☆公司大事☆ ◇002336 人乐退 更新日期：2025-07-03◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 暂无数据 【2.公司大事】 【2025-06-13】 人乐退06月13日主力大幅流入 【出处】本站AI资讯社【作者】资金大幅流入 人乐退06月13日主力（dde大单净额）净流入600.42万元，涨跌幅为-85.09%，主力净量(dde大单净额/流通股)为2.25%，两市排名33/5151。投顾分析人乐退股价下跌，dde大单净额大幅净流入，涨跌幅与主力走势呈现背离情况，往往可能是庄家在故意打压股价，借机吸筹；也有可能是庄家借势洗盘，清理场中不坚定的筹码，便于后期进一步拉升 。 【2025-06-13】 刚刚！昔日A股区域商超龙头，暴跌超80% 【出处】证券时报【作者】胡华雄 又有A股公司进入退市整理期。 今日(6月13日)，人人乐连锁商业集团股份有限公司(简称：人人乐/人乐退，代码：002336)进入退市整理期，盘中跌幅超过84%。 记者梳理发现，包括人人乐在内，近期陆续有不少公司进入退市整理期，并在退市整理期首日暴跌。资料显示，接下来A股市场还会有一些上市公司将进入退市整理期。 进入退市整理期昔日区域商超龙头暴跌超84% 行情数据显示，人乐退上午股价出现暴跌，盘中跌幅超过84%，成交量较此前交易日急剧放大，今天是该公司股票进入退市整理期的首日。 上述惨烈的盘中跌幅在年内A股市场比较罕见。在股价暴跌后，公司最新市值已不足3亿元。 资料显示，人人乐曾经是国内一家较为知名的商超连锁企业，曾为中国连锁百强企业。作为发端于深圳的商超连锁企业，也是昔日深圳地区商超龙头企业之一，人人乐在不少“老深圳人”群体中具有较高的知名度，曾连续多年营收超百亿元。 2025年6月5日，人人乐收到深交所送达的《关于人人乐连锁商业集团股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市。公司在股票交易被实施退市风险警示后披露的首个年度报告显示，公司2024年度经审计的期末净资产为-4.04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及深交所《股票上市规则(2025年修订)》第9.3.12条第一款第二项、第三项和第五项规定的股票终止上市情形。 近期进入退市整理期的公司接二连三 值得注意的是，除了人人乐之外，近日A股市场也有多家锁定退市的公司陆续进入退市整理期，相关公司在退市整理期首日股价普遍暴跌。 在此之前，龙津退(002750)已于6月6日进入退市整理期交易，首日暴跌36.28%。龙津退的公司全称为昆明龙津药业股份有限公司。 6月10日，退市鹏博(600804)和退市龙宇(603003)也进入退市整理期，股价双双惨烈下跌，当天收盘股价跌幅分别高达62.90%和35.16%。退市鹏博的公司全称为鹏博士电信传媒集团股份有限公司，证券简称曾长期为鹏博士，公司曾是A股市场一家较为知名的上市企业。退市龙宇的公司全称为上海龙宇数据股份有限公司，公司官网资料显示，上海龙宇数据股份有限公司(原上海龙宇燃油股份有限公司)是绿色数字生态服务商和大宗商品贸易服务商，创立于1997年，系上海龙宇控股有限公司旗下上市公司。 资料显示，接下来仍有一些上市公司将进入退市整理期。比如6月16日，*ST海越(600387)将进入退市整理期，公司全称为海越能源集团股份有限公司，公司主营油品贸易、成品油批发及零售、仓储、碳酸锂业务、物业租赁、创投等业务。公司官网资料显示，海越能源集团股份有限公司成立于1993年，是一家以能源产业经营投资为主营业务的综合性能源企业，于2004年在上交所挂牌上市，实际控制人为陕西省铜川市国资委。 另外，6月20日，*ST工智(000584)也将进入退市整理期，公司全称为江苏哈工智能机器人股份有限公司，从事的主要业务为智能制造业务，围绕工业机器人进行全产业链布局，目前涵盖高端智能装备制造(工业机器人应用、控股)、工业机器人本体的制造和销售(工业机器人本体、参股)两个子板块。 校对：吕久彪 【2025-06-11】 牵手产业方和私募基金 地方国资入主A股公司探路新模式 【出处】证券时报网 证券时报记者 王小伟 启明创投收购天迈科技实控权的交易结构日前出炉，其复杂的“双GP+关联方管理人委托管理”模式，迅速成为机构人士热议焦点。不少受访者将其视为地方国资入主上市公司新范式。 经历了纾困式并购、证券化率提升式并购等模式之后，地方国资“朋友圈式”入主A股的并购案例增多，尤其是产业方成为国资牵手的重要伙伴，无论是实干者还是GP，背后都体现出地方国资对专业性和收益性的新权衡。在模式演变中，一些地方国资之间演绎新的竞合节奏，相较于股权增值，其诉求也更加侧重于做招商、做产业、培养新质生产力。 多数受访者认为，这种“朋友圈式”并购未来会成为一种主流选择。但新模式具有双面性，如何应对掌控力的变相弱化、整合管理等多维风险，此类运作也面临着一些挑战。 “国资+产业”式并购兴起 “真是在基金架构层面做足了文章呀。”对于启明创投收购天迈科技实控权，民生证券保荐代表人吴超给出这样的评价。他认为，无论对于国资并购来说，还是从机构退出角度来看，这个案例都有风向标意义。 拆解入主天迈科技的主体架构，地方国有资金方以LP的形式参与到交易中，同步委派了管理人担任GP，由此，基金架构变成“双GP模式”。其中,启明创投旗下的苏州启瀚为并购基金苏州启辰的执行事务合伙人兼GP、苏州国资背景的元禾辰坤是苏州启辰“第二GP”。同时，启明创投实控人邝子平旗下的启明创维任苏州启辰的管理人。 从商业逻辑来看，这样的架构对于交易各方来说都公开透明，这为后续上市公司的规范运作奠定基础。 2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，明确支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司。市场一致预期，这给一级市场投资机构提供了业务转型的新思路，例如，可以通过主动收购上市平台开展产业整合，探索一二级市场联动的新模式。基于此，启明创投收购天迈科技实控权，才在机构圈和上市公司圈热议。多数人士认为，“模式变革”已经呼之欲出。 地方国资也成为这场模式变革中的重要力量。从天迈科技案例来看，地方国资以LP身份参与其中，并将公司运营交给更专业的机构。 近年，“GP+国资”的模式越来越显眼。在菲林格尔日前筹划的控股权变更案例中，国资参股的私募基金安吉以清科技合伙企业（有限合伙）持股比例也不少。 私募机构并非地方国资寻觅“朋友圈”的唯一选择。5月上旬，汇纳科技披露实际控制人拟发生变更，江泽星通过“协议转让+定增”方式控股汇纳科技，上海宝山国资委也成为这次并购的联合体。其中，江泽星直接和间接持有金石三维34.95%股权。这家公司是国内少数同时布局金属和非金属3D打印设备、材料及服务并实现产业化的龙头企业。这次并购也体现出明显的“国资+产业”特征。 “并购六条”发布以来，资本市场并购重组持续活跃，吴超从此前投行角色转变为并购交易撮合者的角色，接触到不少上市公司和非上市公司控制权的买方与卖方。从他经手和观察到的案例来看，与以往多数地方国资希望自己操盘入主上市公司不同，现在越来越多的国资希望借助“朋友圈”联手入主某家上市公司。 “此前也有地方国资牵手合作方的现象，但没有形成趋势。现在案例明显多起来了。背后是地方国资出于稳妥性与灵活性的考虑，国资希望获得更高的并购成功率。”吴超表示。 华北地区一位接近国资系统的专业人士万程也认可这一判断。“上市公司易主是一项系统工程，朋友越多，风险越小。”万程举例说，如果（牵手者）是一位企业家，此类运作就会有企业运营经验加持；如果是头部投资机构，有多年的行业投资积累，有充沛的资源优势，还会有对产业的洞察——很多知名机构长期专注于一些行业赛道，对于行业的发展方向有前瞻性。 新模式下的上市公司易主，或对整个市场生态带来一定影响。以私募基金入主为例，有受访者认为可能会影响到一二级市场生态的变化。 厦门启瑞众合私募基金合伙人张俊飞认为，一级市场的项目估值往往单点式跳跃，二级市场流动性强，总体价值曲线平滑而连续。倘若未来更多一级市场私募基金介入到上市公司并购交易、上市公司治理运作当中，一二级市场投资的双向交流增多，这也许会弥合一二级市场鸿沟。 国资收购竞合 近年来，在国资入主之后，一些地方的上市公司数量不断增加。以青岛国资为例，诚志股份、融发核电等在5年时间收购多家A股公司，旗下上市公司家数骤增。 对此，万程认为，IPO阶段性收紧的背景，叠加多地政府积极推动产业升级、财政转型和招商创新，是地方国资对上市公司控制权收购热情高涨的重要原因。 除了与机构、企业家的牵手，地方国资之间也会有合作与交集。5月7日，珠海市国资委控股企业珠海港集团与山东省国资企业国惠资本签署协议，转让所持通裕重工6.04亿股股份。 同时，地方对好的并购标的竞争也在出现。江苏轮胎龙头通用股份控股权的接手方，就由广州国资最终变更为江苏国资。 通用股份为民企红豆集团控股的上市公司，今年1月，红豆集团曾与广州工控签署《股份转让意向协议》。但仅两个月后，转让终止，新的入主方变为省属大型国有独资企业集团苏豪控股。这被当地视为强强联合的“混改”新样本。不过，有投行人士用属地国资“截胡”来形容这次运作。 今年以来，以无锡市锡山区国资筹划入主洪汇新材、博汇股份为代表，江苏国资在A股市场频频发力，被部分市场人士形容为“江苏国资并购觉醒”。去年底开始，江苏一些地方曾推多条举措支持并购重组，并明确了在重点产业领域培育细分行业龙头上市公司、三年并购重组交易总规模等目标。 并购式招商 万程介绍，地方国资牵手“朋友圈”获取上市公司控股权，除了股权增值，其诉求还侧重于做招商、做产业、培养新质生产力。 从新湖中宝到东峰集团，浙江省衢州市国资近来已豪掷数十亿元，连控两家上市公司。目前，新湖中宝已经更名衢州发展，东峰集团注册地也将变更至衢州。此前，衢州设定了2025年上市公司家数目标，虽然其收购步伐很大，但对比目标仍存差距。 并购界专业人士罗辑将衢州模式视为合肥产业资本招商模式的翻版。“合肥是先有产业基础，再通过资本方式进一步聚集产业，这与光靠资本手段开创一个地方新主导产业有所不同。合肥模式主要是风投模式，通过投资早期企业，实现产业导入；衢州模式更关注上市公司导入，以本地产业为基础，以资本为手段，沿着战略新兴方向做招商引资，围绕规划战略性新兴支柱产业导入上市公司，组织产业资源，发展地方经济。” 地方国资正在兴起的“朋友圈”式并购，也带来招商效果。