☆风险因素☆ ◇002465 海格通信 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:Q1净利润稳步增长，实质业绩提高将逐渐显现【2013-04-26】
公司一季度业绩稳定增长，由于管理费用增长较快，造成一定拖累，业绩增长主要来
自营业外收入。目前公司各项业务进展顺利，Q2或完成对嵘兴的收购实现并表，各项
新增业务的业绩贡献将陆续体现。公司受益国防信息化建设加速，主业将实现持续快
速增长，公司还通过资本运作，不断逐渐扩展新业务领域，已进入快速发展期。我们
预计2013年净利润增长31.60%，预测2013-2015年EPS分别为1.04元、1.37元和1.70元
。维持“增持”评级，目标价38.0元。
增 持——国海证券:Q1业绩低于预期，关注军工信息化利好【2013-04-25】
下调13/14/15年EPS分别为1.10/1.43/1.80元，对应当前股价PE分别为27.8/21.3/17.
0倍，13年合理估值35倍，目标价38元，下调为增持评级。
推 荐——银河证券:军品季节性因素等影响短期业绩，预收款大幅增加、全年业绩有保障【2013-04-24】
我们维持此前盈利预测，预计2013～2014年的收入分别为16.45亿（＋35.91％）、21
.61亿（＋31.34％），归属母公司股东的净利润分别为3.86亿（＋46.77％）、5.28
亿（＋36.76％），每股EPS分别为1.16、1.59元，当前股价对应的PE分别为26、19倍
。海格通信具有国有民营的灵活机制，基本完成了“通信电台-卫星通信-导航-雷达-
电子对抗-数字集群-模拟飞行器-频谱监测”的国防信息化全面布局，具备“国防信
息化项目总成方案提供商”的能力，长期发展前景看好，继续维持“推荐”的投资评
级。
增 持——中信建投:借信息化大发展春风，业绩进入快速增长期【2013-04-19】
公司国防通信产品受益国防信息化建设提速，将加速增长；北斗产品在国防应用及行
业应用市场都将获得爆发性增长；公司拓展业务领域，未来在数字集群、卫星通信及
频谱管理市场都将有所作为。公司多项收购将增厚2013年业绩，仅摩诘创新、嵘兴、
南方海岸即可贡献新增收入2亿元左右，摩诘创新和嵘兴可贡献6000万元净利润（合0
.18元业绩），业绩未来还将进行资本运作进一步拓展新的市常公司聚焦于大信息化
产业，正处于迈向集团化的新发展阶段。考虑到公司各项业务发展顺利，市场前景广
阔，我们调高公司盈利预测，预计2013年营收和净利润分别增长40.79%及31.06%，预
测2013-2015年EPS分别为1.04元、1.37元和1.70元。维持“增持”评级，目标价38.0
元。
增 持——中信建投:各业务良性发展+收购公司并表业绩增厚，促进全年业绩实现较快增长【2013-03-29】
公司2012年通信产品实现稳步增长，北斗导航产品表现突出，全年营收和净利润均实
现较好增长。我们认为2013年国防信息化建设将进一步加速，公司2012年底多个订单
将在2013年确认收入，招标进行中的其他项目也有望贡献业绩。北斗导航产品随国防
应用、行业应用市场启动将继续保持高增长。多项收购的公司将于2013年实现并表，
也将带来新增利润贡献。随国防信息化建设提速及北斗产业发展，公司未来将有望实
现连续快速增长。而公司面向集团化的发展战略及实际推进，将助未来实现长期稳健
增长。我们预测公司2013年营收和净利润分别增长36.33%及30.33%，预计2013-2015
年EPS分别为1.03元、1.27元和1.54元的预计。维持“增持”评级，目标价38.0元。
买 入——国海证券:北斗业务高速增长，持续受益军工信息化【2013-03-28】
预计2013/14/15年EPS分别为1.20/1.48/1.78元，对应当前股价PE分别为26.0/21.0/1
7.5倍，13年合理估值35倍，对于目标价位42元，维持买入评级。
买 入——中原证券:公司布局成型，长远发展可期【2013-03-28】
预测13-14年公司EPS为1.13元和1.40元，按3月27日收盘价32.51元计算，对应PE为28
.74倍和23.24倍。考虑到北斗产业化将给行业带来的爆发性增长，上调公司投资评级
至“买入”。
推 荐——银河证券:业绩符合预期，军品主业增长强劲【2013-03-27】
