☆经营分析☆ ◇002860 星帅尔 更新日期：2025-06-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，
小家电用温度控制器，中小型、微型电机产品，以及太阳能光伏组件。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜ 97432.18｜ 4877.70｜ 5.01｜ 46.91｜
｜白色家电行业 ｜ 84838.52｜ 28903.67｜ 34.07｜ 40.84｜
｜电机行业 ｜ 21658.06｜ 1224.36｜ 5.65｜ 10.43｜
｜其他行业 ｜ 3789.85｜ -580.75｜-15.32｜ 1.82｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能光伏组件 ｜ 97432.18｜ 4877.70｜ 5.01｜ 46.91｜
｜冰箱、冷柜、空调等压缩机｜ 81801.16｜ 28882.55｜ 35.31｜ 39.38｜
｜及小家电用配套产品 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜厨余粉碎机、新能源汽车、｜ 21658.06｜ 1224.36｜ 5.65｜ 10.43｜
｜清洁水泵等电机 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 3789.85｜ -580.75｜-15.32｜ 1.82｜
｜光通信、光传感器组件 ｜ 3037.35｜ 21.12｜ 0.70｜ 1.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 7524.36｜ 3451.81｜ 45.88｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜ 47808.29｜ 2339.21｜ 4.89｜ 45.84｜
｜白色家电行业 ｜ 45006.76｜ 14989.44｜ 33.30｜ 43.16｜
｜电机行业 ｜ 9470.27｜ 856.76｜ 9.05｜ 9.08｜
｜其他行业 ｜ 2000.22｜ 224.17｜ 11.21｜ 1.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能光伏组件 ｜ 47808.29｜ 2339.21｜ 4.89｜ 45.84｜
｜冰箱、冷柜、空调等压缩机｜ 43508.62｜ 14956.90｜ 34.38｜ 41.72｜
｜及小家电用配套产品 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜厨余粉碎机、新能源汽车、｜ 9470.27｜ 856.76｜ 9.05｜ 9.08｜
｜清洁水泵等电机 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 2000.22｜ 224.17｜ 11.21｜ 1.92｜
｜光通信、光传感器组件 ｜ 1498.15｜ 32.54｜ 2.17｜ 1.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 100061.90｜ 16437.72｜ 16.43｜ 95.95｜
｜境外 ｜ 4223.64｜ 1971.86｜ 46.69｜ 4.05｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜ 197065.43｜ 18327.02｜ 9.30｜ 68.46｜
｜白色家电行业 ｜ 70091.93｜ 22538.85｜ 32.16｜ 24.35｜
｜电机行业 ｜ 17279.64｜ 1547.40｜ 8.96｜ 6.00｜
｜其他行业 ｜ 3436.50｜ 651.46｜ 18.96｜ 1.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜太阳能光伏组件 ｜ 197065.43｜ 18327.02｜ 9.30｜ 68.46｜
｜冰箱、冷柜、空调等压缩机｜ 68674.26｜ 22554.49｜ 32.84｜ 23.86｜
｜及小家电用配套产品 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜厨余粉碎机、新能源汽车、｜ 17279.64｜ 1547.40｜ 8.96｜ 6.00｜
｜清洁水泵等电机 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 3436.50｜ 651.46｜ 18.96｜ 1.19｜
｜光通信、光传感器组件 ｜ 1417.67｜ -15.64｜ -1.10｜ 0.49｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 18168.20｜ 4912.88｜ 27.04｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏行业 ｜ 110745.60｜ 12333.31｜ 11.14｜ 71.26｜