以“国资+产业”入主汇纳科技为例，江泽星联合上海宝山国资委共同对汇纳科技进行收购，多位受访者对记者表示，不排除未来江泽星通过金石三维将3D打印业务落地上海市宝山区的可能。 对此，万程认为，无论是找GP，还是找产业资本实业家，背后往往都需要优秀的企业主体、成熟的产业配套和良好的管理能力。“并购式招商非常有吸引力，就看当地政府和国资是更愿意跟机构合作，还是跟企业家合作了。” 双重挑战 地方国资入主，有时发生在并购标的转型发展的关键期。 比如，东峰集团就在进军新能源材料产业，优化在新能源动力电池及储能电池等领域的产业布局，向高景气赛道转型。“老增长曲线一刀痛快砍掉，新增长曲线力尚未能擎天，衢州国资大概率将掌舵和操刀公司的未来转型之路。”万程分析说。 从以往地方国资入主案例来看，有的介入对公司运营绩效的提升明显，但也有失败的，如人人乐退市案例。 万程分析说，并购重组本身就是复杂交易，成功率不太高。地方国资入主上市公司，也难逃此规律。 在吴超看来，地方国资“朋友圈式”入主模式风起，也跟部分地方国资对一些失败案例进行经验总结有一定关系。“与自己买一家上市公司类似，即便有朋友圈加持，未来在整合、管理上市公司难度依然不小。但相对于传统买法，合作伙伴可以带来产业、资源、人才、管理等诸多层面的便利，且能降低杠杆，对冲并购不确定性。” 有些受访者担心，新模式下，地方国资并非直接接手原控股股东的股权，可能会暗藏某些不确定性，包括掌控力的弱化等。 但万程整体表示乐观。“有些地方国资出资比例很高，但是却通过架构设计让出实控人位置，相当于只是个参股方，更类似于财务投资者身份。这是基于公司运营专业性、稳妥性的综合考量。” 吴超坚信，地方国资的“朋友圈式”并购未来可能会成为一种优选。“有些案例中，是头部私募机构站出来，地方国资站在背后。有些则是地方国资在前面，多元资金通过并购基金来入伙。” 【2025-06-09】 关店百家，“民营超市第一股”将退市！现场实探：员工正常办公 【出处】21世纪经济报道 【编者按】被称为“民营超市第一股”的人人乐宣布退市，这一“老广人”耳熟能详的品牌从能与沃尔玛、家乐福“硬碰硬”到行至退市，不仅是一家上市公司告别A股的悲情故事，更是中国商超格局变化的缩影。 南方财经旗下21数字传媒、经视传媒组成联合报道组，采访观察传统商超企业何以转型发展。 曾经，逛“人人乐”是众多80后、90后“老广”的童年回忆。 如今，这家成立近30年的老牌连锁超市，即将告别A股。 6月5日晚，人人乐连锁商业集团股份有限公司（简称人人乐，证券代码：002336.SZ）发布了终止上市决定的公告，公司股票将于7月4日正式摘牌。 在公告退市后的第二个交易日——6月9日上午，21世纪经济报道记者来到了人人乐位于深圳的总部办公地点。 身处退市旋涡中心的人人乐公司，仍在经营运行，两层办公楼内，员工均在正常办公，但室内有不少座位空缺。 公司前台告诉记者，目前除了西安、深圳外，人人乐其他地区的运营主体均已转让。 作为曾经可以与沃尔玛、家乐福“硬碰硬”的民营超市第一股，人人乐从辉煌走向没落的过程，不仅仅是一家上市公司告别A股的悲情故事，更是中国商超格局变化的缩影。 “人人乐是一个非常可惜的品牌，公司在广东曾非常鼎盛，但是随着国内人口结构变化，消费思维和行为转变，以及企业自身多元化的失败，企业的现金流步入了恶性循环，整体运营水平进也一步降低，在整个中国零售行业格局发生深刻变化的时候，它并没有与时俱进，没落是必然的。”中国食品产业分析师朱丹蓬受访表示。 曾多次试图“自救”“保壳” 人人乐走到退市这一步，也曾多次试图“自救”“保壳”。早在2019年，陕西国资入主人人乐后，曾推出一系列措施，包括关闭亏损门店，缩小店面。 其中，最剧烈的举动莫过于2024年——人人乐通过一系列重大资产出售暨重大资产重组事项，试图“保壳”。 2024年，公司先后发布公告，拟公开挂牌转让旗下14家子公司股权（包括13家经营门店的公司和1家物流公司天津配销）及相关债权，并出售西安高隆盛和西安配销的全部股权。 2025年初，*ST人乐发布了2024年“扭亏为盈”的业绩预告，按照该预告，公司不仅有望在2025年顺利保壳，还可能成功摘帽。但这种乐观预期并未持久。原本应在2024年支付的13家剥离资产的部分款项未能按时到账，直到2月28日才收到。3月20日，*ST人乐的董事长侯延奎突然辞职。 最终，4月29日发布的2024年年报显示，*ST人乐实际业绩为亏损状态，并非业绩预告中的“盈利”，同时，公司期末净资产为负值，触发退市条款，“保壳”操作以失败告终。 这一系列举动背后，不难看出人人乐的公司治理状态。事实上，去年的资产甩卖不仅未能帮助企业“保壳”，还让人人乐陷入了更多争议。 6月9日，与人人乐合作超20年的个体商户张明（化名）告诉记者，其租赁在人人乐购物中心的商铺，在被物业清退之后，迟迟未收到人人乐退还的6万元保证金。 从其展示给记者的押金条来看，保证金收款方为“天津市人人乐商业有限公司”（简称“天津人人乐”），正是人人乐2024年7月甩卖的资产之一。 2024年8月，天津人人乐位于天津市河西区泗水道的购物中心租约到期，次月被物业强行清出，租住在此的一众小商户也被迫搬出。时至今日，人人乐都未支付这批商户的保证金。其间，张明多次向人人乐天津分公司的工作人员讨要保证金，但对接方却表示，人人乐位于天津的办公场所已经搬走，员工均居家办公，只发放基本工资。 “我看到公告，公司要退市了，从天津赶过来，他们却连对接人都没有。”张明说道。 当天，在相关人员的介入下，人人乐工作人员告诉张明，其向人人乐主张的保证金，已被转让给了成都惠顺多商贸有限公司（以下简称“成都惠顺多”），让其去成都找惠顺多讨要。 2024年7月12日，人人乐第六届董事会第九次(临时)会议审议通过了《关于拟挂牌转让14家子(孙)公司100%股权及相应债权的议案》，董事会同意公司通过公开挂牌方式转让14家子(孙)公司100%股权及相应债权，14家标的公司包括:天津市人人乐商业有限公司、长沙市人人乐商业有限公司等13家有经营门店子(孙)公司和1家物流公司天津市人人乐商品配销有限公司。 2024年12月2日，公司与成都惠顺多协商一致签订了股权转让相关合同。股权转让合同约定公司以人民币13元价格将持有的13家有经营门店子(孙)公司100%股权转让给成都惠顺多。 然而，天眼查数据显示，这家成都惠顺多成立时间为2024年10月9日，员工人数为0。该公司成立仅两个月后，即与人人乐达成交易。 上海明伦律师事务所证券律师王智斌对记者指出：“如果母公司只是转让子公司的股权，子公司作为法律主体还在，对商户是没有直接性影响的，只是合同一方的股东变更，这个是不需要通知商户的；关于债权部分，小商户对企业有债权，因为企业需要归还小商户的保证金，但现在需要搞清楚小商户的债权是针对母公司还是子公司的，如果直接负有还款义务的是子公司，并且子公司还存续，负有还款义务合同一方（子公司）股权变更，是不需要通知小商户的，小商户还是应该通过向子公司主张债权来归还保证金。” “如果当初承租合同和保证金主体都是子公司，母公司没有任何担保，那么债务应该是子公司承担独立责任，因为它是有限责任、独立的法人主体，而不是找变更前后的母公司。”王智斌进一步说道。 2025年1月24日，人人乐曾与成都惠顺多签订了《股权转让合同之补充协议》，约定：“原协议中约定惠顺多应于2024年12月31日前支付13家剥离资产与公司往来债务余额约1.2亿元的50%。”不过直至2025年2月28日，人人乐收到成都惠顺多5000万元转账。而对于剩余50%的债务金额，则暂无说法。 走向退市的“推手” 人人乐成立于1996年，2010年成功登陆A股，是深圳零售企业的旗帜之一，其连续多年营收过百亿元，门店遍布全国，曾经和华润万家、新一佳超市并称为“广东超市三巨头”。 然而，上市后不久，人人乐即步入“巅峰”，从2012年开始，人人乐13年来长期徘徊于退市边缘。 2012年，人人乐营业收入突破129.13亿元，同比增长6.79%，达到史无前例的规模，截至2012年年末，公司门店数量为120家，但由于面临成本上升、行业竞争加剧、电商冲击等多方挑战，公司扣非净利润亏损近亿元。 此后13年间，人人乐经营状况每况愈下。 2024年，公司实现营业收入仅14.3亿元，较2012年缩水近90%；归属于上市公司股东的净利润为-0.17亿元，2024年度经审计的期末净资产为-4.04亿元。2025年一季度，人人乐实现营业收入1.29亿元，同比下降77.81%；归母净利润再度亏损7961.67万元。 截至2024年末，人人乐在全国门店数量仅剩下32家，较巅峰时期的近150家门店总数，关闭了100多家。 细究溃败原因，是多方面造成的。 首先，在运营层面，人人乐在租金坪效、“损耗率”等方面，均与竞争对手存在差距。 以人人乐还没有展开大规模资产抛售的2021年为例，彼时，人人乐有117家直营门店，主要是超市和专业百货业态，营业面积共计120.5万平方米。 业态与之相类似的步步高2021年共经营百货门店43家，超市门店343家，面积合计约458万平方米。以此计算，人人乐单位面积的年租金高达为408元/平方米，而步步高只有193元/平方米。 深圳居民王女士在谈到购物感受时也对记者说道：“同样的商品在不同的超市，人人乐很多时候都是最贵的。” 2021年，人人乐管理费用为4.43亿元，占营业收入的8.7%。规模更大的家家悦和步步高的管理费用分别只有3.5亿元和3.7亿元，占营业收入的比为2.0%和2.8%。同期生鲜龙头永辉超市（601933.SH）的耗损率为0.3%。 此前，人人乐还被媒体报道“经营管理缺陷”，比如向供应商反馈对账不及时，导致门店部分品牌商品缺货的情况。与此同时，在电商冲击、消费者习惯变化等因素下，传统管理模式和管理思维也制约了人人乐的发展。 “人人乐从2012年开始走下坡路，有一个背景是电商在快速的发展和崛起。另外商超之间竞争本身也非常激烈，人人乐面对竞争和转型的变革能力，相对来讲不是特别的强。”和君咨询合伙人、连锁经营负责人文志宏对记者说道。 文志宏向记者介绍，不仅是人人乐，步步高、永辉等传统商超企业也在面临冲击，“永辉可能好一点，其主打的生鲜品类，让公司在2019年之前保持了快速高速的发展，但2019年后也出现了衰退。当前很多商超包括大润发等，都做了很大的转型调整，但我们目前还没有看到哪家全国性的连锁商超已经找到了一条非常明显的转型道路。” 朱丹蓬也指出：“整个中国的零售行业，已经是步入了一个两头尖、中间空的一个阶段，大的如山姆、永辉，步入了马太效应，很小则被24小时便利店占据。人人乐的店面的设计、定位刚好卡在中间，不上不下，既没有大型综合体的规模效应，也没有24小时便利店的灵活度。