☆风险因素☆ ◇300037 新宙邦 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长江证券:订单增速尚未体现，大亚湾投产拖累业绩【2013-04-22】
维持“推荐”评级：我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.92、1.10元，目前
股价24.27元，对应PE分别为25、21倍。我们看好公司锂电池电解液海外订单业务的
拓展，维持“推荐”评级。
谨慎推荐——东北证券:锂电池电解液业务快速增长【2013-04-03】
预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.90、1.06和1.26元。经过前期股价上涨，
公司估值水平已得到一定修复，短期有调整压力，暂给予公司谨慎推荐评级。
买 入——申银万国:铝电容器化学品拖累业绩，锂电电解液高增长【2013-04-02】
我们预计新宙邦2013-2015年EPS为1.01、1.19、1.49，对应的PE为22、18、15。鉴于
公司锂电池电解液已经进入三星供应渠道并逐渐放量，电动车和储能助锂电打开新的
市场空间，我们维持公司的买入评级。
推 荐——长城证券:锂离子电池电解液高增长，竞争力加强【2013-04-02】
公司发布2012年年报，实现营业收入6.61亿，同比增长1.06%。实现营业利润1.49亿
，同比增长3.04%。归属于上市公司的净利润1.3亿同比增长4.9%，EPS0.76元与业绩
预告一致。分红方案为10派2.5元。公司同时公告13年1季度业绩同比下降0-20%，低
于预期。2012年公司增速缓慢主要受到电容器行业景气大幅下滑影响。但锂离子电池
电解液收入增速高达55.68%，竞争优势增强。短期来说，1季报是对公司较大利空，
偏谨慎。但长期来看，公司的研发实力强大，竞争优势明显。预计2013-2015年的EPS
分别为0.93元、1.13元和1.35元，维持“推荐”的投资评级。
推 荐——长江证券:看好公司锂电池电解液海外订单拓展能力【2013-04-01】
我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.91、1.10元，目前股价22.50元，对应PE
分别为24.78、20.55倍。我们看好公司锂电池电解液海外订单业务的拓展，给予推荐
评级。
买 入——申银万国:锂电电解液海外快速拓展，电容化学品恢复增长【2013-03-27】
我们预计新宙邦2013-2015年EPS为1.01、1.19、1.49，对应的PE为20、17、14。鉴于
公司锂电池电解液高增长，铝电容器化学品复苏，固态高分子、超级电容器前景广阔
，我们给予买入评级。公司未来三年业绩复合增速25%，而对比锂电池同行德赛电池
、欣旺达13年25倍以上的估值，新宙邦估值有安全边际。我们给予新宙邦2013年25倍
PE，对应目标价25元。
推 荐——长城证券:受益于下游客户市场份额的提高，锂电业务有望延续高增长【2013-03-06】
锂电行业快速发展，行业向龙头企业集中，龙头企业市场份额不断提高。随着消费电
子产品，平板电脑、智能手机、超极本的快速发展，对锂电池的需求向着“体积孝容
量大”高端化发展。一方面，公司受益于行业高端化发展，其高品质电解液需求会不
断增加；另一方面，公司下游国际大客户市场份额提高，为公司的订单提供保证，公
司电解液业务有望延续高增长。预计公司12-14年的EPS分别为0.76元、0.93元和1.09
元，当前股价对应的PE为22.4倍、18.1倍和15.5倍，维持“推荐”的投资评级。
增 持——国泰君安:电解液盈利水平持稳，看好公司未来发展【2013-03-04】
公司海外开拓成功，募投项目将增强供货能力及整体竞争实力；另外，电子行业转好
，公司电解液、电容器化学品业务有望受益。预计2012-2014年EPS分别为0.76、0.95
和1.22元，给予13年25倍估值，对应目标价23.75。
推 荐——东北证券:锂电池电解液快速发展，电容化学品有望见底回升【2012-12-03】
我们预计公司2012年、2013年、2014年每股EPS分别为0.78、0.98和1.24元，对应动
态PE分别为17.65、13.96、和11.04倍。从公司基本面及估值来看已具备一定投资价
值，未来可视A股市场整体走势及公司大小非减持等情况择机布局。给予公司推荐评
级。
买 入——广发证券:铝电解电容化学品逐步恢复，锂电解液持续增长【2012-10-31】
我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.77元，0.99元和1.17元，给予公司“买
入”评级。
推 荐——日信证券:管理出业绩，厚积薄发可期待【2012-10-25】
公司管理有方，各项业务健康发展，锂离子电池电解液产品保障短期增长动力，下游
电子行业景气复苏提供未来增长预期。预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.74
、0.91、1.16元，对应最新收盘价PE为22、17.9、13.9倍，估值合理，维持“推荐”
评级。
增 持——国海证券:业绩稳步增长【2012-10-25】
下调公司2012年每股收益为0.80元，维持2013-2014年每股收益分别为1.06元和1.28
元，维持公司“增持”评级。
增 持——中信证券:来之不易的增长【2012-10-25】
由于电子行业需求复苏低于预期，小幅下调公司2012-2014年EPS预测至0.78/0.93/1.
