☆风险因素☆ ◇002031 巨轮股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——方正证券:硫化机成为公司新的业务支柱，国外市场开拓值得期待【2012-04-26】
预计2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.42元、0.52元和0.62元，对应动态PE为18倍、
15倍、12倍，考虑到行业景气度和公司轮胎模具稳健增长，液压硫化机将继续放量，
我们看好公司未来持续增长潜力，但是随行业整体估值中枢下行，公司短期估值大幅
上行压力较大，下调公司评级为“增持”评级。
买 入——方正证券:硫化机产能持续释放，驱动未来两年快速成长【2012-02-21】
受益汽车保有量提升，公司轮胎模具稳健增长，液压硫化机继续放量，我们看好公司
未来持续增长潜力，预计2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.34元、0.44元和0.55元，
对应动态PE为18倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。
买 入——方正证券:硫化机放量成业绩增长主动力【2011-10-26】
我们认为，随着轮胎模具产能瓶颈的突破、硫化机业务由培育期进入爆发期，公司延
伸产业链、进军高端数控机床领域，且预计4季度高新技术企业资格将完成复审，未
来3年高成长可期。我们预计公司2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.36元、0.47元和0
.6元，对应动态PE为18倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。
推 荐——爱建证券:东方不亮西方亮，硫化机业务提供新成长因子【2011-10-26】
我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.33元、0.42元、0.57元，考虑到公司新业务结
构已经成型，双轮驱动之下，未来成长性明确。目前公司股价6.72元，动态PE约20倍
，存在一定的低估，故给予“推荐”评级，6个月目标价8.25元。
增 持——天相投顾:期间费用大涨导致3季度盈利下降【2011-10-26】
我们小幅下调公司2011-2013年EPS的预测至0.30元、0.36元、0.45元，按当前收盘价
6.66元计算，对应的动态PE分别为22倍、18倍、15倍，考虑到公司在液压硫化机领域
的领先优势和持续增长能力，维持“增持”投资评级。
买 入——方正证券:轮胎模具稳健，硫化机放量进入爆发期【2011-08-24】
考虑到硫化机产能瓶颈的突破以及3.5亿可转债项目的实施，我们看好公司的短中期
增长能力，预计公司2011-2013年对应EPS分别为0.37元、0.50元和0.65元，目前对用
动态PE为21倍、15倍、12倍。维持公司“买入”评级。
审慎推荐——招商证券:硫化机放量，期待战略转性【2011-08-24】
预估每股收益11年0.5元，对应11年的PE、PB分别为16、1.9，维持“审慎推荐-A”投
资评级。
增 持——天相投顾:硫化机高速成长，发行可转债化解产能瓶颈【2011-08-24】
预计公司2011-2013年EPS为0.34元、0.42元、0.51元的，按当前收盘价7.80元计算，
对应的动态PE分别为23倍、19倍、15倍，考虑到公司在液压硫化机领域的领先优势和
持续增长能力，维持“增持”投资评级。
买 入——安信证券:业绩略低于预期，下半年将改善【2011-08-24】
维持买入－B的投资评级。我们预计公司2011－2013年的每股收益分别为0.34元、0.4
5元和0.58元，复合增长率为29%左右，按2011年动态市盈率25－30倍估算，公司合理
估值区间在8.5－10.2元之间，维持买入－B的投资评级。
买 入——方正证券:可转债项目缓解产能瓶颈，轮胎模具龙头冉冉升起【2011-07-18】
我们预计公司2011-2013年每股EPS分别为0.53、0.70、0.89元，对应动态PE为25倍、
19倍、15倍，我们认为给予公司2012年22-24倍估值较为合理，对应股价区间为元15.
