☆风险因素☆ ◇002353 杰瑞股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——安信证券:新产品亮点颇多，海外业务有序推进【2013-06-17】
杰瑞股份已经具有规模、品牌和文化优势，通过收购做大做强服务业务值得期待。我
们维持先前的业绩预测不变，6月14日收盘价为70.65元，按照2013年50倍PE估值，合
理价格为82.5元，维持“买入-A”的投资评级。
推 荐——长江证券:增长前景光明，坚定看好【2013-06-04】
预计公司2013-14年收入约为39亿、57亿，每股收益约为1.7元、2.6元，对应6月3日
收盘价的PE分别为40、26倍，维持“推荐”评级。
买 入——瑞银证券:中标天然气压缩机订单，服务和设备需求旺盛【2013-05-27】
我们维持杰瑞2013-2015年2.16/3.09/4.00元的盈利预测，维持其100元目标价和“买
入”评级。目标价基于瑞银VCAM工具得出，WACC假设为8.1%。
买 入——瑞银证券:油服业务有望超预期，设备产业链横向延伸【2013-05-06】
我们将12个月目标价上调至100元（原为70元），目标价基于瑞银VACM估值模型（WAC
C8.1%，贝塔系数0.8倍），目标价对应2013年PE约46倍，2014年PE为32倍。可比公司
2013年平均PE41倍，2014年平均PE31倍，我们认为我们的目标价是合理的。
买 入——中银国际:杰瑞股份一季报点评【2013-04-23】
我们坚定看好公司业绩的高成长性与可持续性，全年业绩有望超越年初经营目标，维
持买入评级。
强烈推荐——招商证券:上半年业绩翻倍，全年有望超预期【2013-04-22】
维持“强烈推荐-A”投资评级：在设备需求旺盛，油服稳步放量的预期下，公司快速
增长趋势将延续至二、三季度，全年业绩有望超出此前预期。上调13年EPS至2.16元
，维持14、15年业绩预测3.02、4.23元。虽然股价上涨至目标价附近，短期内需要等
待业绩增长消化估值，但从长期看，公司在全球市场份额仍较低，油田服务、油气资
产仍未开始释放业绩，长期成长逻辑依然成立，成长发展空间较大。建议可继续持有
，如遇调整后买入，维持“强烈推荐”。
中 性——瑞银证券:一季报高增长符合预期，盈利能力显著提升【2013-04-22】
我们预计公司2013-2015年2.08/2.67/3.34元的盈利预测，给予70元的目标价。目标
价基于瑞银VCAM估值模型（WACC为8.8%,Beta为0.9)。由于一季度以来油服业务超预
期，我们的盈利预测和公司估值都存在较大的上行风险。
推 荐——长江证券:“设备+服务”，助推增长提速【2013-04-22】
我们上调公司未来2年业绩。预计2013-14年销售收入约为39亿、55亿，每股收益约为
2.21元、3.22元，对应的PE分别为39、26倍，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:订单饱满，业绩同比大幅提升【2013-04-22】
在国内非常规能源开发投入和发展中国家油气开发投入持续提升的推动下，公司业绩
增速有望继续维持高增长，据此，我们维持公司2013-2015年盈利预测不变，即2.14/
2.87/3.70元，目前股价对应的PE分别为39、29和22倍。在原油价格不大幅下跌的前
提下，公司业绩具备继续上调的空间，我们继续维持“买入”评级。
强烈推荐——平安证券:继续受益压裂热潮，单季度业绩成倍增长【2013-04-22】
我们对杰瑞未来5-10年的业绩高增长判断坚决不会改变，一方面理由是设备板块市场
空间来自国内非常规油气开采及全球市场需求，另一方面来自服务板块已经在鄂尔多
斯短期内造就杰瑞品牌形象获取更多市场份额，我们暂时维持公司2013-2014年EPS分
别为2.15、3.06元盈利预测，维持目标价100元，维持公司“强烈推荐”投资评级。
买 入——海通证券:收入强劲增长，费用率下降【2013-04-22】
我们预测公司2013-2015年EPS分别为2.24、3.18、4.38元，增速分别为60%、42%、38
%。按照2013业绩给予40-45倍PE，对应目标价区间为90-100元，维持对公司的“买入
”评级。
推 荐——银河证券:一季报超高速增长得益于设备需求旺盛和低基数【2013-04-20】
我们维持年初以来的盈利预测，预计公司2013-2015年EPS分别为2.14元、2.84元和3.
67元（10送增3摊薄前），维持“推荐”评级。
推 荐——中投证券:业绩表现持续靓丽，油服业务有望超预期【2013-04-20】
维持“推荐”的投资评级。我们维持之前盈利预测，预计公司13-15年营收分别为38.
00、51.41和68.92亿，每股收益分别为2.10、2.93和4.08元，目前股价对应13年PE40
.14倍，维持之前的推荐逻辑：短期业绩确定性快速增长，长期成长空间巨大，是国
内油服领域最有潜力成为国际巨头的企业。
买 入——中信证券:借力战略合作，油服爆发指日可待【2013-04-15】
高油价背景下海外油气专用设备市场延续高景气，国内致密气带动压裂等完井设备需
求旺盛，公司油服业务2013年有望实现爆发式增长。公司具有优秀的管理层团队，此
次与贝克休斯达成战略合作有望大幅提升公司油服技术水平和市场竞争力，通过业务
分包模式更加可充分受益于国内非常规气发展。因此，我们维持公司2013-2015年EPS
分别为2.14、2.87和3.70元的预测不变，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:加速能服业务突破【2013-04-12】
预计公司2013-14年收入约为39亿、52亿，每股收益约为2.12元、3.06元，对应3月24
日收盘价的PE分别为37、26倍，维持“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:牵手贝克休斯，高端油服业务有望加速腾飞【2013-04-12】
维持之前的盈利预测，预计2013-2015年EPS分别为2.09、2.92和4.06元，当前股价对
应13-15年PE分别为38X、27X、19X。我们认为公司正逐步扎实推进发展战略规划，在
国内非常规油气开发的历史性机遇下，有望持续高速增长，维持“强烈推荐”的投资
评级，按40~45倍PE给予13年目标价：84~94元。
强烈推荐——平安证券:强强联合铸造油服一流品牌【2013-04-12】
我们认为市场对杰瑞的多重担忧，已经在过去几个月内彻底反转，我们认定管理层的
战略眼光和激励机制、多年积淀的技术优势，加上所处油服细分市场长期景气，仍将
确保公司处于高成长轨道，维持公司2013-2014年EPS分别为2.15、3.06元的预测，维
持目标价100元，维持公司“强烈推荐”投资评级。
买 入——国海证券:研发推动设备销量，定位决定服务前景【2013-03-29】
我们上调公司2013-2014年的EPS分别至2.0和2.8元，对应PE分别为37、26倍。预测公
司今后两年都将维持40%以上的净利润增速，预测公司13年合理估值为90元，维持“
买入”评级。
推 荐——中金公司:行业趋势向好，业绩增长确定【2013-03-26】
我们维持对13-14年公司EPS为2.092、2.856的预测，目前股价对应13-14年P/E分别为
36.3X、26.6X。重申长期看好观点，维持推荐评级：目前部分投资者对于公司的估值
略有争议，我们认为考虑到公司未来2-3年业绩增长较高的确定性，以及机械行业（
包括油气装备子行业）优质公司的稀缺性，这一估值溢价有望继续维持。我们推荐投
资者长期持有杰瑞股份；但对于较注重短期收益的投资者，未来如公司股价随大盘回
调，则是良好的介入机会。
中 性——瑞银证券:2012年年报基本符合预期【2013-03-25】
2013年杰瑞的经营目标：营业收入37.6亿元，归属母公司净利润9.4亿元，分别增长5
8%/46%，基本与我们的前期预测一致。我们维持2013-2015年2.08/2.67/3.34元的EPS
预测，维持公司70元目标价和“中性”评级。目标价基于瑞银VCAM估值模型（WACC为
8.8%,Beta为0.9)。
买 入——中信证券:业绩持续高成长，拓展空间仍可期【2013-03-25】
在国内非常规能源开发投入和发展中国家油气开发投入持续提升的推动下，公司业绩
增速有望继续维持高增长，据此，我们上调公司今明两年的盈利预测，将2013/14年E
PS预期分别上调至2.14元和2.87元（原来分别为1.80元和2.47元），目前股价对应今
明两年的PE分别为34倍和26倍。预期公司未来三年的净利润复合增速为39%，目前在
国际市场的份额估计不到2%，未来拓展空间仍较为可观，我们认为公司估值仍具一定
提升空间，给予公司2013年动态市盈率39倍，对应目标价83元，继续维持“买入”评
级。
强烈推荐——招商证券:景气维持高位，设备服务并进【2013-03-25】
预测公司13、14年EPS2.07元和3.02元，未来三年复合增速45%，目前动态PE36倍处于
较高水平。但我们认为市场维持高景气前提未改变，而公司目前市场份额仍较低，油
田服务仍未开始释放业绩，长期成长逻辑依然成立，成长发展空间较大。建议继续持
有，逢低买入，按14年30倍PE给予一年目标价90元。
买 入——中银国际:业绩符合预期，前景光明【2013-03-25】
我们预测公司2013-2015年每股收益分别为2.04、2.93、4.18元，复合增长率44%。对