14元（原预测分别为0.83/0.99/1.18元），目前股价对应2012-2014年PE21/17/14倍
，PB2.5倍。公司电容器化学品和锂电池电解液领域竞争优势突出，景气底部产能扩
张，未来电子行业需求复苏，公司盈利有望恢复快速增长。当前估值具有较强安全边
际，维持“增持”评级。
推 荐——日信证券:锂离子电池电解液助力过冬【2012-09-21】
公司铝电解电容器化学品业务将随下游电子行业景气度变化，短期难见景气度回转；
锂离子电池电解液业务客户优良，公司在未来市场竞争中具有客户壁垒优势，总体保
持良性增长。预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.80、0.98、1.26元，首次给
予“推荐”评级。
增 持——民族证券:新增产能持续投产，风险与机遇并存【2012-08-14】
预计公司12、13、14年EPS为0.83元、1.01元、1.27元，由于公司在电容器行业处于
领先地位，以及超级电容器电解液等新产品的不断推出，在产能转移过程中将得到更
多的市场份额，维持公司“增持”评级。
增 持——国海证券:锂离子电池化学品放量，业绩稳步增长【2012-08-14】
预测公司2012-2014年每股收益分别为0.86元、1.06元和1.28元，给予公司增持评级
。
增 持——中信证券:电容器需求低迷，中报增速放缓【2012-08-14】
由于电子行业复苏进程缓于预期，下调公司2012-2014年的业绩预测至0,83/0.99/1.1
8元（此前预测分别为0.90/1.11/1.34元）。公司行业地位突出，业绩增长确定性强
，给予2012年23倍市盈率，目标价为19.10元，维持“增持”评级。
增 持——方正证券:产能密集达产，日韩客户放量【2012-08-14】
公司的国内电容器电解液龙头地位稳固；锂电池电解液增速迅猛，产能瓶颈解决后将
带来利润翻倍式的增长。我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.83、1.37、1.63元
，维持“增持”评级。
增 持——中原证券:电解液超预期，下半年恢复增长【2012-08-14】
预测公司2012年、2013年的全面摊薄后EPS分别为0.82元与1.05元，按08月13日17.16
元收盘价计算，对应的PE分别为20.92倍与16.36倍，目前估值合理，维持公司“增持
”投资评级。
增 持——东海证券:降本增效提升盈利能力，锂离子电池电解液更值期待【2012-08-13】
我们预计公司2012-2014年将实现EPS大约0.809元、0.971元和1.270元。予以“增持
”评级。
推 荐——东兴证券:新宙邦2012中期业绩预报点评-锂电池电解液产销两旺，传统产能弹性值得关注【2012-07-13】
我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.82元、1.00元、1.32元，对应PE22.67倍、1
8.58倍、14.02倍，维持推荐评级。
买 入——广发证券:电容化学品增速放缓，锂离子电池电解液将放量增长【2012-07-09】
我们预测公司2012-2014年摊薄后每股收益分别为0.87元、1.08元和1.38元，对应PE
分别为21倍、17倍和13倍，目标价22元，给予公司“买入”评级。
增 持——方正证券:电容器化学品稳步增长，锂电解液产量有望翻番【2012-06-27】
公司的主要营业收入将来自铝电容器化学品和锂电解液，前者稳步增长，后者则进入
了快速增长期，在公司业务的比重也将快速上升。我们预测公司2012-2014年EPS分别
为1.13、1.37、1.63元，对应6月27日收盘价17.7元的PE为15.7倍，首次给予“增持
”评级。
买 入——华泰联合:业绩符合预期，二季度仍会增长【2012-04-25】
我们预计，公司2012-2014每股收益将分别达到0.91元、1.10元和1.31元。考虑到公
司募投项目投产，以及下游电子行业需求的复苏，我们继续给予公司“买入”评级。
增 持——中信证券:保持稳定增长【2012-04-24】
维持公司2012-2014年的业绩预测分别为0.9/1.11/1.34元（摊薄）。公司行业地位突
出，业绩增长确定性强，给予2012年25倍市盈率，目标价为22.5元，维持“增持”评
级。
推 荐——华泰证券:产能释放、产品升级，业绩增长无忧【2012-04-16】
