☆经营分析☆ ◇300125 *ST聆达 更新日期：2025-08-03◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高效光伏太阳能电池片业务、光伏发电业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPC工程业务 ｜ 5077.57｜ 278.33｜ 5.48｜ 84.73｜
｜光伏发电业务 ｜ 829.63｜ 330.07｜ 39.78｜ 13.84｜
｜其他业务 ｜ 85.79｜ 76.80｜ 89.53｜ 1.43｜
｜太阳能电池 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPC工程业务 ｜ 5077.57｜ 278.33｜ 5.48｜ 84.73｜
｜光伏发电业务 ｜ 829.63｜ 330.07｜ 39.78｜ 13.84｜
｜其他业务 ｜ 85.79｜ 76.80｜ 89.53｜ 1.43｜
｜太阳能电池业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 5992.99｜ -409.37｜ -6.83｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPC工程业务 ｜ 2794.96｜ 5.69｜ 0.20｜ 45.71｜
｜太阳能电池业务 ｜ 1816.60｜ -8332.65｜-458.7｜ 29.71｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜光伏发电业务 ｜ 1173.18｜ -639.71｜-54.53｜ 19.18｜
｜其他 ｜ 330.39｜ 183.43｜ 55.52｜ 5.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPC工程 ｜ 2794.96｜ 5.69｜ 0.20｜ 45.71｜
｜太阳能电池 ｜ 1816.60｜ -8332.65｜-458.7｜ 29.71｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜光伏发电 ｜ 1173.18｜ -639.71｜-54.53｜ 19.18｜
｜其他 ｜ 330.39｜ 183.43｜ 55.52｜ 5.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 6115.13｜ -8810.89｜-144.0｜ 100.00｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池片 ｜ 2026.84｜ -3005.32｜-148.2｜ 58.30｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
｜光伏发电 ｜ 1449.49｜ 167.69｜ 11.57｜ 41.70｜
｜其他 ｜ 7.25｜ -41.56｜-573.4｜ 0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
｜余热发电 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜分部间抵销 ｜ -7.25｜ 42.20｜-582.2｜ -0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池片 ｜ 2026.84｜ -3005.32｜-148.2｜ 58.30｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
｜光伏发电 ｜ 1449.49｜ 167.69｜ 11.57｜ 41.70｜
｜其他业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 3476.33｜ -2850.77｜-82.01｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池业务 ｜ 80292.73｜ 8511.05｜ 10.60｜ 95.71｜