应1倍市盈增长比率，我们将目标价格上调至89.69元，维持买入评级。
增 持——国泰君安:让历史告诉未来【2013-03-25】
我们预计，2013-2015年公司的EPS分别为2.20、3.12及4.49元，目标价88元，维持增
持评级。
强烈推荐——平安证券:油服市场需求旺盛，维持强烈推荐评级【2013-03-25】
我们预测公司2013-2014年EPS分别为2.15、3.06元，2013年动态PE34倍，管理层的战
略眼光、激励机制、积淀的技术优势，加上所处油服细分市场长期景气，确保公司高
成长可持续，我们认为公司合理13PE为40-45倍，目标估值86-96元，12个月目标价10
0元，维持公司“强烈推荐”投资评级。
买 入——民族证券:压裂设备高速增长，服务板块令人期望【2013-03-25】
预计公司2013-2015年每股收益分别为2.12、2.92、3.92元，对应动态市盈率34、25
、18倍，关注公司成长性，给予公司“买入”评级。
强烈推荐——民生证券:设备、油服景气上行，中长期高增长可期【2013-03-25】
我们预计2013-2015年EPS分别为2.09、2.92和4.06元，当前股价对应13-15年PE分别
为35X、25X、18X。我们认为公司业绩仍将维持快速增长的态势，同时面临国内大力
开采非常规油气资源的历史性机遇，公司的估值溢价将得到提升，上调投资评级至“
强烈推荐”，按40~45倍PE给予13年目标价：84~94元。
增 持——申银万国:国内致密油气拉动设备需求增长，维持“增持”评级！【2013-03-25】
杰瑞股份2012年度实现营业收入23.84亿元，同比增长63.28%，实现归属于上市公司
股东的净利润6.43亿元，同比增长51.57%，对应EPS1.40元，超出我们及市场一致预
期的判断。管理层预计2013年公司将实现营业收入37.60亿元（同比增长57.72%），
实现归属于母公司净利润9.37亿元（同比增长45.60%）。该预计值略超我们预期，我
们小幅上调2013、2014年EPS预测至2.04元、2.55元（原预测为2元、2.53元），新增
2015年EPS预测为3.12元，维持“增持”的投资评级。
买 入——中信建投:短期增长看设备，长期空间看服务【2013-03-25】
我们提高公司的业绩预测，预计2013～2015年实现每股收益2.2、3.45和5.07元，提
高目标价到85元、维持“买入”评级。
中 性——山西证券:业绩超预期，压裂设备及服务收入增幅较大【2013-03-25】
我们预测公司2013-2015年公司每股收益分别为2.2元，2.86元和3.7元，以2013年3月
25日收盘价73.65元计算，对应市盈率为33.42倍、25.78倍和19.93倍。给予公司“中
性”评级。
推 荐——长江证券:2013年能服业务有望突破【2013-03-25】
预计公司2013-14年收入约为39亿、52亿，每股收益约为2.12元、3.06元，对应3月24
日收盘价的PE分别为35、25倍，维持“推荐”评级。
买 入——海通证券:设备强劲，油服疾驰【2013-03-25】
我们预测公司2013-2015年EPS分别为2.17、3.06、4.12元，增速分别为54%、41%、35
%。按照2013业绩给予35-40倍PE，对应目标价区间为75.9-86.7元，维持对公司的“
买入”评级。
买 入——安信证券:增长潜力可观，调高目标价至85.6元【2013-03-24】
预计2013-2015年公司主营业务收入分别为37.3、51.6、68.2亿元，净利润分别为9.9
、14.1、19.4亿元，每股收益分别为2.14、3.07、4.22元，其中2013、2014年每股收
益维持先前的预测。3月22日收盘价为73.65元，按照2013年40倍PE估值，合理价格为
85.6元，维持“买入-A”的投资评级。
推 荐——中投证券:油田专用设备促业绩高增长，油服业务蓄势待发【2013-03-24】
我们预计公司13-15年营收分别为38.00、51.41和68.92亿，每股收益分别为1.61、2.
25和3.14元（摊薄后），目前股价对应13年PE34.92倍，维持之前的推荐逻辑：短期
业绩确定性快速增长，长期成长空间巨大，是国内油服领域最有潜力成为国际巨头的
企业。
谨慎推荐——广州证券:压裂设备需求旺盛，业绩持续靓丽【2013-03-24】
我们预计公司2013-2015年EPS分别为2.05、2.83、3.78元，当前股价对应PE分别为36
、26、19倍，给予“谨慎推荐”评级。
推 荐——银河证券:设备受益新兴国家而高增长，期待今年油服起飞【2013-03-24】
我们小幅上调盈利预测，预计公司2013-2015年EPS分别为2.14元、2.84元和3.67元（
10送增3摊薄前），维持“推荐”评级。
中 性——瑞银证券:从海外公司历史估值看杰瑞的估值溢价【2013-03-04】
我们认为能够给予杰瑞更高的估值：1）从历史看，与工程机械等周期性波动不同，
能源装备服务的景气周期以10年为一个维度，我们判断中国的油气装备尤其是围绕水
平井的装备和服务将有一个持续十年的景气周期，从海外公司数据看，长景气周期能
够给予估值溢价。2）整体市场风险偏好增强，我们基于瑞银DCF模型，将目标价上调
到70元（WACC从8.5%下降到8.4%），基于评级体系，下调评级至“中性”（原“买入
”）。
强烈推荐——平安证券:压裂车组需求旺盛，维持“强烈推荐”评级【2013-02-28】
我们预测公司2013-2014年EPS分别为2.15、3.06元，2013年动态PE30倍，管理层的战
略眼光、激励机制、积淀的技术优势，加上所处油服细分市场长期景气，确保公司高
成长可持续，我们认为公司合理13PE为40-45倍，目标估值86-96元，12个月目标价10
0元，维持公司“强烈推荐”投资评级。
买 入——湘财证券:持续快速成长的油气设备供应商【2013-02-22】
我们预期公司2012-2014年EPS分别为：1.47元、2.15元、2.98元，对应PE分别为：46
.87x、32.06x、23.11x，我们首次给予“买入”评级，以2013年37倍PE计算,目标价
格79.55元。
买 入——中银国际:设备、服务双双高速增长【2013-02-05】
我们看好公司所处行业下游的持续景气度，看好公司走设备与服务专业化一体化的发
展方向以及良好的激励机制。我们维持对公司的盈利预测，按照32倍13年市盈率，我
们将目标价由63.99元提高至68.26元，维持买入评级。
买 入——瑞银证券:将移出A股Key Call买入名单【2013-02-01】
我们维持2012-2014年1.33/2.08/2.71的盈利预测，仍维持“买入”评级，主要原因
：1,委内瑞拉，俄罗斯等海外市场仍有可能获得超预期的订单；2，2013年服务业务
的高增长应使得30倍的估值能够获得支撑。我们的目标价62元基于瑞银现金贴现模型
（WACC8.1%，Beta0.9），对应2013年30倍PE。
买 入——中银国际:中标巨额订单，保障高速增长【2013-01-14】
公司中标巨额设备海外订单超出市场预期，增厚2013年业绩，提高业绩增速。海外新
兴市场拓展加宽了公司未来设备出口渠道，增强业绩高增长的支撑力。因而我们上调
盈利预测同时提高公司估值水平，预计2012-2014年每股收益分别为1.407、2.133、2
.987元，对应30倍2013年市盈率，目标价由51.04元上调至63.99元，维持买入评级。
增 持——宏源证券:双保险2013年业绩高增长确凿【2013-01-14】
2012、2013、2014年EPS1.40元、2.12元和2.85元，对应动态PE39倍、26倍、19倍。
给予2013年30~35倍PE，目标价63~73.5元，尚有16%~35%空间，首次给予“增持”评
级。
买 入——瑞银证券:杰瑞股份第十三届瑞银大中华研讨会快评【2013-01-14】
我们维持2013-2014年2.08/2.71元的盈利预测，我们的目标价对应2013年PE约23倍。
该目标价基于瑞银VACM贴现模型（WACC8.1%）。
买 入——安信证券:新签大单，调高目标价位至64.2元【2013-01-11】
我们维持2012年业绩预测不变，2013-2014年公司主营业务收入分别从35.3、46.2亿
元上调至43.1、56.4亿元，净利润分别从9.1、12.7亿元上调至9.8、14.1亿元，每股
收益分别为1.35、2.14、3.07元，其中2013、2014年较之先前预测值分别上调0.16、
0.31元。1月10日收盘价为49.22元，按照2013年30倍PE估值，合理价格为64.2元，维
持“买入-A”的投资评级。
买 入——海通证券:中标11亿大订单，13年业绩高增长确定性增强【2013-01-11】
我们预测公司2012-2014年EPS分别为1.40、2.09、2.94元，增速分别为51%、50%、41
%。按照2013业绩给予30倍PE，对应目标价为62.7元，维持对公司的“买入”评级。
买 入——国海证券:新签11.2亿大订单，出口业务大放光彩【2013-01-11】
我们上调公司2012-2014年的EPS分别为1.40、1.96和2.70元，对应PE分别为35、25、
18倍。我们看好公司成长前景，判断公司13年仍能保持40%以上的高增长,维持公司“
买入”评级。
推 荐——中金公司:中标委内瑞拉设备采购大单【2013-01-11】
我们上调公司12-14年EPS预测至1.392、2.092、2.856元，上调幅度分别为2.6%、10.