｜白色家电行业 ｜ 35572.92｜ 10857.79｜ 30.52｜ 22.89｜
｜电机行业 ｜ 7626.21｜ 639.10｜ 8.38｜ 4.91｜
｜其他行业 ｜ 1469.94｜ --｜ -｜ 0.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏太阳能组件 ｜ 110745.60｜ 12333.31｜ 11.14｜ 71.26｜
｜冰箱、冷柜、空调等压缩机｜ 34641.39｜ 10876.77｜ 31.40｜ 22.29｜
｜及小家电用配套产品 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜厨余粉碎机、新能源汽车、｜ 7626.21｜ 639.10｜ 8.38｜ 4.91｜
｜清洁水泵等电机 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 1469.94｜ --｜ -｜ 0.95｜
｜光通信、光传感器组件 ｜ 931.53｜ --｜ -｜ 0.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 144474.89｜ 21338.47｜ 14.77｜ 92.96｜
｜境外 ｜ 10939.79｜ 2801.73｜ 25.61｜ 7.04｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
（一）光伏行业
2024年我国能源市场有所波动、挑战尚存，但市场需求仍是能源产业发展的直接动
力，充分的市场竞争为产业技术迭代、降本增效创造了新动能。2024年第四季度，
受原材料成本支撑和去库存结束，光伏组件价格触底反弹。根据国家能源局发布的
数据：2024年，全国光伏新增装机2.78亿千瓦，同比增长28%，其中集中式光伏1.5
9亿千瓦，分布式光伏1.18亿千瓦；截至2024年12月，全国光伏发电装机容量达到8
.86亿千瓦，同比增长45%，其中集中式光伏5.11亿千瓦，分布式光伏3.75亿千瓦；
2024年，全国光伏发电量8341亿千瓦时，同比增长44%；全国光伏发电利用率96.8%
。2025年是“十四五”收官之年，也是谋划“十五五”的关键之年，可再生能源发
展规划面临更多机遇、更大空间、更高要求和更多挑战。2025年1月17日，国家能
源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，进一步规范和推动分布式光伏发
电的发展，通过分类施策、简化审批、强化消纳、保护用户权益等举措，推动分布
式光伏从粗放扩张转向高质量发展，为光伏行业长期稳定增长奠定制度基矗随着行
业供需关系的逐步改善和政策的持续支持，光伏行业有望在2025年迎来新的发展机
遇。
星帅尔长期关注新能源领域，始终践行节能减排、绿色低碳发展理念，从母公司自
主研发的超低功耗 PTC起动器，到子公司华锦电子、浙特电机产品供货于新能源汽
车，再到控股富乐新能源进军光伏领域，星帅尔积极主动的承担促进经济社会发展
全面绿色转型的社会责任，贯彻落实新发展理念，绿色投资、绿色生产，努力为建
立健全绿色低碳循环发展的经济体系尽出一份力量。
子公司富乐新能源和星帅尔光伏为应对挑战，着重打造核心竞争能力：卓越的供应
链管理能力，精准的营销和销售管理，产品开发管理能力。公司已在光伏技术上取
得突破，引用全自动生产技术和设备，不断追求产品零缺陷和组织最优化，完整推
行过程管理方法，并不断地促进各个过程的持续改进，以适应并满足客户的期望，
在行业中具有一定的核心竞争力，拥有稳定的客户资源，潜在新客户接连验厂，始
终朝着“中国领先、国际知名的新能源企业”目标迈进。2025年光伏行业虽仍面临
诸多挑战，但公司通过技术创新、产品升级和产能优化，有望在市场中占据更有利
的位置。此外，星帅尔和子公司富乐新能源、浙特电机、华锦电子等厂区厂房屋顶
的光伏电站早前已完工并并网发电,经济效益显著,2024年累计发电量约4.6 GWh。
我们将以点带面的规划公司在新能源领域的产业布局，紧跟国家绿色产业导向，更
好地实现公司在节能、环保、清洁、绿色道路上的长期发展规划，开拓清洁能源的
阳光大道。
（二）热保护器、起动器、密封接线柱、光通信组件、光传感器组件、温度控制器
等零部件行业
2024年，中国家电行业受益于内销“以旧换新”政策的持续推动，市场需求得到进
一步释放。政策扩大了补贴范围，提升了消费者的购买意愿，尤其是在高端家电市
场，以旧换新政策加速了产品的更新换代，推动了绿色家电的普及。
维云网（AVC）推总数据显示，2024年中国家电全品类（不含3C）零售额9,071亿，
同比增长6.4%。9,071亿是继2019年8,910亿之后的全新记录。十四五（2021-2025
）中国家电行业的总目标：持续提升行业的全球竞争力、创新力和影响力，到2025
年成为全球家电科技创新的引领者。2025年3月5日发布的政府工作报告
提出，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。这一政策不仅体现了国
家对消费市场的重视，更通过绿色消费理念的注入，为经济高质量发展带来新动力
。
产业在线统计数据显示，2024年冰箱产量为9,770.4万台，同比增长 11.8%；销量
