☆风险因素☆ ◇300287 飞利信 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——中信证券:智慧城市盛宴开启【2013-05-27】
我们上调公司盈利预测，2013/14/15年EPS预测由1.04/1.63/2.19调整为1.16/1.95/2
.56元，前收盘价34.97元，对应2013-15年PE为30/18/14倍，目前可比公司2013年平
均PE为35倍；考虑公司后续进一步获取智慧城市订单可能性大，业绩可能进一步超预
期；同时其传统业务客户粘性高，在手订单充足且稳定性强；综合考虑给予10%-15%
估值溢价，维持“买入”评级，给予2013年40倍PE，上调目标价至46.4元。
买 入——光大证券:喜获“平安丽江”项目，而这仅仅只是开始【2013-05-25】
由于此次合同的获得，我们上调2013-2015年EPS分别至1.00元、1.60元和2.25元，维
持公司买入评级，上调目标价至45.0元。
买 入——中信证券:业绩略超预期，维持全年高增长判断【2013-04-19】
维持公司2013/14/15年EPS为1.04/1.63/2.19元的预测，对应2012-15年CAGR为54%;考
虑公司业务的高速成长性及智慧城市带来的潜在跨越式成长机遇，以及超预期几率较
高；同时公司下游优质客户粘性较高，在手订单充足业绩成长确定性较高，维持公司
“买入”评级和34.32元的目标价。
买 入——中信证券:智慧城市助推业务多点开花【2013-04-10】
预测公司2013/14/15年EPS为1.04/1.63/2.19元，对应2012-15年CAGR为54%;公司当前
股价24.66元，对应2013/14门5年PE为24/15门1倍。考虑公司业务的高速成长性及智
慧城市带来的潜在跨越式成长机遇，以及超预期几率较高；同时公司下游优质客户粘
性较高，在手订单充足业绩成长确定性较高，且公司未来三年复合增长率大大高于同
行业平均水平，综合相对与绝对估值，首次给予公司目标价34.32元，对应2013/14/1
5年PE为33/20/16倍，首次给予“买入”评级。
买 入——光大证券:智慧城市业务开拓是公司的最大看点【2013-04-09】
我们预计公司将在智慧城市等业务的带动下实现高速增长，预计2013-2015年EPS分别
为0.94元、1.46元和1.97元，维持买入评级，目标价32.9元。
增 持——国泰君安:中小盘成长股投资专题研究（第19期）：智慧城市打开新成长空间【2013-03-14】
预计12-14年EPS分别为0.63元、0.99元、1.56元，考虑到公司在智慧城市标的中拿单
能力更突出，现金流和资产负债表较可比标的更为健康，给予一定估值溢价，目标价
31.63元，对应13/14年32倍/20倍PE，增持。
买 入——光大证券:订单延后影响业绩，2013年信心不改【2013-01-28】
我们调整公司2012-2014年EPS分别至0.66元、1.00元和1.43元，认为公司业绩不及预
期将对股价带来一定短期压力，但公司2013年的业绩增长有着较好的保证，我们对公
司未来股价表现持有很强的信心，因此维持买入评级，目标价25元。
买 入——光大证券:业绩位于预告区间上限，看好业务发展与股价表现空间【2012-10-21】
由于费用增加略超预期，我们调整公司2012-2014年EPS分别至0.71元、1.07元和1.53
元，维持买入评级，目标价24.85元。我们认为3季报好于市场此前预期，季报公布后
将迎来较好的配臵机会。
增 持——申银万国:业绩基本符合预期，维持“增持”评级【2012-08-15】
我们维持2012-2014年盈利预测，预计公司实现EPS为0.73/1.00/1.33元，分别对应PE
26/19/14倍。受益于国内会议智能化的趋势，我们看好公司在政府领域的渠道下沉以
及在企事业领域的拓展，维持“增持”评级。
谨慎推荐——民生证券:会议系统稳定增长，人力资源下半年放量【2012-08-15】
维持“谨慎推荐”评级，预计2012、2013年EPS为0.75、1.04元，对应2012、2013年P
