☆风险因素☆ ◇000885 同力水泥 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——长江证券:Q1量缩价降，退税增加难改业绩大降【2013-04-18】
预计13-14年EPS0.61和0.7元，对应PE13和11.5倍，谨慎推荐。
增 持——方正证券:毛利率见底，盈利恢复增长概率大【2013-03-01】
公司生产销售主要集中于河南，2012年国家发改委发布了《中原经济区规划》，提出
中原经济区的发展规划，长期的城市建设将为公司可持续发展提供支撑。截至2012年
底，河南新型熟料产能8860万吨，当年仅新增3条线388万吨，区域新增供给压力较校
另外，水泥行业的平均利润率下降加快行业并购进程，为公司完善市场布局提供机遇
。预计公司2013、2014年公司EPS分别为0.72元和0.8元，对应的PE为16倍和14倍，首
次给予“增持”评级。
增 持——湘财证券:13年公司业绩取决于区域价格上涨幅度【2013-03-01】
我们预计公司2013-2015年EPS为0.77元、0.97元和1.22元，PE分别为15、12和9倍，
维持“增持”评级。
增 持——中信建投:业绩下滑幅度低于行业平均水平【2013-03-01】
我们预计公司2013年收入49.40亿元，同比增加19.89%，归属于母公司的净利润2.33
亿元，同比增加41.98%，基本每股收益0.71元。首次给予“增持”评级，对应2013年
20倍PE，目标价14.20元。
推 荐——长江证券:业绩下滑主因豫北低迷，今年将有改善【2013-02-28】
预计公司13-14年EPS分别为0.88和1.04元，对应PE分别为13和11倍，维持“推荐”。
推 荐——长江证券:业绩同比环比双双下滑，同业中降幅较小【2012-10-24】
公司生产销售主要集中于河南，区域经济发展前景良好，此外，公司对义马水泥的收
购及对海外项目的开拓均将提升企业竞争力。预计12-14年EPS分别为0.83、1.09和1.
24元，对应PE分别为13、10和9倍，维持“推荐”。
推 荐——长江证券:费用 增值税返还助力业绩增长，二季度业绩环比改善【2012-08-07】
公司生产销售主要集中于河南地区，区域协同基础和经济发展前景良好。预计公司20
12-14年业绩为0.83、1.09和1.24元，对应PE分别为13、10和9倍，给予“推荐”评级
。
增 持——湘财证券:产能过剩、需求不足导致上半年量价齐跌【2012-08-02】
我们预计公司2012-2014年EPS（按最新股本摊薄）为0.72元、0.88元和1.08元，给予
公司“增持”评级。
增 持——山西证券:期间费用和区域的控制力逐渐增强【2012-07-31】
按照最新股本预计，我们预计2012、2013年公司EPS0.73元和1.02元，目前公司吨市
值只有260元，低于水泥吨建设成本，给予“增持”评级。
推 荐——东北证券:估值相对合理，未来不乏看点【2012-03-08】
我们预计公司2012年、2013年每股盈利（按目前股本）为1.25元、1.50元，目前股价
对应PE分别为10.3x、8.6x，估值基本合理。但公司是河南省属上市水泥公司，属于
河南省重点支持和政策倾斜企业，肩负整合河南市场的重任，我们看好公司的发展前
景，给予“推荐”评级。
持 有——广发证券:四季度收入增速及毛利率大幅下降【2012-03-07】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.74、0.86和1.13元/股（假设按照转增后完全摊薄
），对应PE分别为18、15和11倍，维持“持有”评级。
增 持——宏源证券:安全边际已不高【2011-03-15】
预计2011、2012年公司每股收益分别为0.30、0.70元，估值上已高于主要的水泥公司
。而考虑到河南省城镇化率低（36%），存在建材下乡、中原城市群建设等潜在政策
利好，我们下调公司评级至增持。
买 入——宏源证券:景气明年触底，具备安全边际【2010-11-09】
我们预计公司2010~2012年EPS分别为0.21、0.28、0.54元，对应的2012年的吨水泥净
利润为10元左右，仍有充裕的上升空间。公司吨水泥产能市值已经具备较高的安全边
际。上调评级至买入，第一目标价位16.2元。
中 性——天相投顾:区域竞争激烈，净利润下滑9.5%【2009-10-26】
预测公司2009-2010年EPS分别为0.40元和0.52元，相对最新收盘价11.82元对应的动
态市盈率分别为35倍和23倍；估值偏高，维持“中性”评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-05 ｜ 7179｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜河南同力水泥股份有限公司（简称：公司）及控股子公司根据生｜
｜ ｜产经营的需要，拟与关联方河南投资集团有限公司（简称：投资｜
｜ ｜集团）、河南省豫南水泥有限公司（简称：豫南水泥）、鹤壁同｜
｜ ｜力发电有限责任公司（简称：同力发电）、河南投资集团物流有｜
｜ ｜限责任公司（简称：集团物流公司），南阳鸭河口发电有限责任｜
｜ ｜公司（简称：鸭河口电厂），鹤壁威胜利实业有限公司（简称：｜
｜ ｜威胜利公司）发生房屋租赁、采购矿石及粉煤灰、物流服务等关｜
｜ ｜联交易，预计2014年日常关联交易金额约为7179万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-01-29 ｜ 8729｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜河南同力水泥股份有限公司（简称：公司）及控股子公司根据生｜
｜ ｜产经营的需要，拟与关联方河南投资集团有限公司（简称：投资｜
｜ ｜集团）、河南天地酒店有限公司（简称：天地酒店）、河南省豫｜
｜ ｜南水泥有限公司（简称：豫南水泥）、鹤壁同力发电有限责任公｜
｜ ｜司（简称：同力发电）、河南投资集团物流有限责任公司（简称｜
｜ ｜：集团物流公司），发生房屋租赁、物业服务、采购矿石及粉煤｜
｜ ｜灰、物流服务等关联交易，预计2013年日常关联交易金额为57,6｜
｜ ｜18,316.80元。20140129：董事会通过《关于追认2013年度日常 ｜
｜ ｜关联交易超额部分的议案》：预计2013年度日常关联交易金额为｜
｜ ｜57,618,316.80元。在实际执行过程中,实际发生日常关联交易87｜
｜ ｜29万元,较预计金额超出2967万元。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
