☆公司报道☆ ◇002416 爱施德 更新日期：2014-08-06◇
【2011-08-22】
爱施德(002416)拟每10股转增10股
预约8月26日披露半年报的爱施德（002416）今日预先披露了公司半年度的利
润分配及资本公积转赠股本预案。
公司表示，鉴于公司目前资本公积金较高并结合公司未来发展和股本扩张的需
要，董事会拟提出的2011年半年度利润分配及资本公积金转增股本预案为：以公司
现有总股本股49330万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增10股，不另
行进行利润分配的方案，转增后公司总股本为98660万股。公司指出，该初步预案
虽然尚未提交公司董事会正式审议，但半数以上董事对该分配预案签署书面确认文
件，承诺在公司召开董事会审议该方案时，投赞成票。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-09】
高管大股东接力增持 爱施德(002416)难掩成长隐忧
继公司4位高管增持11万股后不久，爱施德大股东神州通投资也增持公司10.2
万股股份，以显示对公司发展前景的信心。
爱施德今日披露，公司控股股东深圳市神州通投资集团有限公司于2011年6月8
日通过二级市场购入公司101793股股份，平均价格为每股30.07元，占总股本的0.0
2%。此次增持后，神州通投资持有公司30235万股，占总股本的61.29%。神州通投
资表示，拟在未来12个月内增持不超过公司总股本2%的股份（含此次已增持股份在
内），未设定其他实施条件。
记者注意到，就在神州通投资此次增持的前一个星期，爱施德的4位高管集体
购入自家股票。来自深交所网站的公开资料显示，5月31日至6月1日，包括董事长
兼总裁黄文辉、副董事长郭绪勇等在内的4位爱施德高管共增持了11万股公司股票
。
然而，市场对于高管和大股东的增持行为并不买账。6月8日，爱施德股价收于
30元/股，下跌1.38%。纵观公司2010年5月28日上市以来的股价表现，自去年11月8
日创下52.20元的新高后，便一路下跌，于2011年5月31日创下上市以来的最低点28
.14元，短短半年时间大跌46%，几乎“腰斩”。
在股价大跌的背后，是爱施德经营业绩的不佳。今年一季度，公司实现营收26
.4亿元，同比减少3.90%；实现净利润8525.62万元，同比大幅下降41.24%，且预计
2011年1至6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降30%至40%。对此，公司
将原因归结为，行业目前正处于转型时期，智能手机将逐渐成为3G手机的主流，许
多生产厂家的产品研发滞后，目前的产品尚不能充分满足运营商对智能手机的需求
，导致手机代理商出现业绩波动。
【出处】上海证券报【作者】刘相华
【2011-06-09】
爱施德(002416)获大股东增持10万股
爱施德（002416）公告，公司控股股东深圳市神州通投资集团有限公司于6月8
日通过二级市场购入公司股份10.18万股，占公司股份总额的0.02%。平均成交价格
为每股30.07元。此次增持后，神州通投资持有公司股份30235.18万股，占公司股
份总额的61.29%。神州通投资计划在未来12个月内增持不超过公司总股本2%的股份
。
在此之前，包括爱施德董事长、总裁黄文辉在内的4位公司高管在5月31日及6
月1日两个交易日便自掏腰包增持公司股份合计11万股。
值得注意的是，2011年5月21日，爱施德董事会通过股票期权与限制性股票激
励计划（草案）。公司拟授予包括董事长兼总裁黄文辉、副董事长郭绪勇在内的17
2名激励对象权益总计2483.21万份，占公司总股本比例为5.03%。其中，公司拟向
激励对象授予1515.21万份股票期权，约占本激励计划签署时公司股本总额的3.07%
。行权价格为36.37元；拟向激励对象授予968万股公司限制性股票，授予价格为17
.5元。
股权激励方案显示，上述激励对象获得股份需满足一定的业绩条件，即2012年
至2014年，其净资产收益率均不低于12%，净利润复合增长率均不低于10%、营业收
入复合增长率均不低于15%。
【出处】中国证券网【作者】周少杰
【2011-06-08】
爱施德(002416)股价"腰斩" 高管增持反遭质疑
