☆风险因素☆ ◇002499 科林环保 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——安信证券:业绩符合预期，预计保持稳定增长【2012-07-30】
根据中报，小幅下调公司盈利预测，预计2012年-2014年的每股收益分别为0.43元、0
.47元、0.52元，对应动态市盈率分别为36.6倍、33.3倍、30.5倍。预计公司仍将保
持稳定增长，目前公司对应估值水平偏高，维持“中性-A”评级。
中 性——安信证券:收入增长高于历史均值，估值仍较高【2012-04-16】
预计公司2012年-2014年的每股收益分别为0.62元、0.68元、0.71元，对应PE分别为3
5.6倍、32.7倍、31.5倍。未来几年，受益于产能扩张，公司整体增长可能高于历史
均值，但是公司目前对应估值仍然偏高，下调公司评级为“中性-A”。
增 持——东海证券:袋除尘行业的领跑者【2011-11-14】
我们认为公司作为国内最大的袋式除尘设备专业制造企业之一，在技术和人员上具备
行业领先的优势。劳动力成本及原材料成本不断上升也对公司经营带来一定的不确定
性。在产能阶段性受限的格局下，未来毛利率的提升将是影响公司估值的主要因素之
一。我们预计公司2011～2013年EPS分别为：0.59元、0.65元、0.80元，对应公司201
2年60倍PE估值为39元/股，我们给予公司增持评级。
中 性——平安证券:成本压力已显现，增长还待明后年【2011-10-20】
由于竞争加剧，公司回款能力有所下降，应收账款收入比从2010年底的31.8%进一步
提升至49.0%。出于谨慎性的考虑，我们预计公司2011年、2012年将实现收入3.74亿
元和4.36亿元，实现每股收益0.41元、0.49元，对应10月19日收盘价29.44元的PE分
别为71倍和60倍，首次给予“中性”评级。
中 性——天相投顾:第三季度营业收入大幅增长【2011-10-19】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.52元、0.76元和1.00元，按10月18日股票收
盘价28.54元测算，对应动态市盈率分别为55倍、38倍和29倍，我们维持公司“中性
”的投资评级。
中 性——天相投顾:原辅料及人工成本上涨拉低毛利率【2011-07-28】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.45元、0.63元和0.90元，按7月27日股票收
盘价29.82元测算，对应动态市盈率分别为67倍、48倍和33倍，我们维持公司“中性
”的投资评级。
增 持——安信证券:产能仍是主要瓶颈【2011-07-28】
考虑到公司产能投放进度慢于预期，下调公司2011年到2013年的盈利预测，预计每股
收益分别为0.55元、0.87元、1.07元，对应动态市盈率分别为54倍、34倍、28倍，维
持“增持-B”评级。
增 持——安信证券:袋式除尘行业的龙头企业【2011-05-31】
预计2011年到2013年，全面摊薄后的每股收益分别为0.75元、0.98元、1.25元。随着
环保标准提升，公司产品优势凸显，袋式除尘器的行业龙头地位进一步体现。超募资
金想象空间巨大。2011年、2012年，从事环保业务的中小公司的市盈率分别为37.1倍
、24.8倍。我们给予2012年30倍市盈率，预计12个月目标价为30元，首次给予“增持
-B”评级。
增 持——湘财证券:调研报告【2010-11-26】
我们认为，公司在袋式除尘器领域稳步经营多年，拥有深厚的技术储备，有助于公司
在产能大幅提升的同时，快速开辟新市场，而推动公司业绩的稳定增长。我们预测公
司2010-2012年EPS分别为：0.67元、0.95元、1.11对应PE分别为72、51、43倍,我们
首次给予“增持”评级，目标价57元。
增 持——湘财证券:科林环保调研报告【2010-11-26】
我们认为，公司在袋式除尘器领域稳步经营多年，拥有深厚的技术储备，有助于公司
在产能大幅提升的同时，快速开辟新市场，而推动公司业绩的稳定增长。我们预测公
司2010-2012年EPS分别为：0.67元、0.95元、1.11对应PE分别为72、51、43倍,我们
首次给予“增持”评级，目标价57元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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