☆公司报道☆ ◇002310 东方园林 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-28】
携手中福实业 东方园林(002310)抢滩平潭岛
11月25日，东方园林（002310）与中福实业（000592）签署战略合作备忘录，
双方将共同出资组建福建东方中福园林有限公司，拓展在平潭岛乃至福建全省的景
观绿化事业。
东方中福注册资金5000万元，其中东方园林以现金出资3000万元，持有公司60
%股份；中福实业以现金出资2000万元，持有公司40%股份。公司注册地为福建省平
潭岛。公司首届董事会由5人组成，其中东方园林委派3人，中福实业委派2人，公
司董事长由东方园林委派人员担任。
按照分工，东方园林为公司提供管理、工程技术及设计等专业技术支撑；中福
实业则主要在公司注册、税收待遇、公共关系等方面予以支持,并确保“东方中福
”享受与中福实业相同的税收待遇。另外，中福实业还应积极发挥景观绿化苗培育
的优势，保障项目绿化苗的供应，确保东方中福在平潭岛园林设计和建设领域内的
市场占有率和领导地位。
今年9月，以集成材等林产品为主业的中福实业就依靠与福建省平潭综合实验
区管委会签订合作框架协议抢占平潭综合实验区的建材、装饰装潢市尝城市绿化等
市常
东方园林称，与中福实业的合作有利于公司依托其地缘优势，抓住平潭岛开发
的历史机遇，开拓公司在平潭岛乃至福建省的园林景观业务，扩大公司的市场空间
，完善公司业务的区域布局。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-11-28】
东方园林(002310)联手中福实业 落子平潭岛涉足福建市场
一方因抢占市场需要“南拓”，一方因主业受限需要“转道”；平潭岛建设使
得东方园林与中福实业两家上市公司走到了一起。
东方园林与中福实业今日双双公告，11月25日，双方经友好协商后签署战略合
作备忘录，拟共同出资5000万元成立合资子公司，大力拓展在平潭岛乃至福建全省
的景观绿化事业；其中，东方园林以现金出资3000万元，持有公司60%股份；中福
实业以现金出资2000万元，持有公司40%股份。
公告表示，东方园林将充分发挥在大型市政及度假景观领域内的综合优势，为
东方中福提供管理、工程技术及设计等专业技术支撑，而中福实业充分运用区位优
势，在新公司注册、税收待遇、政府公关等方面予以强力支持，确保新公司享受与
中福实业有相同税收待遇，同时积极发挥景观绿化苗培育的优势，保障项目绿化苗
的供应，确保新公司在平潭岛园林设计和建设领域内的市场占有率和领导地位。
今年9月，中福实业与福建省平潭实验区管委会签订合作框架协议，拟在平潭
综合实验区投资建设装饰装潢市尝混凝土搅拌、建材物流和城市绿化等项目。资料
显示，平潭岛为我国第五大岛，是两岸交流合作先行先试和海西科学发展先行先试
的综合实验区，国务院于今年3月正式批准《海峡西岸经济区发展规划》，平潭岛
开放开发已上升为国家战略。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-11-22】
东方园林(002310)增资控股公司3000万元
东方园林（002310）今日公告，公司拟以自有资金人民币3,000万元增资控股
东联（上海）创意设计发展有限公司，本次交易不构成关联交易，不构成重大资产
重组。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-28】
东方园林(002310)前三季净利3.44亿元 同比增长97%
东方园林（002310）周四晚间发布三季报，公司7-9月净利润1.39亿元，同比
增长62.31%。
1-9月，公司盈利3.44亿元，同比增长96.65%，每股收益2.29元。
公司1-9月营业收入19.65亿元，同比增长109.05%，主要系报告期内公司签订
合同大幅度提高，公司业务规模扩大所致。
因园林绿化市场空间广阔，公司项目进展顺利，业务拓展情况稳步推进，公司
预计2011年度净利润同比增长幅度为60%至90%。2010年度公司盈利2.58亿元。
【出处】全景网【作者】
【2011-09-13】
东方园林(002310):主题公园建设被叫停对公司无影响
东方园林（002310）周五在深交所投资者关系互动平台上表示，因公司并未承
接发改委所述的主题公园建设项目，故发改委叫停主题公园建设不影响公司现有项
目正常进行。
8月份，发改委下发通知要求各地自8月5日起，暂停新的主题公园建设，已经
办理审批手续但尚未动工建设的项目，也不得开工建设。
东方园林主要从事园林环境景观设计和园林绿化工程施工。
【出处】全景网【作者】
【2011-07-27】
东方园林(002310)2011年上半年净利翻番
东方园林（002310）27日发布的半年报显示。今年上半年，公司实现营业收入
11.94亿元，同比增长117.70%。归属于上市公司股东的净利润达2.05亿元，同比增
长129.5%。基本每股收益为1.37元。不过，经营活动产生的现金流量净额为-3.65
亿元。
公司表示，上半年，公司签订合同额大幅提高，公司业务规模明显扩大。考虑
到公司“城市景观生态系统综合运营商”的发展战略进展顺利，公司预计，今年前
三季度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长幅度为80%-120%，2010年
1-9月归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-27】
东方园林(002310)前三季业绩预增超八成
东方园林（002310）今日披露的半年报称，预计2011年1月~9月预计的经营业
绩净利润比上年同期增长80%~120%，东方园林表示，业绩预增的原因是公司“城市
景观生态系统综合运营商”的发展战略进展顺利，设计实力的进一步强化提升了公
司的业务能力和市场影响力。
数据显示，公司上半年实现营业收入11.94亿元，同比增长117.7%。实现净利
润2.07亿元，同比增长131.04%。报告期内，苗木基地建设进度加快，上半年东方
园林已完成全部8000多亩募投项目的选址与前期投入工作，截至报告期末，已累计
投入募集资金9430.52万元，公司共拥有苗木基地9000多亩，分布在北京、浙江、
江苏、山东、河北等地。景观设计业务上半年完成设计收入6835.39万元，比去年
同期增长204%。此外，园林工程板块稳步推进，2011年上半年新进入浙江海宁、山
西宁武、辽宁锦州、大连等城市，市政园林项目同比增长160.82%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-26】
中报延期 东方园林(002310)今起停牌
东方园林（002310）公告，公司原定于2011年7月26日披露2011年半年度报告
，现因文件准备原因推迟披露时间。
公告同时称，由于相关事项已经董事会审议,为防止信息泄露造成公司股价波
动，公司股票自年7月26日开市起停牌,待半年度报告披露后复牌。（郭力方）
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-18】
1875万元收购上海尼塔75%股权 东方园林(002310)启动"南扩战略"
2011年7月15日，总部位于北京的东方园林（002310）启动“南扩战略”，以1
875万元完成了对上海尼塔建筑景观设计有限公司（以下简称上海尼塔）75%的股权
收购。目前，上海尼塔正规划设计包括上海虹桥中央公园、上海迪斯尼公园等项目
。业内人士表示，此举不仅助推东方园林业务结构与市场区域的双拓展，更有望开
启园林行业“优势资源整合”时代。
两强牵手催生新格局
据了解，组建于2002年的上海尼塔设计团队源于知名的荷兰设计团队，汇聚了
中外籍设计师百余人，拥有强大的综合设计能力。2010年出色完成了包括世博公园
、白莲泾公园、江南公园、世博村景观、中国船舶馆等上海世博园区景观的规划与
设计，以及上海世博园区景观总体管理和施工顾问工作。首席主创设计师朱胜萱被
聘为上海世博会景观设计总顾问，并授予上海市五一劳动奖章。
“此次收购，东方园林看重的正是公司优秀的设计师队伍，东方园林和上海尼
塔的牵手，实际上是一个强强联手的过程。我们希望通过整合区域强势平台，将业
内的优秀人才、先进理念捏合到一起，来带动整个产业的并购、集约式发展。”东
方园林董事长何巧女在15日的签约仪式上说到。
截至2011年6月28日，上海尼塔的股权结构为:于志远持有45%，朱胜萱持有30%
，张鲁持有5%，李文艳持有6%，余悦持有6%，薛松持有8%。此次收购的正是于志远
、朱胜萱持有共计75%的股权。
收购完成后，东方园林旗下将拥有EDSA-ORIENT景观设计研究院、东方利禾景
观设计院、东方艾地景观设计院，及上海尼塔四大设计队伍。
据了解，此次收购仅是东方园林对外收购上迈出的第一步。
“东方园林和上海尼塔的并购，势必催生园林行业‘大鱼变鲸鱼’的整合发展
模式。随着更多园林企业的上市，市场的集中度将更高。未来行业的话语权也将集
中在‘少数派’手中，行业的相对垄断将不可避免。”业内人士对此评述。
抢占设计资源
“东方园林此举的第一要务是基于发展战略之上的业务扩展，是对扩展南方市
场的重要落子。其次，是利用‘优势资源整合’来进一步提升东方园林全产业链综
合服务实力，从而实现市场和品牌影响力双向领跑。”业内专家分析认为。
对此，东方园林董事长何巧女表示：“我们一直致力于‘艺术造园、传世千年
’，并努力实现‘领舞行业、蜚声国际’的目标。这一目标的实现需要无数的细节
构成，需要整合业界的优势资源，打造国际一流的金牌团队。为此，东方园林和上
海尼塔牵手协作，为中国园林行业同步世界、领先世界的发展探寻一条可行之道。
”
“此次并购将优势平台和一流团队捏合在了一起，将极大地增进企业核心竞争
优势，并迅速地开拓市场，并提升整个园林产业链的综合水准。”据了解，目前，
上海尼塔正规划设计的包括上海虹桥中央公园、上海迪斯尼公园等项目，未来将给
东方园林带来不菲的收益。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-16】
收编上海尼塔 东方园林(002310)南征
东方园林（002310）启动其南扩战略，正式收购上海尼塔建筑景观设计有限公
司75%股权，该次股权收购被誉为中国园林设计领域“第一并”，有望开启园林行
业优势资源整合的巨无霸时代。
根据东方园林今日发布的公告，2011年7月15日，东方园林分别与自然人于志
远、朱胜萱签署了《股权转让协议》，以1875万元的价格收购于志远、朱胜萱所持
上海尼塔建筑景观设计有限公司75％的股权，交易完成后，公司持有上海尼塔75％
的股权，成为其控股股东。东方园林表示，此次收购有利于进一步巩固公司在景观
设计领域的优势地位，提高设计施工一体化的综合实力，完善公司“城市景观生态
系统综合运营商”的发展战略。
东方园林董事长何巧女表示，园林行业的整合是必然趋势。东方园林是一个国
际化的公司，要整合世界资源以提供世界一流服务。东方园林和上海尼塔的牵手，
实际上是一个强强联手的过程。希望通过整合区域强势平台，将业内的优秀人才和
先进理念整合到一起，从而带动整个产业的并购、集约式发展。
据悉，上海尼塔组建于2002年的设计团队源于知名的荷兰设计团队，汇聚了中
外籍设计师百余人，拥有强大的综合设计能力。2010年，出色完成了包括世博公园
、白莲泾公园、江南公园、世博村景观、中国船舶馆等上海世博园区景观的规划与
设计，以及上海世博园区景观总体管理和施工顾问工作。
东方园林董事长何巧女透露， 东方园林的南扩战略，包括华东和华南两个板
块，公司在华南已有相当基础，上海尼塔的加盟使公司在华东的发展更加有保证。
公司在云南和海南也有相应基础，相信未来在华南会有好的作品呈现。她表示，此
次股权收购的意义并不在于对眼下东方园林的财务贡献，而在于更好作品的创造。
作为热爱园林的专业人员，重要的是创造出好作品。她誓言要创作出艺术水平和历
史地位堪与杭州西湖和拙政园比肩的作品。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-07】