上市刚满“周岁”的中小板公司爱施德因业绩的快速“变脸”而备受争议，而
其高管近期的集体增持更是引来诸多质疑。
深交所网站公开资料显示，5月31日至6月1日，包括董事长兼总裁黄文辉、副
董事长郭绪勇等在内的4位爱施德高管，增持了11万股公司股票。
爱施德副总裁、董秘陈蓓此前在接受媒体采访时称：“我们认为公司股价被低
估，对公司发展前景有信心。”
不过，接近爱施德的业内人士对于上述说法提出了质疑：“4位高管总共增持1
1万股，很明显只是象征性的表态而已，不能从根本上改变公司的经营状况。而从
股价走势来看，市场对于高管增持也并不认可。”
6月7日，爱施德股价收于30.42元，下跌0.59%，较6月1日增持完毕的收盘价仅
上涨2.1%。
此外，上述业内人士还强调，由于爱施德前十大流通股东均为私募基金，且按
照目前股价处于严重亏损状态，公司高管增持不排除有来自于此方面的压力。
资料显示，爱施德前十大流通股东中，有7席为明星基金经理罗伟广掌管的“
新价值”。
对于此种说法，记者昨日多次致电爱施德董秘陈蓓，均显示无人接听。截至记
者发稿，亦未获任何回复。
记者注意到，早在爱施德上市之初，质疑之声便一直伴其左右。业内人士分析
认为，爱施德主要从事手机代理和分销，而三星手机代销为其主要营业收入来源，
对三星的依赖性较大，谈判筹码不多。同时，由于产品线单一，未来公司盈利能力
的提升空间有限。一旦代理品牌手机出现市场份额下滑，零售渠道受到制约，公司
业绩将会受到影响。
而从事实来看，爱施德在上市短短半年之内便遭遇了上述问题。2010年11月31
日，爱施德发布公告称，占公司2009年销售收入72.06%的合作厂商三星对其中国手
机销售渠道结构做出调整，改变所有产品通过国代商总代理销售的模式，“由于无
法确定未来的三星手机产品分配情况，具体影响目前尚无法准确评估。”
不过，随后的业绩报告则明确显示，爱施德业绩受到巨大影响，出现大幅下滑
。据爱施德2011年一季报，公司一季度实现营收26.4亿元，同比减少3.90%，实现
净利润8525.62万元，同比大幅下降41.24%，且预计2011年1至6月归属于上市公司
股东的净利润比上年同期下降30%至40%。
对于业绩变动的原因，爱施德方面称，“行业目前正处于转型时期，智能手机
将逐渐成为3G 手机的主流，运营商是推动行业转型的主要力量；许多生产厂家的
产品研发滞后，目前的产品尚不能充分满足运营商对智能手机的需求，导致手机代
理商出现业绩波动。”
另一方面，与业绩下滑相呼应的是其股价的一路暴跌。自2010年11月8日创下5
2.20元新高以来，爱施德股价便一路下跌，于2011年5月31日创下上市以来的最低
点28.14元，短短半年时间大跌46%，几乎“腰斩”。相较于2010年5月28日上市首
日的开盘价格44.90元，跌幅也超过30%。
【出处】上海证券报【作者】翟敏
【2011-06-04】
爱施德(002416)4高管增持11万股
记者日前留意到，深交所网站“上市公司董事、监事、高级管理人员及相关人
员持有本公司股份变动情况”显示，爱施德（002416)董事长兼总裁黄文辉、副董
事长郭绪勇等4位高管已于近日增持了11万股公司股票，这是近期爱施德披露股权
激励方案后，公司高管的首次增持行动。
在这一轮低迷行情中，不少上市公司股东出手增持所持股份，爱施德是为数不
多的由高管增持的上市公司。
据称，公司股价被低估是爱施德高管增持的直接动因。爱施德副总裁、董秘陈
蓓说：“公司部分限售股在5月30日已经解除限售，可以流通上市了，据了解绝大
部分股东暂时还没有减持打算。最近几日公司高管增持，我们认为公司股价被低估
了，我们对公司的发展前景有信心。”
市场人士分析，爱施德高管此次增持同早前发布的股权激励计划不无关联。爱
施德披露的股票期权与限制性股权的激励计划显示，公司拟授予包括董事长兼总裁
黄文辉、副董事长郭绪勇在内的172名激励对象权益总计2483.21万份，占公司总股
本比例为5.03%。其中，公司拟向激励对象授予1515.21万份股票期权，约占本激励
计划签署时公司股本总额的3.07%。行权价格为36.37元；拟向激励对象968万股公
司限制性股票，授予价格为17.5元。
此次增持的高管就有董事长兼总裁黄文辉、副董事长郭绪勇、董事兼副总裁夏
小华、副总裁兼董秘陈蓓，均为股权激励的对象。
爱施德股权激励同时要满足一定的业绩条件，要求2012年~2014年，其净资产
