☆风险因素☆ ◇002266 浙富控股 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信证券:取得核电资质，关注订单释放【2013-05-21】
公司此次实际增发1.18亿股（原规划为1.38亿股），募集资金8.9亿元，我们相应调
整公司2013-15年EPS预测至0.25/0.41/0.59元（原预测为0.24/0.40/0.57元），CAGR
为49%，维持对公司的“增持”评级。
推 荐——长江证券:水、核电巨头已然成型，军工、潮汐可期【2013-05-20】
我们测算公司2013、2014年EPS为0.24/0.42元（摊薄后），对应PE为40/23倍。维持
“推荐”评级。
推 荐——长江证券:中标越南新订单1.23亿，持续向好【2013-05-05】
公司在过去两年水电行业不景气的情况下在核电领域进行了很大的资本开支，今年核
电生产资质或下发并可能给公司带来核电订单，国内水电小订单也是接二连三，跟踪
项目进展也较往年顺利，特种发电机需求旺盛。预计2013-2015年EPS为0.31、0.41、
0.57元，随着订单陆续释放，13年业绩上调概率大，维持“推荐”。
推 荐——长江证券:两年调整已经结束，2013年重新起航【2013-04-26】
2013年是公司业绩真正的重新较高速度增长元年。公司在过去两年水电行业不景气的
情况下在核电领域进行了很大的资本开支，今年核电生产资质或下发并可能给公司带
来核电订单，国内水电小订单也是接二连三，跟踪项目进展也较往年顺利，特种发电
机需求旺盛。维持公司“推荐”评级。
增 持——中信证券:订单获取仍存在高弹性【2013-04-25】
我们预计公司2013年订单获取将取得明显改善，对公司业绩增速起到明显支撑。考虑
到2012年订单低于预期等因素影响，并且收入增速滞后于订单增速，我们调整公司20
13-15年全面摊薄EPS预测至0.24/0.40/0.57元（原2013-14年全面摊薄预测为0.36/0.
48，本次增发1.38亿股，增发最低价6.45元），CAGR为4g%。考虑到公司股价近期涨
幅较大，我们下调公司评级至“增持”。
买 入——中信证券:业绩低于预期，增发还靠订单【2013-01-30】
受订单大幅低于预期拖累，公司2012年排产和收入确认相应减少，我们相应下调公司
2012年盈利预测；考虑到公司2013年订单获取改善，我们基本维持2013-14年盈利预
测。因此，我们预计公司2012-14年EPS为0.22/0.42/0.55元（原预测为0.34/0.43/0.
58元），CAGR为22%。给予公司2013年20倍PE，维持目标价为8.4元，维持“买入”评
级。
推 荐——长城证券:2012年业绩快报点评：业绩低谷已过，13年回暖概率大【2013-01-30】
我们认为公司水轮机业务13年将有较大改善，主要受益于国内水电建设提速和海外订
单进入收获期。核电业务和临海电机有望成为公司长期增长点。预测公司2013-2014
年摊薄EPS分别为0.28元和0.36元，对应PE分别为25.6倍和20.1倍，首次给予公司“
推荐”的投资评级。
强烈推荐——广州证券:业绩已至低点，期待订单爆发【2013-01-29】
我们预计公司13-14年摊薄EPS分别为0.31、0.41元，对应PE分别为23、17倍。考虑到
未来公司在大型机组全面竞争力的提升，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:水电上网电价近期或上调利好浙富股份【2013-01-21】
2013年全年EPS为0.33元，对应PE为21倍。考虑到公司基本面的反转，我们维持公司
强烈“推荐”评级。
买 入——中信建投:2013年，否极泰来【2013-01-16】
我们预测公司2012、2013年每股收益分别为0.29元和0.39元，目前股价对于市盈率分
别为23倍和17倍。中长期我们看好国内水电的开工大幅度增长，公司将分享行业盛宴
；短期来看，经营层获取国内外订单的动力非常强，好消息值得期待。给予“买入”
评级，目标价10元，对应2013年25倍PE。
买 入——中信证券:重大事项点评：与HM技术合作，利好订单获取【2013-01-08】
我们维持公司2012-2014年EPS预测为0.34/0.43/0.58元（未按增发摊薄），目标价8.
40元(对应2013年20倍PE)，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:与外方签订十五年水电技术合作协议，正式进军单机大容量水电设备市场【2013-01-07】
浙富2012年底和2013年初的系列公告表明，年底上市公司的当期损益金额大约为1400
万元，对应每股EPS提升0.023元，因此我们上调公司2013年全年EPS为0.33元，对应P
E为20倍。考虑到公司基本面的反转，我们维持公司强烈“推荐”评级。
强烈推荐——广州证券:携手日立三菱水力，全面进军超大型水电、抽水蓄能项目【2013-01-07】
我们预计公司12-14年摊薄EPS分别为0.32、0.41、0.54元，对应PE分别为21、16、12
倍。考虑到未来公司在大型机组全面竞争力的提升，上调至“强烈推荐”评级。
谨慎推荐——广州证券:水电设备仍处景气周期，核电今年贡献业绩【2013-01-06】
我们预计公司12-14年摊薄EPS分别为0.32、0.41、0.54元，对应PE分别为19、15、12
倍。维持“谨慎推荐”评级。
买 入——群益证券(香港):水电来年订单预期高，双轮驱动显现【2012-12-31】
预计公司2012-2014年实现营收10.46亿元、14.41亿元、17.95亿元，YOY-1.3%、37.8
%、24.5%，实现净利润1.62亿元、2.43亿元、3.07亿元YOY-11.6%、49.9%、26.4%，
摊薄后EPS0.22、0.33、0.42元，当前股价对应2013、2014年动态PE分别为20X、16X
，考量公司水电获取订单预期较高及核电发力因素，未来两年复合增速达30%以上，
维持“买入”建议。
中 性——世纪证券:订单不力下调业绩预期【2012-12-18】
预计2012/2013年EPS分别为0.31元/0.33元，对应2012/2013年PE分别为20/18。考虑
到国内水电建设进度以及总体规划难以超预期，下调评级至“中性”。
增 持——湘财证券:守望订单终有收获，近年底订单频现【2012-12-11】
维持公司“增持”评级。按照偏保守的订单预计，加入已确定的订单数据，并考虑到