东方园林(002310):股东大会通过定增方案
东方园林（002310）今日公告，公司在7月6日举办的第三次临时股东大会上审
议通过《关于公司非公开发行股票方案的议案》，这意味着6月13日公布的以定增
方式融资22亿的方案进展顺利，有望在近期获得实质性进展。
【出处】证券日报【作者】
【2011-07-07】
增发护航东方园林(002310)快速扩张
7月6日，东方园林（002310）股东大会通过了《2011年度非公开发行股票预案
》。东方园林董事长何巧女接受证券时报记者采访时表示，此次增发募投项目有利
于提升公司核心竞争力和盈利能力，东方园林正稳步高效地向五年目标迈进。
东方园林此次非公开发行募集资金总额不超过22亿元，主要用于绿化苗木基地
建设、设计中心及管理总部建设、园林机械购置、信息化系统建设和补充流动资金
五个投资项目。这五个项目分别需要投资10.56亿元、3.52亿元、1亿元、0.24亿元
和6亿元。
作为国内园林绿化行业的龙头企业之一，东方园林确立了在城市园林景观领域
的竞争优势，随着近年来国内园林绿化行业快速发展，东方园林工程大单协议频繁
，公司资金实力能否支撑快速扩张，成了投资者最关心的问题。
资金实力是园林绿化企业发展的重要基矗从园林绿化企业的特点来看，工程施
工行业属于典型的资金密集型的“轻资产”行业，生产经营中所投入的资金较少形
成固定资产，大多以流动资产的形态存在。工程施工各环节需占用公司大量流动资
金，因此资金实力在一定程度上决定了工程施工企业的施工规模及成长速度。园林
绿化企业的经营主要依赖于施工资质、施工技术、施工经验、工程项目流动资金、
施工团队及其管理能力等，其中充足的资金是工程施工企业发展的重要基矗获得足
够的资金并加以有效利用，是行业内公司实现跨越式发展的重要基矗
对此，何巧女向记者算了一笔账：根据公司五年发展目标，公司每年签署的合
作协议会分部转化为当年和以后年份的工程合同，加上协议之外签署的工程合同，
保证了每年工程完成后形成可观的主营收入和利润。另一方面，由于公司完成工程
的实际收款是按照5：3：2的协议比例实现，实际支付则是按照7：2：1的协议比例
实现，所以，每年都会有一定的经营现金流负值产生。随着公司加速扩张，这种经
营现金流负值会越来越大，但公司业务发展到一定规模后，会逐步减小趋于零并转
为正值，这也是行业发展的规律。根据东方园林的发展规划，公司经营活动现金流
会在2015年左右转为正值。目前，公司拥有18.5亿元银行授信、4.1亿元货币资金
、5亿元短期融资券，即使不算此次增发募资补充流动资金，也足以应付未来公司
经营活动对现金流的需求。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-28】
东方园林(002310)承接锦州世园会11亿元项目
东方园林从2013年锦州世园会的相关建设项目中分得“大块蛋糕”，公司今日
披露，6月25日与锦州世园会建设管理有限公司签订了《锦州世界园林博览会园区
景观工程施工设计一体化战略合作协议》，协议金额暂估为11.33亿元，占东方园
林2010年经审计营业总收入的77.95%。
根据协议，东方园林将负责世界园林博览会北区和南区景观工程的设计与施工
，公司将采用设计施工一体化模式，实行园林景观工程设计及施工总承包，其中北
区项目金额6.08亿元，南区项目金额5.25亿元。具体合作内容包括土方地形、园建
、水电、背景音乐和灯光等多个项目；工程计划2011年7月1日开始实施，2013年3
月31日完工，4月30日竣工验收完成。
【出处】上海证券报【作者】施浩
【2011-06-28】
东方园林(002310)战略合作锦州世园会 11.33亿工程付款三步走
西安世园会繁华未谢，锦州世园会已开始积极筹备。东方园林今日公告称，6
月25日公司与锦州世园建设管理有限公司签订了《锦州世界园林博览会景观工程施
工设计一体化战略合作协议》，该协议金额暂估为11.33亿元（初步估算）。由于
工期较长，上述工程款将分别按三个阶段按照不同标准支付。而协议所占金额为20
10年营业总收入的77.95%。工程计划于2013年完工。
同日，东方园林还公告，全资子公司北京东方利禾景观设计有限公司业已同锦
州世园建设管理有限公司签订了《2013中国锦州世界园林博览会景观设计服务合同
》，合同金额2885万元（含税）。
虽然公告称本协议为意向性协议，但有接近东方园林的人士对《证券日报》称
，此工程将于7月开始建设，而对业绩最为明显的影响将会在2012年。由于此前东
方园林刚刚发布定增公告，称募资中将有大笔资金用于苗圃建设，对此，上述人士
对本报记者表示："锦州世园会工程期间，东方园林定增资金筹建苗圃尚不能满足
使用要求，需要对外购买。"
公开资料显示，位于辽宁锦州龙栖湾的2013中国锦州世园会预计总投资23亿元
，其中8亿元将用于园区基础设施建设。这意味着，此次东方园林牵手的锦州世园
会将占据该项目总投资的一半金额。
由于园林行业投建工程多数情况下由承建方垫资，对此，上述人士介绍，"此
次预付的资金最多20%-30%之间，即如果今年开建的工程总额为一个亿，公司前期
预付不会超过3000万元。"
公告显示，此次与锦州世园会的合作将采取设计施工一体化模式，实行园林景
观工程设计及施工总承包，而在工程造价与支付上，将按照2011年21月31日之前、
2012年全年及2013年1月1日三个阶段进行。
在第一阶段，将按照"3-2-3-2"模式支付工程款，即建设期按月按工程进度产
值的30%拨付工程款，其中，囤苗按囤苗量的70%视为本月完成工程量。201年12月3
1日前完成工程量的20%部分在2012年6月30日前支付；其余50%工程款分2年拨付，
工程完工满一年后十四日内一次付至工程总价款的80%，完工满两年后十四日内一
次性付清余款。
而在第二阶段，净按"5-2-3"模式支付工程款。即建设期按月按工程进步产值
的50%拨付工程款，在工程施工期间按每月已完工程量（囤苗按囤苗量的70%视为本
月完成工程量）的50%支付，其余50%则分2年拨付，支付方式与第一阶段相同。
在第三阶段，则按"6-6-2"模式支付工程款，即建设期按月按工程进度产值的6
0%拨付工程款，在工程施工期间按每月已完成工程量（囤苗按囤苗量的70%视为本
月完成工程量）的60%支付，其余40%工程款分2年拨付，支付方式与上两阶段相同
。
【出处】证券日报【作者】桂小笋
【2011-06-28】
东方园林(002310)分羹锦州世园建设
东方园林（002310）公告称，公司6月25日与锦州世园建设管理有限公司签订
《锦州世界园林博览会园区景观工程施工设计一体化战略合作协议》，协议金额暂
估为11.33亿元。公司股票将自6月28日开市起复牌。
锦州世园建设管理有限公司是锦州市人民政府为2013年世界园林博览会专门成
立的项目公司。此次工程合作方式采用设计施工一体化模式，实行园林景观工程设
计及施工总承包。合作内容包括土方地形、园建、水电、等，但不包含建筑物如餐
厅等（卫生间、休息设施等待定）、大市政道路及管网工程、20个IFLA作品展示园
。工程目前仅有概念性规划方案，造价金额仅为初步估算，工程总造价最终以审计
金额为准。工程计划2011年7月1日开始实施，2013年3月31日完工，4月30日竣工验
收完成。
另据公告，公司全资子公司北京东方利禾景观设计有限公司6月25日与辽宁锦
州世园建设管理有限公司签订《2013中国锦州世界园林博览会景观设计服务合同》
，合同金额（含税）为2885万元。东方利禾主要负责锦州龙栖湾新区北区1.35平方
公里，南区2.1平方公里，不包含20个世界风景园林作品园（0.05平方公里）和外
围水体面积的景观设计。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-06-28】
签11亿大单 东方园林(002310)"护航"增发?
11.33亿元！因重大事项而停牌的东方园林（002310）今日（6月28日）公布了
重大战略协议，公司与锦州世界园林博览会的项目公司锦州世园建设管理有限公司
（以下简称锦州世园）签订了"园区景观工程施工设计一体化战略合作协议"，该协
议暂估金额为11.33亿元。
11.33亿元的合作协议虽不是东方园林历史上签过的最大单，但其公布的时点
颇让人玩味。就在两个星期前，公司刚公布了定向增发草案。分析人士指出，11亿
元大单无疑会为增发方案的顺利实施增添筹码。
签11.33亿元"世园会"大单
6月25日，东方园林与锦州世园签订了《锦州世界园林博览会园区景观工程施
工设计一体化战略合作协议》。协议金额暂估为11.33亿元。合作内容包括锦州世
界园林博览会园区土方地形、园建、水电、背景音乐等，不包含建筑物，如餐厅等
。
资料显示，锦州世园会与目前在西安，曾经在昆明、沈阳举办的世界园艺博览
会并不一样，后者是由国际园艺生产者协会主办的，而锦州世园会是由国际风景园
林师联合会与国际园艺生产者协会联合主办的。
公告显示，该园区工程计划2011年7月1日开始实施，2013年3月31日完工，4月
30日竣工验收完成。
《每日经济新闻》记者注意到，虽然东方园林表示，上述协议仅为意向性协议
，具体操作落实以履行招投标程序后签订的正式施工合同为准，故存在较大不确定
性。但与此同时，公司也公告了全资子公司北京东方利禾景观设计有限公司已经与
锦州世园签订了《2013中国锦州世界园林博览会景观设计服务合同》。合同金额28
85万元。由此可见，合作协议悉数履行的可能很大。
根据公告，上述协议占东方园林2010年经审计营业总收入14.5353亿元的比例
为77.95%，公司预计将对公司2011~2013年的经营业绩产生一定影响。不过，公告
中的付款方式显示，今年12月31日之前完成工程的部分工程款是到2012年6月30日
前支付。
刚刚推出增发方案
11.33亿元的协议金额虽然不是东方园林上市以来签订的最大合作协议，比如2
010年5月签订的"鞍山市城市景观工程合作协议"总价值高达16亿元，"沈溪新城景
观工程"合作金额也达到12亿元，但是此次公布大单的时点颇引人关注。
就在两个星期前的6月13日，东方园林刚公布非公开发行股票方案，拟发行不
超过1800万股，募集不超过22亿元，投资"绿化苗木基地建设项目"以及补充流动资
金等。目前，东方园林的市价仅高出76.55元增发底价的13.1%。显然，若公司想获
得更高的发行定价，还需努力。
目前已有分析人士对东方园林的前景表示看好。东方证券分析师杨宝峰认为公
司非公开发行股票如果成功，将能够进一步提高公司的经营实力，保证公司未来的
营业收入实现持续快速的增长，而目前的股价存在明显低估。同时，中信建投分析
师田东红也指出，行业高景气度、饱满订单在手、人员的快速扩张支撑公司持续快
速发展。公司在装饰园林板块的估值优势已具有安全边际。
不过，也有部分市场人士依然对东方园林的现金流问题表示担心。从目前的情
况看，公司现有的18.5亿元银行授信、账面4.1亿元货币资金、5亿元短期融资券以
及6亿元增发募资补充流动资金似乎使得东方园林成了一个"不差钱"的公司，但公
司的行业特性和经营模式决定了工程订单多需采用垫付工程款的形式进行。也就是
说，东方园林获得的大订单越多，其现金流压力也就越大。
【出处】每日经济新闻【作者】赵笛
【2011-06-20】
东方园林(002310):扩张模式单一 回款缺乏保障
在发布拟发短期融资券公告的不久，又决定非公开增发股票，涉及资金不低于
18.8亿元。如同染上了资金饥渴症，东方园林(002310)在短短十余天内将自己对资
金的渴求展露在投资者面前。
最近频现巨额融资需求，东方园林的资金缺口或成隐患。数据显示，东方园林
今年一季度亏损859万元，而去年盈利2.58亿元；更为重要的是，东方园林自2009
年开始，经营活动现金流量便持续保持负值。
光大证券(601788)王天睿、石磊等认为，2011-2012年将是公司经营性净现金
流的负值高点。
而从经营模式上探究原因，略显盲目的平面式扩张及缺乏保障机制的回款模式
将在未来较长一段时间内制约东方园林的稳健发展，短期内难以出现转机。
现金流之忧
东方园林财务数据显示，2008-2010年净利润同比增速分别为54.42%、41.44%
、208.13%，公司还在2010年年报中指出，"考虑期权费用，2011年净利润计划目标
