☆风险因素☆ ◇300259 新天科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——招商证券:行业黑马，受益城镇化率、智能化率提升【2013-06-14】
公司最大的特点是多样的核心产品组合、优秀的持续研发能力和内部管控能力。随着
公司募投项目产能的逐渐释放，产能瓶颈即将消除，未来的持续高速增长可期。高质
量的研发可保证公司的毛利率维持在较高位置。我们预计公司13-15年EPS分别为0.66
、0.81、1.05元，目前股价对应13年PE为19.7倍，目标价位17.76元，上调至“强烈
推荐-A”投资评级。
增 持——国海证券:智能热量表和燃气表快速增长【2013-06-05】
预计公司2013-2014年EPS各是0.72元、0.93元，对应6月4日股价PE25倍、19倍。基于
公司持续高速扩张的潜力和行业发展趋势的乐观预期，首次给予公司“增持”评级。
买 入——中信证券:受益资源价格改革，估值有待提升【2013-05-27】
维持公司2013/14/15年EPS分别为0.72/0.93/1.21元的业绩预测，当前股价对应2013/
14/15年PE为23/18/14倍。虽然我们推荐以来股价上涨了约30%，并创出历史新高，但
我们认为公司是快速前行的智能计量仪表先行者，充分受益资源价格改革和智慧城市
建设，公司的估值水平有待进一步提升，因此，我们将公司目标价从18.72元上调至2
1.6元（对应2013年30倍PE，可比公司2013年已达32倍PE），维持公司“买入”评级
。
买 入——湘财证券:领先的智能计量仪表供应商，助力新型城镇化的建设【2013-05-20】
我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为：0.71元、0.89元和1.14元，对应目
前股价的PE分别为：22倍、17倍和13倍。我们认为公司在智能仪表领域技术含量较高
，产品在物联网领域市场开发相对成熟，有望获得高于行业的发展速度，维持？买入
？评级。
买 入——湘财证券:主业增长平稳，智能燃气表业务值得期待【2013-05-14】
我们略微调高了公司的盈利预测，预计2013-2015年摊薄后的每股收益为：0.71元、0
.89元和1.14元，对应目前股价的PE分别为：21倍、17倍和13倍。我们认为公司在智
能仪表领域技术含量较高，产品在物联网领域市场开发相对成熟，有望获得高于行业
的发展速度，维持“买入”评级。
增 持——山西证券:看好智能表推广，业绩增长值得期待【2013-04-26】
我们预计公司2013-2014年每股收益分别为0.65、0.75元，对应目前市盈率分别为21
倍、18倍，公司的四大智能表目前均受益于政策推广，存量替代市场仍广阔，公司未
来几年稳定增长可期，目前公司估值水平较低，综合考虑维持公司投资评级为“增持
”。
买 入——海通证券:淡季特色，稳定增长【2013-04-24】
预计公司2013-2015年净利润分别同比增长39.61%、31.73%、33.59%，每股收益分别
达到0.76元、1.00元、1.33元，目前股价对应2013年动态市盈率为17.50倍。结合公
司的成长性，我们认为公司合理估值为2013年20-25倍市盈率，对应股价为15.20-19.
00元，维持公司“买入”的投资评级。
买 入——中信证券:快速前行的智能计量仪表先行者【2013-04-12】
我们预测公司2013/14/15年归属母公司股东净利润分别为1.09亿元、1.41亿元与1.83
亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.72/0.93/1.21元。公司是快速前行的智能计量仪表
先行者，我们采用相对估值法，参考可比公司，同时考虑到行业发展前景和公司竞争
力，认为公司的合理估值水平应该向行业平均水平看齐，即2013年26倍PE，对应18.7
2元，并首次给予公司“买入”评级。
推 荐——东莞证券:年报业绩靓丽，静待燃气表业务发力【2013-04-02】
公司是我国建设美丽中国，实行资源节约型社会的受益标的，其中公司新组建的燃气
表销售团队，市场开拓能力较强，渠道布局均衡，有望在天然气管道向二三线延伸的
过程中进入收获期，产品有望爆发式增长。预计公司2013-2015年基本每股收益0.70
元、0.96元和1.28元。对应PE分别为19.73倍和14.52倍。比较其他受益于天然气链的
其他上市公司，公司目前估值较低，成长性较为明确，所以我们调高评级到推荐。
买 入——申银万国:年报业绩符合预期，看好公司智能燃气表业务发展前景【2013-03-29】
维持盈利预测，建议买入。我们预计公司2013-2015年EPS分别是0.80元、1.10元和1.
