具备充分竞争力的厂商，因此不可避免地受到
外部环境变化的影响，就目前情况来看，地缘政治持续严峻，进出口贸易争端不断
，关税政策迟迟未确定落地，外部环境不确定的风险始终存在。虽然现阶段未对公
司日常经营产生实质性影响，但不排除未来产生公司海外供应链以及市场的稳定性
风险。在此情况下，公司将坚持在客户领域的多元化拓展，积极培育新利润增长点
，稳步降低外部经济环境变化对公司经营情况产生的波动影响。
2、产品市场变化风险：公司的主营产品主要供给智能手机、平板电脑、笔记本电
脑、智能电视等智能移动终端以及通讯、云计算等新兴领域，这些领域随着消费电
子以及互联网行业的高速发展，产品更新迭代较快，客户对公司产品的性能、交付
能力要求越来越高，若不能及时响应客户的产品设计及成品交付要求，则会导致公
司研发资源浪费并错失市场发展机会，对公司产生不利影响。报告期内，公司主要
服务的消费电子及汽车电子市场产品价格竞争激烈，处于供应链上游的公司自然要
面临激烈的价格战，公司需要不断加强技术研发与创新水平，丰富产品品类，提升
客户供应份额，增强客户黏性，以此应对日益严峻的价格竞争压力。
3、人力资源发展风险：随着公司规模不断扩大，公司对专业人才和管理人员的需
求量也在逐步提升，若公司现有的组织架构及管理模式不能适应自身发展规模的要
求，管理架构和管理水平没有得到及时地调整与提升，核心骨干队伍不能得到及时
地补充和发展，将对公司后续的运营扩张形成显著制约。因此，公司将积极吸取同
行优秀经验，持续提升管理水平，打造平台型公司的发展战略，制定行之有效且可
复制的管理体系架构，规范化地升级研发体系、生产、质量、财务及人力资源管理
体系建设，为未来进一步的规模化发展打造良好的管理平台架构。公司将以规范化
管理来加强团队的人才建设，丰富企业文化内涵，通过新搭建的激励与考核机制起
到人才激励的效用，达到上下同欲的目标。通过“吸引人才、培养人才、激励人才
”的人才发展模式，推动公司基业长青。
4、商誉减值风险：截至2025年6月底，公司商誉余额为2.85亿元，其中：星源电子
商誉净额为1亿元，金之川商誉净额为1.64亿元，安可远商誉净额为0.21亿元。在
显示模组行业尚未完全恢复的情况下，若星源电子出现经营亏损等严重问题，则会
产生商誉减值风险，进而对公司当期损益产生不利影响；金之川因大客户依赖度较
高的原因，过去几年在积极拓展新业务客户，但仍面临产能稼动不足、营收利润随
客户波动较大的风险；公司本年度实现了对安可远的并表，双方在产品与客户协同
方面已取得了一定进展，但若后续安可远产品出现产能或质量瓶颈、客户拓展不及
预期，仍会存在一定的减值风险。因此，公司管理层将实时关注各个子公司的业务
现状，以持续的技术创新与高质量的运营管理，不断提升各个子公司的经营质量，
达到子公司业务平稳运行的目的。
5、募集资金投资项目风险：公司2021年向特定对象发行A股股票事项中的募集资金
投资项目涉及产能扩张以及新技术研发，是一项涉及战略布局、资源配置、运营管
理、细节把控等方面的全方位挑战，在项目初始及建设内容变更阶段均已经过了慎
重、充分的可行性研究论证，具有良好的产品技术积累及客户基础，符合公司的业
务发展布局。但募集资金投资项目的可行性分析均是结合决策时点当下的市场环境
、现有技术基础以及对市场和技术发展趋势的判断等因素作出的，在项目后续的实
施过程中，仍有可能出现市场供需变化、产品技术迭代等不利情况，从而导致投资
项目无法如期建设或无法实现预期目标。
四、主营业务分析
2025年上半年，国内消费电子行业持续受益于国补政策刺激，总体表现平稳；国际
上，受美国关税政策刺激影响，以显示模组为代表的出口业务短期规模激增。报告
期内，通讯终端、消费电子等传统应用市场份额表现稳定，持续为公司贡献核心利
润；汽车市场二季度虽有短暂低迷表现，但受益于我国产品竞争力提升、“全球南
方”国家市场需求增长以及国内外车规客户的持续拓展，业务规模同环比均有明显
提升；AI方面，大语言模型和生成式AI的迅猛发展则不断对基础设备与器件提出了
高带宽、低延迟及高能效的更高要求，公司聚焦算力卡、服务器、SSD/DDR等AI核
心应用，并积极关注AI眼镜、机器人、智能影像设备等泛AI市场，相继取得了多个
全球头部厂商的合作契机，后续有望为公司贡献增量业绩。整体来看，公司各业务
板块均运行平稳，发展势头良好。
（一）上半年业务情况简述
2025年公司实现销售收入17.96亿元，较上年同期增长23.61%；实现归属于上市公
司股东的净利润1.49亿元，较上年同期增长3.30%；实现经营活动产生的现金流量
净额3,969万元，较上年同期减少65.63%；加权平均净资产收益率为3.19%，较上年
减少0.22个百分点。
其中，公司本部实现销售收入6.54亿元，同比增长3.71%，实现净利润2.14亿元，
同比增长81.96%。本部较上年相比变化的主要原因有：1、公司核心业务——通讯
终端及消费电子市场总体需求平稳，5G、AI、物联网、云计算等新兴技术的不断发
展加速了智能手机、平板电脑、可穿戴设备等消费电子产品的更新换代，对于电子
元器件的需求也在持续增长，受此影响，主要品牌厂及ODM厂商订单表现平稳，以
一体成型电感、功率绕线电感为代表的主力产品依然保持产销两旺；2、以汽车电
子、服务器及新能源为代表的新市场客户进入贡献增量业绩阶段，销售占比逐步提