约为4亿元"；而在今年一季度亏损之后，东方园林依然乐观的估计，今年上半年净
利润将同比增长50%-100%。
资料表明，东方园林2011年一季度经营活动现金净流量为-1.87亿元，现金及
现金等价物减少1.04亿元，而这种情况并非始于今年，早在2008年，东方园林的经
营活动现金净流量便出现大幅下滑，而到了2009年，该指标已经变成负值，并一直
持续到现在。
经营活动现金流关乎公司日常运营，不容有失，但是东方园林持续维持负值水
平，与其业绩极不匹配。
一位从事审计工作的人士告诉记者，从稳健的角度而言，经营活动现金流比最
终的业绩更为重要，该现金流一旦出现问题，企业极有可能陷入资金链断裂的困境
，若不能及时补充，后果将不堪设想。
东方园林显然意识到了问题的严重性，仅6月份以来，东方园林先后两次发布
融资公告，而在此之前，东方园林一季度已取得短期借款9000万元，只不过目前对
资金的需求更为迫切，以至于密集发布公告。
东方证券对东方园林的增发项目持乐观态度，认为一旦增发成功，将"进一步
提高公司的经营实力"，但上述人士对此较为保留。
"不断的通过短期融资补充现金流并非长久之计，财务结构极易产生混乱。而
通过股票增发进行融资周期较长，而且对募投项目的限制较多。"该人士同时指出
，东方园林的症结并不是能否顺利融到资金，而是未来是否还会出现现金流紧缺的
情况。
摆在东方园林面前的问题是，如果未来几年再次出现巨额资金缺口，东方园林
将如何应对？单纯依靠紧急"输血"的方式改善现金流并不是长久之计。
类似的尴尬并不止于东方园林，与其并称"北东方、南棕榈"的棕榈园林(00243
1)（002431）同样存在现金流紧缺的问题。资料表明，棕榈园林去年经营活动现金
净流量为-8772万元，今年一季度迅速扩大至-2.24亿元，不过棕榈园林业绩相对平
稳。
单一的平面式复制
东方园林在2010年董事会报告中指出，随着中国城市化进程的加速发展，园林
绿化行业正处在高速发展的黄金时期，因此，东方园林将在"苗木基地建设"和"景
观设计"等方面加大投入。
然而，业内人士分析，东方园林发展模式较为简单，就是典型的"商超式"扩张
，力图以规模取胜，以期达到集约化经营。这样的发展思路本身没有致命的问题，
然而，东方园林的扩张方式过于单一，仅仅采取"复制粘贴"的平面化经营方式。
资料显示，园林建设业务在东方园林主业中占比极高，但其毛利率一直维持在
30%左右的水平，而盈利能力较强的园林设计在主业中的占比则几乎低到可以忽略
不计的程度。2009年中期，园林设计在主营收入中占比仅为2.16%，截至去年底，
该比率仅仅提高到3.10%（今年一季度因合并子公司报表略有提高）；而在同期，
园林设计的毛利率则从42.10%上升到63.21%。
东方园林并非没有意识到园林设计的行业前景，早在2009年，东方园林就指出
，"园林景观设计业务对本公司的发展具有重要的战略意义"，但时隔两年，东方园
林并未将园林设计上升到"战略"高度。虽然东方园林于去年底收购了控股子公司北
京易地斯埃东方环境景观设计研究院有限公司（下称"EDSA-东方"）42%的股权，股
权比例跃升至75%，但EDSA-东方盈利情况有限，2010年实现净利润1558.84万元，
对东方园林合并净利润的影响程度仅为4.53%；另外，东方园林也并未再行设立或
收购园林设计公司，很难说园林设计业务将会成为东方园林的重点。
事实上，东方园林的重点依旧是"圈地"、"拿项目"。资料显示，东方园林今年
以来签订了不下10个框架协议和施工合同，包括与本溪高新技术产业开发区及与海
宁市盐官景区综合开发有限公司签订的协议书或意向书。
记者发现，东方园林的这些新项目基本承袭了以往的风格，即以市政园林工程
为主。与棕榈园林不同的是，东方园林更侧重于市政园林工程，该业务占比约为70
%，休闲度假项目及地产景观项目占比偏低，客观上形成了较为单一的局面，一旦
市政园林工程出现回款不及时的情况，东方园林资金链随时面临断裂的危险，而这
样的情况却偏偏发生了。
回款模式始终是隐患
东方园林一季报显示，帐面货币资金不过4.10亿元，而应收账款高达5.02亿元
，在流动资产中占27.34%，相比之下，棕榈园林的应收账款比例则较小，仅为15.8
4%。据分析，东方园林2008-2010年应收账款环比增速分别为34.24%、72.27%、148
.93%，业内人士预计应收账款在未来一段时间内将继续快速增长。
东方园林应收账款长年居高不下，一方面容易造成经营现金流的短缺，另一方
面也容易引起坏账损失。据悉，东方园林在承建工程项目时，大多参照《建设工程
价款结算暂行办法》进行工程款结算。如果严格按照此办法执行，东方园林在工程
初期最高可获得30%的预付款，并且在工程竣工之后，最高可获得80%的工程款（包
括前述预付款），其余款项则被用作保证金。
然而这是最乐观的估计，但事实并非如此。东方园林2010年年报"其他应收账
款"为4352万元，款项性质多为履约保证金。
市场人士分析，履约保证金在工程承包中很常见，属于正常的事项，不过市政
园林的"垫资"规则就未必合理。
据悉，所谓"垫资"是指承包人用自有资金（包括对外融资）为发包人垫付工程
费用，垫资比率超乎想像，极端情况下可以达到60%。东方园林的市政园林项目动
辄几千万甚至上亿元，需要庞大的资金储备用来垫资。
一方面是积极寻求项目签订大单，另一方面则是动用各种手段准备资金，不过
假如工程款项能够及时回收，东方园林也不失为稳健经营，但问题就出在款项回收
方面。
资产营运能力分析显示，东方园林近三年应收账款周转率分别为4.18、3.76、
4.24，处平滑状态；而销售收现比（经营活动产生的现金流入/主营业务收入）则
分别为76.00%、52.67%、44.30，处于下降状态，收账能力由此可见一斑。
如果按照东方园林宣称的那样，"客户主要为各级政府部门或其基础设施建设
投资主体、信誉良好的国有大中型企业等"，东方园林不至于在回款方面出现问题
，但现实是，非但账款回收出现问题，就连营运资金也出现了短缺。
市场人士指出，以政府为主体的客户信誉度与其还款能力并不一定成正比，东
方园林先是大量垫资揽项目，接着是旷日持久的索债，但该过程并没有一套成熟的
保障机制，相比之下，棕榈园林主要面向地产园林，其追债的底气似乎更足。
【出处】股市动态分析【作者】
【2011-06-14】
东方园林(002310)拟定增融资22亿元 "不融资不一定能撑到年底"
6月13日公布将以定增方式融资不超过22亿的预案之后，东方园林股价微涨0.5
7%，收于87.69元。虽然相较其2010年8月的最高股价229元仍有不小的差距，但近
日几份券商研报显示，依旧对股价有着乐观的预期。
然而，行业迅速的发展使和公司业绩大幅上升不仅吸引了众多投资者的关注，
隐藏在其下的紧张现金流也逐渐浮出水面。"园林行业的特点就是这样，要保持一
个高速增长的速度，只有不断地接项目，前期投入对资金的需求量会很大的。"一
位接近东方园林的人士对本报记者说道。
对此，有业内人士担忧，不断增加的应收账款数额昭示了公司回款的缓慢，如
果为保持高速增长而不断地承接项目，则意味着前期预付款及应收账款的同时大幅
上涨，进而使现金流进入一种恶性循环的怪圈。
输血成改善现金唯一方式？
公开资料显示，上市于2009年底的东方园林自上市之日起现金流量就不容乐观
。招股说明书显示，公司2006年度、2007年度、2008年度和2009年1-6月，经营活
动产生的现金流量净额分别为-846.84万元、4，225.88万元、2，350.87万元和-1
，609.24万元。
"这是行业的特性，"一位多年从事园林设计的人士对本报记者说，"通常情况
下，无论工程大小，都是先由施工单位垫款，所以业界的公司共性就是：利润有，
但现金紧张。"
为缓解现金紧张的状况，东方园林多次用融资款"输血"自救。2010年年报显示
，公司超募资金总额约为5.1亿元，其中，有约4.1亿元用来补充流动资金，另有1
亿余元用业归还银行贷款。截止2010年12月31日，超募资金余额为487.48万元。
上市一年半之后，东方园林推出了不超过22亿元的预资预案，中央财经大学老
师景小勇分析，之所以在此时推出融资预案，是因为"现在如果不增发，可能就来
不及了。因为审批还需要有一段时间，再缓下去现金耗尽就会比较危险。一季度货
币资金就剩4.1亿，经营活动现金流-1.87亿，如果不融资，都不一定能撑到年底。
"
景小勇分析，如果此次定增成功，"大概可以支撑3年，IPO不过才募集了8亿元
。但是，关键是这种商业模式，这样下去现金缺口会越来越大，企业扩张太快了。
"景小勇担忧，这种钱不受自己控制的现状使此类公司的现金危如累卵，资金链的
任何一个环节都不能出现问题，否则就会引发连锁效应。"为了缓解资金压力，只
好不停地融资"。
上述多年从事园林设计的人士对本报记者说道，从行业的情况来看，工程进入
程序之后，施工方可按合同约定按季度或者月向甲方收回过程款，但是在工程完全
完成后，也只能收到全款的50%-60%。而且"由于苗木生长的特性，春、夏是施工的
旺季，有了过程款的回笼，资金紧张能稍微缓解点。"
"先垫钱的商业模式决定了此类型的公司总是利润是有的，就是没有现金流。
钱估计能收回来，就是时间不确定。"景小勇说。
商业模式引发争议
一位业内人士介绍，在园林行业中，有的公司只做园林设计，但有实力的公司
会把设计和施工都承接过来，这时就出现了一个问题，"如果公司够硬气，设计款
会单独算，但市政工程竞争太惨烈，通常情况下设计款就包含在施工款中了。"
从东方园林近两年来的年报显示分析，2009年，园林建设园林建设营收约5.7
亿，毛利率32.74%；园林设计营收约1206万元，毛利率42.1%。其中，市政园林项
目营收约4.2亿元，休闲度假项目营收约7518万元，地产景观项目营收约4297万元
，生态湿地营收约3085万元。苗木销售约185万元。
而到2010年，园林建设营收约13.9亿，毛利率32.67%；园林设计营收4510万元
，毛利率63.21%。
其中，市政园林项目营收约10.5亿，毛利率34.96%；休闲度假项目营收约2.4
亿，毛利率22.69%；地产景观项目营收约3033万元，毛利率18.64%；生态湿地项目
营收约7883万元，毛利率37.59%；苗木销售营收1562万元，毛利率33.65%。
值得注意的是，2010年东方园林经营活动产生的现金流约为负2.6亿，较上年
的负1.1亿增加127.56%。
从上述数据可以看出，市政园林项目营收占据了东方园林大部分利润空间，一
位多年从事园林业的人士告诉本报记者，通常情况下，如果接到的是政府的项目，
资金的回笼"则要看政府的关系如何，如果是跟企业合作，一般不会有拖欠的事情
发生，大家都不愿意拖进度。"
除此之外，虽然园林设计毛利率在所有的主营中是最高的，但"由于基数太小
，达不到规模效应。"一位接近东方园林的人士对本报记者说，"而且，设计也是为
了下一步的工程做准备。"
对此，景小勇认为，"园林业的快速扩张得益于中国经济转型和地方政府的政
绩工程，但是要严控资金链的安全，提高专业能力，提高市场的透明度。才能使行
业和公司进入良性发展。"
【出处】证券日报【作者】桂小笋
【2011-06-14】
东方园林(002310)凸显资金饥渴症 短期融资券后拟再融资22亿元
在2009年登陆中小板的东方园林(002310,股吧)在近日也走上了再融资之路。6
月13日，东方园林披露非公开发行预案，公司拟向不超过10名特定对象发行不超过
1800万股，发行价格不低于76.55元。
公告显示，本次非公开发行募集资金总额不超过22亿元，募集资金将全部投向
绿化苗木基地建设、设计中心及管理总部建设、园林机械购置、信息化系统建设和
补充流动资金等五大项目。其中，东方园林欲将6亿资金用来补充流动资金。
高速扩张很差钱
记者注意到，一季度东方园林的货币资金为4.1亿元，而应收账款为5.02亿元
，且每股经营性现金流为-1.25亿元。同时，6月1日，东方园林又拟发行不超过5亿
元的短期融资券。而此次22亿元的再融资中，又有6亿元用于资金流动性。因此，
分析人士认为，目前东方园林的资金状态应该较为紧张。
记者查询东方园林去年年报发现，去年公司与张北、株洲、大同、鞍山等8个
城市签订战略合作框架协议，新签框架协议和直接施工合同分别为54.66亿元和20.
