☆风险因素☆ ◇002083 孚日股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎增持——国泰君安:薄膜电池项目11年起贡献利润【2010-10-25】
目前股价相当于10年69倍、11年51倍PE。实际上，由于新能源概念，公司股价一直处
于合理价值之上。薄膜电池试产成功，11年全面投产可能成为股价进一步上涨的驱动
因素。但仍需注意高估值的风险。
中 性——天相投顾:光伏产业赋予公司业绩较大增长弹性【2010-10-20】
预计2010-2012年公司EPS分别为0.18元、0.27元和0.35元，以2010年10月19日的收盘
价12.32元计算，对应动态市盈率分别为68倍、46倍和35倍，目前估值已偏高，维持
“中性”的投资评级。
中 性——国元证券:业绩实现恢复性增长，给予推荐评级【2010-08-24】
下半年公司面临的风险主要来自纺织行业原材料上涨压力和太阳能电池生产线的调试
。我们预计公司2010年EPS为0.18元。
中 性——天相投顾:家纺与光伏多元化发展【2010-08-18】
预计2010-2012年公司EPS分别为0.18元、0.26元和0.30元，以8月17日收盘价10.41元
计算，对应的动态市盈率分别为58倍、40倍和35倍，目前估值已偏高，维持“中性”
评级。
中 性——宏源证券:纺织稳定增长，业绩符合预期【2010-08-18】
预计2010、2011年可以实现每股收益0.18元、0.25元，根据公司2010年8月16日收盘
价10.32元计算，2010、2011年的PE分别为57.3倍和41.28倍，公司纺织业务稳步增长
，晶体硅和薄膜电池业务前景看好，但目前估值水平偏高，给予“中性”评级。
增 持——国海证券:太阳能光伏业务可能提升公司的业绩弹性【2010-08-09】
基于谨慎考虑，笔者预计公司2010-2012年的每股受益分别为0.18元，0.29元和0.38
元。根据公司的行业龙头地位及成长性，笔者认为其合理市盈率可能在35-40倍，给
予增持的投资评级。
中 性——天相投顾:毛利率继续低迷【2009-10-31】
预计公司2009-2010年每股收益为0.14元、0.23元，以近日收盘价7.95元计算，动态P
E为57倍、35倍，估值偏高，维持“中性”评级。
中 性——东方证券:毛利率创历史新低【2009-10-26】
我们预计公司2009——2011年的每股收益分别为 0.14 元、0.22 和 0.31 元，其中
2010 年和 2011 年太阳能业务的每股收益贡献分别为0.06元和0.12 元。目前对公司
维持“中性”评级
增 持——凯基证券:与博世继续合作机率大，CIGS技术竞争力已显现【2009-09-23】
CIGS 光伏技术已初步具备商业竞争力，基于中国光伏市场发展潜力、中国即有的制
造成本优势以及山东省对该项目支持态度，我们认为博世与公司的关系将朝深化合作
方向进行，孚日光伏科技不排除趁此机会引入重要战略合作伙伴， 我们对公司未来
前景仍保持信心， 基于 CIGS技术的前瞻性与潜在竞争力， 我们给予公司 3.5 倍目
标市净率，给予一年目标价至 10 元，评等维持「增持」 。
增 持——海通证券:内销好于出口，新能源主题投资典范【2009-08-11】
公司已经被市场定性为新能源企业，股价也基本随新能源类公司而波动。我们认为公
司目前最大的催化剂是 8月份可能出台的新能源政策， 而出口业务回暖的预期对于
公司股价的刺激相对较校 暂时维持 2009 年 0.1每股收益元，2010-2011 年则分别
为 0.24 和 0.31 元。虽目前股价虽然得不到业绩的支撑，但是我们认为新能源的发
展前景广阔，公司已经成为主题投资的典范，暂时维持“增持”评级。
买 入——第一创业:合资方换东家引发投资收益猜想【2009-07-29】
本次收购对公司的经营情况带来的实质性影响不大。预计 09、10、11 年 EPS将分别
达到 0.17、0.37、0.64元，给予“买入”评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-17 ｜ 2063.85｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜鉴于孚日集团股份有限公司下属全资子公司高密万仁热电有限公｜
｜ ｜司(以下简称“万仁热电”)有富余的电力和蒸汽生产能力,为消 ｜
｜ ｜化其剩余产能,增加公司收益,万仁热电公司计划向山东孚日控股｜
｜ ｜股份有限公司(以下简称“孚日控股”)的子公司销售电力、蒸汽｜
｜ ｜,2013年度合同金额预计为2100万元。 孚日控股所属子公司 ｜
｜ ｜山东孚日电机有限公司(以下简称“孚日电机”)为本公司提供维｜
｜ ｜修服务,预计本年合同金额不超过1000万元;孚日控股所属子公司｜
｜ ｜山东高密高源化工有限公司(以下简称“高源化工”)为本公司提｜
｜ ｜供生产所需的原材料亚氯酸钠和氯酸钠,本年合同金额约为200万｜
｜ ｜元。20140417：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额｜
｜ ｜为2063.85万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-17 ｜ 4700｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜鉴于孚日集团股份有限公司下属全资子公司高密万仁热电有限公｜
｜ ｜司（以下简称“万仁热电”）有富余的电力和蒸汽生产能力，为｜
｜ ｜消化其剩余产能，增加公司收益，万仁热电公司计划向孚日控股｜
｜ ｜集团股份有限公司（以下简称“孚日控股”）的子公司销售电力｜
｜ ｜、蒸汽，2014年度合同金额预计为3500万元。孚日控股子公司山｜
｜ ｜东孚日电机有限公司（以下简称“孚日电机”）为本公司提供维｜
｜ ｜修服务，预计本年合同金额不超过1000万元；孚日控股子公司山｜
｜ ｜东高密高源化工有限公司（以下简称“高源化工”）为本公司提｜
｜ ｜供生产所需的原材料亚氯酸钠和氯酸钠，本年合同金额约为200 ｜
｜ ｜万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-04-23 ｜ 4500000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 股权转让 ｜2013-06-26 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜孚日集团股份有限公司（以下简称“本公司”）于2013年6月25 ｜
｜ ｜日收到股东孙日贵先生的通知：出于个人投融资需求，孙日贵先｜
｜ ｜生于2013年6月24日通过大宗交易系统将其所持有的公司股份200｜
｜ ｜0万股，转让给平安信托有限责任公司。本次转让后，孙日贵先 ｜
｜ ｜生持有公司股份60,413,796股，占公司总股本的6.44%。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