目前来说，它已经没有太大的生存空间，也没有爆改的可能性。” 【2025-06-09】 知名商超巨头终止上市，留下哪些警示 【出处】联商网【作者】云栖居士 昔日“广东超市三巨头”之一的人人乐被终止上市。 6月5日晚间，*ST人乐公告称，公司当日收到深交所送达的《关于人人乐连锁商业集团股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市。 公告显示，*ST人乐股票将于6月13日复牌并进入退市整理期，退市整理期为十五个交易日，预计最后交易日期为7月3日，终止上市日期为7月4日。*ST人乐于今年4月30日停牌。4月29日收盘，*ST人乐报3.69元/股，总市值为16.2亿元，与巅峰的市值相比，蒸发超过八成。 01 “保壳”失败，人人乐被终止上市 回顾2024年，由于*ST人乐2023年度经审计的净资产为-3.87亿元，公司股票自当年7月起被实施退市风险警示。然而，在此之后，公司股价却逆势上扬，2024年后半年，股价从2.06元一路急升至7.15元。到了2025年4月30日，公司披露的2024年年报显示，其2024年度经审计的期末净资产进一步降至-4.04亿元，同时财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制也被出具否定意见的审计报告，由此触发了终止上市的相关规定。 5月8日，公司收到《终止上市事先告知书》，尽管投资者一度寄希望于公司能在半个月内通过申诉等方式摆脱退市命运，但最终公司还是未能扭转局面，确定退市。 为了保住上市资格，*ST人乐在2024年采取了一系列资本运作措施。2024年，公司先后发布公告，拟公开挂牌转让旗下14家子公司股权(包括13家经营门店的公司和1家物流公司天津配销)及相关债权，并出售西安高隆盛和西安配销的全部股权。2025年初，*ST人乐发布了2024年“扭亏为盈”的业绩预告，按照该预告，公司不仅有望在2025年顺利保壳，还可能成功摘帽。 然而，这种乐观预期并未持久。首先，原本应在2024年支付的13家剥离资产的款项未能按时到账，直到2月28日才收到。紧接着，3月20日，*ST人乐的董事长突然辞职。最终，*ST人乐从预盈超4亿元到实际亏损，期末净资产触发退市条款，其“保壳”操作以失败告终。 当*ST人乐退市钟声响起时，人人乐股东见证的不仅是一家企业的资本市场终局，更是中国传统零售业在电商冲击、消费升级浪潮中挣扎沉浮的缩影。而在千里之外的西安曲江新区管委会会议室内，一场关于国有资产救赎与商业价值重构的博弈才刚刚拉开帷幕——当国资接盘六年累计投入超16亿元，最终却只换来一具负债累累的“空壳”，这场被寄予厚望的“强强联合”为何演变成充满悖论的治理困局？ 02 资本逻辑下的“壳资源”博弈 1、入主背景：行业颓势中的战略选择 2019年7月，当西安曲江文化产业投资集团(简称“曲江文投”)以股权转让+表决权委托方式拿下人人乐控制权时，中国超市行业正经历前所未有的转型阵痛。根据中国连锁经营协会数据，2019年全国超市行业销售额增速降至5.4%，较2015年的8.5%近乎腰斩，关店潮此起彼伏。人人乐此时已连续七年亏损，2018年财报显示其扣非净利润-2.87亿元，负债率高达89.7%，核心问题在于：传统大卖场模式难以适应消费升级，线上转型滞后，供应链成本高企。 曲江文投的入场在当时引发广泛困惑：作为以文旅产业为主业的国有资本，其收购持续亏损的连锁超市究竟意欲何为？从公开信息看，曲江文投给出的理由是“基于对上市公司价值的认可，计划通过文旅资源赋能零售业务”，并承诺“改善经营状况，提升上市公司质量”。但资本市场很快发现，这一表态背后隐藏着更深层的资本运作逻辑。 2、资本动机：上市平台的战略价值 曲江系对资本市场的布局早已显现端倪。截至2019年，曲江文投旗下已有曲江文旅、西安旅游等5家上市公司，但多集中于文旅领域。收购人人乐的核心诉求之一，在于获取稀缺的零售行业上市平台，为后续多元化资本运作铺路。这种“壳资源”思维在国资收购中并不鲜见——据数据，2017-2020年国资收购民企案例中，超40%涉及跨界收购，其中近三成企业存在“保壳”或资产注入预期。 从财务数据看，曲江文投的投入堪称大手笔：首次收购支付股权转让款约5.84亿元，2022年通过一致行动人永乐商管增持时耗资10.16亿元，累计直接投入超16亿元。但这些资金很快陷入流动性困局：截至2024年4月，曲江文投所持人人乐股份95.83%已被质押，对应债务约20亿元，形成“股权质押-债务融资-继续注资”的恶性循环。 3、赌局逻辑：保壳与资产注入的双重幻想 曲江系的策略本质是一场豪赌：若能成功保壳并注入资产，既可盘活上市平台实现市值提升，又能通过资产整合完成国资增值；若不幸退市，则面临高达36亿元(股权+债务)的国有资产流失风险。这种赌局思维的致命缺陷，在于将“壳价值”凌驾于企业基本面之上。2020-2024年间，人人乐门店数量从149家锐减至83家，扣非净利润累计亏损超22亿元，但曲江系始终未将资源真正投向业务转型，反而在“保壳”的技术性操作中越陷越深。 03 治理之殇：战略摇摆与体制性矛盾 国资入主六年，人人乐经历三次董事长更迭，每次更迭都伴随战略方向的彻底颠覆，国资治理的天然属性与零售行业的快节奏特性产生根本性冲突： 1、财务约束：曲江文投自身财务状况堪忧，完全无力向人人乐持续输血。而零售行业转型需要长期投入，用于供应链与数字化建设，国资的短期财务压力使其难以承受。 2、决策效率：零售市场变化以周为单位，而国资重大决策需经董事会、国资委多层审批。 3、容错机制：国资考核体系对亏损容忍度低，导致管理层倾向于“短平快”的资产处置而非风险较高的业务创新。侯延奎任期内，人人乐错失即时零售、会员店等关键风口，眼睁睁看着山姆会员店单店年销售额持续突破新高，而自身门店坪效持续暴跌。 04 经营塌方：从供应链崩溃到信任危机 1、资金链恶性循环，引发“多米诺骨牌”效应 退市前夕的人人乐，呈现出传统零售业崩溃的完整链条。 首先是供应商欠款危机：截至2024年末，人人乐应付账款达12.7亿元，较2019年增长89%，多家供应商因长期拖欠货款停止供货，导致门店缺货率超40%，生鲜品类缺货率高达65%。 其次是客流流失与收入下滑：缺货直接导致消费者流失，2024年人人乐场均日客流量仅320人次，较2019年的1200人次下降73%，营收从2012年巅峰期的129亿元暴跌至14亿元，蒸发89%。 最后是资产贱卖与债务转移：为缓解资金压力，2024年人人乐以1元价格转让13家门店资产，看似“甩包袱”，实则将未清偿的5.2亿元债务转移给受让方，引发法律纠纷27起，进一步损害品牌信誉。 2、行业启示：零售业的核心竞争力解构 人人乐的崩塌揭示传统零售业三大核心能力的缺失，首先是供应链韧性：供应链缺乏韧性，无法应对生鲜损耗率、物流成本高企等问题；其次是数字化能力：线上业务投入不足，未建立私域流量池，数字化经营能力弱；最后是组织活力：员工流失率高，管理层老龄化严重，缺乏全渠道经营思维人才。 05 退市之后：四条重生路径 路径一：资产重组与“壳”价值延续 曲江系当前优先推进的“切割手术”已初见端倪，核心任务是清理历史关联交易，剥离不良资产。西安配销物流中心等不动产或继续转让，2025年一季度8.84亿元资产出售虽勉强填补负资产缺口，但难以解决业务重生的资金需求。此路径适合短期规避国有资产流失风险，但缺乏可持续性。 零售业“壳价值”在注册制背景下大幅贬值，2024年A股退市公司中仅少部分实现资产重组，且多集中于新能源、半导体等战略新兴产业，零售行业资产注入想象空间有限。 路径二：区域服务商转型与文旅融合 聚焦西北、华南剩余门店，借鉴胖东来区域深耕模式，结合曲江系文旅资源尝试“商旅文融合”：将超市植入大唐不夜城、芙蓉园等景区，如参考复制长沙文和友等体验式消费场景，开发“文旅特产+即时零售”组合业态。 潜在风险是文旅场景下的零售需求具有强季节性，如何平衡日常运营与旅游旺季流量，对供应链与门店运营提出极高要求。 路径三：轻资产化与即时零售转型 关闭亏损门店，将剩余网点改造为社区前置仓，与美团、京东等平台合作开展即时零售业务。曲江系2025年战略转向“文旅轻资产运营”，人人乐或成为该战略的试验品，利用现有门店网络承接景区周边即时配送需求。 但有三大关键障碍： 1、供应商关系修复：需至少5亿元资金兑付历史欠款，重建供应链信任； 2、消费者信任重建：彻底解决购物卡兑付问题，预计需1.5亿元资金； 3、组织能力再造：打破曲江系“外行指导内行”的治理结构，引入零售行业专业团队，建立市场化激励机制。 路径四：国际经验借鉴 对比美国西尔斯百货(Sears)退市后的转型路径，其通过剥离资产、聚焦会员服务、发展第三方平台等策略，虽未能恢复昔日辉煌，但实现了一定程度的业务止损。人人乐可从中吸取教训： 1、避免盲目多元化：西尔斯曾收购家电、保险等业务，导致资源分散，人人乐应聚焦零售主业； 2、强化会员价值：西尔斯通过Sears Club会员体系提升复购率，人人乐可借鉴开发“文旅+零售”会员权益； 3、拥抱技术变革：西尔斯后期投入数字化转型，但行动迟缓，人人乐需在即时零售、供应链数字化等领域快速补课。 06 制度反思：治理悖论与改革方向 1、系统性风险：国资收购的三大悖论 国资部门常将“保壳”“稳就业”视为政治任务，导致非理性注资。人人乐2023年净资产转负后，曲江系仍推动8.84亿元关联交易保壳，而非启动业务重组，最终错失转型窗口期。这是“政治任务”与市场规律的冲突体现。 其次，决策链条与市场响应明显脱节。零售行业竞争以“周”为单位，而国资决策需经董事会、国资委、财政部门等多层审批，平均决策周期长，难以应对市场变化。 最后，国有资产管理部门对“上市平台”的执着，常超越主营业务价值重构。2024年人人乐股吧热词TOP3为“保壳”“资产注入”“文旅重组”，而“供应链”“数字化”等关键词提及率非常低，折射出资本逻辑对商业本质的背离。显然，壳价值崇拜与主业空心化问题非常突出。 2、改革路径：国资治理的市场化突破 第一步，自然离不开分类监管机制。对竞争类国资收购企业，取消“保壳”硬性考核指标，允许市场化退出；对涉及民生的公益性企业，建立专项纾困基金，明确救助边界与退出机制。 推行“市场化选聘、契约化管理、差异化薪酬、市场化退出”机制，建立完善的职业经理人制度是关键。 另外就是容错纠错机制的建立和通畅也十分重要。建立国资投资风险“负面清单”，对符合战略方向但因市场不确定性导致的亏损，免于追责，鼓励探索性创新。 最后，将ESG治理融入企业发展课题，将社会责任(如供应链稳定、消费者权益保护)纳入国资考核体系，避免单纯追求“壳价值”而忽视企业可持续发展。 