87亿元，设计合同0.50亿元，框架协议与合同总金额76亿元。与此同时，今年一季
报显示，东方园林在大单方面仍然表现突出。公司2011年新签8个框架协议与施工
合同，总计金额12.24亿元。值得注意的是，这一数额占公司2010年营业总收入的8
4.24%，且公司2010年一季度未签订经营重大合同。
实际上，对于东方园林的大单疑云，去年曾被多家媒体报道。曾经做过东方园
林某工程总监的李某当时表示：“业务规模的扩张使东方园林资金面临挑战。东方
园林2009年全年的营业总收入才5.84亿元，2010年营业收入猛增至14.53亿元，而
这两年东方园林签订的合同何止这一数值，而且其基本都属于垫资承建，因此工程
量的倍增使公司出现窘境。”
对此，接受记者采访的一位券商人士表示：“东方园林上市募集资金总额为8.
497亿元，如果继续实行垫资承建，这些钱很快就会用完。除垫资压力外，回款期
限也使其难以承受。因此，近期东方园林才通过各种方式融资，以解决现金流问题
。”
记者以投资者身份致电公司董秘办，其工作人员仅表示，现在公司处于高速发
展期，园林规划属于工程款，因此回收肯定需要一定周期。
回款模式待改善
实际上，自东方园林上市后，其一直以高成长的姿态示人，这一点从其上市后
不断的大单以及连续的高送转可以看出。不过，公司应收账款回收缓慢却逐步显现
。
“尽管东方园林的主营业务为高毛利业务，但地方政府大幅削减园林绿化投资
、政府拖延付款等因素，很可能导致公司资金链紧张，进而出现坏账风险。”上述
券商人士在接受记者采访时这样说到。
对于上述券商的观点，国金证券(600109,股吧)建筑和工程分析师贺国文也表
示赞同，他告诉记者：“我们在实际调研中发现，园林企业（尤其是以市政园林为
主的企业）普遍存在与政府的合作模式问题。目前为止，公司在收益率、回款保障
等方面没有一套行之有效的、成熟的合作模式。”
同时，中金公司建筑和工程分析师曾令波也认为，虽然东方园林的工程签单继
续高歌猛进，但大项目回款是公司的关键。公司一季度先后与山西宁武和浙江海宁
等地签订景观工程战略合作协议，2011年新签框架协议和施工合同8个，合计金额1
2.24亿元。“我们预测其在手合同/框架协议金额超过70亿元，尽管由框架协议转
化为合同再转化为收入需要时间，但其为公司未来3-5年的收入继续高速增长奠定
基矗由于市政工程资金占用较大，目前公司销售收现比为44%，几个超大型市政园
林项目的回款速度，是工程业务能否继续快速周转实现高速增长的关键。日前，公
司沈溪新城项目新签合同的付款进度就略低于常规模式，这一点我们会重点关注。
”
【出处】中国证券网【作者】陈美
【2011-06-13】
东方园林(002310)拟定增1800万股 募资30%用于"补血"
6月13日，东方园林（002310.SZ）披露非公开发行预案，拟以每股不低于76.5
5元的价格发行不超过1800万股。总募集资金总额不超过22亿元将分别投向绿化苗
木基地建设、设计中心等五大项目，其中，有6亿资金将用来补充流动资金。
本次非公开发行完成后，实际控制人何巧女和唐凯夫妇将合计持有公司58.14%
的股权，仍为公司实际控制人和控股股东。
四大因素引发定增
公告显示，本次非公开发行的不超过1800万股将向不超过10名符合中国证监会
规定条件的特定对象发行。按照定价基准日，即6月13日前二十个交易日公司股票
均价的90%折算，此次非公开发行股票的价格将不低于76.55元/股。
对于非公开发行股票的背景，东方园林分析称，由于受到政策利好等因素的影
响，公司业务迎来了拓展的良机。由于建设资源节约型、环境友好型社会以及建设
生态文明的政策环境不断呈现出良好的前景，园林绿化行业的发展因此受到了积极
的引导作用；而中国城镇化进程的加快，则推动了国内园林绿化行业的快速发展，
城市园林绿化投资规模不断扩大：2000年国内城市园林绿化固定资产投资额仅为14
3.2亿元，2009年已达到了914.9亿元，年均增长率在20%以上；除此之外，生态湿
地建设也推动了园林绿化产业的发展；而房地产景观和道路绿化则成为了园林绿化
行业发展的重要动力。
在上述四种原因的推动之下，东方园林称，为保障业务的持续快速发展，巩固
行业竞争优势，决定拟实施本次非公开发行股票方案，以便有充足的资金保证建设
项目顺利完工。
6亿募集款将救急现金流
公开资料显示，在此之前，由于受回款速度等影响，东方园林的现金流并不理
想。光大证券研报曾预测，东方园林可能会结合财务杠杆以及再融资等形式来进行
现金流的补充，而此次非公开发行预案的内容则印证了此分析。本次非公开发行募
资大部分用来建设项目，但仍有6亿资金拟用来补充流动资金。
根据预案显示，非公开发行募集资金总额（含发行费用）不超过22亿元，扣除
发行费用后，资金拟投入绿化苗木基地建设项目10.56亿元、设计中心及管理总部
建设项目约3.5亿元、园林机械购置项目1亿元、信息化建设项目2445万元。
其中，绿化苗木基地建设项目拟在公司现有苗圃的基础上，继续进行投资建设
，主要用于满足公司园林景观工程业务的自用苗需求；设计中心及管理总部建设项
目、信息化建设项目拟购置办公楼和建设办公自动化系统、ERP系统，满足公司经
营管理需求等。
除上述项目之外，公司仍有包括大同文瀛湖项目景观工程、湖南省株洲市神农
城生态景观公园工程在内的8个重点建设项目，合同金额共计约63.3亿元，由于施
工周期较长，对流动资金的需求缺口较大，基于这些原因，在募资成功后，将有6
亿元用来补充流动资金。
但是，光大证券研报同时称，由于绿化工程行业特点，工程进度款通常只有50
-60%，而东方园林的迅猛成长则需要前期大量的苗木采购以及人员、项目的投入，
在这两大因素的影响下，东方园林2009、2010年经营性现金流持续呈现负数。而公
司负现金流状况将随着公司施工工程规模体量的迅速增长、增速回落而逐步缓解。
通过模型进行模拟之后，光大证券认为，预计2011-2012年将是公司经营性净现金
流的负值高点，随后逐步回落，至2014年现金流转正。
【出处】证券日报【作者】桂小笋
【2011-06-13】
东方园林(002310)拟非公开募资22亿
东方园林（002310）今日发布非公开发行股票预案，拟非公开发行股份数量不
超过1800万股，发行价格不低于76.55元/股，募集资金总额不超过22亿元。募集资
金将用于绿化苗木基地建设、设计中心及管理总部建设、园林机械购置、信息化系
统建设和补充流动资金等五个投资项目，以大大提高公司盈利能力和核心竞争力。
绿化苗木基地建设是最大的募投项目，将进一步扩大公司主营业务市场，项目
预计投资10.56亿元，拟建设园林绿化苗木基地2.51万亩，包括陕西5000亩、山西6
481.5亩、山东8532亩、河北5086.5亩。预计项目累计可实现销售收入24.21亿元，
实现利润13.64亿元，内部收益率为28.6%，投资回收期为5.78年。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-13】
东方园林(002310)拟募22亿元加大苗木基地建设
东方园林今日发布公告，拟以不低于76.55 元/股非公开发行不超过1800 万股
，募资不超过22亿元，用于绿化苗木基地建设项目、设计中心及管理总部建设项目
、园林机械购置、信息化建设项目、补充流动资金项目等5大项目。
公司称，在近年来房地产行业发展以及城镇化拉动下，园林绿化行业面对良好
的行业发展机遇，随着公司业务的快速发展，公司现有苗圃自产苗木已经无法满足
园林工程业务快速发展的需要。本次定增所募集22亿资金中，10.56亿元用于绿化
苗木基地建设项目。
该项目拟建设园林绿化苗木基地25100亩，其中陕西5000亩、山西6481.5亩、
山东8532亩、河北5086.5亩，土地承包期限均为20年。公司预计该项目累计可实现
销售收入24.21亿元，实现利润13.64亿元。业内人士分析认为，随着公司业务逐渐
扩大，本次增发加强自营苗木建设，将有利公司进一步降低成本，巩固行业竞争优
势。
【出处】上海证券报【作者】翟敏
【2011-05-21】
东方园林(002310)增资纠纷实得资金近4565万
东方园林今日公告，5月18日，根据北京中院有关调解约定，公司与唐凯、苗
欣共同将苗欣持有的公司股票80.85万股通过大宗交易平台出售，扣除限售股个人
所得税、股票交易手续费、印花税等相关税费后，实得资金4564.69万元。5月19日
，上述款项已划转至入公司账户。至此，东方园林、公司控股股东与前高管的增资
纠纷终于得以解决。东方园林此前曾公告，根据《企业会计准则》，所获得的公司
80.85万股转让款属于偶发性利得，将计入当期营业外收入，对公司2011年度经营
业绩产生一定影响。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-05-20】
巧借大宗交易 东方园林(002310)"解套"陈年纠纷
借助于大宗交易平台，东方园林的一桩陈年纠纷得以圆满化解，参与交易的机
构、前高管以及东方园林各方因此"三得利"。
5月18日，东方园林通过交易所大宗交易平台发生了6笔交易，累计成交80.85
万股，成交额为6190.68万元。6笔交易的成交价格均为76.57元/股，较当日东方园
林的收盘价80.60元折让5%。卖出席位均为安信证券北京阜成路营业部，而买入方
是清一色的机构席位。值得一提的是，因东方园林近期交投清淡，6190.68万元的
大宗交易成交额已超过当日5136万元的二级市场成交额，这在A股市场较少见。
记者发现，上述大宗交易平台成交的80.85万股正好与东方园林不久前一桩纠
纷所涉及的股份数量相同。这桩纠纷还要追溯到东方园林上市前的一纸《增资协议
》。2007年12月25日，东方园林控股股东何巧女、唐凯与包括公司前副总经理苗欣
在内的14方当事人签订了《增资协议》，经各方协商同意，新增注册资本192万元
。其中，苗欣以52.8万元认购33万股，占增资后注册资本比例为0.93%。增资各方
同时承诺，自《增资协议》签署之日起，在东方园林或者其参控股公司（持续）工
作不短于5年，否则上述增资所得股权或收益将另作安排。
2009年2月6日，东方园林董事会议审议通过《关于高管辞职的议案》，同意苗
欣辞去公司副总经理职务。由此，2010年10月，唐凯向法院提起民事诉讼，请求判
决被告苗欣将99万股公司股份（因分红扩股增加）按照当年《增资协议》中的约定
，以认购价格52.8万元转让给唐凯。
今年4月26日，经北京中院调解，各方当事人达成调解协议。根据调解协议内
容，苗欣转让其中80.85万股东方园林股份的税后收益归上市公司所有，剩余的18.