8%、7.1%，目前股价对应12-14年P/E分别为35.4%X、23.5X、17.2X。此次委内瑞拉大
单超出市场预期，进而将带动公司13年接单额和收入利润的超预期，有望带来公司盈
利业绩和估值水平的“双升”。我们维持对公司“推荐”的评级，强烈建议投资者买
入。
强烈推荐——平安证券:设备大单确保公司高成长【2013-01-11】
我们将公司2012/2013年EPS由1.34/1.79元上调至1.42/2.15元，上调投资评级至“强
烈推荐”。考虑公司已有充裕在手订单，预计2013年公司总体收入和利润可维持在50
%左右增长；我们强调国内页岩气开采步入十分关键时期，中长期公司高成长性依然
可以持续，给予公司2013年30倍P/E估值，目标价65元。
增 持——国泰君安:2013年业绩将延续高增长【2013-01-11】
我们预测2012~2014年公司收入分别为24.70、34.00及45.11亿元，同比分别增长69.1
%、37.7%及32.7%。归属母公司净利润分别为6.49、9.08及12.38亿元，同比分别增长
53.0%、39.8%及36.3%。2012~2014年公司对应EPS分别为1.41、1.98和2.70元，目标
价59.40元，对应2013年30倍PE。
买 入——瑞银证券:中标大额订单，上调盈利预测和目标价【2013-01-11】
基于VACM模型（WACC8.1%），上调目标价至62元，对应12/13PE为30/23倍。相对于海
外公司平均15-20倍PE，我们认为应给予杰瑞溢价：原因是中国市场对压裂设备和服
务的需求刚刚起步，增速比海外更快；公司正从设备商转型为服务商，服务商市场空
间更大，收入更稳定，能够给予更高估值。
推 荐——银河证券:委内瑞拉11亿大订单，新兴市场开拓超预期【2013-01-10】
我们基本维持三季报点评的业绩预测，预计公司2012-2013年EPS分别为1.41元和2.03
元，维持“推荐”评级。
买 入——瑞银证券:水平井革命拉动设备增长，油服业务布局初步成型【2012-11-27】
我们认为公司2013年石油设备仍能维持40%以上增长，油服业务的毛利率能够提升到4
0%左右，预计2012-2014年EPS1.31/1.97/2.60元（之前为1.34/1.80/2.35元），CAGR
40%，基于VCAM模型（WACC8.1%），得出60.0元目标价（之前为40.0元），对应2012-
2014年PE45/30/23倍。
买 入——安信证券:设备仍居主导，油服加速发展【2012-11-12】
我们估计全年公司新签订单约为30亿元。综合上述分析，我们预测2012-2014年公司
主营业务收入分别为25.1、35.3、46.2亿元，净利润分别为6.2、9.1、12.7亿元，每
股收益分别为1.35、1.98、2.76元，其中2013、2014年较之先前预测值分别下调0.04
、0.19元。11月12日收盘价为45.75元，按照2013年30倍PE估值，合理价格为59.4元
，维持“买入-A”的投资评级。
推 荐——中金公司:3Q12略超预期，全年高增长基本确定【2012-10-29】
我们维持公司12-14年EPS为1.357、1.887、2.667元的预测，目前股价对应12-14年P/
E分别为32.1X、23.1X、16.3X。目前市场对杰瑞股份的担心主要在于明年能否延续高
增速，我们的观点是：1、单一产品在高基数下确有增速下降的可能，但杰瑞重要的
亮点之一在于能够不断拓展新的业务和产品增长点；2、就明年而言，我们认为主要
的增长驱动因素在于油田服务业务，收入有望从今年的2.1-2.5亿元增长到明年的5-6
亿元。我们维持对公司“推荐”的评级。
买 入——海通证券:季报业绩打消市场疑虑，料全年净利增速超50%【2012-10-29】
基于公司良好的业绩表现，广阔的发展前景，我们将调高对公司的盈利预测，将2012
年摊薄EPS预测值由此前1.38元调高至1.40元。我们预计2012-2014年EPS分别为1.40
、2.00、2.73元，对应增速分别为51.3%、42.8%、36.8%。给予公司6个月目标价55元
，对应2012-2014年PE分别为39x、28x和20x，维持“买入”评级。
谨慎推荐——民生证券:业绩延续高增长，可中长期战略性配置【2012-10-29】
杰瑞股份于10月26日晚间发布2012年三季报：前三季度实现营业收入14.95亿元，同
比增长52.04%，归属于上市公司股东净利润3.99亿元，同比增长38.01%，实现EPS0.8
7元。其中三季度单季实现营业收入6.55亿元，同比增长67.49%，归属于上市公司股
东净利润1.81亿元，同比增长60.51%，单季实现EPS0.4元。同时预告2012年度归属于
上市公司股东净利润同比增长45-65%，稍超市场预期。我们预计12-14年EPS分别为1.
37、1.92、2.54元，中长期配置价值突出，但鉴于目前估值处于高位，首次覆盖给予
“谨慎推荐”投资评级。
买 入——中银国际:三季度业绩增长提速【2012-10-29】
国内外油田设备需求依旧旺盛，我们预计公司产能的增加将适应需求的增长以释放业
绩，而油田服务板块的扩张也将逐渐获得成效。据此，我们上调2012-2014年盈利预
测，基于26倍13年市盈率，目标价由50.93元小幅上调至51.04元，维持买入评级。
推 荐——平安证券:装备业务高速增长，服务板块明年接力【2012-10-29】
维持公司2012-2013年EPS为1.34、1.79元盈利预测，目前股价对应2012年市盈率为33
倍，考虑管理层前瞻性市场眼光、有效的激励机制赋予公司持续生命力和长期高成长
性，维持公司“推荐”评级。
买 入——安信证券:业绩符合预期，全年增速在望【2012-10-29】
我们预测2012-2014年公司主营业务收入分别为23.3、34.3、49.4亿元，净利润分别
为6.2、9.3、13.5亿元，每股收益分别为1.35、2.02、2.95元，10月26日收盘价为43
.58元，按照2012年37倍PE估值，合理价格为49.95元，维持“买入-A”的投资评级。
买 入——中信证券:乘势而上【2012-10-29】
我们认为公司的发展己步入良性循环，随着公司的产品和服务在国内外市场的持续推
广和品牌积累，发展空间将进一步打开。我们维持公司2012-2014年EPS预测不变，即
分别为1.36/1.80/2.47无（2011年EPS1.85元，按摊薄后股本0.93元），目前股价对
应的市盈率分别为32/24/18倍，维持“买入”评级。
推 荐——银河证券:增速环比上升，期待服务板块发力【2012-10-28】
我们上调公司业绩，预计公司2012-2013年EPS分别为1.43元和2.03元，维持“推荐”
评级。
推 荐——中投证券:业绩略超预期，下游需求旺盛+丰富的产品线促业绩高增长【2012-10-27】
小幅上调公司12-14年EPS至1.42（7%）、1.94（4%）和2.68（6%）元；公司短期业绩
确定性强、长期发展空间巨大，给予目标价55.8元，对应13年24倍PE，维持“推荐”
的投资评级。
买 入——世纪证券:设备持续高增长，技术服务将改善【2012-10-27】
我们预测2012-2014年公司实现EPS分别为1.39、2.05和2.85元，按10月26日43.58元
收盘价，2012-2013年PE分别为31.3及21.2倍，考虑到公司油田工程技术服务业务对
公司持续成长的支撑作用，维持公司“买入”的投资评级。
增 持——申银万国:成功收购加拿大页岩油气区块，转型逐步进行，增持评级【2012-09-21】
看好压裂设备和油服行业发展，公司技术积累深厚、管理层激励机制到位，维持增持
评级。十二五期间非常规天然气迎来大发展，压裂设备需求将迎来快速增长期。公司
前瞻性的布局油服行业，将为公司的长远发展奠定深厚基矗同时，公司技术积累深厚
，看好公司优秀的管理层和良好的执行力，将在行业大发展中抢占先机。维持公司20
12-2014年1.38、1.91、2.53元的盈利预测，对应PE为34、24、18倍，维持增持评级
。
买 入——中信证券:购得海外油气区块，产业链进一步延伸【2012-09-21】
本次交易的达成在公司国际化发展进程中具有里程碑式的意义，其不但将公司产业链
延伸到上游油气开发，而且还对公司把握油气行业发展趋势、掌握油田开发和服务先
进技术、加深国际交流合作有着积极的影响。我们维持公司2012-2014年EPS预测不变
，即1.36/1.80/2.47元，目前股价46.5元，对应2012/13/14年PE分别为34/26/19倍，
维持“买入”评级。考虑到公司停牌期间，中小板指数累计下跌4.8%，油服类上市公
司也出现了不同程度下跌。因此公司复牌后有可能会有一定的补跌风险，但我们坚定
看好公司长期发展，建议在股价出现回调后积极关注其投资机会。
买 入——安信证券:试水油气勘探，关注后续资源评价【2012-09-21】
现阶段每桶探明可采储量价值约为6美元，如果可采储量经最终勘探评价确认为2,000
万桶，按照6.3元的美元汇率，其价值量约合7.6亿元人民币，减去全部勘探费用2.86
亿元，该项目收益约为4.74亿元。我们暂不调整盈利预测，维持“买入-A”的投资评
级。
买 入——海通证券:收购加拿大油气区块，沿战略方向阔步向前【2012-09-21】
我们预计，公司确认区块投资收益在2014年以后，故本次交易不影响我们对公司2012
-2014年的盈利预测。我们维持对2012-2014年EPS的预计，分别为1.38、1.83、2.28
元，维持“买入”评级，给予6个月目标价50元，对应2012-2014年PE分别为36、27、
22倍。
推 荐——平安证券:收购油气资源，增强非常规油服实力【2012-09-21】
维持公司2012-2013年EPS为1.34、1.79元盈利预测，维持公司“推荐”评级。区块收
购对今明两年的盈利影响较小，我们维持盈利预测不变，目前股价对应2012年市盈率
为35倍，考虑管理层前瞻性市场眼光赋予公司长期高成长性，维持公司“推荐”评级
。
买 入——中银国际:油田设备保持高增长，油田服务仍有下滑【2012-08-01】
随着公司油田技术服务板块业务收入的逐渐恢复，以及在专用设备高增长的保障下，
我们仍看好公司下半年的业绩增长。我们预测公司2012-2014年每股收益分别为1.26
、1.79、2.39元，对应40倍2012年市盈率，我们将目标价由39.30元上调至50.52元，
维持买入评级。
推 荐——中金公司:2Q业绩环比显著改善，全年高增长可期【2012-07-31】
我们维持公司12-14年EPS为1.357、1.887、2.667元的预测，目前股价对应12-14年P/
E分别为34.5X、24.8X、17.6X。公司良好的订单情况为未来1-2年的业绩增长带来了
较高确定性，而下半年也不乏政策性、事件性的催化剂。我们维持对公司“买入”的
评级，建议投资者继续持有并分享高成长性。
买 入——海通证券:设备快速增长，油服反转在即【2012-07-31】
维持盈利预测为2012年摊薄EPS1.38元。预计2012-2014年EPS分别为1.38、1.83、2.2
8元，对应增速49.5%、32.5%、24.3%。按照2013年EPS给予30倍PE，对应目标价为54.