退市不是终点，而是价值重估的起点。人人乐的故事警示我们：商业重生从来不是资本游戏的产物，而是对用户需求的深刻洞察、对供应链效率的持续优化、对组织活力的不断激活。当国资不再迷信“壳价值”，当资本市场回归价值投资本质，中国零售业的转型之路或许才能真正步入正轨。在超市收银机最后的“谢谢惠顾”声中，我们期待的不仅是一个企业的涅槃，更是整个行业治理逻辑的重构与新生。 【2025-06-09】 21记者实地探访人人乐深圳总部：退市公告宣布后 员工正常办公 【出处】21世纪经济报道 6月9日，人人乐终止上市公告发布后的第二个交易日，21世纪经济报道记者实地探访了公司位于深圳侨城坊的总部。 前台向记者表示，目前除了人人乐在深圳，西安的场地外，其他地区的办公地点及资产均已转让。 记者在现场看到，目前人人乐位于深圳的办公场所仍正常运营，室内有员工正常进出办公。 (作者：杨坪编辑：孙超逸,视频编辑柳润瑛) 【2025-06-09】 广东一商超巨头将退市，董事长已辞职 【出处】新快报【作者】涂波 曾和华润万家、新一佳超市并称为“广东超市三巨头”的人人乐，即将结束深交所上市之旅。6月5日，*ST人乐（人人乐连锁商业集团股份有限公司）收到深交所股票拟终止上市决定，6月13日复牌进入退市整理期，预计最后交易日期为2025年7月3日。根据相关规定，公司股票将转入退市板块挂牌转让。值得注意的是，在企业风雨飘摇之际，公司董事长火速离职，*ST人乐还购买了“董监高责任险”。 业绩跌宕反复“ST” 作为一家成立于1996年的老牌零售企业，人人乐2010年成功登陆A股，市值曾飙升至130亿元，成为“民营超市第一股”。巅峰时期，人人乐全国门店近150家。然而，近年来其业绩持续下滑，连续多年亏损。2012年，人人乐首次出现亏损金额近9000万元。此后的2014年和2015年，人人乐连续两年出现巨亏，分别亏损4.61亿元和4.75亿元，并进入ST状态。2016年，人人乐通过出售物业实现扭亏，但2017年，其净利再度亏损5.38亿元。一波三折的人人乐，2024年4月又收到了退市风险的警示，2021年至2023年共亏损约18.7亿元。2024年度公司亏损-4.04亿元，且财务报告被出具无法表示意见的审计报告，触及股票终止上市的情形。随着业绩的变动，本站软件显示，人人乐的股市曾用名依次为：人人乐、*ST人乐、人人乐、*ST人乐、ST人乐、人人乐、*ST人乐。 审计师认为，公司营业门店持续减少，银行资金账户大量被冻结，存在大量供应商诉讼的情况，供应链体系处于停滞状态。公司供应链几乎停滞，超市变身“空壳”。记者查询天眼查显示，人人乐涉及司法案件达603件，其中73.96%的案件身份为被告。 高管“买保险”抽身 在企业风雨飘摇之际，*ST人乐董事长更是火线辞职。2025年3月19日晚，人人乐公告宣布，上任仅一年半的董事长侯延奎因个人身体健康原因申请辞去包括董事、董事长及法定代表人在内的一切职务，辞职后却仍需继续履职直至继任者到位。这种“离职不离岗”的特殊安排引发外界对其真实离职动机的猜测，是否意在规避潜在的法律责任。而就在2025年初，*ST人乐还发布2024年业绩预喜“扭亏为盈”。若业绩属实，有望顺利保壳，还能“摘帽”成功。4月28日，*ST人乐一纸业绩预告修正公告，由此前的扭亏为盈，变成续亏。 4月30日，*ST人乐宣布，斥资不超过45万元购买“董监高责任险”，即*ST人乐的全体董事、监事、高级管理人员均为被保险对象，赔偿限额不超过3000万元/年。新快报记者查询了“董监高责任险”的承保范围，包括“当被保险人因工作疏忽（如信息披露错误、财务造假等）或行为不当（如不当解雇、性骚扰等）被追究个人赔偿责任时，保险公司负责赔偿法律费用及民事赔偿。”有业内人士指出：“最终受伤的，或许只有*ST人乐的投资者，还有普通员工。”分析指出，人人乐的退市并不意外，而其多年来业绩低迷是多种因素共同构成的，除了公司治理能力、高层变动等主观因素外，最主要是受到电商、新兴业态的外部冲击。 近日，记者致电人人乐询问事件进展，对方表示以公告为准。 新快报记者 涂波 编辑：杨帆 校对：王萃 【2025-06-06】 华南超市巨头，退市 【出处】网易财经【作者】网易财经 曾经雄踞华南的人人乐(*ST人乐，002336)连锁超市，在亏损泥沼中挣扎数年，终于宣布要退市了。 收到终止上市告知书 6月5日晚，ST人乐发布公告称，公司股票将于2025年7月4日正式退市。 根据安排，公司股票将于2025年6月13日复牌并进入退市整理期，退市整理期的交易期限为十五个交易日，预计最后交易日期为2025年7月3日。在退市整理期的首个交易日，公司股票价格不设涨跌幅限制，但从第二个交易日起，每日涨跌幅限制将调整为10%。 回顾2024年，由于*ST人乐2023年度经审计的净资产为-3.87亿元，公司股票自当年7月起被实施退市风险警示。然而，在此之后，公司股价却逆势上扬，2024年后半年，股价从2.06元一路急升至7.15元。 到了2025年4月30日，公司披露的2024年年报显示，其2024年度经审计的期末净资产进一步降至-4.04亿元，同时财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制也被出具否定意见的审计报告，由此触发了终止上市的相关规定。 5月8日，公司收到《终止上市事先告知书》，尽管投资者一度寄希望于公司能在半个月内通过申诉等方式摆脱退市命运，但最终公司还是未能扭转局面，确定退市。 业绩持续亏损 人人乐连锁商业集团股份有限公司的前身是深圳市人人乐连锁商业有限公司，于1996年4月正式成立。 根据*ST人乐2024年年度报告，公司主要从事商品零售连锁业务。其业务主要通过直营连锁店铺展开，实体店铺以租赁形式为主。在经营模式上，公司采用多种业态相结合的方式，包括大卖场(Le supermarket)、精品超市(Le super)、社区生活超市(Le life)以及百货店等实体店铺，同时搭配“人人乐到家”小程序和APP服务，形成了线上线下融合的多元化业态发展模式。 2024年，公司实现营业收入14.3亿元，较上一年下降了49.86%；归属于上市公司股东的净利润为-0.17亿元，而上年同期亏损额为4.98亿元。 截至2024年年末，公司旗下共有32家直营门店。在2024年，公司新开设了1家门店，关闭了45家门店，并转让了15家门店。 根据*ST人乐最新发布的2025年一季度财报，公司实现营业收入1.29亿元，同比下降77.81%；归属于母公司股东的净利润亏损7961.67万元，上年同期亏损额为1.32亿元。 “保壳”操作失败 为了保住上市资格，*ST人乐在2024年采取了一系列资本运作措施。2024年，公司先后发布公告，拟公开挂牌转让旗下14家子公司股权(包括13家经营门店的公司和1家物流公司天津配销)及相关债权，并出售西安高隆盛和西安配销的全部股权。 2025年初，*ST人乐发布了2024年“扭亏为盈”的业绩预告，按照该预告，公司不仅有望在2025年顺利保壳，还可能成功摘帽。 然而，这种乐观预期并未持久。首先，原本应在2024年支付的13家剥离资产的款项未能按时到账，直到2月28日才收到。 紧接着，3月20日，*ST人乐的董事长突然辞职。 最终，*ST人乐从预盈超4亿元到实际亏损，期末净资产触发退市条款，其“保壳”操作以失败告终。 有资深业内人士分析称，“人人乐的市场定位太尴尬，刚好卡在中间，不上不下。论规模，不及大型商超，难以达成规模经济，降低成本、吸引客源；谈灵活，不如24小时便利店，难以响应消费者即时需求。商品也未契合市场走向和消费者偏好，品类、品质及品牌皆缺乏吸引力。” “当下消费端倒逼产业升级，传统商超须在供应链、运营团队及品牌建设上发力，构建敏捷供应链、打造专业运营团队、塑造高辨识度品牌，否则易在市场竞争中被边缘化，陷入经营困境。”上述人士进一步表示。 【2025-06-06】 002336，6月13日进入退市整理期 【出处】中国证券报【作者】董添 6月5日晚间，*ST人乐（002336）公告称，公司当日收到深交所送达的《关于人人乐连锁商业集团股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市。 公告显示，*ST人乐股票将于6月13日复牌并进入退市整理期，退市整理期为十五个交易日，预计最后交易日期为7月3日。终止上市日期为7月4日。 *ST人乐于4月30日停牌。4月29日收盘，*ST人乐报3.69元/股，总市值为16.2亿元。 终止上市 公告显示，2024年4月22日，因*ST人乐2023年度经审计的净资产为-3.87亿元，公司股票交易被实施退市风险警示。2025年4月30日，*ST人乐在股票交易被实施退市风险警示后披露的首个年度报告显示，公司2024年度经审计的期末净资产为-4.04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及深交所股票终止上市情形。 *ST人乐在公告中表示，退市整理期间股票在风险警示板交易。退市整理期首个交易日，公司股票价格无涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为10%。 *ST人乐股票终止上市后，将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行股份转让。公司将及时聘请证券公司，委托其在公司股票被终止上市后为公司提供股份转让服务，并授权其办理证券交易所市场登记结算系统的股份退出登记、股份重新确认及全国股转公司代为管理的退市板块的股份登记结算、股份转让服务等事宜。 业绩持续亏损 *ST人乐2024年年报显示，公司主营业务为商品零售连锁经营。公司主要通过直营连锁店开展业务，实体门店以租赁为主；在业态模式上主要采取大卖场Le supermarket、精品超市Le super、社区生活超市Le life、百货店等实体业态与“人人乐到家”小程序及APP服务相结合的线上线下融合的多业态发展模式。 2024年，公司实现营业收入14.3亿元，同比下降49.86%；归属于上市公司股东的净利润为-0.17亿元，上年同期亏损4.98亿元。 公告显示，截至2024年年末，公司拥有门店32家，全部为直营门店。2024年，公司新开门店1家、关闭45家门店、转让15家门店。 *ST人乐一季报显示，2025年一季度，公司实现营业收入1.29亿元，同比下降77.81%；归母净利润亏损7961.67万元，上年同期亏损1.32亿元。 