33元，目前对应2013年17倍。我们看好公司的技术优势和战略布局，继续维持买入评
级。
谨慎推荐——民生证券:业绩符合预期，13年有望稳健增长【2013-03-29】
维持此前对公司的盈利预测，预计2013-2015年EPS分别为0.74、1.00和1.31元，当前
股价对应13-15年PE分别为19X、14X、11X。受益城镇化建设和节能减排政策，智能仪
表长期空间广阔，考虑13年业绩短期受制于房地产调控，我们维持对公司“谨慎推荐
”的投资评级，按照20-25倍的市盈率给予2013年合理估值区间为：14.8-18.5元。
买 入——湘财证券:业绩稳定，智能燃气表业务高速成长【2013-03-29】
我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为：0.68元、0.86元和1.11元，对应目
前股价的PE分别为：20倍、16倍和12倍。我们认为公司在智能仪表领域技术含量较高
，产品在物联网领域市场开发相对成熟，有望获得高于行业的发展速度，维持“买入
”评级。
审慎推荐——招商证券:收入和毛利率双升，业绩快速增长【2013-03-29】
13年公司业绩将受到智能燃气表快速发展、热量表市场的重新启动以及水表市场的平
稳发展而持续快速增长。我们预测公司13-15年EPS分别为0.76、1.00和1.30元，维持
“审慎推荐-A”的评级。
买 入——海通证券:小体量，高增长【2013-03-29】
预计公司2013-2015年净利润分别同比增长39.61%、31.73%、33.59%，每股收益分别
达到0.76元、1.00元、1.33元，目前股价对应2013年动态市盈率为18.14倍。结合公
司的成长性，我们认为公司合理估值为2013年20-25倍市盈率，对应股价为15.20-19.
00元，维持公司“买入”的投资评级。
谨慎推荐——东莞证券:受益于美丽中国建设，未来增长点在智能燃气表【2013-03-04】
首次给予谨慎推荐评级,建议回调后关注。公司是我国建设美丽中国，实行资源节约
型社会的受益标的，且公司已经在智能水表行业取得先发优势，处于行业第一梯队。
公司在燃气表、热量表上将逐步加大投入，业绩将有望逐步释放。其中公司新组建的
燃气表销售团队，市场开拓能力较强，渠道布局均衡，有望在天然气管道向二三线延
伸的过程中进入收获期，产品有望爆发式增长。预计公司2013-2015年基本每股收益0
.72元、0.94元、和1.29元。对应PE分别为21.82倍、16.61倍和12.12倍。首次覆盖，
鉴于目前估值较高，给予“谨慎推荐”，建议回调后积极关注。
买 入——申银万国:业绩完全符合预期，单季收入增速明显改善【2013-02-28】
我们维持对公司2013、2014年的盈利预测，分别是0.80元和1.10元，目前对应2012年
27倍、2013年18倍PE。我们看好公司的技术优势和战略布局，继续维持买入评级。
买 入——海通证券:燃气价改剑在弦上，智能表需求有望爆发【2013-02-28】
预计公司2013-2015年净利润分别同比增长39.18%、31.90%、33.25%，每股收益分别
为0.75元、0.99元、1.32元，目前股价对应2013年动态市盈率为19.24倍。考虑到天
然气价格改革即将进行，以及公司利润增速较好，我们给予公司2013年25-30倍市盈
率计算，对应股价为18.75-22.50元，维持公司“买入”的投资评级。
增 持——山西证券:智能表处于推广期，增长可期【2013-02-28】
我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.54、0.68元，对应目前市盈率分别为30
倍、21倍，公司的四大智能表目前均受益于政策推广，存量替代市场仍广阔，公司未
来几年稳定增长可期，综合考虑给与公司“增持”的投资评级。
谨慎推荐——民生证券:业绩符合预期，智能表业务增势稳健【2013-02-28】
小幅修正2012年度的盈利预测，预计2012-2014年EPS分别为0.54、0.74和1.00元，当
前股价对应12-14年PE分别为27X、20X、14X。受益城镇化建设和节能减排政策，智能
仪表空间广阔，但目前估值优势不明显，我们对公司维持“谨慎推荐”的投资评级，
按照20-25倍的市盈率给予2013年目标价14.8-18.5元。
谨慎推荐——民生证券:受益新型城镇化和节能减排，智能仪表空间广阔【2013-02-19】
我们预计2012-2014年EPS分别为0.55、0.74和1.00元，对应12-14年PE分别为26X、20
X、15X。受益城市水管和燃气管道建设的高景气度、国家大力推行节能减排政策，下
游需求向好，但智能热量表和燃气表的市场还未全面打开，业绩的爆发式增长还不具
备条件，给予公司“谨慎推荐”的投资评级，按照20-25倍的市盈率给予2013年目标
价14.8-18.5元。
审慎推荐——招商证券:产能瓶颈将消除，高速增长可期【2013-01-29】
我们预测明年公司扩产后，业绩增速将稳步上升，房地产市场的恢复和城镇化率的提
升对公司表计的需求提升有进一步的促进作用。预计公司12-14年EPS为0.53、0.75、
1.04元，首次给予“审慎推荐-A”投资评级。
买 入——湘财证券:设立物联网子公司，完善产业链布局【2013-01-24】
