☆风险因素☆ ◇300054 鼎龙股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——招商证券:内生与外延并举，彩碳偕硒鼓齐飞【2013-06-13】
根据增发摊薄后的股本计算，预计公司2013~2015年EPS分别为0.44元、0.73元、0.97
元，目前股价相应于2013年PE为38倍，公司盈利能力强，未来业绩高速增长，当享受
较高估值。
强烈推荐——平安证券:彩色碳粉放量在即，并购名图做大产业【2013-06-05】
随着彩色聚合碳粉产销量提高、电荷调节剂技改完成及珠海名图顺利收购，公司业绩
有望持续高增长。我们预计公司13~15年增发摊薄后EPS分别为0.45元、0.83元和1.13
元，最新收盘价对应于13~15年动态PE分别为41.2、22.3、16.4倍左右，首次覆盖，
给予“强烈推荐”投资评级。风险提示：碳粉放量进程低于预期，并购云图进展低于
预期。
买 入——国海证券:步步为营，深耕电子成像化学品行业【2013-05-31】
公司业务顺应了全球显影激光化、彩色化、兼容化的发展趋势，碳粉业务是目前利润
最强劲的增长点，技术壁垒更高的载体项目正在顺利推动，为公司未来持续增长提供
保障。积极的上下游整合提高了公司在本行业的领先地位。我们预计其2013-2014年
的EPS分别为0.48和0.73，维持“买入”评级。
增 持——申银万国:彩色碳粉贡献符合预期，股权激励成本拖累业绩增速【2013-04-25】
我们预期2013-2015年公司实现每股收益0.47元、0.71元和0.95元。目前对应2013年3
7倍PE。虽然公司估值较高，但公司成功突破彩色碳粉项目，业绩有望迎来爆发式增
长。我们维持对公司的“增持评级”。我们在公司2013年盈利预测中仅考虑了400吨
彩色碳粉销售，而该产品每增加100吨销量将增厚公司每股收益0.03元，我们强烈建
议投资者关注公司彩色碳粉项目的进展和超预期的可能性。
买 入——国海证券:短期低预期不改中长期成长性【2013-04-25】
未来几年碳粉将成为其利润最强劲的增长点，碳粉载体项目预计2014年贡献业绩。我
们预计其2013-2014年EPS分别为0.47和0.66元，对应当前股价的PE分别为36倍和25倍
。尽管短期业绩略低于预期，但我们依然看好公司中长期发展，维持“买入”评级。
强烈推荐——日信证券:产品结构攻守兼备，战略高度决定发展速度【2013-03-29】
公司质地优良，战略布局合理，未来增长路径清晰，具备投资价值。核心新品：兼容
型彩色墨粉具有极高技术壁垒，预计三年之内将保持国内领先市场地位，产品已进入
利润兑现期，公司盈利将快速增长；预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.47、0
.67、0.90元，对应最新收盘价PE为36.5X、25.9X、19.2X，估值合理。维持“强烈推
荐”评级。
增 持——申银万国:突破彩色碳粉壁垒，业绩有望迎来爆发式增长【2013-03-05】
我们预期2013-2015年公司实现每股收益0.95元、1.42元和1.89元，未来三年复合增
长率接近60%。目前对应2013年35倍、2014年23倍PE。虽然静态看公司估值较高（201
2年72倍），但公司目前是国内电子成像显像化学品细分行业龙头，成功突破彩色碳
粉项目将助力公司业绩迎来爆发式增长。考虑到公司的新材料属性以及高成长、高弹
性，我们首次覆盖给予公司“增持评级”。我们在公司2013年盈利预测中仅考虑了40
0吨彩色碳粉销售，而该产品每增加100吨销量将增厚公司每股收益0.06元，我们强烈
建议投资者关注公司彩色碳粉项目的进展和超预期的可能性。
强烈推荐——日信证券:彩色墨粉开始兑现利润，业绩确定高增长【2013-03-04】
公司质地优良，战略布局合理，未来增长路径清晰，具备投资价值。兼容型彩色墨粉
具有极高技术壁垒，预计三年之内将保持国内领先市场地位，产品现已进入利润兑现