收益率均不低于12%，净利润复合增长率均不低于10%、营收复合增长率均不低于15
%。而该公司一季度净利润大降41.3%，在其业绩预告中称，预计2011年1至6月归属
于上市公司股东的净利润比上年同期下降幅度为30%~40%。
要达成股权激励的业绩指标，其下半年的经营压力很大，需要有较大的业绩提
升。上述分析人士认为，爱施德要在2012年往后三年保持较快增长，这样的业绩条
件对爱施德管理层是一个挑战。
该分析人士称，在这一轮行情中，爱施德股价下跌较大，目前的股价仅为30元
左右，而爱施德披露的股票期权行权价格为36.37元。上市公司高管选择在此时增
持，一方面是因为他们认为公司股价被低估，具有投资价值；另一方面，增持释放
了一个市场信号，爱施德高管看好公司未来发展前景，这有利于增强投资者对公司
未来发展的信心，市场信心的强化对公司高管后续的股权激励是重要支撑。
【出处】证券时报【作者】杨浩
【2011-05-23】
爱施德(002416)股权激励计划出炉
爱施德（002416）披露的股票期权与限制性股权的激励计划显示，公司拟授予
包括董事长兼总裁黄文辉、副董事长郭绪勇在内的172名激励对象权益总计2483.21
万份，占公司总股本比例为5.03%。其中，公司拟向激励对象授予1515.21万份股票
期权，约占本激励计划签署时公司股本总额的3.07%。行权价格为36.37元；拟向激
励对象968万股公司限制性股票，授予价格为17.5元。
行权需满足一定的业绩条件：2012至2014年，公司净资产收益率均不低于12%
；同时，以2010年度净利润和营业收入为基数，上述三个年份对应净利润复合增长
率均分别不低于10%、营收复合增长率均不低于15%。
【出处】中国证券网【作者】王荣
【2011-05-21】
爱施德(002416)股权激励计划出炉
爱施德今日披露股权激励计划。公司此次股权激励计划包括股票期权和限制性
股票两种方式，总计授予激励对象权益总计2483.21万份，占公司总股本比例为5.0
3%。
此次期权激励计划将授出1515.21万份期权，其中首次授予1416.89万份，行权
价格为36.37元。而限制性股票激励涉及968万股限制性股票，其中首次授予818万
份。此次获授期权的对象包括了公司董事长兼总裁黄文辉、副董事长郭绪勇在内的
4位高管，总计获授131万份，另168名中层管理人员、核心业务人员获授1285.89万
份。
上述股份对应3个行权期。2012至2014年，公司净资产收益率均不低于12%，同
时，以2010年度净利润和营业收入为基数，上述三个年份对应净利润复合增长率均
分别不低于10%、营收复合增长率均不低于15%。
而限制性股票授予方面，公司上述4位高管将获得314万股，其余22位核心业务
人员获授504万股，其中公司董事长黄文辉获授数量最多，达到128万股，占限制性
股票总量的13.22%。每股的获授价格为17.5元。对应2012年至2014年的解锁业绩条
件与上述期权行权条件相同。
2010年，爱施德实现营业收入、归属于上市公司股东净利润为108.9亿、5.97
亿元，同比增长24.38%、27.83%。停牌前，爱施德最新股价为32.49元。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-05-19】
爱施德(002416)正在筹划股权激励计划事宜
爱施德正在筹划股权激励计划事宜，相关事项尚在筹划审议过程中，根据《深
圳证券交易所股票上市规则》规定，为避免引起股票价格波动，保护投资者利益，
经公司申请，公司股票自2011年5月19日开市起停牌，待公司在指定媒体披露相关
公告后复牌。
【出处】深圳证券交易所【作者】
【2011-01-25】
爱施德(002416)拟向摩托罗拉采购5亿美元
面对核心分销品牌三星调整销售渠道对手机业务带来的不利影响，爱施德(002
416)的应对措施正在稳步展开，最新公告证实，２０１１年爱施德将加强与摩托罗
拉在手机方面的业务合作。
爱施德今日发布公告称，公司已于近日在美国与摩托罗拉移动公司签署了《框
架协议》。该协议约定在2011年1月1日至2011年12月31日期间，公司预计将向摩托
罗拉采购总计约5亿美元移动电话及配件。
2010年度，爱施德向摩托罗拉采购的金额总计为１１亿元，按照２０１１年的
