☆风险因素☆ ◇002645 华宏科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——东方证券:钢铁行业景气度低迷拖累公司业绩【2013-05-02】
我们维持公司2013-2015年每股收益分别为0.49、0.64、0.87元，按照DCF估值方法，
对应目标价15.31元，维持公司买入评级。
强烈推荐——东兴证券:大型设备强势依旧，汽车拆解设备渐起航【2013-04-02】
2013年随着国内报废汽车处理行业开始启动，以及公司业绩快速增长，公司将迎来估
值提升业绩提升的双重利好。我们预计公司13-15年EPS为0.75、1.03、1.41元，对应
PE为18.45、13.44、9.82倍。维持对公司“强烈推荐”评级。
买 入——东方证券:四季度业绩复苏，全年符合预期【2013-03-19】
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.49、0.64、0.87元，按照DCF估值方法，
对应目标价15.31元，维持公司买入评级。
强烈推荐——东兴证券:涅槃重生，2013再铸辉煌【2013-03-19】
我们预计公司2013年-2015年EPS分别为0.75元、1.01元、1.33元，对应PE19.17倍、1
4.21倍、10.77倍。我们看好未来报废汽车拆解处理行业大发展所带来的设备需求，
将对公司未来2-3年业绩形成强劲支撑。另外，2013年随着相关政策出台，报废汽车
拆解行业有望成为市场关注的热点，从而推升公司估值水平。2013年公司将迎来业绩
增长估值提升的双重拉动，维持强烈推荐评级。
强烈推荐——东兴证券:业绩低点已过，期待否极泰来【2013-03-01】
我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.36元、0.75元、1.01元，对应PE42.68倍、2
0.50倍和15.33倍。维持对公司强烈推荐的投资评级。
强烈推荐——东兴证券:大型设备发力在即，业绩打造美丽中国【2012-12-19】
我们预计2012-2014年EPS分别为0.44、0.75、1.01元，对应PE30.05、17.86和13.09
倍。我们看好公司汽车拆解处理设备和大型废钢处理设备的市场前景，维持强烈推荐
的投资评级。
强烈推荐——中投证券:下游订单开始回暖，“美丽中国”助力成长【2012-11-20】
预计公司12-14年EPS为0.47、0.61、0.75元，对应PE为32、24、20倍。合公司近期订
单回暖、美好中国概念，考虑长期成长空间，我们给予12-14年36、28、22倍PE，目
标价格17元。
强烈推荐——东兴证券:废钢价格企稳回升，看好公司长期发展【2012-11-15】
我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.44元、0.75元、1.01元，对应PE29.84倍、1
7.66倍、13.07倍。受废钢回升带动，公司产品下游市场景气度逐步提升，业绩也将
明显改善，而且未来公司大马力处理设备市场前景广阔，公司未来发展可期，维持强
烈推荐评级。
买 入——东方证券:受钢铁行业拖累，三季度业绩低于预期【2012-10-23】
由于钢铁行业景气程度的低迷，我们下调公司2012-2014年每股收益分别为0.33、0.5
0、0.68元的预测，下调幅度分别为40%、28%、28%，按照DCF估值方法，下调公司目
标价至15.31元，维持公司买入评级。
增 持——湘财证券:最坏时期已过，等待四季度复苏【2012-10-22】
最坏时期已过，公司积极营销及尝试向下游渗透以破解业绩下滑困境，四季度经营有
望转暖，但是身处循环经济产业中，我们仍看好公司未来增长形势及向下游的可拓展
性，因经营环境不佳暂调低2012-2014年EPS为0.41元、0.59元和0.72元，对应当前股
价PE为28、19和16。股价基本上处在合理区间内，仍看好公司的长期投资价值，建议
积极关注公司的业绩改善及行业政策推进进度，维持“增持”评级。
买 入——东方证券:业绩微降，“十二五”废物资源规划出台【2012-08-22】
我们看好公司产品升级，特别是破碎线技术升级带来的毛利率的提高，我们预计公司
2012-2014年每股收益分别为0.55、0.69、0.94元，根据DCF绝对估值法测算，维持目
标价16.40元，维持公司买入评级。
增 持——湘财证券:静待下游复苏，暂下调至“增持”【2012-08-21】
虽然短期业绩承压，但是身处循环经济产业中，我们仍看好公司未来增长形势，盈利
预测方面暂维持2012-2014年EPS为0.55元、0.65元和0.80元，对应当前股价PE为24、
21和17。据上次推荐以来股价已上涨18%，现在基本上处在合理区间内，暂时调低评
级至“增持”，我们仍看好公司的长期价值，建议积极关注公司的业绩改善及行业政
策推进进度。
强烈推荐——东兴证券:行业大发展，设备需先行【2012-08-10】
我们认为，“十二五”期间国家加大在废旧金属回收方面的投入是大势所趋，短期废
旧金属价格波动对公司业绩会产生一定的不利影响，但我们仍看好中长期国内废旧金
属处理设备方面旺盛的市场需求。我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.57元、0.