升；3、本部租赁厂房因被动搬迁，收到政府补助搬迁补偿款3,574万元，增厚了本
期业绩。
星源电子实现销售收入8.75亿元，同比增长35.63%，实现净利润2,602万元，同比
增长10.19%。星源电子较上年相比变化的主要原因有：1、全球市场竞争持续升级
，但因美国关税导致北美需求提前，客户通知备货以应对后续可能的贸易冲击，使
得出货规模大幅增加，反映到营收上有明显增长；2、核心大客户订单为ODM模式，
该类订单因价格内卷导致毛利较低；3、车规业务开始起量，但客户订单总体呈现
小批量多批次的特点，对于供应商生产效率和柔性管理要求较高，一定程度上影响
了车规业务的毛利水平，目前该业务量产主力以传统Tier1为主，下半年有望随着
国内大客户需求产品放量成为星源的增量业务。
金之川实现销售收入2.52亿元，同比增长25.06%，实现净利润968万元，同比减少4
.20%。金之川较上年相比变化的主要原因有：1、核心客户订单有所恢复，但增加
的产品毛利有限，同时受主材铜价上涨因素影响，毛利率有一定下滑；2、报告期
内金之川产品结构转型，以汇川、威迈斯为代表的车规业务增幅明显，收入占比稳
步提升，但车规产品材料成本占比较高，给整体毛利带来较大压力；3、上半年因
产值与营收双增长，金之川周转库存、备货产值及人员支出均有同步增加，导致经
营现金流承压，随着下半年销售回款陆续增长，现金流情况将得到一定改善。
安可远于本年度完成股权交割，正式成为公司100%控股子公司。自资产交割以来，
公司本部及金之川充分发挥自身在磁性器件领域的资源优势，在帮助安可远拓展下
游消费电子、新能源及汽车电子领域的客户工作中起到了关键作用，稳步实现并购
双方产品与业务的协同效应。2025年上半年实现销售收入4,373万元，同比增加15.
31%，净利润则在业务整合期间有较大调整。安可远较上年相比变化的主要原因有
：1、充分借助上市公司平台开拓增量客户，在消费级、工业级和车规级的客户中
订单均有明显增长，产品产销量有同步提升；2、上半年磁性材料市场价格竞争激
烈，产品单价持续下调，安可远需联合工程与生产部门持续开展降本增效，及时消
化在线库存，依质保证交期。未来，安可远将持续以上市公司平台为根基，立足于
金属软磁粉芯的研发与配套，重点聚焦汽车电子与新能源领域，不断优化降本增效
管理方案，实现销售规模与产品附加值的同步增长。
公司其他重点工作完成情况：
1、智慧园三期建设工作
截至报告期末，公司智慧园三期项目已完成基坑支护与桩基础工程施工，主体工程
已定标并取得施工许可，目前主体结构已进场建设。
2、越南工厂投资建设进度
越南工厂目前已完成第一期投资，主机台已铺设完成，预计下半年可以投入使用，
并接受客户现场审核。
（二）下半年主要工作计划
1、稳定消费电子基本盘，扎实做好质量和交付工作
电感业务是公司坚定不移的核心产业，公司将进一步做好下游核心品牌客户的交付
工作，稳定手机客户订单，抓好下半年传统旺季，力争订单交付水平不断上升。
2、发力车规、服务器等磁性器件业务
结合目前市场与客户端的反馈，预计下半年国内新能源汽车订单会恢复增长态势，
公司将积极与国内头部整车厂商开展汽车电子业务深入合作，扎实做好车规订单交
付。
3、星源电子及时做好关税政策变化应对工作，做好四季度大客户订单投标工作
预计星源电子下半年将面临较为复杂的关税冲击局面，提前应对大客户备货周期结
束后的订单变化，紧密跟踪中美关税谈判进展和客户需求情况，持续做好新客户订
单商务谈判工作；同时，积极配合海外客户需求，妥善推进越南工厂的建设与审核
工作。
4、持续提升安环体系建设工作
继续改善安环体系，将安全生产的相关要求落实到各生产单位的日常基础管理中，
常抓不懈，彻底整改安环隐患、杜绝重大风险事件发生。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜香港麦捷电子贸易有限公司 ｜ 0.84｜ -｜ -｜
｜鑫智泰科技有限公司 ｜ 775.96｜ -｜ -｜
｜苏州麦捷灿勤电子元件有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市麦高锐科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市麦捷瑞芯技术有限公司｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜深圳市鑫泰电子显示科技有限｜ 3100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜星达电子科技有限公司 ｜ 84.00｜ -｜ -｜
｜星源电子科技(深圳)有限公司｜ 5840.00｜ 2602.23｜ 160901.84｜
｜成都金之川电子有限公司 ｜ 3000.00｜ 968.44｜ 62838.62｜
｜惠州市安可远磁性器件有限公｜ 3510.00｜ -278.54｜ 20036.23｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川金麦特电子有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
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