☆风险因素☆ ◇002153 石基信息 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:完善渠道，优化资产【2013-04-03】
虽然此次收购标的收入较大，但我们认为这不会根本改变公司在酒店信息化、餐饮信
息化以及支付平台搭建方面的发展战略，此次收购我们可以更多的看成是销售渠道获
取后对公司原有业务的有益补充以及资产结构的优化。假设公司今年继续把剩余股权
收购，我们预测公司今明两年EPS分别为1.17元和1.33元，维持之前的“增持”评级
。
推 荐——日信证券:一看Micros，二看TMall，公司长期增长无虞【2012-11-19】
预计2012～2014年，公司EPS分别为0.94元、1.15元和1.39元，对应P/E分别为21.5倍
、17.5倍和14.5倍。看好国内酒店行业发展给作为酒店信息化龙头的公司带来的长期
机会，以及畅联乐宿客带来的加速增长的可能，仍维持“推荐”的投资评级。
增 持——中信建投:恢复较快增长，四季度是重点【2012-10-25】
跟2009年类似，宏观经济的下滑导致酒店的开工或者开业意愿降低，从而公司业务也
受到一定影响。而畅联或者乐宿客的发展还需要时间。我们维持之前的“增持”评级
，预计今年EPS为0.97元。
买 入——广发证券:下游不景气导致公司上半年业绩低于预期【2012-08-21】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.97.、1.25与1.57元,收入增速分别为15.53".4
9%与21.25%，净利润增速分别为14.02%、28.65%与25.21%，我们维持“买入”评级，
未来6个月目标价28.20元，对应2012年30倍PE。
谨慎增持——国泰君安:业绩保持平稳增长，正向平台厂商转型【2012-08-21】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为8.40亿元、9.71亿元、11.16亿元；净利润
分别为3.25亿元、3.92亿元、4.48亿元；对应EPS分别为1.05元、1.27元、1.45元。
推 荐——日信证券:高端业务最稳定，全年增长需要经济企稳【2012-08-20】
据此调整盈利预测，预计2012～2014年EPS分别为1.00元、1.23元和1.46元，对应P/E
分别为24.3倍、19.7倍和16.6倍。看好长期投资价值，维持“推荐”的评级。
推 荐——东兴证券:酒店餐饮信息化稳步发展，畅联业务值得期待【2012-07-16】
我国旅游酒店业经营连锁化、运营信息化的发展趋势，必然对酒店的信息管理系统提
出更高的要求，公司作为国内酒店信息管理领域的龙头将持续受益；畅联业务与乐速
客平台正处于业务培育期，成长空间值得期待。我们预计公司2012年-2014年的EPS分
别为1.02元、1.22元和1.44元，对应的动态市盈率分别为25倍，21倍和18倍，给予公
司2012年30倍PE估值，未来6个月目标价30.6元，首次给予公司“推荐”的投资评级
。
谨慎推荐——国联证券:业绩暂时低于预期，期待乐宿客【2012-04-24】
2012-2014年EPS为1.07、1.33和1.61元，当前股价对应的市盈率为26、20和17倍。估
值略高于行业平均水平。鉴于其估值水平较高，且乐宿客新业务暂时仍不明朗，维持
“谨慎推荐”评级。
买 入——中信建投:酒店直销好帮手—关注乐宿客【2012-04-13】
我们继续看好公司原有的酒店餐饮信息化、畅联和支付业务的发展，维持“买入”评
级。
推 荐——日信证券:受益旅游酒店信息化，业绩进入上升通道【2012-03-19】
基于目前的股本，预计2012～2014年EPS分别为1.05元、1.29元和1.58元，对应P/E分
别为24.7倍、20.1倍和16.5倍。公司是行业龙头企业，我们看好行业整体带给公司的
发展机遇，维持“推荐”的投资评级。