我们预测公司2012-2014年EPS分别为1.36、1.60和2.16元。前一交易日收盘价32.37
元对应市盈率分别为24、20和15倍。公司股价估值相对合理。给予公司“推荐”评级
，目标价40.8元，对应2012年预测业绩30倍市盈率。
增 持——中原证券:业绩符合预期，关注募投项目产能释放【2012-03-20】
预计公司2012年、2013年的每股收益分别为1.49元与1.81元，按03月19日33.75元收
盘价计算，对应的市盈率分别为22.63倍与18.24倍。目前估值合理，维持公司“增持
”投资评级。
推 荐——东兴证券:毛利率稳步上升，新产能进入收获期【2012-03-20】
我们预计公司2012年-2014年EPS分别为1.73元、2.39元、3.6元，对应PE19.49倍、14
.11倍、9.38倍，首次给与推荐评级。
增 持——中信证券:产能投产加速公司发展【2012-03-20】
维持公司2012/2013年的EPS预测分别为1.43/1,76元，预计2014年EPS为2.15元。公司
行业地位突出，业绩增长确定性强，给予2012年25倍市盈率，目标价为35.75元，维
持“增持”评级。
谨慎推荐——东北证券:产品竞争力强，未来前景看好【2012-03-20】
预计公司2012-2014年每股收益分别为1.49元、1.88元和2.36元。公司产品竞争力强
，目前正处于快速扩张期，几大类产品产能未来将持续增长，公司在这些领域均掌握
了核心技术，未来前景值得看好。维持谨慎推荐评级。
增 持——中信证券:增长稳健，关注后续产能释放【2012-01-19】
公司2010年EPS为0.88元，我们预计公司2011-2013年EPS预测分别为1.15/1.43/1.76
元(CAGR26.1%)。虑及近期创业板估值中枢的下移，公司目标价29.00元(相当于2012
年20倍PE)，首次给予公司“增持”评级。
推 荐——平安证券:稳扎稳打的电子化学品龙头【2011-12-05】
盈利预测与投资评级。电子化学品市场产品种类繁多，能否快速推出新产品将成为公
司未来能否保持快速增长的关键。预计公司2011、2012、2013年业绩分别为1.23元、
1.61元、2.33元，对于公司最新收盘价PE为32、25、17倍，维持“推荐”的投资评级
。
增 持——金元证券:国内电子化学品龙头，受益产业集中和产品升级【2011-11-15】
预计公司2011-2013年EPS为1.11、1.45、2.10元，对应PE分别为38.7、29.6、20.4倍
。短期内，公司受益于国内铝电容化学品订单集中，出口增长和产品结构升级；长期
内，固态高分子电容器化学品和超级电容器电解液具备高成长性。公司具备轻资产运
营特征、技术优势突出、行业地位领先。给予公司增持评级。
增 持——中原证券:业绩符合预期，规模优势将逐显【2011-10-26】
公司上市募投项目预计2011年10月进行试生产，预计今年对公司贡献部分利润。维持
公司2011年与2012年的每股收益分别为1.21元与1.61元，按10月24日37.42元收盘价
计算，对应的PE分别为31.00倍与23.26倍。目前估值水平相对行业较为合理，维持公
司“增持”投资评级。
谨慎推荐——东北证券:盈利能力优秀，未来潜力很大【2011-10-25】
预计公司2011年、2012年和2013年每股收益，分别为1.15、1.49和1.88元。公司正处
于快速扩张期，几大类产品产能近几年将持续增长，公司在这些领域均掌握了核心技
术，未来发展潜力很大。短期内估值稍高，维持公司谨慎推荐评级。
增 持——天相投顾:前三季度业绩增长近五成，大亚湾项目开始贡献业绩【2011-10-25】
预计公司2011年和2012年EPS为1.06元和1.47元，按照当前的37.42元的股价计算的动
态市盈率分别为33倍和24倍。目前公司募投项目开始贡献业绩，在2012年贡献的力度
较大，维持公司“增持”评级。
增 持——民族证券:产能转移与新增产能双轮驱动业绩上涨【2011-08-03】
募投项目2011年对公司业绩没有明显影响，我们预计公司2011年、2012年、2013年EP
S1.17元、1.83元、2.61元，随着电容器产品产能向国内的逐步转移，公司主要产品
下游需求提升空间较大，但公司目前市盈率约35倍左右，仍处于较高水平，因此给予
公司“增持”评级。
推 荐——平安证券:业绩持续增长，期待募投项目助力【2011-08-02】
公司业绩持续增长，未来还有募投项目助力，增长确定。上调公司2011、2012、2013
