☆经营分析☆ ◇002670 国盛金控 更新日期：2025-09-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
证券业务，同时开展投资等业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业务 ｜ 113553.83｜ 10238.92｜ 9.02｜ 100.00｜
｜其他 ｜ 644.68｜ -4693.88｜-728.0｜ 0.57｜
｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜投资业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜分部间抵销 ｜ -644.68｜ 9.98｜ -1.55｜ -0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业务 ｜ 113553.83｜ 10238.92｜ 9.02｜ 100.00｜
｜其他 ｜ 644.68｜ -4693.88｜-728.0｜ 0.57｜
｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜投资业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜分部间抵销 ｜ -644.68｜ 9.98｜ -1.55｜ -0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 64522.90｜ --｜ -｜ 56.82｜
｜江西省外 ｜ 28096.53｜ --｜ -｜ 24.74｜
｜其他业务 ｜ 20934.39｜ --｜ -｜ 18.44｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业务 ｜ 200751.69｜ -872.74｜ -0.43｜ 100.03｜
｜其他 ｜ 1621.70｜ -9522.71｜-587.2｜ 0.81｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜投资业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜分部间抵销 ｜ -1690.13｜ 76.47｜ -4.52｜ -0.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业务 ｜ 200751.69｜ -872.74｜ -0.43｜ 100.03｜
｜其他 ｜ 1621.70｜ -9522.71｜-587.2｜ 0.81｜
｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
｜投资业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜分部间抵销 ｜ -1690.13｜ 76.47｜ -4.52｜ -0.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 147913.92｜ 34283.45｜ 23.18｜ 73.71｜
｜江西省外 ｜ 39205.23｜ 3619.58｜ 9.23｜ 19.54｜
｜其他业务 ｜ 13564.10｜ -48331.57｜-356.3｜ 6.76｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业务 ｜ 85960.11｜ -4227.40｜ -4.92｜ 100.00｜
｜其他 ｜ 870.41｜ -4662.99｜-535.7｜ 1.01｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
｜投资业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜分部间抵销 ｜ -870.41｜ 39.19｜ -4.50｜ -1.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业务 ｜ 85960.11｜ -4227.40｜ -4.92｜ 100.00｜
｜其他 ｜ 870.41｜ -4662.99｜-535.7｜ 1.01｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