期，公司盈利将快速增长。预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.95、1.34、1.8
2元，对应最新收盘价PE为35X、24.8X、18.3X。估值合理，增长确定，首次给予“强
烈推荐”评级。
买 入——光大证券:年报高送配显公司信心，2013年进入野蛮成长【2013-02-06】
公司2012年业绩符合预期，年报高送配方案凸显公司对2013年业绩增长的信心，彩色
碳粉4季度已开始贡献业绩，市场对鼎龙能否生产碳粉的疑虑应已打消，13年公司碳
粉产量有望逐季提升，产业链整合将加速该进程，公司将进入野蛮成长阶段。略调整
13～15年EPS分别为1.08、1.7和2.87元，未来3年业绩复合增长高达83.5%,公司所处
行业技术和进入壁垒极高，未来3年业绩将进入爆发期，维持“买入”的投资评级和6
个月目标价格36元。未来看市场会因为彩色碳粉业绩兑现且高增长确定性强下半年会
逐步按14年业绩给估值，给于12个月目标价55元。
增 持——安信证券:项目投产推动业绩增长【2013-02-06】
我们预计公司2013年-2014年的收入增速分别为77.7%、27.0%、35.1%，净利润增速分
别为47.9%、55.0%、35.3%，成长性突出；维持增持-A的投资评级，6个月目标价为31
.8元，相当于2014年30倍的动态市盈率。
增 持——民族证券:驶入彩色碳粉蓝海【2013-02-06】
公司作为国内唯一的彩色兼容碳粉生产企业，技术优势明显，随着碳粉产能的逐步释
放，公司销售收入及净利润均会随之上涨，预计2013-2015年公司EPS分别为0.41元、
0.57元、0.67元，给予“增持“评级。
增 持——国海证券:彩色碳粉贡献业绩，未来丰收可期【2013-02-06】
公司彩色碳粉顺应全球显影激光化、彩色化、兼容化的发展趋势，积极的上下游整合
有助于提高公司在项业务的领先地位，未来几年碳粉将成为其利润最强劲的增长点；
此外碳粉载体项目顺利推动，为公司持续增长提供保障。我们预计其2013-2014年的E
PS分别为0.92和1.36，维持“增持”评级。
买 入——光大证券:彩色碳粉已贡献业绩，13年业绩高增长可期【2013-01-28】
公司2012年业绩预告符合预期，根据我们对四季度单季度业绩测算，彩色碳粉已开始
贡献业绩(300多万元)，市场对鼎龙能否生产碳粉的疑虑应已打消，13年公司碳粉产
量有望逐季提升，产业链整合将加速该进程。维持12～14年EPS0.50、1.09和1.76元
，公司所处行业技术和进入壁垒极高，未来3年业绩将进入爆发期，维持“买入”的
投资评级，目标价格36元。未来看市场会因为彩色碳粉业绩兑现且高增长确定性强下
半年会逐步按14年业绩给估值，给于12个月目标价55元。
推 荐——东北证券:进军下游，开启国内彩色兼容耗材新时代【2012-12-17】
我们维持2012年、2013年、2014年EPS为0.48元、1.09元、1.81元，维持公司“推荐
”评级。
增 持——国海证券:收购珠海名图科技点评：拓展彩色碳粉市场，向下游耗材延伸产业链【2012-12-14】
公司在信息化学品领域打破日本企业的垄断，今后几年增长来自碳粉放量，中长期将
在载体等领域获得更大空间。我们预计其2012-2013年的EPS分别为0.43和1.05元。考
虑到公司未来广阔的成长空间，维持“增持”评级。
买 入——光大证券:收购下游企业战略布局产业链，彩色兼容耗材巨人雏形初现【2012-12-14】
鼎龙股份收购下游硒鼓企业股权，一方面有助于加速碳粉在下游的应用和推广，也能
够帮助下游降低成开拓中高端市场，对于双方来说是一种共赢的商业模式，期待未来
能有更多产业链的合作模式出现，维持12-14年EPS0.50、1.09和1.76元，公司所处行
业技术和进入壁垒极高，未来3年业绩将进入爆发期，维持“买入”的投资评级，6个
月目标价格36元。
增 持——安信证券:新产品及时上线，提升企业盈利能力【2012-10-24】
