☆风险因素☆ ◇300001 特锐德 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长江证券:中标城市轨道交通领域，业绩估值双提升【2013-06-14】
预计13-15年EPS为0.75/1.05/1.5元，PE为17/12/8倍，维持“推荐”。
增 持——国泰君安:13年底部反转或已确立，“内外并举”扩充发展空间【2013-05-16】
特锐德2013年1-4月累计新增订单或已超5亿元，同比翻番，由此我们认为其底部反转
或已确立；未来公司或将加大外延式发展的力度，形成规模扩张新动力，公司或将在
区域市场突破上取得更好的拓展，由此我们将公司2014年EPS由0.89元上调至0.95元
，预计2013年EPS为0.7元，目标价由16.8元上调至19.5元，维持“增持”评级。
增 持——国泰君安:新增订单形势喜人，业绩有望高速增长【2013-05-13】
我们预计2013-2014年公司EPS为0.70元、0.95元，“增持”，目标价19.5元，对应20
13年PE为28倍。
推 荐——长江证券:大股东等高层刷新了创业板开板以来单笔增持金额最高纪录【2013-05-05】
预计13-15年EPS为0.75/1.05/1.5元，PE为17/12/8倍，维持“推荐”。
增 持——国泰君安:创业板最大金额增持彰显高管对公司信心【2013-05-02】
我们认为公司未来将继续受益铁路客专市嘲四电”招标复苏、电力市嘲国网统一招标
”平台份额提升和外延收购式发展而呈现上升趋势，维持“增持”评级，我们预计20
13-2014年公司EPS为0.70元、0.89元，“增持”，目标价16.8元。
增 持——国泰君安:底部反转确认，一季度新增订单同比或翻番【2013-04-09】
我们认为公司未来将继续受益铁路客专市嘲四电”招标复苏、电力市嘲国网统一招标
”平台份额提升和外延收购式发展而呈现上升趋势，维持“增持”评级，我们预计20
13-2014年公司EPS为0.70元、0.89元，“增持”，目标价16.8元，对应2013年的估值
为24倍。
推 荐——长江证券:一季报业绩符合预期，基本面持续向好【2013-04-07】
预计今年净利润达1.5亿左右，对应每股收益0.75元维持“推荐”评级。
增 持——国泰君安:继续上调2013年铁路板块业绩贡献预期【2013-03-12】
短期考虑上调全年信号箱变招标总量至10-11亿元的影响，上调公司2013年业绩至0.7
0元（调整前为0.66元）。强调“四电”招标在2013年前三季度将同比大幅增加，公
司充分受益。维持“增持”评级，上调目标价至16.80元，对应2013年24倍估值不变
。
增 持——国泰君安:上调2013年铁路箱变招标总量预期20%【2013-02-19】
我们上调全年招标量约20%（至8-9亿元），2013年EPS由0.62元上调至0.66元，上调
特锐德目标价至15.9元，给与“增持”评级，维持2013年的24倍估值。
强烈推荐——东兴证券:公司苦练内功厚积薄发，业绩步入高速发展轨道【2013-01-31】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.44元、0.65元和0.79元，目前股价对应PE分别为29
倍，19倍和16倍，给予公司2013年25倍PE，对应目标价16.25元，维持“强烈推荐”
评级。
增 持——国泰君安:中标国网，提升电力板块高增长确定性【2013-01-24】
考虑13年收购公司并表，我们预计2012-2013年公司EPS为0.42元、0.63元，“增持”
，目标价14.9元，对应2013年的估值为23.7倍。
强烈推荐——东兴证券:中标国网大单，业绩步入高增长通道【2013-01-24】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.44元、0.65元和0.79元，目前股价对应PE分别为26
倍，18倍和14倍，给予公司2013年25倍PE，对应目标价16.25元，维持“强烈推荐”
评级。
推 荐——长江证券:业绩2012年触底2013年比迎拐点，兼并收购结果出炉现在开始整装待发【2013-01-19】
预计12年业绩0.52元(含新收购公司贡献业绩0.07元)，13年EPS保守预计0.70元，上
调公司评级，给予“推荐”评级。
增 持——国泰君安:外延收购增厚业绩，内生发展受益行业【2013-01-18】