｜投资业务 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜分部间抵销 ｜ -870.41｜ 39.19｜ -4.50｜ -1.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 69075.60｜ --｜ -｜ 80.36｜
｜江西省外 ｜ 16127.51｜ --｜ -｜ 18.76｜
｜其他业务 ｜ 757.01｜ --｜ -｜ 0.88｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业务 ｜ 187355.48｜ -7009.42｜ -3.74｜ 100.00｜
｜其他 ｜ 396.95｜ -12411.42｜-3126.｜ 0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 72｜ ｜
｜投资业务 ｜ 36.42｜ -454.81｜-1248.｜ 0.02｜
｜ ｜ ｜ ｜ 80｜ ｜
｜分部间抵销 ｜ -433.37｜ 84.94｜-19.60｜ -0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜证券业务 ｜ 187355.48｜ -7009.42｜ -3.74｜ 100.00｜
｜其他 ｜ 396.95｜ -12411.42｜-3126.｜ 0.21｜
｜ ｜ ｜ ｜ 72｜ ｜
｜投资业务 ｜ 36.42｜ -454.81｜-1248.｜ 0.02｜
｜ ｜ ｜ ｜ 80｜ ｜
｜分部间抵销 ｜ -433.37｜ 84.94｜-19.60｜ -0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省内 ｜ 141404.83｜ 29501.03｜ 20.86｜ 75.47｜
｜江西省外 ｜ 29884.05｜ -9379.68｜-31.39｜ 15.95｜
｜其他业务 ｜ 16066.59｜ -39912.05｜-248.4｜ 8.58｜
｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内公司业务模式没有发生重大变化。公司以证券业务为主，同时开展投资等
业务。
（一）证券业务
1.行业情况
我国证券公司的盈利状况与证券市场行情走势相关性较强，证券公司的证券经纪、
信用业务、自营投资和资产管理等主要业务均受市场行情影响。我国证券市场行情
又受到国民经济发展状况、宏观经济政策、财政政策、货币政策、行业发展状况以
及国际政治经济局势、国际金融市场行情等诸多因素影响，具有典型的波动性、周
期性特征。
2025年上半年，全球经济面临高度不确定性，增长速度放缓。由于贸易政策不确定
性、利率高企与财政空间受限，全球投资增速疲软，投资和金融市场不容乐观。加
剧的贸易摩擦也加大金融市场波动，进一步威胁发展中国家的融资能力和稳定性。
国内经济在顶住外部压力、消化累积风险的情况下，稳中有进、好于预期，高质量
发展取得新成效。今年上半年A股主要股指全线收涨，上证综指累计涨幅为2.76%，
深证成指上涨0.48%、创业板指上涨0.53%；小盘股表现尤为抢眼，北证50、中证20
00涨幅分别为39.45%、15.24%，领涨市常
行业总体呈现以下趋势：
（1）行业整合加速，头部券商格局重塑
在政策引导下，行业继续加速整合，头部机构通过并购重组提升竞争力，中小券商
则通过差异化路径寻求生存空间。上半年，国泰海通证券合并完成落地，国联证券
并购民生证券完成整合，行业呈现头部券商的强强联合与区域券商的特色突围态势
。
（2）外资券商加速入场，鲶鱼效应凸显
中国资本市场对外开放深化，外资机构通过独资或控股形式加速布局，倒逼内资券
商提升服务能力。上半年，法巴证券在上海陆家嘴举行开业仪式，外资机构加速入
场参与中国资本市场变革。外资券商凭借全球化布局、衍生品设计等优势，在跨境
投行、财富管理领域形成差异化竞争，给证券行业带来竞争压力；同时外资带来的
先进风控理念与产品创新能力亦推动行业整体升级。
（3）强监管态势不减，政策体系与执法力度同步升级
2025年，中国证监会持续强化对证券公司监管，压严压实中介机构“看门人”责任
。强调全面落实依法从严打击证券违法活动的工作要求，坚持监管执法“长牙带刺
”、有棱有角，“零容忍”打击证券期货违法犯罪活动。2025年2月，中国证监会
与最高人民检察院联合举行新闻发布会并发布指导性案例。会上提出针对金融机构
从业人员管理等问题，向行政主管部门、行业协会、金融机构制发检察建议，推动
实现“办理一案、治理一片”。
2.业务类型及经营模式
公司证券业务运营实体为全资子公司国盛证券及其下属企业国盛期货、国盛资管、