交付部分交付可能将移至2013年的因素，微调此前的盈利预测假设，2012-2013年EPS
分别为0.34、0.37元。由于公司所处水电行业当前国内外发展趋势偏积极，因此仍维
持公司“增持”评级，建议密切关注公司订单变化。
推 荐——长江证券:12月是个丰收月，浙富喜中过亿新订单【2012-12-09】
剔除核电业务，我们预计2012年-2013年EPS分别是0.32元、0.41元，对应PE分别为16
倍，13倍。考虑到明年核电资质审批通过后带来的高毛利率订单收入，我们认为明年
业绩很有可能超过我们现在的预测值，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:再中新订单，2012年最后一个月很关键【2012-12-03】
剔除核电业务，我们预计2012年-2013年EPS分别是0.32元、0.41元，对应PE分别为16
倍，13倍。考虑到明年核电资质审批通过后带来的高毛利率订单收入，我们认为明年
业绩很有可能超过我们现在的预测值，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:国内今年终于中标订单，开始展望来年【2012-11-05】
剔除核电业务，我们预计2012年-2013年EPS分别是0.32元、0.41元，对应PE分别为20
倍，15倍。考虑到明年核电资质审批通过后带来的高毛利率订单收入，我们认为明年
业绩很有可能超过我们现在的预测值，维持“推荐”评级。
买 入——方正证券:短期关注海外订单落地，中长期核电业务爆发力强【2012-10-24】
根据三季报情况及当前水电市场状况我们调整公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.33
元、0.45元和0.60元，当前股价对应市盈率分别为21.06倍、15.57倍和11.62倍。考
虑到水电仍将处于景气周期，公司国外市场开拓加快、核电业务有望获得超预期表现
，维持“买入”评级。
增 持——世纪证券:全年难以超预期【2012-10-24】
根据国内水电建设的进度，我们调低2012-2014年EPS分别为0.30元，0.35元和0.48元
，对应2012/2013年PE为23/20。考虑到中长期水电设备的高景气，公司向海外市场以
及核电领域的拓展，下调评级至“增持”。
买 入——中信证券:业绩低于预期，订单压力加大【2012-10-24】
今年以来公司订单压力较大，我们对其全年订单情况持谨慎态度，订单压力或将致使
公司2012Q4-2013年业绩压力较大。因此，我们下调公司2012-14年EPS预测至0.34/0.
43/0.58元（原预测为0.39/0.51/0.67元），调整公司目标价至8.40元，对应2012年2
5倍PE，维持“买入”评级。
买 入——群益证券(香港):明年业绩增速有望显著提升，非公开增发顺利推进【2012-10-24】
我们预计公司全年实现净利润1.89亿元(YOY4.0%)，扣除去年出售资产因素影响，YOY
17.5%,2013年净利润2.49亿元(YOY32.0%)，EPS0.32、0.42元，当前股价对应2012、2
013年动态PE分别为22X、17X，考量业绩加快预期，维持“买入”建议，目标价8.40
元(对应2013年动态PE20X)。
推 荐——平安证券:稳定增长，费用控制见效【2012-08-28】
预计公司2012、2013年分别实现营业收入13.8、16.9亿元，实现EPS为0.39和0.49元,
对应估值日股价动态PE为16.9、13.2倍，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:业绩持续增长，关注订单进展【2012-08-28】
虽然公司上半年新增订单承受一定压力，但控股股东通过增持和自愿延长锁定期显示
管理层信心。我们认为下半年国内水电设备招标或将提速，公司国内外订单进展仍值
得期待。我们暂时维持公司2012-14年EPS为0.39/0.51/0.67元，目标价9.75元，维持
“买入”评级。
增 持——湘财证券:业绩符合预期，订单下滑严重【2012-08-28】
按照偏保守的订单预计，调整此前的盈利预测假设，2012-2013年EPS分别为0.38、0.
35元。由于公司所处水电行业当前国内外发展趋势偏积极，因此仍维持公司“增持”
评级，建议密切关注公司订单变化。
买 入——群益证券(香港):水电审批加速，多元格局助力持续成长【2012-08-28】
预计公司2012、2013年净利润2.08亿元(YOY14.2%){扣除去年出售股权投资收益后，
净利润增长28.5%}、2.67亿元(YOY27.6%)，股价对应12、13年动态PE19X、15X，公司
控股股东增持股票及当前价格与增发价格持平，安全边际高，鉴于水电开发高景气度
及公司未来成长预期，维持“买入”建议，目标价8.00元(对应2013年动态PE18X)。
买 入——方正证券:扣非归母净利同比大增，静待下半年订单落地【2012-08-27】
我们预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.43元、0.56元和0.75元，当前股价对应
市盈率分别为15.16倍、11.66倍和8.66倍。考虑公司未来五年国内水电订单增长预期
极强，及可能在国外市场开拓、核电业务获得超预期表现，维持“买入”评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，期待水电订单【2012-07-26】
公司上半年新增订单承受一定压力，但我们认为随着下半年国内水电设备招标景气回
升，公司在国内外订单收获情况将有所好转。同时，我们继续看好“十二五”期间水
电项目进展，公司未来业绩增长仍有较大弹性。我们维持公司2012-14年EPS为0.39/0
.51/0.67元，目标价9.75元，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:中报业绩符合预期，期待三季度订单释放【2012-07-25】
我们继续维持“推荐”浙富股份的逻辑不变，即“利空出尽，未来利好或者持续不断
”。时至今日，公司今年新接订单2亿，我们现在必须要寄希望公司在三季度有订单
释放，特别是海外市场一定还要能够弥补国内市场今年上半年持续低于预期的缺口。
这点需要持续、紧密地跟踪。同时，我们还需继续跟踪公司为了水电订单所做的下一
步的努力。
买 入——方正证券:中期业绩快报符合预期，关注下半年订单释放【2012-07-25】
