☆风险因素☆ ◇002368 太极股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——宏源证券:收入增速稳定，静待业务转型效果【2013-04-24】
维持“买入”评级，我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.56元、0.74元和0.96元，
目标价27元。
谨慎增持——国泰君安:一体化IT服务能力优势渐凸显【2013-04-10】
我们认为太极股份一体化IT服务能力的竞争优势正在逐渐凸显，在智慧城市建设兴起
中大有可为。公司将保持经营的稳步增长，利润率有望逐渐回升，预计2013-2014年E
PS为1.42、1.84元。目标价20.5元，对应2013年30倍PE。
增 持——中信建投:市场形势好，增长可期【2012-08-16】
公司最近发布了五年发展战略，提出在2016年收入达百亿的目标。在中国电科集团和
十五所的重视下，不排除有十五所资产注入的可能。综合考虑，我们预计2012年EPS
为0.61元，最新股价对应的动态市盈率为26倍。首次给予“增持”评级，6个月目标
价为19.50元，对应2013年预期市盈率为24倍。
谨慎增持——国泰君安:业绩稳健增长，地区集中度进一步降低【2012-08-16】
我们预计公司2012-2014年销售收入分别为26.98亿元、31.68亿元、36.96亿元；净利
润分别为1.39亿元、1.75亿元、2.16亿元；对应EPS分别为0.58元、0.74元、0.91元
。
买 入——国金证券:IT国家队剑指百亿电子政务，软化转型提利润【2012-05-09】
预测公司12年-13年主业EPS分别为0.82元、1.19元，给予未来6-12个月26元目标价位
，相当于31x12PE和21X13PE，维持“买入”评级。
买 入——国金证券:转型见成效，IT咨询业务高速增长【2012-04-25】
维持“买入”评级，我们预测公司2012-2013年EPS分别为0.77元、1.04元，维持目标
价25元，对应32x12PE。
推 荐——兴业证券:背靠集团，整装待发【2012-03-01】
我们预测公司2011-2013年的EPS分别为0.57元、0.75元和0.95元，对应2011-2013年
的PE分别为32倍、25倍和16倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
增 持——航天证券:业务转型顺利进行中【2012-02-28】
我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.76元、1.02元、1.33元，同比增速分别为33.3
3%、34.21%、30.39%。我们给予公司2012年30倍PE，则对应公司未来六个月的合理估
值为22.80元。公司股票的目前价格相比合理估值大约有24.66%的上升空间，综合考
虑公司未来较好的业务发展前景，我们给予公司增持评级。
推 荐——国都证券:营业收入稳定增长，盈利能力逐步提高【2011-10-21】
我们预计公司11-13年EPS为0.63元、0.84元和1.09元，对应的动态市盈率为32倍、24
倍和19倍，我们预计公司未来三年业绩复合增速将达到34.23%，给予公司短期推荐、
长期A的投资评级。
买 入——国金证券:平安重庆第一单已落户太极，有望复制全国【2011-08-23】
我们预测公司11/12年EPS为0.67元/0.90元；若考虑进“核高基”资助的因素，其中
包含人大金仓3600万权益以及太极股份自身近3000万核高基收入，同时核高基冲抵研
发成本的背景下，预计11/12年EPS为1.00元/1.25元，我们给予8-12个月目标价30元
，对应主营33X12年PE;对应含核高基30X11年PE。
增 持——国泰君安:业绩较快增长新签订单16亿【2011-08-16】
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为24.19亿元、29.57亿元、35.83亿元；净利
润分别为1.29亿元、1.83亿元、2.48亿元；对应EPS分别为0.65元、0.93元、1.26元
。
推 荐——中邮证券:盈利能力大幅提升促进净利润快速增长【2011-08-15】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.73元、1.08元和1.52元，对应动态估值
为32倍、22倍和16倍；我们看好公司的高增长前景，当前估值有一定吸引力，维持对
公司“推荐”的投资评级。
买 入——世纪证券:盈利能力持续改善，快速成长有保障【2011-08-15】
我们预测公司11-13年EPS分别为0.71、1.04和1.51元，对应8月12日22.52元股价，11
-13年PE分别为31.58、21.65、14.94倍。考虑到关键行业IT投资增长的确定性和公司
的行业地位，我们给予公司“买入”评级。
买 入——国金证券:上亿核高基助力太极股份转型之路【2011-07-03】
维持“买入”评级，作为中国电子科技集团的控股公司，公司未来面临大股东十五所
及集团内资源整合重组预期。我们预测公司11/12年EPS为0.65元/0.87元，考虑进“
核高基”资助的因素，其中包含人大金仓3600万权益以及太极股份自身近3000万核高
基收入，预计11/12年EPS为1.00元/1.22元，对应19X11年PE，我们给予8-12个月目标
价30元，对应30X11年PE。
买 入——国金证券:处于转型中，盈利能力持续向好【2011-04-24】
我们预计11-12年EPS分别为1.261、1.745元，维持8-12个月目标价60元。