｜光伏发电业务 ｜ 3262.77｜ 1422.98｜ 43.61｜ 3.89｜
｜其他 ｜ 334.52｜ 317.46｜ 94.90｜ 0.40｜
｜余热发电业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能电池 ｜ 80292.73｜ 8511.05｜ 10.60｜ 95.71｜
｜光伏发电 ｜ 3262.77｜ 1421.45｜ 43.57｜ 3.89｜
｜其他 ｜ 334.52｜ 269.33｜ 80.51｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国境内 ｜ 83890.02｜ 10201.82｜ 12.16｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务
1、电力工程施工业务
报告期内，公司电力工程施工业务由公司控股子公司天津嘉悦新能电力工程有限公
司负责开展。近年来，公司在巩固原有光伏电池片主营业务的同时，亦逐步向光伏
产业链下游延伸布局，并筹备开展光伏电站EPC业务，以实现上下游业务一体化。2
023年公司以并购方式取得天津嘉悦新能电力工程有限公司的控制权，该子公司拥
有电力工程总承包二级资质，EPC业务得以推进落地。天津嘉悦新能电力工程有限
公司成立于2022年2月21日，天津嘉悦新能定位于新能源电力工程综合服务商，整
合“技术+工程+运营”能力，服务于光伏电站从建设到并网的全生命周期需求；专
注于新能源电力工程领域，业务覆盖光伏发电、储能技术及电力设施建设等。天津
嘉悦新能提供光伏电站的工程总承包（EPC）、电力设施安装及维修服务，涵盖输
电、供电、受电电力设施的全程建设；经营光伏发电设备租赁业务，并销售太阳能
热发电装备、光伏组件、储能设备及发电机等产品；光伏产业链技术服务包括太阳
能发电技术开发、合同能源管理、节能方案设计及发电技术咨询等；储能技术研发
、分布式能源项目开发，并探索高倍聚光光伏（HCPV）等高效技术应用。
2024年度天津嘉悦已经规模化、体系化开展EPC业务，实现从项目获取到整体交付
的全流程管理，公司具备有效的内部控制制度并贯彻执行。同时公司从业务拓展基
储核心能力支撑、资源获取与保障方面不断夯实基础,聘用专业的总工程师、项目
经理采购负责人等，组建专业的营销、工程、采购和财务管理团队确保公司具备作
为EPC总承包方所必须的设计、采购和施工的全流程服务能力。
2、光伏发电业务
报告期内，公司光伏发电业务通过全资子公司格尔木神光新能源有限公司具体开展
实施。格尔木神光位于太阳能资源富集的青海省海西蒙古族藏族自治州格尔木市，
运营一座总装机容量为53MW的并网光伏电站。该电站项目分两期建设完成：一期3M
W项目于2011年成功实现并网发电；二期50MW项目于2013年5月成功实现并网发电。
格尔木神光电站的核心技术特点是采用了高倍聚光太阳能光伏技术（HCPV），该技
术通过聚光元件大幅提高单位面积的光强，提升发电效率。公司光伏发电业务的主
要产品为电力，格尔木神光所生产的电力稳定销售给国网青海省电力公司，形成公
司在该领域的主要收入来源。
3、高效光伏太阳能电池片业务
报告期内，公司高效光伏太阳能电池片业务由全资子公司金寨嘉悦新能源科技有限
公司负责开展。金寨嘉悦新能源成立于2019年1月，是一家集研发、生产、销售、
服务于一体的高效晶硅太阳能电池的技术创新型企业，致力于提供高转化率、低衰
减和高发电量的光伏电池。金寨嘉悦新能源一期已建成投产3.5GW高效PERC晶硅电
池项目；二期投资建设5GW-210mm兼容182mm-TOPCon电池智能工厂。目前受制于光
伏产业链价格整体呈波动下行态势，公司主营业务盈利能力承压，公司金寨嘉悦新
能源一期电池项目从2024年3月14日开始停产。截至当前，太阳能电池片市场行情
仍无根本性好转，基于当前形势判断，短期乃至中期内金寨嘉悦一期几乎无复工复
产的可能；结合公司目前的实际财务状况、市场前景等实际情况，继续投资会增加
公司的风险敞口，经公司管理层决定，已终止金寨嘉悦二期项目。
（二）公司主要经营模式
1、盈利模式
（1）电力工程施工业务
天津嘉悦通过提供输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验项目，以及其他