我们预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.43元、0.56元和0.75元，当前股价对应
市盈率分别为16.54倍、12.72倍和9.45倍。考虑公司未来五年国内水电订单增长预期
极强，及可能在国外市场开拓、核电业务获得超预期表现，维持“买入”评级。
买 入——方正证券:小核堆纳入新兴产业规划，浙富受益捷足先登【2012-07-22】
我们预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.43元、0.56元和0.75元，当前股价对应
市盈率分别为17.17倍、13.20倍和9.81倍。考虑公司未来五年国内水电订单增长预期
极强，及可能在国外市场开拓、核电业务获得超预期表现，维持“买入”评级。
买 入——中信证券:发力小额贷款，静待水电订单【2012-07-17】
鉴于公司上半年新增订单承受一定压力，参考其目前在手订单情况，我们调整公司20
12-14年EPS预测至0.39/0.51/0.67兀（原预测为0.43/0.56/0.73元），调整目标价至
9.75元（对应2012年25倍PE）。但是我们认为，随着下半年水电设备招标景气回升，
公司国内国外订单情况预计将有所好转。考虑到“十二五”水电高景气，我们认为公
司未来4年面临的市场容量比预期更大，维持其“买入”评级。
买 入——方正证券:涨潮来临，浪尖起舞【2012-06-29】
我们预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.43元、0.56元和0.75元（不考虑定向增
发），当前股价对应市盈率分别为16.8倍、12.9和9.6倍。考虑公司未来五年国内水
电订单增长预期极强，及可能在国外市场开拓获得超预期表现，维持“买入”评级。
审慎推荐——中金公司:移民问题导致水电难超预期【2012-05-24】
未考虑增发摊薄，预计2012-2013年每股收益0.67、0.74元，同比增长12%、10%。201
2年市盈率达到24倍，较为充分的反映了市场对水电订单增长的预期。
买 入——方正证券:3月水电投资同比大增，水利水电齐助浙富腾飞【2012-04-19】
通过分析公司2005至2011年订单和收入情况，我们认为公司收入确认与订单之间存在
通适规律，通过线性拟合，我们预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.85元、1.11
元和1.45元，当前股价对应市盈率分别为20.28倍、15.48倍和11.87倍。考虑公司未
来五年国内水电订单增长预期极强，及可能在国外市场开拓获得超预期表现，维持“
买入”评级。
买 入——中信建投:业绩符合预期，期待大订单【2012-04-18】
2010年起国内水电项目审批速度加快，经过过去两年的积累，公司在2012年将进入收
入确认高峰，预计2012-13年EPS分别为0.87和1.20元。由于订单进展慢于预期，调整
公司目标价至22元，对应2012年25倍市盈率，维持买入评级。
买 入——中信证券:受益水电投资提速，今年订单增长可期【2012-04-17】
我们认为公司未来4年面临的市场容量比预期更大，维持公司2012-13年EPS预测为0.8
6/1.13元，新增2014年EPS1.45元。维持公司目标价21.5元(对应2012年25倍PE)，维
持“买入”评级。
增 持——湘财证券:业绩略低于预期，守望2012订单【2012-04-17】
维持此前的盈利预测假设，2012-2014年EPS分别为0.81、1.03、1.16元。维持目标价
20.3元。
买 入——群益证券(香港):未来水电审批加速，订单驱动成长【2012-04-17】
我们预计公司2012、2013年分别实现营收14.12亿元(YOY33.2%)、18.68亿元(YOY32.3
%)，净利润2.33亿元(YOY28.7%)、3.17亿元(YOY35.7%)，EPS0.78、1.06元，当前股
价对应2012、2013年动态PE分别为22X、17X，鉴于水电开发高景气度及公司持续较快
成长预期，维持“买入”建议，目标价19.50元(对应2012年动态PE25X)。
买 入——国金证券:季报略超预期，订单是业绩持续的关键【2012-04-17】
我们认为在订单尚不明朗的情况下，处于谨慎考虑，我们维持了对2012和2013年较为
保守的预测。我们预计2012/2013年净利润分别为2/2.3亿。对应EPS为0.67/0.77元，
对应估值水平为26和23倍；目前公司估值处于历史偏高水平，但在增发预期下，我们
建议适当关注事件因素。暂时维持评级不变。
增 持——山西证券:未来两年为订单高峰期，海外市场支持长期增长【2012-04-17】
预计2012至2013年公司每股收益为0.74元和1.03元，对应目前PE分别为22倍、16倍，
考虑到未来2年是国内常规水电订单高峰期以及海外市场增长迅速，维持“增持”的
投资评级。
买 入——华泰联合:受益于水电行业的刚需成长【2012-04-17】
预计公司将同步受益于水电行业复苏，今、明年可实现EPS0.75，0.93元，对应PE23.
4倍，18.8倍，给予买入评级。
买 入——方正证券:业绩持续增长，竞争力不断提升【2012-04-16】
通过分析公司2005至2011年订单和收入情况，我们认为公司收入确认与订单之间存在
通适规律，通过线性拟合，我们预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.85元、1.11
元和1.45元，当前股价对应市盈率分别为20.65倍、15.76倍和12.09倍。考虑公司未
来五年国内水电订单增长预期极强，及可能在国外市场开拓获得超预期表现，维持“
买入”评级。
推 荐——长江证券:一季度增速超预期，迎接今年二三季度水电审批高峰【2012-04-16】
由于我们之前推断2012年全年新核准装机容量在2000万千瓦左右，此预测已得到中电
联近日发布的水电装机预测大致吻合。果真如此，全年行业新核准订单将有57%的同
比增长。
买 入——方正证券:水电投资审批加速发力，弹性龙头浙富受益确定【2012-03-18】
通过分析公司2005至2010年订单和收入情况，我们认为公司收入确认与订单之间存在
通适规律，通过线性按拟合，我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.63元、0.