谨慎增持——国泰君安:业绩稳健成长，并购显现协同效应【2012-03-19】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为8.40亿元、9.71亿元、11.16亿元；净利润
分别为3.25亿元、3.92亿元、4.48亿元；对应EPS分别为1.05元、1.27元、1.45元。
谨慎推荐——国联证券:支付、餐饮可期待，大平台尚需时日【2012-03-19】
我们预测公司12-13年净利润增速均在30%以下，EPS为1.07和1.33。当前股价对应市
盈率为24倍和18倍。估值上并没有特别优势，且市值已经超过80亿。预计股价表现波
动将弱于行业指数波动。维持“谨慎推荐”评级。
买 入——广发证券:稳步拓展大消费布局【2012-03-18】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.11.、1.49与1.97元,收入增速分别为26.65%、
27.84%与26.1%，净利润增速分别为30.55%、34.24%与32.13%，我们维持“买入”评
级，未来6个月目标价31.08元，对应2012年28倍PE。
谨慎推荐——国联证券:业绩平稳增长，新业务需要突破【2012-02-29】
根据业绩快报，暂时不考虑未来的外延式扩张，略微调整对公司的业绩预测：11-13
年的EPS分别为0.85、1.14和1.44元，对应2月28日收盘价的市盈率为32、24和19倍。
如不考虑其他的外延式扩张，公司业绩增难以实现超预期的高速增长，畅联短时期内
取得明显收益也有一定风险，且当前股价对应2012年业绩的市盈率也基本属于行业平
均水平，下调公司短期评级至“谨慎推荐”评级。
买 入——中信建投:旅游消费推动酒店餐饮信息化【2012-02-29】
公司控股子公司北京中长石基软件有限公司和北海石基信息技术有限公司申请了2011
年重点软件企业。若能在年报发布之前及时获批，所得税将按照10%计算，预计可增
加净利润400万元左右至2.674亿元，这样的话，对应的净利润同比增长为25%，基本
符合预期。
买 入——中信建投:以石为基，稳步拓展【2011-11-15】
我们认为公司今后三年EPS分别为0.90元、1.19元和1.46元，维持“买入”评级。
推 荐——国联证券:三季报数据黯淡，全年业绩依然可达预期【2011-10-28】
受到业绩低于预期及市场低迷影响，公司股价大幅下降，PE估值已至行业平均水平。
根据三季报略微调整公司盈利预测：11-13年EPS为0.90、1.14和1.43元，当前股价对
应PE估值为31、25和19倍。上调公司评级至“推荐”。
增 持——天相投顾:酒店新增和升级需求是公司未来业绩增长点【2011-10-28】
预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.87元、1.11元和1.41元，按10月27日股票
价格测算，对应动态市盈率分别为33倍、26倍和20倍。维持公司“增持”的投资评级
。
增 持——山西证券:三大业务平稳发展，利润增速有所下降【2011-08-24】
公司预计2011年前三季度归属于母公司所有者的净利润同比增长幅度在0%到30%之间
。受到下游产业发展速度的制约，公司传统业务增速较为稳定，而畅联等新业务仍处
于发展初期，发展前景有待观察。因此，我们暂时下调公司至“增持”评级。
谨慎推荐——民生证券:高端酒店新增用户较多【2011-08-22】
预计2011-2012年净利润EPS分别为0.9/1.22元。目前价位对应2011-2012年PE分别为3
7x/27.2x。目前公司估值偏高，但股权激励行权价为32.32元，若高管行权，预计会
对股价产生一定支撑。首次给予“谨慎推荐”评级。
买 入——中信建投:行业龙头，稳健扩展【2011-08-22】
我们预计公司今明两年EPS分别为0.92元和1.22元，维持买入评级。
