☆风险因素☆ ◇002326 永太科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
观 望——中原证券:未来成长取决于液晶单体的市场开拓【2012-08-02】
预计公司2012、2013年的EPS分别为0.35元和0.41元。以8月1日收盘价12.44元计算，
对应PE分别为36倍和30倍。目前估值略高，考虑到液晶单体市场开拓具有一定的不确
定性，给予公司“观望”的投资评级。
推 荐——日信证券:公司业绩稳定增长期待液晶单体量产带来突破【2012-04-25】
业绩方面，我们预测公司2012-2014年的收入分别为，8.84,10.97和12.63亿元，同比
增长21.78%，24.07%和15.02%；归属母公司股东净利润为0.91，1.22和1.43亿元，同
比增长42.57%，34.08%和17.45%；对应每股收益为0.38,0.51和0.60元。按照4月25日
的收盘价，对应动态市盈率分别为37,28和23倍，我们给予公司“推荐”评级。
中 性——华创证券:一季度环比略有改善，募投项目投产时间影响今年业绩【2012-04-24】
预计公司2012-2013年EPS分别为0.36元和0.47元，以最新收盘价14.54元计算，对应
的PE分别为40倍和31倍，由于单晶投产时间和下游客户订单存在较大的不确定性，下
调投资评级至“中性”。
推 荐——东兴证券:专注氟精细化工，战略布局大幕全面拉开【2011-12-28】
预计公司11-13年基本每股收益0.27、0.44、0.61元，对应PE分别为53、33、24倍。
维持公司“推荐”投资评级。
推 荐——日信证券:销售收入快速增长，氟化工产业链日渐完整【2011-10-26】
预计永太科技2011，2012EPS分别为0.30元，0.83元，对应2011，2012PE分别为70.87
倍，26.47倍，考虑到未来萤石矿价格上涨和参股公司永飞化工上市的可能性，首次
给予永太科技推荐评级。
中 性——湘财证券:增收不增利，等待股价回归合理区间【2011-10-25】
我们下调公司盈利预测，调整后公司2011-2013年EPS分别为：0.33元，0.69元和0.95
元，对应目前股价的PE分别为76倍，37倍和26倍，我们仍然找不到公司股价大幅上升
的动力和理由，目前估值偏高，在没有出现明显股价催化剂的情况下，给予公司中性
评级。
增 持——天相投顾:收购及增资打通公司产业链【2011-10-25】
我们预计公司2011年-2013年EPS为0.31元、0.59元、0.73元，根据10月24日收盘价22
.5元计算，对应动态市盈率为73倍，38倍，31倍。我们看好公司氟深加工领域的发展
，维持“增持”评级。
推 荐——华创证券:毛利率下降，3季度业绩略低于预期【2011-10-24】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.33元、0.57元、0.87元，对应的PE分别为68倍
、39倍和26倍，考虑到公司业绩弹性极大，未来两年业绩增长较快，维持对其“增持
”的投资评级。
增 持——方正证券:永太科技2011半年报点评【2011-08-15】
公司如果可以顺利完成萤石矿的收购，掌握核心资源，将有望降低公司的生产成本，
提升产品毛利率。此外随着产能不断释放和新产品推出，尤其是液晶单晶项目如果能
够顺利完成，公司将在未来几年将进入高速发展阶段，预计2011-2013年EPS分别为0.
