☆经营分析☆ ◇002688 金河生物 更新日期：2025-08-02◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
动物保健品的生产、销售、研发及服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜兽用化学药品 ｜ 85954.84｜ 32774.26｜ 38.13｜ 61.83｜
｜农产品加工业 ｜ 27466.70｜ 3061.40｜ 11.15｜ 19.76｜
｜兽用生物制品 ｜ 15455.85｜ 8481.08｜ 54.87｜ 11.12｜
｜环保业务 ｜ 6913.30｜ 3058.90｜ 44.25｜ 4.97｜
｜其他 ｜ 2991.56｜ 661.71｜ 22.12｜ 2.15｜
｜药物饲料添加剂 ｜ 243.53｜ 2.75｜ 1.13｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜兽用化学药品 ｜ 85954.84｜ 32774.26｜ 38.13｜ 61.83｜
｜淀粉及联产品 ｜ 27466.70｜ 3061.40｜ 11.15｜ 19.76｜
｜兽用疫苗 ｜ 15455.85｜ 8481.08｜ 54.87｜ 11.12｜
｜环保服务 ｜ 6913.30｜ 3058.90｜ 44.25｜ 4.97｜
｜其他 ｜ 2991.56｜ 661.71｜ 22.12｜ 2.15｜
｜药物饲料添加剂 ｜ 243.53｜ 2.75｜ 1.13｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 80181.70｜ 21323.31｜ 26.59｜ 57.67｜
｜境外销售 ｜ 58844.08｜ 26716.78｜ 45.40｜ 42.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 90196.28｜ 29352.57｜ 32.54｜ 64.88｜
｜通过经销商销售 ｜ 48829.50｜ 18687.53｜ 38.27｜ 35.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜兽用化学药品 ｜ 123426.67｜ 49574.86｜ 40.17｜ 52.06｜
｜农产品加工业 ｜ 58147.06｜ 3941.21｜ 6.78｜ 24.53｜
｜兽用生物制品 ｜ 34368.36｜ 18443.04｜ 53.66｜ 14.50｜
｜环保业务 ｜ 14313.78｜ 7125.06｜ 49.78｜ 6.04｜
｜其他 ｜ 6020.57｜ 401.13｜ 6.66｜ 2.54｜
｜药物饲料添加剂 ｜ 786.26｜ -48.32｜ -6.15｜ 0.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜兽用化学药品 ｜ 123426.67｜ 49574.86｜ 40.17｜ 52.06｜
｜淀粉及联产品 ｜ 58147.06｜ 3941.21｜ 6.78｜ 24.53｜
｜兽用疫苗 ｜ 34368.36｜ 18443.04｜ 53.66｜ 14.50｜
｜环保服务 ｜ 14313.78｜ 7125.06｜ 49.78｜ 6.04｜
｜其他 ｜ 6020.57｜ 401.13｜ 6.66｜ 2.54｜
｜药物饲料添加剂 ｜ 786.26｜ -48.32｜ -6.15｜ 0.33｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 149407.17｜ 40165.42｜ 26.88｜ 63.02｜
｜国外销售 ｜ 87655.53｜ 39271.56｜ 44.80｜ 36.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 142766.47｜ 46505.22｜ 32.57｜ 60.22｜