谨慎推荐——国联证券:业绩增长平稳，现金流下降凸显危机【2011-08-21】
预计2011-2013年EPS为0.91、1.23和1.64元。当前股价对应的市盈率为36倍、27倍和
20倍，高于行业平均水平。尽管公司三年复合增长在30%以上，鉴于但宏观经济和地
产政策对新建酒店影响和畅联、支付等新业务的进展的不确定性，我们认为当前股价
已经反映公司的基本状况，下调评级至“谨慎推荐”。
买 入——广发证券:上海迅付获牌照，公司第三方支付业务发展进入快车道【2011-05-27】
立足于高端消费场所的第三方支付业务的开展，将为公司带来酒店管理软件之外的新
增长点，公司有望同时享受到软件和消费两类领域的收益。此外腾讯入股艺龙使得酒
店在线预订市场的竞争加剧，有望促使畅联谈判在2011年取得突破，并增强公司对在
线酒店预订市场的控制力。
买 入——山西证券:核心业务优势明显，新业务市场空间巨大【2011-05-16】
我们预计公司2011年、2012年每股收益分别为1.04元、1.35元，结合公司2011年5月1
6日的收盘价33.41元，相应的PE分别为32、25。鉴于公司处于新兴行业，加上高成长
性的预期，我们维持公司的“买入”评级。
强烈推荐——国联证券:高端新建酒店增速依旧，规模优势体现淋漓尽致【2011-04-25】
一季度营收占全年比重较低，暂维持2011-2013年EPS为0.93、1.24和1.66元的预测。
公司业绩稳定，未来看点多，空间大，现股价略高于股权激励行权价。维持推荐评级
，我们认为短期合理股价区间应为40.0-45.0元。
买 入——中信建投:一季度延续去年快速增长【2011-04-25】
预计2011年EPS（摊薄）为0.92元，我们维持对石基信息的买入评级。
增 持——华泰联合:需要寻找新的业绩增长点【2011-03-10】
2011—2013年公司收入分别为7.78、9.84和12.36亿元，净利润为2.74、3.41和4.29
亿元，每股收益为1.22、1.52和1.91元，维持“增持”评级。
强烈推荐——国联证券:酒店业强劲复苏，新建酒店数量超乎预期【2011-03-09】
维持“强烈推荐”评级，短期合理价格区间55.0-60.0元。预计公司2011-2012年EPS
为1.25元和1.67元。对应市盈率为38倍和28倍。业绩已达到行权标准，当前股价略高
于行权价格，有一定安全边际。公司市场地位领先，业绩稳定增长，畅联、第三方支
付等外延式扩张具有一定爆发性维持“强烈推荐”评级，短期合理价格55.0-60.0元
。
谨慎增持——国泰君安:受益行业复苏，10年业绩较快增长【2011-03-09】
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为7.67亿元、9.39亿元、11.28亿元；净利润
分别为2.90亿元、3.90亿元、5.08亿元；对应EPS分别为1.30元、1.74元、2.27元。
买 入——信达证券:2010超预期增长，未来有望保持快速增长【2011-03-09】
目前股价对应的2011年和2012年动态市盈率分别为36X和28X，与计算机软件行业平均
估值水平不高，因此给予“买入”投资评级。
推 荐——华泰证券:产品线不断丰富，业绩大幅增长【2011-03-09】
根据公司10年的业绩和我们对公司未来业务发展的预期，我们预计石基信息2011年到
2013年的每股收益分别为1.29元，1.79元和2.46元。目前软件行业内可比公司的2011
年平均动态市盈率约为38倍，考虑公司的盈利能力强于行业平均水平且下游酒店业的
复苏趋势明显,应享有一定估值溢价，我们给予公司2011年41倍动态市盈率，6个月内
合理价值应为52.89元，我们给予其“推荐”的投资评级。
买 入——中信建投:引领酒店信息化，转型旅游交易平台提供商【2011-03-09】
在业务层面，公司将发布新一代酒店信息管理系统，力争在酒店信息管理系统业务和