15万股归苗欣所有。根据东方园林此前发布的公告，苗欣所持上述99万股股份刚于
5月13日解禁。
就此，本报记者以投资者身份致电东方园林，公司证券办工作人员并未否认上
述大宗交易成交的80.85万股为苗欣转让，只称上市公司收到股份转让款后会及时
予以公告。
分析人士指出，此番控股股东与上市公司前高管的纠纷，不仅通过大宗交易得
以圆满落实，同时也令参与该笔交易的机构、前高管达到了各自的目的。可以想象
，如果这80.85万股当日通过二级市场交易，对股价的负面影响将不言而喻。而机
构折价购得上述股份后，昨日若再通过二级市场转让（收盘上涨6.03%），短短两
天的收益也颇可观。
不得不提的是，上述交易达成之后，东方园林的收益将更大。据东方证券粗略
估算，80.85万股的税后收益归公司所有，将使公司增加营业外收入约4918万元，
忽略交易费用、扣除相关税收之后，相应增厚2011年每股收益约0.25元。
另有分析人士指出，东方园林今年一季度业绩亏损859万元，一度令市场哗然
。由于公司频频签署大单，现金流较为紧张，此番收益不仅将对东方园林2011年度
经营业绩产生一定影响，并且还在一定程度上缓解公司的资金压力。
【出处】上海证券报【作者】宋元东
【2011-04-20】
东方园林(002310)沈溪新城项目获进展
昨日，东方园林（002310）与本溪高新技术产业开发区签署了《神农大街、香
槐路及高速出入口景观改造工程施工协议书》，东方园林承接的神农大街、香槐路
及高速出入口景观改造工程合同金额5741.1万元，计划2011年8月底完工。
此外，东方园林今日公布的一季报显示，2011年一季度该公司营业收入1.61亿
元，比上年同期增长75.86%，其中设计收入增幅较大，增长639%；工程收入增长47
.53%。
【出处】证券时报【作者】李清香
【2011-04-19】
东方园林(002310)签6亿意向大单
4月18日，东方园林（002310）与浙江省海宁市盐官景区综合开发有限公司签
订了《浙江省海宁市城市景观体系投资与建设战略合作意向书》，总投资金额约为
6亿元。
根据意向书，东方园林与盐官公司在3～5年内共同推动海宁盐官景区沿江大道
及新塘河景观建设，建设项目总长约35公里，西起老盐仓回头潮景区，东至尖山，
总投资额约6亿元。东方园林表示，上述合作意向书金额占公司2010年经审计营业
总收入的比例为41.28%，建设期为3-5年，将对公司2011～2015年的经营业绩产生
一定影响。
【出处】证券时报【作者】
【2011-03-29】
东方园林(002310):暂无参与上海迪斯尼项目的计划
东方园林(002310) 周二在深交所上市公司投资者关系互动平台上表示，目前
公司暂时没有参与上海迪斯尼乐园项目建设的计划。
东方园林的主营业务为园林绿化工程的设计与施工。
【出处】全景网【作者】陈荟瑾
【2011-03-28】
东方园林(002310)2010年净利2.58亿 同比增长208%
东方园林（002310）周日晚间披露年报，公司2010年实现净利润2.58亿元，同
比增长208.13%。
公司2010年实现营业收入14.54亿元，同比增长148.86%。每股收益1.72元，同
比增长126.32%。
东方园林表示，净利润增长主要是营业收入增长与净利润率提高共同作用的结
果，其中净利润率提高了3.4个百分点。净利润率的提高一方面是毛利率的提高，
另一方面是管理费用率的降低。
2011年公司计划实现净利润5亿元，同比增长90%以上。
【出处】全景网【作者】雷鸣
【2011-03-28】
东方园林(002310)今年净利目标4亿
东方园林(002310)今日公布的年报显示，2010年实现主营业务14.54亿元，比
上年同期增长148.86%；利润总额3.32亿元，比上年同期增长214.96%；归属于上市
公司股东的净利润2.58亿元，比上年同期增长208.13%。东方园林表示，根据已签
订单及市场开拓情况，2011年公司计划实现净利润5亿元，同比增长90%以上。预计
2011年期权费用最高为10377.49万元，考虑期权费用，公司2011年净利润计划目标
约为4亿元。但上述目标并不代表公司对2011年度的盈利预测，能否实现取决于市
场状况变化等多种因素，存在很大不确定性。
【出处】证券时报【作者】李清香
【2011-03-22】
东方园林(002310):从拿到订单到实现收入时间不确定
东方园林（002310）证券代表周一接受财富天下频道《今夜不休市》节目采访
时表示，公司从拿到订单到实现收入的时间不确定，不同的项目不一样。
他指出，如果一个合同几千万的话，可能半年内就做完了。如果是协议的话，
要看政府的推进程度。
【出处】全景网【作者】尹霁
【2011-03-16】
东方园林(002310)签2亿工程协议
东方园林（002310）今日披露，公司与山西省宁武县人民政府签订了《山西省
宁武县天池景区及新城景观工程战略合作协议》。协议金额暂估为2.075亿元，具
体金额需根据招标结果另行签订施工合同确定。
协议的合作内容包括园林景观工程设计及施工总承包，分为一期、二期开展施
工，一期工程约1亿元合同额，计划2011年开始实施。其余为二期工程，二期工程
的工程合同意向具体根据一期进展双方另行协商确定，双方都有选择权。协议金额
占东方园林2009年经审计营业总收入5.8亿元的比例为34.48%。将对公司2011年的
经营业绩产生一定影响。
【出处】证券时报【作者】
【2011-03-16】
东方园林(002310)获2亿大单
东方园林今日公告，2011年3月14日与山西省宁武县人民政府签订了《山西省
宁武县天池景区及新城景观工程战略合作协议》。协议金额暂估为2.075亿元，具
体金额需根据招标结果另行签订施工合同确定。
公告介绍，本工程分为一期、二期开展施工，一期工程约一亿元合同额左右（
具体的项目名称在以上三个项目中选择，具体金额根据招标结果另行签订施工合同
确定），计划2011年开始实施。其余为二期工程，二期工程的工程合同意向具体根
据一期进展双方另行协商确定，双方都有选择权。
公司表示，本协议金额占公司2009年经审计营业总收入58407.85万元的比例为
34.48%。预计2011年开始建设，将对公司2011年的经营业绩产生一定影响。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-03-15】
东方园林(002310)签署战略合作协议 金额2.075亿元
东方园林（002310）周二晚间公告称，3月14日公司与山西省宁武县签订了《
山西省宁武县天池景区及新城景观工程战略合作协议》，协议金额暂估为2.075亿
元。
公告称，协议金额占公司2009年经审计营业总收入的比例为34.48%。预计2011
年开始建设，将对公司2011年的经营业绩产生一定影响。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2011-02-25】
东方园林(002310)华北旱情对公司经营影响不大
东方园林 (002310) 周四在深交所上市公司投资者关系互动平台上回答投资者
提问时表示，华北的旱情对公司影响不大，因为北方的苗木大部分都属于抗旱性的
品种，旱情对苗木的生长不会有很大的影响。同时，苗木在整个绿化工程中所占的
比例仅约20%，而华北区域的项目仅是公司总体业务的一部分。
东方园林是集园林规划设计、施工、苗木产品、运营养护全产业链发展的城市
景观生态系统运营商。业务范围涵盖了城市河道、道路景观、大型公园、生态湿地
、高尔夫球尝度假酒店等各种类型的园林工程。
【出处】全景网【作者】周蓓
【2011-01-11】
东方园林(002310)调整股权激励方案
东方园林今日公告披露，根据证监会反馈意见，对公司去年4月份推出的首期
股票期权激励草案部分内容作出相应修改。
首先，考核期由5年调整为4年，即2011-2014年；股权激励有效期由6年调整为
5年。在行权条件考核指标方面，净利润增长率指标的考核基期由2009年调整为201
0年；此外，增加净资产收益率指标，将以2010年的净利润为基数，2011-2014年的
净利润增长率分别不低于30%、80%、140%、230%，同时净资产收益率分别不低于12
%、13%、14%、15%。
行权比例修改为应在可行权日内按25%：25%：25%：25%的行权比例分期匀速行
权。此外，由于原草案中5名激励对象已离职，激励对象缩减为70人，原拟授予的
期权数量由200万份调整为189.49万份。
【出处】上海证券报【作者】赵晓琳
【2011-01-11】
东方园林(002310)上调股权激励行权条件 净利润增长指标近翻倍
东方园林（002310）11日发布公告，公司大幅上调了股权激励行权条件。相对
于原方案，股权激励行权条件中的净利润增长考核指标几近翻倍。按此计算，公司
2014年净利润将超过8亿元。
据了解，东方园林2010年4月9日董事会审议通过了《北京东方园林股份有限公
司首期股票期权激励计划（草案）》，方案确定以2009年净利润为基数，考核期为
6年，2010-2014年净利润增长率分别不低于80%、140%、225%、340%、500%。
修订后的“股权激励计划草案”则将考核基期由2009年调整为2010年，考核期
调整为2011-2014年，有效期5年。行权条件考核指标中，净利润增长率指标以2010
年的净利润为基数，2011-2014年的净利润增长率分别不低于30%、80%、140%、230
%。同时增加了净资产收益率指标，净资产收益率分别不低于12%、13%、14%、15%
。
根据公司2010年年报业绩预告，公司净利润同比2009年增长200%-240%。据了
解，公司2009年净利润8373.17万元，按照股权激励调整方案的要求，2014年，东
方园林净利润将超过8亿元。相对于原方案，股权激励行权指标中的净利润增长考
核指标几近翻倍。
此外，行权比例由30%、20%、20%、15%、15%调整为分4年匀速行权，由于分红
配送，股权激励授予数量调整为378.98万份，行权价格由129.98元/股调整为64.89
元/股。
据了解，东方园林自2009年底上市后新签大额订单(包括框架性协议)总金额已
近60亿元，且持续承接大单的态势还在延续。公司相关负责人称，此次正是公司根
据市场和业务发展的变化及时作出的调整，指标的提高也正体现了公司管理层对公
司未来业绩增长的强大信心，同时，使方案切实起到应有的激励效果。
【出处】中国证券网【作者】陈光
【2010-12-31】
东方园林(002310):股东"大宗"套现8000万元
东方园林（002310.SZ）的股东们开始减持了。昨天，东方园林合计62.25万股
出现在深圳证券交易所大宗交易平台。东方园林完成的这5笔交易成交价格都是每
股130.37元，总成交金额达8115.53万元。而在12月29日，东方园林的347.15万股
限售股获得流通权。
深圳证券交易所大宗交易平台显示，这62.25万股东方园林的股票都是由国盛
证券景德镇新村东路证券营业部卖出，接盘的分别来自民族证券广州福今路证券营
业部和华泰联合证券成都梓潼桥西街证券营业部。
根据东方园林的公告，昨天套现的62.25万股或来自董事、副总经理等12名自
然人。2007年12月，包括这12人在内，共有13名自然人获得东方园林股权。其中10
名自然人股东承诺自2007年12月29日起的36个月内，不进行转让。另有3人承诺，
自2007年12月26日起的36个月内，不进行转让。如今3年锁定期已过，自然人股东
可能选择了迅速减持。
资料还显示，今年11月29日，东方园林有100.98万股限售股解禁，这部分股权
属于公司前任监事傅颀年，她已于2010年9月2日离任。但根据《公司法》、《深圳
证券交易所股票上市规则》等有关法律法规的规定，离职半年内，不得转让其所持
有的公司股份，离职半年后的12个月内转让的股份不得超过其所持本公司股份总数
的50%，因而实际可上市流通数量为0。
东方园林于2009年11月27日上市，良好的成长性预期曾使其上市后一度成为两
市第一高价股。
中信建投预计，2010年~2012年，东方园林营业收入将分别达到14.2亿元、29.
