☆风险因素☆ ◇002211 宏达新材 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——宏源证券:有机硅价格提升，今年有望扭亏【2012-11-05】
预计公司2012－2014年EPS分别为0.01元、0.05元、0.19元，给予“增持”评级。
买 入——宏源证券:年报亏损，长期关注新产能投放【2012-03-28】
预计12－14年EPS分别为0.25、0.45元、0.77元，鉴于公司进入高速发展时期，给予
“买入”评级。给予13年20倍PE，目标价格9.00元。
买 入——宏源证券:三季报业绩一般，长期仍然看好【2011-10-20】
预计11－13年EPS分别为0.22、0.74元、1.67元，给予“买入”评级。鉴于公司进入
高速发展时期，给予12年20倍PE，第一目标价格14.80元。
买 入——宏源证券:新品陆续投放，增长动力十足【2011-09-29】
预计11－13年EPS分别为0.22、0.74元、1.66元，给予“买入”评级。鉴于公司进入
高速发展时期，给予12年20倍PE，第一目标价格14.80元。
买 入——宏源证券:中期业绩下滑，长期仍然看好【2011-08-21】
预计11－13年EPS分别为0.26、0.74元、1.70元，鉴于公司进入高速发展时期，给予
“买入”评级。给予2012年20倍PE，第一目标价格14.80元。
推 荐——东北证券:积极开拓差异化的有机硅深加工产品【2011-05-25】
预计公司2011-2013年的EPS为0.32、0.39和0.45元。保守预计公司其它深加工项目20
12和2013年可分别贡献每股收益0.23和0.32元，综上所述公司2011-2013年的EPS为0.
32、0.62和0.77元。另外公司还有107胶项目(室温硅胶原料)和股权投资项目，将为
公司业绩锦上添花。目前主要可比公司2012年PE均值为23倍。给予公司2012年25倍PE
，目标价格15.50元。
买 入——宏源证券:需求向好，一季净利润增长54%【2011-04-24】
预计11－12年EPS分别为0.33、0.91元（摊薄后），给予“买入”评级。鉴于公司进
入高速发展时期，给予12年25倍PE，第一目标价格22.85元。
买 入——宏源证券:扩张远超预期，业绩快速释放【2011-04-22】
预计11－12年EPS分别为0.33、0.91元（摊薄后），给予“买入”评级。鉴于公司进
入高速发展时期，给予12年25倍PE，第一目标价格22.85元。
增 持——中信建投:积淀渐至收获期，增长点丰富【2011-04-06】
十二五期间将是公司技术积淀迅速产业化、业绩爆发的关键时期：11年下半年到12年
初时项目密集投产期，增长效应尤其明显；13年之后，公司的主要增长依靠甲基苯基
硅橡胶的放量及创投项目的回报。我们预计公司2011-13年每股收益分别为0.47、0.9
9和1.91元，三年复合增长率90%以上，按明年20倍估值计，目标价19.8元，给予“增
持”评级。
买 入——宏源证券:业绩大幅提升，迎来增长拐点【2011-02-26】
公司的有机硅上游工艺已经完全打通，下游的新产品将不断投放市常预计11－12年EP
S分别为0.47、1.26元，给予“买入”评级。签于公司进入高速发展时期，给予12年2
0倍PE，目标价格25.20元。
推 荐——华创证券:激励方案推出，快速增长可期【2011-02-14】
维持公司净利润预测不变。由于公司增发股本增加，预测公司2010年、2011年和2012
年EPS为0.28元、0.39元和0.53元。维持推荐评级。
推 荐——华泰证券:产业链完善推动继续成长【2010-11-29】
公司2010-2012年每股收益分别为0.35、0.45和0.70元，动态市盈率分别为51.90、39
.79和25.99倍，公司在新材行业中基本属于合理估值水平。考虑公司增发6000万股后
的摊薄，公司2011-2012年摊薄后每股收益为0.37、0.57元，动态市盈率分别为48.42
倍和31.09倍，考虑到公司的有机硅橡胶产品属于化工新材料产品，未来发展空间广
阔，公司的产业链优势也将在未来越来越明显的体现出来，我们认为公司在未来依旧
