☆风险因素☆ ◇300106 西部牧业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
审慎推荐——招商证券:三大产业链助涅槃重生【2013-01-17】
公司募投6000头奶牛项目从12年开始逐渐达产，饲草料综合项目从2012年9月开始投
产，花园乳业从12年9月开始增长加速，今年配方奶和奶粉将开始投产，肉牛出栏加
速又恰逢牛肉价格大幅上涨，因此今年公司业绩将迎来爆发增长。我们预计12-14年E
PS分别为0.35、0.53、0.81元，按照13年30倍PE，一年目标价15.9元，给予”审慎推
荐-A”投资评级。
中 性——天相投顾:依旧看好产能释放带来业绩提升【2012-04-24】
预计公司2012-2014年的EPS分别为0.46元、0.59元和0.73元，公司上个交易日的收盘
价为12.61元，对应的动态PE分别为28X、21X和17X，维持公司“中性”的投资评级。
增 持——方正证券:募投奶牛陆续进入产奶期【2011-10-26】
公司2011-2013年EPS为0.35、0.73、1.59元，对应目前股价PE为51、24、11倍，考虑
到公司的确定高增长性，目标价19元，维持增持评级。
中 性——天相投顾:期待产能达产后业绩的提升【2011-10-25】
预计公司2011-2013年的EPS分别为0.41元、0.70元和0.99元，公司上个交易日的收盘
价为14.20元，对应的动态PE分别为43X、25X和18X，维持公司“中性”的投资评级。
增 持——方正证券:自产生鲜乳实现高增长【2011-08-17】
公司2011-2013年EPS下调为为0.35、0.73、1.59元，对应目前股价PE为51、24、11倍
，考虑到公司的确定高增长性，半年目标价19元，维持增持评级。
增 持——方正证券:牧业明星迅速崛起【2011-08-09】
不考虑行业整合情形的影响，我们预计公司2011-2013年EPS为0.35、0.91、1.88元，
对应目前股价PE为46.3、17.6、8.5倍，考虑到公司的高增长性，半年目标价19元，
给予增持评级。
中 性——西南证券:自产生鲜乳大幅增长【2011-04-07】
公司未来盈利状况取决于募投项目的达产情况，已经自产生鲜乳规模化进程。从目前
来看，2012年，自产生鲜乳规模有望翻番。
中 性——天相投顾:10年公司营收增长10.25%【2011-04-07】
我们预计公司2011-2012年的EPS分别为0.41和0.59元，公司昨日的收盘价为18.24元
，对应的动态PE分别为44X和31X，维持公司“中性”的投资评级。
中 性——中投证券:扩大自养高产奶规模，未来值得期待【2010-10-26】
公司是生鲜奶行业的龙头企业，基于公司独特的经营位置和不断扩大的自养高产奶规
模，我们维持短期中性、长期推荐的评级。
中 性——天相投顾:发展平稳，三季度业绩增长15%【2010-10-21】
我们预计公司2010-2012年的EPS为0.31元、0.42元和0.55元，以公司昨日收盘价21.7
5计算，对应的动态PE分别为70X、52X和40X，我们首次给予“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 60｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-16 ｜ 3000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方就事项发生日常关联交易，预计交易金｜
｜ ｜额为3000万元.20140516：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-23 ｜ 1487.7715｜ 否 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与关联方石河子市广联建筑安装工程有限责任公｜
｜ ｜司 发生日常关联交易，预计交易金额为2000万元。20130516： ｜
｜ ｜股东大会通过20140423：2013年度公司与上述关联方发生的实际｜
｜ ｜交易金额为1487.7715万元。 ｜
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