2亿元和60.2亿元，对应净利润分别为2.56亿元、5.75亿元、11.83亿元，分别增长
205.51%、124.78%和105.75%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-12-07】
东方园林(002310)又获6.6亿大订单
东方园林自上市以来捷报频传，昨日又公告称，公司与淄博市临淄区政府签订
了《淄博市临淄区景观工程框架合作协议书》。合同总金额6.6亿元。自此东方园
林上市不到一年的时间，已经接单56.6亿。接单量几乎和其上市时的市值一样。不
过东方园林的"快速成长"也引起市场的争议和质疑，有分析师表示，其净利润现金
含量-240.55%，虽然接单量不低，但是收款期限长，并没有落袋为安，业绩多是纸
上富贵，存在很大的资金链断裂风险。
上市以来获单56.6亿
昨日，东方园林公告称：公司与淄博市临淄区人民政府签订了《淄博市临淄区
景观工程框架合作协议书》，协议项下建设项目为临淄景观工程，主要内容包括：
1、临淄区中学景观绿化工程，面积约为8万平方米；2、人民路绿化提升改造工程
，面积约为24万平方米；3、淄河景观提升改造工程，面积约为300万平方米。上述
项目设计建造标准200元/M2，设计费按造价的3%计算。总投资约6.6亿，设计费约1
980万。
东方园林自上市以来就不停有大单落袋，不包括昨日所接的订单，自2009年年
底上市以来，其已先后签订了8个项目，总金额超过50亿元，分别是：湖南株洲神
农城景观项目（总金额4.32亿元）、上海览海乡村俱乐部36洞球场项目（总金额94
80万元）、大同文瀛湖项目（总金额12亿元）、张北县东洋河与玻璃彩河景观绿化
工程（总金额1.8亿元）、张北风电基地园林景观工程（总金额5970万元）、鞍山
市城市景观项目（协议总投资约16亿元）、衡水市滏阳河市区段景观工程（总金额
4.46亿元）、本溪经济技术开发区沈溪新城景观工程（总金额约12亿元）。
广州本地基金集体介入
不过有分析师表示，虽然在东方园林的业绩靓丽，但是其潜伏着巨大风险隐患
也不得不提高警惕。今年1至9月，东方园林的经营活动现金流入为3.41亿元，现金
流出却高达6.68亿元，经营活动现金流量净额为-3.26亿元，该公司的资金链处于
紧绷状态。由于合同期长，回款时间被拉长，东方园林公告中也声称，可能有拿不
到货款的风险。
东方园林是上半年的大牛股，特别是在上半年市场出现30%以上的调整的情况
下，其股价从去年11月上市以来，一路过关斩将，从99元一路冲至最高229元，也
成为上半年最贵的股票。东方园林的管理层也很识"时务"，上市之后频频推出"高
送转"这类股民"喜闻乐见"的题材，去年年底推出10转5派3元的方案，今年半年报
时又率先公布每10股派2元（含税）并转增10股分配预案。截至停牌前，其股价复
权之后高达317.94元，涨幅高达222%。
东方园林股价的节节攀升，最为受益的当属广州本地基金公司，根据其三季报
显示，易方达和广发两家广州本地基金公司旗下产品扎堆入驻，其中广发系广发策
略优癣广发聚瑞各持有169.49万股、62万股，分列第一和第九大流通股股东，易方
达旗下易方达行业、易方达科汇、易方达积极成长各持有150.11万股、131.40万股
、129.58万股，分列第二至第四大流通股股东。合计占流通股总股本的比例为14.7
8%。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-12-07】
东方园林(002310)再签6.6亿元项目 年度大单突破50亿
园林板块的热门股东方园林昨日早间紧急停牌，引起市场关注。今日东方园林
发布公告，公司已在12月6日与淄博市淄博区人民政府签订协议，为淄博区提供园
林景观工程的设计施工。项目总金额6.6亿。
据披露，淄博景观工程主要包括：淄博区中学景观绿化工程；人民路绿化提升
改造工程；淄河景观提升改造工程，总面积约为332万平方米，设计建造标准为200
元/平方米，设计费按造价的3%计算；项目总投资约6.6亿，设计费约1980万。
东方园林表示，上述协议仅为框架协议，最终须以招投标后签订的正式施工建
设合同为准，招标时间、招投标结果、项目开工的时间及工期、项目投资金额等具
有不确定性，若中标将会对公司2011年度及以后年度经营业绩产生一定影响。
东方园林主营业务为市政园林工程，自去年11月上市后屡签大单。包括本次淄
博景观改造工程，今年到目前为止，公司公告的大单合同金额已经超过50亿元。东
方园林2009年营业总收入不过为5.8亿，今年的大单合同金额已是2009年营收的近1
0倍。业内人士表示，考虑到我国绿化园林的市场发展容量，且园林项目示范性效
应较强，预计未来东方园林还处在快速成长期；但作为一家高度垫资的公司，工程
项目收现难度也不小，存在一定的资金回笼风险。
公司今年三季报披露，2010年前三季度营业总收入9.4亿元，归属上市公司股
东净利润1.75亿元，并预计全年净利润比上年同期增长50%以上。
【出处】上海证券报【作者】徐明徽
【2010-12-07】
东方园林(002310)签6.6亿工程项目
东方园林（002310）今日公告称，公司于12月6日与淄博市临淄区人民政府签
订了景观工程框架合作协议书，该景观工程总投资约6.6亿元，设计费约1980万元
。
该协议项下建设项目总面积约332万平方米。工程内容包括土方、土建、水电
、音响、灯光、园林小品、喷泉、地形、园林种植、水系河岸等工程项目设计范围
内的全部内容。本协议项下建设项目为临淄景观工程，主要内容包括：临淄区中学
景观绿化工程，面积约为8万平方米；人民路绿化提升改造工程，面积约为24万平
方米；淄河景观提升改造工程，面积约为300万平方米。
双方约定，完工验收后一个月内提交审计结算材料，由审计部门进行审计，完
成结算终审的时间不超过2个月，否则以乙方报出金额付款。在工程施工期间甲方
按每月已完成工程量的50%支付工程进度款，直至工程完工。每单项工程完工后一
年内支付本工程造价的30%。完工后两年内付清余款。
【出处】中国资本证券网【作者】刘宝强
【2010-11-24】
东方园林(002310)市盈率超过200倍 广发易方达还恶炒
对于东方园林所暗藏的诸多重大风险，广发、易方达等基金公司视而不见，它
们一边大规模抛售低市盈率的大盘蓝筹股，一边把巨资囤积于东方园林等高市盈率
的小盘股，令A股市场估值的结构性失衡越来越严重
经过9月至10月上中旬的短暂调整之后，备受质疑的高价股"东方园林"再度反
弹，截至11月16日，该股以119.60元收盘，市盈率高达215倍。
谁在狂炒东方园林？东方园林的三季报显示，地处广州的两家基金公司广发和
易方达是主导力量。截至9月30日，广发策略优癣广发聚瑞各持有169.49万股、62
万股，分列第一和第九大流通股股东，易方达行业、易方达科汇、易方达积极成长
各持有150.11万股、131.40万股、129.58万股，分列第二至第四大流通股股东。
东方园林的高成长神话，是广发、易方达两家基金公司旗下多只基金扎堆，联
手推高该股股价的表面理由。据东方园林公布的财务数据，今年1至9月，该公司取
得营业收入9.40亿元，同比增长129.6%，净利润1.75亿元，同比增长173.5%。"对
于高成长公司，给予高溢价"，在这样的逻辑下，广发、易方达把巨额资金砸进东
方园林。
然而，多种迹象显示，在东方园林靓丽的高成长数字背后，潜伏着巨大风险隐
患。今年1至9月，东方园林的经营活动现金流入为3.41亿元，现金流出却高达6.68
亿元，经营活动现金流量净额为-3.26亿元，该公司赢利的高增长在很大程度上只
是纸上富贵。
作为受托管理巨额公众资金的专业机构投资者，广发和易方达背负着大量中小
投资者的信任和期望，其专业能力和诚信度与投资者的利益息息相关，但这两家基
金公司为何会被东方园林的表面利润数据"迷惑"，变得"很傻，很天真"呢？
何巧女长袖善舞
东方园林主营园林设计、园林建筑与苗木销售，于2009年11月27日在深交所挂
牌上市。该公司的实际控制人何巧女、唐凯为夫妻关系，何巧女任公司董事长兼总
经理，持有8078.71万股，占总股本的53.77%，唐凯任公司监事会主席，持有1703.
08万股，占总股本的11.34%。
据公开资料，何巧女于1966年生，1988年毕业于北京林业大学。1992年，何巧
女与另外4名自然人集资15万元，设立集体所有制的北京市海淀区东方园林艺术服
务部，即为东方园林的前身。
截至2009年9月30日，东方园林总资产5.28亿元，净资产2.44亿元。
2009年11月18日，经证监会批准，东方园林公司公开发行1450万股（占发行后
总股本的28.95%），发行价格58.60元/股，募集资金总额8.50亿元，在扣除保荐和
承销费用、审计费用、律师费用、发行手续费等各项发行费用后，募集资金净额为
8.01亿元，超额募集资金5.15亿元。发行前市盈率36.17倍，发行后市盈率50.96倍
，发行市净率2.89倍。
在新股发行所募集的8.01亿资金到位后，东方园林的净资产大幅上升，一举突
破10亿元。
2009年11月27日，东方园林登陆深交所，上市首日开盘价99元，最高价118.50
元，收盘价116.50元，收盘后的总市值达58.34亿元。
自东方园林上市以来，何巧女长袖善舞，继续迸发着巨大能量。在她构建的高
管团队中，武建军、方仪两位董事副总经理曾分别在联合证券、中信证券任职，擅
长与基金等各类机构建立亲密关系。她熟谙资本市场的喜好，在接受采访时，她说
："我想当苏宁、万科那样被人学习的公司"，并表示要用10年时间做到市值1000亿
元。
在何巧女的频送秋波之下，易方达、广发等公司的基金经理们纷纷拜倒，投入
巨资追捧，制造出一个令人瞠目的巨大泡沫。
东方园林风险巨大
从2009年11月27日上市至今，东方园林的股价一路上涨，截至11月16日，该股
复权后的收盘价为359.40元，不到1年的涨幅高达208.50%。公司总市值接近180亿
元。
在广发、易方达等基金公司利用巨额公众资金一路推高东方园林股价的过程中
，何巧女心领神会，自2009年年底以来，已先后签订了8个项目，总金额超过50亿
元，它们分别是：湖南株洲神农城景观项目（总金额4.32亿元）、上海览海乡村俱
乐部36洞球场项目（总金额9480万元）、大同文瀛湖项目（总金额12亿元）、张北
县东洋河与玻璃彩河景观绿化工程（总金额1.8亿元）、张北风电基地园林景观工
程（总金额5970万元）、鞍山市城市景观项目（协议总投资约16亿元）、衡水市滏
阳河市区段景观工程（总金额4.46亿元）、本溪经济技术开发区沈溪新城景观工程
（总金额约12亿元）。
接连不断的园林工程大单，是东方园林今年以来账面赢利高速增长的重要动力
。但是，由于这些项目的施工周期大多较长，而交易对方在建设期通常按工程进度
的50%拨付工程款，全部款项须在工程竣工后两至三年再付清，东方园林所隐藏的
风险巨大。
首先，东方园林存在着高估营业收入、低估营业成本，从而导致利润虚增的风
险。以张北县东洋河、玻璃彩河景观绿化工程为例，该项目于2010年5月9日签约，
协议总金额1.8亿元，在今年上半年的财务报表中就确认了5035万元的收入。从签
约到确认收入只用了不到两个月时间，且确认收入的比例竟接近整个工程的1/3。
第二，东方园林去年年底以来的签约项目大多位于中小城市，交易对方的财务
状况比较紧张，都需要东方园林垫资完成工程，存在着较高的坏账风险。以大同文
瀛湖项目为例，该项目合同金额12亿元，交易对方为大同市城市园林绿化建设管理
服务中心，是一家集体企业，注册资本仅20万元。
第三，东方园林的多个项目的获得都没有通过正常的招投标程序，存在违规甚
至违法的法律风险。招投标是保障市场公平竞争、防止腐败的重要手段。何巧女热
衷于通过"找市长"获取市政项目，所承接园林建设工程的毛利率超过30%，远高于
同类企业的正常投资回报率，其背后原因绝非施工方垫资可以解释。
广发易方达缘何疯狂
对于东方园林所暗藏的诸多重大风险，广发、易方达等基金公司却视而不见，
