☆风险因素☆ ◇300284 苏交科 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——中信建投:毛利率下滑，现金流改善【2013-04-23】
维持13-15年0.76/0.99/1.28元的盈利预测，维持买入评级。看好公司13年的业绩增
长，公司将受益于13年交通基建投资增速拐点向上。维持买入评级。
推 荐——东北证券:苏交科2013年一季报点评【2013-04-23】
我们维持公司2013、2014、2015年年每股收益为0.74元、0.90元、1.12元，目前股价
对应PE分别为19x、16x、13x，公司一季度推出股权激励计划，一方面有助于公司激
励核心技术管理人才，另一方面也显示公司稳定增长的信心和预期。近期股价已有一
定涨幅，但我们看好公司的长期发展空间，维持“推荐”评级。
买 入——中信建投:持续快速增长多重驱动力【2013-04-12】
预计公司13-15年EPS为0.76/0.99/1.28元，三年复合增速约30%。经过FCFF法和PE法
，公司合理价值区间为17.48-21.28元，估值中枢为19.3元。基于股价较高的安全边
际、业绩快速增长的高确定性与弹性兼备，首次评级买入，目标价19.3元。
买 入——海通证券:4季度经营现金流好转，毛利率提升，适时推出股权激励方案【2013-03-07】
预计2013-2014年的每股收益分别为0.74元和0.89元。给予公司2013年20倍的动态市
盈率，合理价值为14.8元，维持“买入”投资评级。
增 持——湘财证券:年报点评：业务结构优化，外延扩张加快【2013-03-07】
预计公司2013-2014年营业收入分别是13.88亿元和16.10亿元，每股收益分别是0.74
元和0.88元，每股净资产分别是6.45元和7.15元，动态PE分别是17.53倍和14.78倍，
动态PB分别是2.02倍和1.82倍。公司业务结构逐步优化，咨询业务稳步增长；订单充
足确定性强，并购整合外延扩张；股权激励保驾护航，公司成长性良好。我们维持公
司“增持”评级，赋予公司2013年20倍的PE，6-12个月目标价14.80元。
推 荐——东北证券:苏交科2012年年报点评【2013-03-06】
我们预计2013年、2014年每股收益为0.74元、0.90元，目前股价对应PE分别为17x、1
4x，给予“推荐”评级。
增 持——国泰君安:地域开拓和收购并进，13年业绩拐点向上【2013-03-06】
看好公司收购兼并发展模式13年持续推进带动效益增长提速，股权激励业绩承诺更添
成长动力；13年或为公司业绩的拐点。预计13-14年EPS0.76和0.94元，增持，给予13
年21倍PE，目标价16元。
买 入——中信证券:重大事项点评：并购再下一城，全国拓展提速【2013-01-29】
我们维持公司2012/2013/2014年EPS分别为0.58/0.73/0.92元的盈利预测，2011--201
4年净利润CAGR达18.8%。公司作为以设计咨询为主营业务的轻资产公司，业绩有望持
续快速增长，我们认为给予公司2013年20倍PE是合理的，对应14.60元目标价，维持
“买入”评级。
推 荐——银河证券:咨询业务优势显现良好行业适应性，经营拐点已现【2013-01-14】
公司优秀的咨询设计和管理能力使其能够平稳超越行业整体调整的不利影响；同时，
公司的当前极低负债率也将帮助其在异地并购合作、“设计施工一体化”总包经营方
面取得明显进展。预计12-14年EPS分别为0.59、0.74和0.94元，维持推荐评级。
增 持——国泰君安:地域开拓和收购并进，公路趋势向上弹性大【2012-12-26】
公路投资今年为低谷，9-11月好转连续三月单月投资为正。2013年继续好转概率大。
公司所在公路咨询设计行业为公路建设前端，若公路投资起来，其最早反映，且弹性
大。四川、新疆、云南三省发展良好或受益中西部建设。预计12-13年EPS0.54和0.62
元，增持，目标价12元。
增 持——湘财证券:专注交通工程咨询，依托并购加快扩张【2012-09-10】
预计公司2012-2014年营业收入分别是13.01亿元、15.40亿元和17.86亿元，每股收益
分别是0.61元、0.74元和0.88元，每股净资产分别是5.87元、6.45元和7.15元，动态
PE分别是16.35倍、13.59倍和11.35倍，动态PB分别是1.71倍、1.55倍和1.40倍。公
司是交通工程咨询第一股，资质齐全、技术领先、订单充足、增长明确。首次覆盖公
司，给予公司“增持”评级，赋予公司20倍的PE，目标价12.2元。
增 持——国泰君安:扩张战略稳步实施，业绩爆发待地方发力【2012-08-22】
预计公司12-13年EPS0.68、0.88元。目前地方资金面紧张，基建、市政项目进展慢，
预计换届后会有所加速。公司收购已拉开序幕，省外影响力逐渐扩大，成长性会有所
体现。给于增持评级，目标价12元。
增 持——申银万国:等待政府投资落地【2012-08-21】
我们预计12和13年公司EPS分别为0.70和0.93元，增长27.5%和33%，对应PE14.0X和10
.5X，首次给予“增持”评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，省外路外发力【2012-08-21】