85元和1.11元，当前股价对应市盈率分别为27.48倍、20.36倍和15.59倍。考虑公司
未来五年国内水电订单增长预期极强，及可能在国外市场开拓获得超预期表现，维持
“买入”评级。
跑赢大市——上海证券:水电业务提速，核电业务蓄势【2012-03-15】
我们预测公司在2011－13年的基本每股收益为0.63、0.79元和1.12元，对应动态市盈
率分别为21.5倍、15.2倍和12.0倍。考虑到公司作为水电民营企业将充分受益于水电
建设，给予“跑赢大市”的评级。
推 荐——平安证券:乘清洁能源之势，尽享行业成长【2012-03-06】
根据订单预测及收入确认进度，预计公司2011、2012和2013年EPS分别为0.63、0.81
和0.91元，对应动态PE为25.3、19.6和17.5倍，由于水电行业平稳增长，装机容量存
在超预期可能，公司弹性较好，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，受益水电高景气【2012-02-29】
我们认为公司未来4年面临的市场容量比预期更大，将公司2011-13年EPS预测调整为0
.63/0.86/1.13元（未考虑增发，原为0.58/0.78/1.09元），CAGR为35%。上调公司目
标价至21.5元(对应2012年25倍PE)，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:业绩增长符合预期，2012迎接装机审批高峰【2012-02-29】
业内权威机构中电联也预计，2012年全国基建新增的8500万千瓦左右的发电装机容量
中，火电新增下降到5000万千瓦，水电新增2000万千瓦，核电新增100万千瓦，并网
风电新增1400万千瓦，并网太阳能发电新增100万千瓦左右。总之，我们继续看好浙
富股份，维持“推荐”评级。
增 持——湘财证券:订单走势决定成败【2012-02-29】
调整评级至“增持”。我们重新调整公司盈利预测，订单方面估计2012-2013年，公
司可分别新增订单24亿、27亿。2012、2013年EPS分别为0.81、1.03元。CAGR约28%。
以2012年25倍市盈率水平，下调目标价至20.3元。
买 入——方正证券:受益水电设备需求爆发，今年业绩增速明显加快【2012-02-28】
通过分析公司2005至2010年订单和收入情况，我们认为公司收入确认与订单之间存在
通适规律，通过线性按拟合，扣除误差因素，我们认为未来三年公司收入保守估计的
下限分别为12.63亿元、16.38亿元和21.04亿元，对应收入增速分别为30.31%、29.59
%、28.45%。公司将于2012年进入业绩爆发期。我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS
分别为0.63元、0.85元和1.11元，当前股价对应市盈率分别为27倍、20倍和15.3倍。
考虑公司未来五年国内水电订单增长预期极强，及可能在国外市场开拓获得超预期表
现，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:下调存款准备金率和贵州电价改革对浙富是极大利好【2012-02-20】
在我们推荐浙富股份的核心逻辑“利空出尽，未来利好或者持续不断”里，“未来利
好”之一就是“上网电价改革预期一致存在，预计在2011年年内推出”。此次贵州开
创水电上网电价改革之先河，虽然时间上比我们之前预期的要晚，但是也算是对利好
兑现的一种补偿。在此试点完成后，我们预期区域性、全国性上网电价改革将陆陆续
续启动。为此，我们预计在实现水电上网电价和火电上网电价同价之后，很多之前没
有开发价值的中小型水电项目将具备开发价值。同时，贵州发电企业的收入也将得到
改善，有利于发电企业进一步开发西南剩余可开发的水电资源。
推 荐——长江证券:2012年是浙富股份真正开启核电业务元年【2012-02-15】
核电规划2020年装机达80GW是大概率事件。假如未来我国核电走出去，市场将更加宽
广。而中核集团具有我国核电技术的出口权，为此，我们坚定看好华都公司未来的市
场空间和业务范围，华都公司发展良好对浙富和中核集团是双赢事件。
推 荐——长江证券:财政部批复核动力院共同增资华都公司【2012-02-13】
浙富此前1月30日晚间发布业绩修正公告称，预计于2011年1月1日-2011年12月31日期
间，公司归属于上市公司股东的净利润同比增长30%-40%，2010年同期为盈利13860万
元。为此，我们认为此业绩超出了之前的市场预期。我们预计今年国内订单随着国家
可再生能源规划出台后项目审批进程的加快，年终订单有望超越以往任何年份。为此
，我们坚定看好公司未来的发展前景。
买 入——湘财证券:所得税率优惠如期获得，业绩增长略超预期【2012-01-31】
上调评级至“买入”。公司近期股价与大盘反弹形式相背，由于基本面并未改变，且
目前估值已是近两年底部，因此我们上调对浙富股份的评级至“买入”。订单仍是公
司股价的主要驱动，而业绩也将随着在手订单的执行，而逐步得到释放。我们参考最
新的业绩修正公告调整此前此前盈利预测，暂时不考虑公司未来非公开增发的影响，
2011、2012、2013年EPS为0.62、0.95、1.32元，对应目前股价的市盈率分别为21.58
、14.13、10.23倍。维持6~12个月目标价22.74元。
买 入——国金证券:业绩略超预期，关注水电招标速度【2012-01-30】
我们预计2011年-2013年净利润分别为1.8亿，2亿和2.48亿。对应EPS为0.61，0.68和
0.83元，对应估值水平为22，20和16倍。
买 入——方正证券:业绩增长符合预期，行业有望长期景气【2012-01-30】
预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.61元、0.85元和1.11元，当前股价对应市盈
率分别为21.95倍、15.90和12.09倍，考虑公司明年业绩同比增速提升预期，及可能
在国外市场开拓获得超预期表现，上有超预期空间，下有安全边际，维持“买入”评
级。
买 入——群益证券(香港):乘“水电”之势，树高端装备制造之民企典范【2012-01-11】
预计公司2011年、2012实现净利润1.67、2.34亿元，同比增长20.8%、39.1%，EPS0.5
6元、0.78元，当前股价对应2011、2012年PE29X、21X，鉴于公司未来成长性突出，
维持“买入＂评级，目标价19.50元(对应2012动态PE25X)。
买 入——中信证券:订单驱动，增长可期【2012-01-06】
盈利预测、估值及投资评级。公司2010年EPS为0.46元，我们预测2011-2013年EPS分
别为0.58/0.78/1.09元。考虑到公司在抽水蓄能和常规水电的持续获取订单能力，我
们给予公司2012年25倍PE，目标价为20.0元，首次覆盖给予公司“买入”评级。
增 持——湘财证券:水电扩产进展顺利，进军核电万事俱备【2011-12-28】
从公司公开披露情况看，2011年下半年公司订单低于我们的预期，我们下调此前盈利