将具有较好的发展空间，给予增持评级。
推 荐——华创证券:受益下游需求，量价齐升，看好产能迅速扩张【2010-10-25】
我们预计2010-2012年公司EPS分别为0.34元、0.47元、0.64元，以最新收盘价15.74
元计算，对应的市盈率为47倍、34倍、25倍，看好行业的发展前景，维持对公司“推
荐”的投资评级。
增 持——天相投顾:业绩大幅改善，产能继续扩张【2010-10-25】
我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0.36元、0.57元和0.82元，对应的动态市
盈率分别为44倍、28倍和19倍，考虑到公司未来具有较好的成长性，维持公司“增持
”评级。
买 入——宏源证券:产品量价齐涨，业绩大幅提升【2010-10-15】
今年EPS0.41元。预计2010-2012年公司可实现EPS分别为0.41元、0.63元、0.82元，
按10月20日收盘价15.40元计算，今明两年对应PE分别为36.9倍，24.7倍，给予“买
入”评级。
买 入——东海证券:高温硅橡胶下游需求回暖带动公司业绩回升【2010-08-18】
我们维持对公司2010年，2011年，2012年每股收益分别为0.33元，0.6元以及1.01元
的预测，结合目前市场情况及公司所在行业的发展趋势，我们认为可以给予公司合理
价值为2011年30倍的动态市盈率，对应目标价为18.0元，维持公司“买入”评级。
持 有——广发证券:业绩同比增加，未来关注硅橡胶产能释放【2010-08-18】
根据公司具体情况，我们预测公司2010、2011和2012年EPS分别为0.39元/股、0.64元
/股和0.79元/股。按照化工新材料行业的市盈率估算，给与公司35倍市盈率，一年内
目标价为13.57元。由于目前公司股价已达到目标价，给予公司“持有”评级。公司
主要存在原材料价格上涨和高温有机硅橡胶市场竞争加剧，降低公司产品盈利水平的
风险。
推 荐——华创证券:收入大幅增长，毛利率明显提升【2010-08-17】
维持2010年、2011年和2012年EPS为0.34元、0.47元和0.64元盈利预测不变，看好高
温硅橡胶行业和公司成长性，维持推荐评级。
推 荐——华创证券:产品供不应求，扩建提升公司竞争力【2010-08-05】
维持2010年、2011年和2012年EPS为0.34元、0.47元和0.64元盈利预测不变，看好公
司成长性，维持推荐评级。
推 荐——华创证券:下游需求旺盛,发展前景较好【2010-06-03】
预测2010年、2011年和2012年EPS为0.34元、0.47元和0.64元。看好公司的成长性，
给予推荐评级。
买 入——东海证券:单体生产突破瓶颈，混炼胶需求向好，公司进入业绩拐点【2010-05-17】
我们预计公司2010年，2011年，2012年每股收益分别为0.33元，0.6元以及1.01元，
结合目前市场情况及公司所在行业的发展趋势，我们认为可以给予公司合理价值为20
11年30倍的动态市盈率，对应目标价为18.0元，给予“买入”评级。
推 荐——平安证券:三季度业绩加速恢复【2009-11-26】
我们预计公司09～11年每股收益分别为0.18元、0.41元、0.55元，维持“推荐”投资
评级。 我们将对影响公司业绩三个关键因素： 募投项目、 产品价格及毛利率继续
保持关注。
推 荐——平安证券:三季度业绩加速恢复【2009-10-26】
我们预计公司09～11年每股收益分别为0.18元、0.41元、0.55元，维持“推荐”投资
评级。 我们将对影响公司业绩三个关键因素： 募投项目、 产品价格及毛利率继续
保持关注。
中 性——天相投顾:四季度同比数据将向好【2009-10-26】
我们预计公司 2009、2010 年的每股收益为 0.16元和 0.62 元，对应最新收盘价 10
.61 元，动态市盈率分别为 66 倍和 17 倍，由于公司业绩推迟至 2010 年大幅提升
，暂时维持公司“中性”的投资评级。
买 入——江南证券:公司业绩呈持续回升的态势【2009-10-24】