预计金额５亿美元计算，２０１１年爱施德向摩托罗拉采购的金额将大幅增加。而
有消息人士称，双方的进一步合作将主要在智能手机方面展开。
公司表示，摩托罗拉是公司重要的合作伙伴之一，该协议的签署将对公司２０
１１年的财务状况和盈利水平产生正面积极影响，并将进一步密切和加强公司与摩
托罗拉的合作关系，也对公司提高市场份额和扩大市场影响起到积极作用。
据悉，从２０１０年的情况分析，爱施德是三星、索尼爱立信的核心全国分销
商，其中，三星手机的销售占比最大，２００９年达到了72.09%，也构成公司重要
的利润来源之一，三星在爱施德合作伙伴中的地位尤为突出。而在与摩托罗拉的合
作方面，爱施德只是其区域分销商，合作力度相对较弱。
市场人士分析，虽然三星调整渠道对爱施德带来的不利影响程度目前还未可知
，但由于实际上爱施德早就启动了多品牌战略以应对三星销售占比较大的隐患，调
整的阵痛期应该将不会太长。而随着２０１０年四季度，三星调整销售渠道策略的
逐步明朗化，爱施德对自身手机业务的调整步骤正在加快。未来爱施德除与摩托罗
拉的合作力度将得到加强和提升外，公司还将会设法新增知名手机品牌的代理权。
今日爱施德还同时发布了业绩修正预告，称由于２０１０年与索尼爱立信的合
作未能达到预期，公司预计２０１０年度归属上市公司股东的净利润增长幅度将由
原来的３０％~４０％下调为２０％~３０％。
【出处】证券时报【作者】水菁
【2011-01-25】
爱施德(002416)采购摩托罗拉5亿美元产品
爱施德（002416）公告称，公司于北京时间1月22日00:20在美国与美国摩托罗
拉移动公司签署了《框架协议》，协议约定在2011年1月1日至2011年12月31日期间
，公司预计向摩托罗拉采购总计约5亿美元移动电话及配件。2010年度，公司向摩
托罗拉采购金额为人民币11亿元。
公司表示，如该协议得以顺利履行，将对公司2011年的财务状况和盈利水平产
生正面积极影响。协议的签订将进一步密切和加强公司与摩托罗拉的合作关系，也
会对公司提高市场份额和扩大市场影响力起到积极作用。
【出处】中国证券网【作者】张怡
【2011-01-25】
爱施德(002416)下修业绩预测 因与索爱合作未达预期
爱施德（002416）周一晚间修正业绩预测，将三季报中对2010年全年业绩的增
幅预测从30%-40%下修至20%-30%。
公司表示，下修业绩主要是由于公司与索爱公司的合作没有达到预期目的。
【出处】全景网【作者】雷震
【2010-12-17】
爱施德(002416)PK天音控股
爱施德和天音控股均主要从事手机分销业务，二者作为关联公司，在产品定位
和盈利能力方面却有很大差别。
资料显示，爱施德的实际控制人黄绍武之兄黄绍文，持有深圳市天富锦创业投
资有限责任公司17.28%的股权，是其第三大股东，深圳市天富锦创业投资有限责任
公司持有天音控股下属子公司天音通信30%的股权，同时黄绍文担任天音控股副董
事长兼总经理职务。天音控股实际控股股东为中国新闻发展深圳公司，实际控制人
是新华通讯社。两家公司虽然是关联公司，但在公司性质上，爱施德是民营企业，
天音控股是国企。
在代理的手机品牌方面，天音控股主要是分销欧美手机，而爱施德则专注于三
星手机的分销，这导致天音控股的毛利率和净利润率远低于爱施德。如2009年天音
控股的毛利率和净利润率分别为11.2%和1.6%，爱施德则分别为15.1%和5.5%。
实际上，爱施德盈利水平强于天音控股，还源于两家公司盈利模式上的差异。
天音控股在手机销售方面是广种薄收，更注重市场占有率，专注于市场销量的扩大
。爱施德则定位高端，专做高毛利产品，注重利润空间的提升。近年来，爱施德的
综合毛利率一直在15%左右，天音控股的毛利率则一直徘徊在10%以下。一不愿具名
的机构投资者告诉记者，未来3G手机市场一旦放量，手机分销商中最大的受益者是
天音控股和爱施德。但两家公司中受益更大的是爱施德，因为其销售产品定位高端
，更加受益于智能手机消费的爆发。他表示，现在高端手机和低端手机在通信速度
、功能等方面的区别正在扩大，高端智能手机对于消费者而言将更具吸引力。
此外，两家公司盈利能力的差异还来源于运营能力的不同。爱施德以精准的产
品定位和选型、有效的市场推广和价格管控等较高的综合运营能力实现了较高的毛
利率，不仅高于天音控股，也高于行业平均水平。
从手机分销市场的份额来看，爱施德排名在中邮普泰和天音通信之后，截至20