预计2012-2014年公司实现销售收入为2.83、3.38及4.10亿元，归属于母公司净利润
为0.52、0.68及0.90亿元，其复合增长率分别为19.29%与19.47%。预计012-2014年EP
S分别为0.39、0.51及0.66元，维持“增持-A”投资评级，6个月合理目标价为27.83
元，对应2013年PE为55倍。
买 入——群益证券(香港):三季报符合预期，彩粉销售基础继续夯实【2012-10-24】
公司是国内唯一、全球极少数的具备彩色碳粉生产能力的企业，目前彩色碳粉项目进
展顺利，2013年贡献利润可大幅增厚公司业绩。我们维持此前盈利预测，预计公司20
12～2014年分别可实现净利润0.64亿元、1.25亿元、1.87亿元，EPS为0.47元、0.92
元、1.37元。当前股价对应12～14年PE分别为56.7倍、29.3倍、19.6倍，公司主业增
长稳定，且彩色碳粉发展前景向好，维持“买入”的投资建议。
增 持——国海证券:彩色碳粉终投产，明年业绩有望爆发【2012-10-24】
公司3-5年内将致力围绕彩色碳粉把蛋糕做大，比如技术难度更高的碳粉载体，未来
则将把触角伸向其他电子信息化学品。基于对公司本领域的巨大发展潜质的判断，我
们预计其2012-2013年的EPS分别为0.45和1.01元，对应的PE分别为58倍和25倍，维持
“增持”评级。
买 入——光大证券:主营业务稳定增长，彩色碳粉项目顺利投产【2012-10-23】
公司三季报业绩符合预期，现有业务稳定增长，公司彩色碳粉产业化项目顺利投产，
业绩拐点已经来临。我们预计彩色碳粉业务未来3年有望翻倍式增长，维持对2012~20
14年EPS0.50、1.09和1.76元的盈利预测，未来3年符合增速高达近80%，是化工行业
难得的高科技高成长标的，维持“买入”评级，和6个月36元的目标价格。
强 推——华创证券:公司主业平稳，彩色聚合碳粉渐行渐近【2012-10-22】
彩色聚合碳粉已开车投产，预计吨净利可达10万元，盈利能力强，业绩弹性大，预计
每百吨销售量将增加公司EPS0.07元。在不考虑彩色聚合碳粉业绩贡献的情况下，维
持公司2012、2013年按最新股本计算EPS分别为0.51元和0.68元，维持强烈推荐评级
。
买 入——群益证券(香港):彩色碳粉项目东风渐近【2012-10-16】
初步判断公司2013年可实现销售600吨，按照30万元/吨售价，可实现2013年净利润翻
一番。预计2012～2014年分别可实现净利润0.64亿元、1.25亿元、1.87亿元，EPS为0
.47元、0.92元、1.37元。当前股价对应12～14年PE分别为56.7倍、29.3倍、19.6倍
。考虑到业绩成长具有较大的确定性，且行业发展前景向好，首次给予“买入”的投
资建议。
买 入——光大证券:深耕细作精细化学品，用彩色（碳粉）装点世界【2012-10-09】
公司13年彩色碳粉业务预计贡献净利润6000万元，彩色碳粉业务13年~15年有望实现
翻倍增长。其他业务（电荷调节剂、南通龙翔化工）预计13年贡献净利润8700万元，
考虑到电荷调节剂及未来载体、CF颜料等技术壁垒也很高，可给于一定估值溢价。预
测公司2012~2014年EPS分别为0.50、1.09和1.76元，以12年为基数未来3年年复合增
速高达近80%，参考精细化工估值水平，给予12年0.9倍PEG，维持“买入”评级，给
于6个月目标价格36元。未来看市场会因为彩色碳粉业绩兑现且高增长确定性强，13
年下半年会按14年业绩估值，12个月目标价格55元。
增 持——安信证券:新业务崭露头角，业绩符合预期【2012-07-27】
预计公司2012-2014年将实现销售收入2.83、3.38、4.10亿元，归属于母公司净利润
为0.67、0.87、1.13亿元，期间复合增长率分别为20.02%及14.80%。预计2012-2014
年EPS分别为0.50、0.65、0.84元，维持“增持-A”投资评级，基于创业板股票估值