9元，维持“买入”评级。
推 荐——中投证券:业绩基本符合预期，油田专用设备仍是短期业绩增长主要动力【2012-07-31】
我们维持之前的盈利预测，2012-2014年每股收益分别为1.33、1.86和2.54元。考虑
目前股价已接近我们未来6个月的目标价55.80元，下调投资评级至推荐；但不改我们
对公司的判断：短期业绩确定性快速增长，长期成长空间巨大，是国内油服企业中最
有潜力成为国际巨头的企业。
增 持——民族证券:订单饱满，海外业务快速增长【2012-07-31】
预计公司2012-2014年，1.36、1.99、2.6元，对应动态市盈率34、24、18倍。给予公
司“增持”评级。
推 荐——国都证券:油服寄予厚望，设备增长可持续【2012-07-31】
我们维持公司2012-2014年的盈利预测，其EPS分别为1.34元、1.93元和2.85元，对应
动态P/E分别为33X、23X和15X。我们认为公司订单充足，下半年井下设备和油田工程
(天然气压缩机)释放业绩，油服潜力巨大，仍维持对公司评级“推荐-A”。
买 入——中信证券:利润增速将逐季改善【2012-07-31】
随着产能瓶颈的进一步打开和技术服务业务的深入开展，预计公司全年业绩增速将呈
现前低后高的走势，全年业绩增速达到年初制定目标的确定性较高。我们认为公司的
发展已步入良性循环，随着公司的产品和服务在国内外市场的持续推广和品牌积累，
发展空间将进一步打开。我们维持公司2012-2014年EPS分别为1.36/1.80/2.47元的预
测不变（2011年EPS1.85元，按摊薄后股本0.93元），维持“买入”评级。
买 入——中信建投:下半年增速将明显加快【2012-07-31】
公司上半年新订单13.8亿元、增长31.4%；手持订单23.4亿元，比去年年底增加22%。
我们维持对公司的业绩预测，预计2012～2014年EPS1.38、1.94和2.71元，目标价55
元、“买入”评级。
买 入——方正证券:设备业务增长迅猛，服务板块整装待发【2012-07-31】
我们预计公司2012-2014EPS分别为1.33、1.94和2.75元，对应的PE分别为35、24和17
倍。目前国际油价仍处于80美元以上的景气区间，公司在手订单充足，三季度业绩有
望继续改善，维持“买入”评级。
增 持——国泰君安:设备类收入继续高增长，服务板块长期可期【2012-07-31】
盈利预测与估值：预计2012~2014年公司的EPS分别为1.34、1.87和2.49元，维持“增
持”评级，目标价56.10元。
增 持——申银万国:业绩符合预期，压缩机将进入利润贡献期，维持增持评级【2012-07-31】
看好公司压裂设备、压缩机和油服行业外延式发展。公司压裂服务（包括水平井压裂
和增产压裂的需求）的收入十二五期间主要来源于海外（包括北美、中东、俄罗斯等
地）压裂设备需求的爆发，十三五期间国内压裂市场将随中国非常规气的开发而爆发
。公司技术积累深厚、管理层激励机制到位，布局合理，12-14年EPS为1.38，1.91，
2.53元，对应PE为34、25、19倍，给予“增持”评级。
推 荐——平安证券:装备高速增长，油服全面起飞【2012-07-31】
预测公司2012-2014年每股收益分别为1.34、1.79、2.27元，目前股价对应2012年35
倍市盈率；内外兼优助力公司快速成长，但考虑到公司估值较高，下调至“推荐”评
级。
买 入——安信证券:业绩符合预期，预计下半年增速加快【2012-07-31】
我们预测2012-2014年公司主营业务收入分别为23.3、34.3、49.4亿元，净利润分别
为6.2、9.3、13.5亿元，每股收益分别为1.35、2.02、2.95元，7月30日收盘价为46.
88元，预计公司12年业绩增速为46.5%，按照2012年37倍PE估值，合理价格为49.95元
，维持“买入-A”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:油服业务增速低于预期【2012-07-30】
预计公司2012、2013年的营业收入分别约为23亿、33亿，每股收益分别约为1.30元、
1.91元，对应7月30日收盘价的PE分别为36、25倍。考虑到短期内油服业务增速支撑
目前估值存在一定压力，给予“谨慎推荐”评级。
推 荐——中金公司:压裂设备需求旺盛，油服战略日渐清晰【2012-07-06】
我们维持公司12-14年EPS为1.357、1.887、2.667元的预测。
买 入——海通证券:订单充沛，产能释放，业绩有望逐季提升【2012-07-03】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.38、1.84和2.35元，维持买入评级。
增 持——申银万国:开拓印尼油田增产服务，油服转型逐步进行，维持增持评级【2012-06-19】
看好压裂设备和油服行业发展，公司技术积累深厚、管理层激励机制到位，维持增持
评级。十二五期间非常规天然气迎来大发展，压裂设备需求将迎来快速增长期。公司
前瞻性的布局油服行业，将为公司的长远发展奠定深厚基矗同时，公司技术积累深厚
，看好公司优秀的管理层和良好的执行力，将在行业大发展中抢占先机。维持公司20
12-2013年1.41、1.93元的盈利预测，对应PE为32、23倍，维持增持评级。
推 荐——中金公司:利器在手，成长无虞【2012-06-19】
我们预测杰瑞股份2012-2014年收入增速分别为64.7%、34.8%、35.2%；归属母公司净
利润增增速分别为46.9%、39.1%、41.3%；对应2012-2014年EPS分别为1.357、1.887
、2.667元。
买 入——安信证券:改造印尼老油田，海外业务再进一步【2012-06-19】
我们预计2012-2014年每股收益分别为1.35、2.02、2.94元。6月18日收盘价为44.83
元，按照2012年35倍PE估值，合理价格为47.25元，维持“买入-A”的投资评级。
推 荐——东兴证券:充分受益页岩气、煤层气投资加速【2012-05-27】
预计公司2012-14年EPS分别为1.31、1.85、2.50元，对应当前股价PE分别为32.2X、2
2.7X、16.8X，按照公司2012年35倍市盈率计算，公司合理股价45.7元，首次覆盖，
给予“推荐”评级。
增 持——国泰君安:瑕不掩瑜【2012-04-20】
我们预计2012~2014年公司的EPS分别为1.34、1.87和2.49元，基于对公司压裂、水平
井等业务在石油开采、非常规天然气开发领域的乐观预期，我们上调公司目标价至46
.90元，对应2012年35倍PE，维持“增持”评级。
买 入——海通证券:设备需求景气持续，业绩增长有望逐季向好【2012-04-19】
按最新股本摊薄，我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.35、1.83和2.31元的盈利预
测，按35倍的2012年PE水平给予的6个月目标价47.27元；公司上一交易日收盘价为39
.54元，维持买入评级。
买 入——中信证券:业绩增速放缓在预期之中，不改全年预判【2012-04-19】
我们认为公司的发展已步入良性循环，随着公司在海外尤其是北美、南美市场的持续
推广和品牌积累，市场发展空间将进一步打开。我们维持公司2012-2013年EPS（摊薄
）分别为1.36/1.80的预测，预计2014年EPS为2.47元（2011年EPS1.85元，按摊薄后
股本0.93元），维持“买入”评级。
买 入——方正证券:1季度订单情况良好，业绩将逐季改善【2012-04-19】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.33、1.94和2.75元，对应的PE为20、16和14倍
。公司今年业绩将逐季改善，1季度订单情况良好，受益于国内常规油田增产、煤层
气和页岩气的勘探开发，全年业绩或超预期，维持公司“买入”评级。
增 持——申银万国:投资收益致业绩略超预期，看好压裂设备和油服行业发展，增持！【2012-04-19】
维持公司2012-2013年1.41、1.93元的盈利预测，对应PE为28、20倍。给予增持评级
。
买 入——中银国际:1季度业绩持平，上半年预增20-40%【2012-04-19】
虽然1季度成本压力较大，对公司未来的发展我们仍持乐观态度。我们维持公司买入
评级。
推 荐——银河证券:岩屑回注停业下实现增长实属不易【2012-04-18】
我们预计公司2012-2013年EPS分别为1.40元和2.03元（全面摊薄），维持“推荐”评
级。
推 荐——华创证券:产业链延伸，油服业务抬头【2012-04-14】
我们预计公司2012至2014年摊薄后EPS分别为2.67元、3.49元、4.18元，公司对应201
2年和2013年PE为30倍和23倍，“十二五”期间能源装备为公司带来机会，给予公司
“推荐”评级。
买 入——中信建投:调整即是介入良机【2012-04-12】
维持业绩预测，预计公司2012～2014年实现每股收益2.77、3.88和5.43元，维持100
元标价和“买入”评级。
买 入——安信证券:设备高速成长，服务收获在望【2012-04-12】
按照2.29亿的总股本计算，我们预计2012-2014年每股收益分别为2.71、4.05、5.89
元。4月10日收盘价为81.2元，按照2012年35倍PE估值，合理价格为94.85元，维持“
买入-A”的投资评级。
买 入——中信建投:专用设备弥补服务下滑【2012-03-19】
预计公司2012～2014年实现每股收益2.77、3.88和5.43元，维持100元标价和“买入
”评级。
买 入——中信证券:插上成长的翅膀【2012-03-19】
公司在年报中确立了2012年经营目标：收入22.8亿元，同比增56.2%，净利润6.08亿
元，同比增43.3%。我们认为公司的发展已步入良性循环，随着公司在海外尤其是北
美、南美市场的持续推广和品牌积累，市场发展空间将进一步打开。我们维持公司20
12-2013年EPS可达2.71/3.61元的预测不变（2011年EPSl.85元），维持“买入”评级
。
增 持——天相投顾:设备收入快速增长，致力于突破服务业务【2012-03-19】
预计2012年、2013年和2014年EPS分别为2.59元、3.74元和5.20元，对应81.95元最新
收盘价的市盈率分别为32倍、22倍和16倍，维持“增持”投资评级。
增 持——东海证券:“设备”增长强劲，“服务”蓄势待发【2012-03-19】
综上分析，我们相应上调盈利预测，预计公司12-13年EPS分别为2.76、3.82元，按03
月16日收盘价81.95元算，动态PE分别为30倍、22倍。虽然近两个月来，公司股价反