4-16.8元，较目前股价还有至少70%的空间，给予公司“买入”评级，建议投资者积
极关注。
强烈推荐——中投证券:公司可转债发行，提高公司产能和竞争力【2011-06-20】
我们预计巨轮股份11，12，13年每股收益可以达到0.40，0.56,0.74元，合理价值9.0
0元左右，强烈推荐。
审慎推荐——招商证券:工程用巨胎模具、硫化机逐步放量【2011-05-31】
产品主要原材料钢材、铝材价格已经连续上涨，目前稳定在高位，我们认为继续大幅
上涨可能性较小，公司盈利有望稳定增长。预计公司2011-2013年EPS分别为:0.56、0
.71、0.83元，给予“审慎推荐-A”投资评级。
增 持——天相投顾:主营快速增长，管理效率提升【2011-04-21】
按照当前股本计算，预计公司2011-2013年EPS分别为0.52元、0.63元、0.78元，以4
月20日收盘价14.30元计算，动态市盈率分别为28倍、23倍和18倍，维持公司“增持
”的投资评级。
买 入——安信证券:可转债项目获批，公司投资价值提升【2011-04-10】
除上述转债发行有利于公司各主要产品的中期发展外，我们认为凭借未来两年行业以
及公司产品发展较快的契机，公司有能力释放业绩进而推动转债转股，这将使得公司
业绩可能保持较快增长。此外，竞争对手山东豪迈科技也同时首发过会获批，我们预
计其2011年发行动态市盈率可能在30倍左右，这将对公司的估值水平提升有所拉动。
因此我们预计公司2011－2013年的每股收益分别为0.59元、0.76元和0.89元，复合增
长率为31%左右，维持买入－B的投资评级以及18元的合理股价判断(对应的2011年动
态市盈率为30倍左右)。
强烈推荐——中投证券:轮胎模具持续坚定，硫化机迎获爆发增长【2011-04-09】
我们预计巨轮股份2011、12、13年每股收益可以达到0.60，0.85，1.12元/股，给予
强烈推荐评级。
增 持——天相投顾:主营快速发展，龙头地位稳固【2011-03-18】
按照当前股本计算，预计公司2011-2013年EPS分别为0.52元、0.63元、0.78元，以3
月17日收盘价13.38元计算，动态市盈率分别为26倍、21倍和17倍，维持公司“增持
”的投资评级。
强烈推荐——中投证券:轮胎模具销售稳步增长，硫化机产品初见成果【2011-03-17】
我们预计巨轮股份11，12，13年每股收益可以达到0.60，0.85,1.13元，按11年30倍P
E估值，合理价值18.00元左右，强烈推荐。
买 入——安信证券:产品梯队明晰，受益轮胎需求增长【2011-02-25】
我们预测公司2010－2012年的每股收益分别为0.40元、0.60元和0.75元，复合增长率
为33.6%。我们认为公司与汽车及汽车配件公司估值相比，公司可以给予较高的溢价
，今年对应的2011年动态PE如仍为30倍，则其对应的合理股价应在18元左右，给予买
入－B的投资评级。
强烈推荐——中投证券:轮胎模具持续稳定增长【2011-01-24】
我们预计巨轮股份10，11，12年每股收益可以达到0.43，0.64,0.82元，按11年30倍P
E估值，合理价值18.00元左右，强烈推荐。
强烈推荐——中投证券:硫化机快速增长，轮胎模具稳步前行【2010-10-28】
我们预计巨轮股份10，11，12年每股收益可以达到0.43，0.65,0.84元，按11年30倍P
E估值，合理价值19.50元，强烈推荐。
增 持——天相投顾:受益轮胎产业政策，积极扩大生产规模【2010-10-25】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.39元、0.51元、0.78元，以10月22日收盘价11.94
元计算，动态市盈率分别为30倍、23倍和15倍，维持公司“增持”投资评级。
中 性——天相投顾:继续扩产备战轮胎产业转移机遇【2010-01-20】
我们维持公司盈利预测。预计公司2010年、2011年EPS分别为0.44元、0.53元，1月19
日收盘价13.60元，对应动态PE分别为31倍、26倍，公司目前估值并不便宜，暂维持
公司“中性”评级。
中 性——天相投顾:三季度单季EPS0.09元，略低于预期【2009-10-31】
预计公司2009-2011年EPS分别为0.34元、0.44元、0.53元，昨日收盘价10.40元，对
应动态PE分别为31倍、24倍、20倍，暂维持公司“中性”评级。
推 荐——平安证券:中期业绩平平，下半年绩将大增【2009-08-20】
公司对现有业务曾经规划未来三年产值达到10亿元， 现在看来这个规划是完全有可
能实现的， 加上多元化探索正在积极进行， 突破只是时间问题。 我们维持对公司2
009年、 2010年每股收益0.43元和0.54元的预测。 但鉴于股价自我们6月12日跟踪报
告上调评级后股价最高上涨幅度已经超过50%，现在的股价也已经接近合理估值，降
低评级至“推荐”。
买 入——广发证券:模具业务稳健，硫化机大幅增长【2009-08-19】
我们预计公司2009-2011年EPS为0.42、0.41、0.49元（原预测为0.37、0.44和0.48元
） 。此预测仅仅是对公司现有业务做出的预测，对应PE为26.5、26.7和22.5。此估
值对公司现有业务来说已经处于合理水平。但是考虑到公司进入到农业装备领域的预
期非常强烈，我们依旧给予公司买入的评级。公司风险来自于原材料成本的上升、国
家退税政策的变更以及与“科利亚”的合作不能够顺利进行。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-03 ｜ 18076.2768｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜本次非公开发行的发行对象为包括公司实际控制人吴潮忠在内的｜
｜ ｜不超过十名的特定对象，特定对象须为符合中国证监会规定的证｜
｜ ｜券投资基金管理公司、证券公司、财务公司、保险机构投资者、｜
｜ ｜信托投资公司（以其自有资金认购）、合格境外机构投资者等符｜
｜ ｜合相关规定条件的法人、自然人或其他合格投资者。证券投资基｜
｜ ｜金管理公司以其管理的2只以上基金认购的，视为一个发行对象 ｜
｜ ｜，信托投资公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。上述特｜
｜ ｜定对象中单个特定对象及与其有关联关系的特定对象单独或合计｜
｜ ｜认购金额不得超过8000万股。发行对象均以人民币现金方式认购｜
｜ ｜本次非公开发行的股票。20140328：董事会通过《关于修订〈非｜
｜ ｜公开发行股票预案〉的议案》20140419：股东大会通过20140703｜
｜ ｜：本公司2013年度利润分配方案实施后，本次非公开发行A股股 ｜
｜ ｜票的发行底价调整为不低于6.51元/股。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