餐饮信息系统业务上将继续实现增长，加速PGS业务与南京银石业务的整合，使之产
生协同效应，重点突破畅联与国际大型渠道的连接，努力使畅联业务在新年度实现质
的飞跃。预计2011年EPS为1.27元，我们维持对石基信息的买入评级。
买 入——广发证券:10年业绩符合预期，11年关注畅联和第三方支付业务【2011-02-28】
根据公司公布的业绩快报，报告期内实现营业总收入61,024.74万元，比上年同期增
长50.08%；实现营业利润20,688.42万元，比上年同期增长68.96%；实现利润总额24,
487.09万元，比上年同期增长69.18%；实现净利润21,389.79万元，比上年同期增长6
2.46%。我们暂维持之前相对保守的盈利预测，即2011、2012年EPS为1.22元、1.62元
每股，对应PE分别为41倍、31倍，12个月目标价64元。
买 入——中信建投:旅游酒店业复苏，带动业绩高速增长【2011-02-25】
预计2011年EPS为1.27元，我们维持对石基信息的买入评级。
强烈推荐——国联证券:收入增长超预期，已达股权激励行权条件【2011-02-25】
我们预计公司2011-2012年EPS分别为1.25元和1.67元。以2月24日收盘价计，相当于
市盈率38倍和28倍，鉴于公司业绩稳定增长，市场地位领先，畅联，第三方支付等外
延式扩张具有一定爆发性，维持“强烈推荐”评级，短期合理价格55.00元。
买 入——广发证券:收购上海讯付15%股权，第三方支付业务继续布局【2010-11-26】
我们维持对公司2010-2012年EPS分别为0.94元、1.22元、1.62元的预测不变，对应57
、45、34倍的动态市盈率。公司第三方支付业务处于启动期，有望成为酒店信息系统
之外的新增长点，维持“买入”评级，12个月目标价56元。
强烈推荐——国联证券:打通上下游产业链，领跑大消费时代【2010-11-26】
暂时维持2010-2012年盈利预测不变，当前股价对应2011年PE为46倍。参股第三方支
付公司将为公司打开更广阔的市场空间，对公司构成实质利好。盈利水平和估值水平
均有较大弹性。并且，公司现有的酒店业务处于高速增长期，畅联的扩展也同样在稳
步进行中，因此我们上调公司评级至“强烈推荐”。
推 荐——国联证券:高端酒店增长乐观，从新认识“畅联”【2010-11-11】
公司近期的主要业绩仍然依赖于高端酒店的兴建数量。随着“畅联”和“银石”PGS
的市场逐步成熟，未来该业务将逐步贡献明显收入。公司也将完成从软件供应商向服
务商的转型。我们暂时没有调整对公司的盈利预测，保守预计公司2010-2012年每股
收益为0.95，1.19和1.56元。短期公司股价经过大幅上涨之后，已达我们设定的目标
价位。鉴于公司市场地位、下游市场的景气度和业务延伸能力，维持对公司的“推荐
”评级。
买 入——广发证券:酒店PMS稳定保增长，“畅联”继续扎实推进【2010-11-08】
在旅游酒店行业整体快速增长的大背景下，酒店PMS业务对公司业绩增长提供了稳定
支撑，此外由于“畅联”对渠道分销商降低成本有明显效果，尽管但具体时点尚难以
把握，但我们对“畅联”未来发展保持正面预期。预测公司2010-2012年全面摊薄EPS
分别为0.94元、1.22元和1.62元，对应动态市盈率分别为47.88倍、36.98倍和27.91
倍。给予“买入”的投资评级，12个月合理目标位51.30元。
推 荐——华泰证券:下游行业复苏，业绩继续快速增长【2010-10-29】
根据公司10年上半年的业绩和我们对公司未来业务发展的预期，我们预计石基信息20
10年到2012年的每股收益分别为0.94元，1.38元和1.95元。目前软件行业内可比公司
的平均动态市盈率约为42倍，考虑公司的盈利能力强于行业平均水平且下游酒店业的
复苏趋势明显,应享有一定估值溢价，我们给予公司2010年46倍动态市盈率，6个月内
合理价值应为44.62元，我们给予其“推荐”的投资评级。
