☆风险因素☆ ◇000886 海南高速 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长城证券:受益城镇化，资产隐蔽+业务升级【2012-12-13】
预计公司12年至14年EPS分别为0.20元、0.22元、0.25元，目前股价对应16.6X、15.0
X、13.2XPE；绝对估值来看，考虑土地实际价值，公司每股重估净资产4.56元，当前
股价折让27%。短期看市盈率略显偏高，但中长期看，受益城镇化，公司传统业务面
临新机遇；大股东变更亦带来公司战略转型和业务结构升级，首次给予“推荐”的投
资评级。
谨慎推荐——东北证券:估值不高，未来成长性一般【2012-12-10】
公司是一家隐形房地产公司，未来成长性一般，但考虑到目前估值不高，且公司货币
资金余额较高，财务风险很小，首次给予海南高速谨慎推荐的投资评级。
推 荐——平安证券:2010年业绩预增公告点评【2011-01-18】
由于公司项目销售良好，加快了结转速度，提高盈利预测，预测公司2010-2012年EPS
分别为0.12元、0.22元、0.31元，以1月17日收盘价5.85元，对应PE分别为48.8、26.
6、18.9倍，鉴于公司稳定充裕的现金流和良好的土地储备，海南国际旅游岛的建设
对房地产业务和酒店旅游业务的促进，维持“推荐”评级。
推 荐——平安证券:土地成本极低，转型为房地产开发商【2010-12-29】
我们认为海南高速的内在价值为：0.5元（高速公路）0.8元（酒店）5.14元（地产RN
AV）=6.43元，高于2010年12月29日收盘价6.08元，鉴于公司充裕的现金流和较低的
负债率，海南国际旅游岛的建设对房地产业务和酒店旅游业务的促进，首次给予“推
荐”评级。
中 性——天相投顾:房地产开发将成为公司业务发展的驱动因素【2009-10-27】
我们预计2009年和2010年公司EPS分别为0.04元、0.07元，按照10月27日收盘价3.93
元计算， 对应的动态市盈率分别为98倍和56倍，维持对公司的“中性”投资评级。
中 性——东海证券:海南高速半年报点评【2009-08-28】
预计公司 09、10、11年能够实现基本每股收益 0.05、0.08、0.11元/股，按照8月28
日的收盘价4.21元计算，目前公司股价市盈率为84.20、 38.27，参考行业及公司所
处的细分市场，给予公司中性评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-09-14 ｜ 3000｜ 否 ｜
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｜ ｜近日，本公司与海南省国有资产监督管理委员会、海南省发展控｜
｜ ｜股有限公司、海南海钢集团有限公司友好协商，签署了《出资协｜
｜ ｜议》，拟共同出资组建海南省海洋发展有限公司（以下简称“海｜
｜ ｜洋产业公司”），注册资本为10,000万元，本公司拟出资3,000 ｜
｜ ｜万元，占该公司注资的30%。本公司董事顾刚担任海南省发展控 ｜
｜ ｜股有限公司副总裁，本公司与海南省发展控股有限公司存在关联｜
｜ ｜关系，本公司与海南省发展控股有限公司的交易构成关联交易。｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-19 ｜ 19921200｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-01-25 ｜ 81558400｜ ｜
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