我们维持此前盈利预测，预计2013～2014年的收入分别为16.45亿（＋35.91％）、21
.61亿（＋31.34％），归属母公司股东的净利润分别为3.86亿（＋46.77％）、5.28
亿（＋36.76％），每股EPS分别为1.16、1.59元，当前股价对应的PE分别为28、20倍
。
买 入——国海证券:业绩增长符合预期，继续受益于军队信息化提升【2013-02-27】
预计2012/13/14年EPS分别为0.79/1.28/1.58元，对于当前股价的PE分别为39.2/24.3
/19.6倍，维持买入评级。
增 持——中信建投:内外兼修，2013年业绩将稳步向上【2013-02-27】
公司2012年业绩符合我们之前的预期，营收和净利润均实现较好增长。我们认为公司
2012年年底的国防订单将在2013年确认收入，以及收购公司的并表将为2013年业绩增
长打下良好基矗随国防信息化建设提速及北斗产业发展，公司未来将有望实现连续快
速增长。我们调整盈利预测，预计2012-2014年EPS分别为0.79元、1.03元和1.25元的
预计。维持“增持”评级，目标价38.0元。
推 荐——银河证券:蓝水海军建设加快卫星通信列装进程，卫星通信将成公司未来新增长点【2013-02-25】
暂维持此前盈利预测，基于1月份并购的整合情况，择机上调（13～14年盈利预测）
。基于公司军工通信业务已基本完成全面布局，逐步形成“国防信息化体系解决方案
提供商”的能力，基于长期发展前景，目前估值水平仍具较好的长期投资价值，继续
给予“推荐”的投资评级。我们预计2012～2014年的收入分别为12.11亿（＋21.11％
）、16.45亿（＋35.91％）、21.61亿（＋31.34％），归属母公司股东的净利润分别
为2.65亿（＋13.58％）、3.86亿（＋45.62％）、5.28亿（＋36.76％），每股EPS分
别为0.80、1.16、1.59元，当前股价对应的PE分别为39、27、20倍。
推 荐——银河证券:海格通信继续布局北斗产业，充分受益北斗大规模应用启动年【2013-02-06】
我们预计20122014年的收入分别为12.11亿（＋21.11％）16.45亿（＋35.91％）21.6
1亿（＋31.34％），归属母公司股东的净利润分别为2.65亿（＋13.58％）3.86亿（
＋45.62％）5.28亿（＋36.76％），每股EPS分别为0.80，1.16，1.59元，当前股价
对应的PE分别为36、25、18倍。
推 荐——东北证券:收购摩诘创新与嵘兴，拓展军民客户资源【2013-01-09】
嵘兴是国内无线电监测领域知名厂商，产品为无线电监测设备和管理分析系统，提供
系统集成服务，客户包括各地无委，曾服务过深圳大运会、北京奥运会等大型项目。
本次收购使得双方技术、市场优势互补，嵘兴的民用频谱管理业务和公司相关军用业
务将得到较快发展。十二五无线电规划为频谱监测设备提供50亿元市场规模，本次收
购有望提高公司受益程度，预计2012～2014年EPS为0.81元、1.03元、1.20元。
推 荐——银河证券:加快完善业务布局，显著增厚13年业绩【2013-01-09】
我们预计2012～2014年的收入分别为12.11亿（＋21.11％）、16.45亿（＋35.91％）
、21.61亿（＋31.34％），归属母公司股东的净利润分别为2.65亿（＋13.58％）、3
.86亿（＋45.62％）、5.28亿（＋36.76％），每股EPS分别为0.80、1.16、1.59元，
当前股价对应的PE分别为37、25、19倍。
买 入——国海证券:连续并购军民业务，外延式扩张增厚13年业绩【2013-01-08】
预计2012/13/14年EPS分别为0.81/1.30/1.60元，对于当前股价的PE分别为36.5/22.2
/18.1倍，维持买入评级。
推 荐——华创证券:进一步完善产品布局，外延内生协同增长【2013-01-08】
我们调高公司盈利预测至：2012年、2013年、2014年EPS分别为0.81、1.15、1.43元
，对应PE分别为36.68、25.80、20.69倍，维持“推荐”投资评级。
推 荐——银河证券:收购“南方海岸”协同互补，加速北斗高端民用市场开拓【2012-12-28】