推 荐——国联证券:业绩符合预期，新建酒店仍是最大驱动【2010-10-29】
根据三季报，调整对公司盈利预测。2010-2012年每股收益为0.95，1.19和1.56元。
鉴于公司市场地位、下游市场的景气度和业务延伸能力，给予2011年40-45倍市盈率
，对应价格为47.0-53.0元，维持“推荐”评级。
买 入——光大证券:全年业绩无忧，良好战略将提升长期价值【2010-10-28】
我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.94元，1.34元和1.83元；公司2011-2013年净
利润的复合增速为34.3%。考虑到公司的“畅联”业务存在爆发性，而且有充足的资
源进行持续并购，可赋予其略高于平均水准的1.1倍P/E/G，即38倍2011年P/E，得到
目标价位50.5元，维持“买入”评级。
增 持——华泰联合:转型之路，道阻且长【2010-10-28】
鉴于公司收入增速、毛利率水平双双下滑，我们下调了公司的盈率预测，2010—2012
年公司收入5.63、7.29和9.22亿元，净利润分别为2.13、2.73和3.41亿元，每股收益
分别为0.95、1.22和1.52元。维持“增持”评级。
推 荐——国联证券:短期增长确定，未来不止有“畅联”【2010-09-28】
公司2010年中报EPS为0.46.元，三季度业绩预增在30%-50%，符合预期。我们维持原
有较为保守的预测，公司2010-2012年每股收益分别达1.00、1.20、1.54元，鉴于公
司下游行业的景气度和市场地位，给予2010年45-50倍市盈率，对应价格是45.00-50.
00元。
谨慎增持——国泰君安:酒店业景气度回升推动业绩增长【2010-08-24】
我们维持公司原有预期。预计2010-2012年销售收入分别为5.54亿元、6.66亿元、7.8
6亿元；净利润分别为2.05亿元、2.64亿元、3.38亿元；对应EPS分别为0.91元、1.18
元、1.51元。
买 入——光大证券:布局日益完善，“畅联”带来惊喜【2010-08-23】
我们维持对公司2010-2012年EPS的预测为0.94元，1.34元和1.83元；我们对2010年EP
S的预测略低于一致预期，但是对公司三年内复合增速的预测高于一致预期，因为我
们认为酒店行业的增长和公司产品线的扩张都是长期不断的进程，而非一次性的爆发
。我们预计2011-2013年公司净利润仍能达到37%的复合增速，因此赋予其35倍2010年
P/E，调升目标价位至47元，维持“买入”评级。
增 持——申银万国:旅游酒店行业转暖带动业绩增长【2010-08-23】
预计公司10、11年EPS分别为0.87元、1.16元，对应10、11年动态市盈率为40.9、30.
9倍。我们认为公司在管理能力、市场地位等方面都应获得一定溢价；畅联业务的逐
步推广，不仅使公司盈利能力提升，更重要的是将进入空间更为广阔的酒店应用服务
市场，长期投资价值大增。
推 荐——国联证券:下游行业持续景气，全年业绩大增无虑【2010-08-23】
维持公司2010-2012年EPS分别为1.00元、1.20元和1.54元的预测。鉴于酒店行业的景
气程度和公司在酒店信息系统行业中的绝对优势地位，维持原有“推荐”评级，合理
价格45.00-50.00元。
推 荐——华泰证券:受惠于下游行业复苏，业绩快速增长【2010-08-23】
根据公司10年上半年的业绩和我们对公司未来业务发展的预期，我们预计石基信息20
10年到2012年的每股收益分别为0.94元，1.38元和1.95元。目前软件行业内上市公司
的平均动态市盈率约为40倍，考虑公司的盈利能力强于行业平均水平且下游酒店业的
复苏趋势明显,应享有一定估值溢价，我们给予公司2010年42倍动态市盈率，6个月内
合理价值应为39.48元，我们给予其“推荐”的投资评级。
买 入——渤海证券:向整个旅游业交易平台提供商转型【2010-08-23】