为 9,671.3万台，同比增长10.9%。2024年洗衣机产量为8,971.7万台，同比增长12
.2%；销量为8,992.9万台，同比增长11.8%。2024年家用空调产量为20,157.9万台
，同比增长19.5%；销量为20,085.3万台，同比增长17.8%。2024年全国冷柜产量为
2,761.5万台，同比增长13.3%，销量为2,488.4万台，同比增长14.3%。
2024年全封活塞压缩机市场表现强劲，全年累计销售29,494.0万台，同比增长15.4
%。内销市场需求旺盛，冰箱冷柜产量同比增幅超10%，家用除湿机、车载冰箱等稳
步增长，整机生产旺盛带动了压缩机需求的集中释放。
作为冰箱、冷柜、空调、制冷饮水机、带有烘干功能的洗衣机等家用电器领域的关
键零部件，公司生产的起动器、热保护器、密封接线柱产品，市场份额处于行业领
先地位。子公司新都安的产品方向集中在小家电用温控器的细分领域，新都安进入
该领域时间较长，长期以来专注于该细分领域的技术研发及产品升级，形成了较好
的品牌优势，荣获多家客户的优秀供应商称号，在该细分领域中拥有较强的竞争力
，新都安的温度控制器业务也必将持续受益于小家电市场的稳健发展。
（三）电机行业
随着我国工业领域自动化、家庭生活智能化的持续推进，智能医疗器械、新能源汽
车、可穿戴设备、机器人、无人机、智能家居等领域逐渐兴起，电机作为各领域支
撑产品，以及系统中不可缺少的执行元件和动力元件，产量及需求量也随之不断增
加。目前健康类电器作为新的消费热点，其电机市场仍将保持稳定增长的良好态势
。
1、新能源汽车行业发展给电机行业带来新增长
在国家及地方政府配套政策的支持下，我国新能源汽车实现了产业化和规模化的飞
跃式发展，迈入规模化、全球化的高质量发展新阶段。2024年，全球新能源电机市
场持续增长，主要受电动汽车（EV）、混合动力汽车（HEV）及可再生能源领域的
推动。中国凭借政策支持和庞大的新能源汽车需求，占据全球最大市场份额。
2024年，在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素作用下
，中国新能源汽车产销连续十年位居全球第一，且年度产销量首次突破 1,000万辆
。根据中汽协发布的数据显示，本年度新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,2
86.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。2024年新能源新车销量达到了汽车新车销
量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。新能源汽车市场的快速发展不仅推动了汽
车产业的转型升级，还对环境保护和能源结构优化产生了积极影响。随着政策的持
续发酵和市场潜力的进一步释放，新能源汽车市场有望继续保持强劲的发展势头。
2、微型电机将保持平稳增长趋势
微型电机作为“工业神经元”，扮演着至关重要的角色。从智能家居到高端医疗设
备，从工业自动化到国防尖端装备，微型电机无处不在。特别是在家用电器和消费
电子领域，微型电机作为基础电子元器件，市场需求持续增长。目前微型电机行业
正朝智能化、小型化、节能高效、高性能低噪音方向发展，这将极大地拓宽其在各
领域的应用范围，包括家用电器、汽车零部件、3C电子、医疗器械、航空航天、军
事装备和自动控制系统等多个板块。在医疗设备领域，微型电机能够提供高度精准
和可靠的动力支持，为手术机器人、影像设备等尖端技术提供保障；在高端机器人
领域，微型电机的智能化控制为复杂运动的高效执行奠定了基矗这些应用场景的扩
展，正在进一步驱动微型电机在下游高端市场中的普及。
我国政府为促进微型电机行业的健康发展，制订了一系列相关的产业政策和行业规
划，我国政策焦点已转向高效节能电机的推广和应用，旨在驱动电机行业实现绿色
转型和升级。同时，国家大力扶持应用于机器人领域的伺服电机和微型电机的研发
与生产，以此作为推动智能产业发展的重要引擎。
浙特电机作为子公司，致力于中小型及微型电动机的研发、生产和销售。浙特电机
的产品广泛应用于新能源汽车、电梯、冰箱、空调、风力发电、电动摩托车、军工
等领域。凭借多年在电机行业的深耕与投资，浙特电机在行业内赢得了显著的品牌
声誉，并在市场及技术研发方面确立了显著的竞争优势。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
公司的主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、
密封接线柱，小家电用温度控制器，中小型、微型电机产品，以及太阳能光伏组件
，致力于打造一体两翼“以家电板块为基储以新能源板块为先导”的发展模式。
（二）主要产品及其用途
1、光伏组件
太阳能光伏组件产品广泛应用于户用屋顶、工商业电站、大型地面电站、离网系统
、BIPV（光伏建筑一体化）等，公司子公司富乐新能源和星帅尔光伏是集研发、生
产、销售太阳能光伏产品一体的创新性企业，同时为客户量身定做，提供系统解决
方案。承接地面电站和分布式电站设计、安装，是专业太阳能光伏组件的制造及服
务供应商。公司的光伏组件产品技术优势明显，其中210矩形片、无损切割、高密
度封装等先进技术版型设计，该项技术特点为：目前国内外太阳能电池组件故障率