波动及公司稀缺性综合考虑，6个月合理目标价为21.30元，对应2012年PE为43倍。
推 荐——东北证券:2012中报点评—主营业务维持稳定，彩色碳粉愈行愈近【2012-07-27】
我们认为，股权激励方案确定了公司的业绩增长底线，同时彩色碳粉即将投产，为公
司业绩带来巨大上升空间。盈利预测方面，由于2012年是彩色碳粉投产第一年，我们
暂不考虑当年彩色碳粉对业绩的提升，我们调整2012年、2013年EPS至0.48元、1.09
元，2014年EPS为1.81元，对应PE分别为42倍、18倍、11倍，鉴于彩色碳粉投产愈行
愈近，我们上调公司评级至“推荐”。
买 入——光大证券:主营业务稳定增长，彩色碳粉即将出炉【2012-07-25】
公司现有电荷调节剂等业务稳健增长，不考虑彩色碳粉明年贡献,预计12年EPS贡献为
0.5元左右,假设12年彩色聚合碳粉投产成功，12-14年分别销售200、800和1400吨，
则12~14年EPS分别为0.68,1.36和2.05元。公司是化工股中典型的技术突破与创新型
成长品种，,彩色聚合碳粉项目投产成功，未来成长空间巨大，维持“买入”的投资
评级，目标价格30元，建议逢低关注。
增 持——中信建投:彩色碳粉车马齐备，整装待发【2012-06-05】
我们假设今年公司主业较之去年增长15%，同时龙翔化工今年贡献比去年多贡献1000
万元左右投资收益，预计2012年每股0.73元左右；假设2013-14年彩色碳粉销售实现6
00、1000吨，吨净利9万元，则分别增厚业绩0.6、1.0元，考虑主业的适当增长，我
们预计公司2012-14年每股0.73、1.49和1.97元，可能的超预期因素在于彩色碳粉实
现大规模销售的量和时间；今年月份的试车、最终投产等事件可能成为股价的催化因
素，按2013年25倍估值计，目标价格37.3元，增持评级。
买 入——光大证券:股权激励确立现有业务增长底线，彩色碳粉项目试产在即【2012-05-14】
公司股权激励方案确立现有业务增长底线，彩色碳粉项目已进入最后阶段，即将投料
试车。暂维持对12~14年EPS分别为1.03,2.04和3.07元。公司是化工股中典型的技术
突破与创新型成长品种，彩色聚合墨粉项目投产成功，未来成长空间巨大，建议密切
跟踪彩色碳粉项目，上调至“买入”的投资评级，12个月目标价格42元。
强 推——华创证券:业绩稳定增长，静待彩色聚合碳粉爆发【2012-04-19】
在不考虑彩色聚合碳粉业绩贡献的情况下，预计公司2012、2013年按最新股本计算EP
S分别为0.52元和0.69元，维持强烈推荐评级。
增 持——光大证券:业绩基本符合预期，静待彩色碳粉出炉【2012-04-12】
预计12年EPS贡献为0.71元,假设12年彩色聚合碳粉投产成功，12-14年分别销售200、
800和1200吨，则12~14年EPS分别为1.03,2.04和2.75元。公司是化工股中典型的技术
突破与创新型成长品种，应给予一定估值溢价,给予12年35倍市盈率，对应合理股价
在36元,彩色聚合墨粉项目投产成功，未来成长空间巨大，建议逢低关注。
谨慎推荐——东北证券:2011较为平淡，未来还看彩粉放量【2012-04-12】
2012年公司业绩增长点在于：1、CCA的募投产能销售逐步放量；2、龙翔化工股权继
续收购；3、彩色碳粉对业绩的弹性增量。假设公司2012年、2013年彩色碳粉销售量
分别为300吨、1000吨。我们预计公司2012、2013年EPS分别为0.99元、1.75元，鉴于
当前估值水平，暂维持“谨慎推荐评级，并将重点跟踪公司2012年彩粉销售情况。
增 持——安信证券:业绩略低预期，期待新产品彩色碳粉上线【2012-03-01】
归属于母公司净利润为0.53亿元、0.96亿元及1.63亿元。维持2011-2013年EPS分别为
0.51元、0.91元及1.56元，对应PE57、32、19倍。维持“增持-A”投资评级，6个月
