☆风险因素☆ ◇002103 广博股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:战略转型初期【2011-10-28】
预计2011-2012年公司EPS分别为0.33元和0.40元，以当前收盘价7.2元计算，对应动
态PE分别为22倍和18倍，估值相对合理，我们看好公司由专业制造商向品牌运行商转
变的战略，但品牌运行需要长时间的积累与客户的认同，不确定性较大，考虑到公司
所处行业的特征，短期内难以实现大幅增长，暂时维持公司“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:看好由制造商向品牌运行商的战略转变【2011-05-03】
预计2011-2012年公司EPS分别为0.33元和0.40元，以当前收盘价8.31元计算，对应动
态PE分别为25倍和21倍，估值相对合理，我们看好公司由专业制造商向品牌运行商转
变的战略，目前已经基本完成地级、县级客户为主体的渠道网络建设工作，但品牌运
行需要长时间的积累与客户的认同，且初期消费费用和管理费用都将有不同程度的增
加，不确定性也较大，考虑到公司所处行业的特征，短期内难以实现大幅增长，暂时
维持公司“中性”的投资评级，我们战略上看好公司由专业制造商向品牌运行商的转
变。
中 性——天相投顾:期待由制造商向品牌运行商的战略转变【2011-04-11】
预计2011-2012年公司EPS分别为0.33元和0.40元，以当前收盘价9.03元计算，对应动
态PE分别为27倍和22倍，估值相对合理，我们看好公司由专业制造商向品牌运行商转
变的战略，目前已经基本完成地级、县级客户为主体的渠道网络建设工作，但品牌运
行需要长时间的积累与客户的认同，不确定性也较大，考虑到公司所处行业的特征，
短期内难以实现大幅增长，暂时维持公司“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:毛利率下滑，公司增收不增利【2010-10-29】
预计2010-2012年公司EPS为0.27元、0.29元和0.32元，以10月28日收盘价8.93元计算
，对应动态PE分别为31倍、29倍和26倍，维持公司“中性”的投资评级。
买 入——海通证券:丰富产品,强调品牌【2010-06-11】
根据我们的预测，公司2010－2012年摊薄后EPS分别0.37元、0.47元和0.61元。综合
考虑，我们按照公司2010年30倍的PE和2011年25倍的PE对公司进行估值，得到广博股
份的估值区间为11.10-11.75元。因此，我们首次给予广博股份“买入”评级。
中 性——天相投顾:公司产品受国际市场影响，出口需求下降【2009-10-26】
目前国内市场需求回暖，但国际市场需求低迷状况可能持续较长时间， 公司面临的
外部环境仍然严峻复杂。根据我们的盈利预测，预计公司2009、2010、2011年每股收
益分别为0.30元、0.32元和0.36元，对应2009年10月23日收盘价8.04元，动态市盈率
分别为27倍、25倍和22倍，我们维持公司“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-10 ｜ 5000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司全资子公司宁波广博文具实业有限公司（卖方）与雅戈尔集｜
｜ ｜团股份有限公司及其子公司（以下简称“雅戈尔”）签订《销售｜
｜ ｜协议书》，按照买方要求提供吊牌、外箱等产品，依据市场价格｜
｜ ｜定价，总额不超过人民币5,000万元（不含税），为期一年，自2｜
｜ ｜014年1月起执行。20140510：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-12 ｜ 3831.34｜ 否 ｜
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｜ ｜公司全资子公司宁波广博文具实业有限公司（卖方）与雅戈尔集｜
｜ ｜团股份有限公司及其子公司（以下简称“雅戈尔”）签订《销售｜
｜ ｜协议书》，按照买方要求提供吊牌、外箱等产品，依据市场价格｜
｜ ｜定价，买方铺底100万元，其余货款于发票进仓的次月10日前付 ｜
｜ ｜清，标的总额不超过人民币5,000万元（不含税），期限一年， ｜
｜ ｜自2013年1月起。20130508：股东大会通过20140412：2013年度 ｜
｜ ｜公司与上述关联方发生的实际交易金额为3,831.34万元。 ｜
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