高，发电效率低、安全性能差，采用本技术电阻损耗降低 10%，提升组件抗隐裂、
抗热斑性能；防PID功能，防电热诱导衰减，使用寿命提升15%；210R矩形片组件低
热斑温度，故障发生率降低15%；多主栅抗隐裂应力分布更均匀，轻微隐裂或破片
，发电量影响降低，发电效率提升 10%，具备更高可靠性。上述高效N型TOPCON组
件生产工艺，将为我国光伏行业迈入730W+作出一定的贡献作用，对下游企业降低
生产成本具有重要意义。
富乐新能源和星帅尔光伏拥有完善的质量检测体系，超过40道步骤的质量控制和检
验过程，严格的验收标准和严格的公差要求，确保客户收到的每一块太阳能组件的
质量都符合客户要求。专业的技术优势，精良的制造设备，依据客户提出的要求开
发新产品，完成新产品的整套技术资料及试验，获得业内客户好评。目前，上述两
家子公司已与多家头部企业建立良好合作关系。持续提升公司在光伏领域的综合竞
争力。
2、热保护器、起动器、密封接线柱
热保护器用于制冷压缩机中电机的过流、过温保护，起动器用于辅助压缩机完成起
动动作，密封接线柱主要用于实现压缩机内外电源线的连接、绝缘和密封等功能。
母公司的热保护器、起动器，子公司华锦电子的密封接线柱主要应用于冰箱、冷柜
、空调、制冷饮水机等领域的制冷压缩机以及带烘干功能的洗衣机上，其中华锦电
子进一步拓展产品应用领域，其生产的电动汽车空调压缩机密封接线柱系列产品主
要应用于新能源汽车，丰富了产品结构。目前公司热保护器、起动器、密封接线柱
产品已覆盖国内外主要压缩机生产厂家，包括华意系公司、东贝系公司、美的系公
司、钱江公司、江苏白雪、四川丹甫、LG电子、尼得科电机等，终端客户为海尔、
海信、美的、美菱、奥马、惠而浦、西门子、LG电子等国内和国际知名企业，深得
客户信赖，2024年度星帅尔获评美的集团“优秀供应商”、四川丹甫“战略供应商
”以及长虹华意、加西贝拉、华意荆州联合颁发的“质量标杆奖”，子公司华锦电
子获得广州万宝集团压缩机有限公司“最佳合作伙伴”以及长虹华意、加西贝拉、
华意荆州联合颁发的“质量标杆奖”。
3、光通信、光传感器组件
光通信、传感器组件与专用芯片封装，通过光电转换，起到信号放大与滤波作用。
该系列产品可以应用于低端、中端、高端及军工领域：低端系列产品主要应用于儿
童玩具车、照明、开关等，中端系列主要应用于电极启动、消磁电路、限流元件、
过热保护、恒温发热、超高频电视等，高端产品主要应用于汽车全球定位系统、移
动通信、微波通讯、高速公路电子不停车收费系统（ETC）混合集成电路、安防产
品热释电红外传感器PIR线性光耦、红外线传感器透视、人体红外线感应模块等，
军工系列广泛应用于航天、导弹、飞船等。光通信、传感器组件是近年来华锦电子
在新兴领域的研发投入与市场布局，与广东兆驰瑞谷通信有限公司、湖北铭普光通
科技有限公司、厦门三优光电股份有限公司等客户建立了良好的沟通、供货等关系
，2024年度获评厦门三优光电股份有限公司“优秀合作伙伴”、广东兆驰瑞谷通信
有限公司“优秀供应商”。
4、温度控制器
双金属片突跳式温控器是一种将定温后的双金属片作为热敏感反应组件，起到控制
电路的作用。
公司子公司新都安专业从事于温度控制器的研发、生产和销售，主要应用于变压器
、微波炉、饮水机、咖啡机、热水器、吸尘器等小家电领域，客户主要有美的、海
尔、海信、三星、格兰仕、苏泊尔、小天鹅、利仁、科沃斯、方太、松下、惠而浦
、LG等公司。近年，小家电行业在政策支持、宏观经济发展、居民对生活品质高要
求的背景下，国内及国际市场的需求均出现明显增长，特别是微波炉、各类厨房用
小家电、具有高温杀毒功能的蒸汽类家电产品等等。新都安一直致力于中高端客户
（包括海外市场）的开发，力争为客户提供差异化的产品来满足不同应用环境下对
温控器的特殊需求。
5、中小型、微型电动机
公司全资子公司浙特电机可根据客户的不同要求，设计、开发、定制各类电机产品
和电机部件，其生产的中小型、微型电动机主要包括YE3和YE4高效节能三相电机、
YZ2、YZR2112-355起重冶金用电机、YVF系列变频调速电机、SZY112-280注塑机专
用电机、三相永磁电机、电梯曳引机电机、冰箱和空调制冷压缩机的交流和无刷直
流电机、高压清洗机电机、粉碎机电机、风扇电机、风力发电机，产品主要应用于
工业机械、矿山机械、油田、新能源汽车、电梯、冰箱、空调、风力发电、电动摩
托车、军工等领域。主要客户包括上海海立电器有限公司、上海海立新能源技术有
限公司、比亚迪股份有限公司、蒂升电梯公司（上海）有限、上海江菱机电有限公
司 、绿田机械股份有限公司、艾纶锐祈清洁设备(上海)有限公司、嘉兴威能电气
有限公司、宁波富斯乐泵业有限公司、卧龙电驱、春风动力、华洋赛车、神通科技
等公司建立了良好的供货及其他合作关系，相关产品在市场和技术研发方面均有较
好的竞争优势。浙特电机结合客户需求，积极调整产品结构，加快电梯业务（尤其
是别墅电梯业务）、商用压缩机业务和新能源汽车业务、电动摩托车业务等新市场
的批量供货。浙特电机已取得装备承制单位资格证书、武器装备质量管理体系认证
证书，标志着浙江特种电机有限公司的科研能力、技术水平等方面符合军用装备采
购标准，具备在承制范围内承揽军品业务的能力，有利于提升公司综合竞争力，对
公司拓展军工业务具有重要意义。未来，浙特电机将继续提高技术水平,拓宽产品
应用场景、销售渠道,为公司持续发展注入新活力。