09年上半年的市场份额约12.2%，同期中邮普泰和天音通信的份额分别为29.0%和28
.6%。纵观2007年至2009年的数据，天音通信和爱施德的市场份额均逐年上升。
从发展路径上看，天音控股在2005年实施了多品牌战略之后，规模迅速壮大。
2009年的营业收入超过174亿元。而爱施德的多品牌战略还刚刚开始，公司2009年
营业收入为87.5亿元，未来还有很大的成长空间。
【出处】证券时报【作者】刘丽
【2010-12-06】
三星调整销售模式 爱施德(002416)面临"生死劫"
2009年三星手机的代理业务占爱施德销售收入72.06%。有专家认为，如果供销
商不未雨绸缪，后果将非常严重
爱施德11月30日公告称，占公司销售收入72.06%的三星手机业务可能因三星销
售渠道调整而受到一定影响。由于无法确定未来的三星手机产品分配情况，具体影
响目前尚无法准确评估。
记者随即联系到爱施德董秘陈蓓，她告诉记者："由于三星调整的具体机型分
配还未确定，所以公司目前不能做出准确评估，实施过程有一定时间，调整是一个
过程。
然而，爱施德的情况似乎并不像表面看起来的乐观，或许三星只是个开始。
2010年利润仍旧依赖三星
协商保住三星为首步
根据公告披露，三星近期拟对其中国手机销售渠道结构做出调整，改变所有产
品通过国代商总代理销售的模式。三星计划将部分产品对主要的全国家电连锁零售
商、部分手机专业连锁零售商和部分区域手机零售商进行直供或者通过平台进行直
供，初步估计，拟直供或者平台直供的零售商当前的市场规模约占三星国内手机市
场整体规模的40%左右。同时，为保证现有优质合作国代商代理销售规模不受明显
影响，三星计划减少合作国代商数量。该调整将从2010年12月1日开始，在接下来
的四个月左右时间内逐步实施。
据了解，一直以来爱施德对外资品牌手机依赖很大，2009年仅三星手机的代理
业务占爱施德销售收入72.06%。
爱施德业绩弹性和增值空间主要来自于拓展新品牌和新机型带来的业绩。目前
，爱施德现有分销平台系统上，增加新的手机品牌和机型进行代理分销，对公司费
用率的边际增加是极为有限的，因此爱施德如果有机会与更多的手机制造商合作，
或者获得现有手机制造商客户旗下更多的机型代理权，则业绩将有大幅改变，然而
此次三星渠道调整，将对公司手机业务中三星品牌的分销业务造成一定影响，大调
整成形，对爱施德而言无疑更是有重大打击。
2010年1-9月爱施德实现营业收入81.67亿元，同比增长29.02%;利润总额6.77
亿元，同比增长68.90%;归属于上市公司股东的净利润4.59亿元，增长43.45%;
山西证券分析师认为，爱施德前三季度收入增长较快的主要原因是：成功代理
运作了几款摩托的高端3G手机;同时成功代理运作了中国电信高端双模双待手机;与
运营商尤其是中国电信合作深化;苹果数码产品销售额大幅增长。
3G市场快速发展拉动爱施德营业收入增长29%：爱施德的增值分销业务直接受
益于3G市场的快速发展，3G分销量占比已经从2009年上半年的1%上升至2010年上半
年的34%。爱施德还将强化摩托罗拉品牌智能手机的分销，同时加强了与中国电信
的合作。在数码产品销售方面，爱施德加速苹果零售店的标准化复制。
据陈蓓透露："到目前为止，2010年公司业绩中，三星还是占据大部分利润来
源。这个行业是变化的，三星往直供走的同时别的厂商也会往国代走，以动态的眼
光来看才是公平的，降低的品牌的集中度是我们一直努力地方向，均衡发展品牌，
我们强调的是聚焦型多品牌战略，符合策略，我们才会合作，谈新品牌需要时间和
阶段。"
她表示："作为上市公司，我们能做到的是让变化不要太大，我们2011年努力
目标是在量上维持平衡，积极寻找方式解决，我们并没有被动等待，还是在积极努
力过程中。如果三星做更大调整，我们目前首先要做的还是三星本身，稳定客户，
由于我们和三星合作时间较长，合理变化会在协商之后才会产生，仍然需要一定过
程。"
【出处】证券日报【作者】贾丽
【2010-12-01】
三星渠道生变 依附者爱施德(002416)损失难料
占爱施德（002416）销售收入72%的三星手机业务突生变故。三星中国手机部
门近期将对其中国手机销售渠道结构做出调整，改变所有产品均通过国代商总代理
销售的模式。爱施德称，由于无法确定未来的三星手机销售分配情况，此次变故具
体影响目前尚无法准确评估。