我们预计2012～2014年的收入分别为12.11亿（＋21.11％）、16.45亿（＋35.91％）
、21.61亿（＋31.34％），归属母公司股东的净利润分别为2.65亿（＋13.58％）、3
.86亿（＋45.62％）、5.28亿（＋36.76％），每股EPS分别为0.80、1.16、1.59元，
当前股价对应的PE分别为33、23、16倍。
推 荐——东北证券:收购南方海岸股权，促北斗民用接地气【2012-12-28】
预计2012～2014年EPS为0.80元、0.93元、1.04元。
推 荐——银河证券:收购“南方海岸”55％股权，对加速公司拓展北斗高端民用市场意义重大【2012-12-28】
我们预计2012～2014年的收入分别为12.11亿（＋21.11％）、16.45亿（＋35.91％）
、21.61亿（＋31.34％），归属母公司股东的净利润分别为2.65亿（＋13.58％）、3
.86亿（＋45.62％）、5.28亿（＋36.76％），每股EPS分别为0.80、1.16、1.59元，
当前股价对应的PE分别为33、23、16倍。
推 荐——东北证券:连获大单，明年业绩增长有保障【2012-12-19】
预计2012～2014年EPS为0.80元、0.93元、1.04元。评级从“谨慎推荐”上调至“推
荐”。
买 入——国海证券:连续获得重大合同，看好13年业绩释放【2012-12-19】
预计2012/13/14年EPS分别为0.81/1.05/1.30元，对于当前股价的PE分别为30.3/23.2
/18.8倍，维持买入评级。
增 持——中信建投:连续获得重大合同，助推公司业绩提升【2012-12-19】
公司近期连续获得重大合同，在国家对国防信息化建设愈加重视情况下，业绩有望加
速提升。考虑到部分项目尚在洽谈中，我们暂不调整盈利预测，维持2012-2014年EPS
分别为0.78元、0.95元和1.18元的预计。“增持”评级，目标价27.5元。公司2.475
亿股限售股将于2013年8月底解禁，或对市场有一定压力。
买 入——湘财证券:新军事变革的受益者【2012-12-19】
2012-2014年预期EPS0.78，1.11，1.32元。给予“买入”评级。
增 持——中信建投:公司获得重大合同，受益国防建设及北斗产业发展业绩将稳步提高【2012-12-14】
公司本次获得重大合同只是国家加强军队现代化建设启动的标志，预计未来将逐渐提
速。北斗产品在2013年将给公司带来较大利润贡献，总体业绩将会加速提升。我们预
测2012-2014年EPS分别为0.78元、0.95元和1.18元。维持“增持”评级，给予2012年
35倍PE，目标价27.5元。
谨慎推荐——东北证券:业绩增长符合预期，北斗导航成新动力【2012-10-30】
2012年度国家规划布局内重点软件企业认定正在展开，报告期内公司暂按15%所得税
率计算，未来有望回溯减税增加利润。我们预计2012～2014年EPS为0.80元、0.96元
、1.06元。
买 入——国海证券:业绩实现稳定增长，持续受益北斗产业链【2012-10-29】
在军队信息化建设加速的背景下，部队数字化、应急通信网建设将给公司带来新的市
场增量，同时北斗导航、数字集群业绩成为新的利润驱动点，2012年公司将出现业绩
拐点，步入业绩上升通道，预计未来3年年均复合增长率超过20%，我们维持买入评级
。
推 荐——华创证券:增长态势确认，持续受益国防信息化【2012-10-29】
我们预计公司2012年、2013年、2014年EPS分别为0.81、1.08、1.34元，对应PE分别
为32.63、24.35、19.68倍，维持“推荐”投资评级。
推 荐——银河证券:业绩符合预期，费用控制空间大，新晋总长任命暗预国防信息化提速【2012-10-28】
基于三季报和2012年15％、2013年10％的名义所得税率，不考虑行业并购整合的业务
贡献，修订2012～2014年的盈利预测。预计2012～2014年的收入分别为12.11亿（＋2
1.11％）、16.45亿（＋35.91％）、21.61亿（＋31.34％），归属母公司股东的净利
润分别为2.65亿（＋13.58％）、3.86亿（＋45.62％）、5.28亿（＋36.76％），每
股EPS分别为0.80、1.16、1.59元，当前股价对应的PE分别为33、23、17倍。基于公