【2025-06-06】 知名超市*ST人乐将退市 【出处】经济参考网 6月5日晚间，人人乐连锁商业集团股份有限公司（证券简称：*ST人乐，股票代码：002336）公告显示，深交所决定终止公司股票上市，终止上市日期为2025年7月4日，公司股票将于2025年6月13日复牌并进入退市整理期，股票证券简称变更为“人乐退”，退市整理期的交易期限为十五个交易日，预计最后交易日期为2025年7月3日。 公告显示，2024年4月22日，因公司2023年度经审计的净资产为-3.87亿元，公司股票交易被实施退市风险警示。2025年4月30日，公司在股票交易被实施退市风险警示后披露的首个年度报告显示，公司2024年度经审计的期末净资产为-4.04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及股票终止上市情形。根据深交所相关规定以及上市审核委员会的审议意见，深交所决定*ST人乐股票终止上市。 据了解，人人乐连锁商业集团股份有限公司前身为深圳市人人乐连锁商业有限公司，成立于1996年4月。 公司在2024年年报中称，2024年，中国零售行业受到数字化转型、电商崛起和消费者行为变化的多重影响不断变革调整。2024年，公司全年实现营业收入14.30亿元，较上年同期营业收入下降49.86%；归属于上市公司股东的净利润-0.17亿元，较上年同期增长96.52%；公司总资产19.16亿元，较期初下降50.94%；归属于上市公司股东的净资产-4.04亿元，较期初减少4.47%。 报告期内公司主营业务为商品零售连锁经营。公司经营模式上主要通过直营连锁店开展业务，实体门店主要以租赁为主；公司业态模式上主要以大卖场Le supermarket、精品超市Le super、社区生活超市Le life、百货店等实体业态与“人人乐到家”小程序及APP服务相结合的线上线下融合的多业态发展模式。截至本报告披露前，公司进行了部分子孙公司的股权转让，目前剩余区域门店的业态主要是大卖场Le supermarket、社区生活超市Le life。未来公司业态模式将根据市场需求和消费者需求变化不断做出调整与创新。 截至2024年12月31日，公司业务覆盖华南、西北区域，开设实体门店32家。报告期内，公司关闭门店45家，转让门店15家，新开门店1家。 【2025-06-06】 人人乐最新公告，终止上市 【出处】经济观察网 经济观察网讯6月5日晚，*ST人乐(002336)公告称，公司于2025年6月5日收到深交所《关于人人乐连锁商业集团股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市。公司股票将于2025年6月13日复牌并进入退市整理期，退市整理期的交易期限为十五个交易日，预计最后交易日期为2025年7月3日。(编辑：郑钧化) 【2025-06-06】 重要公告速递：中芯国际全资子公司中芯控股向国科微出售中芯宁波14.832%股权 【出处】本站C闻【作者】C闻 投资并购 中芯国际：全资子公司中芯控股向国科微出售中芯宁波14.832%股权。 国科微：拟发行股份及支付现金购买中芯宁波94.366%股权，股票复牌。 海泰发展：拟以现金方式收购知学云控股权，预计构成重大资产重组。 宏景科技：拟与关联方共同投资5500万元设立合资公司。 因赛集团：拟购买智者品牌80%股权。 回购 雷赛智能：调整回购股份价格上限至52元/股。 业绩 4连板共创草坪：国内相关足球体育赛事的举办对公司经营活动和经营业绩不会产生重大影响。 牧原股份：5月商品猪销量640.6万头，销售收入122.58亿元。 翠微股份：目前主营业务尚处于亏损状态。 公告澄清 舒泰神：注射用STSP-0601纳入优先审评程序。 金陵体育：公司股票波动严重异常 可能存在非理性交易行为。 *ST人乐：股票将于6月13日起进入退市整理期交易，7月3日之后将被摘牌。 亚钾国际：监事彭志云涉嫌内幕交易被立案。 派林生物：控股股东正在筹划涉及公司控制权变更的事项，股票停牌不超过2个交易日。 万达电影：开展股东回馈活动，股东可1元获观影券礼包等。 三生国健：GJ-613新药上市申请获受理。 生产经营 泽璟制药：签署注射用重组人促甲状腺激素独家市场推广服务协议。 富临精工：子公司与宁德时代签订补充协议。 城地香江：中标中国移动浙江公司项目。 通达电气：公司目前生产经营活动正常。 宜安科技：与深圳蜂巢互联科技有限公司签署战略合作框架协议。 增减持 闻泰科技：无锡国联拟减持不超3%公司股份。 潮宏基：东冠集团拟减持不超3%公司股份。 乖宝宠物：Golden Prosperity Investment S.A.R.L.拟转让3.00%公司股份。 玉禾田：杨明焕、西藏蕴能拟合计减持不超6.00%公司股份。 精进电动：股东拟合计减持股份不超过3.25%。 嘉美包装：股东富新投资和中凯投资提前终止减持计划。 晶方科技：中新创投拟减持不超2%公司股份。 锦鸡股份：传化智联拟减持不超2.99%公司股份。 创业慧康：股东葛航拟协议转让4000万股。 【2025-06-06】 002336，终止上市 【出处】上海证券报·中国证券网 拥有近30年历史的知名零售企业人人乐即将告别资本市场。 6月5日晚，*ST人乐（002336）公告称，公司于2025年6月5日收到深交所《关于人人乐连锁商业集团股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市。公司股票将于2025年6月13日复牌并进入退市整理期，退市整理期的交易期限为十五个交易日，预计最后交易日期为2025年7月3日。 7月3日后将正式摘牌 深交所决定书显示，2024年4月22日，因公司2023年度经审计的净资产为-3.87亿元，公司股票交易被实施退市风险警示。 2025年4月30日，公司在股票交易被实施退市风险警示后披露的首个年度报告显示，公司2024年度经审计的期末净资产为-4.04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及深交所股票上市规则（2025年修订）第9.3.12条第一款第二项、第三项和第五项规定的股票终止上市情形。 根据深交所股票上市规则（2025年修订）第9.3.15条的规定以及深交所上市审核委员会的审议意见，深交所决定公司股票终止上市。公司股票自2025年6月13日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，深交所对公司股票予以摘牌。 *ST人乐表示，公司股票自深交所公告终止上市决定之日起五个交易日后的次一交易日复牌并进入退市整理期。股票进入退市整理期的起始日为2025年6月13日，退市整理期为十五个交易日。 退市整理期间，公司股票继续在风险警示板交易，预计最后交易日期为2025年7月3日。公司股票于退市整理期届满的次一交易日摘牌，公司股票终止上市。公司股票终止上市后，将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行股份转让。 年报业绩变脸保壳失败 公开资料显示，人人乐成立于1996年，在创始人何金明的带领下，人人乐以“低价、优质、服务”理念，迅速在深圳零售市场崭露头角。 彼时正是传统超市大卖场高速发展时期，人人乐靠着“货品齐全、全面低价”的策略逐步走向全国市场，并于2010年1月在深交所上市，当年营收突破100亿元，全国门店数量超过100家。 随着零售行业变革，近年来公司业绩持续下滑，连续亏损。2021年至2023年，*ST人乐连续三个会计年度扣除非经常性损益后净利润均为负值，且2023年财务报告被出具了带与持续性经营相关的重大不确定性段落的无保留意见审计报告，被深交所实施退市风险警示和其他风险警示。 为了保住上市资格，*ST人乐在2024年进行了一连串的资本运作。2024年，人人乐先后公告拟公开挂牌转让旗下14家子公司股权（包括13家经营门店的公司和1家物流公司天津配销）及相关债权，并出售西安高隆盛和西安配销的全部股权。 公司最终于2024年12月31日前实施完成了重大资产出售暨重大资产重组事项，并于2025年1月28日发布了扭亏为盈的业绩预告。但原本预计2024年扭亏为盈的业绩预告，最终在年报发布后出现业绩“变脸”。从预盈超4亿元，到实际亏损后期末净资产触发退市条款，也宣告了*ST人乐的“保壳”操作失败。 *ST人乐股票已于4月30日起停牌，股价为3.69元/股，总市值16.24亿元。 【2025-05-31】 又有两家！收到终止上市决定 【出处】国际金融报 5月30日晚间，又有两家上市公司收到股票终止上市决定，分别是*ST鹏博(600804.SH)、*ST龙宇(603003.SH)。 两家公司均发布公告称，公司于2025年5月30日收到上海证券交易所出具的自律监管决定书，决定终止公司股票上市。公司股票进入退市整理期的起始日为2025年6月10日，预计最后交易日期为2025年6月30日，退市整理期的交易期限为15个交易日。 退市整理期间公司股票继续在风险警示板交易。公司股票终止上市后，将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。 AI制图 触及财务类退市情形 IPO日报发现，这两家公司均是触及财务类退市情形。 具体来看，2024年5月，鹏博士因2023年财报被审计机构出具“无法表示意见”，已于2024年被实施退市风险警示（*ST）。根据《上海证券交易所股票上市规则》，如果*ST鹏博2024年度财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或否定意见的审计报告，以及财务报告内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，*ST鹏博股票同样将面临被终止上市的风险。 4月29日，*ST鹏博发布公告称，公司2024年度财务会计报告被中瑞诚会计师事务所出具无法表示意见的审计报告以及财务报告内部控制被出具无法表示意见的审计报告。 此外，2024年3月，证监会下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》载明，鹏博士涉嫌违法事实包括：未按规定披露关联交易，未按规定披露重大合同，2012-2022年年报存在虚假记载等。 而*ST龙宇已经连续2年被出具非标审计意见。2023年度报告的无法表示意见显示，会计师无法获取充分适当的审计证据对公司部分应收款、预付款资金的性质和可回收性作出判断，也无法判断是否存在实际控制人及其关联方资金占用的其他情形以及对财务报表可能产生的影响。 