“在长期的业务合作中，公司与三星形成了相互依存的协作关系，预期短期内
业务主要集中于三星品牌的格局仍将持续。若三星的经营策略、市场竞争地位出现
不可预期的重大变化可能给公司短期内经营带来较大影响。”爱施德招股意向书中
的风险提示，转眼成真。
今日公告披露，爱施德从合作厂商三星获悉，三星中国手机销售渠道结构调整
具体方案为，三星计划将部分产品对主要的全国家电连锁零售商、部分手机专业连
锁零售商和部分区域手机零售商进行直供或者通过平台进行直供，即对该部分产品
采用“直供＋平台直供＋分销”并存的渠道结构。而初步估计，拟直供或者平台直
供的零售商当前的市场规模约占三星国内手机市场整体规模的40%左右。同时，为
保证现有优质合作国代商代理销售规模不受明显影响，三星计划减少合作国代商数
量。该调整将从2010年12月1日开始，在接下来的四个月左右时间内逐步实施。
据了解，爱施德是继天音控股后第二家上市的手机分销企业，也是全国排名前
三的手机分销商。公告显示，三星手机销售收入2009年占其总销售收入的72.06%。
公司预计三星此次渠道调整将对手机业务中三星品牌的分销业务造成一定影响。
而针对这一市场变化，爱施德表示，公司将通过争取更多的全渠道包销产品型
号，来扩大三星手机包销销量；同时努力扩大非包销产品的市场占比。
事实上，爱施德近年来也在降低对单一厂商的依赖性，据招股意向书披露，爱
施德除通过增值分销服务大规模分销三星、索尼爱立信、摩托罗拉、宇龙酷派等多
种品牌手机厂商产品这一主营业务外，正大力发展通过连锁零售服务销售富有个性
化、功能化的以苹果产品为代表的数码电子产品；并为中国移动、中国电信、中国
联通、苏宁、国美等关键客户提供手机销售渠道综合服务等业务。近三年来，三星
手机分别占爱施德营业收入的93.25%、89.45%、72.06%，占比持续下降。非三星品
牌产品销售收入由2007年的2.94亿元增长至2009年的24.36亿元，占主营业务收入
比由6.75%上升至27.94%。不过三星手机依然占据了销售收入的绝大部分。而爱施
德也预期短期内业务主要集中于三星品牌的格局仍将持续。
业内人士认为，类似爱施德这样一些在中小板创业板上市的细分龙头严重依赖
一两家大企业客户，经营上有其脆弱性，一旦相关公司经营策略改变必将伤及这些
公司。要取得长远发展，类似公司必须拓展业务，改变单一的模式，而这并不是一
个短期能完成的事情。
截至11月30日收盘，爱施德股价为每股47.28元，动态市盈率为38.1倍。
【出处】证券时报【作者】文泰
【2010-12-01】
三星手机调整销售模式 爱施德(002416)经营面临挑战
上市不足一年，爱施德在其招股说明书中提示的品牌手机销售集中风险即开始
显现。占公司销售收入七成以上的重要客户三星手机调整销售模式，爱施德“被动
”应对以保证业绩。
据爱施德今日发布公告，公司从合作厂商三星（中国）投资有限公司获悉，三
星中国手机部门近期拟对其中国手机销售渠道结构做出调整，改变所有产品通过国
代商总代理销售的模式，计划部分产品采用“直供＋平台直供＋分销”并存的渠道
结构，初步估计，拟直供或平台直供约占三星手机中国内地市场整体规模的40%左
右；同时计划减少合作国代商数量。该调整将从2010年12月1日开始，在以后的4个
月左右时间逐步实施。
爱施德是三星手机中国内地最大的销售渠道服务商之一，2007年至2009年，三
星手机销售金额占公司主营业务收入比重分别为93.25%、89.45%、72.06%。
尽管爱施德已拓展了苹果、索尼爱立信、摩托罗拉等重要品牌厂商，非三星品
牌产品销售收入由2007 年的2.94亿元增长至2009年24.36亿元，占主营业务收入比
由6.75%上升27.94%。但公司仍然坦言，预期短期内业务主要集中于三星品牌的格
局将持续，若三星的经营策略、市场竞争地位出现不可预期的重大变化，可能给公
司短期内经营带来较大影响。
公司表示，已经开始积极应对以降低三星渠道调整带来的影响，拟通过争取更
多的全渠道包销产品型号以扩大三星手机包销销量；同时努力扩大非包销产品的市
场占比等。公司的目标是争取2011 年三星手机分销业务总量与2010 年相比基本持
平或略有增长。
【出处】上海证券报【作者】赵晓琳
【2010-10-27】
爱 施 德(002416)销量增加促业绩增长
受到业务规模扩大和销量继续增长的影响，爱施德（002416）三季度业绩继续