（四）主要经营模式
1、销售模式
公司采取直销的销售模式，向国内外主要的压缩机厂商、小家电生产企业、电梯生
产企业、清洗机生产企业、新能源企业等销售产品。
在新产品的市场开拓初期，研发、技术、生产等部门全力配合商务部，与客户就产
品技术、性能、参数匹配、安全性、质量认证的多方面进行深入沟通，获得客户认
可后确立合作关系。程序上，首先在确定潜在目标客户后，商务部、研发部共同与
客户洽谈，了解客户需求和重点关注问题，并给出针对性解决方案和建议；其次，
客户来现场考察，在研发、技术和生产等部门配合下，了解技术研发实力和生产工
艺水平；之后，对于热保护器、起动器、密封接线柱、温度控制器、电机等产品，
会根据客户要求设计、送样、试验并初步报价，在送样、试验都通过的情况下，进
行整机VDE、UL、CCC等各种产品认证，通过所有认证并获得客户最终满意后再签订
合同；对于光伏组件产品，会根据客户对性能、材料、应用场景等方面要求制定产
品BOM并初步报价，在产品BOM及价格都得到客户认可后，获得客户最终满意后再签
订合同。
公司定期对客户满意度进行调查，向客户发出《顾客满意程度调查表》，由客户对
产品质量、交货及时性、价格及售后服务情况进行评分，商务部根据客户的评分进
行统计分析，得出客户满意率结果。公司管理层针对调查结果专题讨论，总结经验
，提出提升客户满意度的措施，力争服务好每个客户。
2、采购模式
公司生产热保护器和起动器的主要原材料包括PTC芯片、银铜复合触点、锡青铜带
、不锈钢带、塑胶件、双金属片、发热丝等，生产密封接线柱的主要原材料包括膨
胀合金、成壳、冷板、玻璃粉等，生产温度控制器的主要原材料包括胶木制品、陶
瓷制品、各类五金冲压制品等，生产电机产品的主要原材料包括硅钢片、漆包线、
铝锭等，生产太阳能光伏组件的主要原材料为电池片等，这些原材料市场供应充分
，不存在供应商独家垄断情况。
公司主要原材料通常都会选择2家及以上合格供应商，通过比质比价采购，确保原
材料采购价格、数量、交货期得到保证。公司部分零部件由金工（冲制）车间自行
生产，在降低生产成本的同时，还缩短了产品的交货周期。
（1）供应商的选择
在确定合格供应商前，除了个别客户针对特定零部件对供应商进行指定外，对供应
商进行详细调查，对其生产规模、生产及检测设备、工艺及技术水平、价格、服务
、社会责任等由公司技术、质管、采购部门进行综合评价，并对样品和小批量进行
确认合格后，才能成为合格供应商。公司通常与供应商签订年度购销合同、有害物
资管控协议以及相关的质量协议、环境协议等，进行年度评价，成为确定下年度供
应商重要参考标准；公司不定期对主要供应商进行现场审核，发现问题要求其进行
整改；在进货过程中，发现有异常质量问题，由质管部开具《产品质量异常通知单
》，要求供应商分析异常质量问题产生的原因，并提出纠正和预防措施，避免类似
问题重复出现。
（2）采购流程
采购部门根据生产计划、库存材料以及采购周期等因素，编制月度采购计划，经生
产副总审核、总经理批准后实施；再将各种采购材料填写下达到各个合格供应商，
供应商根据通知单要求的数量和交货期，将材料送到仓库，经数量核实后，开具送
检单，由质管部等部门根据要求进行检验，检验合格后办理入库手续。
3、生产模式
公司生产是由生产、技术、质管、商务、供应等多个部门协调合作，共同实施的，
以确保生产能够保质、保量完成。其中，生产部负责正确执行生产计划，组织、协
调生产过程；生产过程设备的管理；监督质量计划的正确实施。商务部负责客户需
求的识别与评审、产品交付和交付后的实施及顾客交流工作。质管部负责产品的监
视和测量；产品状态标识的管理；负责监视和测量装置的管理；各生产车间、仓库
负责按规定要求进行生产作业；实施和保护产品标识；保持良好的生产作业环境。
技术部负责生产提供过程中必要的技术支持。供应部门负责采购供应工作。
由于不同客户对产品的性能、参数有不同的需求，因此，公司产品型号众多，属于
个性化产品，以订单生产和备货生产相结合的方式安排具体的生产。公司产品销售
存在一定的季节性，往往在淡季的时候适当增加备货，以应对销售旺季的需要。此
外，客户除定期下订单外，也会提前给公司一些未来 1-2个月的最低库存备货合同
，公司以此为依据安排备货。
三、核心竞争力分析
（一）满足客户“定制化”需求，拥有稳定的客户资源
首先，在产品研发上，由于下游客户所需产品的规格、型号繁多，每个客户又有其
特定的技术参数要求，公司及子公司依托自身强大的研发、技术实力，可以根据客
户需求“定制”产品来满足用户不同系列、规格、型号的个性化需求。例如，公司
生产的热保护器就有多达上千种的细分产品；其次，在生产控制上，公司能够完全
满足客户提出的技术参数要求，并在公司的一些核心技术上以高于客户标准的要求
来组织生产，并以此制定企业内控文件。公司还能够进行压缩机电机和热保护器技
术匹配的各种关键实验，并通过和客户共同分析实验数据，得到产品的理想参数；
最后，在售后服务方面，公司及子公司不仅注重与直接客户的沟通，还与终端客户
（冰箱、冷柜、空调、电梯、新能源汽车、高压清洗机、厨余粉碎机、电动摩托车
、光通讯产品、太阳能光伏产品等生产厂商）保持密切联系，了解产品性能、质量
等情况，搜集终端客户意见并进一步改善、提高产品品质，打造公司品牌形象。
子公司富乐新能源拥有完善成熟的产品开发流程，擅长依据客户提出的要求开发产