2024年年报仍被出具无法表示意见，所涉事项显示前期非标问题仍未解决，包括年审会计师无法判断大股东资金占用可回收性、无法判断收购预付款款项的可回收性、无法判断立案调查结果对公司财务报表可能产生的影响、无法判断投资者索赔事项对公司可能产生的影响。与此同时，公司2024年度内部控制报告也被出具否定意见的审计报告，所涉事项为公司在关联方款项催收及财务报表的编制和列报内部控制存在重大缺陷。该公司由此触及了2个具体财务类退市情形。针对这些事项，监管机构持续督促公司充分进行风险提示。公司披露年报之前已经两次披露审计进展，及早明确了将触及财务类退市情形的预期。 目前，*ST龙宇已经披露控股股东资金占用9.18亿元，尚未偿还资金占用余额为8.68亿元。另外，公司财务数据存在问题，2024年4月底被证监局出具责令改正的行政监管措施。此后，公司对2018年—2023年财务报表及相关附注进行了追溯调整。具体差错问题包括大额关联交易未履行审议程序且未对外披露、单据存在缺陷的业务、业务独立性存疑的业务。2024年12月，公司再次被立案调查。 多家公司锁定退市命运 IPO日报不完全统计发现，2025年以来，A股市场已有12家公司完成退市，退市公司分别是*ST美讯、海通证券、*ST博信、*ST卓朗、*ST大药、*ST旭蓝、*ST东方、*ST嘉寓、*ST富润、中航产融、玉龙股份、*ST吉药。其中，五家公司触及面值退市、三家公司为触及市值退市、两家公司为主动申请退市、一家公司是触及重大违法强制退市、一家公司则是被吸收合并而退市。 除此之外，还有多家公司纷纷宣布收到终止上市事先告知书，或挥别资本市场。 据IPO日报不完全统计，截至5月31日，2025年已有12家公司收到沪深交易所下发的终止上市事先告知书，其余10家分别是*ST普利(300630.SZ)、*ST旭蓝(000040.SZ)、*ST嘉寓(300117.SZ)、*ST吉药(300108.SZ)、*ST龙津(002750.SZ)、*ST中程（300208.SZ）、*ST人乐（002336.SZ）、*ST恒立（000622.SZ）、*ST工智(000584.SZ)、*ST锦港（600190.SH）。 其中，*ST旭蓝和*ST嘉寓已经因为连续20个交易日股价低于1元而完成退市，*ST吉药因触及交易类强制退市情形已完成退市。 【2025-05-19】 大利好！并购重组概念股 批量涨停 【出处】证券时报网 今日早盘，A股整体低开低走小幅调整北证50探底回升涨逾1%。上涨个股略多于下跌个股，成交量有微幅放大的趋势。 盘面上，航运港口、并购重装预案、房地产、林业等板块涨幅居前，人形机器人、消费电子、酿酒、液冷服务器等板块跌幅居前。 并购重组迎政策利好 并购重组概念股早间集体大涨，板块指数逆势大幅高开高走，放量涨逾3%，创近2个月来新高。光智科技开盘20%涨停，综艺股份、天汽模、滨海能源、华夏幸福等也批量一字涨停。 要约收购、ST、壳资源、低价股等与并购重组关联度高的板块也纷纷逆势上扬，华远地产、*ST阳光、*ST恒久、*ST荣控等批量涨停。 上周末，中国证监会正式对外公布实施修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，明确支持符合商业逻辑的跨界并购、建立重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序、吸收合并锁定期差异化设置、鼓励私募基金参与上市公司并购重组等。 根据证监会披露，今年以来，上市公司筹划资产重组更加积极，已披露超600单，是去年同期的1.4倍；其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍。 深沪北交易所也同步修订发布《上市公司重大资产重组审核规则》及配套业务指南。新设简易审核程序，对符合条件的上市公司发股类重组，大幅简化审核流程，缩短审核时限，同时进一步完善了重组股份对价分期支付等相关事项的披露和审核要求。 开源证券认为，在国企改革政策支持、产业转型升级、集团资产证券化与市值管理考核等多重因素的驱动下，央国企有望成为新一轮并购重组浪潮的主导力量。 东吴证券则表示，随着新规落地，并购重组项目有望增加，配套融资业务也有望增长，券商作为并购重组的财务顾问，将有更多机会参与其中，弥补投行收入的下滑，也能带动券商其他业务线的协同发展。 航运量激增 运价暴涨 经过短期调整之后，航运港口概念股再度走强，板块指数一度放量涨逾3%。南京港、连云港、宁波海运均连续第5日涨停，珠海港、厦门港务等亦强势封板。 中美相互调整关税正式实施后，中国至美国的集装箱船预订量激增。贸易追踪机构Vizion数据显示，在美国和中国互降关税之后，美国下单的从中国到美国集装箱运输预订量飙升近300%。 船运追踪系统Port Optimizer提供的数据也显示，洛杉矶当地港口上周（5月11日至17日）和本周（5月18日至24日）的货物进口量将分别环比增长16.1%和21.98%。 需求短期内集中释放迅速推高美线的航运价格。公开信息显示，已有八家船运公司已经针对亚洲到美国的航线宣布了GRI（General Rate Increase，一般费率上调）计划，GRI增幅最高达3000美元/FEU（40英尺集装箱）。 美西航线40英尺标箱运价已从年初2560美元涨至3500美元（截至上周末），而地中海航运、赫伯罗特等公司宣布，后续将再度上调700美元—1500美元。 而且由于5月本就是航运旺季，据亿海蓝数据显示，过去十年，5月份亚洲往北美去的集装箱货量环比平均增5.4%，为1年中的高点。所有现在航运涨价可能只是个开始。 根据达飞轮船向客户发出的费率通知，40英尺柜6月1日—14日，美西运费将调涨至6100美元，美东运费将调涨至7100美元。6月15日起，从亚洲（包括远东）到美国、加拿大卸货港口的旺季附加费将再上涨4000美元，达10000美元以上。 华源证券称，中美之间突然互降关税让船司运力调整措手不及，90天中美关税窗口期引发的集运美线抢运潮或将带来美线量价齐升；此外，亚洲支线集运运价也将受溢出效应带动，有望利好相关公司业绩。 【2025-05-16】 *ST人乐：2个标的股权已办理完工商变更，属于交易对方 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站05月16日讯，有投资者向*ST人乐提问， 重大资产重组暨关联交易标的物已办结工商变更。上市公司2024年年度业绩预告修正公告中称：“根据会计师最新取得的资料，公司出售持有的西安人人乐商品配销有限公司、 西安高隆盛商业营运管理有限公司，不满足在 2024 年 12 月 31 日确认股权转让收益的条件”上述标的物的所有权属于谁？ 公司回答表示，答：您好！2个标的股权已办理完工商变更，属于交易对方。会计师是认为股权转让的收益确认日期不满足2024 年12月31日，不是否定股权转让交易和股权已变更，请知悉，谢谢！点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-05-13】 多家昔日知名上市企业面临退市的启示 【出处】证券时报网 近日，多家昔日较为知名的上市企业面临从A股市场退市摘牌的窘境，令人不胜唏嘘。 其中一家为区域连锁商超龙头人人乐。人人乐近日收到终止上市事先告知书，称因公司股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，公司2024年度经审计的期末净资产为-4.04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，且财务报告内部控制也被出具否定意见的审计报告，深交所拟决定终止公司股票上市交易。 人人乐是国内一家较为知名的商超连锁企业，曾为中国连锁百强企业。作为发端于深圳的商超连锁企业，人人乐在不少“老深圳人”群体中具有较高的知名度，曾连续多年营收超百亿元。 但是从2013年开始，人人乐营收开始逐年萎缩，2017年营收跌破百亿元，至2024年营收已跌至14.3亿元，较历史高峰萎缩近九成。随着营收持续下滑，人人乐近年也频频陷入亏损，使得公司净资产总体持续减少，最终变为负值。 实际上，昔日的知名上市企业走向退市的情形也并非孤例。无独有偶，近日另一家A股上市公司鹏博士也收到拟终止公司股票上市事先告知书。对于不少老股民而言，鹏博士可谓耳熟能详，其于1994年上市，如今上市时间已超过30年。鹏博士也曾风光无限，据其官网介绍，公司连续9年蝉联“互联网百强企业”榜单，拥有全国范围的全业务增值电信资质。鹏博士旗下的宽带业务对于京沪不少居民而言也不陌生。 数据显示，鹏博士市值最高时曾一度超过600亿元，如今则仅剩下约10亿元，累计已经缩水超过98%。 此外，最近一年时间里，昔日首富黄光裕旗下的*ST美讯（国美通讯设备股份有限公司），以及昔日国内最大的汽车经销商广汇汽车也最终走向退市。 复盘上述企业走向退市的过程，可以发现，很多是在社会经济与时代变革大潮中，或未能辨明未来发展方向，或面对时代变化无法招架，在产品和服务上未能跟上变化，不再能满足消费者的需求和偏好。比如人人乐在面对电商大潮冲击的过程中，其传统卖场模式难以抵御冲击，又迟迟未找到有效的新增长点和创新点应对变化；鹏博士的一些业务在基础服务商降费与宽带行业价格战的大背景下，一时显得难以招架。一些运营商的宽带让消费者免费使用一段时间的销售策略，对鹏博士的宽带业务更是一度形成“降维打击”。 上述昔日知名上市公司走向退市或面临退市的案例，也反映出资本市场残酷的一面，即企业一旦因未能适应时代的变化而陷入经营困境，首先就可能被资本市场淘汰，随之甚至可能面企业存亡危机。这也提醒作为市场经营主体的企业要时刻居安思危，不可躺在“舒适区”，要持续巩固和加强自身的核心竞争力，企业产品要以提升消费者满意度为核心，商业模式也需要及时跟上时代步伐，甚至引领潮流，尽量做到决策的科学性和前瞻性。 当然，对于投资者而言，对一些知名企业，更不可盲目迷信，投资者要根据最新的实际情况不断动态评估相关企业的投资价值和安全边际。 【2025-05-13】 数字赋能，未来盛启：乐富创意集团发布新品 【出处】鲁网 杭州，因水而兴。从京杭大运河的漕运枢纽到数字时代的电商之都，杭州演绎着千年不息的商贸传奇。敏锐的战略眼光和未雨绸缪的产业布局，让杭州在创新产业领域率先起飞，激发各大城市培育产业的热情和向往。在杭州产业良好发展的背景下，乐富创意集团乘势推出高端新品，为来杭企业提供优质服务。 