我们预期公司 2009 年-2011 年的每股收益分别为0.17元， 0.47元和0.54元， 对应
的市盈率分别为63.18倍， 22.80倍和19.80倍，鉴于公司项目实施带来的高增长预期
以及市场整体估值水平的提升，我们上调目标价至 14.1元，给予“买入”的投资评
级。
推 荐——平安证券:产业链优势将逐步发挥，经营情况渐入佳境【2009-10-14】
我们预计公司 09～11 年每股收益分别为 0.18元、0.41 元、0.55 元，公司相对估
值略高于可比公司，但经营情况向好，产品价格及毛利率提升有超预期的可能，给予
“推荐”的投资评级。
强烈推荐——中投证券:3G和家电升级将引爆高温硅橡胶行情【2009-07-29】
给予“推荐”评级。09年二季度业绩环比有所增长，受益经济复苏，下半年业绩增长
是大概率事件，由于新建项目投产，10年公司业绩大幅增长确定，预测公司09、10和
11年的每股收益分别为0.25元、0.55元和0.64元，我们给予宏达新材10 年 25 倍的
市盈率，6-12 个月的目标价为 13.75 元，由于面临诉讼风险，谨慎给予“推荐”评
级。如二审结果仅仅是赔偿而不停工停产，则调高为“强烈推荐”。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-08-05 ｜ 11000｜ 是 ｜
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｜ ｜2013年11月4日,公司与控股股东江苏伟伦投资管理有限公司(以 ｜
｜ ｜下简称“江苏伟伦”)及公司实际控制人朱德洪之妻龚锦娣在江 ｜
｜ ｜苏省扬中市签署了《提供资金协议书》。为支持公司发展,江苏 ｜
｜ ｜伟伦和龚锦娣向公司提供最高限额人民币11,000万元无息临时周｜
｜ ｜转借款,资金使用费为零。20140805：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-19 ｜ 15000｜ 是 ｜
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｜ ｜为支持公司入股北京城市之光园林工程有限责任公司(以下简称 ｜
｜ ｜“城市之光”),江苏伟伦投资管理有限公司(以下简称“伟伦投 ｜
｜ ｜资”)2014年5月29日将其持有的公司无限售条件流通股2000万股｜
｜ ｜通过大宗交易方式进行约定购回式证券交易融资、7月10日通过 ｜
｜ ｜大宗交易方式减持公司2000万股无限售条件流通股,扣除税费及 ｜
｜ ｜相关费用后将所得人民币1.5亿元提供给公司作临时周转委托贷 ｜
｜ ｜款,时间为6个月至一年,年利率7.02%。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-22 ｜ 35966100｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-22 ｜ 40000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-04-11 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2013年4月2日，江苏宏达新材料股份有限公司（以下简称“公司｜
｜ ｜”）在指定媒体公告公司控股股东江苏伟伦投资管理有限公司（｜
｜ ｜以下简称“伟伦公司”）与秦皇岛熙正投资控股有限公司（以下｜
｜ ｜简称“熙正公司”）于2013年4月2日签署了《股权转让意向书》｜
｜ ｜，详见巨潮资讯网和《证券时报》。（公告编号：公告编号：20｜
｜ ｜13-012）2013年4月3日，为了维护投资者利益，有利于公司长远｜
｜ ｜发展，伟伦公司及聘请的中介机构开始对熙正公司展开尽职调查｜
｜ ｜。2013年4月10日，熙正公司致函伟伦公司“熙正公司暂时还不 ｜
｜ ｜具备受让伟伦公司1.2亿股权的条件”。熙正公司和伟伦公司一 ｜
｜ ｜致同意本次股权转让终止。 ｜
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