司军工通信业务已基本完成全面布局，逐步形成“国防信息化体系解决方案提供商”
的能力，目前估值水平仍具有较好的长期投资价值，维持“推荐”评级。
增 持——中原证券:国防信息化，北斗导航助力公司业绩转折【2012-09-18】
预测12-13年EPS分别为0.81元和0.94元，按17日收盘价26.89元计算，对应市盈率分
别为33.26倍和28.55倍。考虑到国防信息化和北斗系统建设为公司带来的增长动力，
给予公司“增持”评级。
推 荐——长城证券:军队信息化建设尖兵【2012-09-17】
我们近期对公司进行了调研，认为公司所处通讯军品市场增长稳定，公司是通讯军品
中的老牌企业，三证齐全，有品牌效应，主要业绩来源短波及超短波电台将随着军队
信息化建设而保持约15%左右增长，另外其又有望依托军品供应的渠道拓展其北斗、
数字集群及卫星通信产品的销售，带来新的业绩增长。我们给予公司“推荐”评级，
2012-2014年EPS分别为0.78元、0.88元及1.04元，对应PE为35x、31x及26x。
谨慎推荐——东北证券:海外需求旺盛，护航业绩成长【2012-09-10】
预计2012～2014年EPS为0.80元、0.92元、1.01元。
推 荐——银河证券:上亿元军用电台出口超预期，海外市场有望成为新的增长极【2012-09-07】
维持此前盈利预测，预计2012~2013年收入分别为13.14亿、18.29亿元，同比增速分
别为31.46%、39.24%；归属母公司股东净利润分别为3.37亿、4.54亿，同比增速分别
为44.48%、34.76%，对应2012~2013年EPS分别为1.01、1.37元，当前股价对应2012～
2013年EPS分别为25倍、19倍。
买 入——国海证券:海外市场拓展取得成效，未来成长确定【2012-09-07】
我们维持12年盈利预测，上调2013、2014年盈利预测。预计2012/13/14年EPS分别为0
.93/1.21/1.50元，对于当前股价的PE分别为27.2/20.9/16.9倍，维持买入评级。
谨慎推荐——东北证券:产业发展专项资金助公司深挖护城河【2012-09-05】
项目建设周期均为2012-2014年，公司总计获得的1640万元政府补助计入递延收益科
目，相关收益随项目建设进度逐步体现在营业外收入。预计2012～2014年EPS为0.80
元、0.92元、1.01元。
推 荐——华创证券:受北斗和国防信息化推动，业绩增长渐入佳境【2012-08-30】
我们预计公司2012年、2013年EPS分别为0.91和1.11元，对应PE分别为25.81倍和21.1
3倍，维持“推荐”投资评级。
增 持——中信建投:无线通信产品和北斗导航支撑全年业绩增长【2012-08-27】
根据中报情况略微调整盈利预测，预测公司2012年实现营业收入12.08亿元，同比增
长20.81%；净利润2.72亿元，同比增长16.48%。预测2012年-2014年EPS分别为0.82元
、0.96元和1.18元。我们认为公司基本不受宏观经济形势不景气影响，维持“增持”
评级，基于最新业绩预测，给予2012年32倍PE，目标价26.5元。
谨慎推荐——东北证券:北斗导航业务发力，业绩向好趋势不改【2012-08-24】
预计2012～2014年EPS为0.80元、0.92元、1.01元。
推 荐——银河证券:军品业务增速和毛利率均超预期，布局长远、新兴支柱业务初获成效【2012-08-24】
基于公司军工通信业务已基本完成全面布局，逐步形成“军事信息化体系解决方案”
的提供能力，目前估值水平对应的长期投资价值凸现，维持此前盈利预测和“推荐”
的投资评级。维持此前盈利预测，预计2012~2013年收入分别为13.14亿、18.29亿元
，同比增速分别为31.46%、39.24%；归属母公司股东净利润分别为3.37亿、4.54亿，
同比增速分别为44.48%、34.76%，对应2012~2013年EPS分别为1.01、1.37元，当前股
价对应2012～2013年EPS分别为24倍、18倍。
增 持——中信建投:中报基本符合预期，2012年业绩步入上升通道【2012-07-25】
暂时维持原来的盈利预测，预测公司2012年实现营业收入12.88亿元，同比增长28.83