5月8日，乐富创意集团顺利举行2025年招商大会暨新品发布会，吸引招商平台代表、乐富合作伙伴等超300名嘉宾参与。大会以"数字赋能未来盛启"为主题，围绕乐富的产业战略及新品发布，共同探讨市场、展望未来。 大会现? 〈蠡崞裟唬盒律挛蠢? 大会伊始，乐富创意集团为现场嘉宾展示了集团概况。乐富隶属于泰普森集团，专注大型园区投资运营超20年，持续以创意引领发展，发掘市场需求，布局了3个产业园及1个文旅度假区，并将创新思维延续至每个园区运营，为客户提供"工作+生活"的新型生态。既可在乐富产业园办公，亦可在乐富后花园享受生活。 大会现? 〈葱乱欤豪指辉扒沙中? 会上，乐富各项目代表依次介绍三大产业园。其中，乐富智汇园作为乐富第一个作品，也是杭州最早的产业园之一。自2008年开园以来，始终以创新为驱动、以服务为核心，累计获得"国家文化产业示范基地"、"国家级孵化器"等荣誉超百项。近两年，智汇园进行了全面升级——从可持续的绿色建筑改造、四季花园式绿植更迭、重构园区商业场景等措施，将空间美学、功能效率与人文关怀深度融合，让老园区焕发新面貌，既有历史韵味，也能与时俱进，长久地陪伴企业耕耘时光。 2015年开园的乐富海邦园，则是中西文化碰撞的精彩作品。园区从回字型建筑标识、开放式布局、多层次绿化景观、侨联资源整合、出海服务等，都呈现强烈的中西风格，并聚集100多家海归创业型企业，被称为"中国海归码头"。十年来，海邦园频繁举行中西结合的运营活动，打造国际化、有活力的园区生态，扶持企业发展。更积累了丰富的"出海1.0"经验，为"出海2.0"做充分筹备。 新品发布：数字未来，运河新赋 在大会最重磅的环节，乐富创意中心新品发布。既是"出海2.0"模式的落地呈现，也是集团发源地的传承与迭代。 乐富创意中心业态布局 乐富创意中心所处的位置正是泰普森发源地，也是运河核心地带，与西湖、西溪形成两两相距7公里的文商旅黄金三角，在此基础上充分整合泰普森的全球化资源，建设成如今的综合型创新园区。总建筑面积约13万方，由独栋办公、高层写字楼、商务配套等9幢建筑组成，采用"1+N"发展模式，以龙头企业带动上下游产业链，持续激活园区新动能。 南区7号楼招商中心 目前南区7号楼已经正式投入使用，不仅是乐富创意中心的新招商中心，也是泰普森集团的研发中心，现场能更直观感受崭新打造的办公环境。 随后，在嘉宾们见证下，乐富创意中心项目负责人与招商平台代表一同为园区新品发布揭幕。 让每一份信任，都收获超值回报。值得关注的还有本次招商大会的重磅政策。这不仅是乐富对市场释放的诚意，更是乐富将全力赋能企业发展的决心。 快乐分享：感受"我在乐富"的社群氛围 此外，乐富非常注重园区社群运营，基于"快乐生活，快乐创富"的品牌理念，与企业、员工深度共创，打造了极具特色的IP“我在乐富”、吉祥物"乐乐"等。 现场通过场景体验、游戏互动等环节让与会嘉宾亲身感受"人人乐业"的园区氛围。而吉祥物"乐乐"则化身为程序员、摄影师、主播、航海家等多样化身份，散布在园区各角落，以具象化场景让园区未来的产业生态跃然眼前，仿佛身边就有着一群追梦人共创事业。 新品样板间 展望未来：持续深耕产城发展 依托西湖的文化、西溪的生态和深厚的运河历史底蕴，乐富正以产业新模式驱动，加速区域产业创新和优化。未来，乐富希望与优秀招商平台一道，推进杭州产业发展，巩固产业集群及未来产业布局，为高质量高能级高水平的产业平台添砖加瓦，齐心聚力谋发展。 【2025-05-12】 曾经的百亿零售巨头将退市，人人乐缘何“乐”不起来 【出处】南方都市报 5 月 7 日晚，*ST 人乐（人人乐，002336.SZ）宣布，公司于2025年5月6日收到深圳证券交易所下发的《终止上市事先告知书》，深圳证券交易所拟决定终止公司股票上市交易。这家承载着无数记忆的老牌零售企业，在资本市场的舞台上，即将落下帷幕。 公告中显示，人人乐 2024 年经审计的净资产为 - 4.04 亿元，财务报告被出具 “无法表示意见” 的审计结果，无情地触发了退市条款 。而此前的3月19日晚间，*ST人乐就已经发布公告称，董事长侯延奎因健康原因辞去公司第六届董事会董事、董事长及法定代表人等全部职务。 连续亏损、董事长辞职，曾经与外资超市分庭抗礼的本土零售明星，最终退市。其兴衰历程，也是传统商超转型难的一个缩影。 曾经的百亿零售巨头黯然离? ⊥耸星暗囊导ù蟊淞常苍な咀湃巳死肿钪盏慕峋帧? 成立于1996年的*ST人乐，曾经是深圳零售行业的头部企业，但近年来业绩表现不佳。公开信息显示，2021年至2023年，*ST人乐连续三个会计年度扣除非经常性损益后净利润均为负值，且2023年财务报告被出具了带与持续性经营相关的重大不确定性段落的无保留意见审计报告，因此被深交所实施退市风险警示和其他风险警示。 为了保住上市资格，*ST人乐在2024年进行了一连串的资本运作，最终于2024年12月31日前实施完成了重大资产出售暨重大资产重组事项，并于2025年1月28日发布了扭亏为盈的业绩预告。但原本预计2024年扭亏为盈的业绩预告，最终在财报正式发出后被“打脸”。从预盈4个多亿，到实际亏损后期末净资产触发退市条款，人人乐的“保壳”操作失败。 自2010年登陆A股，人人乐的光辉时期市值曾一度突破130亿元。在巅峰时期，人人乐的门店数量超过百家，到 2024 年底门店数量仅剩 32 家，全年关闭门店多达 45 家。自2023年2月14日起人人乐被停牌，停牌前总市值16.24亿。 传统商超的“四面楚歌” 人人乐的转型之困，也揭示着传统商超的挑战。 其一，新零售的冲击与实体运营成本的激增，是共同的难点。商超行业毛利率普遍不足20%，房地产租金的上升，网购电商的兴起，以及盒马鲜生、叮咚买菜、朴朴超市、美团买菜等生鲜电商的崛起，传统的商超也遭遇着更强的冲击。 传统的诸如人人乐、家乐福等，此前仍在过度依赖“通道费”模式，即向供应商收取进场费、陈列费等，导致后期竞争自身对供应链的把控能力变弱。 而另一个转型困境，在于运营管理，还是“人”的问题。自2019 年国资入主起，人人乐在短短 6 年内三换董事长。每一次的换帅，都伴随着战略方向的大幅调整。比如，何浩掌舵的时代，人人乐曾大胆试水 7 种新业态。而到了侯延奎，为了快速保壳，人人乐则采取大规模关店的策略，试图削减成本，但这一举措却加剧了核心业务的萎缩。 由于缺乏系统性规划和持续投入，“大象转身”未能实现。在盒马、山姆会员店等新零售品牌通过“仓储会员制”“餐饮+零售”等创新业态抢占中高端市场，人人乐曾尝试推出高端超市Le super。虽然跟上了改革脚步，但内部管理、人员管控、与供应商的深度整合，都未能落实到位。 中国连锁经营协会秘书长王洪涛指出：“人人乐的退市是传统零售粗放扩张时代的终结，但行业并未走到绝境，不少企业已通过以下路径找到生机。”比如，永辉通过跟胖东来合作，借数字化升级供应链。再比如，大润发与阿里合作推进线上线下一体化，2022年线上订单占比超35%。又比如，Costco和山姆会员超市以会员制绑定高黏性用户，单店坪效是传统商超的3倍以上。 人人乐的退市敲响了传统商超转型的警钟。在消费者主权时代，唯有打破路径依赖、重塑价值链条的企业，才能穿越周期寒冬。零售业的未来不属于“大而全”，而属于“快而准”“专而精”。 采写：南都·湾财社记者陈盈珊 【2025-05-12】 多重退市风险齐发 多家*ST公司收到终止上市事先告知书 【出处】上海证券报·中国证券网 多重退市风险齐发 多家*ST公司收到终止上市事先告知书 近期，多家*ST公司因触及不同的强制退市情形陆续收到交易所送达的《终止上市事先告知书》。据上海证券报记者统计，截至5月11日，6家收到《终止上市事先告知书》的*ST公司中，5家系触及财务类强制退市指标，1家触及交易类强制退市指标。 值得关注的是，退市新规增加财务类退市风险警示公司（*ST公司）撤销退市风险警示的条件，要求*ST公司内部控制审计报告为无保留意见，否则将予以退市。从目前触及财务类强制退市指标的*ST公司来看，内控审计意见这一新增的退市指标“杀伤力”正在显现。 内控“非标”精准出清风险公司 内部控制的有效性是公司财务数据真实、准确、完整的重要保障，因此退市新规特别将内控审计意见纳入退市范畴。一方面，在规范类强制退市情形中，新增内控非标审计意见退市情形；另一方面，在财务类强制退市情形中，要求*ST公司内部控制审计报告为无保留意见，否则将予以退市。 记者发现，*ST中程、*ST人乐、*ST工智3家公司，2024年度财务报告内部控制均被出具否定意见的审计报告。 5月7日，*ST中程公告称，收到深交所下发的《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。公告显示，*ST中程因2023年度经审计的期末净资产为负值，股票交易被实施退市风险警示。2024年年度报告显示，公司2024年度财务会计报告被出具保留意见的审计报告，2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。公司触及深交所《股票上市规则（2025年修订）》第10.3.11条第三项和第五项规定的股票终止上市情形。 记者发现，在*ST中程发布2024年年报的同日，公司收到中国证监会发出的《行政处罚事先告知书》。经查，公司2017年至2022年年度报告存在虚假记载，公司可能触及重大违法强制退市的情形。根据规定，上市公司出现两项以上退市风险警示、终止上市情形的，其股票按照先触及先适用的原则实施退市风险警示、终止上市。因此，深交所依据财务类强制退市情形的规则向公司发出终止上市事先告知书。 老牌连锁超市人人乐（现“*ST人乐”）也走到退市的一步。公司于5月6日收到《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。公告显示，因*ST人乐2023年度经审计的净资产为-3.87亿元，公司股票已被实施退市风险警示。2024年度，*ST人乐经审计的期末净资产为-4.04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。公司触及深交所《股票上市规则（2025年修订）》第9.3.12条第一款第二项、第三项和第五项规定的股票终止上市情形。 此外，*ST工智也因2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，收到《终止上市事先告知书》。公司5月9日晚公告称，公司已在规定期限内向深交所提交听证申请。 多元化退市加速市场优胜劣汰 除新增的内控“非标”审计意见发威，组合类财务退市指标、未按期披露年报、交易类强制退市指标等多元退市渠道，也在加速出清各类风险公司，进一步促进市场优胜劣汰。 