国盛弘远。公司证券业务类型涉及经纪与财富管理、投资银行、投资与交易、资产
管理、资本中介等。
经纪及财富管理业务，为个人和机构客户提供证券经纪和期货经纪服务，推广和销
售证券及金融产品，提供专业化研究和咨询等服务，赚取手续费、佣金及相关收入
。
投资银行业务，为机构客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问
、新三板推荐等金融服务，赚取承销费、保荐费、财务顾问费及相关收入。
投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、直接投资类、衍生类产品及其他金融
产品的交易和做市业务，赚取投资收益。
资产管理业务，根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括单一资产管
理计划、集合资产管理计划、资产支持专项计划及基于资产管理业务牌照的延伸为
资产管理产品（非公开发行）提供投资顾问业务等，赚取管理费、业绩报酬及相关
收入。
资本中介业务，为客户提供融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资等资
本中介服务，赚取利息及相关收入。
报告期内，公司证券业务的业务类型和经营模式没有发生重大变化。
（二）投资等业务
目前投资业务主要为对存量业务的管理。公司投资业务指的是公司内除证券业务板
块外各主体对外部企业的股权投资及投资管理业务。公司全资子公司深圳投资是境
内股权投资平台，全资子公司香港投资、国盛环球是境外投资平台。
二、核心竞争力分析
（一）主要股东全力支持助力公司高质量发展
目前公司是江西省属国资控股的上市企业，江西国资相关股东在收购后多方支持公
司发展。公司控股股东江西交投系江西省大型国有全资企业，是全国一流的综合交
通基础设施国有资本投资运营平台，资本实力雄厚，在江西省内有丰富的产业、业
务资源，与公司有较大业务合作前景，能为公司获取优质的业务资源，形成业务协
同效应。自2022年9月起，江西交投先后为公司提供了26.79亿股东借款、不超过人
民币20亿元的融资担保，其所属子公司为国盛证券提供不超过15亿元次级债务等，
支持公司发展。公司其他主要股东方均为江西省内国资企业，深厚股东背景有望为
公司发展尤其是省内业务提供支撑。
（二）证券业务全国性布局和服务江西区域比较优势
截至报告期末，国盛证券共设立27家分公司，140家营业网点，在全国27个省级行
政区设有分支机构，分支机构数量在行业中居于较前位次。在北京、上海、深圳等
全国重点城市设立业务总部，基本形成“立足江西，辐射全国”的业务格局，全国
性服务与营销渠道基础良好。在江西省内设有93家分支机构，覆盖全省所有市级行
政区，省内分支机构数排名第一，区域竞争优势明显。国盛证券以服务实体经济为
己任，发挥研究优势，为省内各级政府提供了大量地方发展研究报告，提升省内实
体经济发展水平。在江西国资股东的支持下，国盛证券充分发挥综合金融服务能力
，积极支持江西省内经济结构转型和企业高质量发展。国盛证券在赣州设立的投教
基地为省内首家实体全国证券期货投资者教育基地，切实履行投资者保护责任。
（三）证券业务金融科技具备后发优势
当前，行业金融科技产品已经比较成熟，但技术壁垒仍未形成。相比其他较早开始
金融科技升级的企业，国盛证券具有起点高、成本低、速度快的优势。2018年以来
，国盛证券不断加大金融科技投入，抓住后发优势，短时间内完成了多个信息系统
和金融科技产品的上线，达到了行业先进水平。
（四）证券研究业务良好的品牌口碑
证券研究业务是国盛证券现在和未来的重点战略业务，研究所研究范围覆盖总量、
科技、消费、中游制造、大宗商品、基建地产六大类38个研究领域，研究方向健全
，国盛研究在市场中已具有较强的影响力。在同行业评比中多次获得奖项，除获得
多个集体奖项外，多名分析师及团队囊括了包括新财富、水晶球、新浪金麒麟等多
类重要奖项，并多次获得第一名。国盛研究所多次举办资本论坛、峰会，报告期内
在宁波成功举办中期资本市场高峰论坛，吸引了众多上市公司以及机构客户、投资
者报名参会，巩固和提升了研究所在行业内的影响力，不断提升国盛证券的品牌知
名度。
三、公司面临的风险和应对措施
（一）公司面临的风险
对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素主要包括政策风险
、经营风险、操作风险、人才流失风险、流动性风险等，主要表现在以下方面：
1.政策风险
公司经营受国家相关法律、法规及规范性文件的规制，涉及证券、投资行业的法律
、法规及政策发生变化时，可能会引起证券市场的波动和证券、投资行业发展环境
的变化，继而对公司业务范围、业务运作模式、运营成本等方面造成不同程度影响