｜通过经销商销售 ｜ 94296.23｜ 32931.76｜ 34.92｜ 39.78｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜兽用化学药品 ｜ 49929.36｜ 19896.97｜ 39.85｜ 46.85｜
｜农产品加工业 ｜ 30317.68｜ 1548.25｜ 5.11｜ 28.45｜
｜兽用生物制品 ｜ 15599.95｜ 9417.70｜ 60.37｜ 14.64｜
｜环保业务 ｜ 7642.27｜ 4401.02｜ 57.59｜ 7.17｜
｜其他 ｜ 2743.38｜ 235.32｜ 8.58｜ 2.57｜
｜药物饲料添加剂 ｜ 341.99｜ -6.67｜ -1.95｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜兽用化学药品 ｜ 49929.36｜ 19896.97｜ 39.85｜ 46.85｜
｜淀粉及联产品 ｜ 30317.68｜ 1548.25｜ 5.11｜ 28.45｜
｜兽用疫苗 ｜ 15599.95｜ 9417.70｜ 60.37｜ 14.64｜
｜环保服务 ｜ 7642.27｜ 4401.02｜ 57.59｜ 7.17｜
｜其他 ｜ 2743.38｜ 235.32｜ 8.58｜ 2.57｜
｜药物饲料添加剂 ｜ 341.99｜ -6.67｜ -1.95｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 71018.95｜ 19816.82｜ 27.90｜ 66.64｜
｜境外销售 ｜ 35555.66｜ 15675.77｜ 44.09｜ 33.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 58476.44｜ 18165.09｜ 31.06｜ 54.87｜
｜通过经销商销售 ｜ 48098.18｜ 17327.50｜ 36.03｜ 45.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜兽用化学药品 ｜ 101606.99｜ 33288.34｜ 32.76｜ 46.73｜
｜农产品加工业 ｜ 61326.50｜ 3481.94｜ 5.68｜ 28.21｜
｜兽用生物制品 ｜ 33503.71｜ 21008.45｜ 62.70｜ 15.41｜
｜环保业务 ｜ 12894.49｜ 5816.12｜ 45.11｜ 5.93｜
｜其他 ｜ 6574.03｜ 337.12｜ 5.13｜ 3.02｜
｜药物饲料添加剂 ｜ 1507.39｜ 317.81｜ 21.08｜ 0.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜兽用化学药品 ｜ 101606.99｜ 33288.34｜ 32.76｜ 46.73｜
｜淀粉及联产品 ｜ 61326.50｜ 3481.94｜ 5.68｜ 28.21｜
｜兽用疫苗 ｜ 33503.71｜ 21008.45｜ 62.70｜ 15.41｜
｜环保服务 ｜ 12894.49｜ 5816.12｜ 45.11｜ 5.93｜
｜其他 ｜ 6574.03｜ 337.12｜ 5.13｜ 3.02｜
｜药物饲料添加剂 ｜ 1507.39｜ 317.81｜ 21.08｜ 0.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 144467.30｜ 37004.85｜ 25.61｜ 66.45｜
｜境外销售 ｜ 72945.81｜ 27244.93｜ 37.35｜ 33.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 139229.68｜ 42027.44｜ 30.19｜ 64.04｜
｜通过经销商销售 ｜ 78183.43｜ 22222.34｜ 28.42｜ 35.96｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司持续专注动保主业，形成了兽用化药与疫苗板块双轮驱动，环保与农产品加工
板块配套辅助，各板块业务有机联动的业务格局。