它们一边大规模抛售低市盈率的大盘蓝筹股，一边把巨资囤积于东方园林等高市盈
的小盘股，令A股市场估值的结构性失衡越来越严重。
基金公司为何如此疯狂？这主要是因为近十几年来，券商、基金等机构涉嫌操
纵股价的现象屡见不鲜，惩罚力度却微乎其微。
以广发基金董事长马庆泉为例，早在1997年，他就曾因涉嫌操纵股价，被免去
广发证券总裁职务，并受到记大过处分，但这并没有妨碍他于1999年出任嘉实基金
董事长。在2000年的"嘉实地震"中，他又伙同董事王少华等人，图谋接庄亿安科技
，令公募基金的安全受到严重威胁。
在"基金黑幕"曝光后，A股市场于2001年7月步入漫漫熊途，基金操纵股价的行
为因失去市场大环境的配合而有所收敛。
不过，在2006年至2007年，随着股市的上涨，基金涉嫌操纵股价行为死灰复燃
。以中国船舶为例，该股曾于2007年10月11日一度高见300元/股，南方、广发、易
方达等基金公司都曾在高位重仓该股，具有明显的操纵股价的嫌疑。然而，对于这
种恶劣行为，有关监管部门依然视而不见，充耳不闻，没有予以必要的立案调查。
2008年10月28日，中国船舶最低见30.58元，大量普通投资者损失惨重。
再以杭萧钢构为例，2007年，该股曾以百亿大订单为题材，连续涨停，部分基
金亦涉身其中。但其后的事实证明，所谓的天价订单只是"镜中花，水中月"。
正是由于一些人长期在A股市场为非作歹，却得不到应有的惩罚，因此，今年
以来，像东方园林这样的小盘股被恶炒的现象再度愈演愈烈。面对资本市场这股狂
暴的歪风，有关职能部门应本着对市场和投资者负责的精神，尽快予以深入调查。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-11-12】
斥资强化景观规划 东方园林(002310)控股EDSA-东方
东方园林今日公告披露，2010年11月11日，公司与美国易地斯埃环境景观规划
设计事务所（EDSA）签署了《权益转让合同》，以227.87万美元的价格收购北京易
地斯埃东方环境景观设计研究院有限公司（EDSA-东方）42％的股权。
本次收购完成后，东方园林持有EDSA-东方75％的股权，成为控股股东，EDSA-
东方将纳入公司的合并报表范围，对公司的经营业绩将产生积极影响。
据介绍，EDSA是世界环境景观规划设计行业的领袖企业，主要业务为规划、景
观设计、城市设计等。东方园林表示，本次股权收购进一步提升公司环境景观规划
、设计的实力，为公司“城市景观系统综合服务（运营）商”的业务升级奠定基矗
【出处】上海证券报【作者】赵晓琳
【2010-10-15】
东方园林(002310)向下修正预告 净利润同比增1.7-1.8倍
因工期延误和设计问题，东方园林（002310）下调了公司今年三季度的业绩预
期。东方园林今日发布业绩预告修正公告称，公司预计今年前三季度净利润同比增
1.7-1.8倍。此前，公司在半年报中预计1-9月净利润比上年同期增长幅度为210%-2
40%。
公司表示，三季度，山西省大同文瀛湖项目景观工程发生设计调整而延期；而
山东省滨州市中海风景区改造工程，也因当地8月份连续降雨，致使工期延后。
市场人士表示，东方园林在屡屡接下天价订单之后，施工环节可能已经出现了
问题，这将直接影响到东方园林今后发展以及股价的走势。
【出处】北京商报【作者】
【2010-09-21】
东方园林(002310)否认深交所曾到公司审查
东方园林(002310)今日刊登澄清公告，否认有关媒体报道中所提及的交易所审
查，该报道表示曾采访东方园林董秘武建军，武建军介绍，该公司因计划推出管理
层持股计划，深交所特地派人对公司法人治理结构进行过审查。"当时深交所聘请
了两名注册会计师对公司的财务进行审查，比中报的审计还要严格，对于签署的大
单协议，也去项目实地调研，最后的结论都是没有问题。"
东方园林表示，经董事会核实，上述关于深交所的有关报道与事实不符，公司
董秘武建军并未说过上述言论；此外，深交所也并未派人对公司法人治理结构进行
审查，也未聘请两名注册会计师对公司的财务进行审查，对于公司签署的合同或协
议深交所也未去项目实地调研，因而，深交所并未对公司的合同及协议发表任何结
论性意见。
【出处】证券时报【作者】向南
【2010-09-17】
捉"妖"难撼股价超200元的东方园林(002310)？
随着深交所实施"人盯人"监管"妖股"账户的行动打响以来，被盯住的"妖股"在
反反复复中应声倒下。
据消息显示，此次在深交所发出监管"妖"股账户后的第一个交易日，也就是9
月6日，短期涨幅较大的个股成为应声倒下的重灾区，像联环药业、北矿磁材、壹
桥苗业、棕榈园林等11只个股出现了不同程度的低开，随后震荡下挫并最终封于跌
停。而让市场关注的是，上述11只个股全天换手率明显大幅萎缩，无人接盘的迹象
十分明显。
那么，作为在8月20日，创下市场上最贵股票价格229元的东方园林(002310)，
也在此次打"妖"行动中出现了下跌。
在9月3日，深交所发出监管的当天，东方园林就大幅下挫4.33%，收于125.80
元。
而这里值得注意的是，8月26日，作为市场上唯一股价超200元的个股，东方园
林在除权后，仍一路向前，连续两个涨停后复权价已超过390元。以去年11月27日
上市的开盘价99元计算，短短9个月后，两次高送转，复权涨幅达300%！
然而，再看东方园林2010年半年报显示，每股收益1.19元，主营收入5.48亿元
，净利润8940万元，同比增长158.22%。
作为2009年11月27日在深圳中小板上市的次新股，东方园林从发行价58.6元，
上市当天股价涨幅接近100%，后来一度突破200元，在期间股价最高达到229元，为
当时沪、深股市股价最高的股票。
"东方园林9个月涨6倍，主要是由基金缔造。"业内认识表示，"东方园林在8月
26日除权后连续涨停，而从9月6日以来，受到抛单打压一度重挫9.54%，随后，一
路下挫，目前成两市跌幅最深的个股。"
到9月16日，东方园林收于109.87元，跌幅3.62%。
近期的概念股的炒作，使东方园林、棕榈园林等次新股大涨。东方园林去年底
上市以来最高上涨了3倍，出人意料地成为一年来最牛新股；棕榈园林也在7月以来
的最高涨幅达180%，成为表现最好的次新股之一。
而这一非理性过度炒作的市场现象无疑引起了深交所高度关注，部分营业部负
责人均表示,从上周起,深交所的"监管性提示"发布得异常密集。经常收到对刚上市
新股的"防炒作监管" 。在打"妖"行动中，东方园林也成为市场打"妖"的关注焦点
。
"像东方园林之类的小盘高价股估值还在山顶上，而棕榈园林、壹桥苗业等后
面上的则跟着爬山，摔下来是很快的。"有分析人士表示。
从年初到现在，东方园林股价涨幅过200%，虽然目前中小板中的个股还在不断
创新高，但是一个不容回避的问题已经摆在市场上："这个不断积累的泡沫终究还
是会破裂的！"
从游资的炒作到基金的追捧，这些"妖股"妖娆显眼，但在监管利剑之下，又有
多少"妖股"能继续逞强呢？潮水退后，谁在裸泳，市场一看便知。
【出处】证券日报【作者】郑大红
【2010-09-08】
东方园林(002310)鞍山项目进展顺利
东方园林（002310）备受市场关注的16亿鞍山大单近日受到质疑，公司今日发
布澄清公告称，到目前为止，鞍山市城市景观工程项目的实际情况与公司公告一致
，未发生变动，并且公司有能力保障项目正常实施。
东方园林对媒体质疑的几个关键问题一一进行了说明：
首先，“鞍山协议中的前两个项目想要在两年内完成基本上不可能”的说法不
客观。公司表示，鞍山项目中的万水河两岸景观工程、汤岗温泉城景观工程、城区
四个体育公园三大项共包含13个单项工程。单项工程设计时间为2010年4月-10月，
施工工期为具备施工条件后18个月。根据协议安排，公司组织了相关设计人员开展
了前期的规划设计工作。但工程施工需待公司与相关方签订具体的施工建设合同后
正式开展。
其次，对于媒体质疑的“东方园林手中总值40亿元的订单来说，需要准备8亿
元的资本金，但是，东方园林目前账上可用于园林项目的只剩下2亿元左右的超募
资金，显然面临资金困难”的问题，东方园林对约定的付款程序进行了详细解释，
表示媒体报道的工程付款等说法不准确。截至2010年6月30日，公司账面货币资金
余额为5.93亿元，募集资金专户银行存款余额为5.26亿元，由于所涉及的项目是分
期实施，大规模施工主要在2011、2012年，且启动资金分期滚动使用，东方园林有
能力保障上述项目的正常实施。
另外，对于公司“为缓股价压力发假公告”的报道，东方园林予以了否定，表
示从未发布过取消协议的公告。
【出处】证券时报【作者】
【2010-09-08】
东方园林(002310)不存在资金链紧张情况
对于公司经营状况，东方园林（002310）有关人士7日回应道，目前公司经营
良好，不存在资金链紧张情况。
东方园林6日公告称，签订了12亿元订单。粗略统计，今年以来，公司公告签
订的订单金额合计已超过50亿元，为上半年营业收入的近10倍。分析人士指出，东
方园林不断签订大单，为未来增长打下坚实基础，但也对公司的资金链产生较大的
压力。
中金公司分析师李永喜认为，这些订单将确保公司未来两年的业绩增长。而随
着公司品牌知名度的提高，依托上市后的资金优势，公司在华北地区有望获得更多
的大型市政园林项目订单。根据中报，今年上半年，东方园林的市政园林项目收入
达到3.6亿元，毛利率达34.85%。报告期内，公司集体资产减值准备730.37万元，
同比增长460.87%，主要是营收账款计提坏账准备增加。增加原因是公司业务规模
扩大和上半年大量产值未到收款期，导致应收账款增加。
分析人士认为，市政项目占有资金较多，有些项目需要园林企业垫资进行，地
方政府愿意给予此类项目高毛利率以换取项目顺利进行。如果公司能够进一步加强
成本控制，毛利率有望继续提高。
李永喜警告称，随着获得项目增加，工程占款比例上升，东方园林将面临较大
的资金压力。今年上半年，东方园林经营活动产生的现金流量净额为-1.65亿元。
随着公司大规模项目越来越多，对项目回款、现金流周转的要求会越来越高。此外
，房地产调控导致地方政府收入大减，从而可能使得园林绿化投资大幅收缩或付款
被延迟，这可能导致公司坏账或者影响公司资金周转。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-09-07】
东方园林(002310)再获12亿元大单 今起停牌核查
东方园林今日公告，9月6日公司与本溪经济技术开发区管委会在香港签订《沈
溪新城景观工程框架合作协议书》，总投资约12亿元，为公司2009年度营收的2倍
。此外，因媒体报道，公司9月7日起停牌核查。
公告显示，该工程合同协议总金额约为12亿元，占公司2009年经审计营业总收
入58407.85万元的2.05倍。东方园林称，上述协议的履行将对2011、2012年的经营
业绩产生积极影响。
东方园林同时公告，因公共传媒出现关于公司的信息，公司股票于9月7日开市
起停牌，待披露澄清公告后复牌。
【出处】上海证券报【作者】吴正懿
【2010-09-07】
东方园林(002310)签署12亿景观工程大单
公司股票今日停牌核实媒体报道，待发布澄清公告后复牌
东方园林（002310）今日公告，该公司9月6日与本溪经济技术开发区管委会在
香港签订了《沈溪新城景观工程框架合作协议书》。该协议建设项目为沈溪新城景
观工程，主要内容包括：健康城核心景观工程，绿化面积约140万平米；森林城市
公园景观工程，绿化面积约70万平米；中央商务区核心景观工程，绿化面积约150
万平米。上述三大项工程预计总投资约12亿元。
据介绍，沈溪新城景观工程为园林景观工程设计施工总承包，内容包括土方地
形、土建、水电、音响、灯光、园林小品、喷泉、园林种植、亭台、码头、栈道、
广尝水幕电影、走廊等工程项目设计范围内的全部内容。工程工期为：设计--以甲
方书面委托为准，6个月；施工--具备施工场地，图纸及造价确定后，18个月。价
款支付方面，该协议所涉及的景观工程均实行单项或分段工程完工验收、单项或分
段工程分期付款的支付方式。根据协议，建设期按工程进度的50%拨付工程款，其