弹幅度已超过30%，公司的估值水平日趋合理。但考虑到油气开发行业方兴未艾，公
司正处于“设备与服务双轮驱动”的高速发展期，给予公司2012年33倍PE，对应6个
月目标价91.16元，维持“增持”评级。
买 入——安信证券:设备业务高速增长，服务业务蓄势待发【2012-03-19】
按照2.29亿的总股本计算，我们预计2012-2014年每股收益分别为2.71、4.05、5.89
元。3月16日收盘价为81.95元，按照2012年35倍PE估值，合理价格为94.85元，维持
“买入-A”的投资评级。
推 荐——长城证券:油田服务受影响，设备制造扛大旗【2012-03-19】
我们给予公司12-13年摊薄后EPS分别为1.38元、1.89元的预测，对应估值在29.7X和2
1.7X，维持推荐评级。
买 入——海通证券:页岩气规划可望带动长期增长【2012-03-19】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为2.76、3.53和4.28元，虽然目前股价对应于2012
年PE水平较高，但由于杰瑞股份是我国A股受益《页岩气发展规划（2011-2015年）》
最为明显的机械公司，后期可望持续快速增长，维持买入评级。
持 有——广发证券:业绩增长符合预期，未来设备与油服两翼齐飞【2012-03-18】
我们预测公司2012、2013和2014年年EPS分别为2.65元/股、3.60元/股和4.99元/股，
我们认为公司发展战略清晰，目前订单充足，未来业绩增长确定。若给予2012年30倍
估值，一年内目标价为79.5元。由于当前股价偏高，暂时给予公司“持有”评级。
推 荐——银河证券:迎接页岩气勘探开发第一波受益【2012-03-18】
我们预计公司2012-2013年EPS分别为2.88元和4.06元（按未摊薄股本前），维持“推
荐”评级。
推 荐——华泰证券:在手订单充裕，业绩增长确定【2012-03-18】
预计公司2012至2013年将分别实现收入23.20亿元、32.07亿元和44.72亿元，分别实
现EPS2.72元、3.86元和5.52元。公司战略清晰，在吸引人才方面激励力度很大，未
来的高成长可期。我们上调公司目标价至90元，对应2012年33倍PE，维持“推荐”评
级。
买 入——方正证券:页岩气和煤层气开发开启公司10年黄金发展期【2012-03-18】
我们预计公司2012-2014年EPS（摊薄后）分别为1.33、1.94和2.75元，对应的PE为30
、21和15倍，公司设备具备国际竞争力，服务业务获得突破，页岩气和煤层气发展将
为公司开启10年黄金发展期，我们长期看好公司发展，维持公司“买入”评级。
买 入——世纪证券:不断拓展新业务新市场，持续增长可期【2012-03-17】
我们预测2012-2014年公司EPS分别为2.78元、4.11元和5.69元，按3月16日81.95元收
盘价，2012-2013年动态PE分别为29倍及20倍，考虑到公司油田设备及技术服务业务
的持续增长，，维持公司“买入”的投资评级。
买 入——方正证券:业务结构转型加速，2012年业绩高增长无虞【2012-02-24】
我们预测公司2012-2013年收入分别为22.14亿和30.83亿，归属于母公司净利润为6.3
7和8.88亿，EPS分别为2.77和3.87元，对应PE分别为26和18倍。公司业务结构转型加
速，全球油服市场总体保持增长下，受益于国内煤层气开发5年210亿的市场空间，此
外公司在手订单充足，2012年业绩高增长无虞，给予“买入”评级。
增 持——东海证券:增资合资子公司德美动力，对杰瑞业绩影响不大【2012-02-21】
综上分析，我们维持前期的盈利预测，预计公司11-13年的EPS为1.85、2.68和3.72元
，对应动态PE为37.2、25.7和18.5倍。自2月1日以来，公司股价有所反弹，涨幅约4.
5%。我们认为公司具有较好的成长性，且2012年经营情况会比去年好，维持“增持”
评级。
增 持——国泰君安:设备与服务两大业务齐头并进【2012-02-19】
我们预计2011~2013年公司的EPS分别为1.85、2.80、3.75元，目标价85，维持“增持
”评级。
买 入——中银国际:投资加拿大油田开发项目【2012-02-07】
考虑到本次投资短期内不会对公司业绩产生影响，未来油田开采业务实现收益将对公
司带来可持续收益，且目前公司运营状态良好，我们维持买入评级。
推 荐——华创证券:立足海外，再上层楼【2012-02-07】
维持2011-2013年EPS分别为1.85/2.75/3.98元的盈利预测，对应PE为35X/24X/16X。
公司积极拓展海外油服，具有前瞻性发展战略，保留13年上调盈利预期空间。对应12
年EPS给予30倍估值，目标价格83元。
强烈推荐——平安证券:海外产业链延伸，页岩气领域厚积薄发【2012-02-07】
我们维持公司12、13年2.80、3.83元的盈利预测，维持“强烈推荐”评级。鉴于公司
在手订单充足、十二五煤层气开发进入爆发期、天然气管网建设以及公司的龙头市场
地位和优秀的管理层，公司拥有长期成长性，我们认为给予12年30-35倍估值较为合
理，维持2012年84-98的目标价区间和“强烈推荐”评级。
买 入——中银国际:2011年净利润同比增长51%，符合预期【2012-02-01】
考虑到北美压裂市场的强劲需求以及国内市场的开拓，公司未来仍将保持高速增长。
我们维持目标价78.60元及买入评级。
推 荐——华创证券:稳扎稳打，2011业绩无忧【2012-01-31】
预测2011-2013年EPS分别为1.85/2.75/3.98元，对应PE为35X/24X/16X。考虑到公司
下游页岩气、煤层气开采行业面临高速增长，且公司处于行业的油服公司的龙头地位
，对应12年EPS给予30倍估值，目标价格83元。
强烈推荐——平安证券:疾风知劲草【2012-01-31】
结合目前公司设备及配件的在手订单充足，防御性极强，煤层气对于杰瑞油服转型的
带动、未来页岩气开发中压裂设备服务千亿规模的市场空间以及公司优秀的管理团队
和企业文化，我们认为公司高成长持续可期，预计2012、2013年EPS分别为2.80元和3
.83元，维持“强烈推荐”评级。
买 入——安信证券:股价下跌，行业看涨【2012-01-20】
我们预计公司2012年业绩保持50%左右增速有坚实的基础，预测2011-2013年公司主营
业务收入分别为15.4、22.9、32.3亿元，净利润分别为4.3、6.6、9.3亿元，每股收
益分别为1.87、2.86、4.05元，按照2012年31倍PE估值，合理价格为88.66元。
推 荐——华创证券:压裂油服龙头打破产能瓶颈，志在千里【2012-01-17】
根据公司所处行业和综合的产品及经营策略，预测2011-2013年EPS分别为1.87/2.76/
3.98元，对应PE为34X/23X/16X。考虑到公司下游页岩气、煤层气开采行业面临高速
增长，且公司处于行业的油服公司的龙头地位，对应12年EPS给予30倍估值，目标价
格83元。
强烈推荐——平安证券:油服与装备齐飞，成就中国FracTech【2012-01-04】
我们预计公司2011、2012、2013年的EPS分别为1.85、2.80、3.83元，净利润年均复
合增速为44%，最新收盘价对应的PE分别为37.2、24.6和18倍。鉴于公司优秀的管理
机制、油气开发方面前瞻性的布局，我们认为中国煤层气和页岩气大规模开采或油气
勘探开发服务领域内出现制度性变革，杰瑞股份将成为该领域最充分的获益者。我们
认为给予公司2012年30-35倍的PE比较合理，目标价区间为84-98元，维持“强烈推荐
”评级。
买 入——中银国际:压裂市场持续景气，将受益于国内页岩气开发【2012-01-04】
我们最近对公司进行了实地调研，杰瑞是国内民营油气设备企业龙头，在其制定的“
十二五”发展规划中，把非常规天然气及深海油田等增量市场的开发作为主要目标，
对现有油田提供增产服务，并将眼光放在更广阔的海外市场，显示了公司差异化的竞
争思路。目前公司产品核心零部件已实现自主生产，成本进一步降低。预计2011-201
3年每股收益分别为1.89元、2.63元和3.51元，2010-13年复合增长率为42%，我们给
予2012年32倍市盈率，目标价上调至84.10元，我们将评级上调为买入。
强烈推荐——平安证券:装备业务增长确定，油服转型初见成效【2011-11-22】
预计2011、2012、2013年EPS分别为1.85、2.70和3.78元，维持“强烈推荐”评级。
鉴于公司所处行业前景和布局，结合公司优秀的管理团队，我们认为公司的高成长是
可持续的，给予2012年35市盈率，目标价为94.5元，维持“强烈推荐”评级。
买 入——海通证券:扩展海外技术服务、分享国内非常规油气开发繁荣【2011-11-21】
综合来看，我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.77、2.60和3.19元，公司上一交易
日收盘价为72.30元，对应2011-2013年PE分别为40.80、27.83和22.63倍，维持买入
评级，按30倍的2012年PE水平给予6个月目标价77.95元。
强烈推荐——平安证券:油服业务多点开花，漏油事件不改全年高增长【2011-10-24】
维持2011、2012年EPS为1.80和2.80元的盈利预测，维持“强烈推荐”评级。公司在
手订单充沛，防御性优异，且公司管理团的视角、布局和执行力优秀，维持对杰瑞股
份“强烈推荐”的评级，我们认为2012年30倍市盈率估值较为合理，目标价为84元。
增 持——天相投顾:业绩符合预期，康菲漏油事件影响有限【2011-10-24】
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为1.86元、2.80元和3.93元，对应65.59元最新
收盘价的市盈率分别为35倍、23倍和17倍，维持“增持”投资评级。
增 持——申银万国:压裂设备内生高增长，油田服务外延高潜力【2011-10-24】
公司技术积累深厚，看好公司优秀的管理层和良好的执行力，将在行业大发展中抢占
先机。维持公司2011-2013年1.82、2.83、4.28元的盈利预测，对应PE为36、23、15
倍。给予增持评级。
买 入——安信证券:公司生产经营活动保持旺盛态势【2011-10-24】
我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为15.4、22.9、32.3亿元，净利润分别
为4.3、6.6、9.3亿元，每股收益分别为1.87、2.86、4.05元，10月21日收盘价为65.
