☆经营分析☆ ◇002129 TCL中环 更新日期:2025-09-17◇ ★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】 【1.主营业务】 光伏硅片、光伏电池及组件的研发、生产和销售。 【2.主营构成分析】 【2025年中期概况】 ┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐ |项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收| | |万元) |万元) |(%) |入比例(%) | ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |新能源光伏行业 | 972479.11|-160905.94|-16.55| 72.58| |其他硅材料行业 | 274190.62| 52351.08| 19.09| 20.46| |其他 | 93142.58| 7159.86| 7.69| 6.95| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |光伏硅片 | 577730.73|-137173.40|-23.74| 43.12| |光伏组件 | 384585.35| -23859.47| -6.20| 28.70| |其他硅材料 | 274190.62| 52351.08| 19.09| 20.46| |其他 | 93142.58| 7159.86| 7.69| 6.95| |光伏电站 | 10163.04| 126.93| 1.25| 0.76| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |内销 |1197013.61| -98357.62| -8.22| 89.34| |出口 | 142798.70| -3037.38| -2.13| 10.66| └────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘ 【2024年年度概况】 ┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐ |项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收| | |万元) |万元) |(%) |入比例(%) | ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |新能源光伏行业 |2278994.98|-332444.22|-14.59| 80.19| |其他硅材料行业 | 468735.14| 62042.77| 13.24| 16.49| |其他 | 94120.30| 12320.11| 13.09| 3.31| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |光伏硅片 |1664859.51|-341826.93|-20.53| 58.58| |光伏组件 | 581126.14| -4956.86| -0.85| 20.45| |其他硅材料 | 468735.14| 62042.77| 13.24| 16.49| |其他 | 94120.30| 12320.11| 13.09| 3.31| |光伏电站 | 33009.33| 14339.57| 43.44| 1.16| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |内销 |2490973.09|-236513.25| -9.49| 87.65| |出口 | 350877.33| -21568.08| -6.15| 12.35| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |直销 |2807679.09|-261625.52| -9.32| 98.80| |经销 | 34171.34| 3544.18| 10.37| 1.20| └────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘ 【2024年中期概况】 ┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐ |项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收| | |万元) |万元) |(%) |入比例(%) | ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |新能源光伏行业 |1336605.72| -86605.54| -6.48| 82.44| |其他硅材料行业 | 198433.18| 35141.04| 17.71| 12.24| |其他 | 86310.40| 6280.61| 7.28| 5.32| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |光伏硅片 |1043247.84| -96457.89| -9.25| 64.34| |光伏组件 | 276249.23| 2608.40| 0.94| 17.04| |其他硅材料 | 198433.18| 35141.04| 17.71| 12.24| |其他 | 86310.40| 6280.61| 7.28| 5.32| |光伏电站 | 17108.65| 7243.95| 42.34| 1.06| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |内销 |1455353.98| -42394.36| -2.91| 89.76| |出口 | 165995.33| -2789.52| -1.68| 10.24| └────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘ 【2023年年度概况】 ┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐ |项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收| | |万元) |万元) |(%) |入比例(%) | ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |新能源光伏行业 |5356314.14|1052777.92| 19.65| 90.56| |其他硅材料行业 | 359307.28| 102760.96| 28.60| 6.07| |其他 | 199024.90| 42054.59| 21.13| 3.36| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |光伏硅片 |4379149.82| 954174.11| 21.79| 74.04| |光伏组件 | 930860.34| 77923.41| 8.37| 15.74| |其他硅材料 | 359307.28| 102760.96| 28.60| 6.07| |其他 | 199024.90| 42054.59| 21.13| 3.36| |光伏电站 | 46303.98| 20680.40| 44.66| 0.78| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |内销 |5278947.59|1074270.93| 20.35| 89.25| |出口 | 635698.73| 123322.55| 19.40| 10.75| ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ |直销 |5873096.88|1186721.36| 20.21| 99.30| |经销 | 41549.44| 10872.11| 26.17| 0.70| └────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘ 【3.经营投资】 【2025-06-30】 一、报告期内公司从事的主要业务 公司主营业务围绕硅材料展开,以单晶硅为起点和基础,深耕高科技、重资产、长 周期的国家战略科技产业。在新能源光伏制造和其他硅材料制造领域延伸,形成新 能源光伏材料板块、光伏电池及组件板块和其他硅材料板块。以市场经营、产业技 术水平和制造方式提升为导向,重视发展过程中的质量、效率与产业生态,通过业 务发展实现全球化布局,进一步实现高质量发展。公司的新能源光伏产业由光伏材 料业务板块和光伏电池及组件板块构成。 光伏材料业务板块 2025年上半年,公司坚守经营性现金流底线要求,践行行业自律,强化客户协同, 持续提升技术与制造优势。报告期内,通过用料结构优化、细线化推进、供应链管 理及技术革新,公司成本控制能力实现进一步强化,单瓦工费实现同比下降40%; 公司以销定产,加速库存去化,优化存货结构,运营效率有所提升;此外,公司持 续完善210生态建设,大尺寸(210系列)产品外销市占率领先。报告期内,光伏材 料产品出货综合市占率保持行业第一。 1、技术创新和工艺进步 终端装机高功率、高可靠性诉求驱动技术迭代加速,公司产品创新能力行业领先。 