维持增长。今日公布的三季报显示，报告期内，爱施德实现主营业务收入30.11亿
元，实现净利润1.58亿元，分别同比增长13.77%和28.74%。公司预计2010年的净利
润同比增长将达到30%-50%。
不过，从单季水平来看，相比今年上半年，公司的主营业务收入和净利润同比
增长幅度有所放缓。今年第二季度，公司实现营业收入24.09亿元，同比增长30.36
%，实现净利润1.57亿元，同比增长达到67.68%。今年前三季度，爱施德实现主营
业务收入81.67亿元，实现净利润4.59亿元，分别同比增长29.02%和43.45%。
值得关注的是，截至三季度末，公司前十大无限售流通股东均为机构投资者，
其中新进广发大盘成长混合型证券投资基金，持有公司股票为255万股。
【出处】证券时报【作者】水菁
【2010-05-17】
爱 施 德(002416)首发行价确定为45.00元/股
根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为45.00元/股，对应
市盈率为49.45倍。公开资料显示，爱施德本次发行股份总数为5000万股，其中网
下发行数量为1000万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为4000万股，为本
次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为86,639.50万元，若本次发
行成功，发行人实际募集资金数量将为225,000万元，超出发行人拟募集资金数量1
38,360.50万元。根据发行安排，5月17日投资者即可参与该股的申购，参与网上申
购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但
不得超过40000股。即22500元-1800000元。
【出处】全景网【作者】
【2010-05-10】
爱 施 德(002416)有望复制天音控股高速成长
3G时代来临，手机分销领域已形成三足鼎立之势的中邮普泰、天音控股、爱施
德，在分享盛宴的同时或也将迎来新的变革。业内人士认为，处于行业探花位置的
爱施德有望借A股上市之力，一举打破资金瓶颈，复制天音控股2005年的爆发式增
长。
最早的中邮普泰依靠国内手机行业初期时的垄断地位，迅速成长为行业老大，
但受制于机制问题，加上IPO上市融资受挫，最近几年增长乏力。
相比较之下，天音控股的发展路径和经验，更为业内所看重。该公司利用在BP
机领域与摩托罗拉良好的合作关系，迅速成长。公司在2005年进行了多品牌战略，
迅速壮大，2009年营业收入超过174亿元。
爱施德则抓住了三星手机在国内崛起的机会。2002年，成为三星手机全国代理
商，此后迅速进入国内手机分销市场的前三名。
随着3G网络建设结束，未来几年国内手机市场的整体销售规模将迅速扩大。手
机分销商今后将如何把握这一机会，重新划分势力范围成为外界关注的焦点。
行业主流观点认为，3G时代手机分销商最大的受益者应是目前已经上市的天音
控股和即将上市的爱施德。
相比已完成多品牌转变的天音控股，爱施德在成长性方面似乎更有发展潜力。
"现在的爱施德有点像2005年的天音控股，销售网络已经铺好，多增加代理一个品
牌所释放的经济效益是惊人的。"一位业内人士这样表示。
【出处】中国证券网【作者】王成盛,吴铭
【2010-05-10】
爱施德(002416):渠道为王 管理制胜
被业内称为“中国最具价值的手机渠道综合服务商”爱施德（002416）今日起
进入发行推介。该公司是继天音控股后第二家上市的手机分销企业，也是全国排名
第三（按销售金额）的手机分销商。近几年，凭借对行业渠道深度和广度的精确把
握，爱施德取得了超越行业的发展速度和盈利能力，从发布上市计划起，就成为备
受机构投资者垂青的渠道新贵，也引发了市场对渠道商价值的重新认识。
近三年复合增长率为40%
爱施德主要业务分为手机分销和数码产品连锁销售，其中手机销售综合服务业
务为公司主要业务。目前，爱施德的主要客户包括三星、索尼爱立信、宇龙酷派、
摩托罗拉等品牌手机厂商，公司是三星、索尼爱立信的核心全国分销商，宇龙酷派
GSM手机的唯一全国性分销商，TD手机的两家全国性分销商之一，摩托罗拉的区域
