☆风险因素☆ ◇002224 三力士 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长城证券:毛利率提升带动Q1业绩大幅增长【2013-04-24】
预计公司2013年和2014年摊薄后的EPS为0.63元和0.84元，当前股价对应PE为18.8倍
和14.2倍，公司作为三角带行业龙头，定价权优势明显，原材料价格下行将大幅提升
盈利能力，首次给予推荐评级。
增 持——中信建投:成本低位锁定，管理力求精细，产品持续升级【2013-03-21】
2013年，公司计划产销三角带约4亿A米，较之2012年略增，我们认为公司今年主要的
增量来自于成本控制的进一步深化，以及产品高端化所带来的综合盈利提升。今年部
分投放的高端骨架材料亦将贡献部分业绩。明年开始，新产能、新产品的投放将带来
公司量与利润率的双提升，推动公司业绩高速增长，发展前景值得期待。考虑增发摊
薄，我们预计公司2013-15年每股收益066、0.88和0.96元，建议增持。
强烈推荐——东兴证券:农业机械带打造新增长点，上调评级至强烈推荐【2013-03-19】
预计公司2013-2015年全面摊薄EPS分别为0.69、0.91和1.11元，对应PE分别是15、11
和9倍。给予公司2013年20倍PE估值，六个月目标价13.80元，上调评级至强烈推荐。
推 荐——东兴证券:持续受益于原材料价格走低【2013-03-11】
预计13-14年EPS分别为0.50和0.60元。目前股价对应13-14年PE分别为20和16倍。维
持公司“推荐”评级。
推 荐——东兴证券:原材料价格下跌带来的盈利改善终于体现【2012-10-29】
目前股价对应12-14年PE分别为16和13倍。预计公司未来两年至少保持20%的年均复合
增长率，目前市场环境下给予2012年20倍市盈率，目标价10.00元，维持公司“推荐
”评级。
买 入——华泰联合:等待二季度业绩大幅度增长【2012-04-25】
我们预计，公司2012-2014年的每股收益将分别达到0.53元、0.75元和0.93元，考虑
到未来公司将通过定向增发募集资金，继续进行产业链延伸，我们继续给予公司“买
入”评级。
推 荐——东兴证券:低价橡胶保障2012年盈利【2012-03-08】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.30、0.57和0.67元，对应PE分别是32、16和14倍。
买 入——华泰联合:毛利率如期恢复，拟募投项目助成长【2012-03-08】
我们预计，公司2012-2014年的每股收益分别为0.53元、0.75元和0.93元，继续给予
“买入”评级。
推 荐——东兴证券:产品结构升级，原材料价格下跌【2012-02-21】
我们认为给予2012年15倍PE估值较为合适，首次给予“推荐”评级。预计公司2011-2
013年EPS分别为0.30、0.57和0.67元，对应PE分别是29、15和13倍。
买 入——华泰联合:成本降低毛利率恢复，拟定增募投项目助推未来成长【2011-11-18】
未来随着公司产品结构的不断升级和增发募投项目投产，以及原材料价格的下跌，我
们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.34元、0.51元和0.76元，继续给予公司
“买入”评级。
增 持——中信建投:橡胶跌价提振短期业绩，产品升级缔造持续发展【2011-11-02】
我们认为，公司专心实业，在V带领域多年深耕，龙头地位短期内无可撼动。技术和
产品上，公司不断推出新产品、淘汰旧产能，始终保持产品结构在行业内的有力竞争
地位。预计公司2011-13年每股收益0.32、0.60和0.87元（13年考虑投资收益但未摊
薄股权），按明年20倍计，目标价12元，增持评级。
买 入——华泰联合:定向非公开发行股票预案点评：产业链延伸，产品结构再升级【2011-09-19】
未来随着公司产品结构的不断升级和增发募投项目投产，我们维持公司2011和2012年
的每股收益0.52元和0.60元的预测，并提高公司2013年的EPS至0.88元（未摊薄），
继续给予公司“买入”评级。
买 入——华泰联合:产品结构不断提升的国内三角带行业龙头【2011-07-01】
未来随着产品结构的不断升级，我们预计公司2011-2013年的每股收益将分别达到0.5
2元、0.60元和0.70元。当前股价对应2011-2013年PE分别为20.6倍、17.7倍和15.3倍
，2011年PS只有1.86，股价具有较高安全边际。作为三角带行业龙头，公司不断提升
产品结构的发展模式，代表了中国传统制造业未来转型的方向，因此我们首次给予公
司“买入”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-06-07 ｜ 4206700｜ ｜
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