公司的发展已经进入到了从酒店软件供应商向整个旅游业交易平台提供商的第四次转
型阶段，餐饮、畅联等业务未来的发展有望保证公司的持续增长能力。我们维持对公
司的业绩预测，预计2010-2012年公司将分别实现每股收益0.92、1.39和1.86元/股。
在当前市场环境下，公司2010年合理的动态市盈率水平应该在50~55倍之间，对应的
股价区间为46~50.6元/股，我们维持对公司“买入”的投资评级。
增 持——华泰联合:软件、服务业务增长低于预期【2010-08-23】
由于公司主营业务增速低于预期，我们下调了公司盈利预测，2010—2012年公司收入
分别为6.01、7.59和9.26亿元，净利润分别为2.29、2.90和3.50亿元，每股收益分别
为1.02、1.29和1.56元。维持“增持”评级。
买 入——光大证券:核心业务与新兴业务齐头并进，持续高成长可期【2010-08-10】
我们对石基信息2010-2012年EPS的预测为0.94元，1.34元和1.83元。结合DCF估值，P
/E/G估值和可比对象估值水平，应赋予公司44.3倍2010年P/E，目标价位41.68元。我
们认为公司的增长基于国内旅游消费行业的实际需求，不是一次性的爆发，而是今后
多年的持续，可以作为软件行业的核心品种长期持有。
推 荐——国联证券:继续实施并购策略，巩固地位，加速转型【2010-07-06】
南京银石收入与利润规模尚小，短时期尚不能提供显著受益。我们预计公司2010-201
2年EPS分别为1.00元、1.20元和1.54元。鉴于公司在子行业中绝对优势地位，并进一
步得到巩固，给予“推荐”评级，合理价格45.00-50.00元。
谨慎增持——国泰君安:6000万收购银石，加强银行卡收银一体化软件【2010-07-05】
上海世博会的火热进行，海南旅游岛的推进，都刺激了新建酒店数量的大幅增加。公
司10年业绩有望快速增长，实现达成行权条件的业绩规模。我们维持对公司10-12年0
.91元、1.15元、1.44元的EPS预测，目标价40元，谨慎增持评级。
增 持——华泰联合:收购南京银石，向服务转型【2010-07-04】
之前的盈利预测已包含对公司外延式增长的预期，维持公司盈利预测，2010—2012年
收入分别为6.84、8.67和10.62亿元，净利润分别为2.45、3.06和3.75亿元，每股收
益为1.09、1.37和1.67元，维持“增持”评级。
推 荐——国联证券:下游市场复苏强劲，业绩重回增长轨道【2010-04-28】
公司在细分市场中占有绝对优势地位，且下游市场面临快速增长机遇，因此我们长期
看好公司发展。保守估计公司2010-2012年每股收益分别为1.00元、1.20元和1.54元
，维持“推荐”评级，合理价格45-50元。
增 持——华泰联合:淡季不淡【2010-04-27】
我们维持之前的盈利预测，2010—2012 年公司收入分别为6.84 亿、8.67 亿和10.62
亿元，净利润分别为2.45、3.06 和3.75 亿元，对应每股收益分别为1.09 元、1.37
元和1.67 元，维持“增持”评级。
推 荐——国联证券:市场空间与利润率双升，代理和创新业务并进【2010-04-21】
保守估计公司2010-2012年每股收益分别为1.00元、1.20元和1.54元，2009-2012年复
合增长率为37.7%。鉴于公司绝对优势地位，给予“推荐”评级，合理价格45-50元。
谨慎增持——国泰君安:经营环境改善，10年股权激励有行权机会【2010-04-16】
我们预期公司 2010-2012 年销售收入分别为 5.54亿元、6.66亿元、7.86 亿元；净
利润分别为 2.05 亿元、2.57 亿元、3.22 亿元；对应EPS 分别为 0.91 元、1.15
元、1.44 元。
观 望——华泰证券:期待酒店业的回暖复苏【2010-04-15】
我们预计石基信息 2010年到 2012 年的每股收益分别为 0.86元， 1.18元和 1.61