建设工程施工项目，收取相应的工程施工费用，实现盈利。天津嘉悦通过公开招标
、竞争性谈判的途径和方式获取订单，公司基于EPC总承包合同自主选择合格的设
计服务商。首先初步设计光伏排布方案，再对设计公司下达设计任务，设计图纸由
公司审核并与客户沟通协调，作为后续采购及施工的基矗
（2）光伏发电业务
格尔木神光通过将运营的光伏电站产生的电力并入国家电网而获得相关电费收入。
（3）高效光伏太阳能电池片业务
金寨嘉悦新能源将采购的硅片、非硅材料通过自动化的生产工序加工制成单晶硅太
阳能电池片后，向下游的太阳能电池组件企业销售，并收取货款获得盈利。
2、采购模式
（1）电力工程施工业务
天津嘉悦根据工程项目所需材料种类、规格及数量，采购优质材料，确保工程质量
，逐步建立较为完善的制度流程并已通过ISO-9001、ISO-14001、ISO-45001体系认
证。材料费用受市场价格波动影响较大，需密切关注市场动态，合理控制采购成本
。公司负责施工，组织设计，完成设备安装、检测、调试、电网接入等工作，并通
过供应商遴选程序选择优质材料设备供应商及施工单位，天津嘉悦委派项目经理、
项目专员及安全管理人员，对施工的质量、安全、成本、进度等进行全流程工程现
场管理，现有施工项目均如期合格交付，得到客户的认可。
（2）光伏发电业务
格尔木神光光伏发电业务不涉及原材料采购，目前主要发生费用为光伏电站的日常
维护、备件更换等费用。
（3）高效光伏太阳能电池片业务
金寨嘉悦新能源太阳能电池片业务采购的原材料主要分为硅片与非硅材料。非硅材
料包括浆料（正银、背银、铝浆）、网版（正极、背极、背场）、特殊气体、化学
品以及包装材料等。金寨嘉悦新能源生产晶硅太阳能电池片需要采购的能源为工业
用电、水。
金寨嘉悦新能源建立了对供应商的管理体系，制定《合格供应商名录》，原材料质
量过关、品牌可靠、供货规模符合公司要求的供应商方可列入《合格供应商名录》
。公司的采购流程自接到下游客户订单后启动，由供应链部门根据销售订单的情况
，并结合原材料库存水平制定采购需求清单，对原材料市场行情进行充分的市场调
研后，在《合格供应商名录》内选择合作供应商。公司供应链部门负责实时跟进采
购信息、追踪订单交付与结算等。原材料采购价格为到厂价，原材料由供应商送货
到厂并经由品质部质检通过后入库完成采购。
3、生产模式
（1）电力工程施工业务
天津嘉悦整合设备租赁、储能技术及电力销售资质，提供“设计-建设-运营”一体
化服务。
主要运行模式：与客户签订施工合同，明确工程范围、技术标准及权责；基于客户
需求及现场勘查数据，由设计团队制定施工图纸、电气布局及设备选型方案，并进
行技术可行性论证；组建施工团队，细化施工进度计划；合理安排施工人员数量及
工作时间，租赁或购买必要的施工机械施工；开展施工、基础土建等；相关设备的
就位与固定；电缆铺设，分回路绝缘测试、逆变器启动、并网电压匹配调试；系统
联合运行测试；执行相关临时审批制度；高风险作业实施旁站监督；隐蔽工程分段
验收；设备安装精度现场复核；满负荷发电测试、保护装置动作试验；安全检测、
消防设施验收。编制竣工报告；向客户移交工程资料，提供运维培训；配合电网公
司完成并网验收，签署移交文件。
公司构建了结构合理、资质过硬的专业技术与管理团队，兼具扎实的工程管理理论
素养与丰富的电力工程实操经验，能够高效协调资源、精准管控施工进度并保障安
全规范作业，精准对接客户需求,推动项目各环节有序落地，成功参与包括地面集
中式光伏电站、分布式光伏电站等在内的多种类型、不同规模的光伏项目，熟悉项
目全生命周期管理流程，具备解决复杂工程问题的综合能力和实践经验。
（2）光伏发电业务
公司光伏发电业务依托格尔木本地光照优势，通过光伏组件将光能转换成电能，经
变电站升压将电能输送到电网。公司制定了严格的运营管理制度、安全生产制度、
设备维护制度等，保障光伏电站的安全、高效运行。
（3）高效光伏太阳能电池片业务
金寨嘉悦新能源公司建立了健全的生产管理体系，金寨嘉悦新能源设立制造部，对
产品生产实施全程管理。公司以市场需求为导向，生产和销售紧密对接。具体生产
模式为：销售部接受客户订单，交由经营计划部编制生产计划，并及时分发制造部
。制造部依据生产计划做好生产准备后，开始生产。
公司引入PERC+SE晶硅电池片智能制造装备与精密的检测仪器，结合对生产质量、