预测，暂时不考虑公司非公开增发的影响，2011、2012、2013年EPS为0.57、0.91、1
.24元，对应目前股价的市盈率分别为28.36、17.81、13.11倍。给予2012年25倍市盈
率，调整6~12个月目标价22.74元。
买 入——方正证券:控股股东增持表信心，增发价格不变显决心【2011-12-27】
我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.58元、0.85元和1.11元，当前股价对应
市盈率分别为27.84倍、19.14和14.55倍，考虑公司明年业绩同比增速提升预期，及
可能在国外市场开拓获得超预期表现，上有超预期空间，下有安全边际，维持“买入
”评级。
推 荐——长江证券:中标2.44亿海外总包订单，提振市场信心【2011-11-25】
我们继续维持对“浙富股份”的强烈“推荐”评级！
买 入——方正证券:中标越南水电成套项目，打开广阔海外市场之门【2011-11-24】
不考虑未来可能的预期外订单，将临海电机未来收入纳入分析，我们预计公司2011-2
013年摊薄后EPS分别为0.60元、1.08元和1.31元，当前股价对应市盈率分别为34.04
倍、18.93和15.60倍，考虑公司未来五年国内水电订单增长预期极强，及可能在国外
市场开拓获得超预期表现，维持“买入”评级。
买 入——国金证券:关注后续订单，期待明年复苏【2011-11-24】
我们暂时维持对公司2011/2012年实现净利润1.72/2.39亿，同比增长24%和40%的预测
，折合EPS分别为0.56元和0.80元，对应目前股价的P/E分别为32倍和22倍；我们认为
公司面临的最大向下风险在于截止目前订单低于预期，以至于可能影响到明年的排产
计划。目前支撑股价的或许只能是获得潜在海外大订单的可能性。但如果退一步来排
除不确定性的话，我们能肯定的是公司长期在国内水电开发庞大的规划下所面临的确
定的未来。我们建议跟踪订单进展，逢低配置。
谨慎推荐——中邮证券:三季度收入增速加快，新公司着眼海外市场【2011-10-26】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.575元、0.740元和1.090元，对应动态市盈
率分别为31.24倍、24.24倍和16.46倍，继续维持对公司谨慎推荐的投资评级。
增 持——湘财证券:业绩略低于预期，继续期待订单刺激【2011-10-26】
我们维持浙富股份的“增持”评级。订单仍是公司股价的主要驱动，而业绩方面也将
随着在手订单的执行，而逐步得到释放。我们略下调此前盈利预测，公司2011、2012
、2013年EPS为0.62、0.98、1.36元，对应目前股价的市盈率分别为28.78、18.26、1
3.16倍。维持6~12个月目标价27.5元。
推 荐——长江证券:三季报符合预期，设立国际工程公司狠拓海外业务【2011-10-26】
第三季度暂按25%的税率计提所得税所致。对比去年前三季度10%左右所得税税率，今
年前三季度所得税税率20%。若公司在年底能够重新申请高新技术认定，前三季度净
利润在现有基础上有1000万左右的提升，前三季度每股收益增厚0.03元，鉴于公司前
三季度EPS为0.45元，税率优惠调整后前三季度将达到0.48元。故EPS全年预测0.59元
乃较为保守的预测。
买 入——广发证券:三季度收入增速与毛利回升，海外订单或将迎来收获期【2011-10-25】
我们维持预测2011-2013年的EPS分别为0.59、0.81和1.12元，给予公司2012年25倍市
盈率，目标价格20.3元，维持“买入”评级。
买 入——方正证券:民营水电龙头吹响起航号角【2011-10-25】
不考虑未来可能的预期外订单，将临海电机未来收入纳入分析，我们预计公司2011-2
013年摊薄后EPS分别为0.60元、1.08元和1.31元，当前股价对应市盈率分别为33.74
倍、18.77和15.46倍，考虑公司未来五年国内水电订单增长预期极强，及可能在国外
市场开拓获得超预期表现，维持“买入”评级。
买 入——方正证券:订单为舟政策为帆，驶向业绩拐点【2011-09-01】
我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.60元、1.08元和1.31元，当前股价对应
市盈率分别为33.73倍、18.81和15.49倍，考虑公司未来五年国内水电订单增长预期
极强，及可能在国外市场开拓获得超预期表现，并考虑定增项目未来对股本的扩充效
应，我们认为给予公司25-27倍PE估值较为合理，其合理价格区间为27.00元-29.16元
，维持“买入”评级。
买 入——方正证券:明年业绩将跨上新台阶【2011-08-13】
若不考虑未来可能的预期外订单，我们预计2011-2013年摊薄后EPS分别为0.61元、1.
04元和1.23元，当前股价对应市盈率分别为33.63倍、19.61和16.59倍，考虑公司未
来五年国内水电订单增长预期极强，及可能在国外市场开拓获得超预期表现，并考虑
定增项目未来对股本的扩充效应，我们认为给予公司25-27倍PE估值较为合理，其合
理价格区间为26元—28.08元，首次给予“买入”评级。
谨慎推荐——中邮证券:资产出售支撑本期业绩，水电主业仍是最强支撑【2011-08-09】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.639元、0.849元和1.192元，对应动态市盈
率分别为29.89倍、22.49倍和16.01倍，继续维持对公司谨慎推荐的投资评级。
买 入——中信建投:关注下半年订单情况【2011-08-08】
预计公司未来三年EPS分别为0.63、0.87和1.20元，维持买入评级和25元目标价。
买 入——群益证券(香港):业绩符合预期，特种电机助推公司产业链一体化【2011-08-08】
预计公司2011年、2012年实现净利润1.93亿元(YOY40.4%)、2.48亿元(YOY28.5%)，当
前股价21.20元，对应2011、2012年PE33X、26X，公司未来两年复合增长率在三成以
上，维持“买入＂评级，目标价24.9元。
买 入——国金证券:继续保持对订单的关注【2011-08-05】
我们预测公司2011/2012年实现净利润199/261百万，同比增长43%和31%，折合EPS分
别为0.66元和0.87元，对应目前股价的P/E分别为32倍和24倍；我们长期看好公司在
突破产能瓶颈后有望进入业绩快速增长期，同时公司在核电新产品领域技术能力将提
升未来核心竞争力。我们继续维持对公司的“买入”评级。
买 入——广发证券:利润增长主要为投资收益，主业进入收入确认高峰【2011-08-05】
我们预计2011-2012年的EPS分别为：0.67元和0.79元，6个月的目标价为25元，“买
入”评级。
增 持——世纪证券:受益行业复苏，快速增长可期【2011-07-19】
预计公司2011-2013年实现EPS分别为0.61、0.93、1.22元，对于PE分别为36.44、23.