报告期内，公司主要业务未发生变化。
（一）公司所处行业地位、竞争情况及主要业绩驱动因素
公司是一家专业从事动物保健品研发、生产、销售及服务的高新技术企业，为客户
提供一体化动物保健综合产品服务，是兽用化药金霉素预混剂行业的龙头企业，全
球最大的兽用化药金霉素预混剂生产企业。
兽用化药业务板块，公司构建了以金霉素预混剂为核心、多品类化药协同发展的格
局。兽用化药产品在中国、美国、加拿大、欧洲、南美、东南亚、印度、越南等国
家和地区养殖业中得到广泛使用。公司六期工程项目已投产，新增产能6万吨（折
合15%含量金霉素预混剂），用于生产金霉素、土霉素及其他化药产品。新建的智
能化工厂将有效降低生产成本，提高发酵指数，增强公司产品的市场竞争力。随着
下游畜牧业产能去化加速、规模化养殖集中度提高，单猪用量提升及反刍动物大量
使用金霉素产品，市场空间将得到较大增长，进一步巩固和提升公司金霉素行业的
龙头地位。
兽用疫苗业务板块，公司立足于动保行业，依托30多年在兽用化药形成的品牌、市
尝渠道等优势，2015年开始布局兽用疫苗板块，通过自建及并购整合杭州佑本（原
杭州荐量）、美国法玛威生物（原美国普泰克）和吉林百思万可，迅速完成了产业
布局。目前公司在内蒙古、杭州、吉林、美国拥有四大生产基地、两大研发中心（
美国和金河佑本研究院），并构建了四大核心技术平台。公司围绕聚焦猪用、反刍
(牛羊)、宠物、诊断试剂及技术服务四个主赛道，构建具备差异化和市场竞争力的
产品管线。目前上市销售的疫苗产品有16个，在研和申报文号的产品共20多个。其
中，子公司金河佑本推出的蓝耳灭活疫苗佑蓝宝（CH-1a株），凭借差异化优势和
创新性实现灭活疫苗市占率国内领先，Top50养猪企业超过90%使用佑本蓝耳解决方
案。2023年底，金河佑本推出了首款符合世界卫生组织理想标准的动物布病疫苗-
佑布泰，该疫苗具有四大技术优势：安全性高、全群免疫、检测净化、牛羊通用。
2024年开始公司对布病疫苗进行了全面推广，市场反映良好。公司海外疫苗平台法
玛威同样成果迭出，喘泰克（一针型）猪支原体肺炎复合佐剂灭活疫苗（P株）、
喘泰克（双针型）猪支原体肺炎灭活疫苗（P株）和圆喘泰克猪圆环病毒2型＆猪肺
炎支原体二联灭活疫苗相继进入国内市常因产品品质高，应用效果好，疫苗投放市
场后客户认可度不断提升。国内外联动使得相关疫苗产品的附加值得以最大化，疫
苗市场得到了进一步拓展。随着新产品不断投放市场，兽用疫苗板块有望成为高速
成长板块，将是公司业绩增长的第二曲线。
（二）报告期内公司从事的主要业务及经营模式
报告期内，公司的主要经营模式、主要业务及产品未发生重大变化。
公司拥有独立的采购、生产和销售体系。采购方面，公司严格按照GMP、FDA质量管
理规范的评估和考核程序遴选合格供应商，形成了供应商准入、考核、能力提升和
淘汰全周期管理制度，以保证产品可靠性及成本竞争力。生产销售方面，公司严格
按照GMP、FDA质量管理要求，积极调整优化产销模式，统筹产销平衡的阶段性与趋
势性，进行产销的动态调整，通过以销促产、以产促销，形成产销互动的良性循环
。
（三）公司经营情况
报告期内，下游生猪养殖行业向好趋势未发生变化，带动对上游动保产品需求改善
，但动保行业市场竞争加剧的态势依旧存在。面对当前动保行业发展形势，报告期
内，公司聚焦经营目标，以产品结构的战略性布局为先导，充分发挥产品的竞争优
势，持续研发创新，内部加强精益管理，外部以市场为导向，经营业绩实现了大幅
增长。
报告期内，公司实现营业收入139,025.78万元，同比增加30.45%，其中：兽用化学
药品实现营业收入85,954.84万元，同比增加72.15%，占营业收入的61.83%；兽用
生物制品实现营业收入15,455.85万元，同比减少0.92%，占营业收入的11.12%；药
物饲料添加剂实现营业收入243.53万元，同比减少28.79%，占营业收入的0.17%；
环保业务实现营业收入6,913.30万元，同比减少9.54%，占营业收入的4.97%；农产
品加工业实现营业收入27,466.70万元，同比减少9.40%，占营业收入的19.76%；其
他业务实现营业收入2,991.56万元，同比增加9.05%，占营业收入的2.15%。归属于