元。目前行业可比公司的平均动态市盈率水平约为 42 倍，公司的盈利能力强于行业
平均水平且下游酒店行业的信息化需求旺盛，应享有一定估值溢价，给予 45倍动态
市盈率，6 个月内合理价值应为38.70元。 考虑到公司目前的股价已经基本反映出其
长期成长性，我们给予其“观望”的投资评级。
买 入——渤海证券:消费升级，旅游受益【2010-04-15】
预计 2010、2011 年，公司将分别实现归属于母公司所有者的净利润 2.07、3.08亿
元，对应每股收益分别为 0.92、1.38 元/股；我们认为在当前市场的估值水平下，
公司 2010 年动态市盈率区间应该在 50~55 倍之间，对应的股价区间为46~50.6 元/
股，我们维持对公司“买入”的投资评级。
增 持——中信证券:今年业绩将恢复增长畅联发展步入关键期【2010-04-15】
将公司10年EPS从1.06元小幅下调至1.02元，即10/11/12年EPS l.02/1.31/1.67元，
当前价38.93元，10/11/12年PE3 8/3 0/23倍，将目标价从40.00元上调至45.50元，
维持“增持”评级。
增 持——华泰联合:2010年将有靓丽表现【2010-04-14】
行业回暖为公司带来稳定业绩增长，世博会等主题事件给公司带来额外的增长点，同
时考虑收入确认的因素和股权激励给公司带来的正面刺激作用，我们预计 2010 年公
司业绩将出现快速增长，2010—2012 年公司收入分别为 6.84亿、8.67亿和 10.62亿
元，净利润分别为 2.45、3.06和 3.75亿元，对应每股收益分别为 1.09元、1.37元
和 1.67元，维持“增持”评级。
买 入——中信建投:重大合同保证长期发展【2010-02-26】
石基信息各项业务经过 2009 年的调整重新走上了健康发展轨道，2010年业绩将高速
发展，公司的畅联业务进展顺利，股权激励已经完成，我们对公司未来发展充满信心
，我们给出买入评级。
增 持——联合证券:股权激励草案点评【2010-01-25】
按 31.27元的行权价格计算，公司股权激励的成本为 2425 万元。预计最终的成本将
高于这个数字，对公司业绩的影响需待到公司股东大会之后方能确定。 暂时维持公
司的盈利预测， 09—11 年公司收入为 5.07、 6.94 和 8.39 亿元，净利润为 1.62
、2.29 和 2.72 亿元，每股收益为 0.72、1.02 和 1.22 元。维持“增持”评级。
增 持——联合证券:酒店行业转暖，上调公司评级【2010-01-14】
调高公司的盈利预测，09—11 年公司收入为 5.07、6.94 和 8.39 亿元，净利润为
1.62、2.29和 2.72亿元，每股收益为 0.72、1.02和 1.22元。目前计算机应用行业
的 2010 年预测市盈率为 40.7 倍，我们认为公司合理价值为 42—45 元，上调公司
评级至“增持” 。
中 性——联合证券:店信息化领域的领导者【2009-12-13】
预计 09—11 年公司收入为 4.53、5.58 和 6.72亿元，净利润分别为 1.61、1.84
和 2.17 亿元，每股收益分别为 0.72、0.82 和 0.97 元。结合 DCF 估值，我们认
为公司价值已得到较为充分的体现，首次给予“中性”评级。
增 持——天相投顾:受新增酒店数量减少影响，公司收入增速放缓【2009-10-29】
预测公司2009年到2011年归属母公司所有者的净利润分别为1.84亿元、 2.24亿元和2
.69亿元，每股收益分别为0.82元、1.00元和1.20元，以10月28日收盘价33.31元计算
，相应的动态市盈率分别为41倍、33倍和28倍，维持公司“增持”的投资评级。
推 荐——华泰证券:业绩增长平缓,期待2010年的爆发【2009-10-29】
我们预计石基信息09年和10年每股收益分别为0.82元和1.06元，公司动态市盈率分别