85、18.26倍。考虑公司处于业务快速发展期，给予公司“增持”评级。
买 入——中信建投:打造一流洁净能源设备提供商【2011-07-01】
按照最新股本计算，预计公司未来三年EPS分别为0.63、0.87和1.20元，维持买入评
级和25元目标价。
买 入——群益证券(香港):行业高景气度，催生专营公司高成长【2011-06-10】
预计公司2011年、2012年实现净利润1.81亿元（YOY32.1%）、2.55亿元（YOY40.5%）
，EPS为1.21元、1.70元，当前股价对应2011、2012年PE31X、22X，考虑公司在行业
高景气度周期下催生的高成长性，给予“买入”评级，目标价42.5元。
谨慎推荐——中邮证券:08募投支撑11业绩，新业务短期仍“鞭长莫及”【2011-05-17】
我们预计公司2011、2012、2013年EPS分别为1.220元、1.695元和2.284元，对应动态
市盈率分别为33.58倍、24.18倍和17.95倍。维持对公司谨慎推荐的投资评级。
买 入——安信证券:拟增发扩张水电机组产能并涉足核电【2011-05-10】
继获得抽水蓄能机组订单之后，公司拓展到核电设备行业，有助于实现我们之前对公
司的订单和盈利预测，我们暂时不调整盈利预测，2011年-2013年EPS分别为1.27元、
1.66元、2.86元，维持6个月目标价50.8元。维持“买入-A”投资评级。
买 入——安信证券:中标抽水蓄能电站打开新的市场空间【2011-05-09】
2010年公司水电机组订单16亿元，我们维持预测公司2011年订单35亿元，2012年订单
40亿元，2013年订单40亿元。对2011年-2013年的EPS略微调整后分别为1.27元、1.66
元、2.86元，考虑目前的估值水平，将6个月目标价按照2011年EPS40倍市盈率估值调
整为50.8元。维持“买入-A”投资评级。
买 入——国金证券:抽水蓄能获突破，融资项目有利长期竞争力【2011-05-09】
公司近期的抽蓄订单和融资项目是符合我们之前的判断的。我们预计公司2011-2012
年EPS分别为1.27和1.75元，对应估值为33倍和24倍；公司增发预案尚需证监会的批
复。增发时间可能要等到6个月后。届时增发价格如果不变将对应21倍2012年PE估值
。建议到时可以积极参与；我们仍然长期看好公司在突破产能瓶颈后有望进入业绩快
速增长期，继续维持“买入”评级。
增 持——中信建投:把握水电发展第二春【2011-04-29】
水力发电可能在“十二五”期间将焕发第二春。伴随行业的复苏，公司有望迎来快速
增长。预计公司未来3年EPS分别为1.25、1.63和2.04元，维持增持评级，目标价50元
。
买 入——广发证券:开始尽享行业高增长盛宴【2011-04-29】
我们预计2011-2013年的EPS分别为1.35、1.8和2.2元。6个月的目标价为50元，给予
“买入”评级。
强烈推荐——国都证券:重新步入增长轨道【2011-04-29】
水电设备新接订单通常在3-4年中逐步确认为销售收入，因此公司未来几年的业绩高
增长具有确定性，预计公司11年EPS1.30元，11年EPS1.70元。按4月29日收盘价42.13
元计算，公司当前动态市盈率分别为32.51倍和24.79倍。
买 入——国金证券:换个角度看估值，谋求华丽转身【2011-02-27】
我们预计公司2011年和2012年EPS为1.37元和1.94元，对应当前股价对应PE为33倍和2
3倍；我们建议跟踪公司上半年的订单状况，而目前水电投资的火热的市场环境很可
能使得上半年在手订单处于历史最高水平，这将使得全年业绩存在超越预期的可能；
同时为了确保新能源接入，抽水蓄能今年招标将大幅增加，公司今年在抽水蓄能上的
订单将有令人惊喜的表现。维持“买入”评级。
谨慎推荐——长江证券:历史性低谷已过，水电迈入黄金十年【2011-02-20】
我们认为公司2010-2012年的摊薄EPS分别0.92、1.26、1.55元，对应当前的PE分别为
48、35、29倍，给予“谨慎推荐”评级。我们认为公司股价的催化剂是常规水电项目
取得重大项目或大容量的突破、抽水蓄能市场中标、开拓新市常公司面临的主要风险
是水电市场中标份额低于预期。
推 荐——华创证券:水电行业春天带来订单高增长【2011-02-20】
我们根据公司业绩快报调整公司2010年EPS从0.98元至0.95元，维持2011、2012年的E
PS为1.26、1.59元不变，考虑水电复苏带来的利好，以2011年给予40倍PE计算目标价
为50.4元，维持“推荐”评级。
买 入——国金证券:再现大订单【2010-12-28】
我们预测公司2010-2011年EPS在0.95和1.31，对应PE为46和34倍。我们认为明年将是
公司高端产品开拓的一年，如果高端产品包括抽水蓄能及其它产品的研发最终转化成
订单，这将全面提升市场对公司的估值水平。同时公司订单向好的持续性仍然是可以
预期的。我们继续维持对公司“买入”评级。
强烈推荐——国都证券:受益水电大开发，迎来新一轮景气周期【2010-12-19】
预计公司2010年EPS1.00元，2011年EPS1.35元。当前动态市盈率分别为49.98倍和37.
02倍。水电设备行业仍处于本轮景气周期的早期，作为一个纯粹的水电设备公司，我
们认为，公司是水电设备行业本轮景气周期良好投资标的，给予公司“强烈推荐-A”
的投资评级。
买 入——信达证券:收益水电建设高速增长【2010-12-01】
2010-2013年每股收益分别为0.98、1.39、1.87和2.01元，“十二五”规划给未来业
绩增长提供有力的保障，按照2011年40倍市盈率估值，短期目标价位为55元，首次给
予“买入”的投资评级。
中 性——东兴证券:受益行业复苏，订单大幅增长【2010-11-09】
预测2010-2012年营业收入为：10.4亿、12.4亿、14.9亿元，每股收益分别为：1.14
元、1.29元、1.36元，分别对应35倍、31倍、29倍PE，维持“中性”评级。
增 持——江海证券:乘水电建设提速之风，抽水蓄能想象空间巨大【2010-11-08】
乘水电建设提速之风，抽水蓄能想象空间巨大。
买 入——安信证券:搭上清洁能源的快车【2010-11-07】
盈利预测与投资评级：我们预测公司2010年水电机组订单将达到16.5亿元，2011年订
单35亿元，2012年订单40亿元，2013年订单40亿元。按照我们对公司收入确认准则的
理解，公司2010年-2013年收入将分别为9.3亿元、12.77亿元、16.84亿元、29.89亿
元。按照最新股本，我们预测2010-2013年EPS分别为0.95元、1.29元、1.66元、2.96
元，2010-2013年增长率分别为11.5%、35.9%、29.1%、77.7%，复合增长率46.1%。按
照2011年EPS40倍市盈率估值，6个月目标价位51.6元。上调至“买入-B”投资评级。
推 荐——华创证券:水电大发展或为公司带来业绩爆发【2010-11-07】
我们预测公司2010、2011、2012年EPS分别为0.98、1.26、1.59元，对应PE为41倍、3