合理目标价为32元，对应2012年PE为35倍。
观 望——华泰证券:今年业绩有望爬坡抬升【2012-02-20】
我们预测2011年-2013年公司EPS分别为0.59、0.84和1.48元/股，公司业绩有望从今
年开始爬坡抬升。前个交易日收盘价27.67元/股对应的市盈率分别为47、33和19倍。
尽管公司业绩有望大幅增长，但是目前估值偏高，股价仍然高于我们估算的合理股价
，因此暂时给予“观望”评级。
增 持——光大证券:工信部奖状如期而至，估值已入安全区域【2011-12-30】
预计11，12年贡献EPS分别为0.6和0.85元,假设12年彩色聚合碳粉投产成功，12-13年
分别销售200、800吨，则11~13年EPS分别为0.6,1.17和2.3元。公司是化工股中典型
的技术突破与创新型成长品种，应给予一定估值溢价,给予12年30-35倍市盈率,对应
合理股价在35.1-41元,一旦彩色聚合墨粉项目投产，其成长空间巨大，建议逢低积极
关注。
增 持——光大证券:获工信部重大技术发明奖，减少产业化疑虑【2011-12-05】
我们按照彩色聚合碳粉30万元售价,吨净利15万元/吨测算，则每实现100吨销售，贡
献EPS0.16元，对业绩贡献和估值提升巨大。而现有电荷调节剂业务以极强的性价比
优势快速抢占市场，提供公司股价安全边际，不考虑彩色碳粉明年贡献,我们预计现
有业务11，12年贡献EPS分别为0.6和0.85元,假设12年彩色聚合碳粉投产成功，12-14
年分别销售200吨、800吨和1200吨，则11~13年EPS分别为0.6,1.17和2.3元。我们认
为公司是化工股中典型的技术突破与创新型成长品种，应给予一定估值溢价,给予12
年30-35倍市盈率,对应合理股价在35.1-41元,一旦彩色聚合墨粉项目投产，其成长空
间巨大，建议逢低积极关注。
强 推——华创证券:盈利能力稳步提升，彩色聚合碳粉明年发力【2011-10-23】
盈利预测与投资建议。电荷调节剂技改项目成功投入生产，为明年业绩增长提供了有
力保障；彩色聚合碳粉项目明年上半年将进入关键时期，一旦产业化生产成功将使公
司业绩飞跃式增长。维持公司2011、2012年EPS分别为0.6元和1.34元，对应PE为56X
和25X，维持强烈推荐评级。
增 持——中原证券:业绩平稳增长，未来还看彩色碳粉【2011-08-12】
2011年上半年收入平稳增长，预计下半年仍将继续保持。未来利润的增长点在于明年
投产的聚合彩色碳粉业务。预计公司2011年、2012年EPS分别为0.65元和1.25元，以8
月10日收盘价37.15元计算，对应动态PE分别为57倍和30倍。考虑到公司未来的成长
性，给予“增持”的投资评级。
强 推——华创证券:中报符合预期，公司下半年进入收获期【2011-08-09】
预计公司2011、2012年按最新股本摊薄后的EPS分别为0.6元和1.34元，对应PE分别为
63X和28X，维持强烈推荐评级。
强 推——华创证券:调节剂即将投产，彩色粉值得期待【2011-02-23】
预计鼎龙股份2010年、2011年和2012年EPS为0.72元、0.88元和2.56元。对应的PE为7
7倍、63倍和22倍。维持强烈推荐评级。
推 荐——兴业证券:整体经营平稳，募投项目进展顺利【2010-10-26】
行业需求旺盛、产业转移和国家政策支持将推动国内电子化学品产业迎来高速发展（
其中产业转移最为重要），实现技术突破的国内优势企业面临发展良机。鼎龙股份的
CCA产品技术和性价比优势较为突出，具备承接全球产能转移的潜力，彩色聚合碳粉
项目则为公司提供了进一步成长的广阔空间。我们维持公司2010-2012年0.85、1.53
、2.57元的EPS预测，维持“推荐”的投资评级。
强 推——华创证券:短期业绩低于预期不影响未来高成长【2010-10-26】
我们下调公司2010年-2012年EPS分别至0.80元、1.57元和3.38元（之前预测值分别为