59元，按照2012年31倍PE估值，合理价格为88.66元，维持“买入-A”的投资评级。
买 入——中信证券:新业务稳步推进，发展势头良好【2011-10-24】
盈利预测、估值及投资评级：公司油田技术服务板块储备项目较多，新服务如径向钻
井、压裂、连续油管等有望被快速打造成新的利润增长点；随着公司在海外尤其是北
美市场的持续推广和品牌积累，公司的市场发展空间将进一步打开。我们维持公司20
11-2013年EPS为1.97/2.71/3.61元的预测不变（2010年EPSl.23元），维持“买入”
评级。
增 持——民族证券:横向扩张抵抗油价波动，保证业绩稳步增长【2011-10-24】
虽然蓬莱19-3溢油事故对公司业绩产生了一定负面影响，但是占比不大，我们预计公
司未来3年每股收益分别为1.85、2.57、3.83元，对应市盈率35.5、25.5、17.8倍，
“增持”评级。
推 荐——长江证券:业绩符合预期，订单饱满增长有保障【2011-10-23】
上半年销售6亿，新接订单10亿，在手订单13亿，我们预计下半年订单与上半年持平
，收入在8亿左右，年底在手订单15亿，假设渤海湾漏油事件影响公司11年EPS0.15-0
.20元，则预计11-12年每股收益分别为1.8和2.78元。
推 荐——华创证券:石油装备龙头三季报依旧靓丽【2011-10-23】
我们根据公司所处行业和目前的经营，预测2011-2013年EPS分别为为1.87/2.76/3.80
元业，对应PE为35X/24X/17X。考虑到公司下游页岩气、煤层气开采行业面临高速增
长，且公司处于行业的油服同公司的龙头地位，对应12年EPS给予30倍估值，目标价
格83元。
买 入——世纪证券:设备业务快速增长，服务业务潜力大【2011-10-22】
我们预测2011-2013年公司EPS分别为1.87元、2.86元和4.11元，按10月21日65.59元
收盘价，2011-2012年PE分别为35.0倍及22.9倍，考虑到公司油田设备及服务业务拓
展顺利，持续高成长可期，维持公司“买入”的投资评级。
强烈推荐——平安证券:油服转型步步为营，连续油管前景光明【2011-10-11】
由于渤海湾漏油事件不确定性的影响，我们下调公司2011年和2012年EPS预测至1.8元
和2.8元。鉴于公司在手订单充沛，防御性优异，而且公司管理团的视角、布局和执
行力优秀，我们维持对杰瑞股份“强烈推荐”的评级，给予2012年30倍市盈率的目标
价为84元。
推 荐——长城证券:订单饱满，增长确定【2011-10-11】
我们初步测算公司11、12年的EPS分别为1.82、2.81元，对应估值在35.2、23.6倍，
作为大行业下机制灵活的优质公司，我们看好其未来的持续增长潜力，给予推荐评级
。
推 荐——长江证券:海外订单预期兑现，品牌效应大于实际业绩【2011-10-10】
预计2011-2013年EPS分别为1.82、2.54和3.82元，对应PE分别为35.2、25.2和16.7倍
。公司业务结构合理，管理水平高，研发能力强，具有良好的成长性，考虑到公司海
外业务有较大超预期可能，给予推荐评级。
买 入——安信证券:页岩气煤层气双向拉动，国内外需求同步上扬【2011-10-10】
预计2011年每股收益为1.87元，较之先前预测值下调3%。维持2012-2013年每股收益2
.86、4.07元预测值不变。按照2012年31倍PE估值，合理价格为88.66元，维持“买入
-A”的投资评级。
增 持——天相投顾:康菲漏油事件不改中长期投资价值【2011-09-28】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为1.86元、2.80元和3.93元，按照9月27日的收
盘价65.24元计算，对应的动态PE分别为35倍、23倍和17倍。我们维持对公司“增持
”的投资评级。
强烈推荐——平安证券:漏油事件接近尾声，装备延续景气有望超预期【2011-08-03】
预计2011、2012年EPS分别为2.00元和3.01元，维持“强烈推荐”评级。鉴于公司所
处行业前景和布局，结合公司优秀的管理团队，我们认为公司的高成长是可持续的，
给予2012年35市盈率，目标价为105元，维持“强烈推荐”评级。
持 有——中银国际:海外订单占比提高【2011-07-27】
公司2011年上半年主营业务和归属上市公司股东的净利润为5.92亿和1.76亿元，同比
分别增长50.39%和54.13%。每股收益0.77元。公司的订单较去年同期有大幅增长，同
时专用设备毛利率有提高。我们看好公司的长期发展潜质，但考虑到行业基本面没有
较大催化剂，并根据我们对非常规油气资源开采的草根调研，非常规气体的开采对设
备及服务的拉动效应仍然有待进一步研究和观察，因此我们建议短期内主要关注交易
型机会。仍然维持持有评级和目标价格70.00元（除权后）不变。
买 入——中信建投:全面布局油田技术服务【2011-07-27】
我们认为杰瑞是最有可能成长为斯伦贝谢等国际巨头的国内油田设备和服务综合提供
商，预计公司2011～2013年实现每股收益2、2.82和3.86元，维持100元目标价和“买
入”评级。
买 入——中信证券:业绩增速不减，白马股风范愈显【2011-07-26】
公司油田技术服务板块储备项目较多，新服务如径向钻井、压裂、连续油管等有望被
快速打造成新的利润增长点；随着公司在海外尤其是北美市场的持续推广和品牌积累
，公司的市场发展空间将进一步打开。我们维持公司2011-2013年EPS为1.97/2.71/3.