%；净利润3.06亿元，同比增长31.31%。预测2012年-2014年EPS分别为0.92元、1.13
元和1.36元。我们还是维持之前观点，2012年，公司业绩出现向上拐点，增长确定性
较强，且基本不受宏观经济形势不景气影响，维持“增持”评级，目标价28.0元。
推 荐——银河证券:业绩基本符合预期，单季度同比增速继续稳步回升【2012-07-24】
预计2012~2013年收入分别为13.14亿、18.29亿元，同比增速分别为31.46%、39.24%
；归属母公司股东净利润分别为3.37亿、4.54亿，同比增速分别为44.48%、34.76%，
对应2012~2013年EPS分别为1.01、1.37元，当前股价对应2012～2013年EPS分别为23
倍、17倍。
买 入——国海证券:军工通信龙头，受益北斗产业链【2012-07-18】
预计2012/13/14年EPS分别为0.93/1.16/1.43元，对于当前股价的PE分别为24.3/19.5
/15.8倍，给予买入评级。
推 荐——银河证券:专网射频芯片研发获863立项，全产业链打造数字集群业务【2012-06-24】
预计2012~2013年收入分别为13.14亿、18.29亿元，同比增速分别为31.46%、39.24%
；归属母公司股东净利润分别为3.37亿、4.54亿，同比增速分别为44.48%、34.76%，
对应2012~2013年EPS分别为1.01、1.37元，当前股价对应2012～2013年EPS分别为22
倍、16倍。
增 持——中信建投:卫星导航+卫星通信，成业绩加速器【2012-06-01】
预测公司2012年实现营业收入12.88亿元，同比增长28.83%；净利润3.06亿元，同比
增长31.31%。预测12年-14年EPS分别为0.92元、1.13元和1.36元。调高至“增持”评
级，按2012年目标PE30倍计算，6个月目标价28.0元。
增 持——申银万国:业绩略显平淡、民品布局加大【2012-04-05】
我们预测公司12-14年EPS0.83/0.99/1.14元，复合增速17%，分别对应PE29/24/21倍
，维持“增持”评级。
推 荐——华创证券:订单增长与并购整合保证未来收入增长【2012-04-04】
我们预计2012-2013年公司业务收入将分别接近12、15亿元,每股收益分别为1.03元、
1.26元，对应市盈率分别为23、19倍，继续给予“推荐”投资评级。
推 荐——银河证券:平淡中潜在亮点纷呈，新一轮成长周期来临【2012-04-03】
预计2012~2013年EPS分别为1.01、1.37元，当前股价对应2012~2013年EPS的PE估值分
别为24、18倍，维持“推荐”评级。
推 荐——银河证券:实际业绩基本符合市场预期，披露合同锁定12年业绩成长【2012-02-28】
维持我们此前的盈利预测，预计2012~2013年收入分别为13.92亿、18.76亿元，同比
增速分别为39.76%、34.85%；净利润分别为3.40亿、4.52亿，同比增速分别为40.96%
、32.91%。预计2012~2013年EPS分别为1.02、1.36元，当前股价对应2012~2013年EPS
的PE估值分别为24、18倍，维持“推荐”评级。
推 荐——银河证券:受益十二五军队信息化跃升，军工通信四大业务接力成长【2012-02-03】
2011~2013年EPS分别为0.79/1.02/1.36元，对应2011~2013年动态PE分别为27/21/16
倍，基于公司军工通信业务的行业壁垒及未来业绩的成长性，维持“推荐”评级。
推 荐——银河证券:军工通信四大核心业务接力发展，迎来新一轮成长阶段【2011-12-31】
我们维持此前盈利预测，预计2011~2013年收入分别为11.12亿、13.98亿、18.77亿元
，同比增速分别为15.19%、25.78%、34.28%；净利润分别为2.63亿、3.40亿、4.51亿
，同比增速分别为9.30%、21.68%、30.69%。预计2011~2013年EPS分别为0.79/1.02/1
.36元，上调评级至“推荐”评级，建议逢低买入。
买 入——国金证券:军品和民品双轮驱动，未来增长提速【2011-12-08】
预计2011-2013年公司的营业收入分别为11.14亿元（增15.36%）、13.98亿元（增25.