2025年上半年,公司光伏材料板块继续致力于技术和工艺革新,强化质量管控,推 动产品降本增效及质量提升;报告期内,公司实现单炉成本下降超20%。 2、强化运营体系,以客户为中心共建行业生态 公司以客户需求为牵引,通过技术协同及引领,共建行业合作生态。2025年上半年 ,公司大客户集中度有所提高,公司结合行业自律及产业生态等,加强产业协同, 加速周转速度,控制库存数量,确保经营性现金流为正。 报告期内,公司光伏材料库存维持健康水位,210大尺寸技术和生态方面更具相对 优势,截至报告期末,公司210硅片已累计出货超200GW。2025年下半年,公司将持 续优化产销、采购等运营策略;同时以客户需求为牵引,基于供应链及市场协同, 增强大尺寸产品竞争优势。 光伏电池及组件板块 2025年上半年,公司推进战略落地,逐步建设电池组件业务能力,产品结构、质量 、品牌、市场等各项短板有所补齐。报告期内,围绕高功率、高效率、低成本的发 展趋势,公司逐步完善产品矩阵,产品条线实现由单一产品向叠片、半片、BC等序 列扩充,报告期内公司已完成半片及BC产能建制;强化市场营销工作及双品牌组件 定位,拓展海内外市场渠道,营销能力持续提升;践行高标准体系管控,质量标准 提升至Tier1水平并落地实施。2025年上半年,公司光伏组件出货规模逐季提升, 第二季度出货量实现环比增长翻倍;单瓦亏损环比收窄,经营能力逐步改善。截至 报告期末,公司组件产能24GW。 公司将继续推动产品技术升级,完善产品布局,提高电池组件产品供应能力及全球 化营销能力;明确天津、宜兴及菲律宾工厂各产线定位,补齐BC技术工程化研发及 量产能力,加强BC专利合作,与行业合作伙伴共建BC生态;打造组件产品差异化竞 争力,改善电池组件业务板块经营业绩。 全球化业务 公司积极推动独立、完善的海外供应链;坚定推动全球化战略,积极探索全球重点 国家或区域的产业布局项目,持续开展项目筹划、合作伙伴沟通谈判和项目落地等 工作。报告期内,公司中东项目前期工作稳步推进,积极关注并研究《大而美法案 》(“美国《大规模税收与支出法案》(OBBBA)”)等政策出台对项目的影响。 此外,公司对菲律宾产能已进行系统性梳理,将其定位为公司BC电池、组件等全球 化产能的基地。海外子公司Maxeon聚焦美国高壁垒市场,非美销售平台及菲律宾等 资产完成转让,正逐步转型为侧重产品、技术、品牌和渠道的业务模式。公司持续 推进Maxeon的业务转型进展,积极应对组件被退回问题;然而,Maxeon供应链重建 进度、市场接受度、自身业务转型进度及外部多重不确定因素依然存在,转型战略 能否顺利实现仍有诸多考验。 展望2025年下半年,光伏产业仍处于周期性底部,阶段性抢装导致需求波动;伴随 行业“反内卷”工作及行业自律等变化,公司将跟随市场变化及时调整运营策略, 实现极致降本;以客户为中心提升客户粘性和市场占有率,持续强化相对竞争力, 并力争实现BC电池等关键技术能力突破,确保财务健康,实现可持续经营。此外, 公司将在行业格局重构过程中,关注行业兼并重组的机会,力争通过并购补强公司 业务短板。 二、核心竞争力分析 TCL中环以长期、可持续发展为目标,不断提升产品自主研发能力、成本控制、工 业4.0、技术创新等核心竞争力,形成了经营理念、技术研发、先进制造、团队与 文化等多方面优势,多次穿越行业周期: (1)可持续发展经营理念 公司高度注重环境友好、发展过程中的稳健经营及企业的长期可持续发展。通过持 续围绕生产设备工艺改进、优化升级及新型材料研发与替代,实现在制造模式智慧 化、生产过程循环回收技术应用、生产过程低排放-无排放技术方面在全球同行业 持续保持领先,不断减少对资源的占用,提升对资源的再回收利用,努力减少固、 液、气废物排放,实现产品从生产制造到应用的环保。 截至报告期末,TCL中环已有10家附属公司获颁绿色工厂,其中4家为国家级绿色工 厂,9家附属公司获评“无废工厂”认证,宁夏中环获评国家工信部等“国家级智 能制造示范工厂”。凭借多年来在环境、社会及管治(ESG)的长期投入及卓越表现 ,入选标普全球《可持续发展年鉴2025》,且评分位列国内半导体及半导体设备行 业前1%,MSCI-ESG、CSA、CDP等国际资本市场主流评级均已实现国内光伏行业最高 水平。 (2)技术创新,提升相对竞争力 公司始终坚持创新驱动发展,持续发挥团队、技术优势,结合制造业精益制造的先 进理念,交叉渗透新技术和传统制造产业。报告期内,公司研发投入5.40亿元,占 营业收入比例为4.03%;聚焦可持续技术创新及关键指标优化,致力于提供高质高 效产品,满足市场需求,提升相对竞争力,并协同上下游推动行业生态发展。公司 把握产业技术升级机遇,以知识产权及专利商业化运作构建全新BC合作生态。