61元的预测不变，维持“买入”评级与95元的目标价。
买 入——安信证券:预计下半年设备订单进一步向好【2011-07-26】
我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为15、22.2、31.4亿元，净利润分别为4
.42、6.56、9.35亿元，每股收益分别为1.93、2.86、4.07元，2011年每股收益较之
先前预测值下调1.5%。7月25日收盘价为67.8元，按照2012年31倍PE估值，合理价格
为88.66元，维持“买入-A”的投资评级。
推 荐——银河证券:上半年设备驱动高增长，下半年服务期待大拓展【2011-07-26】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.90元、2.87和4.02元，我们长期看好公司成长
，给予公司2012年30倍PE，维持“推荐”评级，目标价值区间80-85元。
推 荐——长江证券:渤海湾漏油影响有限，订单充足成长确定【2011-07-25】
预计2011、12年完全摊薄EPS分别为1.91、2.67，对应11年PE为35.7倍，渤海湾漏油
事件影响短期业绩，但公司管理水平高，研发能力强，高成长确定性强，给予“推荐
”评级。
推 荐——国都证券:设备成为近期增长引擎，服务延伸发展空间【2011-07-12】
我们预计2011—2013年的EPS分别为1.98元、2.86元和3.96元，对应11月2日收盘价PE
在33倍、23倍和17倍；给予“推荐-A”评级。
推 荐——国都证券:锐意进取、不断创新的石油装备制造及服务商【2011-06-30】
我们预计2011—2013年的EPS分别为1.98元、2.86元和3.96元，对应11月2日收盘价PE
在33倍、23倍和17倍；给予“推荐-A”评级。
买 入——安信证券:国内页岩气开采大幕徐徐拉开【2011-06-29】
我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为15.1、22.1、31.3亿元，净利润分别
为4.6、6.6、9.3亿元，每股收益分别为1.96、2.86、4.07元，较之先前上调幅度分
别为7.1%、8.7%、11%。6月28日收盘价为63.56元，公司未来三年业绩复合增速为48%
，我们按照2011年45倍PE估值，合理价格为88.2元，维持“买入-A”的投资评级。
推 荐——长江证券:好风频借力，送我上青云【2011-06-28】
包括连续油管机、热油车、抓管器在内的新产品及固液分离、调剖堵水、液氮压裂等
的新服务保证了公司未来的高增长。预计2011-2012年完全摊薄EPS分别为1.99、2.99
和4.37，给予“推荐”评级。
买 入——安信证券:设备出口强劲，油田服务蓄势待发【2011-06-07】
我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为15.1、22.1、31.3亿元，净利润分别
为4.6、6.6、9.3亿元，每股收益分别为1.96、2.86、4.07元，上调幅度分别为7.1%
、8.7%、11%。6月2日收盘价为58.4元，公司未来三年业绩复合增速为48%，我们按照
2011年45倍PE估值，合理价格为88.2元，维持“买入-A”的投资评级。
推 荐——银河证券:进军径向钻井服务，油服产业链拓展翻开新的一页【2011-06-05】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为3.83元、5.51和7.71元，我们长期看好公司成长
，给予公司2012年30倍PE，维持“买入”评级，目标区间80-85元。
买 入——海通证券:1季报符合预期，11年继续高增长【2011-04-20】
我们维持2011年-2013年公司盈利预测为分别实现收入14.68亿元、21.95亿元、29.81
亿元，以1.15亿元总股本计算，实现EPS分别为3.90元、5.73元和7.75元，同比增长
达到59%、47%和35%，维持对杰瑞股份的买入评级。
买 入——中信证券:业绩保持高速增长【2011-04-20】
公司油田技术服务板块储备项目较多，新技术服务项目在年内形成收入的可能性极大
；此外，公司超募资金一直在寻找合适的油田技术服务公司进行收购扩张战略，这进
一步增加了公司今年业绩继续超我们预期的可能性。我们维持公司2011-2013年EPS分
别为3.94/5.41/7.22元的预测，维持“买入”评级与190元的目标价（对应2011年48
倍市盈率）。
买 入——世纪证券:订单饱满，高成长可持续【2011-04-20】
我们预测2011-2013年EPS分别为3.83元、5.84元和8.60元，按4月19日136.99元股价
，2011-2012年PE分别为35.8倍及23.5倍，考虑到油田设备及服务行业的良好前景，
以及公司积极进取的战略，持续高成长可期，我们维持公司“买入”的投资评级。
买 入——中信建投:提高业绩预测与估值【2011-04-20】
公司去年超额完成年初预算，今年预算收入和净利润分别增长45.1%、45.2%。我们预
计，今年继续超额完成的可能性大，预计2011～2013年实现每股收益4、5.64和7.72
元，目标价提高到200元，维持“买入”评级。
买 入——中信证券:行业景气恢复将带来业绩超预期【2011-04-13】
预计公司2011/2012/2013年EPS分别可达3.94/5.41/7.22元，当前价130.05元，对应2
011/2012/2013年PE33/24/18倍，按照2012年30-40倍PE，提高目标价至190.00元（距
离目前价格40%的空间），维持“买入”评级。
持 有——中银国际:高增长仍能延续，系统风险在提升【2011-04-06】
不考虑公司股本扩张影响，我们将2011-2012年盈利预测由原来的3.47元和4.4元微调
至3.62元和4.5元。考虑到公司未来三年仍能保持39%左右的增速，我们将目标价格由
116.00元提升至140.00元，相对2011年估值38.7倍。我们将评级由买入下调至持有。
买 入——安信证券:油价看涨，设备与服务双轮推高业绩【2011-03-28】
按照1.14亿的总股本计算，每股收益分别为3.65、5.25、7.4元。3月25日收盘价为13
5.31元，按照2011年45倍PE估值，合理价格为164元，维持“买入-A”的投资评级。
增 持——天相投顾:高附加值业务迅速增长【2011-03-22】
预计公司2011-2013年每股收益分别为3.49元、4.75元、6.12元，按照最新收盘价132
.00元计算，对应的动态市盈率分别为38倍、28倍和22倍。公司不仅业务成长性好，
而且进取精神和市场开拓能力强，是A股石油钻采设备和油田工程技术公司中难得的
优质标的。我们维持公司的“增持”投资评级。
买 入——世纪证券:高成长延续，未来看产业链条拓展【2011-03-22】
我们预测2011-2013年EPS分别为3.83元、5.84元和8.60元。考虑到油田设备及服务行
业的良好前景，以及公司快速拓展延伸油田设备及服务产业链条不断提高竞争优势的
预期，给予公司“买入”评级。
增 持——国泰君安:产品结构优化，高增长可持续【2011-03-22】
2010年末在手订单8.62亿元，同比增加2.42亿元，接单情况良好。预计11-13年EPS分
别为3.96、6.14、9.23元，目标价200元，相当于11年50倍PE，与未来三年复合增长
率水平相当，增持！
买 入——中信建投:产业升级的典范【2011-03-22】
公司去年超额完成年初预算，今年预算收入和净利润分别增长45.1%、45.2%。我们预
计，2011～2013年实现每股收益3.81、5.22和6.89元，目标价150元，维持“买入”
评级。
持 有——信达证券:油田服务进入高速成长期【2011-03-22】
在美国购置厂房和办公用地，大力开拓国际市常公司计划在美国德克萨斯州休斯顿市
购置100亩办公用地，并建设5000平米厂房和办公用地，用于进一步开拓北美市常休
斯顿是美国知名石油公司和油服公司的聚集地，公司在此建立厂房，可以与美国石油
公司建立良好的客户关系，有利于公司业务的开展。同时，公司已经培养了大批熟悉
国际油服市场业务的人才，是公司国际化的有力保障。
买 入——海通证券:10年报符合预期，11年继续高增长【2011-03-22】
我们上调2011年-2013年公司盈利预测为分别实现收入14.68亿元、21.95亿元、29.81
亿元，以1.15亿元总股本计算，实现EPS分别为3.90元、5.73元和7.75元，同比增长
达到59%、47%和35%，维持对杰瑞股份的买入评级。
买 入——中信证券:业绩复合预期，产品升级及市场开拓贡献增长【2011-02-24】
（11/12年EPS3.56/4.89元，当前价136.00元，对应11／12年PE38/28倍，目标价142.
00元，维持“买入”评级）。
买 入——湘财证券:业绩继续保持高增长【2011-02-24】
预计2010-2012年EPS分别为2.46元、3.84和5.45元，我们长期看好公司成长，给予公
司2012年30倍PE，维持“买入”评级和目标价165元。
买 入——东海证券:业绩增速符合预期，持续关注公司油田服务业务拓展进度【2011-02-24】
预计公司11、12年带来收入17.72亿、25.11亿，净利润6.29亿、8.99亿，归属母公司
净利润为5.28亿、7.48亿。2010-2012的EPS为2.51、4.456.07元，对应PE为54、30、
22倍，给予买入评级。
买 入——湘财证券:增资钻具，油服设备与服务链条延伸进入新阶段【2011-02-15】
我们上调公司业绩预测，预计2010-2012年EPS分别为2.58元、3.87和5.50元，我们长
期看好公司的成长，给予公司2012年30倍PE，维持“买入”评级，上调目标价至165
元。
持 有——信达证券:精耕细作，以小博大【2010-11-22】
我们采用三阶段模型，结合FCFF和FCFE估值法，得到公司的合理价值区间为113元~13
7元，首次给予“持有”评级。
买 入——东海证券:油气需求增长迅猛，继续推动公司收入快速增长【2010-11-18】
我们预计公司10、11和12年EPS将达到2.51、4.45和6.29。高成长性支持2012年30倍
市盈率，未来价格187元，继续维持买入评级。
强烈推荐——招商证券:3季度业绩符合预期，未来将借新产品持续高成长【2010-10-27】
预计公司对应2010，11，12年EPS分别为2.46，3.76，4.92元，维持“强烈推荐-A”
投资评级。
增 持——天相投顾:业绩符合预期，业务顺应未来产业规划【2010-10-25】
我们预计公司2010～2012年实现每股收益分别为2.46元、3.45元、4.66元，根据前一
交易日收盘价计算，对应的动态PE为49倍、35倍、26倍，海洋工程产业成为我国十二
五期间重点发展的重要战略新兴产业，公司具备明显的高成长性，维持公司“增持”
评级。
买 入——安信证券:业绩强势增长，上调合理价位【2010-10-24】
我们预测2010-2012年公司主营业务收入分别为9.73、13.01、18.09亿元，净利润分
别为2.81、3.83、5.62亿元，每股收益分别为2.45、3.34、4.9元，10月22日收盘价
为120.45元，按照公司的增长潜力，我们估计2011年的增速有望达到40%，按照2011
年40倍PE估值，合理价格为133元，维持“买入-A”的投资评级。
买 入——湘财证券:行业复苏、细分优势、增长提速，符合我们预期【2010-10-23】
预计公司2010-2012年EPS分别为2.55元、3.58和4.52元，业绩存在超预期的可能，未
来超募资金的投资项目将带来新的盈利点，我们长期看好公司的成长，给予公司2011
年35-40倍PE，维持“买入”评级，上调目标价至140元。
推 荐——中投证券:经营业绩继续保持正常的高增长【2010-10-22】
我们预计公司10、11、12年盈利水平可以达到2.41，3.37，4.41元/股，按11年40倍P