年盈利预测从1.06元、1.42元、2.33元至1.23元、1.61元、2.33元，维持推荐评级。
买 入——华泰联合:电容器化学品景气仍将维持【2011-08-02】
公司2011-2013年EPS预测分别为1.33元、1.95元和2.74元，目前股价对应2011年至20
13年PE分别为29倍，20倍和13倍，PB4.38倍。公司业绩将步入快速增长期，维持公司
买入评级。
增 持——国海证券:中报业绩符合预期，募投项目引领公司快速发展【2011-08-02】
未来三年内随着产能释放，公司业绩将出现大幅度增长，我们预测公司2011年-2013
年的EPS分别为1.15元、1.65元和2.50元，目前股价对应公司未来三年的PE分别为36
、25和17左右，考虑到公司长期成长性，我们维持公司增持评级。
增 持——中原证券:业绩大幅增长，期待募投项目【2011-08-02】
公司上市募投项目预计2011年10月进行试生产，预计今年对公司贡献部分利润。假设
上市募投项目按计划达产，预计公司2011年与2012年的每股收益分别为1.21元与1.61
元，按8月1日41.60元收盘价计算，对应的PE分别为34.46倍与25.86倍。目前估值水
平相对较高，考虑行业前景及公司的高成长性预期，首次给予公司“增持”投资评级
。
谨慎推荐——东北证券:受益下游需求提升，中期业绩增长【2011-08-02】
我们预计公司2011年、2012年和2013年每股收益分别为1.15、1.49和1.88元。维持公
司谨慎推荐的评级。
谨慎推荐——东北证券:掌握核心技术，受益下游需求提升【2011-07-22】
我们预计公司2011年、2012年和2013年每股收益，分别为1.15、1.49和1.88元。维持
公司谨慎推荐的评级。
买 入——华泰联合:电容器产业链最受益者，上调至买入评级【2011-06-15】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.33元、1.95元和2.93元，目前股价对应2011年
至2013年PE分别为27.7倍，18.9倍和12.6倍，PB3.81倍。随着惠州一期基地的建成投
产，制约公司发展的产能瓶颈将被打破。日本地震将加速铝电解电容器及其化学品加
速向中国的产能转移，对公司构成长期利好。公司业绩将步入快速增长期，因此上调
公司评级至买入，不断超预期的业绩公告将成为公司股价的催化剂。
增 持——华泰联合:完美开局，迎接高速成长【2011-05-03】
上调公司2011-2013年业绩预测10%，上调后预计公司2011年至2013年的EPS分别为1.3
5元、1.92元和2.74元，目前股价对应2011年至2013年PE分别为28.67倍，20.16倍和1
4.13倍，PB4.18倍。公司竞争优势突出，持续研发能力强，业绩持续超预期证明公司
快速成长能力，维持对公司的增持评级。
谨慎推荐——东北证券:销售情况良好，未来产能高速扩张【2011-04-26】
我们预计公司2011年、2012年和2013年每股收益，分别为1.15、1.49和1.88元。维持
公司谨慎推荐的评级。
推 荐——平安证券:高瞻远瞩，决胜未来【2011-04-14】
公司技术储备雄厚，管理团队精良，未来募投项目采用全新设备，能够有效提升产品
产量和质量，给公司的长远发展带来持续动力。我们预测公司业绩在2012年将取得突
破性增长，预计2011、2012、2013年业绩分别为1.06元、1.42元、2.33元，首次给予
“推荐”的投资评级。
谨慎推荐——东北证券:受益于下游需求旺盛，业绩大幅增长【2011-03-18】
我们预计公司2011和2012年的每股收益，分别为1.05和1.32元。公司估值水平与可比
公司相比处于中游水平，维持公司谨慎推荐的评级。
增 持——天相投顾:受产能释放驱动，2012年业绩将翻番【2011-03-18】
预计2011年和2012年业绩将分别增长13.33%和134%，对应的EPS为0.99元和2.33元，
按照当前的45.91元的股价计算的动态市盈率分别为46倍和20倍，我们看好公司产能
释放和动力新能源发展的共振带来的业绩快速增长，维持公司增持评级。
增 持——华泰联合:快速成长，前景广阔【2011-03-18】
上调公司2011年业绩预测9%，2012年业绩预测24.3%，上调后预计公司2011年至2013
年的EPS分别为1.22元、1.74元和2.46元，目前股价对应2010年至2012年PE分别为52.