0.99元、2.07元和3.71元，主要原因是收到政府补贴和投资收益低于之前预期，且小
批量的彩粉销售预计不计入今年营业收入），对应最新收盘价61.30元，市盈率分别
为76倍、39倍和18倍，虽然业绩低于我们之前的预期，但考虑到公司未来的高成长性
，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
强烈推荐——招商证券:三季报略低预期，化学粉项目进展顺利【2010-10-26】
暂维持公司10、11和12年EPS分别为0.81、1.60和3.35元的预测。虽然公司三季度业
绩略微低于预期，但是我们认为在四季度将有可能会有比较不错的业绩，在影响因素
未明朗之前，暂维持公司10年EPS的预测。我们密切跟踪公司化学粉项目的进展，看
好该项目对公司价值的提升，故维持“强烈推荐-A”的评级。
买 入——广发证券:彩色碳粉项目或超预期，超募资金用途值得关注【2010-10-25】
经测算，公司2010—2012年EPS分别为0.73元、1.69元和3.16元，三年复合增长率达6
9.6%。目前股价相对2011年业绩36.3倍估值，随着彩色聚合碳粉项目设备安装、投产
，以及超募资金可能的项目投入，业绩将逐步得到确认。给予“买入”评级。
推 荐——兴业证券:CCA织锦，彩色碳粉添花【2010-09-13】
公司现有CCA生产线已经处于超负荷状态，CCA新项目和彩色碳粉项目预计将分别于20
10年12月和2011年末投产并贡献利润,我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.85、1.5
3、2.57元，考虑到公司的技术实力和未来3-5年突出的成长性，我们给予“推荐”的
投资评级。
推 荐——国元证券:中期净利增长37%【2010-08-20】
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.85、1.80、3.40元，维持推荐投资评级。
强烈推荐——招商证券:中报提振对公司化学法碳粉的信心【2010-08-20】
维持“强烈推荐-A”的推荐评级，目标价暂维持在64.0元。暂维持公司10、11和12年
EPS分别为0.81、1.60和3.35元的预测。公司未来几年电荷调节剂的高速成长性，及
未来进入彩色碳粉巨大蓝海的“爆炸式”增长潜质。同时随着公司化学法彩粉的渐行
渐近，公司的估值水平亦将渐趋向上，我们认为暂时给予公司11年40倍的PE已极具安
全边际。
增 持——中信建投:期待CCA放量和彩色碳粉投产【2010-08-20】
2010年，公司业绩增长主要来自于CCA项目的100吨增量，11年CCA完全达成，但要根
据市场需求释放产能，12年我们预计CCA产能有较大的量释放，同时彩色碳粉开始贡
献业绩，13年，公司的业绩将会集中释放，我们预计公司10、11、12年EPS为0.77、1
.65和3.35元，维持“增持”评级。
增 持——安信证券:彩色聚合碳粉产业化可期【2010-08-19】
我们预计2010/2011/2012年公司的EPS分别为0.9元/1.67元/3.06元，分别比我们此前
预计调高了26%、6%、5%，考虑到彩色聚合碳粉项目可能带来的较大业绩弹性，我们
按照2011年40倍估值，提高12个月目标价至66.8元，维持增持-A投资评级不变。
强 推——华创证券:碳粉小规模生产获国内专利并正在申请国际专利【2010-08-19】
预测2010、2011和2012年EPS为0.99元、2.07元和3.71元。维持强烈推荐评级。
强烈推荐——招商证券:彩色聚合碳粉渐行渐近，公司价值亟待提升【2010-07-30】
首次给予公司“强烈推荐-A”的推荐评级，目标价64.0元。公司目前的股价对应10年
、11年和12年的EPS分别仅有58、29和14倍的PE。公司未来几年的电荷调节剂的高速
成长性，及未来进入彩色碳粉巨大蓝海的“爆炸式”增长潜质。同时随着公司化学法
彩粉的渐行渐近，公司的估值水平亦将渐趋向上，我们认为暂时给予公司11年40倍的