44%）和18.61亿元（增33.14%）；预计实现EPS0.73元（增0.04%）、0.860元（增18.
57%）和1.11元（增29.21%）。考虑到公司的军工股特征、我国周边环境不稳定带来
的军事斗争准备机会和北斗导航的潜在爆发性，给予公司35×2012EPS估值，30.10元
。维持对公司的“买入”评级。
谨慎推荐——民生证券:加大民用产业布局力度，增加业务弹性【2011-12-07】
公司利用超募资金加大对民用产业的投入，将有利于增强公司业绩的弹性，结合12年
军品规划将逐渐增多，我们上调公司评级至“谨慎推荐”评级。调整2011～2013年EP
S为0.82元、1.05元与1.36元，对应PE分别为29.5倍、23.1倍、17.8倍。
推 荐——华创证券:多动作奠定战略性新兴业务布局基础【2011-12-07】
综上所述，由于公司规模还有待于在未来市场发展和竞争中考虑，本着谨慎原则，预
计2011年、2012、2013年公司每股收益分别为0.87元、1.11元、1.45元，对应PE为27
、21、16倍，鉴于其在北斗领域、军工领域及数字集群领域均远低于行业估值，继续
给予“推荐”投资评级。
推 荐——华创证券:多元化布局与业务发展奠定明后年业绩释放【2011-10-21】
综上所述，由于公司规模还有待于在未来市场发展和竞争中考虑，本着谨慎原则，预
计2011年、2012、2013年公司每股收益分别为0.87元、1.11元、1.45元，对应PE为27
、21、16倍，鉴于其在北斗领域、军工领域及数字集群领域均远低于行业估值，继续
给予“推荐”投资评级。
增 持——申银万国:基本符合预期但略显平淡【2011-10-21】
我们预测公司11-13年EPS0.82/1.00/1.29元，复合增速21%，分别对应PE29/24/18倍
，且公司相对北斗产业链可比公司具有一定相对估值优势，维持“增持”评级。
中 性——民生证券:处于多元布局阶段，业绩释放还需时日【2011-09-24】
公司近两年在GIS和出口方面有较好的发展势头，长期布局合理，但比较依赖军用投
资进度，给予“中性”评级。预计2011～2013年EPS分别为0.82元、0.96元与1.16元
，对应PE分别为32.36倍、27.75倍、22.81倍。
推 荐——华创证券:军品民品收入有亮点，未来发展值得关注【2011-08-25】
由于公司规模还有待于在未来市场发展和竞争中考虑，目前我们坚持以往结论，预计
2011年、2012、2013年公司每股收益分别为0.99元、1.27元、1.61元，给予“推荐”
投资评级，6个月目标价38元。
增 持——申银万国:“无线通信、北斗导航、民用通信”一体两翼齐发展【2011-08-05】
我们预测公司11-13年EPS0.82/1.08/1.44元，复合增速26%，现价对应12年29倍估值
。考虑到公司在北斗导航射频芯片领域取得的突破及民用专网通讯市场的延伸，我们
看好公司的长期增长潜力，且公司相对北斗产业链可比公司12年40倍以上的估值水平
具有一定相对估值优势，建议“增持”。
谨慎推荐——东北证券:自主创新加多点布局，静待业绩爆发【2011-07-24】
公司近期仍以传统业务增长为主，结合交货期不确定性等风险，预计2011年EPS为0.8
6元。
推 荐——华创证券:收购将使军民数字集群业务将迈向一个新的发展阶段【2011-05-30】
由于公司规模还有待于在未来市场发展和竞争中考虑，我们暂时坚持前一阶段调研结
论，调高业绩预测，预计2011年、2012、2013年公司每股收益分别为1元、1.24元、1
.58元，给予“推荐”投资评级，6个月目标价38元。
推 荐——华创证券:军民数字集群业务带来公司利润增长新的拐点【2011-05-12】
我们认为公司在2013年收入水平将达到20亿元以上，预计2011年、2012、2013年公司
每股收益分别为0.94元、1.16元、1.43元，对应PE为32、26、21倍，给予“推荐”投
资评级，6个月目标价38元。
增 持——东海证券:质地优良的军用通信设备企业【2011-03-23】
随着十二五期间军队装备投入逐渐增加，存在高速增长的预期，但时点难把握。预计
公司2010-2012年每股收益分别为0.72/0.95/1.17元，对应动态市盈率分别为51x/39x
/31x。公司质地优良，同时36.85元的股价已破发，安全边际高，因此给予公司“增
持”评级。