谨慎增持——国泰君安:收入稳健增长【2011-03-21】
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为24.75亿元、30.91亿元、38.40亿元；净利
润分别为1.19亿元、1.76亿元、2.40亿元；对应EPS分别为1.21元、1.78元、2.43元
。
推 荐——中邮证券:金融、能源领域发力带动公司业绩快速增长【2011-03-18】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为1.46元、2.16元和3.04元，对应动态估值
为36倍、24倍和17倍；维持对公司“推荐”的投资评级。
买 入——广发证券:核心竞争力持续提升，公司业务稳定增长【2011-03-18】
2011年2月公司被认定为“2010年度国家规划布局重点软件企业”，公司10年所得税
减按10%征收。我们看好公司的长期发展趋势，预计公司11-13年全面摊薄EPS分别为1
.40元、1.78元和2.11元，对应3年动态市盈率分别为37.27、29.30、24.72，给予“
买入”评级，目标价58元。
买 入——国金证券:2011转型之年，应急金融能源齐给力【2011-03-17】
维持“买入”评级：公司通过募投项目的有序实施，营业收入快速增长；营收结构继
续优化，咨询服务业务比重不断上升；来自金融、能源行业收入大幅增长，大客户粘
性将为公司带来良好的成长预期。
买 入——国金证券:业绩基本符合预期，咨询和应急是新看点【2011-02-25】
维持前期盈利预测：我们预计11-12年EPS分别为1.333、1.845元，维持目标价60元。
维持“买入”评级：公司通过募投项目的有序实施，营业收入快速增长；营收结构继
续优化，IT咨询业务比重不断上升，从而使得毛利率不断提高；应急指挥系统业务的
不断拓展延伸，将为公司带来良好的成长预期。
谨慎增持——国泰君安:参股人大金仓30%，向上游数据库产品拓展【2011-01-17】
对于公司来说，此前业务以系统集成为主，提升软件业务的占比一直是公司的发展方
向。通过此次增资参股，公司将能补充自主软件产品，增强平台研发实力，提高一体
化信息技术服务能力，实现产业链的延伸，为各行业尤其是在党政等高度涉密行业提
供解决方案。本次并购完成后，我们不排除公司进一步增资人大金仓可能性。同时不
排除公司在下游应用、上游产品领域的其他并购行为。
买 入——国金证券:人大金仓收购拉开整合集团软件资产的序幕【2011-01-16】
公司10年-12年EPS对应0.97、1.4、1.97元，目标价位70元，维持“买入”评级。
推 荐——银河证券:投资人大金仓进入基础软件领域【2011-01-15】
太极股份制订了通过收购加速发展的战略，这次收购我们暂不修改盈利预测。我们仍
预计公司2010-2012年EPS分别为0.91、1.23和1.70元，对应PE分别是57、42、30，PE
G是1.1，和TMT行业个股估值相当，但公司有更可靠的成长性。我们看好公司的增长
前景，并维持投资评级：推荐。
推 荐——银河证券:短看应急指挥及数据中心，长看IT咨询服务占比提升【2010-12-27】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.91、1.23和1.70元，对应PE分别是57、42、30，PE
G是1.1，与TMT行业估值相当，但公司有更可靠的成长性。我们维持投资评级：推荐
。
买 入——国金证券:新领导带来新机遇，三热点给力公司转型【2010-12-21】
我们预计公司10-12年EPS为0.98元、1.40元、1.95元，考虑到公司未来利润率挖潜空
间极大，给予未来3-6个月70元目标价位，对应50x11年PE，35X12年PE，维持买入评
级。
推 荐——中邮证券:公司未来将呈现业务多亮点增长的良好格局【2010-11-26】
预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.92元、1.46元和2.18元，对应的动态PE分
别是55倍、34倍和23倍，估值基本合理。我们看好公司的长期发展，给予“推荐”的
投资评级。
推 荐——银河证券:政府及央企信息化建设进入高峰期，应急指挥及数据中心业务驱动成长【2010-11-25】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.91、1.23和1.7元，对应PE分别是56倍、41倍、30
倍，相比TMT行业个股具有一定的相对估值优势和更可靠的成长性。
买 入——国金证券:盈利能力大幅提升，应急系统最大看点【2010-10-22】
我们预计2010-2012年EPS分别为0.990元、1.329元、1.680元,我们维持公司3-6个月
目标价55元。
谨慎增持——国泰君安:太极股份 2010 中报电话沟通会纪要【2010-08-23】
太极作为资本平台，加速科研成果的产业化，寻求合适的模式，推动产业化进程。集
团高度重视、15所也高度关注民品的产业化发展。中国电科规模要想进一步发展，光
靠军品发展空间有限，必须要大力发展民品产业。
增 持——中信证券:业绩符合预期，结构不断优化【2010-08-16】
维持盈利预测10/11/12年EPS为1.02/1.45/2.01元，当前股价46.53元，对应10/11/12
年PE为46/32/23倍。公司09-12年CAGR为47.8%，成长性突出，我们按照10年47.8倍PE
，将公司目标价从43.50元调高至48.51元，维持“增持”的投资评级。