57，1.11和1.54元，维持公司“增持”评级。
增 持——宏源证券:长期增长动力十足【2011-08-15】
近年公司业绩增长主要来源于募投项目投产，以及后续高附加值产品的工业化生产。
由于受通胀等因素影响，公司成本上升较快。预计公司2011-2013年的业绩分别为0.4
6元、0.95元和1.24元，给予“增持”评级。
增 持——方正证券:拟收购萤石资源，提升公司价值【2011-07-15】
收购完成后，公司向上游进军掌握核心资源，有望降低公司的生产成本，提升产品毛
利率。此外随着产能不断释放和新产品推出，公司在未来几年将进入高速发展阶段，
预计2011-2013年EPS分别为0.57，1.11和1.54元，维持公司“增持”评级。
推 荐——国元证券:氟精细化学品行业龙头，已然进入高速成长期【2011-06-24】
我们预计2011-2013年，公司营业收入增长率分别为74.2%、65.2%和42.5%，归属母公
司股东净利润增长率为166.3%、82.9%和45.4%，按最新股本测算，预计2011-2013年
公司EPS分别为0.65元、1.18元和1.72元。结合目前行业内的整体估值水平，公司合
理的PE估值水平应为2011年40倍，2012年25倍，对应目标价为26.00~29.50元/股。因
此，我们对公司进行首次覆盖，并给予“推荐”的投资评级。
推 荐——国联证券:深耕精细氟化工，医药中间体有望超预期【2011-06-01】
预计11～13年每股收益为1.15、1.79和2.4元，对应11年的市盈率约为40倍，考虑到
公司在氟化工行业的强大竞争力，给予首次“推荐”的评级。
增 持——世纪证券:高端氟化工项目迈入收获期，未来高增速可期【2011-04-19】
我们保守预测2011－2013年公司净利润复合增长率近70%，每股收益分别为1.05元、1
.54元、2.1元，对应市盈率分别为47.64倍、32.45倍、23.73倍。考虑到公司良好的
成长性，可享一定的估值溢价，给予“增持”评级。
推 荐——华创证券:爆发式增长从今年开始【2011-04-19】
不考虑正在申请环保批复的一系列新产品，暂时维持公司2011-2012年EPS分别为1.08
元和2.26元的盈利预测，以最新收盘价49.84元计算，对应的PE分别为46倍和22倍，
我们认为公司未来的高成长性足以支撑目前的高估值，维持对公司“推荐”的投资评
级。
推 荐——长城证券:高成长序幕拉开，未来好戏连台【2011-04-19】
调整公司11和12年盈利预测为1.21元和1.95元，引入13年业绩为2.35元。当前股价对
应市盈率分别为45倍、28倍和23倍。尽管公司目前估值较高，但公司的高成长性已经
在一季报中得到部分体现，未来随着募投项目以及拟投资项目的业绩释放，公司在氟
精细化工领域做大做强是可以期待的，加上公司强大的产品技术储备，业绩存在进一
步爆发的可能性，我们继续维持推荐评级。
推 荐——长江证券:上半年高速增长已成定局，后续收购项目将超越市场预期【2011-04-19】
我们预计，2011-2013年，公司每股收益分别为1.25、2.16和3.20元，目前股价对应
的市盈率分别为40、23和16倍；公司高市盈率正在被高速增长来消化，目前已极具投
资价值，并且公司业绩存在很大超市场预期可能性；维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:高成长序幕开启【2011-03-28】
2011年将是永太科技真正高成长的一年，并且这种高增长在未来2年都可以持续。我
们看好公司成长性，维持“推荐”评级。
推 荐——平安证券:占据有机氟精细化工高地，未来业绩快速增长【2011-02-28】
我们预计，公司2011、2012年EPS分别为1.01元、1.73元，对应2月25日收盘价的动态
市盈率分别为54.5倍和31.8倍。考虑到公司产品系列丰富，产业链延展空间大，未来
发展前景看好，首次给予“推荐”的投资评级。
推 荐——华泰证券:募投项目试生产，今年业绩或超预期【2011-02-15】
暂时维持对公司2010-2012年EPS的预测为0.63、1.30和2.38元。但是我们认为公司20
11、2012年业绩有很大可能超出此预期。维持公司股价“推荐”评级。
推 荐——华创证券:单晶试生产，收获期即将到来【2011-02-15】
调高公司2011-2012年EPS至1.08元和2.26元(之前预测为0.93元和2.13元)，以最新收
盘价52.68元计算，对应的PE分别为49倍和23倍，我们认为公司未来的高成长性足以
支撑目前的高估值，维持推荐的投资评级。
买 入——东方证券:单晶正逐步实现预期，西他列汀存超预期可能【2011-02-15】
我们维持公司2011年1.85元的盈利预测；目标价65元，维持公司买入评级。
推 荐——长江证券:新项目试生产，公司迈入腾飞之年【2011-02-14】
我们预计，2010-2012年，公司每股收益分别为0.50、1.25和2.15元；毫无疑问，201
1年是公司腾飞之年，公司是与联化科技一样难得的成长股，维持“推荐”。
推 荐——华创证券:募投项目进展顺利，未来增长潜力巨大【2010-11-09】
调高2010-2012年EPS至0.48元、0.93元和2.13元（之前的预测为0.43元、0.84元和1.