买 入——国金证券:军工信息化龙头——大象无形【2011-01-26】
我们给予公司买入的投资评级，6-12个月45-50元目标价位，相当于44-49x11PE，32-
35x12PE，较昨日收盘价具有31%-46%上涨空间。
增 持——湘财证券:连签亿元级合同，复杂国际局势下国防信息化需求加快增长【2010-12-22】
预测2010-2012年营业收入10.86亿元，13.76亿元和16.91亿元。考虑到2013年开始受
益于全军应急指挥网的全面建设，以及蓝海海军的规模扩大，业绩大幅增长为确定性
较大的事件。给予公司“增持”评级。目标价对应2012年43-47倍市盈率。给予目标
价46-50元。
增 持——光大证券:公司签订重大合同，给予“增持”评级【2010-12-20】
我们维持公司2010-2012年EPS分别为0.72元、0.92元和1.19元的盈利预测。公司当前
股价对应2010年和2011年PE为60倍和47倍，估值较为合理。考虑到我国军队信息化建
设的景气度不断提升，我们给予公司“增持”评级，目标价47元。
中 性——天相投顾:主营业务平稳发展【2010-10-20】
我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.73元、0.85元、1.03元，按10月19日
收盘价测算，对应的动态市盈率分别为56倍、48倍、40倍，给予公司“中性”的投资
评级。
中 性——光大证券:当前平稳增长符合预期，未来成长空间广阔【2010-10-19】
我们维持公司2010-2012年EPS分别为0.72元、0.92元和1.19元的盈利预测。公司当前
股价对应2010年和2011年PE为57倍和45倍，当前股价估值偏高，给予“中性”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-17 ｜ 9790｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜根据公司经营发展需要，结合具体实际，公司第三届董事会第八｜
｜ ｜次会议审议通过了《关于2014年度日常关联交易的议案》，对公｜
｜ ｜司2014年度日常关联交易事项进行了预计，预计2014年度与关联｜
｜ ｜方广州无线电集团有限公司,广州广电计量检测股份有限公司,广｜
｜ ｜州广电运通金融电子股份有限公司等就采购商品,提供服务,租赁｜
｜ ｜等事项发生的日常关联交易金额为9790万元.20140417：股东大 ｜
｜ ｜会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2013-10-14 ｜ 4500｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜为促进广州润芯自身的发展,同时,进一步深化打造公司在北斗领｜
｜ ｜域全产业链的发展模式,提高公司核心芯片研发能力,加强天线、｜
｜ ｜芯片、模块、整机、系统及应用的协同效应,提高公司的综合竞 ｜
｜ ｜争力,加快公司北斗导航产业的发展,公司使用自有资金向广州润｜
｜ ｜芯增资4,500万元,其中1,000万元计入注册资本,3,500万元计入 ｜
｜ ｜资本公积。公司现持有广州润芯35%的股权,增资扩股后,海格通 ｜
｜ ｜信持有广州润芯50.69%的股权。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-06-12 ｜ 3000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-04-09 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜近日，广州海格通信集团股份有限公司(以下简称“海格通信” ｜
｜ ｜或“公司”)接到公司原自然人股东谢远成先生家人的通知：因 ｜
｜ ｜谢远成先生于2013年2月12日意外辞世，其持有的海格通信首次 ｜
｜ ｜公开发行前已发行股份11,235,020股（占公司总股本的1.6894% ｜
｜ ｜）现已经在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕｜
｜ ｜证券非交易过户登记手续，股份过户到了其法定继承人名下。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