谨慎增持——国泰君安:业务稳健增长 能源合同订单比重提高【2010-08-16】
我们维持公司原有预测。预期公司2010-2012年销售收入分别为21.18亿、26.75亿、3
3.83亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.86亿元、1.23亿、1.69亿元；对应EP
S分别为0.87元、1.24、1.71元。
买 入——国金证券:IT咨询显真功，集团定位更核心【2010-08-15】
维持前期盈利预测：我们预计2010-2012年EPS分别为0.990元、1.329元、1.680元,我
们上调公司3-6个月目标价至55元。维持“买入”评级：公司通过募投项目的有序实
施，营业收入快速增长；营收结构继续优化，IT咨询业务比重不断上升，从而使得毛
利率不断提高；公司母集团CETC对公司的重视程度不断增加，未来对公司的投入和支
持程度将持续增加。
增 持——湘财证券:业绩增长稳定，建议长期持有【2010-08-15】
我们调高了公司未来3年的EPS为0.9、1.32和1.82元，对应8月13日收盘价PE为52、35
、26倍。维持“增持”的评级。
推 荐——中投证券:推动国家及国企信息化的领军企业【2010-07-16】
公司的突发公共卫生事件应急指挥与决策支持系统获得核高基的支持，有利于提升公
司在卫生行业和公共安全应急领域的市场拓展，我们看好该项业务，公司业务主要以
项目形式为主，上市给公司资金及人才方面提供了规模扩张的机会，我们预测公司10
-12年EPS为0.91元、1.33元、1.81元，参照同类软件企业估值及本身发展增速，给予
11年35倍PE，合理价格46.50，首次给予推荐评级。
增 持——湘财证券:调研报告【2010-07-16】
我们认为公司的业务以稳定增长的态势为主，业绩跳跃式的增长可能来自于外延式的
发展。我们给出公司未来3年的EPS为1.07、1.61、2.52元，对应7月15日收盘价35.86
元的PE为33、22、14倍，首次给予公司“增持”评级。
增 持——中信证券:调研简报：受益电子政务，发力IT咨询【2010-06-30】
预测公司10/11/12年EPS为1.02/1.45/2.01元，当前股价37.00元，对应10/11/12年PE
为36/26/18倍。公司09-12年CAGR为47.8%，成长性突出，我们按照09年42.5倍PE，首
次给予公司43.50元目标价和“增持”的投资评级。
超强大市——上海证券:创新整合成功的标志是企业价值获得倍增【2010-06-18】
预计2010年、2011年和2012年公司可分别实现营业收入2,139.07百万元、2,824.60百
万元和3,542.76百万元，同比增长27.31%、32.05%和25.43%；分别实现归属于母公司
所有者的净利润102.75百万元、170.29百万元和246.96百万元，同比增长67.08%、65
.73%和45.02%；分别实现每股收益（按最新股本摊薄）为1.04元、1.72元和2.50元。
目前股价对应2009年和2010年的市盈率分别为59.64和35.70倍，预期未来6个月内其
相对2010年动态市盈率可达55-65倍，对应合理估值为57.21-67.61元/股。所以，调
升对公司未来6个月内评级为“超强大市”。
买 入——国金证券:IT咨询提升价值,外延发展增长业绩【2010-06-08】
我们预测公司10-12年EPS分别为0.990元、1.329元和1.680元,综合相对估值以及绝对
估值，我们认为公司3-6个月合理目标价为45元，其中未考虑人大金仓的收购带来的
业绩增厚、业务协同以及核高级利好。
跑赢大市——上海证券:经营效益存在着逐步提升的空间【2010-04-14】
目前股价对应 2009 年和 2010 年的市盈率分别为 68.09 和 51.11 倍，预期未来 6
个月内其相对 2010 年动态市盈率可达 55-65 倍，对应合理估值为61.07-72.18元/
股。所以，未来 6个月内首次评级为“跑赢大市” 。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-23 ｜ 80500｜ 是 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方中国电子科技集团公司第十五研究所, ｜
｜ ｜杭州海康威视数字技术股份有限公司等就产品购买,销售,集成服｜
｜ ｜务等事项发生日常关联交易，预计交易金额为80500万元.201404｜
｜ ｜23：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-28 ｜ 20417.7｜ 是 ｜
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｜ ｜太极计算机股份有限公司（以下称“公司”）于2013年3月27日 ｜
｜ ｜召开第四届董事会第十三次会议，审议通过了《关于公司2013年｜
｜ ｜度日常关联交易预计的议案》。20130420：股东大会通过201403｜
｜ ｜28：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为20417.7 ｜
｜ ｜万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-03-20 ｜ 280100｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-03-20 ｜ 7923888｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