2倍、25倍，公司目前的估值处于一个相对较高的位置，但考虑到未来水电发展较好
的势头，我们首次给予公司“推荐”评级。
持 有——中银国际:三季报业绩符合预期，今年承接订单大幅增长【2010-11-01】
得益于水电行业复苏，公司今年承接订单大幅增长，我们预计未来将带来公司业绩一
定幅度地提升。我们维持公司2010-2012年的每股收益为1.03、1.28和1.68元，维持
公司35.80元的目标价和持有评级。
买 入——国金证券:持续订单流入将推升对未来的业绩预期【2010-10-30】
我们判断公司2010-2011年EPS在0.95和1.22，对应于目前股价P/E为42和32倍。我们
维持原先对公司的观点，认为目前股价已经反映了公司在传统水电业务上的复苏，但
并没有反映公司未来在新领域有可能的突破；我们继续看好公司将在订单，业绩和估
值上的继续稳步提升，维持对公司“买入”评级。
强烈推荐——国都证券:迎来新一轮景气周期，新接订单确保业绩高增长【2010-10-26】
水电设备新接订单通常在3-4年中逐步确认为销售收入，因此公司未来几年的业绩高
增长具有确定性，预计公司10年EPS1.00元，11年EPS1.35元。按10月26日收盘价38.4
8元计算，公司当前动态市盈率分别为38.48倍和28.50倍。水电设备行业仍处于本轮
景气周期的早期，作为一个纯粹的水电设备公司，我们认为，公司是水电设备行业本
轮景气周期的良好投资标的，给予公司“强烈推荐-A”的投资评级。
买 入——国金证券:再接水电大单；全年订单将超预期【2010-10-14】
判断公司2010-2011年EPS在0.97和1.26，对应于目前股价P/E为35和27倍。排除短期
的事件驱动因素，我们认为目前股价反映了公司在传统水电业务上的复苏，但并没有
反映公司未来在新领域有可能的突破。我们继续看好公司业绩和估值水平的稳步提升
，维持对公司“买入”评级。
谨慎增持——国泰君安:下半年订单仍将复苏性增长【2010-08-18】
我们认为12年为公司业绩爆发起点，调整对公司2010-2012年EPS预测至1.00、1.27、
1.75元，投资评级维持谨慎增持。
买 入——国金证券:攻守兼备；等待催化剂【2010-08-18】
预计公司2010和2011年EPS为0.97元和1.26元，对应P/E为35倍和27倍。我们认为公司
是攻防兼备的良佳品种-传统业务在行业复苏的背景下提供了业绩的安全边际；而抽
水蓄能将是股价的一大催化剂，将全面提升公司估值。目前公司正处于传统业务确定
增长和新兴业务朦胧拓展阶段。我们建议继续关注抽水蓄能订单进展，维持对公司“
买入”的评级。
审慎推荐——中金公司:中期业绩符合预期【2010-08-17】
我们维持2010~2011年EPS预测分别0.97元和1.23元，公司当前股价对应市盈率分别为
35x、27x，维持审慎推荐评级，建议投资者对公司抽水蓄能、潮汐发电等新业务的进
展保持积极关注。
中 性——东兴证券:迎接水电发展的黄金时期【2010-08-17】
预测2010-2012年EPS分别为：1.00、1.24、1.35元，分别对应33.7倍、27.3倍和25.0
倍PE，维持“中性”投资评级。
增 持——安信证券:订单大幅增长，估值有压力【2010-08-17】
我们预测公司2010年-2012年EPS分别为0.98元、1.15元和1.34元，目前股价为34元左
右，相对于2010年-2012年EPS的市盈率分别为33.7倍、28.7倍和24.6倍。股票估值已
不具备优势，因此我们下调公司评级至“增持-B”。
买 入——中银国际:上半年净利润下滑，但今年新接订单量有望大幅上升【2010-08-17】
我们维持公司2010-2012年的业绩预测1.03、1.28和1.68元。我们给予公司2011年28
倍的市盈率，目标价由28.70元上调至35.80元，维持买入评级。
持 有——广发证券:最受益行业景气好转的水电设备制造商【2010-07-30】
经过测算，未来三年的EPS分别为：1.02元、1.19元和1.48元。对应的PE分别是29.5
、25和20。目前股价基本符合未来6个月的业绩增长。所以我们暂时给予“持有”评
级。考虑整个水电行业的持续转好，并进入发展高峰期，以及公司未来在新能源领域
的可能的超预期收益，我们强烈建议积极关注，并在合适时点买入。
谨慎增持——国泰君安:水电行业如期复苏，静待收获期到来【2010-07-27】
我们预计2012年将是公司常规水电业绩爆发期，同时也进入抽水蓄能产出期，我们调
整对公司2010-2012年EPS预测至1.03、1.30、1.84元，目前估值分别为29×、23×、
16×。调整评级至谨慎增持。
买 入——中银国际:将受益于“十二五”水电建设加快【2010-07-02】
我们对公司2010-2012年的业绩预测为1.03、1.28和1.68元，我们给予公司2010年28
倍的市盈率，目标价28.70元，首次覆盖给予买入评级。
买 入——国金证券:关注抽水蓄能和海外订单进展【2010-06-06】
预计公司2010年和2011年EPS分别为0.98年和1.23元；公司是A股市场唯一家纯粹的水
电设备制造企业，我们看好公司在抽水蓄能和出口市场未来的订单增长，给予一定的
溢价。合理估值在2010年28倍和2011年22倍PE，对应目标价格28元，建议买入。
审慎推荐——中金公司:1季度业绩略低于预期【2010-04-21】
我们调整后2010~2011年 EPS 预测分别 0.97 元和1.23元，公司当前股价对应市盈率
分别29.9x、23.5x，维持审慎推荐评级。尽管短期业绩低于预期，但仍建议投资者对
公司抽水蓄能、潮汐发电等新业务的进展保持积极关注。
中 性——天相投顾:毛利率虽上升 业绩略低于预期【2010-03-16】
下调2010-2012年EPS分别为1.02、0.98、1.09元，对应的动态PE分别为29倍、30倍、
27倍，维持公司“中性”的投资评级。
审慎推荐——中金公司:09年业绩符合预期【2010-03-16】
我们调整后2010~2011年 EPS 预测分别 1.11元和1.41元，公司当前股价对应市盈率
分别 27x、21x，考虑公司抽水蓄能、潮汐发电等新业务前景乐观，我们维持审慎推
荐评级。
审慎推荐——招商证券:水电项目审批加快，订单增长有保障【2010-03-16】
我们预计 2010-2012 年公司每股收益为 1.16，1.55 和 2.07 元，按 2010 年 25倍
市盈率估值，目标价格为 32元，给予“审慎推荐-B”的投资评级。
中 性——东兴证券:期待高端取得突破【2010-03-16】
预测2010-2012年EPS分别为：0.94、1.28、1.52元，暂时下调为“中性”评级。
增 持——国泰君安:水电前景向好，调整后风光无限【2010-03-16】
年报的平淡不改公司业绩起稳趋势，我们调整公司预测 10-11 年 EPS至 1.20、1.56
元，维持增持评级。
买 入——渤海证券:行业景气回升，抽水蓄能机组带来新机遇【2010-03-16】