75元），以最新收盘价55.13元计算，对应2011年和2012年的市盈率分别为59倍和26
倍，虽然2011年估值偏高，但公司未来两年业绩将迎来大幅增长，募投项目以及未公
开的项目有为公司业绩带来超预期的可能，我们维持对其“推荐”的投资评级。
推 荐——华融证券:未来业绩还看募投项目进展【2010-10-25】
下调公司2010-2012年EPS分别至0.46元、0.91元和1.88元，以10月22日收盘价51.30
元计算，对应动态市盈率分别为112倍、56倍和27倍，维持公司“推荐”的投资评级
。
推 荐——华创证券:业绩将在明后两年爆发【2010-10-21】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.43、0.84、1.75元，以10月19日收盘价50.72
元计算，对应的市盈率为118、60、29倍，虽然估值偏高，但考虑到公司业绩弹性极
大，且液晶材料项目有提前投产的可能，公司业绩有望大幅超预期，维持推荐评级。
买 入——广发证券:新产能面纱将逐步揭开，2011年进入发展快车道【2010-10-21】
经测算，公司2010—2012年EPS分别为0.52元、1.92元和2.67元，三年复合增长率达8
4%，是具备较高进入壁垒、良好下游需求、高速成长的精细化工企业。目前股价相对
2011年业绩26.4倍估值，随着新产能用途公告，募投项目陆续投产，以及新产能陆续
贡献业绩，公司的业绩预期将逐步得到确认。给予“买入”评级。
买 入——东方证券:关注公司含氟医药中间体的发展【2010-08-23】
鉴于我们对公司医药中间体的良好预期，以及对公司液晶项目的再认识。我们将公司
2011年的盈利预测由原来的1.20元调高至1.85元。考虑到公司未来两年的高成长性，
我们认为可以给予公司2011年35倍估值，对应的将公司目标价调整为65元，维持买入
评级。
推 荐——华融证券:上半年业绩稳步增长，未来业绩有望飞跃【2010-08-17】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.67元、1.21元和2.07元，以8月16日收盘价51.
53元计算，对应动态市盈率分别为77倍、43倍和25倍，考虑到公司募投项目进展顺利
，盈利前景良好，维持公司“推荐”的投资评级。
增 持——国海证券:业绩稳步增长，募投项目为最大看点【2010-08-17】
未来公司募投资金项目为最大看点。TFT单晶系列未来三年有望迎来爆发式增长，西
他列汀侧链等含氟医药中间体有望成为公司利润长期增长来源，目前公司募投资金项
目进展顺利，超募资金项目未来有望带来更多惊喜。我们预测公司2010年~2012年EPS
分别为0.674元、1.473元和1.883元，目前股价对应于2010年~2012年PE分别为78、36
、28左右，考虑到公司未来三年内公司持续高速增长以及未来单晶系列化学品合成后
公司业绩具有巨大想象空间，我们给予公司增持评级。
谨慎推荐——中邮证券:氟精细化工领跑者，液晶化学品项目助公司腾飞【2010-08-16】
我们预计2010-2012年公司的EPS分别为0.797、1.061及1.675元，以报告日收盘价50.
82元计算，对应的PE分别为64、48及30倍。我们看好公司中间体化学品尤其液晶中间
体的市场前景，募投项目投产将促使公司业绩大幅增长，但鉴于公司目前较高的估值
，给予公司“谨慎推荐”评级。
增 持——中信建投:传统业务逐渐走稳，高速增长期待募投【2010-08-16】
我们将10、11、12年的盈利预测调整为0.69、1.48和2.01元，三年复合增长率接近70
%。未来增长的主要动力来自于募投TFT液晶项目的放量。给予11年35-40倍市盈率，
目标价格51.8-59.2元，维持“增持”评级。
推 荐——国元证券:主营业务快速增长，毛利率稳步提升【2010-08-16】
2011年公司的西他列汀项目将完全投产，2012年TFT液晶项目也将完全达产，届时公
司业绩将迎来爆发式的增长机会，给予推荐的评级。
推 荐——长城证券:液晶项目值得期待，维持“推荐”评级【2010-08-16】
我们看好公司TFT液晶单晶项目产能释放后的业绩增长空间，也看好公司作为国内氟
精细化工龙头企业，未来在氟医药领域的发展，预计公司10年和11年EPS分别为0.637
和1.230元，维持“推荐”投资评级。
推 荐——华创证券:业绩平稳增长，公司前景很好【2010-08-15】
维持对公司2010年、2011年和2012年EPS为0.59元、0.76元和1.60元的盈利预测不变
。看好公司的发展前景和2010年将要投产的新项目的销售模式，考虑到公司高毛利产
品比重逐步增加，新项目建设顺利，给予“推荐”投资评级。
推 荐——长江证券:业绩符合预期【2010-08-15】
我们认为，永太科技是精细化工行业中少见的能够高成长的投资标的之一，募投项目
产能释放后有望迎来业绩爆发式增长。因此，我们继续维持公司的“推荐”评级。
推 荐——长江证券:公司高成长再添3引擎【2010-08-15】
维持“推荐”评级。我们认为，2011年将是公司高速成长的起步之年，公司的高成长
期可以延续至少3年，并且是液晶化学品和医药中间体领域难得的投资标的。
增 持——天相投顾:核心产品盈利能力增强，募投项目是主要看点【2010-08-14】
我们预计公司2010-2011年EPS分别为0.70元、1.32元，以8月13日收盘价50.82元计算
，对应的市盈率分别为73倍、38倍，2010年估值偏高，但考虑到行业的发展前景，随
着公司募投项目的逐步达产，未来两年公司业绩将呈现爆发式增长，维持公司“增持
”的投资评级。
推 荐——长城证券:围绕氟苯主题,享受液晶盛宴【2010-06-04】
我们预计公司10、11和12年业绩将分别达到0.756元、1.253元和1.887元，对应当前
股价市盈率分别为70倍、42倍和28倍，公司目前估值水平较高，但是考虑到公司未来
成长空间巨大，随着募投项目产生效益，公司业绩将迎来爆发式增长的机会，给予公
司推荐投资评级。
推 荐——长江证券:生产经营状况正常，募投项目按计划进行【2010-06-03】
我们坚持看好公司的成长性，募投项目产能释放后公司业绩有望实现爆发式增长。因
此，我们继续维持公司的“推荐”评级。
推 荐——华融证券:氟精细化工行业领航者【2010-05-31】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.67元、1.21元和2.07元，以5月28日收盘价52.