生产安全、生产进度、设备效率、工艺执行等方面进行全面的监控和检查，确保整
个生产制造系统正常、高效运行。
4、销售模式
（1）电力工程施工业务
天津嘉悦通过提供输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验项目，以及其他
建设工程施工项目，收取相应的工程施工费用，电力工程施工服务收费标准遵循公
平、公正、合理的原则，结合市场行情、项目成本及企业利润等因素综合确定。公
司优先选择信用状况良好的业主方，利用订单量优势和长期合作厂家及工程供应商
争取有利的账期，具备供应链资金管理能力。
（2）光伏发电业务
格尔木神光管理运营的并网光伏电站，其产生的电力并入国家电网。国网青海省电
力公司根据供电电表数据定期和格尔木神光进行电费结算。
（3）高效光伏太阳能电池片业务
金寨嘉悦新能源公司太阳能电池片销售分为两种模式，一种为采用自产自销模式，
原则上由公司独立采购原材料，根据合同订单的要求加工制成晶硅太阳能电池片后
，销售给客户；当光伏产业链相应环节出现较大供需波动时，公司会根据上下游情
况调整产销次序，以适应市场变化带来更高效益。另一种为受托加工模式，由委托
方提供主要原料，金寨嘉悦新能源按照委托方的要求加工货物。
（三）报告期主要业务驱动因素
报告期内，公司实现营业收入5,992.99万元，同比上升72.39%；营业利润-9,458.6
0万元，同比上升4.49%；利润总额-10,478.01万元，同比上升37.73%；归属于上市
公司股东的净利润-10,482.77万元，同比上升37.56%；基本每股收益-0.3917元，
同比上升37.57%。
营业收入较上年同期上升72.39%，主要系报告期内EPC业务增长所致；
税金及附加较上年同期上升5.94%,主要系报告期计提税金所致；
销售费用较上年同期下降23.13%，主要系报告期光伏电池片业务停产，销售人员减
少所致；
管理费用较上年同期下降71.64%，主要系本报告期节约成本费用所致；
研发费用较上年同期下降100.00%，主要系报告期光伏电池片业务停产所致；
财务费用较上年同期下降22.42%，主要系报告期计提利息减少所致；
其他收益较上年同期下降38.48%，主要系本报告期收到政府补助金额减少所致；
投资收益较上年同期增加121.78%，主要系本报告期新增债务重组收益所致；
信用减值损失较上年同期增加289.51%，主要系本报告期EPC业务计提信用减值损失
所致；
资产减值损失较上年同期增加1207.88%，主要系本报告期计提资产减值所致；
营业外支出较上年同期减少85.28%，主要系上年同期计提捷佳伟创设备预付款项预
计损失较大所致；
所得税费用较上年同期减少11.71%，主要系报告期递延所得税费用减少所致。
二、核心竞争力分析
1、政策响应与战略拓展能力
公司子公司天津嘉悦新能电力工程有限公司紧密响应国家“双碳”战略目标及新能
源产业政策，依托电站EPC工程总承包核心业务，积极与地方政府、企业客户建立
深度合作，通过规划、建设光伏电站及综合能源解决方案，快速抢占市场先机，强
化公司在绿色电力工程领域的战略布局。
2、全链条成本控制体系
公司在长期运营中建立了成熟的精益化成本管控机制；生产流程优化；通过工艺升
级、自动化设备应用及标准化作业，持续提升生产效率；供应链协同降本；规模化
采购与战略供应商合作，有效降低原材料采购成本；费用精细化管控；严格预算管
理，压缩非必要支出，系统性降低产品综合成本。
3、优化成本，提升资金效能
公司子公司金寨嘉悦新能源从事的高效晶硅太阳能电池业务自2024年3月14日开始
停产，停产期间，公司进一步梳理各项成本费用，通过与供应商协商延期付款、优
化库存管理等方式，严控运营开支，提高资金使用效率，优先保障核心技术维护与
人才储备，为未来生产运营提供成本竞争力和资金周转效率奠定优势基矗
三、公司面临的风险和应对措施
1、公司股票交易被叠加实施退市风险警示和被终止上市的风险。
公司当前处于预重整阶段，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规
定，如果六安市中级人民法院正式启动重整，则深圳证券交易所将对公司股票交易
叠加实施退市风险警示。如果法院正式启动对公司的重整，若重整失败，公司将存
