☆风险因素☆ ◇300222 科大智能 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——海通证券:毛利率环比回升，利润率或逐季提升【2013-04-24】
预计公司2013-2015年净利润分别同比增长41.62%、39.88%、26.85%，每股收益分别
达到0.38元、0.52元、0.67元，目前股价对应2013年动态市盈率为29.58倍。结合公
司的成长性，我们认为公司合理估值为2013年25-30倍市盈率，对应股价为9.50-11.4
0元，维持公司“增持”的投资评级。
增 持——海通证券:业绩下滑源于毛利率大幅下降【2013-03-29】
预计公司2013-2015年净利润分别同比增长41.62%、39.88%、26.85%，每股收益分别
达到0.38元、0.52元、0.67元，目前股价对应2013年动态市盈率为30.45倍。结合公
司的成长性，我们认为公司合理估值为2013年25-30倍市盈率，对应股价为9.50-11.4
0元，维持公司“增持”的投资评级。
增 持——海通证券:配网自动化批量交货，三季度业绩高增长【2012-10-26】
预计公司2012-2014年公司每股收益分别为0.62元、0.83元和1.08元，目前股价对应2
012年动态市盈率为20.73倍，估值较低。我们给予公司2012年20-25倍市盈率计算，
对应股价为12.40-15.50元。维持公司“增持”的投资评级。
增 持——海通证券:用电终端统一招标，拖累毛利率下滑【2012-08-20】
根据中报情况，我们略微下调公司的盈利预测，预计公司2012-2014年公司每股收益
分别为0.62元、0.83元和1.08元，目前股价对应2012年动态市盈率为20.77倍，估值
较低。我们给予公司2012年20-25倍市盈率计算，对应股价为12.40-15.50元。维持公
司“增持”的投资评级。
增 持——海通证券:配电网智能化系列调研报告之一：小公司，大市场，未来成长可期【2012-07-10】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.66元、0.94元和1.28元。目前股价对
应2012年动态市盈率21.26倍。我们假设公司对力诺股份增发698.83万股，增发价格1
6.17元/股。预计力诺股份年底并表，考虑到力诺股份，我们预计2012-2014年公司每
股收益分别达到0.70元、0.97元、1.32元，对应2012年动态市盈率20.04倍。我们认
为，配电网自动化行业是未来几年国网加大投资力度的最重要的领域之一。公司作为
成功进入第一二批试点，履历较好，未来有望跟随行业需求快速增长。我们预计公司
未来三年复合增长率将达到30%以上，给予公司2012年20-25倍市盈率（含力诺股份）
，合理价值区间14.00-17.50元，维持公司“增持”的投资评级。
增 持——山西证券:中低压载波领域行业龙头，处于成长初期【2012-03-03】
我们预计2012-2013年每股收益分别为1.14、1.57元，对应目前市盈率为25、18倍，
公司的主要业务在配电自动化领域，配电自动化目前仍处于试点期，在智能电网投资
领域中增长周期较其领域要长，给予公司“增持”的投资评级。
买 入——海通证券:三季度业绩短暂回落，全年快速增长仍可期待【2011-10-25】
我们略微下调公司2011-2013年的每股收益分别到1.17元、1.69元和2.14元。参考公
司的成长速度以及同业估值水平，我们给予公司2011年25-30倍的市盈率，对应股价
为29.25-35.10元，维持公司“买入”的投资评级。
增 持——天相投顾:业绩低于预期，全年依旧看好【2011-10-25】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.94元、1.29元和1.86元，按10月25日股票收
盘价27.2元测算，对应动态市盈率分别为29倍、21倍和15倍，我们维持公司“增持”
的投资评级。
买 入——海通证券:配电自动化带动业绩高增长，市场拓展成效显著【2011-08-16】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.21元、1.72元和2.08元。结合公司显
著技术优势、市场拓展先发性以及同业估值水平，给予公司30-35倍市盈率，合理价
值区间36.30-42.35元，我们维持“买入”的投资评级。
买 入——海通证券:中压载波先行者，广阔市场空间推动业绩高增长【2011-07-27】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.28元、1.82元和2.22元。结合公司显
著技术优势、市场拓展先发性以及同业估值水平，给予公司30-35倍市盈率，合理价
值区间38.40-44.80元，我们首次给予“买入”的投资评级。
买 入——广发证券:配电通信载波龙头，静待配电智能化全面启动【2011-06-27】
经过测算，未来三年的公司的EPs分别为1.38、1.87和2.1元。考虑到目前创业板目前
普遍估值，我们给予2012年20倍的估值，6个月内目标价格为36元，给予“买入”评
级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-01 ｜ 17500｜ 是 ｜
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｜ ｜经交易各方协商,蔡剑虹等11名交易对方合计持有的永乾机电100｜