64元计算，对应动态市盈率分别为79倍、44倍和25倍，考虑到公司募投项目进展顺利
，盈利前景良好，给予公司“推荐”的投资评级。
买 入——国海证券:占据氟化工产业链最高端，单晶和医药中间体业务高速【2010-05-19】
我们预测公司2010年~2012年EPS分别为0.778元、1.572元和1.983元，目前股价对应
于2010年~2012年PE分别为60、29、23左右，考虑到公司未来三年内公司持续高速增
长以及未来单晶系列化学品合成后公司业绩具有巨大想象空间，我们首次给予公司买
入评级。
增 持——天相投顾:成本优势突出，液晶材料想象空间巨大【2010-05-07】
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.70元、1.68和2.55元，对应动态PE分别为71
倍、30倍和20倍。目前估值水平偏高。公司产品线丰富，兼具高端医药、农药中间体
和液晶单晶。其中高端液晶化学品量产带来的想象空间巨大。随新厂区建成产能释放
及募投项目建成投产，未来二年业绩成长性非常突出，是中长期的良好投资标的，可
以积极关注。仍维持“增持”的投资评级。
推 荐——长江证券:高成长序幕即将拉开【2010-04-19】
我们认为，永太科技是精细化工行业中少见的能够高成长的投资标的之一，募投项目
产能释放后有望迎来业绩爆发式增长。因此，我们继续维持公司的“推荐”评级。
强烈推荐——国都证券:业绩符合预期，液晶项目将推动公司高增长【2010-03-26】
我们预计其10、11 年每股收益将分别达到0.95 元和1.46元，我们看好其作为中国氟
精细化工龙头的地位，以及液晶显示器产业在国内快速发展给公司带来的跳跃式发展
机遇，维持“强烈推荐A”评级。
增 持——天相投顾:盈利能力稳中有升，未来还看募投项目【2010-03-26】
预计2010、2011年公司EPS分别为 0.56元和0.84元，对应动态PE分别为74倍和49倍，
估值水平较高。但由于公司是国内产品链最完善、产能最大的氟苯系列精细化学品龙
头企业，随募投项目建成投产，未来二年将迎来飞跃式发展，维持“增持”的投资评
级。
增 持——中信证券:液晶业务拉开高成长序幕【2010-03-26】
液晶业务拉开高成长序幕。
买 入——东方证券:重视公司医药业务的发展【2010-03-26】
我们维持公司 10-11 年 EPS 0.79 元/股，1.20元/股的预测，维持公司买入的投资
评级。
推 荐——长江证券:明天会更好【2010-03-26】
首次评级为“推荐”。我们预计，2010 和2011 年，公司每股收益分别为0.60 和1.4
0 元。我们对公司长期快速成长持乐观态度，给予公司“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:未来三年看单晶，长期看含氟医药化学品【2010-03-22】
结合本次调研，我们认为公司募投项目进展顺利，盈利前景良好，相应上调公司 201
0、2011年 EPS预测至 0.85、1.53元，若公司在新品开发、工艺优化、客户开拓等方
面能够持续推进，则将具备广阔的潜在成长空间，给予“推荐”评级。
买 入——东方证券:单晶产品盈利惊人，未来将不断受益于产业转移【2010-01-04】
我们预计公司09、10、11年业绩为0.42元、0.79元和1.20 元，考虑到公司未来业绩
的高速增长和其超募资金部分可能带来的惊喜， 我们认为可以给予公司高于市场平
均的估值，目标价为40元，给予买入评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-02 ｜ 46220800｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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