品。高效帮助客户完成新产品从技术资料，从小试、中试，到批量生产、送检全套
流程。客户优势来自于优异的服务能力，通过自身专业性提供全套解决方案，高效
响应并满足客户需求。
多年来在产品质量、客户服务、诚信经营方面的出色表现，得到了客户的好评和信
赖。为强化合作关系，公司及子公司不断采取措施以能够参与客户产品开发的前期
工作、与客户的产品开发团队密切合作满足客户的需求，不断加强研发能力以便为
客户提供设计、测试、制造和服务等全面解决方案。
（二）严保质量，坚持自主研发、技术创新，力争成为行业标杆
公司是国家高新技术企业，公司及子公司目前共有专利260余项，其中发明专利46
项，技术储备力量深厚，取得多项科研成果，为公司创造价值。
星帅尔多项技术在家电行业内处于领先地位，获得行业及政府的认可。“浙江省星
帅尔敏感器件高新技术企业研究开发中心”被认定为浙江省高新技术企业研究开发
中心，技术优势明显，有效的实现了人、机、料、法、环的良性互动，大大降低了
员工的劳动强度和企业生产的综合成本，提高了设备的生产效率、原材料的利用率
、产品的品质和公司的经济效益。公司通过自主研发与持续创新，根据业务流程的
需要自制了多种设备。这些设备大大提高了生产效率和产品质量稳定性，为公司生
产提供了可靠保障。公司是国家工信部审批的专精特新“小巨人”企业、国家知识
产权优势企业、浙江机械工业科学技术奖、浙江省知识产权示范企业，“烘干机用
电机热保护器”进入“浙江制造精品”名单，公司获评杭州市总部企业等。星帅尔
主导或参与了多项行业相关标准的制定，说明公司已经站在了所处细分行业的第一
梯队，加强了公司引导和培育市场的能力，为公司未来的发展奠定了坚实的技术基
矗星帅尔继 2022年获得 UL
（Underwriters Laboratories）授权的目击测试实验室（Witness Test Data Pro
gram, WTDP）资质后，2024年又获得UL Solutions授权的目击测试实验室（IECEE
CTF Stage 2）资质，公司目击测试实验室的检测标准达到国际领先水平，具备自
动电气控制相关的IEC 60730-1、IEC 60730-2-10标准检测能力。
富乐新能源是国家高新技术企业、安徽拾专精特新”中小企业，拥有多项发明专利
，在光伏领域形成持续创新机制，保持技术领先地位。现拥有多名工程师及技术人
员组成的研发设计团队，团队成员拥有多年的光伏行业经验，给企业带来丰富的技
术储备和先进的生产管理模式。富乐新能源采用具有国内领先水平的全自动生产技
术和设备，有力地保证了产品质量和竞争优势。公司与设备厂商保持良好关系，共
同探讨、开发设备在运转过程中的不足点，因此设备交付期较短，产能投放迅速。
公司对标头部企业，持续改造生产设备，提升自动化率。
富乐新能源已取得安徽省数字化车间、省级数字化典型示范项目、安徽省企业技术
中心、黄山高新技术产业开发区2024年度制造业高质量发展十强企业、黄山高新技
术产业开发区 2024年度数字化转型典型示范企业等荣誉；通过ISO9001、ISO14001
、ISO45001、ISO50001认证；参与《光伏组件封装用共挤胶膜》国家标准制定。富
乐新能源在光伏行业长期专注发展、持续创新，品牌知名度和行业影响力不断提升
。
华锦电子专注于密封接线柱、光通信、光传感器组件产品的技术研发，经过多年的
发展与沉淀，技术团队创新实力强大，生产团队成熟稳定，能够有效的为其产品提
供技术支持，取得商标注册证书、包括发明专利在内的多项专利证书，以及行业标
准、质量体系的认定、发布。华锦电子被认定为浙江拾专精特新”中小企业，其“
浙江省华锦金属与玻璃封接高新技术企业研究开发中心”被认定为浙江省高新技术
企业研究开发中心；华锦电子不断优化生产工艺，绿色投资、绿色生产，获得临安
区绿色低碳工厂、杭州市级绿色工厂等荣誉称号，在2024年度中通过浙江省清洁生
产审核验收。
新都安持续开发新产品，对生产工艺流程进行优化，在自动组装生产线集成了产品
功能检测，提高了产品质量，降低生产成本。在质量管控方面，对现有部件使用及
自动化设备进行了优化，顾客满意度达到95%以上，曾获得客户美的微清事业部的
品质金石奖项。新都安被认定为江苏省先进制造业企业、常熟市智能车间、苏州市
工业设计中心、江苏拾专精特新”中小企业等。
浙特电机技术力量雄厚，建有省级高新技术企业研究开发中心、省级企业技术中心
、省级企业研究院、企业院士专家工作站、博士后工作站、外国专家工作站，拥有
两个电机实验室。浙特电机与各大院校的长期合作，现与浙江大学、天津大学、西
安交通大学、西安交通大学西微所、上海电器科学研究所等科研院校长期建立科技
协作关系，来确保产品开发和质量，推动企业发展。浙特电机拥有一大批技术研发
人才及外国专家，以及拥有如日本 OTC焊接机器人等先进的设备。多次获得国家、
盛市级荣誉，例如被评为浙江省单项冠军培育企业、专精特新“小巨人”企业、浙
江拾隐形冠军”企业、浙江省博士后工作站、 工业亩均效益领跑者企业、嵊州市
高新技术企业创新能力十强企业，YE3系列三相异步电动机被评为国家级绿色产品
，YY-128 系列清洗泵电动机、YMZT851系列车用涡旋式压缩机永磁同步电机被评为
浙江省制造精品，新能源汽车用超高效多级冷却电机及系统开发被评为浙江省重点
技术创新项目、TE4变频驱动永磁同步电动机被评为嵊州市科技计划项目，取得“