考虑2013年收购公司并表，假设电力、铁路、煤炭板块收入分别增长35%、20%和18%
，2012年和2013年业绩分别为0.42元和0.63元，上调评级为“增持”，目标价调整为
14.9元，对应2013年的估值为23.7倍。
强烈推荐——东兴证券:外延式扩张发力，区域互补带来协同效应【2013-01-18】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.44元、0.65元和0.79元，目前股价对应PE分别为25
倍，17倍和14倍，给予公司2013年25倍PE，对应目标价16.25元，维持“强烈推荐”
评级。
强烈推荐——东兴证券:优质的企业文化铸就坚韧的管理团队，2013年将迎来业绩反转【2012-11-29】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.43元、0.59元和0.78元，目前股价对应PE分别为21
倍，16倍和12倍，给予公司2013年25倍PE，对应目标价元，首次给予“强烈推荐”评
级。
增 持——中原证券:大力开拓电力市场【2012-06-28】
我们预测公司2012、2013年基本每股收益分别可达0.57、0.63元，对应市盈率分别为
23、21倍，估值较为合理。根据公司发展态势和发展规划，我们认为公司在铁路和煤
炭市场上的优势仍然存在，而电力市场可能是最有潜力的突破口，城市轨交市场亦值
得期待，给予“增持”的投资评级。
中 性——群益证券(香港):业绩恢复增长步伐之年【2012-04-10】
预计公司2012、2013年净利润1.16亿元(YOY10.0%)、1.44亿元(YOY24.5%),EPS0.58、
0.72元，当前股价对应2012、2013年动态PE分别为23X、18X，当前估值反应了增长较
缓预期，给予“持有”建议。
谨慎增持——国泰君安:下游领域拓展顺利，静待高铁事件影响减弱【2011-08-18】
预计2011至2013年EPS为0.73、0.93和1.20元，通过下游领域拓展维持30%左右稳定增
长，暂给予“谨慎增持”评级，目标价23.5元。随着高铁事件影响趋弱，投资机会或
现。
买 入——群益证券(香港):2011H1业绩符合预期，下游需求发展战略见成效，前景看好【2011-08-16】
预计公司2011、2012年实现净利润1.49亿元(YOY31.7%)、2.04亿元(YOY37.0%)，EPS
为0.74、1.02元，当前股价对应2011、2012动态P/E为26X、19X，，当前估值偏低，
维持“买入”建议。
推 荐——东北证券:打造高素质团队，专注户外箱变产品，建世界顶尖箱变基地【2011-06-13】
预测公司2011、2012、2013年的EPS分别为0.76、1.06、1.46元，对应目前股价市盈
率分别为29倍、20倍、15倍，给予“推荐”评级。
增 持——华泰联合:合作迎来新契机【2011-04-19】
我们预计，公司2011～2013年分别实现EPS1.15、1.72、2.50元。通过DCF模型计算，
公司的内在价值为47.66元，首次给予“增持”评级。
买 入——国海证券:受益高铁快速增长【2010-12-01】
公司未来3年将处于稳步增长期，预计2010-2012年EPS分别为0.89、1.3、1.89元，以
11月30日收市价计，动态PE分别为40.5、27.5、18.7倍,未来PE趋于下降，我们估计
未来3年公司复合增长率不低于40%，PEG约为1，因此长期具有投资价值。给予“买入
”评级。
谨慎增持——国泰君安:箱变龙头，集中发展铁路市场【2010-11-23】
盈利预测：我们将公司划分稳健成长型，2010年、2011年和2012年EPS分别为0.84元
、1.16元和1.58元，目前股价谨慎推荐。
谨慎推荐——长江证券:明年上半年订单饱满，意欲稳定发展【2010-11-06】
预计2010-2012年公司EPS分别为0.82、1.00、1.21元，对应PE为44.87、36.79和30.4
倍，我们认为公司公司有能力保持稳定增长及产品应用领域不断拓展所带来的发展机
会，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——天相投顾:订单交付力度加强，业绩恢复增长【2010-10-26】
预计2010年-2012年每股收益分别为0.79元、0.97元、1.36元，按照昨日收盘价计算
，对应的动态市盈率分别为43倍、35倍、25倍；目前铁路轨道交通处于景气周期，公