我们预计公司2012-2014年摊薄后的每股收益为：0.55元、0.68元和0.87元，对应目
前股价的PE分别为：25倍、20倍和16倍。我们认为公司在智能仪表领域技术含量较高
，产品在物联网领域市场开发相对成熟，有望获得高于行业的发展速度，维持“买入
”评级。
买 入——申银万国:2012年业绩基本符合预期，买入【2013-01-09】
我们预期2012-2014年公司实现每股收益0.54元、0.80元和1.10元，未来三年复合增
长率43%，目前对应2012年25倍PE。公司在智能水表、热量表、智能燃气表、智能电
表领域持续发展，未来能够在较好地运用募集资金扩充产能，加快网络营销布点并且
保持较强的竞争地位。我们对公司维持买入评级。
买 入——海通证券:小公司，大空间，智能表最具持续性公司【2012-12-31】
公司股票合理价值区间为13.71－15.60元。我们预测公司2012-2014年的每股收益将
达到0.52元、0.73元、0.95元。综合DCF、市盈率等相对估值结果，我们认为新天科
技理论合理价值区间为13.71－15.60元，对应2011年静态PE区间为37.05－42.16倍，
2012年动态PE区间为26.37－30.00倍。
增 持——安信证券:新新向荣，天天向上【2012-12-28】
我们预计2012-2014年公司营业收入增长率为25%、38%、38%，EPS分别为0.56、0.76
和1.03元。2012年12月27日公司收盘价为12.72元，对应2012年估值23倍。我们首次
给予？增持-A？的投资评级，目标价15元。
买 入——申银万国:三季报符合预期，维持买入评级【2012-10-26】
我们预期2012-2014年公司实现每股收益0.54元、0.80元和1.10元，未来三年复合增
长率43%，目前对应2012年24倍PE。公司在智能水表、热量表、智能燃气表、智能电
表领域持续发展，未来能够在较好地运用募集资金扩充产能，加快网络营销布点并且
保持较强的竞争地位。我们对公司维持买入评级。
买 入——湘财证券:公司业绩稳定，在物联网时代将大有所为【2012-10-26】
我们微调了公司的盈利预测，预计2012-2014年摊薄后的每股收益为：0.52元、0.67
元和0.85元，对应目前股价的PE分别为：25倍、19倍和15倍。我们认为公司在智能仪
表领域技术含量较高，产品在物联网领域市场开发相对成熟，有望获得高于行业的发
展速度，维持“买入”评级，6个月目标价15.08元。
买 入——申银万国:全产品线智能仪表生产商，受益政策推动迎来高速发展期，买入【2012-10-09】
我们预期2012-2014年公司实现每股收益0.54元、0.80元和1.10元，未来三年复合增
长率43%，目前对应2012年23倍PE。公司在智能水表、热量表、智能燃气表、智能电
表领域持续发展，未来能够在较好地运用募集资金扩充产能，加快网络营销布点并且
保持较强的竞争地位。公司的盈利能力和下游议价能力都显著优于同行业的其他上市
公司。我们给予公司2012年30倍PE，对应目标价16.2元，较目前股价有32%的上涨空
间，建议“买入”。
买 入——广发证券:智能能源网时代的开拓者【2012-09-19】
根据我们模型，2012-2014年公司全面摊薄后的EPS分别为0.58元、0.84元和1.19元。
目前公司动态PE分别为19.8倍、13.6倍和9.6倍。公司作为“智能能源网”时代的开
拓者和引领者，未来几年将能够持续保持高速增长，我们认为公司未来12个月合理价
值为16.80元，2012-2014年对应估值分别为29.0倍、20.0倍和14.1倍，强烈给予“买
入”评级。
谨慎推荐——长江证券:受益供热改革，热量表业务爆发【2012-07-18】
不考虑退税因素，我们预计2012-2014年EPS分别为0.45、0.54和0.71元，给予谨慎推
荐评级。
中 性——天相投顾:增量、改造需求驱动业绩增长【2011-10-20】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.66元、0.89元、1.15元，按2011年10
月19日收盘价测算，对应动态市盈率分别为33倍、24倍、19倍。给予公司“中性”的
投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-03-29 ｜ 50｜ 否 ｜
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｜ ｜河南新天科技股份有限公司预计2013 年度将与关联方郑州丰源 ｜
｜ ｜实业有限公司发生日常关联交易，预计向其销售产品不超过50 ｜
｜ ｜万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-01-01 ｜ 8000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-10-24 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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