；如未能对法律法规和监管条例及时跟进，有可能遭受法律制裁或监管处罚、重大
财务损失或声誉损失的合规风险。
2.经营风险
公司证券业务涉及证券经纪、投资银行、自营投资、资产管理等，经营状况与宏观
经济及资本市场发展状况关系紧密。国家的宏观经济调控政策的调整或将直接影响
金融行业发展形势，并可能引起公司主营业务盈利能力波动。
3.操作风险
操作风险包括因公司内部流程缺陷、信息系统故障、人为失误或不当行为、交易故
障等原因而导致的风险。公司规模扩大、新业务新产品推出、复杂的业务流程、内
部及外部环境变化、当事人认知程度不够、执行人不严格执行制度、从业人员操作
不当、从业人员主观故意、突发事件等原因，可能会使内部控制机制的作用受到限
制甚至失去效用，从而对公司财务上与声誉上造成损失。
4.人才流失风险
金融行业为知识及人才密集型行业，需要大量高素质的专业人才。面对行业未来日
趋激烈的竞争，不排除在特定环境和条件下存在优秀人才流失的可能，从而对本公
司的经营管理和业务发展产生不利影响。同时，同行业间的激烈竞争、行业创新业
务快速发展也在一定程度上加剧了对相关行业专业人才的争夺，公司面临人才流失
的风险。
5.流动性风险
流动性风险是指无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支
付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司经营过程中易受宏观政策、市
场变化、经营状况、客户信用等因素影响，并可能因资产负债结构不匹配而引发流
动性风险。
（二）风险应对措施
针对上述风险，本公司已（拟）采取的风险防范对策和措施如下：
公司将严格按照相关法律法规和政策规定开展业务，积极跟踪和研究行业相关政策
及变化，根据最新政策及时做出反应并进行相应调整，将政策性风险对本公司各项
业务经营活动的影响降至最低。同时，公司将持续加强落实主动合规意识和全面风
险管理工作，深化全员合规理念，不断完善全面风险管理体系与风险管理机制，保
障公司合规风险管控能力与业务发展相适应，建立健全全面风险管理体系框架，支
持各项业务稳步发展。公司将进一步健全和完善各项管理制度、优化业务流程、加
强各项业务的实时风险监控工作；重视内部审计、稽核监察，做好事前防范、事后
纠偏，同时公司将加强信息技术系统的建设和管理维护，确保各系统的安全稳定运
行得到保障，有效控制管理风险、防范操作风险。
公司将持续完善薪酬、培训及激励机制，优化组织架构，明确职责分工，帮助员工
规划职业发展路径。通过开展企业文化建设、制度建设以及信息化建设，以提高员
工忠诚度、企业凝聚力、管理有效性、作业标准性，降低人才流失率，增加核心人
才储备，吸引广泛优秀人才的加入。
公司将科学测算资金需求，积极拓展融资，合理储备备付资金，完善债务管理，确
保不发生流动性风险。
四、主营业务分析
（一）概述
报告期内，公司各项业务经营稳定，实现营业总收入11.36亿元，较上年同期增长3
2.10%；实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，较上年同期上升369.91%。报
告期内公司归属于上市公司股东的净利润增加的主要原因是证券经纪业务收入及其
他债权投资利息收入同比增加，信用减值损失同比减少所致。报告期，公司证券业
务的经营情况总结如下：
1.经纪及财富管理业务
2025年上半年，A股累计总成交额162.68万亿元，市场交投同比大幅放量。国盛证
券2025年上半年股基市场平均份额达到4.39‰，相比2024年度继续提升。受益于市
场交投活跃，国盛证券经纪业务收入同比大幅增长。
2025年上半年，国盛证券坚持“以客户为中心”发展理念，围绕投资者投资理财、
风险管理需要，持续完善多资产、多期限、多策略的矩阵产品体系，并不断夯实投
顾能力建设，做精做细客户分层服务和长尾客户普惠化覆盖。截至6月末，共上架8
,000余只金融产品；新开量化交易终端超千户，持续为活跃交易地区分支提供1对1
核心客户专属服务，提升分支量化终端对接服务能力；持续组织线上直播服务，强
化线上渠道品牌。在2025年财联社第四届财富管理论坛暨第二届“财富管理-华尊
奖”颁奖典礼上，国盛证券财富管理业务荣获“最佳财富管理实践奖”。
2.投资银行业务
2025年上半年，A股IPO呈现“北所主导、阶段放量、质控从严”特征，再融资同比
加速受理，政策驱动提升并购重组效率。上半年国盛证券投资银行业务净收入同比
大幅增长。国盛证券坚持服务实体经济的根本宗旨，聚焦做好金融“五篇大文章”
，支持新质生产力、国企改革、中小企业等重点领域，注重加强投行能力建设，构
建优质综合金融服务，助力畅通“科技－产业－金融”良性循环，助力企业股权融