75元、1.01元，对应PE21.64倍、16.42倍、12.23倍，给予强烈推荐评级。
推 荐——东兴证券:行业翘楚，尽享循环经济大发展【2012-07-21】
我们认为，“十二五”期间国家加大在废旧金属回收方面的投入是大势所趋，短期废
旧金属价格波动对公司业绩会产生一定的不利影响，但我们仍看好中长期国内废旧金
属处理设备方面旺盛的市场需求。我们预计公司2012年-2014年EPS分别为0.57元、0.
75元、1.01元，对应PE21.64倍、16.42倍、12.23倍，给予推荐评级。
买 入——湘财证券:业绩有赖下游回暖，政策将是催化剂【2012-07-17】
12年受累下游不景气影响，我们调低公司2012-2014年EPS至0.55元、0.65元和0.80元
。受益循环经济政策支持及再生资源回收利用产业良好前景，公司将会充分受益后续
相关配套产业政策刺激，前期股价上升正是反映了市场对公司“循环经济”概念属性
的认可，现在股价回落到了20倍，具备中长期的投资价值，我们认为公司应该享受“
环保设备”的溢价，给予公司2012年25倍PE，目标价格为13.75元，维持“买入”评
级。
买 入——东方证券:废钢回收设备行业先行军【2012-06-14】
我们看好公司产品升级，特别是破碎线技术升级带来的毛利率的提高，我们预计公司
2012-2014年每股收益分别为0.55、0.69、0.94元，由于A股缺少可比公司，我们利用
DCF绝对估值法计算公司的内在价值为16.40元，对应目标价16.40元，首次给予公司
买入评级。
增 持——中原证券:市场需求旺盛，业绩快速成长【2012-04-20】
预计公司12、13年每股收益分别为1.08元和1.26元，按照4月18日收盘价23.53元计算
，公司12年和13年对应的市盈率分别为21.79倍和18.67倍，给予“增持”评级。
增 持——申银万国:国内领先再生资源加工设备供应商，年报10转增8，建议增持【2012-04-10】
我们预计公司2012年-2014年实现EPS分别为1.18元、1.47元和1.82元，复合增速26%
。公司作为废钢破碎处理设备行业龙头，有望受益下游废钢回收行业发展以及废钢铁
加工配送中心集中度的提升；同时由于设备具有通用性，公司产品有望推广至其他再
生资源领域，充分受益于国家再生资源行业的高速发展。我们看好公司的长期成长，
给予增持评级。
买 入——湘财证券:实现稳定增长，市场与技术驱动成长【2012-04-10】
预计公司2012-2013年EPS为1.16元和1.45元。受益循环经济政策支持及再生资源回收
利用产业高景气发展，公司积极进行产品技术创新，加大重点营销，未来有望维持稳
定增长，且公司存在着向“环保设备”概念切换的估值修复空间，我们认为公司12年
合理的PE在28倍，目标价格为32.5元，维持“买入”评级。
买 入——湘财证券:再生资源设备翘楚，受益循环经济兴起【2012-03-25】
预计公司2012-2013年EPS为1.16元和1.46元。受益循环经济政策支持及再生资源回收
利用产业高景气发展，产品的市场导向及技术创新将支撑公司业绩的稳定增长，且公
司存在着向“环保设备”概念切换的估值修复空间，我们给予公司12年合理的PE在28
倍，目标价格为32.5元，维持“买入”评级。
观 望——中原证券:装备制造业助力循环经济【2012-02-22】
预计公司11、12年每股收益分别为0.83元和0.96元，按照2月21日收盘价23.01元计算
，公司11年和12年对应的市盈率分别为27.72倍和23.96倍，给予“观望”评级。
推 荐——平安证券:随行业快速增长【2012-02-20】
我们预计公司2011-2013年每股收益将达0.88元、1.09元、1.34元，对应2月17日股价
21.90元的PE分别为25倍、20倍和16倍，首次给予“推荐”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-25 ｜ 543.07｜ 是 ｜
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｜ ｜按照《深圳证券交易所股票上市规则》的要求，江苏华宏科技股｜
｜ ｜份有限公司（以下简称“公司”或“华宏科技”）预计2013年度｜
｜ ｜将与关联方江苏华宏实业集团有限公司（以下称“华宏集团”）｜
｜ ｜发生代收代付电费、与江阴市毗山湾酒店有限公司（以下称“毗｜
｜ ｜山湾”）发生酒店餐饮服务等日常关联交易。2012年度公司与上｜
｜ ｜述关联方发生的日常关联交易总金额为531.12万元，预计2013年｜
｜ ｜度与上述关联方发生的日常关联交易总金额不超过650万元。201｜
｜ ｜40325：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为543.0｜
｜ ｜7万元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-25 ｜ 700｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜按照《深圳证券交易所股票上市规则》的要求，江苏华宏科技股｜
｜ ｜份有限公司（以下简称“公司”或“华宏科技”）预计2014年度｜
｜ ｜将与关联方江苏华宏实业集团有限公司（以下称“华宏集团”）｜
｜ ｜发生代收代付电费、与江阴市毗山湾酒店有限公司（以下称“毗｜
｜ ｜山湾”）发生酒店餐饮服务等日常关联交易。2013年度公司与上｜
｜ ｜述关联方发生的日常关联交易总金额为543.07万元，预计2014年｜
｜ ｜度与上述关联方发生的日常关联交易总金额不超过700万元。 ｜
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