两化”融合贯标、DCMM贯标、标准创新性企业等荣誉。浙特电机在电机结构设计和
制造工艺上进行了技术创新，不但节约了材料，提高了电机效率，还改善了加工工
艺，从而使之适合于机器自动化、规模化生产，大大提高了产品生产效率，目前已
获得电机设计、工艺等方面的相关发明专利，并已开始实现专利技术产业化应用。
浙特电机已建成的浙江省省级企业研究院，成功开发了多款省级工业新产品以及省
级重点高新技术产品，产品质量及先进技术受到客户的一致好评。通过研究院的建
设，显著提升了高效节能电机产品生产能力，在取得经济效益的同时，进一步增强
示范带动能力和研发创新能力，为公司实现跨越式发展奠定坚实基矗
（三）区位优势
公司产品对于交货期的要求很高，客户一般采用动态库存管理、零库存管理、即时
补货，采购周期较短，甚至存在部分急单要求在72小时以内交货。目前，下游知名
客户多集中于泛长三角地区，公司及子公司位于江浙皖等交通便利之处，具有较好
的区位优势。
（四）协同效应优势
公司上市后收购了新都安100%股权（其中新都安15%股权由星帅尔全资子公司欧博
电子收购）、浙特电机100%股权、富乐新能源 90.2%股权，公司与新都安、浙特电
机的产品具有一定的相关性，富乐新能源的光伏组件产业也符合公司一贯坚持的节
能、环保理念，公司与各子公司通过在客户资源、产品、品牌运作、技术研发、内
部管理等多方面的整合，协同效应将进一步显现，有利于推进公司战略布局，实现
公司经营业绩的增长、盈利能力的提升，实现股东利益最大化，实现公司持续、健
康、稳定发展。
四、主营业务分析
1、概述
2024年公司立足于制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控
制器，中小型、微型电机产品，以及太阳能光伏组件等主营业务，继续践行“诚信
为本，共同发展”的理念竭诚为广大客户服务，推动各项事业的稳步增长，以“创
行业一流、铸世界品牌”为公司的发展目标，以“不断提升品质、保护准确可靠、
产品经久耐用、满足顾客需求”为公司的质量方针，积极开拓国内外市常
报告期内，公司实现营业收入20.77亿元，同比下降27.84%；归属母公司净利润1.4
4亿元，同比下降29.03%；营业成本17.33亿元，同比下降29.21%；销售费用1,682.
98万元，同比下降41.63%；财务费用2,837.12万元，同比增长3,840.92%（主要系
本期计提可转债利息）；管理费用6,877.08万元，同比下降28.12%；研发投入5,28
7.27万元，同比下降24.72%；经营活动产生的现金流量净额3,156.56万元，同比下
降92.14%。
五、公司未来发展的展望
（一）公司未来发展战略
1、新能源板块
立足中国供应链，服务世界新能源。尽管目前光伏行业挑战尚存，但其技术创新迭
代，预计远期仍是利润回报坚实的行业。在光伏领域，未来星帅尔将积极发挥上市
公司的资本、管理等优势，充分利用国内光伏产业优势，在深耕光伏组件的基础上
，努力构建覆盖技术研发、智能制造、场景应用的综合价值链。
浙特电机生产的新能源汽车空调压缩机电机产品，已进入比亚迪供应链体系；风力
发电电机持续改良升级，应用场景不断拓展。浙特电机应用于新能源领域的电机销
售收入将有望实现进一步增长。其次，浙特电机将持续加大研发力度，拓展新的应
用领域，重点研发高效永磁电机（扁线，高速）、伺服电机等，积极迎合市场需求
。
2、家电板块
在全球白色家电产业智能化、绿色化转型浪潮下，核心零部件的技术突破与协同创
新已成为产业链竞争的关键。作为涵盖热保护器、起动器、密封接线柱、电机、温
控器等核心品类的零部件供应商，公司将以“技术精进+生态协同+全球布局”为核
心战略，从传统制造向高附加值解决方案升级，构建白色家电产业链的“核心科技
底座”。公司现有白色家电业务市场占有率较高，客户粘性强，公司利用现有技术
和客户资源，积极开拓新兴市场，不断丰富公司产品类型，差异化攻占增量市场，
增加公司利润增长点。
综上，未来公司将根据战略导向适时扩展业务线，加大研发投入，利用现有平台、
现有技术，研发新产品。着重在高效永磁电机（扁线，高速）、伺服电机、新能源
汽车电机业务、
光伏业务、传感器组件以及小家电产业链上下游布局，努力提高公司盈利水平，回
馈社会，回馈中小投资者。
（二）公司2025年经营计划
2025年，公司将继续贯彻一体两翼“以家电板块为基储以新能源板块为先导”的发
展模式，提高质量产量，加大研发投入，降低生产成本，优化产品结构，加强国内
外市场开拓力度，进一步提升市场占有率，全年预计实现营业收入20亿元左右。
特别提示：上述预测数字仅为公司制定的销售目标，不代表公司 2025年度的盈利
预测或者业绩承诺。受到整体产业环境、市场需求变化、客户采购、人民币汇率、
公司经营管理等多种因素的综合影响，能否实现上述目标，存在一定的不确定性，
请投资者特别注意风险。
（三）公司面临的主要风险和应对措施
1、宏观及行业需求波动风险
公司及各子公司的产品主要应用于冰箱、冷柜、空调等家用电器领域及电梯、清洗
机、太阳能光伏等领域，与宏观经济的发展均具有较强的联动性。公司产品及所处
行业的最终市场需求受宏观经济波动的影响较大。
随着我国经济发展进入“新常态”，经济增速有所放缓已成共识。展望2025年，我