3倍，37.5倍和26.4倍，估值基本合理。考虑到电子化学品行业的快速发展，以及公
司较强的持续研发能力，我们认为盈利预测仍有上调可能，维持对公司的增持评级。
谨慎推荐——东北证券:受益于下游需求旺盛，增长好于预期【2011-02-23】
我们上调公司2010、2011和2012年的每股收益预测分别至0.88、1.05和1.32元，对应
2010年2月22日收盘价41.90元的市盈率分别为47.6、39.9和31.7倍。与可比公司相比
，公司估值水平处于中游水平，维持公司谨慎推荐的评级。
增 持——华泰联合:维持高景气【2010-12-08】
维持对公司2010年至2012年的盈利预测，分别为0.83元、1.12元和1.4元。目前股价4
4.79元，对应2010年至2012年PE分别为53.96倍，40倍和32倍，估值基本合理。考虑
到电子化学品行业的快速发展，以及公司在该领域持续的研发能力，我们认为盈利预
测仍有上调可能，维持对公司的增持评级。
谨慎推荐——东北证券:高速成长的电容、电池化学品领先企业【2010-12-03】
预测公司2010、2011和2012年的每股收益分别为0.77、0.95和1.20元，动态市盈率分
别为59.77、48.44和38.35倍。与可比公司相比，公司估值水平处于中游水平，给予
公司谨慎推荐的评级。
增 持——国海证券:募投项目引领公司快速发展【2010-11-30】
我们预测公司2010年-2012年的EPS分别为0.70元、0.91元和1.40元，目前股价对应公
司未来三年的PE分别为69、53和35左右，考虑到公司长期成长性，我们首次给予公司
增持评级。
推 荐——华融证券:业绩好于预期，未来成本压力或增大【2010-10-28】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.70元、1.00元和1.39元，以10月27日收盘价44
.00元计算，对应动态市盈率分别为63倍、44倍和32倍，维持公司“推荐”的投资评
级。
推 荐——中投证券:低调疾行，深耕电子化学品领域【2010-10-27】
预测公司10-12年EPS为0.80、1.04、1.41元，考虑创业板平均估值及新能源股的溢价
，以11年50-55倍PE估值，未来6-12月的目标价格为52-57.2元，首次给予公司推荐的
投资评级。
增 持——中信证券:新业务仍值得期待【2010-10-27】
公司主要产品低压铝电解电容（约占销售收入的40%）面临激烈的竞争，产品售价和
销量下滑速度超过我们之前的预期，加上资产减值准备高于预期，我们下调2010-201
2年的EPS预估至0.80/1.22/1.58元（对应调整前0.88/1.40/1.75）。公司当前价44.7
9元，相当于2010/2011年市盈率分别为57.2/37.8倍。我们以2011年35倍PE加上每股
净现金7元估值，将目标价由58元下调车50元，下调军“增持”评级。下调至“增持
”评级。公司主要产品低压铝电解电容（约占销售收入的40%）面临激烈的竞争，产
品售价和销量下滑速度超过我们之前的预期，加上资产减值准备高于预期，我们下调
2010-2012年的EPS预估至0.80/1.22/1.58元（对应调整前0.88/1.40/1.75）。公司当
前价44.79元，相当于2010/2011年市盈率分别为57.2/37.8倍。我们以2011年35倍PE
加上每股净现金7元估值，将目标价由58元下调车50元，下调军“增持”评级。
推 荐——爱建证券:高速扩张中的锂电池电解液先锋【2010-08-31】
我们计算出新宙邦2010年至2012年的每股收益分别为0.90元、1.17元及1.41元人民币
。考虑到创业板的整体估值水平以及目前沪深两地从事锂离子电池化学品的上市公司
的定位，我们给予新宙邦推荐评级，目标价54元。
增 持——金元证券:行业景气度处于高位，产能释放推动业绩增长【2010-08-25】