同时 ,公司推进制造转型,提升光伏产品供应能力,参与客户产品Designin,使产品具 备高可追溯性,满足客户定制化、差异化的诉求,提升自身和客户可持续竞争力。 (3)聚焦先进产能与产品,持续提质降本增效 高功率、高效率产品有效降低光伏发电LCOE,产品生命周期内发电优势明显,驱动 光伏行业向大尺寸、N型方向发展。公司作为光伏硅片领域龙头企业,产能规模、 产品结构与成本全球领先。通过聚焦大尺寸、品类柔性化、高品质实现差异化产品 路线,持续优化产品结构,提质降本增效。截至报告期末,公司硅片产能达200GW 。 (4)重视知识产权保护,加强全球专利布局 公司重视知识产权保护,加强全球专利布局,秉承高度尊重知识产权、坚持差异化 竞争理念,持续自主技术创新和Know-how工艺积累,专注于具有知识产权保护的、 前瞻性的技术创新与产业布局,提升在全球范围内的综合竞争力。截至2025年6月3 0日,公司累计拥有有效授权知识产权4,629项,其中,国内授权专利发明562项, 实用新型1,786项,外观24项,商标248项,软件著作权35项,国外授权专利1,974 项;此外,公司拥有12家高新技术企业、8家省部级研发中心、1家国家级技术中心 、1家国家技术创新示范企业。 (5)以“领先科技,和合共生”使命,提升组织能力,经营提质增效 公司坚持以“领先科技,和合共生”为使命,并以“变革、创新、当责、卓越”为 核心价值观,在面临外部复杂多变的经营环境下,秉持“创业者心态”,主动推动 变革,动态优化组织结构,完善管理体系架构、改进运营管控模式。聚焦核心业务 ,做工程商人,降本增效,提升产品竞争力,助力公司穿越周期,迈入新的发展阶 段。 三、公司面临的风险和应对措施 1、行业政策的风险 光伏发电是当前最具发展潜力的可再生能源之一,世界各国面对“双碳”目标、能 源短缺等问题对光伏发展给予高度关注,同时谋求产业链自主可控,积极推动光伏 制造本土化并推出一系列贸易保护政策并不定期出台相关产业政策。此外,国内市 场政策频出,对行业格局、需求及格局均造成较大影响。公司提升政策研判能力, 提前布局;并积极推动技术升级,增强产品竞争力,满足客户定制化、差异化产品 需求;同时积极推进全球多元化产业布局,推动海外供应链建设,强化核心能力, 预防合规风险及地缘政治风险,力争资产和业务安全。 2、市场竞争的风险 近年来,光伏产业吸引大量资本涌入,新老玩家持续投资,各环节产能快速扩张, 产品趋于同质化,市场竞争愈发激烈,产业格局面临重塑。多晶硅料、单晶硅片、 电池、组件阶段性投资和达产周期形成的供需不平衡,造成部分产品周期性供应过 剩,产业链价格持续低于全成本,对市场环境及经营带来不确定性。公司持续提升 产品核心竞争力,积极降本,提高效率,强化运营体系,匹配客户需求,坚持“深 淘滩、低筑堰”,逆境破局,筑牢经营底线,穿越行业发展周期。 3、原材料价格波动的风险 公司产品主要原材料为多晶硅料,原材料价格波动直接影响公司生产成本;此外, 价格传导存在一定周期,导致时间错配,对公司盈利带来不确定性。公司及时识别 客户需求,实行多元化的商务模式,减少市场波动对经营利润的影响;保障供应链 生态及稳定性,优化供应结构;及时调整采购策略,极致降本,降低原材料价格波 动对公司经营带来的影响。 4、全球化业务及Maxeon的主要风险 基于能源自主可控等多方面因素影响,光伏产业链本地化及全球化是必然趋势,但 全球化业务面临地缘政治、能源政策、关税、汇率、以及当地文化和法律合规等诸 多挑战,经营难度及风险较高。美国《大而美法案》的出台,预计将对美国国内光 伏组件的需求以及美国本土制造业产生重大影响,Maxeon原计划在新墨西哥州建设 组件工厂战略选择需进一步论证可行性方案。此外,公司控股子公司Maxeon剥离美 国以外的市场和制造业务,专注美国市场并调整为侧重产品、技术、品牌和渠道的 经营模式转型,对其业务和运营重构具有重大影响,该转型战略能否实现存在不确 定性;同时,Maxeon输美组件被海关退回事件对其业务、供应链及财务稳健带来重 大影响,公司经营上短期内仍面临较大压力,需要花一定时间重新构建输美供应链 ,其未来战略和经营目标的实现存在不确定性。公司将积极推动Maxeon改善化解经 营风险和财务状况,积极稳妥推进海外供应链和业务布局,并在多变的地缘政治环 境下管理并应对好海外业务面临的政策风险。 【4.