上市公司股东的净利润13,791.86万元，较上年同期增加4,689.80万元，增幅51.52
%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12,816.80万元，同比增加
50.88%。
主要鉴于以下因素：
（1）公司兽用化学药品板块销售持续向好，主要产品金霉素内外销市场销量齐增
，特别是海外市场销量继续增长。化药板块业绩迅速增长是公司本期整体业绩大幅
提升的主要原因；
（2）主要原材料玉米价格较上年同期下降约288元/吨，降幅11.90%，主要能源煤
炭去税均价较上年同期下降约103元/吨，降幅19.74%。兽用化学药品板块主要产品
饲用金霉素生产所需的其他原辅材料价格基本呈下降趋势，带动产品成本向下调整
；
（3）环保板块由于固废填埋业务收入下降，业绩不及上年同期，但仍是上市公司
业绩的重要来源；
（4）随着工程项目的完工，原先资本化的利息支出本期转为费用化。
上述因素的共同作用下，本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增
加。报告期内，公司发生营业成本90,985.68万元，同比增加28.00%，其中：兽用
化学药品发生营业成本53,180.57万元,同比增加77.08%，占营业成本的58.45%；兽
用生物制品发生营业成本6,974.77万元，同比增加12.82%，占营业成本的7.67%；
药物饲料添加剂发生营业成本240.79万元，同比减少30.94%，占营业成本的0.26%
；环保业务发生营业成本3,854.40万元，同比增加18.92%，占营业成本的4.24%；
农产品加工业发生营业成本24,405.30万元，同比减少15.17%，占营业成本的26.82
%；其他业务发生营业成本2,329.85万元，同比增加9.05%，占营业成本的2.56%。
报告期内，公司在营业收入增加的情况下，受玉米等原材料价格下降的影响，营业
成本增长幅度小于营业收入增长幅度，整体毛利率本期较上年同期增加1.25个百分
点。
（一）动保业务领域
兽用化药业务：
报告期内，兽用化学药品实现营业收入85,954.84万元，同比增加72.15%，占营业
收入的61.83%；兽用化学药品发生营业成本53,180.57万元,同比增加77.08%，占营
业成本的58.45%，毛利率为38.13%。
1、坚持以客户为中心，全力进行市场拓展。2024年10月，公司金霉素预混剂产品
增加靶动物绵羊羔羊获农业农村部批准，金霉素预混剂产品增加了新的应用场景和
适用空间。公司时刻关注国内兽药监管政策的变化，抓住行业发展契机，加大了推
广销售力度。同时随着下游生猪养殖端盈利状况改善，市场需求回暖，公司通过大
力拓展销售渠道，组织召开专门培训和会议对下游养殖企业和兽医进行产品宣传和
用药培训，帮助养殖企业解决药品饲喂中产生的问题，实现了金霉素国内市场占有
率和渗透率的进一步提升。海外市场量价齐增，业绩贡献突出。美国市场化药产品
价格适时上调冲抵了加征关税对公司的影响，价格上调后客户接受程度也较高，销
售量继续增长，在美国的市场份额进一步扩大，并对其他海外市场产生一定的辐射
带动效应，其他外销市场较上年同期实现了翻番，对兽用化学药品板块销售业绩提
升贡献了较大的作用。
2、六期工程项目建成投产，有效保障了产品供应。公司持续专注拳头产品的研发
、生产和市场拓展，为进一步巩固行业龙头地位，率先抢占市场规模扩张红利，启
动了六期工程项目建设。2025年1月10日，公司取得了《兽药GMP证书》。公司六期
工程项目投产新增（折合15%含量金霉素预混剂）产能6万吨/年，极大地提升了公
司的产能优势。报告期内，国内外化药产品市场销量持续增长，六期工程项目建成
投产有效的保障了产品供应。
3、公司六期工程为高度智能化的化药工厂，构建了全新的智能制造体系，有效保
障了稳定且高质量的生产能力。母公司金河生物狠抓生产现场管理，鼓励技术创新
，同时由于各种原材料和煤炭价格普遍下降的驱动下，产品生产成本较上年同期有
所下降。六期项目建成投产后，主要产品金霉素和土霉素产量也同步增加，为巩固
