投资评级

☆风险因素☆ ◇002382 蓝帆医疗 更新日期:2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】

买    入——国海证券:PVC龙头拓展医疗器械,成长注入强动力【2013-06-05】
    不考虑大股东资产注入的情况下,我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.38元、0.59
元和0.80元,未来两年复合增长率超过50%。公司原有业务成长趋势明朗,医疗器械
新业务成长空间广阔,给予公司“买入”评级。


增    持——宏源证券:规模持续扩张,产业链日益完善【2013-05-08】
    预计公司2012-2015年EPS分别为0.30元、0.38元、0.50元,给予“增持”评级。


增    持——宏源证券:成本下降、销量提升带动业绩增长【2013-04-15】
    预计公司2012-2015年EPS分别为0.30元、0.37元、0.43元,给予“增持”评级。


增    持——天相投顾:产品毛利率恢复,一季度大幅增长【2012-04-24】
    预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.53元、0.83元,按上一交易日收盘价格16.
98元测算,对应动态市盈率分别为32倍、20倍,维持“增持”的投资评级。


增    持——天相投顾:业绩小幅下滑,预向PVC糊业务拓展【2011-10-25】
    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.28元、0.53元和0.83元,对应于10月14日收
盘价23.65元,动态市盈率分别为84倍、45倍和28倍,考虑到公司向上游拓展、产能
扩充带来的未来成长力,维持公司“增持”投资评级。


中    性——国泰君安:PVC手套龙头快速扩张,盈利受制原材料上涨【2011-02-22】
    按照2011、2012年销量65亿支、90亿支测算,我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.
55、0.76、1.16元,公司短期估值偏高,给予“中性”评级。


中    性——宏源证券:如何解盈利下降但仍逆市扩张之惑【2010-10-25】
    我们预计2010-2011年公司EPS分别为0.54、1.01元/股,对就PE分别为67X和36X,给
予公司中性的投资评级。


中    性——天相投顾:原料价格上涨,上半年增收不增利【2010-08-23】
    我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.69元、1.28元、1.51元,以8月20日收盘价35.
52元计算,对应的市盈率分别为51倍、28倍、24倍,暂时维持公司“中性”的投资评
级。


中    性——宏源证券:蓝帆股份2010年半年报点评【2010-08-22】
    我们预计公司2010-2011年EPS分别为0.62和1.14元/股,对应PE为59X和32X,短期估
值已经合理,给予中性评级。


谨慎推荐——长江证券:出口订单饱满,国内市场有待开拓【2010-07-21】
    我们预计2010-2012年EPS分别为0.85元、0.99元和1.35元,考虑到PVC手套市场空间
较大,公司产能将较快增长,给予“谨慎推荐”评级。


增    持——中信证券:爆发增长的PVC手套龙头期待转型【2010-06-08】
    预测公司2010/11/12年EPS分别为0.95/1.4/2.04元,动态PE分别为39/26/18倍,PB分
别为3/2.7/2.4倍。公司2010-2012年净利润年均复合增长率为40%。目标价为45元(2
011年30倍PE估值42元每股剩余超募资金3元),首次投资评级为“增持”。


中    性——天相投顾:原料价格上涨导致毛利率大幅降低【2010-04-24】
    预计公司 2010-2011 年 EPS 分别为0.89 元、1.10 元,以4月 23 日收盘价 47.93 
元计算,相应的 PE 为 54倍、44 倍,估值偏高,首次给予公司“中性”的投资评级
。 


【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
|  项目性质  |公告日期      | 交易金额(万元) |     是否关联交易     |
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
|  对外担保  |2013-12-31    |              12|                      |
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
|            |                                                        |
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
|  对外担保  |2013-12-31    |              72|                      |
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
|            |                                                        |
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
|  关联交易  |2014-08-02    |           13661|          否          |
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
|            |集团股份有限公司(以下简称“蓝帆集团”)签署了《蓝帆医疗股|
|            |份有限公司与山东蓝帆化工有限公司、蓝帆集团股份有限公司关|
|            |于出售山东朗晖石油化学有限公司100%股权之股权转让协议》( |
|            |以下简称“股权转让协议”),各方同意并确认,本次交易价格为 |
|            |人民币13,661万元(大写壹万叁仟陆佰陆拾壹万元)。          |
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
|  关联交易  |2014-08-02    |        15336.01|          否          |
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
|            |1、本次担保的基本情况2012年8月,蓝帆医疗股份有限公司(以|
|            |下简称“公司”、“本公司”或“蓝帆医疗”)全资子公司山东|
|            |朗晖石油化学有限公司(以下简称“朗晖石化”)在筹建“6万 |
|            |吨/年特种糊树脂项目”过程中,拟向中国建设银行股份有限公 |
|            |司齐鲁石化支行(以下简称“齐鲁石化支行”)申请项目建设贷|
|            |款授信额度不超过30,000万元,具体贷款金额将视项目建设对资|
|            |金的需求来确定,且不超过上述具体授信金额;贷款期限为六年|
|            |。2012年8月20日和2012年9月5日,公司分别召开了第二届董事 |
|            |会第二十三次会议和2012年第六次临时股东大会,审议并通过了|
|            |《关于全资子公司申请贷款授信的议案》及《关于公司对全资子|
|            |公司提供担保的议案》,同意朗晖石化申请贷款授信并由公司为|
|            |朗晖石化的该项贷款提供担保,贷款期限为六年;担保金额不超|
|            |过人民币30,000万元。2013年1月,齐鲁石化支行批复朗晖石化 |
|            |授信额度26,000万元。截至2013年9月17日,朗晖石化从齐鲁石 |
|            |化支行实际取得银行贷款共计15,336.01万元(其后未再发生新 |
|            |的贷款),该项贷款由公司提供连带责任担保,担保期限为自主|
|            |合同生效之日起至主合同项下债务履行期限届满之日(2018年10|
|            |月9日)后两年止。2、鉴于公司拟向山东蓝帆化工有限公司(以|
|            |下简称“蓝帆化工”)出售朗晖石化100%的股权,本次股权出售|
|            |完成后,蓝帆化工将持有朗晖石化100%的股权。本公司控股股东|
|            |蓝帆集团股份有限公司(以下简称“蓝帆集团”,持有公司52.5|
|            |0%的股份)同时持有蓝帆化工75%的股权,因此公司向朗晖石化 |
|            |继续提供上述担保构成关联担保,需要重新审议。3、2014年8月|
|            |1日,公司召开第三届董事会第三次会议,以同意票4票,反对票|
|            |0票,弃权票0票,审议通过了《关于公司对山东朗晖石油化学有|
|            |限公司提供关联担保的议案》,同意公司对朗晖石化的上述银行|
|            |贷款15,336.01万元继续提供担保,担保期限为自主合同生效之 |
|            |日起至主合同项下债务履行期限届满之日(2018年10月9日)后 |
|            |两年止。本次交易完成后,蓝帆化工、蓝帆集团将督促并保证朗|
|            |晖石化不再依据公司已提供的最高额担保,继续申请贷款授信额|
|            |度内尚未发生的齐鲁石化支行贷款。                        |
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
|  资产出让  |2014-08-02    |       136610000|                      |
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|            |                                                        |
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