公司2010-2012年EPS分别为0.98/1.13/1.45元，相应PE分别为47.57/41.15/32.15倍
。下半年电子行业仍将维持高景气度，公司未来产能规模增长迅速、产品结构不断向
高端发展，未来发展前景良好，给予公司增持评级。
推 荐——华融证券:继续电子化学品领先企业的高成长之路【2010-08-18】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.70元、1.00元和1.39元，以8月17日收盘价46.
65元计算，对应动态市盈率分别为67倍、47倍和34倍，维持公司“推荐”的投资评级
。
推 荐——东兴证券:下游市场快速恢复，产能不足限制增长【2010-08-18】
预计2010年至2012年EPS分别为0.82、0.97和1.29元，对应P/E分别为56、48和36倍，
考虑到锂动力电池未来高速发展可期，维持公司“推荐”评级。
买 入——中航证券:中期业绩提升凸显公司的高成长性【2010-08-17】
我们预测公司10-12年的每股收益分别为0.90元，1.26元和1.45元，对应的市盈率分
别为51.44倍，36.47倍和31.75倍。虽然10年估值略高，但公司处于高快速成长时期
，高成长性可以支持公司的高估值水平，我们给予公司11年40倍的市盈率，6-12个月
目标价为50.4元，给予“买入”的投资评级。
增 持——天相投顾:下游需求旺盛，收入大幅增长【2010-08-17】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.78元、0.95元、1.39元，以8月13日收盘价46.
05元计算，对应的市盈率分别为59倍、48倍、33倍，估值偏高，但考虑到行业的发展
前景和公司的优势地位，我们下调公司至“增持”的投资评级。
增 持——华泰联合:需求旺盛，业绩超预期【2010-08-17】
3季度是下游电子行业的传统旺季，预计仍将保持较高景气度。电容器化学品毛利率
超出我们预期，上调新宙邦业绩10.67%。上调后2010年至2012年EPS分别为0.83元，1
.12元和1.4元，对应2010年PE55.56倍，PB5倍。公司持续研发能力强，竞争优势突出
，维持公司增持评级。
推 荐——国元证券:受益技术优势与产业扶持政策双重推动【2010-08-17】
公司上半年净利润同比增长67%，略高于我们的预期，其中二季度净利润环比上升140
%，同比增长80%。随着全球经济和国内经济的复苏，公司所属电子化学品行业产品供
不应求，作为该行业内的开拓者和领先者，公司竞争优势越发显著。预计2010-2012
年公司每股收益分别为1.02元、1.38元、1.98元，相应的动态市盈率为45-23倍，估
值优势逐步显现，我们给予公司“推荐”的投资评级。
买 入——中信证券:产品销量增长强劲【2010-08-17】
传统铝电解电容和新产品的销量持续保持高增长，我们维持新宙邦2010-2012年的EPS
预估0.88/1.40/1.75元。公司目前股价46.05元，相当于2010/2011年市盈率52/33倍
。我们认为公司是A股中独特的电子化学品公司，将受益于新型元器件的替换需求与
新能源汽车的快速增长，维持目标价58元（0.8倍PEG加上每股净现金7元），重申“
买入”评级。
增 持——中信建投:增长超预期锂电待明年【2010-08-17】
根据公司披露信息和我们的判断，我们调高10年每股收益0.04元，调低11年盈利预测
0.03元，12年预测基本不变，亦即10-12年盈利预测为0.77、0.97、1.42元。公司有
新能源概念，对应11年50倍市盈率，目标价格48.5元，给予“增持”评级。
推 荐——兴业证券:下游需求旺盛，快速增长可持续【2010-08-17】
作为在低端市场优势明显并持续向高端尝试突破的国内电子化学品优势企业，公司增
长近看产销量增长（募投项目和超募资金项目将分别从2011年和2013年起陆续投产）
和客户结构优化，远看产品升级以及产业链的横向拓展（包括芯片用化学品），未来