们也需看到，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。我国经济持续回升向好
的基础还不稳固，有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍
然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰。
应对措施：公司将加强市场研究，关注国家宏观政策、经济形势和市场动向，适时
调整发展战略，积极将风险转化为机会，努力完成经营目标；加大海外市场开拓力
度，通过提升市场覆盖的广度、深度来分散局部风险。
2、市场竞争加剧的风险
自成立以来，公司不断积极进取，成为华意系公司、东贝系公司、美的系公司、钱
江公司、四川丹甫、LG电子、尼得科电机等品牌客户的重要供应商。公司各子公司
也在各自专业领域之内与知名客户建立了稳固的合作关系，例如格兰仕、松下、海
立电器、海立新能源等等。但公司及各子公司所处行业竞争较为激烈，不排除现有
竞争对手通过技术创新、经营模式创新等方式渗透到公司的主要业务领域和配套客
户，从而加剧行业内的市场竞争。同时，伴随着技术进步和行业发展，可能会有其
他竞争对手通过前后向一体化、技术替代等措施，进入到该行业中来，加大市场竞
争风险。
应对措施：依靠全面解决方案的业务模式，继续提升技术和研发实力，保持良好的
产品质量等竞争优势。
3、原材料价格波动风险
公司的主要原材料为PTC芯片、不锈钢带、塑胶件、硅钢片、漆包线、太阳能电池
片、光伏玻璃、胶膜、边框等，原材料价格受大宗商品价格变化、上下游市场供需
情况、全球经济周期波动等多重因素的影响，如果上述原材料未来价格大幅波动，
公司经营业绩存在大幅波动的风险。
应对措施：公司采取优化材料库存管理，积极与客户沟通订单，提前做好材料备库
准备，避免高价买入或者有价无货现象；充分发挥品牌溢价能力以及采购的规模优
势和议价能力，运用成熟市场工具和手段锁定一定期限内部分远期原材料结算成本
，以抵抗原材料涨价带来的风险。
4、经营规模扩大引致的管理风险
公司自成立以来特别是上市后，持续快速发展，收购新都安、浙特电机、富乐新能
源的股权，营业收入规模与资产规模迅速扩大。在公司的快速发展与兼并收购过程
中，公司管理层积累了丰富的经验，并建立健全了公司的管理体系和治理机构。
但随着公司进一步发展，公司的资产规模和经营规模将进一步扩大，并且收购之后
需加强对子公司的整合，从而充分发挥双方的协同效应，这些都将对公司的管理能
力、人才资源、组织架构提出更高的要求，一定程度上增加了公司的管理与运营难
度。如果公司管理层的业务素质及管理水平不能适应公司经营规模迅速扩张的需要
，以及公司组织模式和管理制度未能随着公司经营规模的扩大、合并主体的增加而
及时调整与完善，将给公司带来一定的管理风险。
应对措施：公司将通过不断完善内部控制提升公司的自主经营管理能力，根据发展
态势及时对管理架构进行更新，使公司管理水平适应公司规模迅速扩张的需要。
5、人力资源风险
企业的发展壮大离不开高素质的管理人才和技术人才。在多年快速发展的过程中，
公司管理团队和其他核心人员保持相对稳定，与公司共同发展并积累了丰富的经验
，是公司重要的人力资本。随着行业不断发展，对该领域高素质人才的争夺日益激
烈。
应对措施：公司采取了一系列措施，例如改善工作环境、提供发展机会、对核心人
员授予限制性股票等，来保持管理团队和核心技术骨干的稳定，进一步完善公司法
人治理结构，建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动员工
的积极性和创造性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，使各方
共同关注公司的长远发展。
上述提示未包括公司可能发生但未列示的其他风险，请投资者谨慎投资。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜嵊州市富轩电力科技有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜常熟新都安电器股份有限公司｜ 3000.00｜ 1905.40｜ 15020.37｜
｜杭州华锦电子有限公司 ｜ 4110.00｜ 1767.87｜ 19809.21｜
｜杭州富阳富星电力科技有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜杭州星帅尔光伏科技有限公司｜ 10000.00｜ -1545.59｜ 74539.07｜
｜杭州星帅尔特种电机科技研究｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江欧博电子有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江特种电机有限公司 ｜ 3900.00｜ -3315.50｜ 41437.05｜
｜黄山富乐新能源科技有限公司｜ 5000.00｜ 3288.54｜ 102630.62｜
｜黄山富恒电力科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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