E分别为25.3、18.3x。
推 荐——银河证券:淡季营收表现平淡，不改全年高增长趋势【2012-08-15】
我们预计公司2012-2013归属母公司净利润同比增49.7%、43%至6582、9412万元，摊
薄EPS分别为0.78、1.12，对应PE分别为24倍、17倍。维持推荐评级。
买 入——光大证券:现有业务稳定成长，期待金保2期全面启动【2012-08-14】
我们上调公司2012-2014年业绩分别至0.77元、1.11元、1.57元，未来三年净利润CAR
G达到44.9%，我们认为公司现有业务稳定性较强，而新业务想象空间巨大，因此维持
买入评级，目标价上调至26.95元。
谨慎推荐——民生证券:民生信息化新标的，显著受益“金保二期”建设【2012-07-23】
预计2012-2013年的盈利预测为0.75、1.04元，对应PE为22.9、16.5X，估值具备安全
边际。
买 入——光大证券:会议系统需求强劲，电子政务业务即将爆发【2012-07-15】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.75元、1.06元和1.48元，我们认为公司质地优
良，会议系统业务的发展为公司提供了短期业绩保证，而金保2期工程为公司未来的
业绩爆发提供了弹性与想象空间，因此给予“买入”评级，6个月目标价22.5元，对
应2012年主营业务P/E为30X。
增 持——中信建投:蓄力以待市场良机【2012-05-02】
我们预测公司2012年净利润增长38.14%，2012-2014年公司EPS分别为0.72元、1.02元
和1.35元，对应PE为18.83、13.40和10.12倍。维持“增持”评级，6个月目标价17.5
元（24倍PE）。
谨慎增持——国泰君安:企事业单位收入快速增长，占比大幅提升【2012-03-26】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为4.40亿元、5.46亿元、6.64亿元；净利润
分别为0.58亿元、0.71亿元、0.83亿元；对应EPS分别为0.70元、0.84元、0.98元。
中 性——爱建证券:公司年报业绩符合预期【2012-03-23】
我们估计公司2012年和2013年的营业收入分别为4.6亿和5.9亿元，对应每股收益分别
为0.64元和0.83元；未来两年，公司所处行业平均增长约为20%左右，公司发展增速
应该会略超行业，我们预计为30%左右；参考市场平均增速，我们认为公司2012年合
理市盈率估值在25倍左右较为合理；现阶段，我们认为，公司的股价已经反映了市场
对于公司未来业务成长性的预期，我们维持公司股票“中性”评级。
增 持——中信建投:智能会议市场空间已现，公司进入快速发展期【2012-03-23】
我们预测公司2012年净利润增长38.14%，2012-2014年公司EPS分别为0.72元、1.02元
和1.35元，对应PE为21.51、15.17和11.47倍。我们认为国内会议市场空间较大，公
司市场优势明显，具有较好的业绩持续成长性，首次给予“增持”评级，6个月目标
价17.5元，对应2012年业绩为24.3倍PE。
增 持——申银万国:政府客户增长稳定，企事业领域拓展顺利【2012-03-22】
维持2012-2013年盈利预测，预计公司实现EPS为0.73元/1.00元，分别对应PE22/16倍
。受益于国内会议智能化的趋势，我们看好公司在政府领域的渠道下沉以及在企事业
单位高端领域的拓展，维持“增持”评级。
推 荐——华泰证券:主营业务突出，未来业绩可期【2012-03-22】
我们预期公司未来3年EPS为0.73元，0.97元和1.25元，目前行业12年平均市盈率约17
.倍，考虑公司的行业前景，我们给予公司2012年23倍动态市盈率，6个月内合理价值
应为16.79元，我们给予其“推荐”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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