的成长性较为确定。我们维持新宙邦2010-2012年0.80、0.99、1.40元的EPS预测，维
持公司“推荐”的投资评级。
推 荐——兴业证券:业绩预增反映电子化学品旺盛需求【2010-07-16】
结合公司本次业绩预告和前期公布的超募资金使用计划，我们小幅上调公司2010-201
2年EPS预测至0.80、0.99、1.40元，对应动态PE分别为51、41、29倍，作为国内为数
不多的电子化学品领先企业，公司在低端市场优势明显并持续向高端尝试突破，虽然
短期估值不低，但是我们看好公司的优良素质和未来广阔的发展空间，维持“推荐”
评级。
推 荐——华融证券:受益低碳经济的电子化学品领先企业【2010-06-07】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.70元、1.00元和1.39元，以6月4日收盘价47.6
5元计算，对应动态市盈率分别为68倍、48倍和34倍，考虑到公司产品受益于国家低
碳经济发展的有力带动，公司未来具有良好的发展前景，给予公司“推荐”的投资评
级。
增 持——湘财证券:超募资金扩产，进一步提升业绩预期【2010-06-01】
公司2009年锂电池化学品的产量及销售情况超过预期，我们适当上调此业务的产能释
放速度；同时由于新增募投项目将在2012年有所贡献，我们上调2012年的收入预测。
预计2010到2012年公司EPS为0.79、1.05、1.47元，对应当前PE58.7、44.2和31.7倍
。给予增持评级，考虑到公司未来五年都将维持年均30%的成长速度，我们认为公司
目前的高估值比较合理，目标价49元。
增 持——华泰联合:产能翻番，加速前进【2010-05-31】
由于新增项目要到2013年才能贡献业绩，对短期利润贡献不大，维持公司盈利预测。
公司未来6年业绩有望保持每年30%左右稳定增长，爆发性增长来自于电动汽车的推广
。目前股价对应2010年PE63.56倍，在新能源股票中估值合理，维持增持评级。
增 持——中信建投:前景广阔，扩产可期【2010-05-28】
我们预期，由于行业前景广阔，公司很可能利用超募资金扩大产能并可较充分地拓展
市场，项目将在未来2-3年内开始逐渐贡献丰厚利润。预计10、11和12年公司每股收
益分别达到0.73、1.00和1.42元，给予11年动态市盈率46-50倍左右，对应股价46-50
元。给予“增持”评级。
推 荐——兴业证券:电子化学品细分龙头，畅享行业成长【2010-05-12】
电子化学品是规模上百亿美元的广阔市场，我们认为公司增长空间在于依托现有核心
技术拓宽产品领域。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.76、0.96、1.33元，公司
静态估值不低，但考虑到公司竞争优势和长期成长空间，我们给予“推荐”评级。
买 入——中信证券:新产品维持良好增长势头【2010-04-23】
维持买入，目标价58元。由于坏帐准备较高，我们小幅下调新宙邦2010-2012年的EPS
预估，从0.94/1.44/1.76元调整至0.88/1.40/1.75元，目前现价对应PE为52/33/26倍
。我们认为公司是A股中独特的电子化学品公司,将受益于新型元器件的替换需求与新
能源汽车的快速增长，应享有估值优势。维持58元的目标价(0.8倍PEG加上每股净现
金7元)与买入评级。
增 持——华泰联合:新型电子化学品行业领先企业【2010-03-23】
根据我们预测，公司 2010年至 2012年 EPS分别为 0.7元、0.89元和 1.1元，当前股
价对应 2010年和 2011年 PE分别为 58倍和 45倍。与创业板和锂电池相关公司相比
，估值基本合理。目前情况看，公司市场开拓进程可能好于预期，业绩有上调可能，
首次给予增持评级。
【2.资本运作】
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