余50%工程款，在完成最终工程审计，双方确定工程总价款后，分3年拨付。资金来
源为本溪经济技术开发区财政收入、土地出让金、城市建设资金等其他来源。
东方园林表示，上述协议的履行将对公司2011年、2012年的经营业绩产生积极
影响。协议总金额约为12亿元，为公司2009年经审计营业总收入5.84亿元的2.05倍
。
鉴于上述协议为框架协议，具体操作落实以签订的正式合同为准。所以，合同
的签订时间、金额、工期仍具有不确定性，东方园林公司将及时对合同签订进展情
况履行公告义务。
此外，东方园林今日还公告称，因公共传媒出现关于公司的信息，公司将就媒
体报道展开核实，为避免引起股票价格波动，保护投资者利益，经向深圳证券交易
所申请，公司股票于2010年9月7日开市起停牌，待公司通过指定信息披露媒体披露
澄清公告后复牌。
【出处】证券时报【作者】李清香
【2010-09-06】
基金抱团炒作东方园林(002310) 股价攀上400元9个月涨6倍
没有成飞集成连续涨停令人目瞪口呆的上涨之旅，更多的是云淡风轻不经意中
的盘升，以及偶尔几次涨停能吸引的投资者艳羡的目光。
但是，如果从去年11月上市之初的发行价58.6元算起，在短短9个月的时间里
，东方园林股票的股价已经涨了近6倍，截至9月2日，其股价复权后已经跃上400元
大关。
在屡屡登上两市第一高价股宝座之后，这只股票开始逐渐引人关注。
同时，因为上市募资以及上市后股价的一路上扬，在短短一年的时间内，这家
上市前净资产只有区区2亿元的小园林公司，如今市值已经达到200多亿元。以如此
的速度发展，该公司董事长何巧云10年打造千亿市值公司的梦想可谓轻而易举。
但是，面对如此神奇快速的致富经历，很多人也在猜疑，到底是谁在背后疯狂
推动？
从东方园林上市以来的股东变化中，我们发现了些许蛛丝马迹。
结果有些令人吃惊！
在过去二级市场股价的一路飞涨背后，往往是游资在兴风作浪。而这一次东方
园林9个月涨6倍的神奇，却主要是由基金缔造的。
无独有偶，通过仔细追究我们发现，这并非个例。近一年来，在A股市场上表
现优异的一些个股，如三安光电、洋河股份、神州泰岳等，也多是基金等机构抱团
推动的"杰作"。
股价攀上400元9个月涨6倍
2010年8月31日，是东方园林又一个值得铭记的日子。在这一天，该股股价冲
上了400元大关，并最终收于407元。
相对于58.6元的发行价而言，东方园林当前股价已经上涨了近6倍。即使按照
上市首日的收盘价计算，其当前涨幅也已经达到250%。
同期，在A股市场1925只股票中，东方园林的涨幅仅次于因锂电池概念连续涨
停一飞冲天的成飞集成。
除上述两只股票外，同期两市涨幅超过200%的股票也寥寥可数，只有德赛电池
、三安光电和广发证券。
在远远跑赢了同类股票的同时，东方园林更是远远跑赢了大盘。在其上涨250%
的同时，上证综指下跌了16.8%，中小板指数也仅仅上涨17.5%。
目前，8月26日"10转10派2元"的高送转已经令东方园林暂时失去了两市第一高
价股的宝座。经过此轮除权，其股价由除权前的200多元"跌"到100多元。此后两天
，东方园林的股价连续涨停，至8月31日，其未复权股价已经攀升至135元，而复权
后的股价则已经冲破400元大关。
在股价不断攀升背后，该股总市值也随之水涨船高。2009年8月，东方园林IPO
申请获得证监会批准之初，其净资产仅有2亿多元。
在11月27日上市首日，其股价就上涨近100%，总市值接近60亿元。至今年8月3
1日，在短短一年时间内，其市值已经达到204亿元。
目前，其总市值在所有中小板以及创业板股票中，排名第13位。虽然距离老大
苏宁电器1061亿元的市值还差5倍距离。但是，其当前市值已经超过了和其上市时
间相近、也曾登上两市第一高价股宝座的神州泰岳。
【出处】投资者报【作者】杨秀红
【2010-09-06】
东方园林(002310)16亿鞍山大单画饼真相
2010年8月31日上午10时许，位于辽东半岛中部的鞍山市汤岗温泉城景观工程
工地上，能见到仅有几个无聊地拿着吸铁盘的拾荒者，而周围大片土地连起码的平
整迹象都没有。
距离鞍山城区大约13公里，汤岗子镇便是东方园林鞍山市城市景观工程"大单"
的项目所在地之一。《投资者报》对东方园林鞍山协议的实地调查也是由此地开始
。
东方园林公司于今年5月21日公告，与鞍山市财政局直属企业鞍山市城市建设
投资发展有限公司签订的协议价值达16亿元，如果能够顺利完成，那么这个项目不
仅是东方园林公司所有项目中价款最高的，而且也是中国园林史上最大的订单。
但是有一个核心问题仍然存在：这16亿元究竟从何而来？
《投资者报》在鞍山采访了当地城建局、规划局、城投公司以及园林公司，并
且到公告中提及的项目现场进行探访。另外，《投资者报》咨询了多位园林业资深
人士，而由此呈现出的东方园林鞍山协议是一份充满了疑惑与迷雾的协议。
两年内很难受益
在这个众人口中"不可思议"的协议当中，主要包括鞍山市万水河两岸景观工程
、汤岗温泉城景观工程以及城区4个体育公园，三项共计景观面积535万平方米。东
方园林公告中声称，单项工程设计时间为2010年4月~10月，施工工期为具备施工条
件后18个月。
这段公告可能会给人一种错觉，似乎今年10月之后东方园林的施工队就可以进
入该项目，而这16亿元大单可能在2011年就能为公司带来回报。其实，关键点在于
是否能够具备"施工条件"。如果这个模糊的概念不能达到，那么东方园林真正开工
的时间将会一直延迟。
让人迷惑不解的是，东方园林鞍山协议中的前两个项目想要在两年内完成基本
上不可能，而第三项所谓的体育公园甚至连当地城建局都无法确认具体的地点。
根据汤岗子镇政府的内部人士介绍，规划面积为180平方公里的鞍山汤岗温泉
城的工期较长，"估计两年之内不会大范围涉及绿化工程。"
而且，同样的情况也出现在东方园林与鞍山城投协议中的另一个项目--万水河
两岸景观工程中，这条穿过鞍山城区，原名为南沙河的河流，两岸仍然处于原状。
负责万水河河道改造的辽宁兴利建设有限责任公司表示，目前他们处于停工状
态。该公司一名工作人员向《投资者报》透露，由于鞍山市政府方面的原因，原来
的设计图纸已经弃用，而新的设计图纸还难以出来，所以无法施工，公司已经停工
两个月了。
"即便现在开工，就南沙河文化岛附近的河道改造工程，至少需要一年的时间
，"河道公司的该人士表示，绿化工程至少一年内不会全面启动，"总得先把河道挖
出来，他们才能进场开工。"
更让人惊奇的是，东方园林鞍山协议的第三个项目是4个体育公园，但是公告
中并未给出相应的地址。一位鞍山市城建局绿化处的人士也表示，并不清楚项目的
具体位置。
然而，东方园林公布的协议中说，鞍山的三项工程总投资约16亿元。
【出处】投资者报【作者】刘秀丽
【2010-08-18】
东方园林(002310)2.13亿超募补充流动资金
东方园林（002310）今日公告称，为满足公司业务发展的需要，提高募集资金
使用效率，董事会同意将剩余的2.13亿元超募资金补充公司新承接园林绿化工程项
目所需的流动资金。同日，公司还表示，为满足公司"城市景观系统综合服务商"的
业务升级需要，公司拟以自有资金对全资子公司北京东方利禾景观设计有限公司增
资1200万元。增资后，东方利禾注册资本将增加到1500万元。
【出处】证券时报【作者】李小平
【2010-08-16】
东方园林(002310)何巧女:梦想做成千亿市值公司
20年前，何巧女的事业从一家花店开始，现在她的东方园林（002310）是"中
国第一高价股"，她和丈夫唐凯的身家之和达到100亿。
30结婚、40生子，每天工作12个小时，全年几乎无假期，她说"我们的股价这
么涨，大家对我们这么信任，我们只能拼命工作了"。
东方园林已经基本完成从地产园林到市政园林的转变，何巧女的目标是成为世
界最大的园林公司，她说10年后要让公司市值达到1000亿。
200元，在北京五环外的东方园林总部里，已经成为一个被频繁谈及的数字。
从7月1日起，东方园林的股价从141元开始连续上涨。截至8月12日，已经接近
198元，登上沪深两市第一高价股的宝座。几乎所有人都认为，这只股票涨过200元
，只是早晚的事。
公司的员工说，机构都很支持东方园林，来调研的券商和基金经理特别多。
而这只"股王"的缔造者--一个叫何巧女的浙江女子，却看上去很平静。"我知
道昨天是190多元。今天多少？"8月10日，她接受理财周报记者采访时，很认真地
问秘书。
"为什么？"听到当天股价下跌的消息后，何巧女略带惊诧。她说，对于自己公
司的股价，"算是肯定不算，看是肯定看。"
何巧女目前拥有东方园林53.77%的股份，身家超过80亿元。
从卖盆栽到做园林工程
我们园林行业可能现在已经有几万家企业。我觉得所有的人都要去做第一步，
怎么开始，那个故事都是一样的
1988年，何巧女从北京林业大学毕业后回杭州工作。两年后，亚运会在北京举
行，辞去公职的何巧女，与一直从事园林业的父亲一起到北京参加盆景展览会。
很快她就发现了销售盆景的商机。1991年春天，她南下广州去买盆栽，再带回
北京租给新世纪（002280）这样的五星级酒店。同时她也在酒店里开花店，当时京
广中心、国贸中心的第一家花店都是出自她之手。
在新世纪饭店开花店提供盆栽后，她接下了新世纪饭店的园林绿化工程，小花
店的经营范围逐步打开。
然而命运给了何巧女猝不及防的一击。她聘请的一位经理购进了一批次品苗木
，之后此人竟然携款潜逃。后来何巧女听信铁矿石能够赚钱的消息，将之前赚到的
几十万悉数投入，血本无归。全家十几个人挤在民工聚居地里，而她带回去的却只
有欠条。第一次创业宣告失败。
1994年，那时候的北四环、机场路还是大家眼里偏僻的城外。可是一栋栋专门
卖给外国人的外销楼盘在这里拔地而起，何巧女看见的又是无限商机。她带着施工
队奔忙在这些楼盘中做绿化工程。此刻的她已经完全放弃了盆景销售商的角色。
僻处城外，监管不严，而利润却又不薄，她的原始资本正在最原始的地产园林
项目中逐渐积累。也是在这一年，她认识了未来的丈夫唐凯。
两年以后，两人领证结婚。也就是这两年，正是何巧女积极扩张的黄金时期。
多年之后，回想起来她仍感自豪，"1995、1996年那个时候，几乎全北京的外销楼
盘园林都是我们做的"。
1998年，何巧女做了东方广场，城里城外的地产项目也很多。东方园林在圈内
已经赫赫有名。
十几年前所有的艰辛曲折，在现在的何巧女眼中，似乎已成为顺理成章的事情
，她会用平静的语调告诉你："我们园林行业可能现在已经有几万家企业。我觉得
所有的人都要去做第一步，怎么开始，那些故事都是一样的。"
【出处】理财周报【作者】
【2010-08-06】
东方园林(002310)获衡水4亿元景观工程合同
东方园林（002310）8月6日公告，公司与衡水市人民政府签署了《衡水市滏阳
河市区段景观工程合作协议书》，就衡水市滏阳河、吴公河市区段景观工程项目达
成协议，工程总面积约153.8万平方米，预计景观绿化设计施工总费用约为4.46亿
元。
其中，滏阳河一期工程（南外环-干马桥），河道长5.05公里，含萧何广尝滏
阳湖等重点景观节点工程。总面积约为12万平方米，预计投资约0.51亿元。滏阳河
市区南外环以南河段，长2公里，总面积约为22万平方米，预计投资约0.55亿元。
滏阳河二期景观工程（干马桥-大西头闸），河段长6.7公里，总面积约为30.8万平
方米，预计投资约0.885亿元。
吴公河河道全长4.29公里，总面积约49万平方米，预计投资约1.2亿元。景观
湖2个（吴公湖、孙公湖），总面积约40万平方米，预计投资约1.2亿元。
滏阳河一期景观工程预计2010年8月-2010年9月底，工期约两个月；滏阳河二
期景观工程设计时间6个月，施工工期6个月，若2010年年底前具备施工条件，则20
11年6月底前基本完工；吴公河两岸及景观湖工程设计时间6个月，施工工期约12个
月，具体开工时间视发包方安排而定。
东方园林表示，上述协议的履行将对公司2010、2011年的经营业绩产生积极影
响。协议总金额为4.46亿元，占公司2009年经审计营业总收入58407.85万元的76.3
6%。
【出处】中国证券网【作者】陈静