为40.62倍和31.42倍。考虑到下游行业复苏迹象明显以及公司的盈利能力强于行业平
均水平，给予42倍市盈率，6个月内合理价值应为34.44元。因此，我们维持其“推荐
”的投资评级。
买 入——中信建投:重新步入快速增长通道【2009-10-19】
国内经济已经开始复苏，酒店建设步伐也开始加快，因此我们认为即使在畅联业务还
未开始放量的情况下，公司今年上半年所面对的最坏局面也已经过去。不过由于下半
年接到的大部分订单需要跨期计入明年报表，而从目前的情况来看今年下半年的收入
可能不如我们原来乐观， 因此我们降低了今年业绩预测， 为0.83元，但依然维持明
年1.23元的业绩预测以及 “买入”评级。
推 荐——华泰证券:畅联能否爆发是未来业绩的最大看点【2009-09-30】
综合考虑各种可能发生的局面， 对未来 3年畅联业务的运营和盈利情况进行了合理
假设，结合对现有主营业务增长的预期，给出了未来 3 年公司 EPS 分别为 0.89 元
、 1.06 元和1.35 元， 合理的目标价为 33.7 元。 一旦畅联业务的发展能够达
到我们假设的中性以上的增长情况， 则可以成为公司未来稳定增长的利润源泉， 我
们认为公司是理想的长期投资标的，给予“推荐”的投资评级。
谨慎增持——国泰君安:服务收入占比提升 畅连业务呼之欲出【2009-08-18】
畅连业务实现阶段性成功，与渠道的接口协议测试已经完成。目前已经300多家酒店
连接上线，开通渠道连接的大约 30家。我们判断，随着渠道预订成功率的提升，畅
连业务将进入规模推广阶段，但盈利模式尚未敲定，对公司的利润贡献仍存在不确定
性。 我们预期公司 2009-2011 年销售收入分别为 5.60亿元、7.04亿元、8.75亿元
；净利润分别为 1.89 亿元、2.26 亿元、2.80 亿元；对应 EPS 分别为 0.84元、1.
01元、1.25元。
买 入——中信建投:收入稳定，毛利率大增【2009-08-18】
随着国内经济的复苏，旅游市场也会随着回暖。特别是上海世博会的临近和广州亚运
会建设高峰的到来，各大中心城市的酒店业将开始好转，延后的一些酒店项目也会开
始进入正常的施工、建设和开业阶段。由此给公司带来的营业收入增速将会快于上半
年的情况。因此下半年公司业绩值得期待，而上半年公司出现的最坏情况将会逐步得
以改善。另外，畅联业务也将成为一些渠道商重点推荐的预定模式，比如芒果网就计
划今年直连酒店实现快速增长。我们对于公司今年的业绩预测依然为0.91元，明年为
1.23元。维持“买入”评级。
增 持——申银万国:业绩略低于预期，畅联有望大规模推广【2009-08-18】
我们略微下调公司盈利预测，预计公司 09-11年EPS分别为0.86、 1.11、 1.38 元，
下调幅度分别为 8.8%、 6.0%、 6.6%。考虑到畅联业务有望进入大规模推广阶段，
一旦推广成功，不仅盈利提升，更重要的是使得公司进入空间更为广阔的酒店应用服
务市场，长期投资价值大增，我们仍维持公司“增持”评级。
增 持——东方证券:业务发展进入关键期【2009-07-31】
我们预计公司主营业务 2009、2010 年每股收益分别为 0.84、1.01 元，维持“增持
”的投资评级。
增 持——东方证券:业务发展进入关键期【2009-07-31】
公司近几年着力打造的战略性新业务-畅连，逐渐将进入业务开展关键期，目前公司
完成连接的酒店达到九百多家，连接进入畅连业务的酒店也达到40 多家。而国内主
流酒店预订渠道商中，除了携程，其余都与公司完成签约。目前主流渠道商系统改造
基本完成。目前，每天通过畅连系统大约有50-100 个预定。目前，签约渠道商-艺龙
对于与公司的合作兴趣较大，也投入相应资源推广畅连业务。预计公司会在下半年大
力推进该项业务，争取早日能够形成规模。
【2.资本运作】
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