PE已极具安全边际。
谨慎推荐——东莞证券:彩色碳粉是公司未来高成长的关键【2010-07-30】
我们预计公司2010年和2011年的EPS分别为0.85和1.22元，目前的股价对应2010年和2
011年的PE分别为55.21倍和38.47倍，估值水平较高，不过考虑到公司募投项目达产
后的高成长性，自主研发能力强，产品属于进口替代，业绩有超预期的可能。我们首
次给予公司“谨慎推荐”投资评级。
增 持——中信建投:近看CCA，远看彩色碳粉【2010-06-17】
2010年，公司业绩增长主要来自于CCA项目的100吨增量，11年CCA完全达成，但要根
据市场需求释放产能，12年我们预计CCA产能有较大的量释放，同时彩色碳粉开始贡
献业绩，13年，公司的业绩将会集中释放，我们预计公司10、11、12年EPS为0.76、1
.65和3.34元，短期来看，估值偏高，但从公司拥有的技术及未来的业绩释放速度来
看，公司具有较高的成长性，因此首次给予公司“增持”评级。
推 荐——国元证券:特种化工成长空间巨大的电子信息化学品龙头【2010-06-03】
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.78、1.53、2.97元，公司电荷调节剂和彩色
碳粉产品技术壁垒高，盈利能力强，毛利率高，未来产能及盈利存在较大增长空间。
目前创业板化工行业2011年平均市盈率36倍左右，公司估值相对行业平均水平偏低，
给予公司推荐投资评级。
买 入——广发证券:国内市场细分龙头，未来三年复合增长率达58%【2010-06-03】
经测算，公司2010—2012年EPS分别为0.98元、2.37元和3.40元，年复合增长率达58.
0%。预测时我们假设2012年电荷调节剂和彩色聚合碳粉开工率分别仅为50%和33%。因
此，2012年后公司仍有望借助于产量增长实现较高的增长率。综合考虑公司业绩及高
成长性，给予“买入”评级，一年内目标价75元。
强 推——华创证券:调整盈利预测，提高投资评级【2010-04-29】
基于国家产业政策加大对公司支持力度的可能性、行业处于整合阶段且公司具有超募
资金、彩色碳粉试生产的进展情况、化工装置实际产量可能超过产能等情况，调整鼎
龙股份盈利预测，预测 2010、2011 和 2012 年 EPS 为 0.99 元、2.07 元和3.71
元。给予强烈推荐评级。
中 性——湘财证券:业绩平稳增，爆发还需等【2010-03-25】
作为一家生产电子成像显像专用信息化学品的公司，其技术实力雄厚，成本控制能力
领先，并且拥有广泛的国际销售网络和国际知名的客户群体。未来随着电荷调节剂及
彩色聚合碳粉的产能逐步释放，公司业绩将逐年抬升，并且在2012年，2013年迎来爆
发性增长。但考虑到公司目前估值合理（截止3月15日公司收盘价为55.68元，对应10
年动态PE为51.4倍） ，，首次给予公司“中性”评级。
中 性——东兴证券:彩色碳粉带来公司业绩飞速增长【2010-03-15】
今年年底前公司的募投项目彩色碳粉的第一条线的 100 吨项目和电荷调节剂的 1250
吨项目建成投产。应该说公司的募投项目机遇与挑战并存。电荷调节剂一直是公司的
老项目，过去有 250吨，此次的产能扩张需要几年的时间能够实现完成达到满负荷生
产，这方面的生产情况，我们不必太担心。而彩色碳粉是公司的新项目，在中试阶段
产能仅仅达到几百公斤，虽然性能各方面还都是很好，应该说化工在产能放大方面不
可避免会面临一些问题。在盈利预测方面我们采取了相对较为保守的方式，预计 09-
11 年的每股收益分别为 0.70元、0.87 元、1.16 元，目前价格为 51.03元，估值偏
高，给予“中性”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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