在被宣告破产清算的风险，如果公司被宣告破产清算，根据《深圳证券交易所创业
板股票上市规则》的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
应对措施：公司将积极推进预重整进程，与公司预重整期间的临时管理人和六安市
中级人民法院保持密切、顺畅的沟通。实时跟进公司在重整过程中的各项工作进展
，积极配合法院的各项工作要求，争取法院对公司重整计划的认可与支持，加快重
整进程。另一方面，梳理公司资产，盘活优质资产，处置不良资产，提升资产质量
。同时，结合光伏行业发展趋势，明确公司未来业务发展方向，制定具有吸引力的
业务发展规划，向市场传递公司积极转型、可持续发展的信号，增强投资者信心，
以应对退市风险警示带来的负面影响。强化信息披露与投资者沟通，设立专门的信
息披露小组，严格按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的要求，及时、准
确、完整地披露公司重整相关信息，加强与投资者的沟通交流，避免因信息不对称
导致股价大幅波动，降低因市场恐慌而引发的退市风险。
2、经营管理风险。
随着国家“十四五”规划的开局，中国的产业经济发展迎来了新变革时代，既提供
了前所未有的机遇，也带来了更为艰巨的挑战，公司的管理能力、决策效率、风险
防控、制度体系等是否能与时俱进，是否能满足“新发展阶段、新发展理念、新发
展格局”的要求，是否能切实做到提高上市公司质量、实现公司及股东价值最大化
，存在一定的不确定性。应对措施：针对以上风险，公司将进一步完善管理流程和
内部控制制度，强化风险管理能力。同时公司将进一步完善内部组织结构，优化人
力资源配置，加强内部选拔及培训制度、激励制度，吸引优秀人才加入，进一步提
升公司整体管理水平，防范经营管理风险。
3、综合因素影响公司子公司复工复产风险。
随着单晶硅电池片价格的快速下降，作为生产制造光伏太阳能电池片企业的金寨嘉
悦新能源经营压力加大，与此同时近年来因金寨嘉悦新能源经营资金筹措未达预期
，导致金寨嘉悦新能源现有PERC型电池片产线经营性现金流紧张。为减少损失及整
体经营风险的角度考虑，金寨嘉悦新能源于2024年3月14日起对其光伏太阳能电池
片生产线实施临时停产，截至本报告披露日暂未复产。
应对措施：针对上述风险，管理层一直在寻求复工复产的方案。从公司进入预重整
阶段以来，公司管理层与临时管理人多次针对复工复产事宜进行多轮讨论和沟通，
但至当前，太阳能电池片市场行情仍无根本性好转，基于当前形势判断，短期乃至
中期内金寨嘉悦几乎无复工复产的可能。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜淄博鑫港新能源有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜山东石大节能工程有限公司 ｜ 11226.00｜ -51.66｜ 9927.12｜
｜金寨嘉悦新能源科技有限公司｜ 40000.00｜ -9355.59｜ 65615.60｜
｜北京华数康数据科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜铜陵嘉悦新能源科技有限公司｜ 60000.00｜ -7.45｜ 8.87｜
｜沃达工业大麻(云南)有限责任｜ 3000.00｜ -1.02｜ 179.90｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜安徽阳光恒煜新能源有限公司｜ 1000.00｜ -60.58｜ 168.06｜
｜海南亚希投资有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天津嘉悦新能电力工程有限公｜ 4000.00｜ 95.56｜ 4716.62｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜格尔木神光新能源有限公司 ｜ 20000.00｜ -450.02｜ 27272.30｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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