和扩大产品的市场占有率，对国内部分重要客户和新开发客户进一步加大价格优惠
力度。同时，由于土霉素产品毛利率相对较低，拉低了化药产品的整体毛利率水平
。综合以上因素，本报告期兽用化学药品综合毛利率较上年同期下降1.72个百分点
，但是毛利增加了12,877.30万元。
4、各经营主体持续发力，推动公司业绩进一步向上攀升。报告期内，兽用化学药
品板块除子公司金河制药尚未产生正效益外，其他公司营业收入和净利润均为正增
长，特别是母公司和子公司法玛威业绩增长明显，是本期上市公司整体业绩提升的
主要原因。母公司金河生物本期实现营业收入较上年同期增加27,369.71万元(未抵
销内部收入)，增幅71.08%；剔除上年同期从子公司取得分红收益的不可比因素影
响，本期净利润较上年同期增加3,889.86万元，增幅316.27%。子公司法玛威进口
原料药加征关税的影响已通过上调产品售价的方式消除，在化药产品销售势头强劲
带动下，业绩再上新台阶。本报告期营业收入较上年同期增加8,324.21万元，增幅
26.14%，其中化药业务收入同比增加35.46%。法玛威化药产品（主要是金霉素）在
美国市场所占份额的增加，对公司兽用化学药品板块销售业绩和盈利能力提升起到
了重要作用，进一步巩固了公司在行业中的龙头地位。本报告期净利润较上年同期
增加1,670.40万元，增幅31.14%，对上市公司整体业绩增长起到了较大的推动作用
。子公司牧星重庆受原料价格波动及化药制剂行业竞争影响，针对不同客户制定不
同销售政策，产品售价随时进行调整，以保证市场竞争力。本报告期营业收入较上
年同期增加750.67万元(未抵销内部收入)，增幅34.63%。同时密切关注原料价格波
动趋势，严格控制原料库存，本报告期净利润较上年同期增加100.56万元，增幅24
6.72%。子公司动物药业是兽用化药、制剂和饲料添加剂的混合经营主体，根据市
场变动，生产适销产品，以薄利多销为宗旨赢得客户，在激烈的竞争中争夺市场份
额。本报告期营业收入较上年同期增加3,823.51万元(未抵销内部收入)，增幅219.
79%。本报告期净利润较上年同期增加16.80万元，增幅10.52%。
兽用疫苗业务：
报告期内，兽用生物制品实现营业收入15,455.85万元，同比减少0.92%，占营业收
入的11.12%；兽用生物制品发生营业成本6,974.77万元，同比增加12.82%，占营业
成本的7.67%。
1、报告期内，猪肉价格呈震荡下行态势，但仍在盈利线以上，下游大、中型养殖
集团利用规模化养殖的优势，疫病防控和成本控制较好，保持盈利状态，小型养殖
企业和养殖户则普遍相对较差，有些仍在微利或亏损状态徘徊，但猪用疫苗市场整
体需求有所回升，二级子公司杭州佑本生产的猪用疫苗销售形势好于上年同期，营
业收入较上年同期增加1,575.69万元，增幅23.08%，与上年同期相比实现了扭亏为
盈。在行业竞争加剧的销售场景下，公司积极调整销售政策，在产品价格方面给予
客户更大的优惠，一方面继续加大对养殖集团客户的开发力度，积极参加集团客户
的招投标业务，通过其在地区或行业中的地位优势来带动、引领广大中小养殖企业
的购买意愿，进一步巩固并扩大市场份额；另一方面，积极培育发展经销商，利用
其优势向终端客户辐射。
2、金河佑本(合并口径)本报告期营业收入较上年同期减少615.78万元，减幅4.39%
；净利润为亏损1,789.90万元，较上年同期增加亏损1,204.41万元，亏损额增幅20
5.71%。净利润减少的主要原因是金河佑本本部代理的进口疫苗销量下降较多；受
疫苗市场竞争加剧影响，整体产能利用率相对较低，单位产品承担了较高的折旧费
用；为了扩大产品市场占有率，参与养殖集团客户的招标采购，优质低价是中标的
主要条件，大型养殖集团利用其主导地位，对公司产品利润空间造成一定挤压；研
发创新是企业生存发展的必由之路，为提升公司核心竞争力蓄能，公司在经营业绩
有所下滑的情况下仍投入较多资金用于产品研发工作。
3、布病疫苗生产和销售工作稳步推进。布病疫苗目前处于市场推广阶段，以政府
招采为主，市场化销售积极推进。大型养殖企业试用期已经结束，试用效果反馈良
好，尤其安全性方面得到了充分验证。由于布病疫苗在安全性高、全群免疫、检测
