☆风险因素☆ ◇002172 澳洋科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——民族证券:正如市场所预期【2013-03-21】
我们预计2013-2015年EPS为0.10元、0.14元、0.22元,基于估值的考虑，暂时给予“
中性”投资评级。
中 性——天相投顾:一季度亏损，去年计提的资产减值损失部分回转【2012-04-26】
我们预计公司2012-2013年每股收益分别为-0.27元、0.13元，按昨日股票收盘价测算
，2013年对应的动态市盈率分别为35倍。维持公司“中性”的投资评级。
增 持——中信证券:2012年有望扭亏【2012-03-20】
维持公司2012/2013年EPS为0.30/0.72元的预测。公司2008-2010年三年平均的毛利率
水平是10%。2008年受经济危机和高价原料影响，毛利率很低（一3%）；2009年享受
了低价原料的好处，所以毛利率水平比较高(21%)；2010年是相对比较正常的年份，
毛利率12%。公司2012年EPS预测所对应毛利率水平为11.4%，我们认为可以看做长期
合理水平。给予公司2012年16-18倍PE，对应目标价4.80-5.40元，维持“增持”评级
。
增 持——华泰联合:公司面临盈利拐点【2011-10-27】
2011Q3，公司单季亏损1.92亿，其中减值准备计提1.44亿，主营业务毛利率环比Q2有
所提高，但依旧为负。2011Q4公司主业将迎来盈利的拐点。
增 持——华泰联合:弹性最大的粘胶短纤龙头【2011-10-19】
澳洋科技在同类上市公司中弹性最大，粘胶毛利每扩大1000元/吨，EPS增厚0.3元。
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为-0.38元、0.78元、1.04元，目前股价对应201
1年PE8倍。2011Q4公司面临业绩的拐点，首次给予“增持”评级。
增 持——天相投顾:短纤价格仍会继续上扬，利差空间相对稳定【2010-03-24】
我们预计公司 2010-2011 年每股收益分别为 0.35 元和 0.46 元，按照 3 月 23 日
收盘价 15.14 元计算，对应的动态市盈率分别为 43 倍、33 倍，考虑到公司具有一
定的浆粕产能，可以更好的控制成本，我们维持公司“增持”的投资评级。
增 持——天相投顾:粘胶短纤价格上涨使得公司净利润环比大幅好转【2009-10-26】
我们预计公司2009-2010年每股收益分别为0.24元和0.46元，按照10月23日收盘价12.
18元计算，对应的动态市盈率分别为51倍、26倍，考虑到公司明年盈利水平有望大幅
改善， 我们上调公司投资评级为 “增持” 。
推 荐——兴业证券:高弹性的粘胶企业【2009-08-26】
公司业绩弹性大，给予“推荐”评级。和山东海龙相比，澳洋科技每股含的权益粘胶
产能为 0.55kg，远高于海龙的 0.23kg，业绩弹性更大。我们预计公司 09、10、11
年 EPS分别为 0.20、0.72、0.84，给予“推荐”评级。
增 持——申银万国:粘胶价格上涨使毛利率大幅提升，近期涨价又拉开序幕，维持增持【2009-08-10】
我们认为粘胶短纤进入景气周期已较明确，价格仍有上升空间，预计 3 季度有望达
到 1.7-1.8万元/吨，澳洋科技业绩弹性最大，将充分享受行业向上趋势，维持增持
评级。
买 入——东方证券:业绩明显受益于行业性复苏【2009-08-10】
我们认为粘胶短纤行业目前价格传导顺畅，行业性复苏概率较高。 但考虑到公司新
增产能完工时间较迟，而且后续还将进行试车、调试等行为，这不仅将大大减弱新增
产能对业绩的增厚，也将加大公司总成本支出，所以我们维持 09 年 0.19 元的业绩
预期，并维持 2010年业绩0.65元的判断，维持公司买入的投资评级。
中 性——中投证券:公司受益粘胶短纤价格上涨【2009-08-09】
我们预测公司09-11 年EPS为0.23、0.36、 0.57元，鉴于公司二级市场股价涨幅过大
，暂给予“中性”评级，未来6-12月的目标价格可达15.5 元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-16 ｜ 2601｜ 否 ｜
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｜ ｜2014年公司拟与关联方江苏澳洋纺织实业有限公司,张家港华盈 ｜
｜ ｜彩印包装有限公司,张家港市澳洋顺康医院有限公司等发生销售 ｜
｜ ｜电力,销售粘胶纤维的日常关联交易，预计交易金额为2601.00万｜
｜ ｜元。20140416：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-22 ｜ 2210｜ 否 ｜
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｜ ｜江苏澳洋科技股份有限公司（以下简称“澳洋科技”或“公司”｜
｜ ｜）拟与江苏澳洋纺织实业有限公司（以下简称“纺织实业”）签｜
｜ ｜订《房地产转让协议》，将澳洋科技所有的位于杨舍镇（塘市）｜
｜ ｜扬子路西侧1室工业房地产出售给纺织实业。转让价格以江苏国 ｜
｜ ｜衡土地房地产资产评估咨询有限公司出具的《评估报告》（苏国｜
｜ ｜衡[2013]张房估字第099号）评估价值为基础，经双方协商确定 ｜
｜ ｜转让总价款为2,210.00万元。本次交易对方纺织实业为公司控股｜
｜ ｜股东的控股子公司，本次交易构成关联交易。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-03-22 ｜ 22100000｜ ｜
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