预计 10-12 年 EPS 分别为 1.17、1.42 和 1.63，目标价 35 元，维持“买入”评
级。
增 持——国泰君安:平淡中酝酿转机【2010-02-02】
我们预计 10年新增订单 10亿元， 超过 08年水平。 并且随着新增产能的释放， 全
年销售收入增长将超过 40%。预计公司 09-11年 EPS分别为 0.92、1.27、1.66元。
关注公司在抽水蓄能领域的招投标进度，一旦成功中标而进入该领域，将是公司估值
爆发性提升的重要标志。公司具有市场认可的成长性和合理溢价水平，给予 10年 30
倍 PE，未来6-12个月目标价 38元。
买 入——东方证券:浙富股份：上调目标价至 39 元【2009-12-22】
我们一直认为， 水电作为可再生能源中成本为低廉的发电方式，其周期性并不强，
而且公司过去几年所体现出来的成长性足以与新能源公司相媲美,我们有理由相信公
司未来的高成长速度将依然保持,根据我们的测算,09-11 年的EPS 将分别达到 0.93
元、1.30 元和 1.60 元，复合增长率超过 30%,我们认为合理估值为 2010 年 30倍
PE， 我们维持公司的 “买入”评级，并上调目标价至 39 元。
谨慎推荐——齐鲁证券:控制经营风险，力求稳定增长【2009-11-20】
预计公司 09 年净利润达到 15000 万元，每股收益达到 1.05 元。考虑到国家能源
局对于水电行业的支持政策，水电装机容量占比仍处于低下水平，美国等发达国家水
电资源开发已经达到 60%以上，而我国还低于 30%，因此水电作为低碳经济将有较大
的前景。对于公司的发展我们也充满信心，高速增长不可期盼，但是稳定增长仍可实
现。给予“谨慎推荐”评级。
推 荐——中投证券:订单情况决定公司业绩，未来看点是抽水蓄能机组【2009-11-02】
预计 2009-2011 年公司 EPS 分别为 0.92 元、1.22元和1.58 元，目前股价对应201
0年动态PE 为22倍。考虑未来持续向好的产业政策推动，目标价30.00元，首次给予
“推荐”评级。
审慎推荐——中金公司:3季度业绩低于预期【2009-10-28】
调整后的公司 09~11 年EPS 预测分别 0.92 元、1.22元和1.57 元，当前股价下，公
司 09~11 年市盈率分别为29.6x、22.5x和 17.5x，考虑到传统及抽水蓄能等新型水
电市场已经出现积极信号，而公司中长期业绩成长空间仍较为显著，维持审慎推荐评
级。
持 有——广发证券:三季度传统淡季，重点关注四季度业绩和订单增长【2009-10-28】
预计公司 2009 年、2010 年、2011 年的 EPS分别为 1.01、1.21和1.33 元。目前公
司估值基本合理，股价催化剂订单大量增加和抽水蓄能机组中标还未有明显迹象，因
此暂时给予“持有”的投资评级。
买 入——中信证券(浙江):浙富股份投资分析【2009-09-22】
根据公司目前在手订单的情况，我们预计 2009 年每股收益为 1.05 元， 2010 年每
股收益 1.35 元，目前价格的市盈率为 25 倍、 20 倍。考虑公司相对比较确定的成
长性 ，我们给予买入的投资评级，目标为 31.5 元 , 相当于 09 年 30 倍市盈率。
买 入——广发证券:业绩略低于预期，下半年重点关注订单回暖【2009-08-19】
我们预计公司 2009 年、2010 年、2011 年的营业收入为 9.05亿元、11.31 亿元、1
3.57 亿元，EPS为 0.99、1.19和 1.33 元。我们给予其 09年 30倍的市盈率水平，
对应的股价为 30.0元，给予“买入”的投资评级。
买 入——世纪证券:业绩低于预期，静待下半年订单转好【2009-08-19】
我们预计 2009-2011 年公司每股收益分别为 1.01元、 1.3元和1.59元， 对应的动
态PE分别为22.25、 17.19和14.19，给予公司“买入”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 24｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-22 ｜ 85878.73｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年1月14日，公司及其控股股东孙毅先生、庞升东先生等二 ｜
｜ ｜三四五的直接和间接股东共同与海隆软件签署了《发行股票购买｜
｜ ｜资产协议》。根据该协议，海隆软件以发行股份购买资产方式，｜
｜ ｜向二三四五直接及间接股东发行股份收购二三四五100%权益。公｜
｜ ｜司控股子公司吉隆瑞信目前除直接持有二三四五38%股权外没有 ｜
｜ ｜其他业务，公司以所持吉隆瑞信85.53%股权（其余14.47%股权为｜
｜ ｜公司控股股东孙毅先生持有）与控股股东孙毅先生共同认购海隆｜
｜ ｜软件发行的股份。交易完成后，公司与控股股东孙毅先生将取得｜
｜ ｜海隆软件发行的股份，公司控股子公司吉隆瑞信和参股公司二三｜
｜ ｜四五将成为海隆软件的全资子公司。公司所持吉隆瑞信85.53%的｜
｜ ｜股权的交易价格将参照有证券业务资格的资产评估机构出具的评｜
｜ ｜估结果由海隆软件并购重组各方协商确定。依据预评估结果，公｜
｜ ｜司持有的吉隆瑞信股权预估值为8.61亿元，交易完成后公司将取｜
｜ ｜得海隆软件约5,719万股股份。最终的交易价格将根据正式评估 ｜
｜ ｜报告结果由各方协商确定。20140306：董事会通过《关于同意公｜
｜ ｜司与其他两名法人及15名自然人共同与上海海隆软件股份有限公｜
｜ ｜司签署<发行股票购买资产协议之补充协议>的议案》20140322：｜
｜ ｜股东大会通过《关于同意公司与其他两名法人及15名自然人共同｜
｜ ｜与上海海隆软件股份有限公司签署<发行股票购买资产协议之补 ｜
｜ ｜充协议>的议案》 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-11-29 ｜ 65000｜ 是 ｜
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｜ ｜2013年8月9日,浙江富春江水电设备股份有限公司(以下简称“本｜
｜ ｜公司”、“公司”或“浙富股份”)、公司控股股东孙毅先生与 ｜
｜ ｜庞升东先生(以下简称“出让人”、“出让方”或“交易对手方 ｜
｜ ｜”)就公司与孙毅先生拟共同收购上海二三四五网络科技股份有 ｜
｜ ｜限公司(以下简称“二三四五”或“目标公司”)38%股份或该38%｜
｜ ｜股份相对应的权益(以下简称“目标股份”)的事项签署了《股份｜
｜ ｜转让意向协议》(以下简称“意向协议”)。在本次收购中,公司 ｜
｜ ｜出资不超过6.5亿元人民币,孙毅先生出资不低于1.1亿元人民币 ｜
｜ ｜。本次收购完成后,本公司与控股股东孙毅先生合计持有并控制 ｜
｜ ｜目标公司的股份比例与庞升东先生实际持有并控制的股份比例相｜
｜ ｜同。 ｜
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