净化、牛羊通用等方面实现了全面突破，获得了世界卫生组织的认可，布病疫苗在
海外也有着广阔的市常未来几年，随着布病疫苗市场推广工作的稳步推进，市场占
有率和渗透率的提升，将逐步成为公司疫苗业务板块核心单品。
4、宠物动保业务积极推进。为了抓住宠物动保行业的发展机遇，公司近几年一直
持续关注并推进宠物板块业务布局。公司宠物板块布局以化药和疫苗产品为主，保
健类产品为辅。公司宠物业务板块总体策略为“双品双线”模式，公司在国内、国
外分别研发和生产具有优势的化药、制剂、疫苗和保健类产品，国外研发生产的产
品后续可由国内公司进行销售，形成进口国产双品牌。销售模式定位为线上、线下
双线运行。目前在售产品15个，保健产品8个（自有品牌），6个功能性食品及狂犬
疫苗1个。公司正在申报的产品十多个，包括驱虫药、治疗药以及疫苗产品。宠物
业务板块将作为战略重点板块有序推进。
5、战略布局非瘟疫苗。2023年5月，公司收购吉林百思万可战略布局非瘟疫苗，目
前处于中试生产阶段,拟向农业农村部申报临床。
6、报告期内，吉林百思万可细胞线通过了生物安全三级防护GMP静态验收。金河佑
本动物疫苗托克托县生产基地通过了细胞灭活苗负压区生物安全三级防护GMP动态
和牛羊GCP验收。呼市佑本完成分子生物学诊断试剂生产线GMP改造。佑本成都取得
P2实验室环评报告批复。
（二）农产品加工业务
报告期内，子公司金河淀粉主要原材料玉米价格较上年同期下降约11.90%，产品生
产成本随之下降。尽管大部分产品售价随着原料价格走低较上年同期有所降低，但
玉米胚芽价格逆势上扬，本期贡献了较多毛利，同时由于金河生物六期工程项目的
投产玉米淀粉销量大幅增长，带动综合毛利率（内部交易抵销前）较上年同期增加
3.29个百分点。玉米蛋白粉市场需求有所回暖，公司借机销售，消化部分库存。本
报告期营业收入较上年同期增加3,617.967万元(未抵销内部收入)，增幅9.04%；本
期净利润较上年同期增加1,740.83万元，增幅147.93%。
（三）环保业务
报告期内，子公司金河环保上游来水企业运行正常，供水量较上年同期增加11%以
上，产能利用率保持在较高水平，公司整体运行平稳。受益于污水处理业务的增长
,在固体废物填埋收入减少的情况下，本报告期实现营业收入11,288.78万元(未抵
销内部收入)，较上年同期仍有0.40%的增长；本报告期实现净利润3,040.74万元，
较上年同期减少33.47%。由于固体废物填埋业务的毛利率较高，相关收入减少对环
保业务板块整体毛利率水平产生较大影响。另外再生水公司更换膜组件的费用、拉
运固盐费用和蒸发处理时发生的动力成本增加，对本期毛利率下降亦产生较大影响
。报告期内，公司挖掘内部潜力、强化管理，合理调配资源，克服内外部压力，有
力地保障了上游企业的正常生产，各子公司均取得不错的业绩。经过多年的潜心经
营，环保板块业绩一直保持在较高水平，已成为上市公司业绩中最稳定的组成部分
。
二、核心竞争力分析
1、技术研发优势
兽用化药业务领域：公司三十多年来一直专注于研发、生产金霉素产品，积累了大
量的技术资料，掌握了国际先进的发酵工艺和实践生产经验，建立了符合国际规范
的技术开发、生产工艺标准。公司金霉素产品的生产工艺和装备先进，自动化程度
高，具有自主研发的高产菌种，生产周期短，生产成本竞争力突出，技术优势明显
。在自主研发的基础上，积极与国内科研院所、高校进行了广泛的技术合作，并加
快合成生物学在产业上的应用和布局，通过技术革新为公司产品研发和技术创新提
供持续有力的保障。
兽用疫苗业务领域：公司建立了动物疫苗两大研发中心（美国研发中心、金河佑本
研究院），构建了四大核心技术平台。依托海外法玛威研发中心建立了具备全球视
野的研发创新平台。国内拥有以金河佑本研究院为核心的研发中心，与国内知名科
研院所密切合作研发，涵盖创新产品工艺技术的优化、疫苗生产全程监测与质量把
控、用户技术检测服务等，实现从抗原构建到新兽药申报的模块协同，真正构建国
内动物疫苗行业系统最完整、功能齐备的研究机构。通过国内外研发，形成有效互
补，实现全面开拓全球疫苗市场的发展格局。
2、产品质量稳定可靠，业界拥有较高的知名度和美誉度