E估值，合理价值140元，推荐。
买 入——湘财证券:115元目标价达到，短期等待回调，长期继续看好【2010-10-11】
预计公司2010-2012年EPS分别为2.55元、3.58和4.52元，尽管公司股价已达到3月份
我们给定的115元目标价，我们长期看好公司的成长，未来超募资金的投资项目将带
来新的盈利点，仍然维持“买入”评级，短期等待回调机会再介入。
买 入——东海证券:技术创新优势支撑快速增长【2010-09-17】
我们预计公司10、11和12年EPS将做到2.52、4.45和6.07。高成长性支持29-33倍市盈
率，未来价格区间129.1-146.8元。
买 入——中信证券:快速成长的油田专用装备供应商【2010-09-15】
我们预测公司2010-2012年每股收益分别为2.46/3.56/4.89元，复合增长率45.4%，另
考虑公司有超募资金正寻找投资项目可能带来新盈利点，按照2010年50倍PE估值，给
予公司125元/股目标价，首次给予“买入”投资评级。
推 荐——中投证券:订单充足，成长性好【2010-09-07】
我们预计公司10、11、12年盈利水平可以达到2.41，3.37，4.41元/股，按11年36倍P
E估值，合理价值118元，推荐。
买 入——中银国际:业绩符合预期，关注欧盟制裁伊朗带来的机遇与风险【2010-07-28】
公司26日收盘价为89.15元，相对2011年市盈率25.4倍，估值具有吸引力，因为公司
未来两年将至少有40%的增速。我们维持买入评级和目标价格不变。
买 入——湘财证券:受益于行业景气回升，下半年业绩增长提速【2010-07-27】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为2.55元、3.58和4.52元；考虑到公司高成长性，
可以给予公司2011年35倍PE，维持“买入”评级和115元目标价。
增 持——国泰君安:高速发展的油田服务及设备供应商【2010-07-27】
预计2010-2012年EPS分别为2.40、3.74、5.62元，未来三年预期CAGR为53%，目标价1
00元，增持评级。
增 持——天相投顾:布局油气田井下作业服务项目，延伸现有产品产业链【2010-07-27】
我们预计公司2010～2012年实现每股收益分别为2.46元、3.45元、4.66元，根据前一
交易日收盘价计算，公司2011年的动态PE为26倍，考虑到公司业务未来高成长性，我
们认为公司2011年的合理动态PE为30倍，维持公司“增持”评级。
买 入——安信证券:回升趋势明显，上调业绩预测【2010-07-26】
我们预测2010-2012年公司主营业务收入分别为9.73、13.01、18.09亿元，净利润分
别为2.81、3.83、5.62亿元，每股收益分别为2.45、3.34、4.9元，较之先前预测值
上调幅度分别为8.9%、5.7%、6.1%元。7月26日收盘价为88.8元，按照2011年32倍PE
估值，合理价格为106元，维持“买入-A”的投资评级。
强烈推荐——招商证券:新业务，大市场，快成长【2010-07-26】
借助灵活的机制及强大的学习能力，公司能够不断推出新设备及新服务，未来将借助
海外市场快速成长。预计公司对应2010，11,12年EPS分别为2.41，3.59，4.74元，维
持“强烈推荐-A”投资评级。
增 持——东方证券:非常规气体开采的受益者【2010-06-25】
杰瑞现有的的大马力压裂设备基本可以直接用于页岩气的开采，未来如果该领域的需
求出现大幅度提升的话，公司也将显著受益。介于杰瑞股份在未来几年的高成长性，
在目前价格下，我们认为其是具有估值优势的中小板优秀标的，维持增持评级。
买 入——中银国际:非常规油气资源开采的极大受益者【2010-05-25】
我们采用市盈率的估值方法，2010-2011年每股收益分别为2.44、3.5元。未来6个月
目标价116.00元，相对2010-2011年市盈率为47.5、33.1倍。我们给予该公司买入的
首次评级。
买 入——湘财证券:行业景气回升,产品更新加快,业绩或超预期【2010-05-19】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为2.41元、3.40和4.23元，对应PE分别为33倍、23
倍和19倍（5月13日股价79.29元）；考虑到公司高成长性，我们认为公司2010-2011
年合理估值分别为40倍和35倍，对应股价分别为96元和119元，维持“买入”评级和1
15元目标价。
买 入——安信证券:发展态势良好，业绩或超预期【2010-05-10】
我们预测2010-2011年公司主营业务收入分别为9.37、12.48亿元，净利润分别为2.58
、3.63亿元，每股收益分别为2.25、3.16元。5月10日收盘价为84.2元，按照2011年3
3倍PE估值，合理价格为106元，维持“买入-A”的投资评级。
买 入——海通证券:配件→整机→油服，3级跳带来高增长【2010-05-04】
考虑到公司在油田固井、压裂设备等特种设备方面新品和市场开发进展快速，以及在
国内海上油田岩屑回注作业服务细分市场的领先地位，考虑行业平均估值，我们认为
按 2010 年业绩估计，应给予公司 2010 年 38-42 倍的动态市盈率，6 个月目标价
为 92 元-102 元，相对于公司 4 月 30 日收盘价 80.70 元上涨空间为 14%-26%；
按 2011 年业绩估计，应给予公司 2011 年 30-35 倍的动态市盈率，12个月目标价
为 105-122 元，上涨空间为 30-51%，给予“买入”评级。
买 入——湘财证券:专用设备和工程服务板块两驱动，续推高速增长【2010-04-27】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为2.41元、3.40和4.23元，对应PE分别为39倍、28
倍和22倍（4月26日股价94.9元）；考虑到公司高成长性，我们认为公司2010-2011年
合理估值分别为40倍和35倍，对应股价分别为96元和119元，维持“买入”评级和115
元目标价。
买 入——安信证券:2010年内涵增长与外延式扩张相结合【2010-04-26】
我们预测2010-2012年公司主营业务收入分别为9.37、12.48亿元，净利润分别为2.58
、3.63亿元，每股收益分别为2.25、3.16元。4月26日收盘价为94.9元，按照2011年3
3倍PE估值，合理价格为106元，维持“买入-A”的投资评级。
推 荐——国都证券:成长可期，压力增大【2010-04-18】
综合预计，公司 2010-2012年 EPS分别为 1.66 、2.44、3.69 元。营收平均增速 34
%，净利润平均增速为 42%。好公司经历 3年每年翻番的增长，继续快速增长的压力
逐渐增大，30%-40%是较为理性增速预期。按 42倍 PE估值，公司合理估值为 102元
之间。首次评级给予公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。调高公司二级市场价
值为 102元。
买 入——安信证券:一季度预增符合预期【2010-04-15】
公司生产经营态势良好，我们维持先前的预测：2009-2011年公司主营业务收入分别
为7.14、10.29、14.18亿元，净利润分别为1.62、2.47、3.61亿元，按照发行后摊薄
计算，相应每股收益分别为1.41、2.15、3.14元。 4月15日收盘价为95.1元，按照20
11年33倍PE估值，合理价格为106元，因此维持“买入-A”的投资评级。
买 入——湘财证券:高成长油服公司获批高新企业，目标价上调至 115 元【2010-03-25】
我们预计公司2009-2012年EPS分别为1.56元、 2.46元、 3.49和4.33元，对应 PE分
别为 5.8倍、37倍、26倍和 21 倍（3月 24日股价 90.2元） ；考虑到公司高成长性
，我们认为公司 2010-2011 年合理估值分别为 40 倍和 35 倍，对应股价分别为 98
元和 122元，维持“买入”评级，目标价上调至 115元。
买 入——安信证券:通过高新技术企业认证享受优惠税率【2010-03-24】
公司及两家主要的全资子公司的所得税率均为15%，其他几家子公司为25%的所得税率
。根据我们的预测，201年油田专用设备和海上钻井平台工程服务收入在销售总额中
占比合计约为60%，这部分收入按照15%的所得税率，其他配件销售等业务收入占比约
40%，这部分按照25%的所得税率，加权平均后的所得税率为19%，与我们原来预测的
平均20%的所得税率基本吻合，考虑到还有其他一些因素的影响，我们对2010、2011
年盈利预测暂不做调整。
买 入——湘财证券:高速迈向综合性油田服务公司，所得税或获惊喜【2010-03-12】
我们预计公司2009-2012年EPS分别为1.49元、 2.34元、 3.37和4.19元，对应 PE分
别为 56倍、35倍、25倍和 20倍（3月 10日股价 83元） ；考虑到公司的高成长性，
我们认为公司 2010 年和 2011 年的合理估值分别为 40 倍和35倍，对应股价分别为
94元和 118元，首次给予“买入”评级，目标价 110元。
买 入——湘财证券:高速迈向综合性油田服务公司【2010-03-11】
我们预计公司2009-2012年EPS分别为1.49元、 2.34元、 3.37和4.19元，对应 PE分
别为 56倍、35倍、25倍和 20倍（3月 10日股价 83元） ；考虑到公司的高成长性，
我们认为公司 2010 年和 2011 年的合理估值分别为 40 倍和35倍，对应股价分别为
94元和 118元，首次给予“买入”评级，目标价 110元。
买 入——安信证券:运营模式与业务结构推动持续发展【2010-02-21】
考虑到公司的高成长性，我们认为公司2011年的合理估值区间为30-34倍，对应的股
价区间为94—106元。2月11日收盘价为76.3元，尚有26.84%—38.92%的空间，给与“
买入-A”的投资评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-24 ｜ 30000｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜根据日常生产经营的需要，公司及公司合并报表范围内子公司将｜
｜ ｜在2014年度继续向烟台德美动力有限公司（以下简称“烟台德美｜
｜ ｜动力”）采购油田专用设备制造所需的部分MTU-DDC发动机及发 ｜
｜ ｜动机配件。20140424：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-29 ｜ 24934.68｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2013年4月26日，公司2012年年度股东大会审议并通过了《关于2｜
｜ ｜013年度预计日常关联交易额度的议案》：预计2013年度公司与 ｜
｜ ｜烟台德美动力有限公司发动机产品的关联采购金额为25,000万元｜
｜ ｜人民币。（此事项已于2013年4月27日披露）2013年，公司油田 ｜
｜ ｜专用设备市场需求旺盛，油田专用设备制造所需的发动机及发动｜
｜ ｜机配件采购量增加。2013年前三季度，公司与烟台德美动力有限｜
｜ ｜公司的关联采购实际发生额为17,464万元（不含税金额，下同）｜
｜ ｜。公司预计2013年全年的关联交易总额将超出年初的25,000万元｜
｜ ｜的预计额度。鉴于上述情况，公司决定将2013年度预计日常关联｜
｜ ｜交易额度由25,000万元人民币增加到29,000万元人民币。201304｜
｜ ｜27：股东大会通过20140329：2013年度公司与上述关联方发生的｜
｜ ｜实际交易金额为24,934.68万元。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