司在铁路轨道交通处于市场领先地位，公司将长期受益于轨道交通的快速发展，维持
公司“增持”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:订单充裕，期待多领域发展【2010-08-27】
铁路建设周期造成大部分收入将在下半年确认；成本加成保证毛利率，扩张期费用相
对提升；公司特有营销模式利于新市场开发；期待募投项目建成后“多点开花”；股
权结构合理，解禁状况相对明确。
增 持——天相投顾:新市场开拓效果显著，铁路市场增长值得期待【2010-08-16】
预计2010年-2012年每股收益分别为0.79元、0.97元、1.36元，按照2010年8月13日收
盘价计算，对应的动态市盈率分别为45倍、36倍、26倍；目前铁路轨道交通处于景气
周期，公司在铁路轨道交通处于市场领先地位，公司将长期受益于轨道交通的快速发
展，维持公司“增持”的投资评级。
买 入——中信证券:铁路箱变执牛耳 收益高铁大飞跃【2010-06-28】
我们认为公司将可继续保持铁路市场的领先优势，收入随着行业需求爆发可呈现40%
以上快速增长，并看好公司箱式变电站产品在电力、煤炭行业市场的延伸开拓。预计
10-12年公司EPS分别为0.89、1.26、1.75元。当前价35.30元，对应10-12年PE分别为
40/28/20倍，综合考虑行业前景和公司市场地位，认为公司在2014年前均可保持40%
左右的复合增长，给予2011年35倍PE估值，目标价为44元，首次给予“买入”评级。
推 荐——长城证券:公司将充分受益铁路建设的高景气【2010-05-07】
我们预计公司2010、2011年可分别实现营业收入5.3亿元和9.1亿元，实现净利润1.09
亿元和1.89亿元，实现每股收益分别为0.80元和1.39元，目前股价对应的市盈率分别
为43倍和25倍，给予“推荐”的投资评级。
增 持——中信建投:特锐德中信建投证券分析师上市公司调研情况反馈表【2010-03-18】
我们预计2010～2011年EPS分别为0.85、1.24元，目标价45元，给予“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 13｜ ｜
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｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 13｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-23 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜青岛特锐德电气股份有限公司(以下简称“特锐德”或“公司”)｜
｜ ｜拟成立2014年度员工持股计划(以下简称“员工持股计划”),并 ｜
｜ ｜向该员工持股计划非公开发行股票,发行价格为12.55元/股。同 ｜
｜ ｜时,特锐德委托北京金汇兴业投资管理有限公司(以下简称“金汇｜
｜ ｜兴业”)作为员工持股计划的管理机构。特锐德董事长于德翔先 ｜
｜ ｜生任金汇兴业董事,金汇兴业董事长樊剑先生任特锐德董事,上述｜
｜ ｜关系构成关联方关系,因此特锐德委托金汇兴业管理员工持股计 ｜
｜ ｜划事项为关联方交易。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-23 ｜ 5000｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜青岛特锐德电气股份有限公司(以下简称“特锐德”或“公司”)｜
｜ ｜拟成立2014年度员工持股计划(以下简称“员工持股计划”),并 ｜
｜ ｜向该员工持股计划非公开发行股票,发行价格为12.55元/股。特 ｜
｜ ｜锐德2014年度员工持股计划的认购对象为公司员工,包括公司董 ｜
｜ ｜事、监事、高级管理人员,上述关系构成关联方关系,因此本次非｜
｜ ｜公开发行股份亦为关联方交易。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-01-18 ｜ 75000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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