兽用化药业务领域：公司金霉素预混剂、盐酸金霉素等产品生产工艺及技术成熟，
产品质量稳定可靠，得到了广大客户的信赖与好评。2002年，公司相关产品已通过
了农业农村部兽药GMP认证；1994年至今，连续八次顺利通过美国FDA质量验收；通
过多家国外知名客户的质量审计。公司品牌在业内拥有了较高的知名度和美誉度，
“金河”商标被国家工商行政管理总局认定为驰名商标。
兽用疫苗业务领域：公司始终坚持“纯”的核心理念，并在此基础之上，严格遵守
“佑本品质三大准则”，真正确保用户手里的产品，都是始终品质如一的好产品，
以安全、高效、稳定的高品质疫苗产品与解决方案，护佑动物健康，造福人类。佑
本疫苗拥有抗原工业化量产技术平台、抗原纯化技术平台、抗原定量检测技术平台
、基因工程亚单位抗原构建技术平台四大技术平台，有效确保了“纯”这一独特的
产品质量。公司已进行多款产品的升级改造，均已取得了突破性进展。
3、丰富的产品矩阵，提升公司抗风险能力，助力公司持续成长
兽用化药业务领域：公司原有金霉素产能为5.5万吨/年，新建六期工程项目投产新
增（折合15%含量金霉素预混剂）产能6万吨/年，产能实现大幅提升，充分保障了
兽用化药产品未来市场增长的需求。六期项目投产后公司对新旧厂区结合市场需求
重新进行规划，用于金霉素、土霉素及其他兽用化药产品的生产。
兽用疫苗业务领域：公司目前有16个疫苗产品上市销售，构建了较丰富的兽用疫苗
产品体系，包括猪用疫苗（主要有猪蓝耳疫苗、猪圆环疫苗、猪支原体肺炎疫苗、
猪圆环支原体二联疫苗、猪细小疫苗、猪丹毒灭活疫苗、猪瘟活疫苗、猪胃腹二联
活疫苗等）、反刍疫苗（布病疫苗、牛结节性皮肤病灭活疫苗（已通过应急评价）
）、宠物疫苗（主要有狂犬灭活疫苗）以及为疫苗配套的相关诊断试剂。公司持续
关注宠物用药领域，目前在售产品15个，保健产品8个（自有品牌），6个功能性食
品及狂犬疫苗1个。公司正在申报的产品十多个，包括驱虫药、治疗药以及疫苗产
品。反刍疫苗和宠物用药产品的推出，将进一步增加公司新的业绩增长点，优化收
入结构，对于抵消猪周期影响发挥巨大的作用，极大地增强公司在动保业务领域的
综合实力。
4、建立了全球销售网络
公司已建立了全球销售网络，国内营销中心在全国设立了六个大区，大区下辖十几
个分属区域，形成了覆盖全国的销售网络，能为客户提供优质快捷的产品服务和技
术咨询。国际市场上，国际营销中心与美国法玛威公司通过设立销售分公司、建立
代理商等多渠道，形成了辐射全球重点市场的销售网络，并把兽用金霉素销售网络
扩展至兽用疫苗，充分发挥协同效应。
5、成本优势明显
公司兽用化药产能布局主要在内蒙古，借助区位优势带动公司产品成本下行。首先
在原料成本上，内蒙古为全国玉米生产大省，公司在采购运输储存方面优势突出；
其次能源方面，内蒙古的煤炭电力能源价格相比其他省份具有明显价格优势，公司
毗邻亚洲最大的露天煤矿准格尔煤矿和世界最大火电厂大唐托克托电厂，可以使用
较低成本采购煤炭和电力能源；此外公司六期项目采用更具规模化和智能化的设备
设施，可以有效实现集中放量生产和智能管理，助力公司产品成本进一步降低。
6、规模优势进一步提升
公司兽用化药的主产品金霉素产能原为5.5万吨/年，六期工程项目投产新增产能6
万吨/年，极大的提升了公司的产能，规模优势非常明显，进一步巩固了公司在兽
用化药金霉素预混剂行业的龙头地位。
三、公司面临的风险和应对措施
1、可能面临的风险
（1）下游行业波动风险
公司下游行业属于畜牧业，公司产品需求与畜牧业的发展构成正向关系。畜牧业景
气度不同会直接影响公司的营收水平。如果未来畜牧业出现较大波动，将对公司业
绩带来较大影响。
（2）原材料、能源价格上涨的风险
公司主要产品金霉素预混剂的原料是玉米淀粉，玉米占金霉素成本比重较大，玉米
价格的上涨对金霉素产品成本影响较大。同时煤炭等能源价格的大幅上涨也会增加
公司兽用化学药品的生产成本，降低产品的利润率。
（3）研发风险
为保持核心竞争力，公司在疫苗产品研发方面不断投入，但由于疫苗产品研发周期
长、投入大、技术复杂，存在研发结果不确定性的风险。
（4）国际贸易环境复杂多变带来的风险
近年来，以技术标准、知识产权、关税为代表的贸易壁垒层出不穷，市场不确定性