参股控股企业经营状况】 【截止日期】2025-06-30 ┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐ |企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)| ├─────────────┼───────┼──────┼──────┤ |天津中环新能源有限公司 | 80000.00| -| -| |华夏聚光(内蒙古)光伏电力有| -| -| -| |限公司 | | | | |天津中环领先材料技术有限公| 145000.00| -| -| |司 | | | | |天津市环智新能源技术有限公| 100000.00| -| -| |司 | | | | |内蒙古辰和新能源有限公司 | 100.00| -| -| |天津市环欧半导体材料技术有| 143515.73| -| -| |限公司 | | | | |天津市环欧新能源技术有限公| 80000.00| -| -| |司 | | | | |内蒙古环兴电力建设工程有限| 10000.00| -| -| |公司 | | | | |内蒙古环亚酒店管理有限公司| 50.00| -| -| |天津环博科技有限责任公司 | -| -| -| |天津环宇阳光新能源科技有限| 6800.00| -| -| |公司 | | | | |天津环欧国际硅材料有限公司| 46000.00| -| -| |内蒙古新环宇阳光新能源科技| 2800.00| -| -| |有限公司 | | | | |天津环海产业园有限公司 | 45000.00| -| -| |天津环睿电子科技有限公司 | 26320.00| -| -| |内蒙古中环领先半导体材料有| 100000.00| -| -| |限公司 | | | | |天津环睿科技有限公司 | 10000.00| -| -| |天津环研科技有限公司 | -| -| -| |内蒙古中环资产管理有限公司| 500.00| -| -| |宁夏中环产业园管理有限公司| 1000.00| -| -| |宁夏中环光伏材料有限公司 | 350000.00| -84661.11| 1405880.96| |宁夏中环悦兰山酒店管理有限| 100.00| -| -| |公司 | | | | |宁夏圣耀新能源有限公司 | 100.00| -| -| |宁夏泓源新能源有限公司 | 100.00| -| -| |内蒙古中环晶体材料有限公司| 630304.03| -118196.27| 2327119.58| |宁夏环欧新能源技术有限公司| 125000.00| -| -| |宁夏瑞能新能源有限公司 | 100.00| -| -| |宜兴环旭投资管理有限公司 | 100.00| -| -| |宜兴环旭新能源有限公司 | 100.00| -| -| |内蒙古中环光伏材料有限公司| 547290.00| 51947.40| 939699.19| |康保县环聚新能源有限公司 | 5600.00| -| -| |张家口中环能源有限公司 | 38069.11| -| -| |内蒙古中晶科技研究院有限公| -| -| -| |司 | | | | |张家口晟铭新能源有限公司 | 100.00| -| -| |张家口棋鑫股权投资基金合伙| -| -| -| |企业 | | | | |张家口环欧国际新能源科技有| 14294.41| -| -| |限公司 | | | | |内蒙古TCL光电科技有限公司 | 20000.00| -| -| |公司一 | -| 4914.15| 2632190.08| |当雄友豪新能源发展有限公司| 20977.00| -| -| |徐州晶睿半导体装备科技有限| 15000.00| -| -| |公司 | | | | |中环香港控股有限公司 | 50100.00| -| -| |新加坡卓芯电子科技有限公司| 10.00| -| -| |无锡中环应用材料有限公司 | 260000.00| -| -| |无锡中环资产管理有限公司 | 900.00| -| -| |中环领先日本株式会社 | 50000.00| -| -| |无锡环众置业有限公司 | 8600.00| -| -| |中环领先(徐州)半导体材料有| 421000.00| -| -| |限公司 | | | | |中环领先半导体科技股份有限| 500000.00| -| -| |公司 | | | | |杭锦后旗光森新能源有限公司| 100.00| -| -| |杭锦后旗昱晟新能源有限公司| 100.00| -| -| |中环领先半导体(天津)有限公| 1000.00| -| -| |司 | | | | |中环领先半导体(上海)有限公| 4000.00| -| -| |司 | | | | |中环艾能(北京)科技有限公司| -| -| -| |江苏中环企业管理有限公司 | 215713.69| -| -| |江苏利芯半导体科技有限公司| 421000.00| -| -| |中环能源(内蒙古)有限公司 | 70022.00| -| -| |江苏华昇半导体材料有限公司| 20000.00| -| -| |湖南国芯半导体科技有限公司| -| -| -| |灵武市尚源新能源有限公司 | 100.00| -| -| |灵武市旭照新能源有限公司 | 100.00| -| -| |上海中环光伏材料有限公司 | 1000.00| -| -| |ZHONGHUAN SINGAPORE INVEST| 47366.00| -| -| |MENT AND DEVELOPMENT PTE.L| | | | |TD | | | | |ZHONGHUAN ADVANCED(SINGAPO| 1000.00| -| -| |RE)PTE.LTD | | | | |ZHONGHUAN ADVANCED KOREA L| 50000.00| -| -| |IMITED | | | | |TCL环鑫半导体(天津)有限公 | -| -| -| |司 | | | | |TCL SUNPOWER INTERNATIONAL| 0.00| -| -| | PTE.LTD | | | | |Maxeon Solar Technologies,| 170735.35| -| -| | Ltd. | | | | |Lumetech PTE.LTD | 0.60| -| -| |Lumetech North America Cor| -| -| -| |poration | | | | |Lumetech LLC | -| -| -| |Lumetech B.V. | 0.00| -| -| |环晟光伏(广东)有限公司 | 1000.00| -| -| |环晟光伏(江苏)有限公司 | 144626.77| -| -| |环晟光伏科技(灵武市)有限公| 100.00| -| -| |司 | | | | |环晟新能源(内蒙古)有限公司| 1000.00| -| -| |环晟新能源(天津)有限公司 | 311000.00| -| -| |环晟新能源(江苏)有限公司 | 470000.00| -| -| |突泉县光环新能源有限公司 | 9175.00| -| -| |翁牛特旗光润新能源有限公司| 3480.00| -| -| |苏尼特左旗环昕新能源有限公| 18099.00| -| -| |司 | | | | |苏州中环光伏材料有限公司 | 5000.00| -| -| |葫芦岛市中润能源科技有限公| 5880.00| -| -| |司 | | | | |葫芦岛市信成新能源科技有限| 5120.00| -| -| |公司 | | | | |鄂托克旗环聚新能源有限公司| 14350.00| -| -| |金乡县昊天新能源有限公司 | 810.00| -| -| |鑫芯半导体科技有限公司 | 651300.00| -| -| |阿拉善盟环聚新能源有限公司| 1000.00| -| -| |陕西润环天宇科技有限公司 | 6580.00| -| -| |陕西环博新能电力工程建设有| 100.00| -| -| |限公司 | | | | |陕西环煜绿能新能源有限公司| 100.00| -| -| |陕西环硕绿能新能源有限公司| 100.00| -| -| |香港卓芯电子科技有限公司 | 500.00| -| -| |高青怀源能源科技有限公司 | 1620.00| -| -| |高青成光能源科技有限公司 | 1000.00| -| -| |商丘索光能源科技有限公司 | 100.00| -| -| |呼和浩特铭风新能源有限公司| 100.00| -| -| |呼和浩特环聚新能源开发有限| 40300.00| -| -| |公司 | | | | |商丘索泰能源科技有限公司 | 3800.00| -| -| |商丘索源能源科技有限公司 | 1000.00| -| -| |呼和浩特市迪盛昇能源有限公| 100.00| -| -| |司 | | | | |商丘索能能源科技有限公司 | 1000.00| -| -| |商丘耀威光伏发电有限公司 | 200.00| -| -| |四川中环能源有限公司 | 30002.00| -| -| |四川晟天新能源发展有限公司| -| -| -| └─────────────┴───────┴──────┴──────┘ 免责声明:本信息由本站提供,仅供参考,本站力求 但不保证数据的完全准确,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准,本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时性,安全性,出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章,数据,不构成任何的投资建议,用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责,与本站无关。