｜ ｜%股权作价为5.26亿元,上市公司将以发行股份及支付现金的方式｜
｜ ｜向交易对方支付交易对价(发行股份39,992,844股、支付现金7,8｜
｜ ｜88万元)向特定对象募集配套资金为向黄明松非公开发行15,652,｜
｜ ｜951股股份,募集配套资金1.75亿元,黄明松以现金认购本次非公 ｜
｜ ｜开发行的A股股票。募集的配套资金将用于支付本次交易现金支 ｜
｜ ｜付对价以及对永乾机电进行增资以补充其营运资金,募集资金总 ｜
｜ ｜额将不超过本次交易总额的25%。20131210：股东大会通过20131｜
｜ ｜211：董事会通过《关于公司变更本次重大资产重组法律服务机 ｜
｜ ｜构的议案》，公司决定改聘北京市海润律师事务所为本次重大资｜
｜ ｜产重组的法律服务机构。20131221：2013年12月19日,科大智能 ｜
｜ ｜科技股份有限公司(以下简称“公司”)收到中国证券监督管理委｜
｜ ｜员会(以下简称“中国证监会”)出具的关于公司发行股份及支付｜
｜ ｜现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事宜的《中国证监会行｜
｜ ｜政许可申请受理通知书》(131703号)。20140213：科大智能科技｜
｜ ｜股份有限公司于2014年2月12日收到中国证券监督管理委员会的 ｜
｜ ｜通知,中国证监会上市公司并购重组委员会将于近日召开工作会 ｜
｜ ｜议,审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项 ｜
｜ ｜。20140220：2014年2月19日,经中国证券监督管理委员会上市公｜
｜ ｜司并购重组审核委员会2014年第8次并购重组委工作会议审核,科｜
｜ ｜大智能科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配｜
｜ ｜套资金事项获得有条件通过.20140401：接到中国证券监督管理 ｜
｜ ｜委员会证监许可[2014]339号《关于核准科大智能科技股份有限 ｜
｜ ｜公司向蔡剑虹等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》文件｜
｜ ｜. ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-03-28 ｜ 960000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-07-05 ｜ 1700000｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-05-26 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2014年5月7日，科大智能科技股份有限公司（以下简称“公司”｜
｜ ｜）收到公司控股股东安徽东财投资管理有限公司（以下简称“东｜
｜ ｜财投资”）的通知，东财投资第一大股东兼公司实际控制人黄明｜
｜ ｜松先生受让东财投资其他股东转让的股权，本次股权转让前，黄｜
｜ ｜明松先生直接持有公司股份3,037.50万股，占公司目前总股本的｜
｜ ｜比例为28.125%；黄明松先生实际控制的安徽东财投资管理有限 ｜
｜ ｜公司持有本公司股份3,078.00万股，占公司目前总股本的比例为｜
｜ ｜28.50%；黄明松先生及其一致行动人东财投资合计持有公司56.6｜
｜ ｜25%的股份。基于公司实际控制人黄明松先生对公司未来发展的 ｜
｜ ｜信心以及为了提高东财投资的管理效率，经黄明松先生与东财投｜
｜ ｜资部分股东充分协商，2014年5月6日，东财投资股东易波、朱学｜
｜ ｜竣孔维仁、赵庆忠等17人与黄明松签署了《股权转让协议书》，｜
｜ ｜上述东财投资股东将合计所持有的11.66%股权转让给黄明松先生｜
｜ ｜。本次股权转让后，黄明松先生持有东财投资85.49%的股权。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-03-29 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜科大智能科技股份有限公司(以下简称"科大智能"或"公司")于近｜
｜ ｜日接到《财政部关于回拨上海科大智能科技股份有限公司部分国｜
｜ ｜有股的通知》.根据《财政部 国资委 证监会 社保基金会关于豁｜
｜ ｜免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务有｜
｜ ｜关问题的通知》(财企［2010］278号)的有关规定,中华人民共和｜
｜ ｜国财政部出具了《财政部关于回拨上海科大智能科技股份有限公｜
｜ ｜司部分国有股的通知》(财企[2012]168号,以下简称《通知》), ｜
｜ ｜同意将公司首次公开发行股票并在创业板上市时,公司国有股东 ｜
｜ ｜中科大资产经营有限责任公司(以下简称"中科大资产公司")划转｜
｜ ｜给全国社保基金理事会(以下简称"社保基金会")的股票回拨给中｜
｜ ｜科大资产公司. 全国社会保障基金理事会转持三户将所持有的27｜
｜ ｜0万股回拨至中科大资产公司后,全国社会保障基金理事会转持三｜
｜ ｜户不再持有公司的股份.截止本公告日,中科大资产公司持有公司｜
｜ ｜股份405万股,占总股本的3.75%. ｜
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