分销商。另外，公司还为中国移动、中国电信、中国联通、苏宁、国美等关键客户
提供手机销售渠道综合服务。
此外，在数码产品连锁销售方面，爱施德是苹果公司中国最大的授权零售商和
经销商。目前公司的销售区域分布在深圳、浙江、山东等17个授权城市，未来还将
拓展到更多的区域和数码产品种类。
近三年，爱施德营业收入的年复合增长率为40%，增长明显。其中，2008和200
9年公司实现营业收入分别为73亿元和87.54亿元，实现净利润4亿元和4.86亿元，
营业收入同比增长66%、19.9%，净利润同比增长193.2%、21.5%。
盈利能力行业领先
与传统手机代理商相比，作为国内领先的渠道综合服务商，需要承担风险管理
、市场管理及终端管理等职能，并需要提供更多的增值服务。爱施德强大的产品运
营力、突出的渠道管控力和高效的运营效率，构成了公司最为核心的竞争优势，也
为公司获得了突出的盈利能力和较强的风险控制能力。
由于手机和数码电子产品时尚性强、生命周期短，产品运营力一直被认为是决
定渠道商盈利能力最为关键的因素。通过成功的产品选型、有效的市场推广以及合
理的价格策略，爱施德集中资源进行核心产品的组合、策划和运营，产品运营力有
效提升。2009年公司核心产品毛利率较非核心产品高约9.83%，综合毛利率为14.58
%，高出竞争对手5.46%。此外，近三年公司净资产收益率水平分别为53.2%、63.07
%和43%，远高于行业竞争对手。
另外，公司通过全面实行信息化管理和对信息系统的不断投入，完善物流配送
平台的构建，有效提升了存货和应收款项的周转速度。
超越同行的高效产品运营和渠道管控能力，使手机价格下降对利润的影响明显
降低，经营风险得到有效控制，也因而让爱施德获得了领先于同行的盈利水平。
零售业务将成新引擎
此外，爱施德目前处于起步阶段的零售连锁业务，增长潜力也被外界一致看好
，也成为爱施德欲布局进行快速拓展的重点业务。爱施德全资子公司酷动数码于20
06年成为苹果的授权零售商和授权经销商以来，近三年的收入复合年增长率为92%
，增长十分迅速。由于苹果系列产品具有时尚的外形、优秀的品质以及成功的商业
模式运作，独特的苹果产品感召力，吸引着越来越多的苹果品牌忠实用户和潜在用
户，未来市场空间巨大。
截至2009年12月31日，酷动数码共有直营店68家，已经形成了相对广泛的销售
网络，抢占了市场先机。2008年深圳酷动在苹果核心授权零售商中已经占据30.60
％的市场份额，稳居第一。目前，爱施德是最大的苹果KA零售商，iPhone最大社会
零售商。
出于对3C产品将逐步融合的发展趋势以及消费者对于体验式消费需求逐步增强
势头的看好，在酷动数码已经铺就的销售网络基础上，爱施德计划在全国各地设立
数码产品连锁零售服务平台，并拟在1年半时间内在全国12个盛38个城市按照平均
速度、均匀分摊的方式开设90家数码电子产品专卖店，这也是首发的募资项目之一
。分析人士指出，借助苹果巨大的品牌效应和3C融合带来的市场机会，适时的扩张
计划将增强爱施德零售业务规模和张力，为公司获得持续发展的新引擎。
【出处】证券时报【作者】水菁
【2010-05-07】
爱 施 德(002416)今起招股 拟首次公开发行不超过5000万股
国内领先的手机及数码电子产品销售渠道综合服务商深圳市爱施德股份有限公
司7日起招股，拟首次公开发行不超过5000万股A股，约占发行后公司总股本的10.1
4%。该公司将于5月10日至5月12日进行初步询价，5月13日确定发行价格。网下、
网上申购时间为5月17日。
据悉，本次募集资金投向项目围绕爱施德（002416）的主营业务设置，主要用
于补充营运资金项目（包括增值分销渠道扩建项目、关键客户综合服务提升项目）
、数码电子产品零售终端扩建项目、产品运营平台扩建项目以及信息系统综合管理
平台扩建项目。
爱施德目前已形成覆盖全国各地的手机营销服务网络，并通过网络化管理支撑
渠道快速发展，公司强大的渠道管控力有效地帮助了品牌手机厂商进行产品营销推
广、加快终端市场信息流反馈速度，使公司每年销售额与利润率呈稳定增长态势。
招股意向书显示，未来3年内爱施德仍将保持在手机及数码电子产品销售渠道服务
领域的领先地位，打造手机分销及数码电子零售渠道品牌，向手机及数码电子厂商
、电信运营商和家电连锁零售商等关键客户、经销商及零售商提供专业的营销服务
和先进的整体解决方案。（吴铭）
【出处】中国证券网【作者】吴铭