我们维持公司2012/2013/2014年全面摊薄后EPS分别为0.72/0.94/1.22元的预测，201
1～2014年净利润CAGR达30.5%。维持公司14.40元目标价，维持“买入”评级。
推 荐——银河证券:咨询业务维持稳定，施工业务将重新进入增长通道【2012-08-20】
我们看好公司优秀咨询设计能力在当前宏观背景下的良好适应性；同时，低负债率也
将帮助公司“设计施工一体化”的总包工程模式发挥显著效益。预计12-14年EPS分别
为0.72、1.01和1.36元，维持推荐评级。
推 荐——南京证券:“技术+资金”驱动增长【2012-08-08】
预计公司2012-2013年归属母公司净利润分别为1.69和2.04亿元，对应EPS分别为0.63
和0.72元/股。给予2012年20倍的PE水平，合理价位为12.6元/股，首次覆盖，给予推
荐评级。
买 入——中信证券:重大事项点评：并购拉开帷幕，全国拓展提速【2012-07-31】
我们维持公司2012/2013/2014年EPS分别为0.72/0.94/1.22元的盈利预测，2011--201
4年净利润CAGR达30.5%。综合考虑公司综合实力、行业地位及后续增长潜力，维持14
.40元目标价（对应公司2012年20倍PE），维持“买入”评级。
推 荐——华泰证券:“大交通”与“大咨询”战略清晰，设计与检测定位产业链高端【2012-06-25】
根据公司业务结构变化趋势，2012~14年EPS0.77、1.10、1.27元，对应PE14.6、10.2
、8.8倍。我们给出12年19倍动态PE，目标价14.6元。投资建议：推荐。
增 持——国泰君安:凭技术实力稳步扩张，或收购加速成长【2012-05-21】
预计公司2012-2014年EPS为0.7，0.9和1.16元。公司目前估值15倍，较为安全。考虑
其未来有收购可能，或将加速发展；且公司两三年后在更多省区立足后，本身项目签
订就会增加。因此我们给与公司增持评级，目标价14元。
推 荐——银河证券:路桥改扩建市场咨询需求向好，工程项目承接扩张潜力显著【2012-05-10】
我们看好公司在路桥改扩建项目咨询市场的受益前景；同时，公司“设计施工一体化
”的总包工程模式也将在未来3年进入加速实施阶段。预计12-14年EPS分别为0.72、1
.01和1.36元，公司相对今年PE仅为15X，较可比公司折让明显，首次给予推荐评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，收益质量提升【2012-04-24】
我们对公司2012/2013/2014年全向摊薄后EPS分别为0.72/0.94/1.22元的预测（2011
年为0.55元），2011--2014年净利润CAGR汰30.5%。维持公司14.40元目标价，维持“
买入”评级。
买 入——中信证券:内生外延扩张并举打造国内一流设计公司【2012-04-16】
我们经模型测算得出公司2012/2013/2014年全面摊薄后EPS分别为0.72/0.94/1.22元
，2011～2014年净利润CAGR达30.5%。综合考虑公司综合实力、行业地位及后续增长
潜力，给予公司2012年20倍PE，对应14.40元目标价，首次给予“买入”评级。
增 持——天相投顾:工程咨询业务提升综合毛利率，省内空间仍存【2012-03-13】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.70元、0.84元和0.99元，按目前股价
测算，对应动态市盈率分别为18倍、15倍和13倍。鉴于目前估值水平及考虑公司未来
成长性，首次给予公司“增持”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-06 ｜ 16800｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年公司拟与关联方江苏燕宁工程咨询有限公司,江苏燕宁建 ｜
｜ ｜设工程有限公司,中水电南京工程勘察设计有限公司等发生提供 ｜
｜ ｜劳务,接受劳务的日常关联交易，预计交易金额为16800万元。20｜
｜ ｜140506：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-18 ｜ 8704.35｜ 是 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与中水电南京勘察设计有限公司,杭州华龙交通 ｜
｜ ｜勘察设计有限公司,甘肃科地工程咨询有限公司等公司发生日常 ｜
｜ ｜关联交易，预计金额为12730万元。20130426：股东大会通过201｜
｜ ｜40318：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为8704.｜
｜ ｜35万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-10-10 ｜ 200000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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