☆风险因素☆ ◇002144 宏达高科 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——国泰君安:佰金增加弹性，纺织盈利提升【2012-07-31】
公司作为医疗器械产业新军，在强化其超声领域优势地位的同时，正在稳步向医疗器
械综合制造商迈进，后续定增超声领域设备将充分打开成长空间。我们维持公司2012
~2013年EPS为0.70、0.88元，同比增长51%、26%，目标价16元，增持。
增 持——国泰君安:开局业绩出色，高增长态势确定【2012-04-20】
公司12年中报预增50%~80%，业绩高增长态势确定，暂不考虑增发摊薄，我们上调公
司12~13年EPS为0.70、0.88元，同比增长51%、26%，目标价16元，增持。
增 持——国泰君安:定增超声设备，打开成长空间【2012-04-05】
公司作为医疗器械产业新军，目前仅有20亿市值，成长动因强烈，有能力（彩超放量
、佰金拓展新业务）、有动力（定向增发）实现高增长。再融资项目投产后，将充分
打开公司发展空间，大幅提升盈利能力。暂不考虑增发摊薄，我们预计公司12~13年E
PS为0.64、0.80元，同比增长39%、24%，目标价16元，维持“增持”评级。
增 持——天相投顾:“内饰面料 B超”构成业绩双保险【2012-03-31】
预计2012-13年可分别实现每股收益0.63元和0.93元，按最近收盘价12.26元计算，对
应的动态市盈率分别为20倍和13倍。考虑纺织产业政策、下游消费升级有望进一步推
动汽车纺织品业务的发展，医疗器械业务保持较快增长概率较大，另外公司同日公告
一季度归属母公司所有者净利润同比增幅10%-40%，全年业绩高增长可期，故维持“
增持”的投资评级。建议投资者关注新产能的建设情况、医疗器械项目的运营情况以
及未来可能出现的新产业政策对相关业务的影响。
增 持——国泰君安:器械新军，展翅腾飞【2012-01-30】
预计公司2011~2012年EPS为0.46、0.64元，目标价19.8元。维持“增持”评级。
增 持——国泰君安:宏图渐展，双剑合璧【2011-10-31】
我们预计公司2011~2012年EPS为0.46、0.64元，考虑到医疗器械业务的高成长性，我
们以2012年30倍PE给该块业务定价，并给予公司纺织业务2012年15倍PE的估值，考虑
公司所持有的海宁皮城股权，对应目标价19.8元。给予“增持”评级。
买 入——广发证券:股价具有较强的安全边际，医疗器械领域的高成长可期【2011-10-30】
公司做大医疗器械的目标明确，一系列的收购都将带来高回报，未来公司业绩的高增
长较为确定，且进军医疗器械行业将提升公司估值水平，目前股价仅14.87元，继续
给予“买入”评级。
买 入——广发证券:成功转型加速业绩提升，业绩承诺凸显安全边际【2011-03-01】
纺织板块11年、12年EPS分别为0.13元、0.15元，医疗板块11年、12年EPS分别为0.27
元、0.34元，合计公司11年、12年EPS分别为0.40元、0.49元。我们给予纺织板块12
年20X的平均PE，对应股价2.95元；医疗板块32XPE，对应股价11.02元；长期股权投
资3.37元/股，因此公司每股价值应为17.34元。
中 性——天相投顾:并表后盈利能力将逐步提升【2010-10-26】
预计公司2010-2012年的EPS分别为0.30元、0.33元和0.36元，对应市盈率分别为63倍
、57倍和54倍，维持公司的投资评级为“中性”。
中 性——天相投顾:投资收益大幅增加，重组资产值得期待【2010-08-19】
以公司发行新股后的总股数计算，预计公司2010-2012年EPS0.19元、0.18和0.21元。
以2010年8月12日收盘价18.85元计算，对应的动态PE分别为98倍、104倍和87倍。给
予“中性”投资评级。
强烈推荐——长城证券:重组获得核准，不确定因素消除【2010-06-08】
增发完成后宏达经编总股本将为1.5亿股，我们预计宏达经编纺织主业按照增发后总
股本计算，2010年到2012年贡献EPS分别为0.18元、0.21元和0.24元；深圳威尔德201
0年到2012年贡献EPS分别为0.30元、0.46元和0.64元；公司持有的1033万股海宁皮城
股权折合每股价值约2.5元，我们重申对宏达经编“强烈推荐”的投资评级。
强烈推荐——长城证券:纺织业务好转，医疗器械业务空间大【2010-05-06】
按照增发4400万股计算，增发完成后公司总股本为15133.88万股，我们预计宏达经编
纺织主业按照增发后总股本计算，2010年和2011年贡献EPS分别为0.18元和0.21元；
深圳威尔德2010年和2011年贡献EPS分别为0.29元和0.46元；公司持有的1033万股海
宁皮城股权折合每股价值2.5元，公司目前股价仅为14.73元具有很高的安全边际，深
圳威尔德业绩处于爆发式增长期，因此给予“强烈推荐”的投资评级。
中 性——天相投顾:主业有好转，重组失败或成压力【2009-10-29】
预计公司2009、 2010年每股收益为0.09元、0.11元，当前股价10.69，动态PE为119
倍、102倍，估值已偏高，维持“中性”评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 5｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 4｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2013-07-26 ｜ 8000｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜本次股权转让受让方金向阳先生为宏达高科控股股份有限公司( ｜
｜ ｜以下简称“宏达高科”或“公司”)全资子公司上海佰金医疗器 ｜
｜ ｜械有限公司(以下简称“佰金公司”)高级管理人员,根据《深圳 ｜
｜ ｜证券交易所股票上市规则》的有关规定,本次股权转让构成关联 ｜
｜ ｜交易。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-07-26 ｜ 80000000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