加深。如相关国家采取贸易保护措施，可能将增加公司出口产品成本，给公司的生
产经营带来影响。
2、应对措施
（1）公司金霉素预混剂增加靶动物绵羊羔羊事项已获农业农村部批准，下一步将
加快推进在靶动物牛、兔的申报工作。兽用疫苗行业聚焦于解决市场迫切需求的难
题，研发新一代疫苗，形成覆盖猪用疫苗、反刍疫苗、宠物疫苗、诊断试剂及技术
服务领域的四条赛道，进一步丰富公司产品矩阵和优化公司收入结构，提高抗风险
能力。
（2）积极关注国家玉米储备政策、供求关系、价格波动、能源产品价格变化，保
障原材料和能源有效供给。并通过工艺水平提升、技术改造，新旧工厂的重新规划
，助力公司实现生产成本进一步降低。
（3）疫苗研发方面加强对市场需求变化的深度研判，坚持以市场为导向，针对不
同细分产品实施差异化产品策略，提高研发成果转化。
（4）公司将密切关注国际贸易政策变化，同时依托已形成的技术优势、规模优势
和智能化生产工厂和设备设施降低生产成本，并适时提高产品终端价格，深耕全球
化市场业务布局，提升产品全球市场竞争力和渗透率。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜吉林百思万可生物科技有限公｜ 3300.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古金河环保科技有限公司｜ 5000.00｜ 3040.74｜ 53707.08｜
｜北京百思万可生物技术有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Pharmgate Biologics Inc. ｜ 0.00｜ -｜ -｜
｜金河佑本生物制品有限公司 ｜ 112000.00｜ -1789.90｜ 158794.13｜
｜呼和浩特佑本疫苗科技有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜济宁市金河环保科技有限公司｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜Pharmgate Animal Health LL｜ -｜ -｜ -｜
｜C ｜ ｜ ｜ ｜
｜金河牧星(重庆)生物科技有限｜ 3400.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古金河制药科技有限公司｜ 9000.00｜ -｜ -｜
｜托克托县金河环保固废处置有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Pharmgate Animal Health Ca｜ -｜ -｜ -｜
｜nada, lnc ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古金河佑本农牧科技有限｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古金河淀粉有限责任公司｜ 19000.00｜ 2917.59｜ 55218.90｜
｜杭州佑本动物疫苗有限公司 ｜ 27000.00｜ -｜ -｜
｜法玛威药业股份有限公司 ｜ 5650.00｜ 7034.54｜ 112458.86｜
｜中农金河佑本(成都)生物技术｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜研究有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜托克托县金河环保再生水资源｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜扎赉特旗金河水务有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜内蒙古金河动物药业有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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