资。
2025年上半年，国盛证券借助债券市场持续加大对省内政府平台、企业的支持力度
，累计实现债权融资45亿元，实现江西省首单高成长产业债的发行，把握政策窗口
期发行的江西水投科创债票面利率创同期限、同规模信用债历史新低。
3.证券自营业务
2025年上半年，国盛证券继续坚守稳健的风险偏好，紧密跟踪宏观经济政策变化，
适时调整投资策略，加强前瞻性预判，以多资产多策略控制风险增厚收益、控制波
动，平稳应对报告期内市场震荡，投资组合风险可控。国盛证券自营业务平稳应对
了上半年出现的债市近三年最大跌幅，以多资产、多策略布局，平滑了收益率曲线
，实现稳健收益。
4.信用业务
2025年上半年，国盛证券信用业务稳健发展，日均两融余额同比增长33.01%；国盛
证券审慎开展股票质押业务，股质业务总规模控制在较低水平。2025年上半年，国
盛证券信用业务收入同比有所增长。国盛证券两融业务克服上半年市场波动影响，
两融业务日均规模保持稳定；严格执行风险管控，上半年信用业务未出现风险事件
。
5.投资研究业务
2025年上半年，国盛证券研究所累计实现席位佣金收入同比下降，主要是受基金行
业降费降佣影响。上半年，国盛证券研究业务市占率在沪深市场排名分别为15名、
18名，与2024年下半年相比，上海交易市场市占比率基本持平，深圳交易市场有所
下降。国盛证券于5月成功在宁波举办国盛证券2025年中期资本市场高峰论坛，本
次高峰论坛吸引了众多上市公司以及机构客户、投资者报名参会，取得了预期效果
。研究所不断提高投研水平和服务实体经济能力，对外，在华东、华北、华南三地
均有多家客户派点排名前列，且多数为头部公司。对内，积极探索业务协同模式，
向大经纪条线、大投行条线进行赋能。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜深圳国盛前海投资有限公司 ｜ 3950.00｜ -102.91｜ 11155.73｜
｜Guosheng Global Investment｜ -｜ -｜ -｜
｜ Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜沿海惠融科技(北京)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜Guosheng (Hong Kong) Inves｜ -｜ -｜ -｜
｜tment Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳凡泰极客科技有限责任公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁波梅花天使投资管理有限公｜ -｜ 201.82｜ 24048.01｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Guosheng International Inv｜ -｜ -｜ -｜
｜estment Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Guosheng Internet Investme｜ -｜ -｜ -｜
｜nt Management Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜QUDIAN TRANSPORT INC. ｜ -｜ 46186.70｜ 1274949.60｜
｜珠海横琴极盛科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜国盛弘远(上海)投资有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜国盛期货有限责任公司 ｜ 59760.53｜ -1092.35｜ 236463.35｜
｜国盛证券有限责任公司 ｜ 469534.62｜ 24295.05｜ 4379004.21｜
｜苏州梧桐汇智软件科技有限责｜ -｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江信基金管理有限公司 ｜ -｜ -1362.61｜ 3551.19｜
｜国盛证券资产管理有限公司 ｜ 80000.00｜ -630.81｜ 66763.60｜
｜国盛(香港)投资有限公司 ｜ 425.86｜ 3544.25｜ 49083.87｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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