中药注射剂企业*ST龙津因触及组合类财务退市指标，即将告别A股市场，公司4月25日收到深交所送达的《终止上市事先告知书》。 公告显示，因2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，公司股票交易被实施退市风险警示并变身“*ST龙津”。2025年4月25日，*ST龙津股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，公司2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。根据规则，深交所拟决定终止*ST龙津股票上市交易。 *ST恒立则因未在法定期限内披露2024年年度报告，触及财务类强制退市指标。*ST恒立于5月7日收到深交所送达的《终止上市事先告知书》。公告显示，*ST恒立因2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，股票交易自2024年5月6日起被实施退市风险警示。截至2025年4月30日，*ST恒立未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的2024年年度报告。*ST恒立触及深交所规定的股票终止上市情形。 一个插曲是，*ST恒立将未在法定期限内披露年报一事归咎于年审机构深圳旭泰会计师事务所（普通合伙）。 *ST恒立公告称，公司于5月8日收到法院《受理案件通知书》，岳阳市岳阳楼区法院已收到并决定受理公司诉深圳旭泰会计师事务所（普通合伙）及其他四人的侵权责任纠纷一案的起诉状。*ST恒立认为，年审机构及相关人员主观存在侵权故意，且存在审计时间安排不合理、人员未勤勉尽责等问题，直接导致*ST恒立无法在法定期限内披露年报，2025年4月30日当日上市公司市值损失高达3800余万元。除了请求判令年审机构赔偿这部分市值损失外，*ST恒立还表示，这笔赔偿目前不包括可能导致*ST恒立后续退市造成的损失等，待退市事实发生后才可确定此部分损失。 不过，*ST恒立承认，公司与年审机构在重大会计处理上存在较大分歧，主要是在部分业务收入确认方面尚存在一定分歧。如果该部分业务收入最终无法合并计算至公司总的主营业务收入，将导致公司2024年主营业务收入低于3亿元，公司股票仍存在2024年年度报告披露后被终止上市的风险。 此外，*ST吉药则在年报发布前，已经触及面值退市指标，收到终止上市事先告知书。4月24日，*ST吉药公告称，公司已连续20个交易日股票收盘价均低于1元，触及深交所交易类强制退市情形，公司股票将被终止上市，自4月24日开市起停牌。这意味着，上市15年的*ST吉药，将以股价0.21元、市值1.4亿元从A股离场。4月29日，公司发布2024年年报显示，会计师事务所对公司财务报告出具无法表示意见的审计报告，公司持续经营能力存在重大风险。 【2025-05-09】 *ST人乐在西安投资成立商贸公司 【出处】证券时报网 人民财讯5月9日电，企查查APP显示，近日，西安锦唐云仓商贸有限公司成立，法定代表人为曹焱，注册资本为1000万元，经营范围包含：农副产品销售；保健食品(预包装)销售；柜台、摊位出租；外卖递送服务；票务代理服务等。企查查股权穿透显示，该公司由*ST人乐间接全资持股。 【2025-05-09】 三家公司同日收到终止上市事先告知书 【出处】江苏经济报 5月7日晚，*ST中程、*ST人乐、*ST恒立宣布收到终止上市事先告知书，或挥别资本市场。 公告显示，*ST中程触及财务类强制退市，因2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，深交所拟决定终止其股票上市交易。*ST恒立因未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的2024年年度报告，触及股票终止上市情形。*ST人乐股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，其财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，因此收到深交所终止上市事先告知书。 在退市新规实施后的首个年报季，新修订的组合类财务退市指标正式“亮剑”，部分公司因此被实施退市风险警示（*ST），还有多家*ST公司将直接退市。针对退市新规加大风险公司的出清力度，业内人士分析称，这是一个加速“劣币”出清的过程。退市新规与全面注册制形成了进退平衡、有序的闭环，将有助于资本市场资源向“优质”企业转移，进而使得符合新质生产力发展方向的上市公司获得更多关注。尚 证 【2025-05-08】 侃股：严格退市让A股更健康 【出处】北京商报 *ST中程、*ST人乐、*ST恒立同日宣布收到终止上市事先告知书，即将退市。退市新规实施后，退市从严是主基调，退市个股数量将明显增长。严格的退市制度有利于出清垃圾股，优化A股的上市公司质量，从而让A股更健康。 退市从严是市场净化机制的必然选择。长期以来，A股市场存在部分僵尸企业、空壳公司，它们长期占用市场资源，业绩持续亏损，治理混乱不堪，却凭借各种“财技”赖在资本市场，成为阻碍市场健康发展的毒瘤。 退市新规以严格的标准和高效的执行，让垃圾股无处藏身。通过细化财务类、交易类、规范类、重大违法类等退市指标，让不符合上市条件的企业完成退市，从而实现净化市场的目的。零容忍的监管态度，有效打破了A股市场只进不出的怪圈，加速了劣质企业的出清，为优质企业腾出了宝贵的市场空间。 从数据上看，退市个股数量明显增长，这正是退市从严政策成效的直观体现。这一变化并非简单的数字增减，而是市场新陈代谢加快、资源配置优化的重要标志。随着更多垃圾股的退场，A股市场的上市公司整体质量将得到显著提升。投资者将面对一个更加纯净、透明的投资环境，能够更加专注于挖掘具有核心竞争力和成长潜力的优质企业，从而降低投资风险，提高投资回报率。这对于吸引长期资金入市、稳定市场预期、增强市场活力都具有深远意义。 严格的退市制度，也是保护投资者权益的有力武器。在以往的市场环境中，垃圾股的炒作之风盛行，一些投资者因信息不对称或者盲目跟风，遭受了巨大损失。退市新规的实施，通过强化信息披露要求、加大违法违规惩处力度，提高了A股市场的透明度和公平性。一方面，投资者能够更及时、准确地了解上市公司的真实状况，做出理性的投资决策。另一方面，对于财务造假、操纵市场等违法违规行为，监管层将依法严惩，让违法者付出沉重代价，形成强大的威慑力。这不仅有助于维护投资者的合法权益，也有利于培养投资者理性投资、价值投资的理念，促进市场的长期稳定发展。 当然，退市从严并非一蹴而就的过程，有些问题还需要监管层进一步完善相关制度，加强部门间的协同配合，形成工作合力。同时，也需要加强对投资者的教育和引导，提高投资者的风险意识和自我保护能力。 退市新规下退市从严的主基调，是A股市场实现健康发展的必由之路。投资者有理由相信，随着退市制度的不断完善和严格执行，A股市场将逐步构建起一个优胜劣汰、进出有序的良性生态，成为投资者信赖的价值投资高地。 北京商报评论员周科竞 【2025-05-08】 深交所出手 三家上市公司面临退市 【出处】央广财经 央广网北京5月8日消息（记者 齐智颖）*ST恒立（000622.SZ）、*ST人乐（002336.SZ）、*ST中程（300208.SZ）三家上市公司5月7日晚间发布公告称，收到深交所下发的《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止三家公司股票上市交易。 具体来看，*ST恒立发布的公告显示，因2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，该公司股票交易自2024年5月6日起被实施退市风险警示。 截至2025年4月30日，*ST恒立未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的2024年年度报告。触及深交所《股票上市规则（2025年修订）》第9.3.12条第七项规定的股票终止上市情形，深交所拟决定终止该公司股票上市交易。 此外，5月6日晚间，*ST恒立发布公告称，因公司未按规定期限披露定期报告，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司立案。 2024年4月22日，因*ST人乐2023年度经审计的净资产为-3.87亿元，该公司股票交易被实施退市风险警示。 2025年4月30日，*ST人乐股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，该公司2024年度经审计的期末净资产为-4.04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。 根据深交所《股票上市规则（2025年修订）》相关规定，上市公司股票交易被实施退市风险警示后，实际触及退市风险警示情形相应年度次一年度出现“经审计的期末净资产为负值”“财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告”“财务报告内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告”等情形之一的，深交所决定终止其股票上市交易。*ST人乐触及上述情形，深交所拟决定终止该公司股票上市交易。 再看*ST中程，2024年4月30日，因2023年度经审计的期末净资产为负值，*ST中程股票交易被实施退市风险警示。 2025年4月30日，*ST中程股票交易被实施退市风险警示后的首个会计年度报告显示，该公司2024年度财务会计报告被出具保留意见的审计报告、2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及深交所《创业板股票上市规则（2025年修订）》相关规定，深交所拟决定终止*ST中程股票上市交易。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》及《关于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施办法》等有关规定，如果深圳证券交易所最终决定公司股票终止上市，公司股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
